1

XVII Analyst & Investor Tour

Novos caminhospara a mineração

Setembro 2017

2

Dis

clai

merEsse comunicado pode incluir declarações que

apresentem expectativas da Vale sobre eventos ou

resultados futuros. Todas as declarações quando

baseadas em expectativas futuras, envolvem vários

riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais

declarações venham a ser corretas. Tais riscos e

incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países

onde temos operações, principalmente Brasil e

Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais,

(d) negócio de minérios e metais e sua dependência à

produção industrial global, que é cíclica por natureza, e

(e) elevado grau de competição global nos mercados

onde a Vale opera. Para obter informações adicionais

sobre fatores que possam originar resultados

diferentes daqueles estimados pela Vale, favor

consultar os relatórios arquivados na Comissão de

Valores Mobiliários – CVM, na U.S. Securities and

Exchange Commission – SEC, e na Autorité des

Marchés Financiers (AMF) em particular os fatores

discutidos nas seções “Estimativas e projeções” e

“Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da

Vale.

3

Agen

da1. Atualização de Minerais Ferrosos

2. Visão geral das operações do S11D

3. Vídeo

4. Status do projeto S11D

5. Considerações finais

6. Sessão de perguntas e respostas

4

Atualização de

Minerais Ferrosos

5

Na primeira onda de recuperação da competitividade em 2015 e 2016, a Vale tomou importantes passos para aumentar a eficiência

5

Estas iniciativas melhoraram a competitividade da Vale em

comparação aos seus competidores

Redução do custo

caixa C1Valemax

Centro de

distribuição na

Malásia

Índice de preço

Metal Bulletin 65%

• Aumento da

recuperação global

• Implementação de

corte de custos em

geral

• Aumento da

eficiência no

transporte de

minério de ferro

• Redução dos custos

de frete através de

eficiência e escala

• Aumento da

capacidade de

blendagem e

distribuição na Ásia

• Aumento da

capilaridade das

vendas

• Captura do prêmio

do minério de ferro

de Carajás através

de vendas spot e

renegociação

progressiva de

contratos

Vendas CFR

• Aumento da

proporção de

vendas CFR

• Aumento das

vendas para a China

• Renegociação de

frete descontado

nas vendas FOB

6

25

30

35

40

45

50

55

2014 2015 2016 1S17

Estas iniciativas resultaram em ganhos de produtividade e melhoria na realização de preço

Realização de preçoRecuperação global1

% Prêmio/desconto sobre o Platts 62% Fe, US$/t2

1 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)2 Inclui ajustes de pelotas

Fonte: Vale, Woodmac e relatórios dos competidores

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

2014 2015 2016 1S17

Peer2 Peer3Vale Peer1

7

US$ milhões

1 EBITDA ajustado de minério de ferro, pelotas, ROM, manganês e outros ferrosos.

Assim aumentando o EBITDA¹ de Minerais Ferrosos emUS$ 3,3 bilhões em 2016 vs. 2014

11.321 8.536

2.969

1.393

1.037

608

735

861

87

10.476

EBITDA2014

Efeitopreço

Efeitocâmbio

Efeitobunker

Iniciativascomerciais

Efeitovolume

Freteunitário

CPVunitário

Outros EBITDA2016

US$ 3,3 Bi

8

Em2017, a Vale iniciouumasegundaondabaseadaemcincoprincipaisalavancaspara melhoraraindamaisa competitividadeda Vale

8

Recuperação

global

Otimização da

cadeia de valor

S11D

• Melhorar a produtividade aumentando a razão de produto final por movimentação total

• Melhorar a relação estéril / minério

• Aumentar o processamento a seco

• Aumentar a eficiência através de uma cadeia integrada de valor

• Otimizar planejamento de vendas, alocação de navios e resposta à demanda de clientes

