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1
XVII Analyst & Investor Tour
Novos caminhospara a mineração
Setembro 2017
2
Dis
clai
merEsse comunicado pode incluir declarações que
apresentem expectativas da Vale sobre eventos ou
resultados futuros. Todas as declarações quando
baseadas em expectativas futuras, envolvem vários
riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais
declarações venham a ser corretas. Tais riscos e
incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países
onde temos operações, principalmente Brasil e
Canadá, (b) economia global, (c) mercado de capitais,
(d) negócio de minérios e metais e sua dependência à
produção industrial global, que é cíclica por natureza, e
(e) elevado grau de competição global nos mercados
onde a Vale opera. Para obter informações adicionais
sobre fatores que possam originar resultados
diferentes daqueles estimados pela Vale, favor
consultar os relatórios arquivados na Comissão de
Valores Mobiliários – CVM, na U.S. Securities and
Exchange Commission – SEC, e na Autorité des
Marchés Financiers (AMF) em particular os fatores
discutidos nas seções “Estimativas e projeções” e
“Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da
Vale.
3
Agen
da1. Atualização de Minerais Ferrosos
2. Visão geral das operações do S11D
3. Vídeo
4. Status do projeto S11D
5. Considerações finais
6. Sessão de perguntas e respostas
4
Atualização de
Minerais Ferrosos
5
Na primeira onda de recuperação da competitividade em 2015 e 2016, a Vale tomou importantes passos para aumentar a eficiência
5
Estas iniciativas melhoraram a competitividade da Vale em
comparação aos seus competidores
Redução do custo
caixa C1Valemax
Centro de
distribuição na
Malásia
Índice de preço
Metal Bulletin 65%
• Aumento da
recuperação global
• Implementação de
corte de custos em
geral
• Aumento da
eficiência no
transporte de
minério de ferro
• Redução dos custos
de frete através de
eficiência e escala
• Aumento da
capacidade de
blendagem e
distribuição na Ásia
• Aumento da
capilaridade das
vendas
• Captura do prêmio
do minério de ferro
de Carajás através
de vendas spot e
renegociação
progressiva de
contratos
Vendas CFR
• Aumento da
proporção de
vendas CFR
• Aumento das
vendas para a China
• Renegociação de
frete descontado
nas vendas FOB
6
25
30
35
40
45
50
55
2014 2015 2016 1S17
Estas iniciativas resultaram em ganhos de produtividade e melhoria na realização de preço
Realização de preçoRecuperação global1
% Prêmio/desconto sobre o Platts 62% Fe, US$/t2
1 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)2 Inclui ajustes de pelotas
