Administração FinanceiraAdministração Financeira

Profº.: Denilson Pereira da Silvadenilsonp_adm@hotmail.com

(86)99822318

Capítulo 1Capítulo 1

O papel e o O papel e o ambiente da ambiente da

administração administração financeirafinanceira

Objetivos de aprendizagemObjetivos de aprendizagem

1. Definir finanças, as principais áreas de finanças e as

oportunidades de carreira disponíveis nessa área, bem

como as modalidades jurídicas de organização de

empresas.

2. Descrever a função da administração financeira e sua

relação com a teoria econômica e a contabilidade.

3. Identificar as atividades fundamentais do administrador

financeiro da empresa.

4. Explicar por que a maximização da riqueza, e não a

maximização do lucro, é a finalidade da empresa e

como as questões de agency estão relacionadas a ela.

Objetivos de aprendizagem

5. Compreender a relação entre instituições financeiras

e mercados financeiros, bem como o papel e o

funcionamento dos mercados monetário e de

capitais.

6. Discutir os fundamentos da tributação de

rendimentos e ganhos de capital de pessoas

jurídicas e explicar o tratamento de prejuízos para

fins de imposto de renda.

O papel e o ambiente da O papel e o ambiente da administração financeiraadministração financeiraConceito de FinançasA função da administração

financeira e suas relações com a Economia e a Contabilidade

As atividades fundamentais do administrador financeiro

O papel da ética em finançasExplicar a finalidade da empresa

e as questões de agency

Finanças e empresasFinanças e empresas• O que são finanças?No nível macro, as finanças são o

campo de estudo de instituições financeiras e mercados financeiros e como funcionam dentro do sistema financeiro.

No nível micro, as finanças são o estudo do planejamento financeiro, da gestão de ativos e da captação de fundos por empresas e instituições financeiras.

O que são finanças?

Ativos: Passivos e patrimônio líquido

Ativos circulantes P assivos circulantes

Caixa e aplicações Contas a pagar

Contas a receber Instituições financeiras a pagar

Estoques Total de passivos circulantes

Total de ativos circulantes P assivos de longo prazo

Ativos fixos Total de passivos

Ativos fixos (valor bruto) P atrimônio líquido:

Menos: depreciação acum. Capital (ações ordinárias)

Fundo de comércio Ágio na venda de ações

Outros ativos de longo prazo Lucros retidos

Total de ativos fixos Total de patrimônio líquido

Total de ativos Passivos e patrimônio líquido

Balanço31 de dezembro de 19xx

Capitalde giro

Capitalde giro

Decisões deinvestimento

Decisões definanciamento

Nível macro

O que são finanças?

• Um sistema financeiro bem desenvolvido é a

base e uma característica essencial de qualquer

nação desenvolvida moderna.

• Mercados financeiros, intermediários

financeiros e administração financeira são os

componentes importantes.

• Mercados e intermediários financeiros facilitam

o fluxo de fundos de poupadores a investidores.

• A administração financeira envolve o uso

eficiente de recursos financeiros na produção de

bens.

Áreas e oportunidades em Áreas e oportunidades em finançasfinanças

Serviços financeirosA área de serviços financeiros é aquela

que se preocupa com o desenvolvimento e a entrega de serviços de assessoramento e produtos financeiros a indivíduos, empresas e governo.

As oportunidades de carreira incluem trabalho em bancos, planejamento financeiro para pessoas físicas, investimentos, imóveis e seguros.

Administração financeiraA administração financeira se preocupa

com as tarefas do administrador financeiro de uma empresa.

Os administradores financeiros devem gerir ativamente os assuntos financeiros de qualquer tipo de empresa – pública, privada, grande ou pequena, com ou sem fins lucrativos.

Administração financeira – recursos escassos – CRISE FINANCEIRA.

Oportunidades de carreira

Estrutura de uma sociedade por ações

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceira

O porte e a relevância da função da administração financeira dependem do tamanho da empresa.

Nas pequenas, essa função é geralmente desempenhada pelo departamento de contabilidade.

À medida que a empresa cresce, a função financeira se transforma em um departamento separado, diretamente ligado ao presidente da empresa, com a supervisão do diretor financeiro.

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceira

O tesoureiro (principal administrador financeiro) e controller ( contador-chefe) estão diretamente ligados ao diretor financeiro.

Tesoureiro é responsável pelas atividades de planejamento financeiro, obtenção de fundos, decisões sobre investimentos de capitais, administração de caixa.

Controller é responsável pelas atividades contábeis da empresa, contabilidade gerencial, de custos.