• Melhorar a realização de preço e a gestão da qualidade

• Reduzir o custo caixa C1

• Melhorar a recuperação global

• Contribuir para a otimização da cadeia de valor

Inovação e

automação

Programa de

gestão

estruturada

de custos

• Desenvolver soluções para aumentar produtividade, reduzir custos e reforçar segurança

• Desenvolver novas tecnologias para eliminar gaps social, econômico e de competitividade

• Monitorar e gerir toda a cadeia de valor através de um Centro de Operações Integradas

• Implementar Gestão Matricial de Custos nas operações de Minério de Ferro

- Iniciar um projeto piloto nas plantas de pelotização e nos custos de suporte a todas as

operações

- Implementar a mesma metodologia nas outras unidades da Vale

99

Meta de ter a maior recuperação global entre os competidores, a partir

do aumento do processamento a seco e da otimização da REM1

AlavancasTaxa de recuperação global2

%, 2020

1 Relação estéril / minério2 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)

Fonte: Vale, Woodmac e relatórios dos competidores

• Melhoria da relação estéril minério (REM)

pela moagem e pela concentração de

itabiritos compactos e permitindo a

flexibilização dos conteúdos de alumina e de

fósforo dos produtos intermediários e pelo

start-up do S11D

• Aumento do processamento a seco de

40% em 2016 para 60% em 2018 e 70% em

2023 em conjunto com a revisão dos planos

de lavra, aumentando a vida útil das minas,

postergando investimentos de reposição e

reduzindo os custos de produção

54

37 39 37

Peer 3Peer 2Peer 1Vale

1010

A Vale está bem posicionada para se beneficiar da “fuga para qualidade” no mercado de minério de ferro

Prêmio do minério de ferro 65%¹

Comparado ao Platts IODEX 62%, US$/t

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

26

Ago-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Set-17Jul-17Nov-16

1 Índice Metal Bulletin 65%

• O prêmio do 65% Fe aumentou no 3T17, alcançando acima de US$20/t

• Este aumento gerará um impacto positivo no prêmio provisório determinado no 2T17, cujo ajuste é

baseado no prêmio na entrega do produto no 3T17

Impactos no sistema de precificação no 3T17

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17

Desconto 1% SiO2 (6,5-9,0%)

Desconto 1% SiO2 (4,5-6,5%)

Desconto 1% Al2O3 (1,0-2,5%)

Desconto 0,01% Phos (0,09-0,12%)

Desconto de contaminantes

US$/t

11

A Vale tem diversas iniciativas para melhorar a realização de preço

• Reduzir a produção de produtos com alta

silica em 19 Mtpa

• Limitar o teor de sílica a 5% no Brazilian

Blend Fines (BRBF)

• Ajustar 100% dos contratos de vendas de

Carajás para se basearem no índice MB

65%

• Posicinar no mercado os produtos com

baixa alumina

• Aumentar a produção de pellet feed em

10 Mtpa

• Expandir as vendas em RMB

IniciativasComposição das vendas¹

2T17

21%

2%

18%

38%

21%

Outros

Sudeste

Sul

Carajás

Blend

1 Não inclui pelotas e pellet feed para pelotização

12

Como resultado, o prêmio médio realizado da Vale deve aumentarno curto-médio prazo

Prêmio médio realizado da Vale¹

US$/t

1 Prêmio sobre o índice Platts IODEX 62% Fe (inclui VIU e prêmio/desconto, não inclui pelotas)

• A melhoria na realização de preço deve resultar em um ganho

adicional de US$ 400 a 600 milhões no EBITDA ajustado no 2S17

• A realização de preço em 2018 deve ser maior do que a média de

2017

1.2

2.3

1.7

2T17

3,7-4,7

1T17 2S172016

13

O S11D reduzirá os custos e os investimentos de manutenção da Vale

2,82,4

1,8

AtualVale²

AtualCarajás²

EstimadoS11D³

Investimento de manutenção

US$/t

1 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)2 Atual Vale e Carajás baseados no 2T173 S11D com ramp-up concluído, normalizado ao câmbio de BRL/USD 3,37

