Iochpe-Maxion - Conferência Anual Brasil Santander
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Santander | Junho 2005
Conferência Anual BrasilSantander
Junho 2005
Santander | Junho 2005
2
IOCHPE – MAXION: FUNDAMENTOS
• Duas operações principais:
- Rodas e Chassis para caminhões, ônibus, pick ups e máquinas agrícolas
- Equipamentos ferroviários
• Terceira operação:
- Autopeças para carros de passageiros
• Fábricas localizadas em São Paulo e Minas Gerais
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COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA: MAR-05
Ações Emitidas (pós–grupamento)
Ordinárias 18.428.597 34,62%Preferenciais 34.803.707 65,38%
Total 53.232.304 100,00%
Família IochpeON 75,6%PN 0,5%TOT 26,5%
Iochpe-Maxion S.A.
Iochpe-Maxion
BNDES ParticipaçõesON 21,8%PN 62,2%TOT 48,2%
OutrosON 2,6%PN 37,3%TOT 25,3%
Acordo de Acionistas
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ESTRUTURA SOCIETÁRIA: MAR-05
Divisão Rodase Chassis
(3.004 Empregados)
Divisão Comp.Automotivos
(870 Empregados)
Maxion SistemasAutomotivos S.A.
Maxion ComponentesEstruturais Ltda.
Amsted Maxion Fund. eEquip. Ferroviários S.A.
(4.082 Empregados)
Iochpe-Maxion S.A.(14 Empregados)
Consolidado =5.929 Empregados
6,2%
AmstedIndustries
50%
50%
99.99%
93,7%
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PARTICIPAÇÃO NA VENDA LÍQUIDA CONSOLIDADA (%)
1T05 - R$ 352,6 MM 1T04 – R$ 212,9 MM
3 3 %
7 %
6 0 %
Amsted Maxion (*)
Divisão Rodas e Chassis
Divisão Comp.Autom.
2 6 %
1 6 %
5 8 %
Divisão Rodas e Chassis
Amsted Maxion (*)
Divisão Comp.Autom.
(*) Considera 50% da venda líquida da Amsted Maxion na consolidação
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DIVISÃO RODAS E CHASSIS (*)
60% (*) Divisão da
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DIVISÃO RODAS E CHASSIS : PERFIL
• Conformação de chapas de aço
• Foco no segmento de veículos comerciais (caminhões, ônibus,pick ups e máquinas agrícolas)
• Investimento contínuo resultando em parque industrial sem paralelo na América do Sul
• Liderança no mercado brasileiro
• Base para exportação (16% das vendas)
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DIVISÃO RODAS E CHASSIS
LongarinasPeças Estampadas
Chassis
Peças Estruturais
Pesado Médio Leve
Chassis e Longarinas - 54% da venda líquida
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DIVISÃO RODAS E CHASSIS
Rodas Rodoviárias - 46% da venda líquida
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1T05 1T04 Var%
Utilitários 78,4 68,2 14,9%
Caminhões 27,3 23,0 18,8%
Ônibus 8,2 6,0 37,1%
Máquinas Agrícolas 13,8 15,6 (11,6%)
10
IND. AUTOMOBILÍSTICA – PRODUÇÃO NACIONAL (UNIDADES)
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IND. AUTOMOBILÍSTICA – EXPORTAÇÃO (UNIDADES)
1T05 1T04 Var%
Utilitários 30,1 21,4 40,6%
Caminhões 6,5 5,1 27,9%
Ônibus 3,9 2,0 92,6%
Máquinas Agrícolas 8,4 7,0 20,8%
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DIVISÃO RODAS E CHASSIS (R$ MM)
1 7 4 , 1 2 0 7 , 5 2 4 0 , 7
3 9 7 , 3
6 2 6 , 47 1 2 , 9
1 2 4 , 42 1 0 , 9
0 , 0
2 5 0 , 0
5 0 0 , 0
7 5 0 , 0
1 . 0 0 0 , 0 Venda Líquida
CAGR = 39,3% a.a.
2000 2001 2002 2003 2004
Var% = 69,5%
1T04 1T051T05 LTMCAGR = Crescimento Anual Composto / LTM = últimos 12 meses
Santander | Junho 2005
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DIVISÃO RODAS E CHASSIS
Chassis - 1T05
Participação de Mercado (%) Vendas por Clientes (%)
3 0 %
2 1 %
9 %
7 %6 %
3 %1 3 %
1 1 %
Outros
DaimlerChrysler
Volks-wagen General
Motors
Export.
