Introdução aos títulos de renda fixa

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Objetivos de Aprendizagem

• Compreender as características que definem cada uma dos grupos de títulos de renda fixa

Introdução aos títulos de renda fixa

Conteúdo organizado por Reginaldo Gonçalves de Lira / Valéria Feitosa de Moura do livro Montando uma carteira de investimento inteligentes.

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Introdução

Nós finalizamos a unidade anterior compreendendo o que é renda fixa. Agora, vamos cohecer as diferentes possibilidades dessa categoria de investimentos. Essa aula é destinada a apresentar os diversos tipos de títulos disponíveis no mercado. Se você já acessou uma corretora de valores, provavelmente se deparou com um diversidade de siglas: CDB, LCI, LCA, CRI, CRA e assim por diante, parece assustador, não é mesmo?! Mas fique calmo, é comum que ao nos depararmos pela primeira vez com o mundo de renda fixa, tenhamos dificuldade para entender as diferenças entre cada tipo de ativo. Portanto, vamos abordar os principais tipos de títulos de renda fixa, suas vantagens e desvantagens, bem como suas indicações para cada tipo de objetivo. Ao fim, você irá perceber que é tudo muito mais simples do que imagina. Mas para começar, vamos compreender os requisitos que possibilitam agrupar os diferentes tipos de renda fixa.

Requisitos para a agrupar os títulos de renda fixa

Vamos relembrar um pouco da última aula! Falamos anteriormente que renda fixa nada mais é do que uma coleção de títulos de dívidas na qual você poderá prever ou conhecer sua rentabilidade, e irá emprestar dinheiro para alguma instituição, seja para uma empresa, para uma instituição financeira ou para o governo (BONIATTI, 2021).

Agora, o ideal é procurar similaridades entre esses títulos e separá-los em grupos, o que facilitará, é muito, a compreensão de toda essa classe de ativos. Para facilitar esse processo vamos utilizar a Figura 1 como um guia para auxiliar seu entendimento. Vamos detalhar essa tabela, ponto a ponto, logo na sequência. Tenha certeza de se você conseguir compreendê-la, saberá muito sobre o que é englobado na renda fixa (BONIATTI, 2021).

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Saiba Mais

Entenda o que é o Fundo Garantidor de Crédito (FGC): https://bit.ly/3hHHhbi. Acesso em 05 ago. 2021.

Figura 1 – Características de cada grupo de renda fixa

Fonte: Boniatti (2021)

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Quem tem FGC

Olhando para a tabela, a primeira coisa que você precisa entender é a linha FGC. Só há FGC para Instituição Financeiras (bancos e financeiras); portanto, caso você compre um título de uma empresa ou governo, entenda que não estará amparado por essa organização (BONIATTI, 2021).

No entanto, aqui se faz necessário reforçar a quebra de algumas crenças. O fato de títulos do governo não possuírem FGC não significa que são mais arriscados do que títulos de uma instituição financeira; pelo contrário, a dívida pública brasileira está, em sua grande parte, na mão dessas mesmas instituições financeiras. Em outras palavras, vamos entender que o FGC existe mais como uma ferramenta para redução de risco, ao se emprestar dinheiro para bancos e financeiras, do que realmente tornar esses títulos financeiros menos arriscados do que títulos do governo (BONIATTI, 2021).

Outro ponto: muitos não tem receio algum de comprar títulos de dívidas de empresas, mesmo não havendo FGC. Não se dão ao trabalho de averiguar o motivo pelo qual a empresa está captando dinheiro, se é para um projeto ou para pagar suas dívidas. Tampouco quero que você faça esse estudo, já que, se estiver estudando a empresa e concluir que se trata de uma companhia saudável com ótimas perspectivas, então o ideal é comprar diretamente suas ações e não seu título de dívida (BONIATTI, 2021).

Para quem estou emprestando

Seguindo adiante, na primeira linha da tabela, podemos notar que ela está dividida em três “atores”: Instituições Financeiras, Empresas e Governo. Quando você estiver olhando para títulos de renda fixa, a primeira coisa a se perguntar é: “Para quem estou emprestando?” (BONIATTI, 2021).

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Quem me onera de imposto de renda

Outra informação muito importante na tabela: a coluna imposto de Renda (IR). Quais desses títulos são isentos, ou não, da cobrança de imposto de renda? Abrindo um parêntese, assim como já comentamos que FGC não deveria ser a única característica a ser levada como critério de escolha de um título, tampouco deverá ser exclusivamente o imposto de renda. Você pode até entender que títulos isentos de imposto de renda que podem rentabilizar até menos do que outros títulos que não tenham a mesma isenção (BONIATTI, 2021).

