OSASCO/SP2014

INTRODUÇÃO:

Nessa ATPS vamos analisar os riscos e os impactos da desvalorização da moeda em relação a taxas de inflação, com o foco na análise de investimento.O principal objetivo da Administração financeira para as empresas é o aumento de seu lucro para seus proprietários. Uma geração adequada de lucro e caixa faz com que a empresa contribua de forma ativa e moderna em funções sociais, ou seja pagamento de salários e encargos, capacitação dos funcionários, investimentos em novas Tecnologias de Informação.A Administração Financeira está estritamente ligada à Economia e à Contabilidade, pode ser vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos econômicos e em dados contábeis para suas análises. No ambiente macro a Administração Financeira enfoca o estudo das instituições financeiras e dos mercados financeiros e ainda, de como eles operam dentro do sistema financeiro nacional e global. A nível micro aborda o estudo de planejamento financeiro, administração de recursos, e capital de empresas e instituições financeiras. É necessário conhecimento de Economia para se entender o ambiente financeiro e as teorias de decisão que constituem a base da Administração Financeira contemporânea. A Macroeconomia fornece ao Administrador Financeiro uma visão clara das políticas do Governo e instituições privadas, através das quais a atividade econômica é controlada.

Na avaliação de títulos, o objetivo e projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros, formulando previsões com relação às variações de seus preços no mercado, onde são adotados, e devemos seguir dois critérios de análise para investimento em ações

Etapa 1

O principal objetivo da Administração Financeira para as empresas é o aumento de seu lucro/rentabilidade para com seus proprietários. Todas as atividades empresariais envolvem recursos financeiros e orientam-se para a obtenção de lucros. Os proprietários investem em suas entidades e doravante pretendem ter um retorno compatível com o risco assumido, através de geração de resultados econômico-financeiros (lucro/caixa) adequados por um tempo longo, ou seja, durante a perpetuidade da organização.

Uma geração adequada de lucro e caixa faz com que a empresa contribua de forma ativa e moderna em funções sociais, ou seja, pagamentos de salários e encargos, capacitação dos funcionários, investimentos em novas Tecnologias de Informação (TI), etc.

Na visão dos proprietários, uma organização pode ser conhecida como um sistema de gerar lucros e maximiza os recursos nela investidos.

Atividades Empresariais relacionadas à área financeira

Operacional = As atividades operacionais existem de acordo com o ramo de atividades da empresa, e visa proporcionar através de operações viáveis um retorno desejado pelos acionistas. As atividades operacionais refletem o que acontece na Demonstração de Resultado do Exercício, por exemplo: compras de matéria-prima, produção, vendas, salários, etc. Investimentos = Atividades executadas em decorrência das aplicações de recursos. As atividades de investimentos costumam ser classificadas no Balanço Patrimonial, na conta Investimentos, por exemplo: compras de maquinas e equipamentos, aplicações financeiras de curto e longo prazo. Financiamentos = As atividades de financiamento refletem as decisões tomadas diante das atividades operacionais e deinvestimentos. As contas de financiamento costumam ser classificadas no passivo financeiro (circulante ou ELP) e no Patrimônio Líquido. Exemplos: captação de empréstimos bancários, integralização de capital da empresa, etc.

Relação entre a demonstração de resultado e as atividades empresariais.

Como podemos constatar as atividades empresariais que não sejam de investimentos e ou de financiamentos, são chamadas de atividades operacionais. As atividades operacionais são executadas dependendo do ramo de atividade da entidade e geram receitas,custos e despesas. Mas no âmbito gerencial, algumas atividades operacionais, são reclassificadas como não operacionais, tais como: as receitas edespesas financeiras, pois, as mesmas originam-se de atividades de investimentos temporários e financiamentos.Administração Financeira e Áreas Afins

