Capítulo 2Capítulo 2

Demonstrações Demonstrações financeirasfinanceiras

e sua análisee sua análise

Profº.: Denilson PereiraProfº.: Denilson Pereira

As quatro principais demonstrações financeiras• As quatro principais demonstrações

financeiras são:

1) Demonstração do resultado do exercício;

2) O balanço patrimonial;

3) A demonstração do lucro retido;

4) A demonstração de fluxos de caixa.

Demonstração do resultado do exercício

Fornece uma síntese financeira dos resultados operacionais da empresa durante certo período.

São mais comuns aquelas que cobrem o período de uma ano, com encerramento em uma data especificada, geralmente 31/12.

A demonstração começa com o faturamento, do qual se subtrai o custo dos produtos vendidos que resulta no lucro bruto.

Balanço Patrimonial

Apresenta uma descrição sintética da posição financeira da empresa em uma certa data.

Iguala os ativos da empresa (o que ela possui) ao seu financiamento, o qual pode ser feito com capital de terceiros (dívidas) ou capital próprio (fornecido pelos proprietários)

Distinção importante deve ser feita entre ativos e passivos de curto e longo prazo.

Os ativos circulantes e os passivos circulantes são de curto prazo. Devem ser convertidos em caixa ou pagos no prazo máximo de um ano.

Todos os outros ativos e passivos são, juntamente com o patrimônio dos acionistas são considerados itens de longo prazo.

O passivo exigível de longo prazo representa dívidas cuja liquidação não está prevista no ano em curso.

Demonstração de lucros retidos

Lucro retido – representa o valor acumulado de todos os lucros, descontados os dividendos, que foram retidos e reinvestidos na empresa desde sua constituição.

Permite que se faça a conciliação do lucro líquido obtido em certo exercício, mais quaisquer pagamentos de dividendos, com a variação do lucro retido entre o início de o final do ano.

Demonstração de fluxos de caixa

Resume os movimentos de entrada e saída de caixa durante o período considerado.

Oferece uma visão dos fluxos de caixa operacionais, de investimento e financiamento da empresa.

Utilização de índices financeiros Grupos interessados

Acionistas – atuais ou futuros estão interessados no nível corrente e no nível futuro de risco e retorno da empresa, pois afeta diretamente o $ da ação.

Credores – preocupam-se com a liquidez de curto prazo da empresa e capacidade de fazer pagamentos.

Grupos interessados

Administradores

1)preocupam-se com todos os aspectos da situação financeira da empresa;

2)procuram construir índices financeiros que seja considerados favoráveis tanto pelos proprietários como pelos credores;

3)utilizam os índices para acompanhar o desempenho da empresa de período em período.

Tipos de comparações de índices Análise em corte transversalEnvolve a comparação de índices financeiros

de diferentes empresas na mesma data.É importante investigar diferenças

significativas para qualquer lado da média do setor.

Análise de séries temporaisAvalia o desempenho com o passar do tempo.A comparação entre desempenho corrente e

passado, permite avaliar o progresso alcançado pela empresa.

Tipos de comparações de índices Análise combinada

Combina as análises em corte transversal e de séries combinadas.

Essa visão permite avaliar a tendência de um índice em relação à tendência observada no setor.

Precauções no uso da análise de índices

1) Índices que apresentam diferenças grandes em relação à norma do setor apenas indicam sintomas de algum problema;

2) Um índice isolado, geralmente, não fornece informações suficientes a partir das quais se possa julgar o desempenho geral da empresa;

3) Índices que estão sendo comparados devem ser calculados com demonstrações financeiras referentes à mesma data do ano.

A sazonalidade pode levar a conclusões e decisões erradas.

Categorias de índices financeiros Podem ser divididos em cinco categorias

básicas:1)Liquidez; 2)Atividade;

3)Endividamento; 4) Rentabilidade; 5)Valor de mercado.

Índices de liquidez, atividade e endividamento, medem risco;

Índices de rentabilidade medem retorno;Índices de valor de mercado capturam tanto

risco como retorno.

Índices de liquidez

A liquidez de uma empresa é medida por sua capacidade de cumprir aas obrigações de curto prazo à medida que vencem.

Índice de liquidez corrente

Índice de liquidez corrente = ativo circulante

passivo circulante

Quanto mais alto o valor do ILC, mais a empresa é considerada líquida.

Um índice de ILC igual a 2 é aceitável.

Índice de liquidez corrente = $ 1.233.000 = 1,97 $ 620.000

Índice de liquidez corrente = Ativo circulante total

Passivo circulante total

Utilização das demonstrações financeiras da Bartlett Company

anteriormente apresentadas

Índice de liquidez seca

É semelhante a ILC,porém exclui os ativos menos líquidos (estoques).

A baixa liquidez dos estoques se dá por 2 fatores: (1) muitos estoques não podem ser vendidos com facilidade porque são itens parcialmente acabados ou têm finalidades específicas; (2) o produto estocado normalmente é vendido a prazo.

ILS=ativo circulante – estoque

passivo circulante

Um ILS de pelo menos 1 é aceitável.

