7/23/2019 Modelo de Atividade Extra - Breve Parecer Financeiro

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ANLISE ECONMICA E FINANCEIRA

SEARA ALIMENTOS S.A.

1 INTRODUO

O objetivo deste estudo realizar a anlise das demonstraes contbeis daempresa Seara Alimentos S.A., no perodo compreendido entre os anos de 2002 e2004.

A empresa fundada no ano de 1956, na cidade de Seara, no Oeste de SantaCatarina, uma das maiores empresas do pas no segmento de aves e carnesprocessadas. A empresa lder na exportao de cortes de frango, com qualidade eservios reconhecidos em diversos mercados internacionais.

Esta anlise foi baseada no Balano Patrimonial e na Demonstrao de Resultadodo Exerccio, envolvendo anlise vertical e horizontal e os clculos de diversosndices econmicos e financeiros.

2 ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL

A anlise vertical do balano revela que a empresa distribui suas aplicaes quaseque eqanimemente, entre ativo circulante e ativo permanente, cabendo srealizaes de longo prazo uma participao insignificante. As fontes so formadaspor capitais de terceiros e prprios, tambm de forma eqnime no ltimo ano.

No Ativo Circulante observa-se que as disponibilidades esto aumentando a cadaano, tendo a conta Caixa e Bancos como o item que mais contribuiu para esteaumento, dobrando o valor de 2003 para 2004. Do ativo total da empresa 4% do seumontante esta na conta caixa e banco.

O Estoque representa aproximadamente 63% do Ativo Circulante e quase 30% doAtivo Total. No sofreu grandes alteraes de um ano para o outro.

O Imobilizado tambm sofreu acrscimos a cada ano, representando, assim como oAtivo Circulante, mais de 37% do Ativo Total.

Os Investimentos tambm sofreram aumento no decorrer deste perodo devido ampliao das capacidades produtivas nas atuais plantas industriais e em melhoriasnos processos produtivos, em qualidade e meio ambiente.

No Passivo Circulante a conta Emprstimos e Financiamentos possui granderepresentatividade, seguida pelos fornecedores. O fato da conta Emprstimos eFinanciamentos de curto prazo ser elevada so prejudiciais, uma vez que torna aliquidez da empresa crtica.

Grande parte do Patrimnio Lquido representada pelo Capital Social, que dobrouem 2004, passando a representar 37,6% do Passivo Total.

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Atravs da anlise do DRE possvel observar que a empresa est obtendo sempreresultados positivos durante o perodo analisado e aumentando o lucro em mdia5% a cada ano.

Grande parte deste resultado se deveu ao fato da boa performance dasexportaes, virtude na necessidade de abertura de mercado e pela boa demanda

internacional pela carne suna.Os Custos representam em mdia 80% da Receita Lquida de Vendas durante operodo estudado e vem aumentando a cada ano na faixa de 20% a.a. Aumentaramsignificantemente os custos de diversas matrias-primas e de transportes noperodo.

Na anlise horizontal das aplicaes observa-se um decrescimento no perodocompreendido pela anlise. Com relao s fontes, apresenta a mesmaperformance de decrscimo verificada nas aplicaes.

Podemos tambm concluir da anlise horizontal que o passivo circulante em 2004cresceu 23,90% em relao ao ano anterior, isso devido ao aumento na conta defornecedores, ou seja, a empresa fez mais compras a prazo em 2004 e tambm aoaumento na conta de salrios e impostos devido a contrataes de maisfuncionrios.

3 ANLISE DOS NDICES

3.1 Liquidez Corrente

A empresa possui recursos no Ativo Circulante para liquidar as dvidas de curto

prazo junto a terceiros. No entanto, no existe folga, a margem bastante estreita,em mdia 1,10 no perodo analisado, o que pode acarretar dificuldades paraequilibrar as entradas e sadas de caixa.

3.2 Liquidez de Kanitz

Fazendo a anlise deste ndice percebe-se que a empresa possui bem menos deR$1,00 para cada real de Passivo Circulante, o que deixa a empresa um tantovulnervel.

3.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido

A empresa investiu muito alto no Ativo Permanente, sobrando menos recursosprprios para o Ativo Circulante. Por isso a dependncia de capitais de terceiros to alta. O Patrimnio Lquido nem cobre o Ativo Permanente e o ideal que cubrae ainda tenha uma sobra para financiar o Ativo Circulante. Neste caso, a empresaprecisa recorrer a emprstimos. Portanto, no est em situao confortvel.

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3.4 Participao de Capital de Terceiros Sobre Ativos Totais (EndividamentoTotal)

O percentual do ativo total financiado com recursos de terceiros est muito elevado,mais de 50%. A longo prazo isto aumenta progressivamente as despesasfinanceiras, reduzindo a rentabilidade da empresa. Este ndice j esteve bem mais

crtico nos anos de 2002 e 2003, chegando a mais de 70%.3.5 Giro do Ativo

Nos ltimos anos a empresa melhorou em relao ao giro. O volume de vendas foiadequado em relao ao investimento feito. Nota-se que a empresa possui um girogil, caracterstica habitual numa empresa comercial.

3.6 Rentabilidade do Ativo

A rentabilidade vem aumentando a cada ano, dando um salto de mais de 1,5% de

2003 para 2004. Ou seja, a capacidade da empresa em gerar lucro lquido e assimse capitalizar est em crescimento. No entanto, o valor de lucro lquido obtido emrelao ao ativo mdio baixo. O clculo do ndice em 2004 mostra que haver umademora de mais de 13 anos para que a empresa obtenha de volta o seuinvestimento, ou seja, o pay backdo investimento total.

