Mercado de Títulos Privados: Produtos Mercado de Títulos Privados: Produtos Emergentes, Potencial de Diversificação e Emergentes, Potencial de Diversificação e

Problemas para seu Crescimento e Problemas para seu Crescimento e ConsolidaçãoConsolidação

Paulo Eduardo de Souza Sampaio Superintendente Geral

21 de agosto de 2008

2

AgendaAgenda

A.A. MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO

B.B. MERCADO DE RENDA FIXA MERCADO DE RENDA FIXA

C.C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS

D.D. INICIATIVAS DA ANDIMA INICIATIVAS DA ANDIMA

E.E. DESAFIOS DESAFIOS

3

AgendaAgenda

A.A. MERCADO FINANCEIRO MERCADO FINANCEIRO

B. MERCADO DE RENDA FIXA

C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS

D. INICIATIVAS DA ANDIMA

E. DESAFIOS

4

Mercado FinanceiroMercado Financeiro

Mercado Financeiro Brasileiro (em R$ bilhões)

Fonte: ANDIMABase: Junho/2008

2.406

2.978

94

963

243

1.247

Derivativos Total Ações

TPF Tít. de IF/Instr. Financeiros

Corporativos Tít. Cessão Crédito

Total = R$ 7,9 trilhões

5

Mercado FinanceiroMercado Financeiro

• Participantes (3º trimestre de 2007)– Intermediários

• 175 Bancos • 134 Distribuidoras• 108 Corretoras• 252 Administradoras de Recursos

6

AgendaAgenda

A. MERCADO FINANCEIRO

B.B. MERCADO DE RENDA FIXA MERCADO DE RENDA FIXA

C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS

D. INICIATIVAS DA ANDIMA

E. DESAFIOS

7

Mercado de Renda FixaMercado de Renda Fixa

• Presença Significativa dos Títulos Públicos

Mercado de Renda Fixa (R$ bilhões)

Fonte: ANDIMABase: Junho/2008

538

233

421

1.247

94 15

TPFCDBDebênturesDICessão de CréditoOutros (RDB + Notas)

Total = R$ 2,5 trilhões

8

Mercado Renda FixaMercado Renda Fixa

• Títulos Públicos x Títulos Privados

Estados Unidos (US$ bilhões) Brasil (R$ bilhões)

Obs: Dados em R$ mil - Posição do último dia do anoFontes: Banco Central e CETIPElaboração: ANDIMABase: Junho/2008

Fonte: Bond Market AssociationBase: Março/2008

9

AgendaAgenda

A. MERCADO FINANCEIRO

B. MERCADO DE RENDA FIXA

C.C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS

D. INICIATIVAS DA ANDIMA

E. DESAFIOS

10

Mercado de Títulos PrivadosMercado de Títulos Privados

Composição de Títulos Privados (R$ bilhões)

Fonte:: ANDIMABase: Junho/2008

94

233

538

15

DebênturesCDBTít. origin. cessão crédito/securitiz.Outros

Total = R$ 880 bilhões

11

Títulos de cessão de créditoTítulos de cessão de crédito

Fontes: ANBID, Cetip e CVM

2003 2004 2005 2006 20072008

(Junho)FIDC e FIC FIDC / SFF 0,0 0,0 11,9 18,2 27,7 46,40 0 0 0 0 0

CCB 0,7 1,7 2,9 6,7 12,9 17,30 0 0 0 0 0LCI - Letra de Crédito Imobiliário 0,4 0,4 4,0 7,3 7,8 7,30 0 0 0 0 0

LCA 0,0 0,0 0,0 0,0 2,1 5,00 0 0 0,0 0,0 0,0NCE - - - 1,1 2,3 4,70 0 0 0,0 0,0 0,0

CRI - Cert. Recebíveis Imobiliário 0,6 0,9 2,1 2,2 2,9 4,0

CCIM - Cédula de Crédito Imobiliário 0,0 0,3 1,8 2,0 2,6 3,80,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Letra Hipotecária 11,8 11,8 8,1 3,3 2,0 1,60,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Outros 1,9 1,6 3,1 2,8 5,6 3,7