Liquidez seca = Total de ativos circulantes – Estoques

Total de passivos circulantes

Liquidez seca = $ 1.233.000 – $ 289.000 = 1,51

$ 620.000

Índices de atividade

Medem a velocidade com que as várias contas são convertidas em vendas ou caixa.

Giro de estoques – mede a atividade ou liquidez do estoque de uma empresa.

Giro de estoques = custo dos produtos vendidos

estoques

O giro resultante só tem algum significado quando comparado ao de outras empresas pertencentes ao mesmo setor ou então ao valor passado do giro de estoques da própria empresa.

O giro de estoque pode ser facilmente convertido em um índice de idade média dos estoques ao ser dividido por 360.

IME = giro de estoque

360

O valor encontrado equivale ao número médio de dias durante os quais um item permanece em estoque.

Giro de estoques = Custo dos produtos vendidos

Estoque

Giro de estoques = $ 2.088.000 = 7,2

$ 289.000

Prazo médio de recebimento – é útil na avaliação das políticas de crédito e cobrança.

PMR = contas a receber

vendas diárias médias

= contas a receber

vendas anuais

360

Só tem utilidade quando comparado aos prazos de concessão de crédito dado pela empresa.

PMR = Contas a receber

Vendas anuais/360

PMR = $ 503.000 = 58,9 dias

$ 3.074.000/360

Prazo médio de pagamento – é calculado da mesma maneira que o prazo médio de recebimento.

PMP = contas a pagar

compras diárias médias

= contas a pagar

compras a pagar

360

Só tem significado em relação aos prazos médios oferecidos à empresa.

Normalmente as compras são estimadas com uma proporção dos custos dos produtos vendidos.

Compras a pagar compras a pagar

Compras a pagar %X custo produtos vendidos

360 360

PMP = Contas a pagar

Compras a pagar/360

PMP = $ 382.000 = 94,1 dias (0,70 x $ 2.088.000)/360

Giro do ativo total – indica a eficiência com que a empresa usa seus ativos para gerar vendas.

Giro do ativo total = vendas

ativo total

Em geral, quanto mais alto o giro do ativo total de uma empresa, mais eficientemente seus ativos estão sendo usados.

Giro do ativo total = Vendas líquidas

Ativo total

Giro do ativo total = $ 3.074.000 = 0,85

$ 3.579.000

Análise de índices

Índice de endividamento Indica o volume de dinheiro de terceiros

usado para gerar lucros. O analista financeiro preocupa-se mais com

as dívidas de longo prazo porque elas comprometem a empresa com uma série de pagamentos por muitos anos.

A capacidade de pagamento de dívidas da empresa é de interesse dos administradores, dos credores, dos fornecedores e dos acionistas.

Índice de endividamento geral

Mede a proporção dos ativos totais financiados pelos credores da empresa.

Quanto mais alto o valor desse índice, maior o volume relativo de capital de outros investidores usados para gerar lucros na empresa.

Endividamento geral =

Total dos passivos/Total dos ativos

Endividamento geral =

$ 1.643.000/$ 3.597.000 = 45,7%

Índice de cobertura de juros

Mede a capacidade da empresa de efetuar os pagamentos de juros previstas em contratos.

Quanto mais alto, mais é a capacidade de pagamento de juros da empresa.

Cobertura de juros = LAJI/Juros

Cobertura de juros = $ 418.000/$ 93.000 = 4,5

Índice de cobertura de pagamentos fixos

Mede a capacidade da empresa de saldar todas as suas obrigações fixas.

Quanto mais alto, melhor.

Cobertura de pagamentos fixos =

Lucro antes de juros e imposto de renda + Aluguéis

Juros + Aluguéis + {Amortizações + Dividendos preferenciais) x [1/(1– T)]}

Cobertura de pagamentos fixos =

$ 418.000 + $ 35,000 = 1,9

$ 93.000 + $ 35.000 + {($ 71.000 + $ 10.000) x [1/(1– 0,29)]}

Índice de rentabilidade

Cada um dos itens dessa demonstração é expresso sob a forma de porcentagem das vendas.

Os 3 índices são:• A margem de lucro bruto;• A margem de lucro operacional;• A margem de lucro líquido.

Margem de lucro bruto

Mede a porcentagem de cada unidade monetária de vendas que resta após o pagamento dos custos dos produtos vendidos.

Quanto mais alto essa margem, melhor.

MLB = Lucro bruto/Receita de vendas

MLB = $ 986.000/$ 3.074.000 = 32,1%

Margem lucro operacional

Mede a proporção de cada unidade monetária de receita de vendas que permanece após a dedução de todos os custos e despesas, não incluindo juros, impostos e dividendos de ações preferenciais.

MLO = Resultado operacional/Receita de vendas

MLO = $ 418.000/$ 3.074.000 = 13,6%

Margem de lucro líquido

Representa a proporção de cada unidade monetária de receita de vendas restante após a dedução de todos os custos e despesas, incluindo juros, impostos e dividendos de ações PN.

MLL = Lucro disponível aos acionistas ordinários/Receita de vendas

MLL = $ 221.000/$3.074.000 = 7,2%