- 25%

- 36%

15,2

12,9

7,7

AtualVale²

AtualCarajás²

EstimadoS11D³

Custo caixa C11

US$/t

- 40%

- 49%

Redução através do sistema truckless e

processamento a seco

O S11D consolidará a posição da Vale como o

produtor de menor custo caixa C1 da indústria

1414

O desenvolvimento e a implementação de soluções tecnológicas aumentarão a produtividade da cadeia de valor

Mina

Usina Expedição

FerroviaPorto Cliente

Mina Autônoma

• Caminhão

• Perfuratriz

• Caminhão de explosivos

Usina Autônoma

• Sistemas de otimização dos

processos produtivos

• Robotização

• Automação dos processos

Expedição Autônoma

• Empilhadeira

• Recuperadora

• Carregador de vagôes

Ferrovia Autônoma

• Mecanização da

manutenção da infra-

estrutura ferroviária

• Automação dos

processos operacionais

Porto Autônomo

• Virador de vagôes

• Empilhadeira

• Recuperadora

• Carregador de navios

COI – Centro de Operações Integradas

15

Como resultado, o EBITDA por tonelada¹ de Minerais Ferrorosdeve aumentar entre US$ 4/t e 6/t em 2020

US$/t, 2016 x 2020

1,0 – 1,5

1,0 – 2,0

0,5

1,0 – 1,5

0,5 4,0 – 6,0

S11D Otimização dacadeia integrada

de valor

Recuperaçãoglobal

Programa degestão de custos

Inovação eautomação

Total

1 Assumindo nenhuma variação no preço de referência Platts IODEX 62% e preço de bunker oil, e taxa de câmbio de BRL 3,37 / USD

16

Visão geral das operações

do S11D

17

S11D é um marco na história da Vale

18

• Transição da fase de comissionamento

para produção integrada nos diversos

sistemas

• Previsibilidade de materiais compactos

para reduzir as paradas

• Mobilidade dos britadores para materiais

compactos

S11D alcançou marcos importantes mas ainda existem desafios pela frente

• Entrega e comissionamento do projeto

antes do estimado

• Produção de cada sistema truckless

separadamente melhor do que planejado

• Implementação de automação e

tecnologia de alto nível

• Treinamento na operação da correia

através de um programa robusto e

contínuo

Realizações positivas Principais desafios

19

O layout da mina S11D abrange quatro sistemas de minas que operam de forma independente

Started up Comissionamento Operando até Dez/17

20

Todos os sistemas das minas iniciaram as operações antes do cronogramaSistema 3 Sistema 4

Sistema 1 Sistema 2

Start upem março de 2017 (programado para Jul-17) Start upem julho de 2017 (programado para Nov-17)

Start upem agosto de 2017 (programado para Dez-17)Start upprogramado para outubro de 2017 (originalmente

programado para Jan-18)

21

O layout da planta de S11D é baseado em um conceito simples e com alta produtividade

Correia transportadora de longa distância Planta

Pátio de estocagem Terminal de carga do trem

Start upem Set-16 e comissionada com 17kt (capacidade nominal) Todas as áreas comissionadas e operando

Mais de 12Mt de minério já movimentadas Mais de 310 trens com 330 vagões carregados