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A Administração Financeira está estritamente ligada à Economia e à Contabilidade, pode ser vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos econômicos e em dados contábeis para suas análises. No ambiente macro a Administração Financeira enfoca o estudo das instituições financeiras e dos mercados financeiros e ainda, de como eles operam dentro do sistema financeiro nacional e global. A nível micro aborda o estudo de planejamento financeiro,administração de recursos, e capital de empresas e instituições financeiras. É necessário conhecimento de Economia para se entender o ambiente financeiro e as teorias de decisão que constituem a base da Administração Financeira contemporânea. A Macroeconomia fornece ao Administrador Financeiro uma visão clara das políticas doGoverno e instituições privadas, através das quais a atividade econômica é controlada. Operando no “campo econômico” criado por taisinstituições, o Administrador Financeiro vale-se das teorias Microeconômicas de operação da firma e maximização do lucro para desenvolver um plano que seja bem-sucedido. Precisa enfrentar não só outros concorrentes em seu setor, mas também as condições econômicas vigentes.

Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ação é de 6%; outra ação, com o dobro dos riscos, terá uma taxa de desconto de 12 %, determinado o nível de risco, realizar o ajuste dos retornos futuros.Determinado o nível de risco, o próximo passo é ajustar os retornos as rendas futuras à incerteza do prazo. De modo geral, os seguintes princípios são aplicados para avaliar as taxas de desconto. Avaliação das taxas de descontos:

1. Entre duas rendas futuras, aquela que tiver a data de resgate posterior deve ter a maior taxa de desconto.2. Quanto menor for o risco percebido, menor deverá ser a taxa de desconto.3. Se as taxas de juros gerais do mercado subirem, a taxa de desconto deverá subir também.

O risco pode declinar devido a perspectivas mais favoráveis dos negócios, à previsão da queda da taxa da inflação e dos juros, ou por condições econômicas mais estáveis. Quando o risco se reduz, o valor presente das rendas futuras aumenta.RELAÇÃO INVERSA ENTR VALOR PRESENTE E RISCO.

Renda futura(Daqui a três anos)

(R$)

Taxa de desconto(%)

FVP de R$ 1 em 3 anos VP de renda futura

1000 12 (risco alto) 0,711 7111000 6 (risco baixo) 0,839 839

VP= VF (1+R)n

Etapa 2 Passo 1 Taxas Selic de 03/09/2014 a 03/09/2014

DataTaxa

(%a.a.)Fator diário

Base de cálculo (R$)

Estatísticas

Média Mediana ModaDesvio padrão

Índice de curtose

03/09/2014 10,90 1,00041063 529.455.101.175,68 10,90 10,89 10,90 0,02 544,45

Realizar os cálculos dos juros reais utilizando os juros nominais (Selic) e inflação:I = juro nominal (Selic) (11%)R = juro real (?)J = inflação (6,5%) meta correspondente ao ano de 2014(1 + i) = (1 + r).(1 + j)

12 = (1+r).7,5

(1+r) = 12/7,5

(1+r) = 1,6

R = 1,6-1 = 0,6= 60%Juros Reais de 60%

3.4 PASSO 2 Avaliar o investimento em ações da empresa fictícia Companhia Água Doce:

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Investimentos em Ações na Companhia Agua Doce. 

Período Aplicação (1) Taxa de desconto (3)

Taxa nominal(Selic) (2) Valor Futuro(Taxa de desconto)

Valor futuroVF = VP(1+i)n

1 50.000,00 12,53 19,21% 56.265,00 59.605,00

2 50.000,00 9,30 23,47% 54.650,00 61.735,00

3 50.000,00 7,60 16,38% 53.800 58.190,00

4 50.000,00 5,69 19,13% 52.845,00 59.565,00

5 50.000,00 3,14 14,91% 51.570,00 57.455,00

6 50.000,00 4,46 12,04% 52.230,00 56.020,00

7 50.000,00 5,90 12,45% 52.950,00 56.225,00

8 50.000,00 4,31 10,13% 52.155,00 55.650,00

9 50.000,00 5,91 9,90% 52.955,00 54.950,00

10 50.000,00 6,50 11,76% 53.250,00 55.880,00

3

Total 500.000,00 532.670,00 575.275,00

Calcular também os retornos esperados, usando as probabilidades

Informativos das ações  

Dividendos R$ 10,00 / ação

Preço das Ações ano corrente R$ 50/ação

Quantidade Invest. R$ 500,000.00

Preço da ação no ano anterior R$ 22,00/Ação

   