Fonte: Vale, Woodmac e relatórios dos competidores
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
2014 2015 2016 1S17
Peer2 Peer3Vale Peer1
7
US$ milhões
1 EBITDA ajustado de minério de ferro, pelotas, ROM, manganês e outros ferrosos.
Assim aumentando o EBITDA¹ de Minerais Ferrosos emUS$ 3,3 bilhões em 2016 vs. 2014
11.321 8.536
2.969
1.393
1.037
608
735
861
87
10.476
EBITDA2014
Efeitopreço
Efeitocâmbio
Efeitobunker
Iniciativascomerciais
Efeitovolume
Freteunitário
CPVunitário
Outros EBITDA2016
US$ 3,3 Bi
8
Em2017, a Vale iniciouumasegundaondabaseadaemcincoprincipaisalavancaspara melhoraraindamaisa competitividadeda Vale
8
Recuperação
global
Otimização da
cadeia de valor
S11D
• Melhorar a produtividade aumentando a razão de produto final por movimentação total
• Melhorar a relação estéril / minério
• Aumentar o processamento a seco
• Aumentar a eficiência através de uma cadeia integrada de valor
• Otimizar planejamento de vendas, alocação de navios e resposta à demanda de clientes
• Melhorar a realização de preço e a gestão da qualidade
• Reduzir o custo caixa C1
• Melhorar a recuperação global
• Contribuir para a otimização da cadeia de valor
Inovação e
automação
Programa de
gestão
estruturada
de custos
• Desenvolver soluções para aumentar produtividade, reduzir custos e reforçar segurança
• Desenvolver novas tecnologias para eliminar gaps social, econômico e de competitividade
• Monitorar e gerir toda a cadeia de valor através de um Centro de Operações Integradas
• Implementar Gestão Matricial de Custos nas operações de Minério de Ferro
- Iniciar um projeto piloto nas plantas de pelotização e nos custos de suporte a todas as
operações
- Implementar a mesma metodologia nas outras unidades da Vale
99
Meta de ter a maior recuperação global entre os competidores, a partir
do aumento do processamento a seco e da otimização da REM1
AlavancasTaxa de recuperação global2
%, 2020
1 Relação estéril / minério2 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)
Fonte: Vale, Woodmac e relatórios dos competidores
• Melhoria da relação estéril minério (REM)
pela moagem e pela concentração de
itabiritos compactos e permitindo a
flexibilização dos conteúdos de alumina e de
fósforo dos produtos intermediários e pelo
start-up do S11D
• Aumento do processamento a seco de
40% em 2016 para 60% em 2018 e 70% em
2023 em conjunto com a revisão dos planos
de lavra, aumentando a vida útil das minas,
postergando investimentos de reposição e
reduzindo os custos de produção
54
37 39 37
Peer 3Peer 2Peer 1Vale
1010
A Vale está bem posicionada para se beneficiar da “fuga para qualidade” no mercado de minério de ferro
Prêmio do minério de ferro 65%¹
Comparado ao Platts IODEX 62%, US$/t
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
Ago-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Set-17Jul-17Nov-16
1 Índice Metal Bulletin 65%
• O prêmio do 65% Fe aumentou no 3T17, alcançando acima de US$20/t
• Este aumento gerará um impacto positivo no prêmio provisório determinado no 2T17, cujo ajuste é
baseado no prêmio na entrega do produto no 3T17
Impactos no sistema de precificação no 3T17
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17
Desconto 1% SiO2 (6,5-9,0%)
Desconto 1% SiO2 (4,5-6,5%)
Desconto 1% Al2O3 (1,0-2,5%)
Desconto 0,01% Phos (0,09-0,12%)
Desconto de contaminantes
US$/t
11
A Vale tem diversas iniciativas para melhorar a realização de preço
• Reduzir a produção de produtos com alta
silica em 19 Mtpa
• Limitar o teor de sílica a 5% no Brazilian
Blend Fines (BRBF)
• Ajustar 100% dos contratos de vendas de
Carajás para se basearem no índice MB
65%
• Posicinar no mercado os produtos com
baixa alumina
• Aumentar a produção de pellet feed em
10 Mtpa
• Expandir as vendas em RMB