Saiba Mais

Assista a esse vídeo para compreender melhor a tributação na renda fixa.

https://youtu.be/vrlT3Za_1Rg. Acesso em 05 ago. 2021.

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Os diferentes que são iguais

Já vimos as três informações-bases da tabela: para quem você irá emprestar, quais dessas instituições lhe concederão o direito ao FGC e quais títulos lhe isentarão ou não do imposto de renda.

Seguindo a análise, comparando o Grupo 1 e o Grupo 2, qual é a diferença básica entre eles? Em ambos você está emprestando dinheiro para alguém. Até aqui praticamente tudo igual, mas veja a questão do imposto de renda: se você entendeu aonde quero chegar, assim a única diferença entre os grupos 1 e 2 é tão somente o imposto de renda. Você pode estar se perguntando: “Como assim?” (BONIATTI, 2021).

Vou lhe responder de forma bastante direta: você notou que a tabela está separada em grupos: 1,2,3 e 4. Os títulos presentes no Grupo 1: CDB, LC e Debênture são idênticos em sua essência, o que muda entre um título e outro é simplesmente para quem você está emprestando seu dinheiro: para uma instituição financeira (CDB e LC) ou para uma empresa (Debêntures), no restante, para nós, investidores, são iguais. Tudo igual! E no Grupo 2, da mesma forma que o Grupo 1, você também está emprestando dinheiro para uma instituição financeira (LCI e LCA) ou para uma empresa (CRI e CRA). Tudo igual (BONIATTI, 2021).

Concluindo a tabela, se o Grupo 1 e o Grupo 2 são idênticos e se diferenciam exclusivamente pelo imposto de renda, sabe o que há de diferente no Grupo 3? (BONIATTI, 2021).

Nada! No caso do grupo 3 também é a mesma coisa: a diferença é que são títulos exclusivos do governo, oferecidos pelo programa do Tesouro Direto (Tesouro Selic, Tesouro Prefixado e Tesouro IPCA+). A opção por deixá-los em um grupo separado, deve-se apenas por algo chamado de Marcação a Mercado, conceito muito importante de conhecer caso você não queira perder dinheiro na renda fixa. Por fim, o grupo 4 também foi separado, pois são exclusivos de fundos de investimentos de renda fixa (BONIATTI, 2021).

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Saiba Mais

Entenda o que é Marcação a Mercado para não perder dinheiro em renda fixa.

https://youtu.be/wQqFypK4o4A. Acesso em 05 ago. 2021.

Complementando, ainda existem outros títulos de renda fixa, como, por exemplo: COE (Certificado de Operações Estruturas), LH (Letras Hipotecárias), LF (Letras Financeiras) e outros poucos utilizados e raramente disponíveis no mercado. Desses, vamos abrir um pequeno parêntese com relação ao COE. Esse título é um produto elaborado pelas próprias corretoras de valores. Podemos compreendê-lo como um mix de renda fixa e renda variável. As corretoras captam recursos dos investidores e oferecem o produto como uma oportunidade a quem busca rentabilidades superiores à de outros produtos de renda fixa. Isso ocorre porque o dinheiro captado é investido em ativos de renda variável - geralmente em ações americanas (BONIATTI, 2021).

Em Resumo

Nessa aula você aprendeu que os títulos de renda fixa podem ser divididos em quatro grupos distintos:

• Grupo 1: CDB, LC, Debêntures

• Grupo 2: LCI, LCA, CRI e CRA

• Grupo 3: Tesouro Selic, tesouro pré-fixado, tesouro IPCA

• Grupo 4: Fundos de investimento de renda fixa

Esses grupos foram formados considerando-se os seguintes critérios: quem tem FGC, para quem estou emprestando, quem me onera de imposto de renda.

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Na ponta da língua

Referências Bibliográficas

BONIATTI, Paulo. Montando uma carteira de investimentos inteligente: estratégias vencedoras para investir no longo prazo e com baixo risco. São Paulo: Novatec, 2021.

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ATIVIDADES DE AUTOESTUDO

a) CRI

b) CDB

c) Tesouro Selic

d) Tesouro IPCA

1. Qual dos seguintes títulos é isento de imposto de renda?

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a) Debêntures

b) CRI

c) CRA

d) CDB

2. Qual dos seguintes títulos possui FGC?

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3. Quais títulos são dívidas do governo?

a) CDB e LC

b) CRI e CRA

c) Tesouro Selic e Tesouro IPCA

d) Tesouro IPCA e debêntures

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LIVRO DE REFERÊNCIA:

Montando uma carteira de investimentos inteligente: estratégias vencedoras para investir no longo prazo e com baixo risco

Paulo Boniatti

São Paulo: Novatec, 2021.