Taxa de Retorno mercado (Rm) 9,5% a.a

Taxa de retorno IBOVESPA(Rf) 6,5% a.a

Retorno esperado = 10,00 + 22,00/50,00 = 32/50 = 0,64 = 64%Retorno esperado usando probabilidades

Condições Econômicas

Retorno Efetivos(K)

Probabilidade (P) (R)

Recessão 15% 0,79 0,94

Normal 25% 0,89 0,22

Expansão 35% 0,99 0,34

Retorno esperado: K = 0,94+0,22+0,34 = 1,5Riscos e Retornos de titulos selecionados

  Retorno anual média (%)

Desvio-padrão

Ações Preferenciais 16.5 36.5

Ações Ordinarias 12.7 21

Titulos Empresarias de Longo Prazo 5.9 8.7

Titulos governamentais de Longo Prazo 4.2 8.4

Obrigações do tesouro brasileiro 3.9 4.7

3.5 PASSO 3Interpretar o balanceamento entre risco e retorno, usando os números, no qual os desvios padrão são: 170 para o Projeto A e 130 para o Projeto B, considerando que o retorno esperado para ambos é de 280. Calcular e avaliar qual dos projetos apresenta menor risco.

CV do Projeto A = 170/280 = 0,60

CV do Projeto B = 130/280 = 0,46

O Projeto B é o melhor investimento porque, mesmo tendo o mesmo retorno esperado, tem menor risco que o Projeto A.

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Etapa 3 PASSO 1

Métodos de Avaliações Na avaliação de títulos, o objetivo e projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros, formulando previsões com relação às variações de seus preços no mercado, onde são adotados, e devemos seguir dois critérios de análise para investimento em ações, que são:

Analise Técnica, Analise Fundamentalista.

No método de avaliação começaremos pelo conceito do valor, que tem três fatores importantes, são: Fluxo de caixa do ativo; Taxa de crescimento do fluxo de caixa; Risco ou incerteza do fluxo de caixa.

Esses fatores são fundamentais na avaliação de um ativo, e a responsabilidade da gestão financeira é aumentar o fluxo de caixa amenizando o risco.Podemos apresentar algumas características técnica e métodos que podem servir como forma de auxilio numa analise ou avaliação, que são:

Critério de análises; Indicadores de análises Lucro por ação; Indicadores de dividendos; Índice de preços; PL a preço de mercado; Valor das ações; Modelo básico de descontos; Taxa de retorno de investimento, entre outros.

O objetivo das avalições e verificar se o administrador está aumentando a riqueza dos proprietários da empresa e determinar o risco e o retorno ao valor de uma ação.Avaliando bem o fator de risco e incertezas, essa avaliação de um ativo é indispensável toda atenção no cálculo de risco, e estabelecer o valor de mercado da empresa ou o preço das ações negociadas ou serem negociadas pela empresa no mercado.Avaliações: é um processo que uni risco e retorno para determinar o valor de um ativo e utiliza técnicas do valor do dinheiro no tempo e os conceitos de risco de retorno. Os processos de avaliações podem ser empregados para qualquer ativo – imóveis, fábricas, máquinas e equipamentos, jazidas minerais, fazendas, títulos e ações.