Ford
ScaniaDana
6 9 %
2 6 %5 %
Maxion
Dana
OEM
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DIVISÃO RODAS E CHASSIS
Rodas – 1T05
Participação de Mercado (%) Vendas por Clientes (%)
6 5 %
7 %
2 8 %
Maxion
Borlem
Outros
2 4 %
2 3 %
1 2 %
7 %6 %
4 %1 2 %
1 2 %
Outros
Tratores
Export.Volks-wagen
Volvo
Repo-sição
Scania
DaimlerChrysler
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DIVISÃO COMPONENTES AUTOMOTIVOS (*)
7%
(*) Divisão da
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DIVISÃO COMPONENTES AUTOMOTIVOS: PERFIL
• Estamparia leve
• Montagem de peças
• Foco no segmento de carros de passageiros
• Liderança no mercado brasileiro nos principais produtos
• Forte tendência para globalização
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DIVISÃO COMPONENTES AUTOMOTIVOS: PRINCIPAIS PRODUTOS
ALAVANCASFREIO DE MÃO
CONJUNTODE PEDAIS
MACACOS
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IND. AUTOMOBILÍSTICA (UNIDADES)
1T05 1T04 Var%
Automóveis
Produção 451,4 405,4 11,4%
Exportação 131,2 96,3 36,2%
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DIVISÃO COMPONENTES AUTOMOTIVOS (R$ MM)
9 9 , 0 9 3 , 6 9 8 , 11 1 4 , 3
1 4 9 , 5 1 3 9 , 6
3 3 , 9 2 4 , 0
0 , 0
5 0 , 0
1 0 0 , 0
1 5 0 , 0
2 0 0 , 0 Venda Líquida
CAGR = 8,4% a.a.
CAGR = Crescimento Anual Composto / LTM = últimos 12 meses
Var % = (29,2%)
2000 2001 2002 2003 2004 1T04 1T051T05LTM
Santander | Junho 2005
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DIVISÃO COMPONENTES AUTOMOTIVOS
Participação de Mercado (%) Vendas por Clientes (%)
Alavancas de freio de mão 43%
Conjunto de Pedais 25%
Macacos 21%
Fechaduras 9%
Maçanetas / Cilindros / Chaves (MCC) 8%
2 5 %
2 3 %
1 3 %
8 %1 1 %
2 0 %
Outros
Volks-wagen
GeneralMotors Ford
Fiat
Brose
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AMSTED MAXION
33%
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22
30%
AMSTED MAXION : PERFIL
• Operação integrada de vagões ferroviários: fundidos e montagem
• Investimentos produtivos e tecnologia resultando em parque industrial e engenharia de produto sem paralelos na América do Sul
• Fundidos em aço
- Transformação da sucata de aço- Foco no segmento de equipamentos ferroviários e industriais- Liderança no mercado brasileiro- Base para exportação
• Montagem de vagões
- Montagem de componentes e fundidos- Liderança no mercado brasileiro
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AMSTED MAXION : PRINCIPAIS PRODUTOS
RODASFERROVIÁRIAS
VAGÕESDE CARGA
TRUQUES
30%
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MERCADO DE EQUIPAMENTOS FERROVIÁRIOS - VENDA
Vagões – unid. 1.375 1.053 31%
Rodas ferroviárias – unid. 9.009 6.535 38%
Fundidos ferroviários – ton. 1.046 768 36%
Venda 1T05 1T04 Var%
30%
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AMSTED MAXION
Participação de Mercado (%) Vendas por Clientes (%)
30%
Vagões Ferroviários 80%
Rodas Ferroviárias 33%
Fundidos Ferroviários 80%
Fundidos Industriais 50%
4 5 %
2 5 %
1 1 %
1 9 %
Outros
CVRD Export.
ALL
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AMSTED MAXION (R$ MM)
1 2 1 , 6 1 0 9 , 5 1 2 0 , 4
3 2 8 , 1
6 4 5 , 5
7 7 1 , 7
1 0 9 , 3
2 3 5 , 5
0 , 0
2 0 0 , 0
4 0 0 , 0
6 0 0 , 0
8 0 0 , 0
1 . 0 0 0 , 0 Venda Líquida (*)
CAGR = 54,5% a.a.