22

Ago/16 – Comissionamento com produto da mina

Set/16 – Comissionamento com produto da planta

Mar/17 – Start up do 1° sistema truckless

Jul/17 – Start up do 2° sistema truckless

Ago/17 – Start up do 3° sistema truckless

Out/17 – Start up do 4° sistema truckless

Dez/17 – 25% da capacidade nominal a ser alcançada

2020 – 100% da capacidade nominal a ser alcançada

O ramp-up do S11D está programado para terminar até 2020

23

12

9-11 21-23

Jan-Ago 2017Realizado

Set-Dez 2017E 2017E

Produção do S11D em Mt

O ramp-up do S11D está avançando conforme planejado

24

Produtividade do sistema truckless

8.0006.500

Capacidade Nominal Realizado

Toneladas por hora, jan-ago 2017

Destaques

• O sistema truckless operou com maior

produtividade, minerando assim, mais

minério do que o planejado

• A produção total alcançou 2,3 Mt em

agosto de 2017

• Operadores treinados em empresas no

exterior com longa experiência em

operações de minas com correias

transportadoras

• Capacidade nominal a ser alcançada de

forma sustentável até 2020

A produtividade do sistema truckless já atingiu 81% de suacapacidade nominal

25

151

171

200

217

230

2016 2017E 2018E 2019E 2020E

Mtpa

1 1 11

O S11D aumentará a capacidade logística do Sistema Norte

¹ Estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho

26

Vídeo

27

Status do projeto S11D

28

Mina e planta Ferrovia Porto

• Construção do ramal

ferroviário de 101 km,

conectando a mina do S11D

com a principal ferrovia

• Duplicação de 570 km e

renovação de 220 km de

ferrovia, aumentando sua

capacidade para 230 Mtpa

• Construção de uma nova

infraestrutura onshore,

incluindo 2 viradores de

vagão, 1 empilhadeira, 2

recuperadoras, 2

empilhadeiras/recuperadoras

e 4 pátios de estocagem

• Capacitando a parte offshore

do porto com a construção

de um novo berço – Píer IV

no Berço Norte –

aumentando sua capacidade

para 230 Mtpa

• Capacidade nominal de 90

Mtpa com o sistema truckless

• Impacto ambiental mínimo

com pilha de estéril e planta

construídos fora da área

protegida e utilização do

processamento a seco

• 99% concluído, com start-up

no 4T16

O projeto S11D compreendeu o desenvolvimento de uma nova mina e de estruturas de ferrovia e porto

29

Passagem de trem na Floresta Nacional de Carajás Pêra ferroviária

Ponte sobre o rio Verde Túnel

Ramal ferroviário teve seu start-up no 4T16

30

Duplicação da EFC Status

• 75% de avanço físico

- 470 km1 de 570 km duplicados

- 43 de 46 pontes e viadutos entregues

- 26 de 46 pontes sobre ferrovia

entregues

• Capacidade atual da ferrovia de 171 Mtpa

1 Em 8 de setembro de 2017

A duplicação da ferrovia está avançando de acordo com o planejado

31

Segmento 02-03 Segmento 41-42

Segmento 16-17 Segmento 44-45

470 km da EFC foram duplicados

32

Ponte Estreito dos Mosquitos Ponte Mineirão

Ponte sobre ferrovia km 616 Ponte ferroviária km 014

69 pontes da duplicação da EFC já foram entregues

33

Porto Onshore Status

• 91% de avanço físico

• Principais ativos concluídos e em operação:

- 2 viradores de vagão

- 2 recuperadoras

- 1 empilhadeira

- correias transportadoras

• 2 empilhadeiras/recuperadoras a serem

entregues no 2T18

Porto Offshore Status

• Porto offshore e terminal marítimo

concluídos

• Start-up em novembro de 2016

• 20,8 Mt de minério de ferro embarcadas

Estruturas do porto estão quase concluídas

34

Onshore – visão geral

Empilhadeiras e recuperadoras

O porto onshore está avançando de acordo com o planejado

Correias

Pátio de estocagem

35

Centro de mudança de material rodante e

de manutenção

Inspeção de locomotiva e abastecimento

de combustívelPorto offshore – visão noturna

Porto offshore

O porto offshoree o terminal ferroviário foram entregues em 2016

36

US$ bilhões

8,16,5 6,2

11,6

7,9

6,5

0,4

Orçamentooriginal

Total Acumulado(até Ago-17)

