Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do...
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Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Julho de 2011
Desafios e Perspectivas
da Economia BrasileiraComissão de Assuntos Econômicos
Senado Federal
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22
• Política Econômica
Índice
• Conquistas da Sociedade Brasileira
• Política Econômica em 2011
− Diagnóstico
− Estratégia
− Resultados
• Cenário Atual
• Perspectivas da Economia Brasileira
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3
Política Econômica
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44
• O Brasil vem adotando uma política
macroeconômica consistente, baseada em três
pilares:
Política Econômica
− Controle da inflação
− Responsabilidade fiscal
− Câmbio flutuante
• A moderna regulação do Sistema Financeiro
Nacional também tem sido essencial para a
estabilidade financeira.
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Conquistas da
Sociedade Brasileira
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6
Taxa Real de Juros
Fontes: BM&FBovespa / BCB
Swap DI pré-fixado 360 dias e expectativa para o IPCA nos próximos 12 meses (Focus) *até 24/jun
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7Fonte: BCB
Dívida Pública Líquida
*mai 11
60,4
54,8
50,6
48,447,3
45,5
38,5
42,8
40,2 39,8
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8Fonte: BCB
Reservas Internacionais
*24/jun
8 4 512 12
7 7 9 10 10 9
2432
39
5260
5245
36 33 36 3849 53 54
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335,7
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9Fonte: BCB
Dívida Externa Líquida
*mai 11
64
7987 88
92
103106
9697
105
108
10099
8892
101
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182
190 190
163165
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75
-12
-28
-62
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-50
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10
Crédito / PIB
Fonte: BCB
*mai 11
25,8 26,024,6
25,7
28,3
30,9
35,2
40,5
44,446,4 46,9
0
5
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15
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25
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35
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11Source: BCBFonte: BCB
Índice de Adequação de Capital
13,814,8
16,6
19,018,5
17,4 17,817,3 17,7
18,8
16,9
0
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
%
Índice de capital do bancos brasileiros Índice de capital mínimo regulatório (11%)
Índice de capital mínimo de Basileia (8%)
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12
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500
1000
1500
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3000
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4000
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11
ponto
s b
ase
Risco Soberano (CDS)
Fonte: Bloomberg
S&P: BBB- (↑)
Fitch: BBB
Moody’s: Baa2 (↑)
junho 2011
113 p.b.(média até 28/jun)
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13Fonte: IBGE
Índice de Gini – Desigualdade de Renda
0,630
0,600
0,518
0,565
0,573
0,5090,50
0,52
0,54
0,56
0,58
0,60
0,62
0,64
19
81
19
83
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87
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92
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índic
e (
de 0
a 1
)
rendimento do trabalho (pessoas) todos os rendimentos (domicílios)
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14
Famílias Abaixo da Linha de Pobreza
Fonte: IBGE
0
5
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35
40
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1982
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2008
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% d
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icílio
s
domicílios pobres domicílios extremamente pobres
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15Fonte: FGV
Mobilidade Social
Classes sociais
*projeção FGV
4926 16
47
3940
66102 113
1323
31
0
50
100
150
200
250
2003 2011 2014*
milh
ões d
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essoas
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16
Criação de Emprego Formal
Fonte: CAGED/MTE
*12 meses até maio de 2011
762
645
1.523
1.254 1.229
1.617
1.452