2000 2001 2002 2003 2004
Var % = 115,5%
1T04 1T05
(*) Venda líquida da Amsted Maxion. Considera-se 50% da venda líquida para efeitos de consolidação CAGR = Crescimento Anual Composto / LTM = últimos 12 meses
1T05LTM
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AMSTED MAXION
Contratos Spot 2005/2006 – Vagões – R$ 1,15 Bilhão (*)
CVRD / FCA – 5.758 un.Brasil Ferrovias – 500 un.MRC (Mitsui / Bunge / ALL) – 350 un.CVG Ferrominera Orinoco – 225 un.Comilog – 76 un.CBG Compagnie des Bauxites de Guinee – 24 un.MRS – 436 un.Total – 7.369 un.
30%
Entregas (unidades)
Entregues jan-mar 2005 1.212A entregar abr-set 2005 4.781Total 2005 5.993
Total 2006 1.376
(*) Venda líquida da Amsted Maxion. Considera-se 50% da venda líquida para efeitos de consolidação
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AMSTED MAXION
Contratos Recorrentes : R$ 271,7 MM Anuais (*)
ASF-Amsted (EUA) – cunhas de fricção, ponteira e laterais – R$ 162,4 MM
Caterpillar (Brasil e EUA) – peças para tratores – R$ 83,5 MM
Holland Group (EUA) – base de quinta roda – R$ 12,8 MM
Metso (França) – peças britadores – R$ 4,1 MM
Montadoras Caminhões (Brasil) – quinta roda – R$ 4,0 MM
Komatsu / CNH (EUA e Itália) – fundidos industriais – R$ 4,9 MM
(*) Venda líquida da Amsted Maxion. Considera-se 50% da venda líquida para efeitos de consolidação
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C o n s o l i d a d o1Tri 2005
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CONSOLIDADO
Montadoras instaladas no país
- Ônibus, caminhões e
utilitários - Automóveis
58% 51% 7%
Operadoras ferroviárias brasileiras
25%
Exportações 17%
1 7 %
1 5 %
1 1 %7 %
6 %5 %
4 %3 %
2 0 %
1 2 %
Outros
Vendas por Cliente e por segmento – 1T05
DaimlerChryslerVolks-
wagen
GeneralMotors
Export.Ford
CVRDALL
Tratores
Scania
Vendas por Cliente (%) Vendas por Segmento (%)
Santander | Junho 2005
31
EXPORTAÇÕES – CONSOLIDADO (%)
Exportações – US$ 22,7MM / R$ 62,4 MM – 1T05
Segmento (%) Destino (%)
3 6 %
2 0 %
1 8 %
1 %1 0 %
1 1 %
4 %
África /Or. Médio
E.U.A.
Canadá
Asia/Oceania
Américado Sul
Europa
México
3 7 %
1 5 %
4 8 %
Chassis
Equip. Ferrov.Rodas
Rodoviárias
Importações 1T05 - US$ 5,3MM / R$ 14,0MM (*)(*) inclui US$ 1,6MM / R$ 4,2MM de máquinas e equipamentos
Santander | Junho 2005
32
6 2 4 , 0
3 7 3 , 7 4 1 1 , 2
6 7 5 , 7
1 . 0 9 8 , 61 . 2 3 8 , 3
0 , 0
4 0 0 , 0
8 0 0 , 0
1 . 2 0 0 , 0
1 . 6 0 0 , 0
VENDA LÍQUIDA - CONSOLIDADO (R$ MM)
AquisiçõesAtivos Batz
Ativos Borlem
2000 2001 2002 2003 2004 1T05LTMAlienação
50% Amsted-MaxionAlienação
50% MaxionMotores
AlienaçãoMaxion Nacam
AlienaçãoLevantadores
de vidro
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COMPARATIVO PRIMEIROS TRIMESTRES - CONSOLIDADO
2 0 , 7 %
2 4 , 0 %
1 8 , 2 %2 0 , 3 %
6 , 8 %
- 4 , 7 % - 4 , 5 %
5 , 0 % 4 , 5 %
1 7 , 2 %
1 2 , 5 %
1 8 , 1 %1 5 , 2 %
1 2 , 1 %1 3 , 5 %
3 , 4 %
1 2 , 6 %
8 , 6 %1 1 , 7 %
9 , 2 %
L u c r o B r u to E b i td a E b i t R e s . O p e r a ç ã o
1T01 1T02 1T03 1T04 1T05
Margens Operacionais - % Venda Líquida
Santander | Junho 2005
34
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO - CONSOLIDADO (R$ MM)
2.005 % V.L. 2.004 % V.L. % Var 05/04Vendas líquidas 352.579 100,0% 212.872 100,0% 65,6%
Lucro bruto 71.497 20,3% 38.677 18,2% 84,9%