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceira

Relação com a teoria econômicaO campo de finanças está intimamente

relacionado ao da economia.O administrador financeiro precisa

compreender o arcabouço econômico dentro do qual atuam para poderem reagir às mudanças ou se anteciparem a elas.

Visto que a maioria das empresas operam dentro da Economia.

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceiraRelação com a teoria econômicaO princípio econômico fundamental

usado na administração financeira é a análise marginal.

Segundo a qual uma decisão financeira deve ser tomada apenas quando os benefícios adicionais superam os custos adicionais.

EXEMPLO:

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceiraRelação com a contabilidadeAs atividades financeiras

(tesoureiro) e contábeis (contador) estão intimamente relacionadas e com freqüência se sobrepõem.

Em empresas de pequeno porte, o contador comumente ocupa a função financeira.

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceira

Relação com a contabilidadeUma diferença importante em termos

de perspectiva e ênfase entre finanças e contabilidade é que os contadores geralmente usam o regime de competência, ao passo que as finanças se concentram em fluxos de caixa.

Utilizando o regime de caixa.

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceira

Regime de competência – reconhece as receitas no momento da venda (quer tenha sido recebido o pagamento ou não) e as despesas, quando realizadas.

Regime de caixa – reconhece as receitas e despesas apenas quando ocorrem entradas e saídas efetivas de caixa.

A importância dessa diferença pode ser ilustrada com o exemplo a seguir.

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceira

Relação com a contabilidadeEstas foram as atividades da Nassau

Corporation no ano passado:Vendas $ 100.000 (um iate, 100% a

receber)Custos $ 80.000 (pagos

integralmente aos fornecedores)Compare as diferenças, em termos de

desempenho, entre regime de competência e regime de caixa.

A função de administração financeiraRelação com a contabilidade

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

COMPETÊNCIA CAIXA

Vendas $ 100.000 $ 0

Menos: custos (80.000) (80.000)

Lucro (prejuízo) líquido $ 20.000 –$(80.000)

A função da Administração A função da Administração FinanceiraFinanceiraRelação com a contabilidadeFinanças e contabilidade também

diferem no que diz respeito à tomada de decisões.

Contabilidade se preocupa basicamente com a coleta e a apresentação de dados financeiros.

Adm. Financeira analisa os demonstrativos contábeis, desenvolve dados adicionais e toma decisões, avaliando risco e retorno.

Atividades básicas do Atividades básicas do administrador financeiroadministrador financeiroRealizar análises e planejamento

financeiro – diz respeito à transformação dos dados financeiros, de forma que possam ser utilizados para monitorar a situação financeira da empresa;

avaliar a necessidade de se aumentar (ou reduzir) a capacidade de produção e determinação de aumento (ou redução) dos financiamentos requeridos.

Atividades básicas do Atividades básicas do administrador financeiroadministrador financeiroTomar decisões de investimento –

refere-se ao montante de recursos aplicados em ativos circulantes e em ativos permanente.

deve decidir também quais são os melhores ativos permanentes a adquirir, e saber quando os ativos existente precisam ser modificados, substituídos ou liquidados.

Atividades básicas do Atividades básicas do administrador financeiroadministrador financeiroTomar decisões de financiamento

– deve estabelecer a combinação mais apropriada entre financiamento a curto e a longo prazo.

deve analisar as alternativas de financiamentos disponíveis, seus custos e suas implicações a longo prazo para a empresa.

Atividades básicas do administrador financeiro

Objetivo da empresaObjetivo da empresa

Maximização do lucro?

Lucro por ação (LPA)

A maximização do lucro não leva em conta as diferenças em termos de distribuição dos resultados no tempo (timing de retornos), os fluxos de caixa e o risco.

Alternativa de investimento

Ano 1 Ano 2 Ano 3 Total dos anos 1, 2 e 3

Rotor $1,40 $1,00 $ 0,40 $ 2,80

Valve $ 0,60 $ 1,00 $ 1,40 $ 3,00

Objetivo da empresaObjetivo da empresaDistribuição no tempoComo a empresa pode obter

rendimentos com os fundos que recebe, o recebimento mais rápido de fundos sempre é preferível. No exemplo o produto ROTOR oferece lucros maiores no 1º ano.

Logo, os maiores resultados no ano 1 poderiam ser reinvestidos para gerar lucros maiores no futuro.

Objetivo da empresaObjetivo da empresaFluxos de caixaLucros não levam necessariamente a fluxos

de caixa para acionistas.Ex.: Uma empresa atua num setor

competitivo e de tecnologia avançada, pode aumentar seu lucro reduzindo gastos com P&D.

