ANÁLISE DE PROJECT FINANCE COMO MODELO DE FINANCIAMENTO PARA

OBRAS DE INFRAESTRUTURA NO BRASILANDRÉ BENEDITO DA COSTA

Orientador: Andriei José Beber, Dr.

Project finance

• Intenso volume de capital;•Fluxo de caixa como garantia de pagamento.

A estrutura de project finance no Brasil pode viabilizar o aumento de investimentos e maior eficiência em obras de infraestrutura?

2

Objetivos

1. Descrever o funcionamento da modalidade de financiamento Project Finance;

2. Identificar as áreas relacionadas com possíveis aplicações no Brasil;

3. Project Finance vs outros métodos de financiamento;

4. Identificar as particularidades deste modelo;

5. Diagnosticar a atual situação no país e sua viabilidade.

3

Descrever a atual aplicabilidade do project finance no Brasil e discutir o estado da arte desta estrutura de financiamento bem como apresentar um panorama com relação ao

futuro a médio prazo, identificando os fatores que podem influenciar positiva e negativamente sua adoção em grandes obras de infraestrutura.

Justificativa

4

• Demanda por Infraestrutura;• Necessidade de eficiência nos investimentos.

Fundamentação Teór i ca Como func iona um Pro jec t F i nance?

5

• Unidade econômica individualizada;• Non-recourse ou limited recourse;• Gerenciamento de risco;• Estrutura contratual;• Setores de interesse.

Como funciona um Project Finance?

6

Fonte: Cury, p.7.

Outros meios de financiamento para infraestrutura

7

• Corporate Finance;• Governo;• Parceria Público Privada.

Aspectos legais

8

• Sistema jurídico do Brasil;• Leis e agências reguladoras;

Aspectos legais

9

• Sistema jurídico do Brasil;• Leis e agências reguladoras;

Energia Elétrica Petróleo e Gás Telecomunicações Transportes

ANEEL (1996) ANP (1997) ANATEL (1997) ANTT e ANTAQ (2001)Fonte: BONOMI; MALVESSI, 2002, p. 67.

Metodologia

10

• Pesquisa exploratória;• Pesquisa descritiva.

Metodologia

11

• Pesquisa exploratória;• Pesquisa descritiva.

COLETA DE DADOS• Sites institucionais;• Livros;• Periódicos;• Material disponibilizado por empresas de consultoria;

Metodologia

12

Metodologia

13

Escala de notas para os critérios avaliados.

Metodologia

14

Tabela com as notas vs Volume Financiado

Discussão dos Resultados

15

• Condição macroeconômica do país;Aumento expressivo nas reservas cambiais – Controle da Inflação e redução na taxa de Juros –Crescimento expressivo do PIB entre 2004 e 2009 –

Linha de tendência do PIB Brasileiro. 2010 – 2013.

Fonte: Instituto Ludwig von Mises Brasil, 2013.

Discussão dos Resultados

16

• Atratividade para investimentos;Ambiente regulatório;Investimentos em Infraestrutura; Rating Soberano;Biênio 2014/2015;• Demanda por InfraestruturaHistórico de Investimentos;Energia elétrica;Logística de Transporte.

Posição do Brasil no Ranking de Competitividade Global

Fonte: SCHWAB et al, 2014.

Project Finance no Brasil

17

• Operações Realizadas;- UHE Santo Antônio – Investimento de maior valor no mundo (2009 – 1)• O papel do BNDES;• Bancos Privados; - Destaque para Itaú e Bradesco

Perspectivas para o Futuro

18

Avaliação do ambiente econômico e sua contribuição para o project finance no Brasil

Perspectivas para o Futuro

19

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 R$-

R$1,000,000.00

R$2,000,000.00

R$3,000,000.00

R$4,000,000.00

R$5,000,000.00

R$6,000,000.00

R$7,000,000.00

R$8,000,000.00

R$9,000,000.00

R$10,000,000.00

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

Volume Financiado vs Avaliação do AmbienteVolume financiado no ano (R$) Avaliação do Ambiente (%)

Conclusão

20

• Definição do que é o project finance;• Há o potencial para investimentos;• Pouca aplicação do project finance “puro” no país;• Melhora no arcabouço jurídico e ambiente regulatório,

porém com grande espaço para ainda mais melhoras;• Aumento na expertise dos operadores e agentes

estruturadores.

Recomendações para trabalhos futuros

21

• O impacto que as investigações envolvendo grandes construtoras terá na infraestrutura do país;

• A evolução da participação dos bancos comerciais nas operações de project finance;

• Comparação entre os custos das grandes obras de infraestrutura financiadas em project finance e obras com recursos repassados diretamente pelo governo.

Muito Obrigado!

22

À memória de Bruno Leonardo da Costa, meu professor, meu Norte; meu irmão.

Referências

23

BONOMI, C. A; MALVESSI, O. Project Finance no Brasil. Fundamentos e Estudos de Casos. São Paulo: Atlas, 2002.

COSTA, A. L. B. A utilização do Project Finance como Instrumento de Financiamento no Setor de Infraestrutura no Brasil no período de 1999 a 2009. 2010. 114f. Dissertação. (Mestrado em Administração de Empresas). Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro. Rio de Janeiro, 2010.

CURY, M. V. Q. Project Finance. Rio de Janeiro. Apostila do MBA em Gestão Financeira e Controladoria. Fundação Getúlio Vargas. Rio de Janeiro, 2007.

DEALOGIC. Dealogic Project Finance Review First Half 2009. 2009.

SCHWAB, K. et al. The Global Competitiveness Report 2014–2015. World Economic Forum. Genebra, 2014. Disponível em: < http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2014-15.pdf> Acesso em: 19 maio 2014.