Despesas operacionais (30.247) -8,6% (20.427) -9,6% 48,1%
Lucro antes das despesas financeiras - EBIT 41.250 11,7% 18.250 8,6% 126,0%
Despesas financeiras líquidas (8.700) -2,5% (8.597) -4,0% 1,2%
Lucro operacional 32.550 9,2% 9.653 4,5% 237,2%
Resultado não operacional (5.284) -1,5% (1.634) -0,8% 223,4%
Lucro antes do IR/CS e participações 27.266 7,7% 8.019 3,8% 240,0%
Impostos (IR/CS) e participações (12.151) -3,4% (5.925) -2,8% 105,1%
Lucro líquido do período 15.115 4,3% 2.094 1,0% 621,8%
EBITDA 47.660 13,5% 25.832 12,1% 84,5%
Janeiro a Março
Santander | Junho 2005
35
DÍVIDA LÍQUIDA - CONSOLIDADO
6 5 , 1
1 0 5 , 71 1 5 , 0
1 0 1 , 9
1 5 6 , 8
1 , 11 , 5
1 , 3
0 , 60 , 9
0 ,0
2 0 ,0
4 0 ,0
6 0 ,0
8 0 ,0
1 0 0 , 0
1 2 0 , 0
1 4 0 , 0
1 6 0 , 0
1 8 0 , 0
0 , 0
1 , 0
2 , 0
3 , 0
4 , 0
5 , 0
2001 2002 2003 2004 1T05
R$ MM x EBITDA
Santander | Junho 2005
36
IOCHPE-MAXION: DESEMPENHO DAS AÇÕES
(*) pós-grupamento
0,9
23,9
3,2 2,7 2,84,2 4,2
3,2
22,3
6,7
15,2
10,0
5,86,36,2
3,84,1
16,0
16,3
14,214,1
12,4
9,6
8,58,7
6,85,5
4,13,94,04,04,74,9
4,0
-
5
10
15
20
25
30
dez/
03
jan/
04
fev/
04m
ar/0
4
abr/
04m
ai/0
4
jun/
04
jul/0
4ag
o/04
set/0
4
out/0
4no
v/04
dez/
04
jan/
05
fev/
05m
ar/0
5
abr/
05
-
5,0
10,0
15,0
20,0VOLUME / PREÇO MÉDIO MENSAL
IOCHPE-MAXION PN (MYPK4)
R$ MILHÕES R$ / AÇÃO (*)
PREÇO
VOLUME
Santander | Junho 2005
37
IOCHPE – MAXION: GOVERNANÇA E MERCADO DE CAPITAIS
Empresa de capital aberto desde 1984 / ADR nível I desde 1994
Conselho de Administração com 2 membros independentes e sem participação da Diretoria
Conselho Fiscal com 1 representante dos minoritários
Dividendos – 37% do lucro líquido acumulado com adicional de 10% para as preferenciais
Resultado 2004 / Pago em Abril 2005 : R$ 16,1 MM / Yield – 2,3% (Base: 31.12.2004)
GrupamentoAGE 21.03.2005
Proporção - 50:1
Cotação unitária e lote padrão de cem ações desde 25.04.2005
Santander | Junho 2005
Forte crescimento orgânico das vendas
Manutenção da margens operacionais
Geração de caixa crescente
Sólida estrutura de capital – relação endividamento / EBITDA
Concentração no segmento de equipamentos relacionados à logística
Liderança no mercado local
Investimentos visando forte posicionamento competitivo – barreiras de entrada
Exportações crescentes
Expansão da capacidade em linha com o crescimento da demanda
IOCHPE – MAXION: FUNDAMENTOS
38
Santander | Junho 2005
I n f o r m a ç õ e s A d i c i o n a i s1Tri 2005
Santander | Junho 2005
B e n c h m a r k1Tri 2005
Santander | Junho 2005
41
BENCHMARK – LUCRO BRUTO (% VENDA LÍQUIDA)
V i s te o nL e a r
A r v i n M e r i to rS u p e r i o r
D a n aV a le o
A m e r i c a n A x leD u r a
T R WM a g n a
J o h s o n C o n t r o lsT e n n e c o
A u to li vM a r c o p o loF e d e r a l M o g u l
S t r a t te cE a to n
S to n e r i d g eR a n d o n
G e n te xF r a s le
B o r g W a r n e rIo c h p e - M a x i o n
N i p p o n D e n s oT i ta nC u m m i n s
0 % 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 %
1 T 0 5 1 T 0 4
M é d i a = 1 5 ,5 %
Fonte: Resultados publicados pelas próprias empresasResultados de três meses de 2005 de cada empresa, com exceção de Nippon Denso com resultados de 12 meses, Strattec com resultados de 9 meses e ArvinMeritor e Johnson Controls com resultados de 6 meses.