995
2.137
1.926
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
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2009
2010
2011*
milh
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mp
regos
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17
Acesso ao Crédito Bancário
Fonte: BCB
27,9
5
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30dez 0
4
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5
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de
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8
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milh
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pessoas com operações de crédito acima de R$ 5.000
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18Fonte: BCB
Acesso aos Serviços Bancários
2002 2009 Atual
55.708.468 83.308.800 90.682.450
87.630.527 151.102.765 161.767.320
Para o setor bancário 17.049 20.046 19.876
Para todas as instituições financeiras 17.756 21.287 22.429
32.769 53.628 58.890
129.913 165.567 165.479
78,539 151.351 159.504
sem atendimento bancário 222 - -
com atendimento bancário 5.358 5.566 5.566
96% 100% 100%
Municípios
Contas (para o setor bancário)
Clientes
Agências
Postos de atendimento (para o setor bancário)
Máquinas de atendimento automático (ATM)
Correspondentes no país
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1919
Política Econômica em 2011
Diagnóstico
Estratégia
Resultados
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Diagnóstico(dados até início de 2011)
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21
Contribuição para o PIB
Fonte: IBGE / BCB
Acumulado em quatro trimestres
-1,3-0,6
0,1 0,2
-0,4-1,4
-2,5 -2,8
4,2
1,1
-1,8-0,8
2,7
6,7
10,1 10,3
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
1T
09
2T
09
3T
09
4T
09
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10
Setor externo Demanda interna
%
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22
Comércio
Fonte: IBGE
dados dessazonalizados
90
100
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130
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7
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jul 10
Comércio varejista Comércio ampliado (inclusive automóveis e materiais de construção)
20
07 =
100
2010 / 2009
10,9%
2010 / 2009
12,2%
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23
Produção Industrial vs. Vendas do Varejo
Fonte: IBGE
dados dessazonalizados
80
90
100
110
120
130
140
jan 0
7
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jul 0
8
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jan 1
0
jul 10
Produção industrial Comércio ampliado (inclusive automóveis e materiais de construção)
20
07 =
100
2010 / 2009
12,2%
2010 / 2009
10,5%
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24
Taxa de Desemprego
Fonte: IBGE
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
jan 0
3
jan 0
4
jan 0
5
jan 0
6
jan 0
7
jan 0
8
jan 0
9
jan 1
0
% (
dessazonaliz
ado)
dez 2010
6,2%
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2525
Forte ascensão no final de 2010 e início 2011
Inflação
• Forte alta dos preços das commodities agrícolas
• Fatores climáticos – mais intensos que o usual
• Reajuste do transporte urbano
• Choque nos preços do etanol
+ Inflação de serviços
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26
Índice Brasileiro de Commodities
Fonte: BCB
IC-Br: Índice de preços de commodities em R$
60
80
100
120
140
160
180
200
220
mar
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out 09
mar
10
ag
o 1
0
jan 1
1
IC-Br IC-Br agropecuária
dez 0
5 =
100
mar 11/jun 10:
60,5%
mar 11/jun 10:
42,3%
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27
Impacto dos Preços dos Alimentos
Fonte: IBGE
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
set 10
ou
t 1
0
no
v 1
0
de
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en
tuais
IPCA - demais grupos Transportes Alimentação e Bebidas
![Page 28: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/28.jpg)
28Fontes: ANP/CEPEA
Preços dos Combustíveis
2,45
2,50
2,55
2,60
2,65
2,70
2,75
2,80
2,85
2,90
0,50
0,70
0,90
1,10
1,30
1,50
1,70
1,90
2,10
2,30
2,50
jan 0
9
abr
09
jul 09
out 09
jan 1
0
abr
10
jul 10
out 10
jan
11
ab
r 11
Pre
ço g
asolin
a (R
$/l)P
reço e
tanol (R
$/l)
Etanol anidro (esq.) Etanol hidratado (esq.) Gasolina no varejo (dir.)