IniciativasComposição das vendas¹
2T17
21%
2%
18%
38%
21%
Outros
Sudeste
Sul
Carajás
Blend
1 Não inclui pelotas e pellet feed para pelotização
12
Como resultado, o prêmio médio realizado da Vale deve aumentarno curto-médio prazo
Prêmio médio realizado da Vale¹
US$/t
1 Prêmio sobre o índice Platts IODEX 62% Fe (inclui VIU e prêmio/desconto, não inclui pelotas)
• A melhoria na realização de preço deve resultar em um ganho
adicional de US$ 400 a 600 milhões no EBITDA ajustado no 2S17
• A realização de preço em 2018 deve ser maior do que a média de
2017
1.2
2.3
1.7
2T17
3,7-4,7
1T17 2S172016
13
O S11D reduzirá os custos e os investimentos de manutenção da Vale
2,82,4
1,8
AtualVale²
AtualCarajás²
EstimadoS11D³
Investimento de manutenção
US$/t
1 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)2 Atual Vale e Carajás baseados no 2T173 S11D com ramp-up concluído, normalizado ao câmbio de BRL/USD 3,37
- 25%
- 36%
15,2
12,9
7,7
AtualVale²
AtualCarajás²
EstimadoS11D³
Custo caixa C11
US$/t
- 40%
- 49%
Redução através do sistema truckless e
processamento a seco
O S11D consolidará a posição da Vale como o
produtor de menor custo caixa C1 da indústria
1414
O desenvolvimento e a implementação de soluções tecnológicas aumentarão a produtividade da cadeia de valor
Mina
Usina Expedição
FerroviaPorto Cliente
Mina Autônoma
• Caminhão
• Perfuratriz
• Caminhão de explosivos
Usina Autônoma
• Sistemas de otimização dos
processos produtivos
• Robotização
• Automação dos processos
Expedição Autônoma
• Empilhadeira
• Recuperadora
• Carregador de vagôes
Ferrovia Autônoma
• Mecanização da
manutenção da infra-
estrutura ferroviária
• Automação dos
processos operacionais
Porto Autônomo
• Virador de vagôes
• Empilhadeira
• Recuperadora
• Carregador de navios
COI – Centro de Operações Integradas
15
Como resultado, o EBITDA por tonelada¹ de Minerais Ferrorosdeve aumentar entre US$ 4/t e 6/t em 2020
US$/t, 2016 x 2020
1,0 – 1,5
1,0 – 2,0
0,5
1,0 – 1,5
0,5 4,0 – 6,0
S11D Otimização dacadeia integrada
de valor
Recuperaçãoglobal
Programa degestão de custos
Inovação eautomação
Total
1 Assumindo nenhuma variação no preço de referência Platts IODEX 62% e preço de bunker oil, e taxa de câmbio de BRL 3,37 / USD
16
Visão geral das operações
do S11D
17
S11D é um marco na história da Vale
18
• Transição da fase de comissionamento
para produção integrada nos diversos
sistemas
• Previsibilidade de materiais compactos
para reduzir as paradas
• Mobilidade dos britadores para materiais
compactos
S11D alcançou marcos importantes mas ainda existem desafios pela frente
• Entrega e comissionamento do projeto
antes do estimado
• Produção de cada sistema truckless
separadamente melhor do que planejado
• Implementação de automação e
tecnologia de alto nível
• Treinamento na operação da correia
através de um programa robusto e
contínuo
Realizações positivas Principais desafios
19
O layout da mina S11D abrange quatro sistemas de minas que operam de forma independente
Started up Comissionamento Operando até Dez/17
20
Todos os sistemas das minas iniciaram as operações antes do cronogramaSistema 3 Sistema 4
Sistema 1 Sistema 2
Start upem março de 2017 (programado para Jul-17) Start upem julho de 2017 (programado para Nov-17)
Start upem agosto de 2017 (programado para Dez-17)Start upprogramado para outubro de 2017 (originalmente
programado para Jan-18)
21
O layout da planta de S11D é baseado em um conceito simples e com alta produtividade
Correia transportadora de longa distância Planta
Pátio de estocagem Terminal de carga do trem
Start upem Set-16 e comissionada com 17kt (capacidade nominal) Todas as áreas comissionadas e operando
Mais de 12Mt de minério já movimentadas Mais de 310 trens com 330 vagões carregados
