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CONTABILIDADE GERENCIAL PROFESSOR DANIEL VIEGAS RIBAS FILHO 29 Material desenvolvido pela professora Marisa Gomes da Costa 4. AVALIAÇÃO DE DESEMPENHO E MODELOS DE MENSURAÇÃO DOS RESULTADOS DIVISIONAIS 4.4.1 RETORNO SOBRE OS INVESTIMENTOS (ROI) O índice Retorno sobre os Investimentos (ROI) relaciona os investimentos efetuados pela empresa (divisão, linhas de produtos, territórios de vendas e outros segmentos de uma empresa) com o lucro obtido pela mesma, sendo calculado da seguinte forma: ROI = RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO X 100 MÉDIA DOS ATIVOS OPERACIONAIS Quanto maior o retorno sobre o investimento (ROI), maior o lucro gerado por unidade monetária investida nos seus ativos operacionais. Observe que, na fórmula do ROI, é utilizado o lucro operacional líquido, e não o lucro líquido. O lucro operacional líquido ocorre antes dos juros (despesas financeiras) e dos impostos. O motivo da utilização deste valor é para manter a coerência com a base sobre a qual ele é aplicado, ou seja, os ativos operacionais médios. Os ativos operacionais compreendem as seguintes contas: caixa, contas a receber, estoques, imóveis, equipamentos e quaisquer outros ativos para fins produtivos mantidos pela organização. Entre os exemplos de ativo não operacional, encontram-se os terrenos para utilização futura e imóvel alugado para terceiros. A base dos ativos operacionais utilizada na fórmula é, geralmente, calculada como a média dos ativos operacionais do início e do fim do ano. Podemos modificar ligeiramente a fórmula do ROI, como segue: ROI = MARGEM DE LUCRO X GIRO DO ATIVO O primeiro termo da fórmula, a Margem de Lucro é uma medida da capacidade da administração controlar os custos e as despesas operacionais em relação às vendas. Quanto menor o custo e a despesa operacional por R$ de vendas, maior a margem de lucro. A margem de lucro é calculada da seguinte forma: MARGEM DE LUCRO = RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO X 100 RECEITA DE VENDAS O segundo termo da fórmula é o Giro do Ativo (turnover), calculado da seguinte maneira: GIRO DO ATIVO = RECEITA DE VENDAS MÉDIA DOS ATIVOS OPERACIONAIS O Giro do Ativo é a medida das vendas geradas por R$ investido em ativos operacionais. Em termos práticos, é preciso ter cuidado na identificação correta dos ativos à disposição das divisões. Ativos de uso geral devem ser excluídos, sob pena de enviesar a análise de rentabilidade. Em linhas gerais, os principais ativos a serem considerados são os imobilizados e estoques à disposição das divisões. Uma das vantagens do ROI como medida de desempenho é que ele força o gestor a controlar o investimento em ativos operacionais (giro do ativo), assim como, os custos e as despesas operacionais (margem de lucro). O gestor de um centro de investimento pode aumentar o ROI basicamente de três maneiras: aumentando as vendas; reduzindo custos e despesas operacionais; e reduzindo ativos operacionais.
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CONTABILIDADE GERENCIAL PROFESSOR DANIEL VIEGAS RIBAS FILHO
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Material desenvolvido pela professora Marisa Gomes da Costa
4. AVALIAÇÃO DE DESEMPENHO E MODELOS DE MENSURAÇÃO DOS RESULTADOS DIVISIONAIS
4.4.1 RETORNO SOBRE OS INVESTIMENTOS (ROI)
O índice Retorno sobre os Investimentos (ROI) relaciona os investimentos efetuados pela empresa (divisão, linhas de produtos, territórios de vendas e outros segmentos de uma empresa) com o lucro obtido pela mesma, sendo calculado da seguinte forma:
ROI = RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO X 100
MÉDIA DOS ATIVOS OPERACIONAIS
Quanto maior o retorno sobre o investimento (ROI), maior o lucro gerado por unidade monetária
investida nos seus ativos operacionais. Observe que, na fórmula do ROI, é utilizado o lucro operacional líquido, e não o lucro líquido. O
lucro operacional líquido ocorre antes dos juros (despesas financeiras) e dos impostos. O motivo da utilização deste valor é para manter a coerência com a base sobre a qual ele é aplicado, ou seja, os ativos operacionais médios.