Passo 2Calcular o retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon, para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, o título do governo rende atualmente 9,75% a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6.00 de dividendos por ação no próximo ano.Companhia Z: tem um Beta de 0,9 o retorno da carteira de mercado é de 14%, o título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Modelo de Gordon para calcular o valor atual de uma ação:

 Sendo

 = valor teórico da ação

 = dividendo antecipado do primeiro período

 = Rentabilidade esperada pelo acionista  = Taxa de crescimento do lucro bruto por ação

Taxa de Retorno ->Ks = Rf + β(Rm – Rf)

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Sendo

Rf= taxa livre de risco β = coeficiente beta da ação Bm= retorno da carteira de mercado

Companhia A

VP₀ =_ D ₁ ____ = __VP ₀ ___= 6,00 (Ks – g) (Ks – 0,06)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP₀

Ks = Rf + β(Rm – Rf)Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 – 0,0975)Ks = 0,0975 + 1,5 (0,04250)Ks= 0,0975 + 1,5425 = 1,64 x 100 = 164% a.a.Então, voltando a calcular o Valor atual da ação

VP₀ = __6,00 = 6,00 = R$ 3,80 (1,64 – 0,06) (1,58)

Valor atual da ação é: R$ 3,80

Companhia Z

VP₀ = ____D ₁ ___=___VP ₀ ___ = 8,00 (Ks – g) (Ks – 0,05)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP₀Ks = Rf + β(Rm – Rf)Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 – 0,0975)Ks = 0,0975 + 0,9 (0,04250)Ks= 0,0975 + 0,9425 = 1,04 x 100 = 104% a.a.

Então, voltando a calcular o Valor atual da ação

VP₀ = 8,00 = 8,00 = R$ 8,08 (1,04 – 0,05) (0,99)

Valor atual da ação é: R$. 8,08

Passo 3

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18% durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?

Dados durante os 3 anos iniciais

ANO Valor dos dividendos esperados Coef. da tabela 3.1 Valor Presente dos dividendos à taxa de desconto de 15% a.a.

6

1 4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10

2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21

3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32

Total do Valor Presente dos dividendos = R$ 12,63

Explicando cálculo do Valor Presente dos dividendos

VP₁ = VF ₁ ____ = ___4,72___= R$. 4,10 (1+ i)ˡ (1 + 0,15)

VP₂ = VF₂ = 5,57 = R$. 4,21(1+ i)² (1 + 0,15)²VP₃ = VF₃ = 6,57 = R$ 4,32(1+ i)ᵌ (1+ 0,15)ᵌ

Calculando o valor presente da ação no final do ano 3

VP da ação =__ D ₀ (1 + g)___ Ks – g

VP da ação = __6,57(1 + 0,07)__ = __6,57 (1,07)__ = R$. 87,87 0,15 – 0,07 0,08

Qual o valor Presente no período zero (VP₀) desse valor de 87,87?

VP = ____87,87_____ = ___87,87___ = 57,78 (1+ 0,15)ᵌ 1,5208

Somando este valor com o total dos valores presente dos dividendos, teremos o Valor Atual da ação = R$ 57,78 + 12,63 = R$ 70,41

O valor máximo que se deve pagar na ação hoje é R$ 70,41

Passo 4

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A é de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B é de R$ 1.560.000,00. A projeção é para 10 anos, com taxa mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos. A planilha disponível em

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Ano Fluxo de caixa( R$)TMA TIR Payback simples Indice de Lucratividade1 250.000,00 10,75%2 250.000,00 10,75%3 250.000,00 10,75%4 250.000,00 10,75%5 250.000,00 10,75%6 250.000,00 10,75%7 250.000,00 10,75%8 250.000,00 10,75%9 250.000,00 10,75%

10 250.000,00 10,75%VPL

Metodos de Orçamento de Capital sem risco.PROJETO A

RESPOSTA:VPL1.200.000, 00 chs g cf0250.000,00 g cfj10 g nj10.75 iF NPV=287.870 Valor Presente Líquido

TIR1.200.000, 00 chs g cf0250.000,00 g cfj10 g njF IRR= 16,19 Taxa Interna de RetornoIL 26.875.000 / 1.200.000 = 22,40 é o índice de lucratividade da empresa, pois é maior que um. Métodos de Orçamento de Capital sem risco.