![Page 29: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/29.jpg)
29
Impacto dos Preços dos Transportes
Fonte: IBGE
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
jan 1
1
fev 1
1
ma
r 11
ab
r 11
ponto
s p
erc
en
tuais
IPCA - demais grupos Transportes Alimentação e Bebidas
![Page 30: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/30.jpg)
30Fontes: BCB / IBGE
IPCA Serviços
mai 115,92
mai 118,54
2
3
4
5
6
7
8
9ja
n 0
5
jun 0
5
nov 0
5
ab
r 06
set 06
fev 0
7
jul 07
dez 0
7
mai 08
out 08
ma
r 0
9
ag
o 0
9
jan 1
0
jun 1
0
nov 1
0
abr
11
% e
m 1
2 m
eses
IPCA exceto serviços IPCA serviços
![Page 31: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/31.jpg)
3131
Cenário Internacional Complexo
Estados Unidos• Perdendo força o crescimento
• Desemprego ainda elevado
• Inflação em ascensão
Fonte: Bloomberg
Zona do Euro• Crise de dívidas soberanas
• Crescimento baixo e desigual
• Risco de inflação
China
4,7%
Rússia
9,1%
Índia
8,6%
Norte África e
Oriente Médio• Tunísia• Egito• Líbia
• Síria• Iêmen
Japão• Terremoto
• Tsunami
• Retração
econômica
• Crise nuclear
• Rompimento
de cadeias
produtivas
África do Sul
4,9%
Indonésia
6,0%
Inflação nas Economias
Emergentes (expectativa 2011)
![Page 32: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/32.jpg)
3232
Crédito ao consumo – fatores de risco
Mercado de crédito
• Rápida expansão
• Alongamento do prazo (número de prestações)
• Prazos de financiamento incompatíveis com
garantias
Riscos à estabilidade financeira
![Page 33: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/33.jpg)
33
Crédito por Segmento
Fonte: BCB
*mai 11
1,5 1,3 1,4 1,5 1,7 2,1 2,9 3,8 4,2
7,9 9,211,0 12,3
14,315,5
17,117,5 17,5
15,215,2
16,017,1
19,2
22,9
24,425,3 25,2
0
10
20
30
40
50
2003
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
2011*
% P
IB
Imobiliário PF Consumo Empresas
25,728,3
30,9
35,2
40,5
44,446,4 46,9
24,6
![Page 34: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/34.jpg)
34
Crédito Imobiliário / PIB - Internacional
Fonte: Banco Mundial
0 20 40 60 80 100 120
Suíça
Holanda
Reino Unido
EUA
Portugal
Canadá
Espanha
Alemanha
França
Coreia do Sul
África do Sul
Japão
Itália
Chile
China
México
Índia
Brasil
Rússia
![Page 35: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/35.jpg)
3535
• Requerimento de capital no Brasil é maior do que o
padrão internacionalmente praticado (11%).
Crédito Imobiliário – Regras Rigorosas
(*) Relação entre o valor do financiamento e o valor do imóvel.
• A expansão do crédito imobiliário no Brasil se dá
em bases sólidas.
• Exigência maior de capital, quando LTV* é mais
alto.
• As regras do SFH limitam em 30% o
comprometimento da renda em relação a
prestação.
![Page 36: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/36.jpg)
36
Inadimplência entre 15 e 90 dias
Fonte: BCB
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
jan 0
7
abr
07
jul 07
out 07
jan 0
8
abr
08
jul 08
out 08
jan 0
9
abr
09
jul 09
out 09
jan 1
0
abr
10
jul 10
out 10
jan
11
abr
11
% d
o tota
l
Total Pessoa jurídica Pessoa Física
![Page 37: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/37.jpg)
37
Endividamento das Famílias
Fonte: BCB (Brasil) e OCDE (demais países)
42
88
99
104
107
126
148
171
15 65 115 165 215
Brasil
Itália
Alemanha
EUA
França
Japão
Canadá
Reino Unido
% Renda Líquida
![Page 38: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/38.jpg)
38
Estratégia
![Page 39: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/39.jpg)
3939
Inflação – Ações da Política Monetária
+ 150 pontos
1ª Reunião do Copom – Janeiro/11
2ª Reunião do Copom – Março/11
3ª Reunião do Copom – Abril/11
4ª Reunião do Copom – Junho/11
Aumento da taxa de juros em 2011
+ 50 pontos
+ 50 pontos
+ 25 pontos
+ 25 pontos
![Page 40: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/40.jpg)
4040
Consolidação Fiscal
• R$ 50 bilhões de cortes de gastos
