UNIVERSIDADE DE FRANCA

NÚCLEO DE EDUCAÇÃO À DISTÂNCIA

PÓLO RIBEIRÃO PRETO – BAUHAUS

PORTIFÓLIO DE ADMINISTRAÇÃO FINCANCEIRA E ANÁLISE DE INVESTIMENTO II

Objetivo do Portfólio

Apresentação do Modelo de Precificação de Ativos (CAPM), estudo e análise sobre a utilização do método.

Andréia Cruz

Matricula 924144

EAD/Adm 6 Semestre

Introdução

O Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (MPAF), conhecido mundialmente

pela sigla em inglês CAPM (Capital Asset Pricing Model), tem por objetivo verificar a

possibilidade de prever o preço de um ativo de capital para o período seguinte. Este

modelo combina um ativo livre de risco com um nível de retorno mínimo a uma carteira

formada por ativos com riscos, ou seja, o grau de risco de uma determinada ação a

contribuição percentual e o grau de risco da carteira.

Prática da aplicação do Método

Utilizado em finanças para determinar a taxa de retorno teórica apropriada de um

determinado ativo em relação a uma carteira de mercado diversificado,o modelo leva

em consideração os riscos sistemico ou risco de mercado. Estes são caracterizados

com sensibilidade do ativo ao risco:

Risco Não-Diversificável, é relacionado aos fatores do mercado e que afetam todas

as empresas, e não pode ser eliminado por meio da diversificação. Fatores tais como:

guerras, inflação, incidentes internacionais e eventos políticos.

Risco Diversificável é aplicado à parcela do risco de um ativo que está associada a

causas eventuais e pode ser eliminada por meio de diversificação. É atribuído a

eventos específicos da empresa, tais como: greves, processos e perdas de um

importante cliente.

O CAPM, em sua aplicação, fornece um modelo para relacionar risco e retorno, ou

seja, qual será o retorno “justo” ou exigido para determinado nível de risco.

O aspecto mais importante do risco é como o risco global da empresa é visto pelos

investidores do mercado. O risco global afeta significativamente as oportunidades de

investimentos e o que é mais importante, a rentabilidade e lucratividade dos

proprietários.

Analise da movimentação de um ativo

Para que seja analisada a movimentação do retorno de um ativo, em resposta à

mudança no retorno de mercado, é utilizado o coeficiente beta, “b”, que é obtido por

uma reta característica. Desta forma é revelado o grau de influência das variações

globais do mercado na evolução da cotação da carteira de ações.

O coeficiente beta de um ativo pode ser encontrado examinando os retornos históricos

do ativo em questão, relativos aos retornos do mercado. Quanto maior o beta de um

investimento, mais alto será o risco de investimento.

Na construção de uma carteira, os investidores que selecionarem ações com betas

menores terão provavelmente retornos menores que aqueles que selecionarem ações

com betas maiores. Portanto, caso um investidor adicione uma ação cujo beta seja

maior do que 1,0 a uma carteira com β=1, logo o beta da carteira, e

consequentemente, o seu grau de risco irão aumentar. Da mesma forma que,

adicionada uma ação que o beta seja menor do que 1,0 a uma carteira com β=1, o

beta da carteira e seu grau de risco irão diminuir. Assim, como o beta de uma ação

mede a sua contribuição ao grau de risco de uma carteira, o beta é a medida correta,

do ponto de vista teórico, do grau de risco da ação.

Relação entre risco e rendibilidade no mercado de ações

A relação entre risco e rendibilidade é um dos assuntos mais importantes e complexos

em nível das finanças empresariais. Há muitos aspectos envolvidos neste tipo de

análise que se mostram de difícil mensuração e avaliação, visto que, quanto maior for

o risco a ele associado, maior será a rendibilidade exigida pelos potenciais

investidores.

No sentido mais básico, risco pode ser definido como possibilidade de perda. Os

investimentos de maiores possibilidade de perda são encarados como mais arriscados

do que aqueles de menores possibilidades de perda. Mais informalmente, os termos

risco e incerteza são usados indiferentemente com referência à variabilidade de

retornos esperados. O risco existe quando quem toma decisões pode estimar as

probabilidades relativas a vários resultados. As distribuições probabilísticas objetivas

baseiam-se normalmente em dados históricos. Por exemplo, se um indivíduo deseja

determinar as probabilidades relativas aos retornos de um dado investimento, poderá

desenvolver uma distribuição probabilística baseada em dados históricos de retornos

de outros investimentos do mesmo tipo. A incerteza existe quando quem toma

decisões não tem nenhum dado histórico e precisa fazer estimativas aceitáveis, a fim

de formular uma distribuição probabilística subjetiva.

As probabilidades são usadas para se determinar mais precisamente o risco envolvido

num investimento. A probabilidade representa a chance porcentual de ocorrer certo

resultado, e deste modo, ao se atribuir as probabilidades aos resultados de um

investimento, é possível estimar o valor esperado de seu retorno. O valor esperado de

um investimento é um retorno médio ponderado no qual os pesos usados são as

probabilidades dos vários resultados. Apesar de o valor esperado poder não ser

recebido, ele é um indicador do retorno provável se o investimento for repetido muitas

vezes.

A precisão do CAPM não é diretamente relacionada aos fatos e depende de muitos

fatores. Muitas pessoas no mercado de ações criticam fortemente este modelo com

uma lista infinita de justificativas. Porém, não há nenhum método de previsão de

retorno que seja mais aceito que este. Portanto, a utilização do CAPM, é uma pratica

frequente, pois é melhor ter alguma estimativa do que não ter nada.

Uma vez que seja calculado o retorno esperado de um ativo pelo CAPM, teremos que

lembrar que este retorno está associado a um risco no mercado de renda variável.

REFERENCIAS BIBIOGRAFICAS/PESQUISA:

http://pt.wikipedia.org/wiki/Modelo_de_precifica%C3%A7%C3%A3o_de_ativos_financeiros

http://www.revistasusp.sibi.usp.br/scielo.php?pid=S1809-22762005000200005&script=sci_arttext

http://www.tradergrafico.com.br/newsletter/?Data=22/12/2008&Email=%5Bemail%5D

http://www.gerenciamentoeconomico.com.br/economia/capmbovespa/#ixzz2ApPe8nuq

http://www.infopedia.pt/$capm-capital-asset-pricing-model