3.7 Prazo Mdio de Recebimento

O prazo mdio de recebimento melhorou bastante de 2003 para 2004, reduzindo de91 para 57 dias, ou seja, reduziu consideravelmente. Porm, ainda est alto, vistoque o prazo para pagamentos, conforme descrito abaixo, apenas de 22 dias. Isto

significa que a empresa necessita de capital de giro adicional para sustentar suasvendas, o que gera um ciclo vicioso.

3.8 Prazo Mdio de Pagamento

O prazo mdio de pagamento muito baixo e no sofreu grandes mudanasdurante o perodo analisado. Conforme citado no item anterior, isto no saudvelpara a empresa. O ideal tentar alongar ao mximo os prazos de pagamentos.

3.9 Combinao de ndices Fator Insolvncia

O estudo de Altman aborda estatstica ao nvel de endividamento sobre opatrimnio lquido de empresas brasileiras. O seu resultado na empresa Seara foibastante satisfatrio, evidenciando em 2004 no Fator 1 um valor de 10,63 e no Fator2 um valor 30,32, considerados em ambos os fatores solventes, pois seu pontocrtico zero (0). No fator 1 a varivel X1 no contribui para o poder explicativo domesmo, alm de apresentar sinal contrrio lgica e intuio, sendo retirada domodelo. J no fator 2 a varivel X2 no foi includa em razo da dificuldade dequantificar os lucros retidos com base apenas nas demonstraes financeirasrecentes e da semelhana entre as variveis explicativas X2 e X4 aps asadaptaes.

O Estudo de Roberto Elizabetsky foi desenvolvido para apoiar decises de crditono banco comercial. O seu estudo foi baseado em empresas de confeces. O

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modelo adotado foi o de 5 variveis e teve como resultado em 2004 o valor de Z de0,11 sendo considerada insolvente, visto que o seu ponto crtico 0,5.

O estudo de Alberto Matias foi desenvolvido com empresas de diversos tipos deatividade. Na Seara o resultado de fator 2004 foi de 5,35, considerada solvente,tendo o seu ponto crtico em zero (0).

Esse ndice foi criado no Brasil por Stephen C. Kanitz para prever falncias. Oresultado de 1,40 em 2004 bom, revela que a empresa no apresenta estado defalncia. Esse ndice serviu de base para elaborao do laudo em virtude do seuestudo ter sido efetuado em empresas industriais, cujo ramo de atividade omesmo da empresa Seara Alimentos S/A.

4 ANLISE DA GESTO FINANCEIRA

Esta empresa tem sido do tipo 3 durante todo o perodo analisado. E como tal,possui Capital de Giro Prprio (CDG), mas no o suficiente para cobrir as

Necessidades de Capital de Giro (NCG). Os valores de Capital de Giro Prprio somuito inferiores s Necessidades de Capital de Giro.

Em 2002 o CDG representava apenas 7,38% da NCG. Em 2003 esta porcentagemaumentou para 15,28% e em 2004 continuou na faixa dos 15%.

Seu Resultado de Caixa (RC) negativo, apresentando-se do lado Passivo. Istosignifica que a Seara recorre a emprstimos bancrios de curto prazo para cobrirsuas necessidades de capital de giro.

Ocorreu uma melhora do Resultado de Caixa em 2004 em relao aos anos de

2003 e 2002.

5 EBITDA

A gerao operacional de caixa caiu progressivamente durante o perodo analisado,mas em pequena escala, chegando a 11,1% em 2004.

Esta queda foi atribuda reduo da margem bruta causada pelo substancialaumento dos preos dos principais componentes de custos. O milho, principalmatria-prima subiu 25,4% e o farelo de soja, outro importante insumo, foireajustado em 19,7%. Alm disso, outros importantes fatores incidiram na reduoda margem bruta, como os custos adicionais que a empresa teve com a inspeo denitrofurano em 100% das cargas exportadas para a Europa, a elevao da alquotado imposto de importao para o mesmo continente, e ainda o forte impactoinflacionrio, principalmente sobre os salrios.

6 CONSIDERAES FINAIS

A Seara vem mantendo um histrico positivo de desempenho e completou seuterceiro exerccio consecutivo de crescimento e de resultados significativos.

O crescimento da receita e dos resultados foi decorrente do aumento de 10,2% dovolume de vendas ao mercado externo (de 294,8 mil toneladas em 2003 para 324,9mil toneladas em 2004), do aumento dos preos de venda de carne suna aomercado externo decorrente da forte demanda internacional e dos maiores preos

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de venda de carne de frango ao mercado externo no segundo trimestre, comoconseqncia da reduo da produo em alguns pases asiticos causada pelagripe do frango.

Os resultados positivos foram mantidos, no obstante os fatores desfavorveiscomo o aumento de custos de produo decorrentes, principalmente, dos maiores

preos do milho, dos fretes, da energia eltrica, das embalagens, dos transportes edo reajuste de salrios, da apreciao do Real, tomando direo oposta dainflao e do aumento da carga tributria.

A empresa mostra um quadro de expanso, mas necessita equilibrar algumascontas e fazer ajustes para melhorar sua rentabilidade.

necessrio a negociao dos prazos de pagamentos, para se ajustar aos prazosde recebimento, para reduzir o ciclo vicioso da necessidade de capital de giroadicional para sustentar suas vendas.

Aps esta anlise, nota-se que a Seara, apesar de alguns ndices no muitofavorveis, possui grande potencial de crescimento devido slida posio e ao altoconceito da empresa e de seus produtos no mercado interno e externo.

Salvador, 05 de maio de 2006.

Rita Rgis Santos Gilene VieiraAnalista Snior Analista Junior