Santander | Junho 2005
42
BENCHMARK – EBIT ( % VENDA LÍQUIDA )
VisteonArvinMeritor
LearValeo
Federal MogulDanaJohson Controls
American AxleDura
MagnaSuperior
Marcopolo
StoneridgeBorg Warner
Autoliv
StrattecFrasle
RandonGentex
Iochpe-MaxionTitanEaton
Nippon Denso
Cummins
TRW
Tenneco
-10% 0% 10% 20% 30% 40%
1Q05 1Q04
Média = 6,5%
Fonte: Resultados publicados pelas próprias empresasResultados de três meses de 2005 de cada empresa, com exceção de Nippon Denso com resultados de 12 meses, Strattec com resultados de 9 meses e ArvinMeritor e Johnson Controls com resultados de 6 meses.
Santander | Junho 2005
43
BENCHMARK – EBITDA ( % VENDA LÍQUIDA )
VisteonArvinMeritor
LearJohson Controls
DuraDana
Federal MogulMagna
MarcopoloAmerican Axle
Tenneco
TRWNippon DensoAutoliv
FrasleStrattec
RandonGentex
Cummins
Iochpe-MaxionBorg WarnerTitan
0% 10% 20% 30% 40% 50%
1Q05 1Q04
Média - 10%
Fonte: Resultados publicados pelas próprias empresasResultados de três meses de 2005 de cada empresa, com exceção de Nippon Denso com resultados de 12 meses, Strattec com resultados de 9 meses e ArvinMeritor e Johnson Controls com resultados de 6 meses.
Santander | Junho 2005
N o v o s C o n t r a t o s1Tri 2005
Santander | Junho 2005
45
DIVISÃO RODAS E CHASSIS
Chassis - Novos Contratos: R$ 35,2 MM Anuais
P r o d u t o / C l i e n t e P a í s I n í c i o d e P r o d u ç ã o
V e n d a s A n u a i s R $ M M
L o n g a r i n a s e E s t a m p a d o s - A M G e n e r a l E . U . A . J a n . 0 6 1 9 , 8
P r e n s a d o s - A r v i n M e r i t o r B r a s i l M a i . 0 5 9 , 6
P r e n s a d o s M é d i o s - D a i m l e r C h r y s l e r B r a s i l A g o . 0 4 3 , 1
P r e n s a d o s L e v e s - D a i m l e r C h r y s l e r B r a s i l J u n . 0 4 1 , 3
C h a s s i s - S c a n i a B r a s i l F e v . 0 5 0 , 7
P r e n s a d o s M é d i o s - P e u g e o t C i t r o e n B r a s i l O u t . 0 4 0 , 4
R e f o r ç o L o n g a r i n a s - D a i m l e r C h r y s l e r B r a s i l M a i . 0 4 0 , 3
Santander | Junho 2005
46
DIVISÃO RODAS E CHASSIS
Rodas - Novos Contratos: R$ 16,7 MM Anuais
C L I E N T E P a í s I n í c i o d e P r o d u ç ã o
V e n d a s A n u a i s R $ M M
W o r k h o r s e E . U . A . J u n . 0 5 6 , 5J o h n D e e r e B r a s i l N o v . 0 4 3 , 2B a r a k a t E g i t o M a i . 0 5 1 , 7D u n l o p Á f r i c a d o S u l J u n . 0 4 1 , 5P e t r o m a s t e r R u s s i a J a n . 0 5 1 , 2M a x p r e s t / B r i d g e s t o n e Á f r i c a d o S u l A b r . 0 5 0 , 7J a r l E l J a o u d a A r g é l i a N o v . 0 4 0 , 8K r i s t a n a s S p i r o s G r é c i a J u l . 0 4 0 , 6I n t e r n a t i o n a l T r a d e M a r r o c o s J a n . 0 5 0 , 5
Santander | Junho 2005
47
DIVISÃO COMPONENTES AUTOMOTIVOS
Novos Contratos: R$ 3,1 MM Anuais
