Grad.EMPR.Aula21.Riscos&Finanças

7/31/2019 Grad.EMPR.Aula21.Riscos&Finanas

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Ibmec GRADUAO Disciplina: EMPREENDEDORISMO

GRADUAO

Empreendedorismo

Profs. Marcelo Salim

Rafael Duton

Riscos e Finanas

GRADUAO

Riscos

Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes

Se voc no conhece os

riscos,voc no conhece o negcio!

Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes

Modelo de Negcios B2B ou B2C?

Venda direta ou por canais?Web ou convencional?

Alta ou baixa escalabilidade? Provado e testado

Qual o wanna be?

Como se faz dinheiro?


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Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes

Premissas do modelo financeiro

Interesse do mercado e crescimentopotencial

Tempo e custo do desenvolvimento doproduto

Custos e despesas

Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes

Qualidade do time Integridade, Expertise, Experincia e Pedigree Aspirao, Motivao, Propenso a lidar bem com

risco Habilidade para cuidar dos fatores crticos de

sucesso Capazes de executar melhor, mais rpido e mais

baratoNetworkingprincipalmente na cadeia de valor da

indstria

Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes

Diferenciais Competitivos Sustentveis

Barreiras de entrada da indstria

Tecnologia

Marca, patentes, propriedadesintelectuais

Processos organizacionais superiores ede difcil replicao

Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes

Concorrncia

Retaliaes dos competidores atuais

Flancos potenciais para novoscompetidores


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Riscos e Finanas

Riscos e Mitigaes

Disponibilidade e pontualidade definanciamentos

Working Capital

Funding

Debt Financing

GRADUAO

Finanas

Riscos e Finanas

Voc foi alfabetizado?

ACME Ltd.

1987 1988

1989

Qtr01

1989

Qtr01

1989

Qtr03

1989

Qtr04(R$milhes)

Balano PatrimonialA t ivo T o ta l 2 . 339 ,9 9 . 300 , 0 9 .174, 0 9 . 530 , 8 10 .488, 2 12 .538, 7

Circulante 2 .04 7 ,8 9 .00 8 ,5 8. 698, 0 8. 777, 7 9. 364, 8 10. 979, 5

Caixa 8 4 9,4 7 .35 1 ,6 7 .5 14 , 7 6 .8 84 ,4 6 .7 85 ,5 7 .1 89 ,6Clientes 9 0 9,1 1 .17 6 ,9 7 03 ,4 1 .4 13 ,3 2 .0 99 ,3 3 .3 10 ,0PrazoMdiodeClientes 101 131 50 50 50 50

Estoques 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0PrazoMdiodeEstoques 0 0 1 00, 0 10 0, 0 1 00, 0 1 00 ,0

Outros 2 89 ,3 4 80 ,0 4 80, 0 48 0, 0 4 80, 0 4 80 ,0

Real. Longo Prazo 7,5 9,1 9,1 9,1 9,1 9,1

Permanente 2 84 ,6 2 82 ,4 4 6 6, 8 7 4 4, 0 1 . 11 4 ,3 1 . 55 0 ,1

Imobilizado 5 98 ,2 6 21 ,5 8 06 ,4 1 .0 84 ,1 1 .4 54 ,9 1 .8 91 ,2Investimentos ( 44 3, 9 ) ( 43 9, 1) ( 43 9, 1) ( 43 9, 1) ( 43 9, 1) ( 43 9, 1)Diferido 1 30 ,3 1 00 ,0 99,5 99,0 98,5 98,0IRDiferido 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0P ass i vo 2 . 339 ,9 9 .300, 0 9. 174 , 0 9. 530 , 8 10 . 488 ,2 12. 538 , 7

Circulante 6 6 7,7 1 .00 3 ,8 950,1 1. 087, 5 1. 322, 7 1. 746, 3

Financiamentos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Fornecedores 1 17 ,6 1 7, 4 0,0 0,0 0,0 0,0PrazoMdiodeFornecedores 0 0 35 35 35 35

SalrioseEncargosa Pagar 2 61 ,8 1 85 ,6 1 85, 6 18 5, 6 1 85, 6 1 85 ,6I.R apagar 0,0 0,0 (33,7) 10 2, 1 3 35, 9 7 56 ,8

OutrosImpostosaPagar 0,0 0,0 1,9 3,5 4,9 7,6

PrazoMdiodeImpostos 0 0 2 2 2 2

Dividendos aPagar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Participaes aPagar 0,0 4,5 0,0 0,0 0,0 0,0