Ano Fluxo de caixa( R$)TMA TIR Payback simples Indice de Lucratividade1 210.000,00 10,75%2 210.000,00 10,75%3 210.000,00 10,75%4 230.000,00 10,75%5 230.000,00 10,75%6 230.000,00 10,75%7 240.000,00 10,75%8 250.000,00 10,75%9 250.000,00 10,75%

10 250.000,00 10,75%VPL

Metodos de Orçamento de Capital sem risco.PROJETO B

RESPOSTA:VPL1.560.000,00 chs g cf0210.000,00 g cfj3 g nj230.000,00 g cfj3 g nj240.000,00 g cfj1 g nj250.000,00 g cfj3 g nj

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10.75if NPV= -211.333 Valor Presente Líquido( VPL)O projeto não aceitável porque, pois o valor presente tem valor negativo.TIR1.560.000, 00 chs g cf0

210.000,00 g cfj3 g nj230.000,00 g cf j3 g nj240.000,00 g cfj1 g nj250.000,00 g cfj3 g nj10.75if IRR= 7,56IL 24.832.500 / 1.560.000 = 15,92 Índice de Lucratividade da empresa, pois é maior que um. Métodos de Orçamento de Capital sem risco.

Etapa 4 Passo 1 - Métodos de Orçamento de Capital com Risco

Um investimento é chamado livre de risco se o seu retorno e estável e confiável. Assim não há projetos de risco em orçamento de capital, os fluxos de caixa futuro de projeto, podem inesperadamente aumentar ou diminuir, onde a perda de participação no mercado, ou o aumento no custo de financiamento são fatores que podem reduzir os fluxos de caixa. A principal tarefa do Analista de Investimento é selecionar projetos sob condições de incerteza já que há o risco no orçamento de capital. Há vários fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperado, tais como a perda de participação no mercado, aumento no custo dos produtos vendidos, aumentando o custo financeiro e nas novas regulamentações ambientais, aumento no custo financeiro. Não há projetos livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um projeto, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir.Os investidores geralmente consideram as letras do tesouro, emitidas pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco, sobretudo porque têm retornos certos e garantidos. A abordagem equivalente à certeza é a de separar a duração dos fluxos de caixa de seu risco, sendo que os fluxos de caixa são convertidos em fluxos de caixa sem risco ( certos ), que são descontados, então, pela taxa livre de rico. O estudo de analise de sensibilidade explica os conceitos sobre a maneira a descobrir um projeto se altera as vendas, o custos de MOD ou de materiais, esse estudo é como uma Hipóteses ou Suposições, pois você pode estudar o VPL de um projeto se o fluxo de caixa crescer 10%, 20% ou 30%, assim por diante a cada ano. Esses são os tipos de perguntas que o analista financeiro elabora quando quer mensurar o risco de um projeto utilizando análise de sensibilidade. O método CAPM considera a existência de uma taxa de juro livre de risco. O seu cálculo é muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta, ( ß ) da ação ou da carteira, e o retorno sobre a carteira do mercado forem conhecidos. Esse método considera um projeto como sendo uma ação, argumentando que o retorno de um projeto está ligado ao retorno dos ativos totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor.Os eventos de Simulação são usados para estudar os VPL’s e as TIR’s de um projeto para diferentes aspectos, como os fluxos de caixa, taxas de investimento e descontos. Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existirão de fato no futuro não são conhecidos, admitem-se vários fluxos de caixa e taxas de desconto, e os resultados são estudados.Quando a inflação aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui. Se o analista não ajustar os fluxos de caixa ao risco da inflação, o VPL ou a TIR podem ficar artificialmente altos.Por tanto, as técnicas de orçamentos de capital que ignoram a inflação estão sempre desajustadas. Como a inflação, provavelmente, está se tornando um problema econômico permanente, toda vez que uma decisão importante for tomada deve-se planejar como lidar com ela. E para tratar a inflação em um orçamento, deve se ajustar tanto o fluxo de caixa como a taxa de desconto anual de inflação.