Set-dez 2017 2018 2019

Logística

Mina e Planta

0,512,7

14,5

19,7

0,9

1 Taxa de câmbio utilizada: BRL/USD 3,35. Cerca de 90% dos investimentos futuros no S11D são denominados em Reais.

1 1 1

O projeto S11D está previsto para ser entregue no prazo e abaixo do orçamento original

1,8

37

Construção de escolas

Programas de geração de renda e diálogo

com as comunidades

• Implementação de infraestrutura e obras

de urbanização no Pará e no Maranhão,

incluindo escolas, hospitais, centros

médicos, Tribunal de Justiça, bombeiros e

áreas comuns

• Construção de 48 viadutos para a ferrovia

de modo a proporcionar pontos de

passagem seguros para a comunidade

• Desenvolvimento de programas sociais

com foco na educação, incentivo na área

de saúde e geração de renda

• Foco na melhoria contínua do

relacionamento com as comunidades

locais, incluindo povos indígenas

InvestimentosConstrução de centros médicos e renovação

de hospital municipal

O S11D já está beneficiando as comunidades locais

38

38

Considerações finais

39

39

Desempenho EstratégiaGovernança Sustentabilidade

• Recuperação dos ativos

com baixos retornos

• Gestão matricial de custos

• Eliminação dos silos

• Desalavancagem e de-

risking do balanço

• Políticas mais restritas de

alocação de capital com

foco em projetos com

retorno robusto do capital

investido

• Diversificação da geração

de caixa operacional

baseada nas competências

core

• Transformação da Vale

em uma corporação

• Mudanças no Conselho

para melhor tomada de

decisão

• Maior múltiplo

EV/EBITDA

• Desenvolver uma

estratégia mais ampla

para as comunidades e o

meio ambiente

• Definir estratégia para

mudanças climáticas e

precificação de carbono

• Se tornar referência em

sustentabilidade

A estratégia de geração de valor na Vale será baseada emquatro principais pilares

40

40

CapexEBITDA Fluxo de

caixa

simplificado

900 – 1.000 800 – 900

0 – 200

1 Estimativa de preço LME. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à

aprovação do Conselho.

A Vale está mudando a sua abordagem no níquel dadas as condições de mercado desafiadoras e os altos investimentos de capital

Ações prioritárias Estimativa para 2018 com preço de US$ 10.500/t¹

US$ milhões

Avaliar operações e

projetos de níquel

aos preços atuais

de níquel

Melhorar a

competitividade de

nossas operações

Buscar parceria

para VNC

Preservar a

opcionalidade para

capturar proliferação

de veículos elétricos

41

41

EBITDA Capex Fluxo de

caixa

simplificado

700 – 800 150 – 180

550 – 620

O negócio de cobre tem apresentado retornos positivos com opções para aumentar sua participação na geração de caixa da Vale

Ações prioritárias

US$ milhões

Estimativa para 2018 com preço de US$ 5.600/t¹

Avaliar a expansão

brownfield de Salobo 3

Estudar alternativas

para substituir

Sossego

Melhorar a flexibilidade

operacional de Salobo

Avaliar opções de

crescimento

1 Estimativa de preço LME. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à

aprovação do Conselho.

42

A operação de Moatizeé semelhante à de Carajás, possibilitando o negócio de carvão explorar com sucesso opções de crescimento

42

Concluir o

Project Finance

Promover pesquisa

mineral para aumentar

as reservas e

potencial expansão

Concluir com sucesso

o ramp-up de Moatize

e de Nacala

Alavancar as

infraestruturas de

ferrovia e porto

200 - 400 100 - 150

50 - 300

EBITDA Capex Fluxo de caixasimplificado

1 Platts Premium Hard Coking Coal Low Volatile FOB Australia. Preço de referência para carvão térmico de US$ 71/t. As estimativas

podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho.2 O EBITDA inclui o pagamento de dívida com acionista das companhias de logística de Nacala à Vale.