Outros 2 88 ,3 7 96 ,3 7 9 6, 3 7 9 6, 3 7 9 6, 3 7 9 6, 3

Exig. Longo Prazo 4,6 7,4 7,4 7,4 7,4 7,4

Financiamentos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Financiamentosem US$ 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Outros 4,6 7,4 7,4 7,4 7,4 7,4

Patrimnio lquido 1. 667, 6 8. 288, 8 8. 216, 5 8. 435, 9 9. 158, 1 10. 785, 0

Capital social 8.629,8 19.432,9 1 9 .4 3 2,9 1 9 .4 3 2,9 1 9 .4 3 2,9 1 9 .4 3 2,9Reservas 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Lucrosacumulados (6.962,2) (11.144,1) (11.216,4) (10.997,0) (10.274,8) (8.647,9)

ACME Ltd.

1991- P&L

Income Statement

1991

(In '000' Reais) Actuals

Gro ss Sal es 3 .217 77% 4 .200 125% 2 .578N et S al es 2 .917 76% 3 .837 123% 2 .364

Operating expenses 2.480 75% 3.328 99% 2.517

General & Administrative 989 124% 797 93% 1.062Personnel 1.457 63% 2.301 100% 1.454

M ar ke ti ng 0 0 % 2 30 0 % 1C os t o f p ro du ct s 3 8 n /a 0 1 7% 2 25

Ebitda 511 85% 598 577% -89

N et I nc om e 4 37 8 6% 5 09 2 86 % - 15 3

Capex 76 60% 126 n/a n/a

D epreciation 74 83% 89 n/a n/a

1990

Actuals

1991

Budget

Riscos e Finanas

Aprendendo o caminho

Curva de Alta


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Riscos e Finanas


Curva de Alta

Riscos e Finanas


Curva de Dupla Tangente

Riscos e Finanas


Curva de Dupla Tangente

Riscos e Finanas


Curva Fechada


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Riscos e Finanas


Curva Fechada

Riscos e Finanas

No se controla aquilo que no se mede!

1Q 2Q 3Q 4Q

Last Year 607 763 963 884

Gross Sales 731 1.066 1.657 2.728Budget 720 1.080 1.430 2.000

Last Year 550 688 879 800

Net Sales 672 944 1.516 2.512

Budget 610 915 1.212 1.695

Last Year 418 575 671 815

Operating Expenses 553 618 961 1.582Budget 591 725 887 1.211

Last Year 144 126 221 21

Ebitda 119 326 555 930Budget 31 202 336 496

Last Year 132 113 208 (15)Net Income 110 317 539 908

Budget 19 190 325 484

Last Year 8 9 11 48

Capex 6 8 14 14

Budget - 37 36 57

Last Year 12 13 13 36

Depreciation 9 9 16 22Budget 12 12 12 12

Acme Ltd. P&L

(In '000' Reais)

Current Year


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Riscos e Finanas

Olho vivo e faro fino!

Gerenciamento efetivo dochamado Working Capital Diferena entre ativos e passivos em dado

momento(Capital Circulante)

Falta de controle nesta rea crucial a principalcausa de falncias, tanto nas pequenas quantonas grandes empresas.

www.bizmove.com

GRADUAO

Finanas para Empreendedores

Processo de Captao

(Viso do Empreendedor)

Riscos e Finanas

Oferta(Necessidade e Uso do Investimento)

Quando o empreendedorbusca investimento, fundamental identificar: Quanto necessrio

Como estes recursos sero empregados

Qual a valorao da empresa e quanto est avenda

Riscos e Finanas

Quanto pegar de investimento?

Pegar mais do que precisa dilui oempreendedor em demasia

Pegar menos do que precisa cria o riscoadicional da diluio no ser garantia de

sucesso


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Riscos e Finanas

Processo de Captao(Viso do Empreendedor)

Finanas para Empreendedores

Riscos e Finanas

Investimento em Empresas

Fonte: Estgio de investimento em empresas emergentes. Adaptado de Inovar, 2000

3 Fs

Idia

Seed-moneyAnjos

Start-up

Venture Capital(First round,Second round...)

Expanso

Venture Capital

IPO

Consolidao

1

2

3

4Crescimentoda empresa

Tempo

Incubadoras

Aquisio EstratgicaPrivate Equity

Riscos e Finanas

Venture Capital

Importante fonte de capital para as empresas

Recursos direcionados para empresas comperspectivas de crescimento rpido

e muitas e muitas outras contaram com recursos deinvestidores externos em seu incio

Fonte: www.venturecapital.com.br.Adaptado do artigo "Sources of EquityCapital" de Kathleen Borie, Sr.VP, Silicon ValleyBank. Riscos e Finanas

O que os VCs querem?