• R$ 118 bilhões de resultado primário em 2011
Inflação – Ações da Política Fiscal
![Page 41: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/41.jpg)
4141
Ações da Política Macroprudencial
• Requerimento de capital para crédito ao consumo
• Depósito compulsório sobre exposições cambiais
• Pagamento mínimo das faturas de cartão de crédito
• Depósito compulsório sobre depósitos à vista e a prazo
• IOF sobre algumas modalidades de ingresso de capital
• IOF sobre crédito ao consumo
![Page 42: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/42.jpg)
42
Resultados
![Page 43: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/43.jpg)
43
Contribuição para o PIB
Fonte: IBGE / BCB
Acumulado em quatro trimestres
-1,3-0,6
0,1 0,2
-0,4-1,4
-2,5 -2,8 -2,5
4,2
1,1
-1,8-0,8
2,7
6,7
10,1 10,3
8,8
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
1T
09
2T
09
3T
09
4T
09
1T
10
2T
10
3T
10
4T
10
1T
11
Setor externo Demanda interna
%
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44
Confiança do Consumidor
Fonte: FGV
dados dessazonalizados
jun 11118,0
90
95
100
105
110
115
120
125
jan 07
jul 0
7
jan 08
jul 0
8
jan 09
jul 0
9
jan 10
jul 1
0
jan 11
se
t 0
5 =
10
0 média
histórica
![Page 45: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/45.jpg)
45
Utilização da Capacidade Industrial
Fonte: FGV
dados dessazonalizados
76
78
80
82
84
86
jan 0
7
jul 07
jan
08
jul 08
jan 0
9
jul 09
jan 1
0
jul 10
jan 1
1
%
jun 11
84,3
![Page 46: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/46.jpg)
4646
Contribuição da Política Fiscal
Fonte: BCB
17,8
17,3
17,0
17,2
17,4
17,6
17,8
18,0
2010 2011
% d
o P
IB
Despesa do Governo FederalAcumulado de janeiro a maio
2,8
4,0
0
1
2
3
4
5
2010 2011
% d
o P
IB
Superávit PrimárioAcumulado de janeiro a maio
![Page 47: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/47.jpg)
4747
Fluxo de Balanço de Pagamentos
Fonte: BCB (câmbio contratado)
*Dado de junho/2011 até 27.06.2011.
Média mensal no período
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11
US
$ b
ilhõ
es
Fluxo Financeiro Líquido Fluxo Comercial Líquido Total
![Page 48: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/48.jpg)
4848Fonte: BCB
Recomposição do Fluxo de Capitais
37,5
59,7
62,5
40,3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2010 2011
% d
o tota
l
Investimento Direto Demais (títulos de renda fixa, ações, empréstimos, etc.)
*
* Janeiro a maio de 2011
![Page 49: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/49.jpg)
4949*Dados preliminares até junho/2011.
Fonte: BCB
Investimento Estrangeiro Direto (IED)
-5
0
5
10
15
20
25
30
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11*
US
$ bilh
ões
IED Participação IED Intercompanhia
![Page 50: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/50.jpg)
50
Concessão de Crédito: Veículos
Fonte: BCB
Dado mensal
Linha de tendência
0
2
4
6
8
10
12
14
jan 0
9
mar
09
mai 09
jul 0
9
set 09
no
v 0
9
jan 1
0
ma
r 1
0
mai 10
jul 10
set 10
no
v 1
0
jan 1
1
mar
11
mai 11
R$ b
ilhões
![Page 51: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/51.jpg)
5151
0,45
0,75
0,83
0,63
0,83 0,80 0,79
0,77
0,47
0,05
0,16
0,29
0,36
0,470,5 0,5
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0set 10
out 10
nov 1
0
dez 1
0
jan 1
1
fev 1
1
mar
11
abr
11
mai 11
jun 1
1
jul 11
ago 1
1
set 11
ou
t 11
no
v 1
1
de
z 1
1
%
Inflação - Sinais de Queda
Média Mensal: 0,73%(setembro/2010 a Abril/2011)
Média Mensal: 0,33%*(junho/2011 a dezembro2011)
Fontes: BCB / IBGE
* Focus - Expectativa de mercado – mediana (24.06.2011)
![Page 52: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/52.jpg)
5252
Inflação Acumulada em 12 meses
Fontes: BCB / IBGE
* Focus - Expectativa de mercado – mediana (24.06.2011)
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
dez 0
6
dez 0
7
dez 0
8
dez 0
9
dez 1
0
dez 1
1
dez 1
2
% e
m 1
2 m
eses
Trajetória do IPCA de