22
Ago/16 – Comissionamento com produto da mina
Set/16 – Comissionamento com produto da planta
Mar/17 – Start up do 1° sistema truckless
Jul/17 – Start up do 2° sistema truckless
Ago/17 – Start up do 3° sistema truckless
Out/17 – Start up do 4° sistema truckless
Dez/17 – 25% da capacidade nominal a ser alcançada
2020 – 100% da capacidade nominal a ser alcançada
O ramp-up do S11D está programado para terminar até 2020
23
12
9-11 21-23
Jan-Ago 2017Realizado
Set-Dez 2017E 2017E
Produção do S11D em Mt
O ramp-up do S11D está avançando conforme planejado
24
Produtividade do sistema truckless
8.0006.500
Capacidade Nominal Realizado
Toneladas por hora, jan-ago 2017
Destaques
• O sistema truckless operou com maior
produtividade, minerando assim, mais
minério do que o planejado
• A produção total alcançou 2,3 Mt em
agosto de 2017
• Operadores treinados em empresas no
exterior com longa experiência em
operações de minas com correias
transportadoras
• Capacidade nominal a ser alcançada de
forma sustentável até 2020
A produtividade do sistema truckless já atingiu 81% de suacapacidade nominal
25
151
171
200
217
230
2016 2017E 2018E 2019E 2020E
Mtpa
1 1 11
O S11D aumentará a capacidade logística do Sistema Norte
¹ Estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho
26
Vídeo
27
Status do projeto S11D
28
Mina e planta Ferrovia Porto
• Construção do ramal
ferroviário de 101 km,
conectando a mina do S11D
com a principal ferrovia
• Duplicação de 570 km e
renovação de 220 km de
ferrovia, aumentando sua
capacidade para 230 Mtpa
• Construção de uma nova
infraestrutura onshore,
incluindo 2 viradores de
vagão, 1 empilhadeira, 2
recuperadoras, 2
empilhadeiras/recuperadoras
e 4 pátios de estocagem
• Capacitando a parte offshore
do porto com a construção
de um novo berço – Píer IV
no Berço Norte –
aumentando sua capacidade
para 230 Mtpa
• Capacidade nominal de 90
Mtpa com o sistema truckless
• Impacto ambiental mínimo
com pilha de estéril e planta
construídos fora da área
protegida e utilização do
processamento a seco
• 99% concluído, com start-up
no 4T16
O projeto S11D compreendeu o desenvolvimento de uma nova mina e de estruturas de ferrovia e porto
29
Passagem de trem na Floresta Nacional de Carajás Pêra ferroviária
Ponte sobre o rio Verde Túnel
Ramal ferroviário teve seu start-up no 4T16
30
Duplicação da EFC Status
• 75% de avanço físico
- 470 km1 de 570 km duplicados
- 43 de 46 pontes e viadutos entregues
- 26 de 46 pontes sobre ferrovia
entregues
• Capacidade atual da ferrovia de 171 Mtpa
1 Em 8 de setembro de 2017
A duplicação da ferrovia está avançando de acordo com o planejado
31
Segmento 02-03 Segmento 41-42
Segmento 16-17 Segmento 44-45
470 km da EFC foram duplicados
32
Ponte Estreito dos Mosquitos Ponte Mineirão
Ponte sobre ferrovia km 616 Ponte ferroviária km 014
69 pontes da duplicação da EFC já foram entregues
33
Porto Onshore Status
• 91% de avanço físico
• Principais ativos concluídos e em operação:
- 2 viradores de vagão
- 2 recuperadoras
- 1 empilhadeira
- correias transportadoras
• 2 empilhadeiras/recuperadoras a serem
entregues no 2T18
Porto Offshore Status
• Porto offshore e terminal marítimo
concluídos
• Start-up em novembro de 2016
• 20,8 Mt de minério de ferro embarcadas
Estruturas do porto estão quase concluídas
34
Onshore – visão geral
Empilhadeiras e recuperadoras
O porto onshore está avançando de acordo com o planejado
Correias
Pátio de estocagem
35
Centro de mudança de material rodante e
de manutenção
Inspeção de locomotiva e abastecimento
de combustívelPorto offshore – visão noturna
Porto offshore
O porto offshoree o terminal ferroviário foram entregues em 2016
36
US$ bilhões
8,16,5 6,2
11,6
7,9
6,5
0,4
Orçamentooriginal
Total Acumulado(até Ago-17)