A empresa deve aumentar de 3 a 5 vezes ROI 300%-500% Dentro de 4 a 7 anos

O investimento mdio de US$5M+

Round 1: de 25% a 50% Permite diluio adicional nos rounds 2 & 3
http://en.wikipedia.org/wiki/Image:EBay_Logo.svghttp://images.google.com.br/imgres?imgurl=http://my.opera.com/RichardCooper/homes/blog/logo_yahoo.jpg&imgrefurl=http://my.opera.com/RichardCooper/blog/show.dml/31598&h=150&w=150&sz=15&hl=pt-BR&start=2&tbnid=dM0LXpGsxnorRM:&tbnh=96&tbnw=96&prev=/images?q=logo+yahoo&gbv=2&svnum=10&hl=pt-BRhttp://images.google.com.br/imgres?imgurl=http://www.pentasoft.it/public/blog_uploads/2006/05/logo_skype.jpg&imgrefurl=http://www.pentasoft.it/public/blog/?p=63&h=146&w=234&sz=9&hl=pt-BR&start=3&tbnid=Z7IXUgU-tj3A4M:&tbnh=68&tbnw=109&prev=/images?q=logo+skype&gbv=2&svnum=10&hl=pt-BRhttp://images.google.com.br/imgres?imgurl=http://www.iandy.dk/iblog/uploaded_images/logo-apple[1]-711483.jpg&imgrefurl=http://www.linuxeando.cl/index.php?option=com_frontpage&Itemid=1&limit=10&limitstart=20&h=150&w=150&sz=22&hl=pt-BR&start=2&tbnid=NQUEZ98iB4fqxM:&tbnh=96&tbnw=96&prev=/images?q=logo+apple&gbv=2&svnum=10&hl=pt-BRhttp://images.google.com.br/imgres?imgurl=http://www.cs.washington.edu/stoc06/images/microsoft-logo.jpg&imgrefurl=http://ferozkhanhamid.wordpress.com/2007/01/17/&h=205&w=294&sz=3&hl=pt-BR&start=3&tbnid=RQdRljRnbDhPzM:&tbnh=80&tbnw=115&prev=/images?q=logo+microsoft&gbv=2&svnum=10&hl=pt-BRhttp://images.google.com.br/imgres?imgurl=http://www.physorg.com/newman/gfx/news/logo-Google.gif&imgrefurl=http://www.physorg.com/news70732022.html&h=179&w=250&sz=8&hl=pt-BR&start=1&tbnid=j9mr3IJ12N99rM:&tbnh=79&tbnw=111&prev=/images?q=logo+google&gbv=2&svnum=10&hl=pt-BR


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Riscos e Finanas

Investimento: Efeito Atenuador

+

0

Empresa

Investidor

Downside

Upside

-

Riscos e Finanas

Sales$

t

Cash

Flow

$1

$20

$40IPO

$80

$8

Venture Capital Rounds

Fonte: Intel/Berkeley Seminar Theoryto Practice in Entrepreneurship

Riscos e Finanas

Valorao: funo degrau


Valor

Tempo

Management

Tecnologia/Produto

Marketing

Riscos e Finanas

Adicionando Valor - Tecnologia


Valor

Tempo

Conceito

Viabilidade ou ProttipoAplicao de Patente

Melhorar o prottipo

Fabricao do Prottipo

Aprovaes Regulatrias

Introduo no mercado


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Riscos e Finanas

Adicionando Valor - Mercado

Anlise Mercado Dados Publicados

Pesquisa Qualitativa (Focus Groups)

Testes (Levantamentos/Conceitos)

Relatrios Tcnicos Publicados

Lanamento no Mercado

Clientes Satisfeitos

Fila de Clientes

Beta Teste


Valor

Tempo

Riscos e Finanas

Adicionando Valor - Management


Valor

Tempo

Diretor Tcnico (CTO)

Presidente (CEO)

VP Marketing

Controller

VP Fabricao

Diretor Financeiro (CFO)