Sua posição competitiva poderia enfraquecer, o $ da ação cair,já q investidores bem informados a venderiam por vislumbrar fluxos de caixa menores no futuro.

Objetivo da empresaObjetivo da empresaRiscoA maximização do lucro também

desconsidera o risco – a possibilidade de que os resultados efetivos sejam diferentes do esperado.

Relação de compensação entre FLUXO DE CAIXA (retorno) e RISCO.

Retorno maior – aumenta o $ da ação.Risco maior – diminui o $ da ação.

Objetivo da empresaObjetivo da empresaMaximização da riqueza do

acionistaPor quê?Porque a maximização da riqueza do

acionista leva adequadamente em conta os fluxos de caixa, a distribuição dos fluxos no tempo e o risco.

Acionista – proprietário da empresa, em nome dos quais ela é gerida.

Objetivo da empresaObjetivo da empresa

Maximização da riqueza do acionistaA riqueza dos acionista em uma S/A é

medida pelo preço da ação.Baseia-se na data de ocorrência dos

retornos (fluxos de caixa), em sua magnitude e seu risco.

Logo, o preço da ação representa a riqueza dos proprietários e a maximização do preço da ação, significa aumento da riqueza do proprietário.

Objetivo da empresaMaximização da riqueza do acionista

• Também pode ser descrita por meio do seguinte diagrama de fluxo:

Objetivo da empresaObjetivo da empresaValor econômico adicionado (EVA®)O valor econômico adicionado (EVA®) é uma

medida popular utilizada por muitas empresas para determinar se um investimento – proposto ou existente – contribui de maneira positiva para a riqueza dos acionistas.

O EVA® é calculado subtraindo dos lucros operacionais líquidos de um investimento o custo dos fundos utilizados para financiá-lo.

Investimento com EVA® positivo aumentam a riqueza dos acionistas, e aqueles com EVA® negativo diminuem sua riqueza.

Objetivo da empresaObjetivo da empresaE quanto aos grupos de interesse?

(stakeholders)Os outros grupos de interes incluem todos os

indivíduos com algum vínculo econômico direto com a empresa, como:

Funcionários; clientes; fornecedores; credores; e propietários.

A empresa deve fazer um esforço deliberado para evitar ações prejudiciais à riqueza desses grupos.

Deve procurar mantê-los.

Objetivo da empresaObjetivo da empresaStakeholders Busca-se a relação ganha-ganha.Mantendo-se uma relação positiva,

busca-se diminuir o giro dos grupos de interesses, os conflitos e os litígios.

Diz-se que é uma visão “socialmente responsável”

O papel da éticaO papel da éticaÉtica é o conjunto de padrões de conduta

ou julgamento moral e tem se transformado numa questão fundamental, tanto em nossa sociedade quanto na comunidade financeira.

As violações éticas geram enorme publicidade. A publicidade negativa, que produz, em geral, impactos também negativos sobre uma empresa.

O papel da éticaO papel da éticaAnálise dos aspectos éticos Para avaliar a viabilidade ética de uma ação

proposta, deve-se perguntar: A ação é arbitrária ou caprichosa?concentra-se

injustamente em um indivíduo ou grupo? A ação viola os direitos morais ou legais de

algum indivíduo ou grupo? A ação está de acordo com os padrões morais

aceitos? Existem alternativas de ação que tenderiam a

causar menos danos efetivos ou potenciais?

O papel da éticaO papel da éticaÉtica e preço da ação Os programas de comportamento ético procuram: Reduzir a ocorrência de litígios e os custos

judiciais; Manter uma imagem positiva da empresa; Aumentar a confiança dos acionistas; Conquistar a lealdade, o comprometimento e o

respeito dos diversos grupos de interesses vinculados à empresa.

O resultado esperado é um impacto positivo sobre o preço da ação da empresa.

Questões de Questões de agencyagencyO problema de agencySempre que um administrador detém menos de

100% do capital da empresa, há um possível problema de agency.

Teoricamente, deveriam atuar de acordo com a maximização da riqueza do acionista.

Entretanto, eles também se preocupam com sua riqueza pessoal, com a segurança de seu emprego, com benefícios indiretos e com seu estilo de vida

Isso pode fazer com que os adm. não atuem de maneira sempre a beneficiar os acionistas da empresa.

Questões de Questões de agencyagencySolução do problemaForças de mercado – acionistas importante e a

ameaça de conquista de controle por outra empresa.

Custos de agency – custos de monitoramento do comportamento dos administradores; proteção contra atos desonestos; e concessão de incentivos aos administradores (opções de compra de ações, bonificações em $, ações por desempenho).

Contribuir para a maximização do preço da ação.