Os ativos operacionais compreendem as seguintes contas: caixa, contas a receber, estoques,
imóveis, equipamentos e quaisquer outros ativos para fins produtivos mantidos pela organização. Entre os exemplos de ativo não operacional, encontram-se os terrenos para utilização futura e imóvel alugado para terceiros. A base dos ativos operacionais utilizada na fórmula é, geralmente, calculada como a média dos ativos operacionais do início e do fim do ano.
Podemos modificar ligeiramente a fórmula do ROI, como segue:
ROI = MARGEM DE LUCRO X GIRO DO ATIVO
O primeiro termo da fórmula, a Margem de Lucro é uma medida da capacidade da administração
controlar os custos e as despesas operacionais em relação às vendas. Quanto menor o custo e a despesa operacional por R$ de vendas, maior a margem de lucro. A margem de lucro é calculada da seguinte forma:
MARGEM DE LUCRO = RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO X 100
RECEITA DE VENDAS
O segundo termo da fórmula é o Giro do Ativo (turnover), calculado da seguinte maneira:
GIRO DO ATIVO = RECEITA DE VENDAS
MÉDIA DOS ATIVOS OPERACIONAIS
O Giro do Ativo é a medida das vendas geradas por R$ investido em ativos operacionais. Em
termos práticos, é preciso ter cuidado na identificação correta dos ativos à disposição das divisões. Ativos de uso geral devem ser excluídos, sob pena de enviesar a análise de rentabilidade. Em linhas gerais, os principais ativos a serem considerados são os imobilizados e estoques à disposição das divisões. Uma das vantagens do ROI como medida de desempenho é que ele força o gestor a controlar o investimento em ativos operacionais (giro do ativo), assim como, os custos e as despesas operacionais (margem de lucro). O gestor de um centro de investimento pode aumentar o ROI basicamente de três maneiras:
aumentando as vendas; reduzindo custos e despesas operacionais; e reduzindo ativos operacionais.
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Exemplo: Considere os seguintes dados:
Divisão 1 Divisão 2
Receita de Vendas 300.000 270.000
Resultado Operacional Líquido 21.000 14.850
Média dos ativos operacionais 80.000 30.000
a) Calcule a Margem de Lucro, o Giro do Ativo e o ROI da Divisão 1 e da Divisão 2.
DIVISÃO 1 DIVISÃO 2
MARGEM DE LUCRO
GIRO DO ATIVO
ROI
a) Qual divisão obteve melhor desempenho?
b) Explique como o ROI pode ser melhorado.
Embora seja amplamente utilizado na avaliação de desempenho o retorno sobre o investimento (ROI) não é uma ferramenta perfeita, sendo sujeito às seguintes críticas:
Não basta dizer aos gestores para aumentar o ROI. Estes gestores podem não saber como ou podem aumentá-lo de modo incompatível com a estratégia da empresa, como, por exemplo, cortando gastos com pesquisa e desenvolvimento de produtos. Esse tipo de corte de gastos aumenta o ROI a curto prazo, mas prejudica a empresa a longo prazo.
O gestor que assume um segmento costuma herdar muitos gastos comprometidos, sobre os
quais não tem controle.
O gestor avaliado com base no ROI pode rejeitar oportunidades de investimentos lucrativas para empresa.
4.1.2 EXERCÍCIOS
1) Complete o quadro a seguir:
Divisão A Divisão B Divisão C
Margem de Lucro 7% 3%
Giro do Ativo 4 4
ROI 24% 20%
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2) Uma empresa tem duas divisões, A e B, tendo apresentado os seguintes dados anuais:
Divisão A Divisão B
Receita de Vendas 9.000.000 20.000.000
Resultado Operacional Líquido 630.000 1.800.000
Média dos ativos operacionais 3.000.000 10.000.000
Pede-se:
a) Calcule a Margem de Lucro, o Giro do Ativo e o ROI.
Divisão A Divisão B
Margem de Lucro
Giro do Ativo
ROI
b) Qual divisão obteve melhor desempenho?
c) Explique como o ROI pode ser melhorado.