M o d e l o - C l i e n t e P r o d u t o I n í c i o d e P r o d u ç ã o
V e n d a s A n u a i s R $ M M
N o v a C a b i n e - V W J o g o d e M a ç a n e t a s N o v . 0 5 1 , 6F o x E u r o - V W M a c a c o s / F e c h o s J u n . 0 5 1 , 1I d e a - F i a t D o b r a d i ç a s A g o . 0 5 0 , 4
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E n d i v i d a m e n t o1Tri 2005
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49
ENDIV. POR MODALIDADE - CONSOLIDADO – MAR05 - (R$ MM)
M O D A L I D A D E C U R T O P R A Z O
L O N G O P R A Z O
T O T A L
T r a d e F in a n c e / A C C / R e s . 2 7 7 0 2 5 , 5 2 7 , 9 5 3 , 4F in a m e / B N D E S / B D M G / E X I M 2 6 , 8 1 4 , 2 4 1 , 0
C o m p r o r 8 2 , 4 8 2 , 4O u t r o s E m p r . e m M o e d a d o P a í s 1 0 , 3 1 0 , 3
1 4 5 , 0 4 2 , 1 1 8 7 , 1
( - ) C a ix a e A p l ic a ç õ e s F in a n c e i r a s 3 0 , 3 3 0 , 3
E n d iv id a m e n t o L í q u id o 1 1 4 , 7 4 2 , 1 1 5 6 , 8
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50
ENDIV. POR INDEXADOR - CONSOLIDADO – MAR05 (%)
IGPM
50% 28%
3% 19%
CDI Dólar
TJLP
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51
EXPOSIÇÃO CAMBIAL - CONSOLIDADO – MAR05 (US$ MM)
B a la n ç o
A t iv o s e m m o e d a e s t r a n g e ir a. A p li c a ç õ e s f i n a n c e i r a s / I n v e s t i m e n t o s 2 , 4. C o n t a s a r e c e b e r d e c li e n t e s 1 0 , 9
1 3 , 3
P a s s iv o s e m m o e d a e s t r a n g e ir a. D í v i d a s b a n c á r i a s ( A C C / R e s . 2 7 7 0 ) ( 2 0 , 1 ). C o n t a s a p a g a r d e f o r n e c e d o r e s ( 4 , 1 )
( 2 4 , 2 )
P o s iç ã o l íq u id a ( 1 0 , 9 )
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B a l a n ç o P a t r i m o n i a l1Tri 2005
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BALANÇO PATRIMONIAL - CONSOLIDADO – MAR05 (R$ MM)
ATIVO Mar/05 Mar/04 PASSIVO Mar/05 Mar/04
Disponibilidades 30,287 26,572 Financiamentos e debêntures 144,965 89,110 Clientes 180,713 94,539 Fornecedores 73,969 56,329 Outras contas 18,833 17,047 Impostos a recolher 23,601 5,061
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Aplicações financeiras 3,029 Financiamentos e debêntures 42,148 83,276 Clientes 4,533 4,833 Provisões diversas 36,918 31,804 Imposto de renda diferido 40,090 42,959 Outras contas 4,246 16,563 Outras contas 29,872 17,879 83,312 131,643
74,495 68,700
MINORITÁRIOS 176 141
PERMANENTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO Investimentos 265 7,740 Capital social 161,463 161,463 Imobilizado 178,763 142,466 Reservas de lucros 24,770 Diferido 3,736 14,201 Resultados acumulados 15,115 (7,834)
TOTAL ATIVO 674,219 489,537 TOTAL PASSIVO 674,219 489,537
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