CHAIAN RODRIGUESFABIANO DE MOURA

FELIPE PEIXER JEAN MARCEL RAMO

CRITÉRIOS PARA AVALIAÇÃO DO VALOR DAS EMPRESAS

AVALIAÇÃO DE EMPRESAS

Hoje em dia tornou-se rotina observar companhias serem negociadas, seja essa negociação fruto de cisão, fusão ou ate mesmo uma incorporação.A peça chave para que tais negócios aconteçam é a avaliação do valor patrimonial da empresa que esta sendo negociada.

• Modelos baseados no Balanço Patrimonial• Modelos baseados na Demonstração de Resultado• Modelos baseados no Goodwill• Modelos baseados em fluxo de caixa• O valor dos projetos de investimento e das

melhorias futuras • Valor de Liquidação• O valor dos intangíveis e da marca

1. MODELOS DE AVALIAÇÃO

Modelos baseados no Balanço Patrimonial• É um modelo que propõe se a

determinar o valor de uma empresa pela estimativa do valor de seus ativos• É um modelo pouco usado• Confronta Passivo x Ativo

Modelos baseados em Demonstrativos de Resultado

•Critério básico de Avaliação •PER•Modelos de avaliação– Valor dos lucros– Dividendos – Múltiplo de Vendas– Ebitda

Modelos baseados no Goodwill

•Definição segunda a lei das S/a

•Dificuldades de mensuração

Modelos baseados em fluxo de caixa

• FDC = Valuation• É um dos métodos mais usados• Ministrada na maioria das

metodologias de ensino• São usados dados financeiros e

não os contábeis• Se faz comparativo se vale a pena

comprar a empresa ou investir na poupança?• Quanto maior o fluxo de caixa,

maior será o valor presente

Modelos baseados em fluxo de caixa

• Quanto menor o risco associado ao fluxo de caixa, menor será a taxa de desconto e por consequência maior o valor presente• Não há como ter um valor exato, pois

as projeções estão ligadas aos valores de mercado que podem ser inconstantes

Modelos baseados em fluxo de caixa

Exemplo: Se sua empresa gera um fluxo de caixa livre anual de R$ 1.000.000,00 constante e a taxa de desconto do seu comprador para esse projeto for de 12,5% ao ano, sua empresa vale R$ 8.000.000,00 sem sinergias, sem caixa e sem dívidas. Na mão do comprador, sua ex- empresa, por conta das sinergias, vai gerar um fluxo de caixa livre de R$1.500.000,00 e aí passará a valer R$12.000.000,00 (aos mesmos 12,5%) sem caixa e sem dívidas.

O valor dos projetos de investimento e das melhorias futuras • A ideia desses projetos é alavancar

recursos• Mas se não estiverem em processo de

implementação, dificilmente terão algum valor e não entraram no calculo de avaliação

• Existe o risco de não serem bem sucedidos

• Cabe aos envolvidos levar ou não em consideração os projetos

Valor de Liquidação

• O valor de liquidação é aquele que o empreendimento teria se precisasse ser liquidado• O Valor de liquidação é um piso do

valor da empresa• Esse valor é definido também como

montante que cada acionista espera receber após a venda dos ativos tangíveis da empresa e da liquidação dos compromissos com os credores

Valor de Liquidação• Exemplos de uso de valor de

liquidação • A empresa espera interromper

suas atividades e não possui expectativas de venda de seus negócios. Assim, a única maneira de obter algum e curso é por meio da venda dos ativos em conjunto, para um único adquirente, ou em partes, para diversos adquirentes.

Valor de Liquidação• Exemplos de uso de valor de

liquidação • As mercadorias ou os ativos da

empresa perderam sua utilidade normal. Um exemplo de obsolescência de ativos é uma indústria de telecomunicações, em que muitas empresas possuem centrais analógicas que foram trocadas por centrais digitais, que utilizam tecnologia de transmissão de dados por fibra óptica.

O valor dos intangíveis e da marca

• Os ativos intangíveis podem definir o valor da empresa

• Não, pois os ativos intangíveis e a marca contribuem para a geração de lucros e fluxos de caixa futuros

O valor dos intangíveis e da marca

Por exemplo: uma garrafa de Coca-Cola custa para o consumidor R$ 2,50 ao passo que outro refrigerante tipo cola, semelhante a ela, pode custar R$ 1,00. O valor da marca Coca-Cola, está refletido no preço maior e na preferência que os clientes dão aos bens de marcas que conhecem valorizam, gerando vendas e diminuindo as oscilações de demanda.