3) Apresenta-se dados de dois anos de uma divisão de determinada empresa.
2006 2007
Receita de Vendas 40.000.000 50.000.000
Resultado operacional líquido 3.600.000 3.400.000
Média dos ativos operacionais 20.000.000 20.000.000
Pede-se:
a) Calcule a Margem de Lucro, o Giro do Ativo e o ROI.
2006 2007
Margem de Lucro
Giro do Ativo
ROI
b) Explique por que o ROI diminuiu de 2006 para 2007.
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4) Foram fornecidos a você os seguintes dados:
Receita de Vendas .................... R$ 130.000.000 Média dos ativos operacionais .. R$ 50.000.000 ROI ............................................ 12%
Calcule:
Resultado operacional líquido
Margem de Lucro
Giro do Ativo
5) O ROI é, freqüentemente, expresso como o produto de dois componentes: giro do ativo e margem
de lucro. Você dispõe das seguintes informações de três empresas do mesmo setor de atividades.
CIA A CIA B CIA C
Receita de Vendas 6.000.000 2.500.000 37.500.000
Lucro operacional líquido 900.000 375.000 375.000
Média dos ativos operacionais 3.000.000 12.500.000 12.500.000
Pede-se:
a) Calcule a margem de lucro, o giro do ativo e o retorno sobre o investimento de cada uma das empresas.
CIA A CIA B CIA C
Margem de Lucro
Giro do Ativo
ROI
b) Comente o desempenho das empresas.
6) A Cia JM&C atua em três segmentos diferentes: Auditoria, Consultoria e Treinamento. Os resultados
para o ano passado foram os seguintes (em R$):
OUTSOURCING CONSULTORIA TREINAMENTO
Receita de Vendas 1.300.000 1.200.000 750.000
Lucro operacional líquido 156.000 132.000 112.500
Média dos ativos operacionais 650.000 480.000 500.000
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Pede-se:
a) Calcule a margem de lucro, o giro do ativo e o retorno sobre o investimento (ROI) de cada segmento.
OUTSOURCING CONSULTORIA TREINAMENTO
Margem de Lucro
Giro do Ativo
ROI
b) Comente as diferenças no retorno sobre o investimento (ROI) entre os três segmentos de
negócio.
7) Apresenta-se a seguir o Demonstrativo de Resultados do ano passado da Cia dos Ingleses.
Total Por Unidade
Receita de Vendas 4.000.000 80
( - ) Custos e Despesas Variáveis (2.800.000) (56)
Margem de Contribuição 1.200.000 24
( - ) Custos e Despesas Fixas (840.000) (16,80)
Lucro Operacional Líquido 360.000 7,20
O ativo operacional médio da companhia no ano foi de R$ 2.000.000. Pede-se:
a) Determine o ROI do período, empregando a fórmula em função da margem de lucro e do giro do ativo.
Margem de Lucro
Giro do Ativo
ROI
Em cada uma das questões a seguir, indique se haverá na margem de lucro e no giro do ativo,
aumento, diminuição ou se continuarão os mesmos, em decorrência dos eventos descritos, e, em seguida, recalcule o ROI. Considere cada questão separadamente, começando, em cada caso, com os dados utilizados no cálculo do ROI original do item “a”.
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b) Se a empresa reduzir o nível médio de estoque em R$ 400.000 (os recursos liberados são utilizados na liquidação de dívidas de curto prazo).
c) Se a empresa conseguir reduzir o custo variável, em R$ 32.000, empregando materiais mais
baratos.
d) Se em decorrência do esforço mais intenso dos vendedores, as vendas crescerem 20%; os
ativos operacionais permanecerem os mesmos.
e) A empresa utiliza R$ 200.000 de caixa (provenientes de contas a receber) para readquirir
algumas das suas ações ordinárias.
f) Se a empresa emitir títulos e empregar os recursos na aquisição de R$ 500.000 em máquinas e
equipamentos. Os juros anuais dos títulos são de R$ 60.000. As vendas permanecem as mesmas. O novo equipamento, mais eficiente, reduz os custos anuais de produção em R$20.000.
