Project Finance no BrasilProject Finance no Brasil

Aplicabilidade e complexidade do Project Finance

Introdução2 Aplicabilidade e complexidade do PF - Leandro

3 Qualidade do empreendimento - Reginandra

4 Flexibilidade exigida dos participantes PF - Alvaro

5 Riscos de um empreendimento - Rafael Corso

6 Mensuração dos Riscos - Aline

7 Obrigações e limitações do PF - Zenaide

Conclusão

Aplicabilidade e complexidade do Aplicabilidade e complexidade do Project FinanceProject Finance

IntroduçãoAplicabilidade e complexidade do PFConceito

Risco RetornoCriar Valor

Aplicabilidade e complexidade Aplicabilidade e complexidade do Project Financedo Project Finance

3.Da qualidade do empreendimento

◦ O Project Finance viabiliza empreendimentos de baixa rentabilidade ou alto risco ?

◦ Complexidade da estruturação◦ Financiamento corporate◦ Baixa rentabilidade X Aplicação◦ Alto risco X mitigação de risco◦ Rodonorte

Aplicabilidade e complexidade do Project Finance

4 - Flexibilidade exigida dos participantes do Project Finance

• Necessário definir os riscos e acomodar os participantes com suas diferentes expectativas

•Expor com clareza as definições estratégicas no início do projeto, evitando-se desistência de algumas das partes ao

longo do projeto

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project FinanceFinance5. Riscos de um empreendimento5. Riscos de um empreendimento

Para a implantação de um Project finance é fundamental conhecer e dimensionar os riscos de um empreendimento e com isto, procurar medi-los para estabelecer instrumentos eficazes de mitigá-

los.

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project FinanceFinance5. Riscos de um empreendimento5. Riscos de um empreendimento

Risco Sistêmico, ou conjuntural:• Aquele ao qual o sistema econômico, político ou

social submete o empreendimento

Ex.: Crises econômicas em países emergentes normalmente valorizam ativos dolarizados, mas sacrificam empresas dependentes de importação.

Risco Próprio:• Aquele ligado a própria atividade

Ex.: Esgotamento de uma jazida mineral

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project FinanceFinance5. Riscos de um empreendimento5. Riscos de um empreendimento

Riscos Estratégicos com coberturas contratuais:

• Podem ser mitigados, revendo-se prioridades ou tomando-se cuidados especiais na forma jurídica de sua contratação.

Ex.: Contratos que assegurem os menores riscos possíveis relacionados a fatores externos;

Riscos Seguráveis:• Passiveis de serem mitigados por meio da

cobertura de uma apólice de seguro

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project FinanceFinance5. Riscos de um empreendimento5. Riscos de um empreendimento

Riscos com cobertura por derivativos:• Podem ser mitigados por meio de instrumentos

financeiros chamados derivativos (chamados assim porque seu valor deriva de outro ativo).

• contratos de antecipação ou de termo no qual o titular do contrato fixa o preço que irá pagar em determinada data futura;

• contratos de opção que dão direito ao titular de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado, em data definida, como por exemplo, a compra e venda de ações

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project FinanceFinance

6 – MENSURAÇÃO DOS RISCOS6 – MENSURAÇÃO DOS RISCOS

•• Agências de rating Agências de rating

Utiliza análise estrutural, avaliando títulos, empresas e até mesmo países, pontuando-os por um critério de notas mediante letras, como AAA,BB. Têm sido muito útil a ponto de certos fundos nacionais e internacionais so comprarem títulos que possuem rating.

• Fórmula de Fischer• Fórmula de Fischer

Mede riscos de inflação e a evolução do risco/retorno em um Project Finance, desde sua concepção até seu final.

A Fórmula de Fischer se expressa:

1+ T nominal = (1+T inflação) (1+ T efetiva)

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Finance 7. 7. Obrigações e limitações do PFObrigações e limitações do PF

Garantias e Obrigações limitar o pagamento de dividendos obrigação de capital mínimo em relação a dívidaimpossibilidade de alterar objeto social

Scrow-Account: bloqueio e vinculação do disponível para uso determinado.

Security package do PF: demanda garantida, preços com baixa volatilidade com fluxos de caixa bem garantidos.

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Finance 7. 7. Obrigações e limitações do PFObrigações e limitações do PF

Tipos de contratos na realização de PFs

Contrato de financiamentoContrato entre credoresContrato de participaçãoContrato de termos comuns dos financiamentosContrato de obrigações dos acionistas controladoresContrato de concessãoContrato de compra e vendaContrato de caução de recebíveisContrato de terminação antecipada

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Finance Obrigações e limitações do PFObrigações e limitações do PF

Tipos de contratos na realização de PFs

Contrato de responsabilidade dos acionistas Contrato de construçãoContrato de operaçãoContrato de obrigações ambientais

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Finance Obrigações e limitações do PFObrigações e limitações do PF

Tipos de contratos na realização de PFs

Contrato de responsabilidade dos acionistas Contrato de construçãoContrato de operaçãoContrato de obrigações ambientais

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Finance Obrigações e limitações do PFObrigações e limitações do PF

Alterações e adaptações sempre necessitam de grande esforço de renegociação

É um processo de alocação de riscos que quando não definido e alocado de forma apropriada, recairá sobre os acionistas.

Aplicabilidade e complexidade do Project Aplicabilidade e complexidade do Project FinanceFinanceConclusãoConclusão

Aspectos considerados para o sucesso de um Project Finance

Apropriado para empreendimentos com boa qualidade e previsão de fluxo de caixaCom capacidade de criar valor ao acionistaNao deve ser utilizado em empreendimentos de pequeno porteGrande flexibilidade dos envolvidos é desejávelDeve-se conhecer e mitigar os riscosAcompanhamento do PF deve ser realizado apesar das dificuldades do proprio acompanhamento.

Sucesso exige compromentimento e entusiasmo de todas as partes, preciso planejamento e execução rigorosa .