Aperfeiçoamento doAperfeiçoamento do

Mercado Doméstico de Mercado Doméstico de

Títulos Públicos FederaisTítulos Públicos Federais

Títulos Públicos FederaisTítulos Públicos FederaisDiagnósticoDiagnóstico

O mercado secundário de títulos públicos apresenta baixa O mercado secundário de títulos públicos apresenta baixa liquidez, com impacto sobre a formação da estrutura de liquidez, com impacto sobre a formação da estrutura de taxa de juros;taxa de juros;

Os Os dealers dealers têm um papel importante, e para que eles o têm um papel importante, e para que eles o cumpram é importante dar-lhes um conjunto de incentivos cumpram é importante dar-lhes um conjunto de incentivos e obrigações, a exemplo do que é feito em outros países;e obrigações, a exemplo do que é feito em outros países;

Não há instituições que exerçam o papel de Não há instituições que exerçam o papel de market market makermaker, ou seja, que garantam a existência de um , ou seja, que garantam a existência de um mercado ativo.mercado ativo.

Títulos Públicos FederaisTítulos Públicos FederaisAlteração no Sistema de DealersAlteração no Sistema de Dealers

OBJETIVOSOBJETIVOS

Aumento da liquidez e da competitividade no mercado secundário de títulos públicos;

Redução do custo de financiamento da dívida pública;

Melhoria do perfil da dívida pública (composição e prazo médio);

Maior eficiência nas operações de mercado aberto conduzidas pelo Demab;

Mais informações para o Tesouro Nacional e Banco Central.

Títulos Públicos FederaisTítulos Públicos FederaisAlteração no Sistema de Dealers – Alteração no Sistema de Dealers –

Experiência InternacionalExperiência Internacional

As alterações propostas baseiam-se em experiências

bem-sucedidas no mercado internacional, tanto do

ponto de vista de direitos quanto de obrigações.

Países analisados: Inglaterra, França, Itália, Espanha,

Holanda, Irlanda, Portugal, Suécia, Finlândia, Áustria,

Bélgica, e Grécia (além dos Estados Unidos).

Títulos Públicos FederaisTítulos Públicos FederaisAlteração no Sistema de Dealers – Alteração no Sistema de Dealers –

ImplementaçãoImplementação

Redução do número de participantes e criação de dois grupos de dealers:

Dealers Primários: direcionados para o desenvolvimento dos mercados primário e de reservas bancárias;

Dealers Especialistas: voltados para o desenvolvimento da liquidez no mercado secundário.

Flexibilização da exigência de capital mínimo.

Obrigações:

Percentual mínimo de aquisição em ofertas públicas a cada mês;

Intermediação nas operações de liquidez do BC;

Prover o BC e o TN com informações e análises de mercado.

DealersDealers Primários Primários

Obrigações

Participação mínima relativa ao total negociado dos títulos em que é especialista;

Prover o BC e o TN com informações e análises de mercado.

DealersDealers Especialistas Especialistas

Benefícios

Participação no leilão de 2a. Volta Poder comprar pelo preço médio do leilão um lote proporcional ao lote comprado no leilão competitivo;

Reuniões periódicas com o BC e o TN, possibilitando a troca de informações;

Tornar-se contraparte no programa de recompra de títulos do TN (títulos predeterminados).

DealersDealers Primários e Primários e EspecialistasEspecialistas

Títulos Públicos FederaisTítulos Públicos Federais

Outros passos em 2003

Estratégia de Atuação do TN

Concentração de vencimentos;

Redução do número de séries em mercado;

Atuação ativa do TN (recompras e trocas);

Apoio às negociações de títulos no mercado secundário em ambiente eletrônico (SISBEX/BM&F)

Aperfeiçoamento do Mercado

Doméstico de Títulos Públicos

Federais

FimFim

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