acordo com as
expectativas do Focus
Limite Inferior
Limite Superior
Centro da Meta
![Page 53: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/53.jpg)
53
Intervalo de probabilidade
Período Projeção
central
2011 2 6,5 6,6 6,7 6,7 6,8 6,8 6,7
2011 3 6,2 6,4 6,6 6,7 6,9 7,1 6,7
2011 4 5,1 5,4 5,6 5,9 6,1 6,4 5,8
2012 1 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 5,1
2012 2 3,6 4,0 4,4 4,7 5,1 5,5 4,6
2012 3 3,6 4,0 4,4 4,8 5,2 5,6 4,6
2012 4 3,7 4,1 4,6 4,9 5,4 5,8 4,8
2013 1 3,6 4,1 4,5 4,9 5,4 5,8 4,7
2013 2 3,2 3,7 4,1 4,6 5,0 5,5 4,4
50%
30%
10%
Projeção de Inflação: Cenário de Referência*
Fonte: BCB
*taxa Selic constante em 12,25%
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54
Trajetória das Metas e Projeções
Fonte: BCB
3
4
5
6
7
jun 1
0
ag
o 1
0
out 10
dez 1
0
fev 1
1
abr
11
jun 1
1
ago 1
1
out 11
dez 1
1
fev 1
2
abr
12
jun 1
2
ago 1
2
out 12
dez 1
2
fev 1
3
abr
13
jun 1
3
meta ocorrido cenário de referência
% e
m 1
2 m
eses
![Page 55: Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira · Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011 Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de](https://reader035.fdocumentos.tips/reader035/viewer/2022081517/5be4232809d3f2f9648c0ace/html5/thumbnails/55.jpg)
55
Projeções de Inflação
Fonte: BCB
%
0
2
4
6
8
102
T 1
0
3T
10
4T
10
1T
11
2T
11
3T
11
4T
11
1T
12
2T
12
3T
12
4T
12
1T
13
2T
13
3T
13
4T
13
Cenário de Referência (taxa Selic constante em 12,25%)
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56
Inflação Implícita nas NTN-B
Fonte: BCB
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
jan 0
8
mar
08
mai 08
jul 08
set 08
nov 0
8
jan 0
9
mar
09
ma
i 0
9
jul 09
set 09
no
v 0
9
jan 1
0
mar
10
mai 10
jul 10
set 10
nov 1
0
jan 1
1
mar
11
mai 11
% a
o a
no
Inflação implícita 12 meses à frente Expectativas Focus 12 meses à frente
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5757
Elevação da classificação do risco da dívida
soberana do Brasil em 2011
• Fitch (4/4): BBB- → BBB
• Moody's (20/6): Baa3(↑) → Baa2(↑)
• S&P (23/5): BBB- → BBB-(↑)
Reconhecimento Internacional
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58
Cenário Atual
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5959
Economia Brasileira Evoluindo Positivamente
• Ritmo de crescimento converge para taxa de
longo prazo
• Sistema financeiro está sólido
• Crédito crescendo a um ritmo mais moderado
• Inflação começa a ceder
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6060
• Crescimento nos EUA perdendo força
Cenário Internacional Mais Incerto
• Crise das dívidas soberanas na UE
• Japão – Terremoto, Tsunami e Risco Nuclear
– Interrupção de importantes cadeias produtivas mundiais
– Rediscussão sobre fontes de oferta de energia
• Pressão inflacionária na China e outros emergentes
• Crise política no Norte da África e Oriente Médio
– Retração da economia japonesa
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6161
Economia Brasileira Mais Preparada
• Nível dos depósitos compulsórios foram
recompostos aos patamares pré-crise
• Outros incentivos introduzidos na crise foram
retirados pelo BC
• Reservas internacionais em nível adequado
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62
Perspectivas da
Economia Brasileira
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6363
• Crescimento forte e sustentável nos próximos anos
Perspectivas
• Ampliação da classe média
• Diversas oportunidades de investimento
− Exploração da camada do pré-sal
− Ampliação e modernização da infraestrutura
− Vastas reservas de commodities minerais
− Potencial de ampliação da área cultivável (exceção
mundial) e incremento da produção agrícola
• Bônus demográfico
− Importantes eventos esportivos internacionais
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Obrigado.
Alexandre TombiniPresidente do Banco Central do Brasil