Total 15,4 16,6 33,9 43,6 66,0 93,8

Títulos originados de cessão de crédito em R$ bilhões

12

Composição dos Fundos de Investimento - Posição em junho/08

Composição da Carteira dos Composição da Carteira dos Fundos de InvestimentoFundos de Investimento

Fonte: Banco Central

3%5%

15%

23%

50%

3% 1%

Tít. Públicos Tít. Privados CorporativosTít. Privados BancáriosQuotas de FundosOper. CompromissadasAçõesOutros

Fonte : Banco Central do Brasil

Total = R$ 949 bilhões

13

Composição da Carteira dos Composição da Carteira dos Fundos de PensãoFundos de Pensão

Fonte: Abrapp

Composição dos Fundos de Pensão - Posição em junho/08

19%

17%

15%

3%

7%

39%

Fundos de Investimento RF

Ações

Fundos de Investimento RV

Títulos Públicos

Imóveis

Outros

Total: R$ 447,1 bilhões

14

CréditoCrédito

Títulos originados de recebíveis / cessão de crédito: CRI, CCIM, LCI, LH, FIDC, CCB, CCCB, LC, Export Notes, CPRBase: Junho/2008

Crédito total sobre PIB x Títulos originados de cessão de crédito

15

CCBCCB

Estoque (R$ bilhões)

Fonte: CETIP Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008

16

CCBCCB

Negociações Definitivas (R$ milhões)

Fonte: CETIP Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008

17

DebênturesDebêntures

Estoque (R$ bilhões)

Fonte:SND Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008

18

DebênturesDebêntures

Estoque por Tipo de Remuneração (R$ bilhões)

0

50

100

150

200

250

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

DI Índices de Preços Outros

Fonte:SND Elaboração: ANDIMABase Junho/2008

19

Mercado Secundário de DebênturesMercado Secundário de Debêntures

Estoque x Volume Total no Mercado Secundário

Fonte: SND Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008

20

AgendaAgenda

A. MERCADO FINANCEIRO

B. MERCADO DE RENDA FIXA

C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS

D.D. INICIATIVAS DA ANDIMA INICIATIVAS DA ANDIMA

E. DESAFIOS

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Iniciativas da ANDIMAIniciativas da ANDIMATransparênciaTransparência

• Banco de Dados – Um dos mais completos do mercado, com cerca de 500 séries

históricas

• Súmulas – Compilação da legislação sobre mercado financeiro, por temas

• Estudos Técnicos– Estudos destinados a divulgar as principais exigências

regulamentares, os procedimentos operacionais e consolidar informações necessárias para a constituição e manutenção dos instrumentos de captação disponíveis no mercado

• Anexos VII do Código Operacional de Mercado– Padronização de critérios de cálculos de debêntures

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Iniciativas da ANDIMAIniciativas da ANDIMATransparênciaTransparência

• Marcação a Mercado

− Divulgação diária dos preços indicativos das debêntures negociados em mercado, utilizados na precificação de portfólios

• CONFERE

− Aplicativo que realiza cálculos de debêntures negociadas no mercado secundário

• Parecer de Orientação sobre CCB

− Documento que visa identificar padrões mínimos e procedimentos adotados pelos participantes deste mercado

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Iniciativas da ANDIMAIniciativas da ANDIMATransparênciaTransparência

• Novos Produtos

– Notas Estruturadas

– Debênture Bancária

– Títulos do Agronegócio

• Livro sobre Mercado de Dívida Corporativa: parceria com a Coppead

• Espaço do Investidor e Debêntures em um Clique• Projetos

– COMPARE de Debêntures– Banco de Dados de Renda Fixa

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AgendaAgenda

A. MERCADO FINANCEIRO

B. MERCADO DE RENDA FIXA

C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS

D. INICIATIVAS DA ANDIMA

E.E. DESAFIOS DESAFIOS

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DesafiosDesafios

• Aumento da Base de Investidores

– Padronização de cláusulas e cálculos de títulos privados

– Incentivo ao acesso de investidores estrangeiros

• Regras de Negócios

– Estratégia de incentivo às operações de venda a descoberto

– Criação de mercado de aluguel de títulos

– Incentivo aos mercados eletrônicos

• Revisão da Estrutura Tributária

– IOF de Curto Prazo

– Tributação sobre Rendimentos Periódicos

– Tributação sobre investidores estrangeiros na aquisição de títulos privados