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Análise das Demonstrações Financeiras

Administrador interno: avaliação do desempenho geral da

empresa

Introdução

Objetivo dos usuários

Objetivo da análise das Demonstrações Financeiras

Estudo do desempenho econômico-financeiro passado para prever tendências futuras

Analista externo: objetivos mais específicos de acordo com

a posição de credor ou investidor

Lucro líquido e desempenho

de ações

Capacidade de liquidação e continuidade


Todas as Demonstrações Financeiras (DF) devem ser analisadas:

Balanço Patrimonial (BP)

Demonstração do Resultado do Exercício (DRE)

Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC)

Aspectos Básicos

O uso de quocientes (índices) é considerado o melhorinstrumento para avaliar a saúde das empresas.

Maior ênfase é dada ao Balanço Patrimonial e àDemonstração do Resultado do Exercício – DRE, poisevidenciam objetivamente a situação financeira da empresa.


Comparação temporal

Análise da evolução dos indicadores da empresa nos últimos anos

Aspectos Básicos

Métodos de comparação

Comparação setorial

Análise dos resultados da empresa versus dos concorrentes (mercado)


Análise Horizontal

Estabelece o ano inicial da série analisada como índice básico 100 e expressa as cifras dos anos posteriores, em relação ao índice básico 100.

31/1/X0 ($ MIL)

31/1/X1 ($ MIL)

31/1/X2 ($ MIL)

ValoresÍndices

$358.300100

$ 425.000119

$ 501.000140

Compara valores ou índices de dois ou mais anos. Nossos

olhos fixam um sentido horizontal.

Compara valores absolutos através do tempo

Avaliação em intervalos seqüenciais de tempo

Valores em moeda de mesma capacidade de compra


Análise Horizontal

Exemplo

Evolução das vendas e dos lucros brutos de uma

empresa industrial do setor de bebidas e refrigerantes:

31/1/X0 ($ MIL)

31/1/X1 ($ MIL)

31/1/X2 ($ MIL)

Vendas LíquidasLucro Bruto

8.0872.512

9.865 2.982

11.5723.612

Vendas:

($ 9.865 / $ 8.087) x 100 = 122,00

($ 11.572 / $ 8.087) x 100 = 143,10

Lucro Bruto:

($ 2.982 / $ 2.512) x 100 = 118,70

($ 3.612 / $ 2.512) x 100 = 143,80

Análise:

O desempenho da empresa, no exercício encerrado em 31/1/X1, esteve aquém do apresentado em 31/1/X2. Efetivamente, o resultado bruto não acompanhou a evolução verificada nas vendas líquidas, denotando-se maior consumo dessas receitas pelos custos de produção


Cuidados na Interpretação da Análise horizontal

Se os valores da Demonstração forem nominais, o crescimento dos índices expressará porcentagens nominais.

O desempenho efetivo de qualquer valor é definido por seu crescimento acima da taxa de inflação

Em ambiente inflacionário, as análises devem ser

realizadas em evoluções reais (depurada a inflação)


Análise vertical

Extrai relacionamentos percentuais entre itenspertencentes à mesma Demonstração Financeira

Possui especial importância na DRE, permitindo expressaros vários itens (contas) em relação às vendas, brutas oulíquidas; dentro das despesas, permite representar cada umaem relação ao total de despesas, além de outrosrelacionamentos

Fornece uma idéia da representatividade de determinadoitem ou subgrupo de uma Demonstração Financeirarelativamente a determinado total ou subtotal tomado comobase

A análise vertical é para um único ano. Nossos olhosfixam num sentido vertical. Na análise horizontal, verifica-sea variação em dois ou mais anos.


Análise vertical

31/12/X0 AV 31/12/X1 AV 31/12/X2 AV

($) (%) ($) (%) ($) (%)

Ativo Circulante 4.585 50 3.922 46 3.732 44

Realizável a Longo Prazo 739 8 872 10 952 11

Ativo Imobilizado 3.936 42 3.783 44 3.826 45

Ativo Total 9.260 100 8.577 100 8.510 100

Passivo Circulante 4.012 43 3.624 42 3.917 46

Passivo Não Circulante 2.102 23 2.031 24 1.629 19

Patrimônio Líquido 3.146 34 2.922 34 2.964 35

Passivo Total 9.260 100 8.577 100 8.510 100

Ex: S.A. Siderúrgica


Análise vertical – Exemplo de Cálculo

31/12/X0 AV 31/12/X1 AV 31/12/X2 AV

($) (%) ($) (%) ($) (%)

Ativo Circulante 4.585 50 3.922 46 3.732 44

Realizável a Longo Prazo 739 8 872 10 952 11

Ativo Imobilizado 3.936 42 3.783 44 3.826 45

Ativo Total 9.260 100 8.577 100 8.510 100

Ex: S.A. Siderúrgica

Ativo Circulante – X0:

($ 4.585 / $ 9.260) x 100 = 50%

Ativo Imobilizado - X2:

($ 3.826 / $ 8.510) x 100 = 45%


Quocientes Contábeis e Financeiros

Liquidez e endividamento

Rotatividade

2 grupos de indicadores básicos:

Os quocientes têm como finalidadeprincipal permitir a extração detendências e compará-las compadrões preestabelecidos


Indicadores de liquidez

Visam medir a capacidade de pagamento da

empresa

Exprimem uma posição financeira em um dado

momento (liquidez estática)

Os valores considerados sofrem alterações

constantes devido à dinâmica das empresas

No quociente de liquidez é preciso atentar para os prazos dos vencimentos das Contas a Receber e das Contas a Pagar



Circulante Passivo

Circulante Ativo Corrente Liquidez =

Relaciona quantos reais dispomos, imediatamente disponíveis econversíveis em certos prazos em dinheiro, com relação àsdívidas de curto prazo. Deve-se levar em conta que este índicepode diminuir sua validade como indicador de liquidez, devidoao risco de não receber todo o contas a receber de clientes e nãoconseguir vender os estoques no curto prazo.

Circulante Passivo

Disponível Imediata Liquidez =

Representa o valor de quanto dispomos,imediatamente, para saldar as dívidas de curtoprazo. Procura-se ter uma relaçãodisponível/passivo circulante a menor possível,todavia, sem correr o risco de não possuirdisponibilidades quando as dívidas vencerem.



Detecta a saúde financeira (quanto à liquidez) de longo prazo da empresa.

CirculantePassivo

Estoques(-)CirculanteAtivoSecaLiquidez =

Relaciona os ativos circulantes de maior liquidez com o total do passivo circulante. Este índice representa uma posição bem realista e conservadora da liquidez da empresa em determinado momento, sendo preferido pelos emprestadores de capital.

Passivo Não CirculanteCirculantePassivo

PrazoLongoaRealizávelCirculanteAtivoGeralLiquidez

+

+=


Indicadores de endividamento (estrutura de capital)

Relacionam as várias fontes de fundos entre si de uma empresa

Mostram a proporção do Capital

Próprio em relação ao Capital de

Terceiros

Avalia o grau de dependência da empresa com relação a Capital de Terceiros


Totais Recursos os sobre Terceiros

de Capitais de ãoParticipaç

Líquido Patrimônio Total Exigível

)Circulante não Passivo

Circulante (Passivo Total Exigível

+

+

=

Indicadores de endividamento

Revela a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. No longo prazo, este percentual não poderia ser muito grande,

pois aumentaria as despesas financeiras da empresa.

Retrata o posicionamento das empresas com relação aos capitais de terceiros. Grande parte das empresas que vão à falência apresenta, durante um longo

período, alto quociente de Capitais de terceiros/Capitais próprios.

Próprios Capitais

Terceiros/ de Capitais

Líquido Patrimônio

Total Exigível=


Total Exigível o sobre Prazo

Curto a Exigível do ãoParticipaç

Total Exigível Passivo

Circulante Passivo=

Indicadores de endividamento

Fornece indicação sobre como a empresa estáfinanciando sua expansão (se estiver seexpandindo). A expansão deveria ser financiadapor endividamento de longo prazo.


Quocientes de Rotatividade

Expressam a velocidade com que determinados elementos patrimoniais se renovam durante certo período de tempo

Tais índices normalmente apresentam seus resultados em dias, meses ou períodos, fracionários ou múltiplos, de um ano

Relacionam entre si itens da Demonstração de Resultados e do Balanço Patrimonial



Mensura quantas vezes se “renovou” o estoque de produtos ou mercadorias em função das vendas. Considera-se que quanto maior a rotatividade do estoque, melhor para a empresa.

Ex.: custo das vendas de $100.000/estoque médio de produtos de $20.000 = 5, ou seja, o estoque se renovou a cada 2,4 meses (12 meses/5=2,4).

Indica quantos dias, semanas ou meses a empresa deverá esperar, em média, para receber suas vendas a prazo.

Estoquesdos deRotativida

as)(Mercadori Produtos de médio Estoque

Vendas das Custo=

M édias Vendas

M édioReceber a Duplicatas prazo) a vendasde s(derivanteReceber a

Contas de oRecebiment de M édio Prazo

=



Relação de tempo entre os prazos de recebimentos e de pagamentos da empresa. A empresa deve fazer o possível para manter este índice inferior a 1 ou próximo dele.

Pagamentos de Médio Prazo

oRecebiment de Médio Prazo Relativo entoPosicionam de Quociente =

Prazo a Médias Compras

Médio esFornecedor

Pagar a Contas de

Pagamento de Médio Prazo

prazo) a vendasde s(derivante =

Indica quantos dias, semanas ou meses a empresa terá para pagar, em média, suas compras a prazo. Se a empresa demora mais para receber suas vendas a prazo do que para pagar suas compras a prazo, necessitará mais capital de giro.

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