Ger. RH

Gerentes de Venda

Riscos e Finanas

Formao da empresa

P er son S har es % Tot al V al ue

F ounder A 1 ,000 ,000 33.3% $1,000

F ounder B 1 ,000 ,000 33.3% $1,000F ounder C 1 ,000 ,000 33.3% $1,000

totals 3,000,000 100%Post-Money Valuation $3,000


Riscos e Finanas

Contratao de um CEOCriao de Stock Options Plan

P er so n S ha res % To tal V al ueFo un de r A 1 ,0 00 ,0 00 20.0% $10,000

Fo un de r B 1 ,0 00 ,0 00 20.0% $10,000F ounder C 1 ,000 ,000 20.0% $10,000

P re si de nt 1 ,0 00 ,0 00 20.0% $10,000Option Plan 1,000,000 20.0% $10,000

totals 5,000,000 100%

Post-Money Valuation $50,000



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Riscos e Finanas

Primeira captao (1st round)

P er son S har es % Tot al V al ue

F ounder A 1 ,000 ,000 10.0% $1,000,000F ounder B 1 ,000 ,000 10.0% $1,000,000

F ounder C 1 ,000 ,000 10.0% $1,000,000

P res id ent 1 ,0 00, 00 0 10.0% $1,000,000

Option Plan 1,000,000 10.0% $1,000,000Series A Inv 5,000,000 50.0% $5,000,000

totals 10,000,000 100%

Post-Money Valuation $10,000,000


Riscos e Finanas

Segunda rodada (Series B)

P er so n S ha res % To tal V al ue

Fo un de r A 1 ,0 00 ,0 00 6. 7% $2,000,000Fo un de r B 1 ,0 00 ,0 00 6. 7% $2,000,000

F ounder C 1 ,000 ,000 6. 7% $2,000,000

P re si de nt 1 ,0 00 ,0 00 6. 7% $2,000,000

Option Plan 1,000,000 6. 7% $2,000,000Series A Inv 5,000,000 33.3% $10 ,000 ,000

Series B Inv 5,000,000 33.3% $10 ,000 ,000totals 15,000,000 100%



Riscos e Finanas

Abertura de capital (IPO)

P er son S har es % Tot al V al ueF ounder A 1 ,000 ,000 5 .6% $10 ,000 ,000

F ounder B 1 ,000 ,000 5 .6% $10 ,000 ,000

F ounder C 1 ,000 ,000 5 .6% $10 ,000 ,000

P res id ent 1 ,0 00, 00 0 5 .6% $10 ,000 ,000Option Plan 1,000,000 5 .6% $10 ,000 ,000

Series A Inv 4,000,000 22.2% $40 ,000 ,000

Series B Inv 4,000,000 22.2% $40 ,000 ,000Pub li c IPO 5 ,000 ,000 27.8% $50 ,000 ,000

totals 18,000,000 100%



Riscos e Finanas

Valuation para o empreendedor

Valuation Equity

Investment

Empreendedor quer+ Investidor quer+

Ambos querem

Pre-money

Post-money

Investment

= Valuation

= Valuation + Investment

Pre-money

Investment

Post-money

US$ M %14

6 30%

20

Empreendedor

US$ M %9

6 40%

15

Investidor

Como ocorre

o processo deinvestimento?


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Riscos e Finanas

Investidor, Empreendedor e...Due Diligence

Indstria do Passivo

Escrow Agreement

Pre-money

Investment

Post-money

US$ M %14

6 30%

20

EmpreendedorUS$ 5M

US$ 5M

Pre-money

Investment

Post-money

US$ M %9

6 40%

15

Investidor

Due

Diligence

Riscos e Finanas

10 Dicas ao buscar investimento

1) Dinheiro covarde e interesseiro!Busque-o enquanto voc no precisa dele

2) Se voc estiver sem caixa durante a busca porinvestimento, os investidores vo com-lo vivo

3) Tenha sempre fontes backup de capital

4) Se tudo que voc estiver levando for dinheiro,voc no est levando muita coisa

5) Prepare-se para a possibilidade do investimentojamais se realizar

New Venture Creation

Riscos e Finanas

10 Dicas ao buscar investimento...

6) Conhea suas cartas e sua posio de barganha 7) Advogados e expertos so importantes,

mas envolva-se pessoalmente nos detalhes8) Aprenda o mximo antes sobre o processo e os

personagens tpicos envolvidos em um deal9) Empreendedores (em geral) esto em desvantagem

em relao aos investidores. A negociao sersempre desbalanceada10) O melhor dos empreendedores levanta capital

algumas vezes na vida. Um investidor fazinvestimentos todos os dias para viver

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