Administração Financeira e Orçamentaria

Avaliação Tempo e RiscoTema 3

Prof. Wagner Luiz Villalva

Conteúdo e Objetivos

Nesta aula você irá estudar:

Os tipos de investimentos que as empresasbuscam no mercado.

A análise de um investimento para medirseu grau de risco.

A relação entre o risco e retorno.

Conteúdo e Objetivos

Ao final desta aula você será capaz de: Identificar e conhecer os investimentos

oferecidos no mercado.Calcular o risco de um determinado

investimento. Entender o sistema de investimentos bem

como seus riscos.

Introdução

As empresas, na perspectiva de melhoriasde receitas, buscam no mercado além doseu faturamento, investimentos que possamlhes trazer retornos com excelentes taxas, oque irá permitir um pulmão financeiro euma visão a longo prazo.

Introdução

Porém, como investir e ter a garantia de umretorno saudável? Como investir e ter agarantia de que o valor monetário investidoirá voltar com o prêmio do investimento,que terá que ser compatível com a taxa domercado?Um investimento bem elaborado, significa agarantia de bons retornos.

Introdução

Existem três razões para o valor do dinheirodecrescer no mercado:

Inflação: causada pelo aumento geral depreços, reduzindo o poder de compra.

Risco: causa a diminuição do dinheiro, orisco aumenta de acordo com o passar dotempo - muitos preferem evitar o riscoagora, valorizando o dinheiro em mãos.

Introdução

Tempo: Depois do cenário econômico, é ofator mais importante que compactua como risco.Quanto maior o tempo, maior o risco, vistoas constantes oscilações no mercadofinanceiro. A relação entre inflação, risco etempo deverão ser acompanhadas o tempotodo pelo administrador financeiro.

VariaçõesO tempo e a inflação poderão propiciarvariações, tais como: Poder aquisitivo da moeda (ativomonetário):a) Se corroem com o efeito da inflação.b) Seu valor nominal permanece por muito

tempo.c) O poder de compra cai.d) A empresa perde com ativos monetários

(liquidez).

Variações

Já os ativos não monetários:a) Estão protegidos contra a inflação.b) O seu valor nominal pode aumentar.c) O seu valor real permanece.d) A empresa não perde com ativos não

monetários pelo motivo da inflação.

Variações

Os passivos monetários:a) Ficam expostos ao efeito da inflação.b) O seu valor nominal permanece ao longo

do tempo.c) O seu valor real cai.d) A empresa ganha com passivos

monetários.

Variações

A inflação interna nas empresas é sentidada mesma maneira que as pessoas físicassentem.O indivíduo: gastos, salários e poupança.A empresa: Custos e Despesas, Vendas eLucro.

Avaliação Tempo e Risco

Parte 2

Diversificação e Risco

Risco Diversificável: é o risco ligado aeventos específicos da empresa, comogreve, processos judiciais e perdas decliente, este podendo ser eliminado peladiversificação da carteira.

Risco não Diversificável: ligado ao riscoque afeta todas as empresas, como cenárioeconômico e inflação.

Diversificação e Risco

Para verificar o risco é necessário que setenha conhecimentos de como calcular ovalor futuro e valor presente. Através dasformulas, poderemos calcular o valor:

FV = PV X (1 + I) N e PV= FV / (1+I) N

Relação entre o Risco e o Retorno

Sabe-se que as decisões financeiras sãotomadas em um ambiente de incerteza emreferência ao futuro.Alguns investimentos remuneram retornosaltos e outros baixos, quanto mais arriscadomaior deverá ser o retorno.Para esta análise, deverá ser calculada afórmula:K = Rf + B X (Rm – RF)

Relação entre o Risco e o Retorno

ONDE:K = Retorno Esperado ; Rf = Taxa Selic ; Rm

= Retorno do Bovespa ; B = Índice Beta

O índice Beta é um importante indicadorfinanceiro, pois consegue diferenciar osativos aceitáveis em época de crise. Atravésdo Beta, a empresa poderá separar o nívelde riscos no ativo.

Relação entre o Risco e o Retorno

Um exemplo clássico é mostrado abaixo.a) A Petrobras pretende explorar um novo

campo de petróleo. As Jazidas não são bemconhecidas.

b) A Coca-Cola, pretende implantar uma novaempresa no Nordeste do Brasil. A demandade refrigerante será alta e bastante regular.

Relação entre o Risco e o Retorno

Notoriamente o maior risco será daPetrobras, pois não se sabe o que seráencontrado lá.Já a Coca-Cola, o local é excelente, detemperatura alta, ponto turístico,localização de muitos restaurantes elanchonetes, o risco certamente será menor.

Cálculos e Taxas de Crescimento

Para analisar e determinar a taxa decrescimento de um produto ou setorperante a economia, basta dividir o valoratual pelo valor anterior, subtrair 1 emultiplicar por 100, como segue abaixo:(VF/VP) – 1 x 100. Ex: Determinadoproduto custava no mês passado R$ 150,00e neste mês custa R$ 161,00, logo:(161/150) – 1 X 100 = 7,33%

Precificação dos Ativos CAPM (Capital Asset Princing Model)

É o modelo de precificação dos AtivosFinanceiros, relaciona os riscos nãodiversificáveis (cenário econômico) atravésda sensibilidade de uma ação:

Ex: Digamos que o desvio padrão da ação Aé de 10%, da ação B, de 5%, e da ação Cigual 3%. A média da volatilidade(dispersão) no mercado é de 5%, logo:

Precificação dos Ativos CAPM (Capital Asset Princing Model)

Ação A = 0,10 / 0,05 = 2,00Ação B = 0,05 / 0,05 = 1,00Ação C = 0,03 / 0,05 = 0,60

Notamos que a ação A é a mais sensível,então, a mais arriscada, e a ação C é a menossensível, portanto, menos arriscada.

Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados

Imaginamos uma empresa no lançamento deum novo produto no mercado. Qual a garantiaque ela tem de que este produto dará odevido retorno esperado por ela? Mesmo compesquisa de mercado, análise de cenário, aempresa tem que trabalhar com probabilidadee também mensurar esta probabilidade emcenários pessimista, mais provável e otimista.

Como Calcular Retornos de Projetos Arriscados

SITUAÇÃO PROVÁVEL

RETORNO PROJET (K)

PROBABILIDADE (p)

RETORNO PROVÁVEL

PRODUTO A

PESSIMISTA 100 0,20 20

MAIS PROVÁVEL 333 0,60 200

OTIMISTA 500 0,20 100

PRODUTO B 1,00 320

PESSIMISTA 80 0,25 20

MAIS PROVÁVEL 300 0,50 150

OTIMISTA 600 0,25 150

1,00 320

Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados

PRODUTO A K

K, (K-K,) (K-K,) 2 PI –PROBABILIDADE

(K-K,) 2

X PI

1100

320 -220 48.400 0,20 9.680

2 333

320 +13 169 0,60 101

3 500

320 +180 32.400 0,20 6.480

VARIÂNCIADESVIO PADRÃO

16.261128

Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados

PRODUTO B

K K, (K-K,) (K-K,) 2 PI –PROBABILIDADE

(K-K,) 2

X PI

1 80 320 -240 57.600 0,25 14.400

2 300 320 -20 400 0,50 200

3 600 320 +280 78.400 0,25 19.600

VARIÂNCIADESVIO PADRÃO

34.200185

Como Calcular Retornos Esperados de Projetos Arriscados

Observe que o produto A tem risco menor queo produto B.Produto A = Variância 16.261 e Desvio Padrãode 128.Produto B = Variância 34.200 e Desvio padrãode 185.Para calcular o Desvio padrão, basta calcular araiz quadrada da variância.

Avaliação Tempo e Risco

Agora é sua vez

Questão 1

Quanto a classificação da diversificação dosrisco, eles podem ser:( ) Grave e Leve.( ) Diversificáveis e não diversificáveis.( ) Punitivo e Prejudicial.( ) Relevante e Irrelevante.( ) N.D.A.Explique e dê exemplos referente aresposta correta.

Questão 2

Quando ocorre oscilações constantes nopoder aquisitivo da moeda, quais osreflexos causados nos ativos monetários,ativos não monetários e passivos monetários?

Questão 3

Um determinado produto custava nomercado no mês passado R$ 1.580,00 ecom o ajuste de tabela de preço passou acustar este mês R$ 1.627,40.Este reajuste refere-se exatamente ainflação do mês. Qual foi a inflação do mês?

Questão 4

A empresa Alfa e a empresa Gama desejamdeterminar qual o retorno mínimo exigidopara uma exploração de mina de ouro noAcre e Amazonas respectivamente. Dados:

Selic Ibovespa BetaAlpha 16%aa 20% 2,0Gama 19% 21% 1,5

Qual dos projetos têm o maior retorno?

Questão 5

• Qual a relação que se pode fazer entreempresa e pessoas quando falamos eminflação?

Gabarito

1. Diversificáveis e não diversificáveisDiversificável é o risco ligado a eventosespecíficos da empresa, como greve,processos judiciais e perdas de cliente, e orisco não diversificável é aquele risco queafeta todas as empresas como cenárioeconômico e inflação.

Gabarito

2. Ativos monetários: Se corroem com oefeito da inflação, seu valor nominalpermanece por muito tempo, o poder decompra cai e a empresa perde com ativosmonetários (liquidez).Ativos não monetários: Estão protegidoscontra a inflação, o seu valor nominal podeaumentar, O seu valor real permanece, Aempresa não perde com ativos nãomonetários pelo motivo da inflação.

Gabarito

3.a) Os passivos monetários: Ficam

expostos ao efeito da inflação, o seu valornominal permanece ao longo do tempo, oseu valor real cai e empresa ganha compassivos monetários.

(1.627,40 / 1.580,00) – 1 x (100) = 3%

Gabarito

4. Empresa AlphaK = Rf + B X (Rm – Rf)K = 16 +2 X (20 – 16)K = 24%Empresa AlphaK = Rf + B X (Rm – Rf)K = 19 +1,5 X (21 – 19)K = 22%

Gabarito

5. A inflação afeta ambos, porém comconceitos distintos, enquanto a inflação nasempresas é sentida com Custos, Despesas,Vendas e Lucro, as pessoas são afetadaspelos gastos, salários e poupança.

Avaliação Tempo e Risco

Finalizando

Avaliação (Tempo e Risco)

Neste tema você:

Viu o quanto é importante para umaempresa ter conhecimento do cenáriofinanceiro quando se pretende fazer uminvestimento ou um financiamento.

Avaliação (Tempo e Risco)

Neste tema você:

Viu como o ativo monetário e nãomonetário podem reagir quando existe aoscilação do valor da moeda.

Viu também algumas maneiras de calcularos risco referente às transações financeiras.

Avaliação (Tempo e Risco)

Neste tema você:

Compreendeu como se calcula os retornosesperados de projetos.

Aprendeu e calculou a variância e o DesvioPadrão.