Passo 2Discutir sobre a importância da avaliação dos riscos nas tomadas de decisões dos ativos, resolvendo o seguinte estudo de caso:

1. Fazer uma análise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os três primeiros anos e R$ 130.000,00 para os dois últimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os três primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois últimos anos. Qual projeto é o mais arriscado se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%?

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ANO FC FVP(10%) FVP ( 14%) FC(10%) FC ( 14%)1 R$ 70.000,00 0,909 0,877 R$ 63.630,00 R$ 61.390,002 R$ 70.000,00 0,826 0,769 R$ 57.820,00 R$ 53.830,003 R$ 70.000,00 0,751 0,675 R$ 52.570,00 R$ 47.250,004 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,005 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00

R$ 343.540,00 R$ 306.900,00

PROJETO X

AS=343.540,00 - 60.000,00AS=FCT(10%) AS=FCT(14%)

AS=306.900,00-60000,00AS=283.540,00 AS=246.900,00

ANO FC FVP(10%) FVP ( 14%) FC(10%) FC ( 14%)1 R$ 180.000,00 0,909 0,877 R$ 163.620,00 R$ 157.860,002 R$ 180.000,00 0,826 0,769 R$ 148.680,00 R$ 138.420,003 R$ 180.000,00 0,751 0,675 R$ 135.180,00 R$ 121.500,004 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,005 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00

R$ 617.000,00 R$ 562.210,00

PROJETO Z

AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-IIAS=617.000,00 - 60.000,00 AS=562.210,00-60.000,00

AS=557.000,00 AS=502.210,00

SENCIBILIDADE

PROJETO X PROJETO Z

283.540,00 557.000,00

246.900,00 502.210,00∆%-12,92% ∆%-9,84%

2. Supor que você deseje encontrar o VPL de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de desconto utilizar. Você sabe, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é 8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, é de 16%. Você acredita também que o risco do projeto não é muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nível de risco para esse investimento.KS = RF + (KM – RF ) βKS = 0,08 + (0,16 – 0,08) 1,5KS = 0,08 + 0,08 * 1,5KS = 0,08 + 0,12KS = 0,2KS = 20%

Passo 3.

Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traçou para cinco simulações sobre os projetos X, Y, e Z.Projetos da Companhia Doce Sabor

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ANO VPL DESVIO PADRAO VPL DESVIO PADRAO VPLDESVIO PADRAO

1 R$ 200,00 12 150 34 250 10

2 R$ 300,00 17 300 41 380 35

3 R$ 400,00 21 450 27 430 54

4 R$ 500,00 20 550 30 640 685 R$ 600,00 33 670 20 720 62

PROJETO X PROJETO Y PROJETO Z

PROJETO VPLMS DPMS COEF

X 400 20,6 5%

Y 424 30,4 7%

Z 484 45,8 9%

Conclusão:Nessa ATPS aprendemos que a taxa SELIC é um índice pelo qual as taxas de juros cobrados pelos bancos no Brasil se balizam.Fundo de liquidez é a capacidade de transformar um ativo em dinheiro. Quando mais rápido for essa conversão, mais liquido esse bem será.CDI são títulos emitidos pelos bancos como forma de captação ou aplicação de recursos excedentes. Criado em meados da década de 1980, os CDI´s são aplicações com prazo de um dia útil, como objetivo de melhorar a liquidez de uma determinada instituição financeira.Para encontrar o VPL de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de desconto utilizar. Você saber, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é 8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, é de 16%. Você acredita também que o risco do projeto não é muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nível de risco para esse investimento.As incertezas na economia de um país podem influenciar no valor das ações de uma empresa, a oscilação do valor da moeda influencia no risco dos investidores em investir nessa empresa.

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