Ações prioritárias

Estimativa para 2018 com preço de carvão

metalúrgico de US$ 128/t¹

US$ milhões

2

43

A nova estrutura corporativa aprovada resultará em um Conselho de Administração capacitado a tomar melhores decisões

43

• Maior aprofundamento do Conselho no processo de planejamento

estratégico

• Empoderamento do Conselho como centro de decisão

• Foco em temas de maior relevância para as discussões do Conselho

• Implementação de um processo de avaliação de desempenho do Conselho

• Reformulação da estrutura, composição e papéis dos Comitês para

melhorar o apoio às decisões do Conselho e foco em temas chave para a Vale

44

A revalorização das ações da Vale já está acontecendo, impulsionada pela nova estrutura corporativa, mas ainda há mais por vir

Desempenho das ações, 02 de janeiro de 2017 = 100

6,0

EV/EBITDA1

1 Enterprise Value atual / EBITDA dos últimos 12 meses

Fonte: Bloomberg em 15/09/2017

6,6

6,6

3,4

70%

80%

90%

100%

110%

120%

130%

140%

150%

Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17

Vale Rio Tinto BHP FMG

45

25,0

22,1

14 – 16

?

Final de 2016 2T17 2017E 2018

A desalavancagem é outra alavanca importante para impulsionar a revalorização da Vale

Dívida líquida, US$ bilhões

46

Cenários para a dívida em 2018¹

Dividendos de

US$ 1 bilhão

Dividendos de

US$ 1,5 bilhão

Dividendos de

US$ 2 bilhões

Dividendos de

US$ 2,5 bilhões

Min

ério d

e F

err

o P

latts (

US

$/t)

Média

em

2018

75 3,8 4,3 4,8 5,3

70 5,4 5,9 6,4 6,9

65 7,2 7,7 8,2 8,7

60 8,8 9,3 9,8 10,3

A geração de FCL¹ será forte o suficiente para dar a opcionalidadede distribuição de dividendos além da redução de dívida

Dívida líquida, US$ bilhões

1 Fluxo de caixa livre. Considera que os seguintes eventos serão concluídos: venda de Fertilizantes, venda dos navios e o Project

Finance de Carvão. Assume preço de níquel de US$10.500/t em 2018, preço de cobre de US$5.600/t em 2018, preço de bunker oil

de US$270/t em 2018 e câmbio de BRL/US$ 3,37. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e

estão sujeitas à aprovação do Conselho.

47

Uma política de alocação de capital mais restrita levará a um perfil de capex mais baixo

US$ bilhões

5,5

4,2

3,5 – 4,0 3,2 – 3,72,9 – 3,5

2,6 – 3,2

2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E

1 Câmbio BRL/USD de 3,37 de 2017 em diante. Não inclui investimentos em Fertilizantes e projetos não aprovados pelo Conselho.

As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho.

1 1 1 1 1

• Melhorar a governança para alocação de

capital

• Desafiar as premissas de preço para projetos

de crescimento e de reposição

• Postergar projetos de reposição com baixos

retornos

• Melhorar o processo de tomada de decisão

para alocação do orçamento e gestão do

desempenho de investimentos de manutenção

• Promover o processo de revisão pós-

investimento para todos os projetos

IniciativasCapex

48

Maior

competitividade

Uma empresa mais enxuta e mais forte permitirá o crescimento futuro

Facilitadores

Futura diversificação com uso de

equity baseada nas principais

competências da Vale:

• Qualidade e flexibilidade de seus

ativos

• Conhecimento técnico em

minério de ferro e níquel

• Excelente capacidade na

implantação de projetos

• Expertise incomparável em

operações de logística a granel

• Capacidade de fazer negócios

no Brasil

Melhor

Governança

Menor

alavancagem

Maiores

múltiplos

4949