Set-dez 2017 2018 2019
Logística
Mina e Planta
0,512,7
14,5
19,7
0,9
1 Taxa de câmbio utilizada: BRL/USD 3,35. Cerca de 90% dos investimentos futuros no S11D são denominados em Reais.
1 1 1
O projeto S11D está previsto para ser entregue no prazo e abaixo do orçamento original
1,8
37
Construção de escolas
Programas de geração de renda e diálogo
com as comunidades
• Implementação de infraestrutura e obras
de urbanização no Pará e no Maranhão,
incluindo escolas, hospitais, centros
médicos, Tribunal de Justiça, bombeiros e
áreas comuns
• Construção de 48 viadutos para a ferrovia
de modo a proporcionar pontos de
passagem seguros para a comunidade
• Desenvolvimento de programas sociais
com foco na educação, incentivo na área
de saúde e geração de renda
• Foco na melhoria contínua do
relacionamento com as comunidades
locais, incluindo povos indígenas
InvestimentosConstrução de centros médicos e renovação
de hospital municipal
O S11D já está beneficiando as comunidades locais
38
38
Considerações finais
39
39
Desempenho EstratégiaGovernança Sustentabilidade
• Recuperação dos ativos
com baixos retornos
• Gestão matricial de custos
• Eliminação dos silos
• Desalavancagem e de-
risking do balanço
• Políticas mais restritas de
alocação de capital com
foco em projetos com
retorno robusto do capital
investido
• Diversificação da geração
de caixa operacional
baseada nas competências
core
• Transformação da Vale
em uma corporação
• Mudanças no Conselho
para melhor tomada de
decisão
• Maior múltiplo
EV/EBITDA
• Desenvolver uma
estratégia mais ampla
para as comunidades e o
meio ambiente
• Definir estratégia para
mudanças climáticas e
precificação de carbono
• Se tornar referência em
sustentabilidade
A estratégia de geração de valor na Vale será baseada emquatro principais pilares
40
40
CapexEBITDA Fluxo de
caixa
simplificado
900 – 1.000 800 – 900
0 – 200
1 Estimativa de preço LME. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à
aprovação do Conselho.
A Vale está mudando a sua abordagem no níquel dadas as condições de mercado desafiadoras e os altos investimentos de capital
Ações prioritárias Estimativa para 2018 com preço de US$ 10.500/t¹
US$ milhões
Avaliar operações e
projetos de níquel
aos preços atuais
de níquel
Melhorar a
competitividade de
nossas operações
Buscar parceria
para VNC
Preservar a
opcionalidade para
capturar proliferação
de veículos elétricos
41
41
EBITDA Capex Fluxo de
caixa
simplificado
700 – 800 150 – 180
550 – 620
O negócio de cobre tem apresentado retornos positivos com opções para aumentar sua participação na geração de caixa da Vale
Ações prioritárias
US$ milhões
Estimativa para 2018 com preço de US$ 5.600/t¹
Avaliar a expansão
brownfield de Salobo 3
Estudar alternativas
para substituir
Sossego
Melhorar a flexibilidade
operacional de Salobo
Avaliar opções de
crescimento
1 Estimativa de preço LME. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à
aprovação do Conselho.
42
A operação de Moatizeé semelhante à de Carajás, possibilitando o negócio de carvão explorar com sucesso opções de crescimento
42
Concluir o
Project Finance
Promover pesquisa
mineral para aumentar
as reservas e
potencial expansão
Concluir com sucesso
o ramp-up de Moatize
e de Nacala
Alavancar as
infraestruturas de
ferrovia e porto
200 - 400 100 - 150
50 - 300
EBITDA Capex Fluxo de caixasimplificado
1 Platts Premium Hard Coking Coal Low Volatile FOB Australia. Preço de referência para carvão térmico de US$ 71/t. As estimativas
podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho.2 O EBITDA inclui o pagamento de dívida com acionista das companhias de logística de Nacala à Vale.
Ações prioritárias
Estimativa para 2018 com preço de carvão
metalúrgico de US$ 128/t¹
US$ milhões
2
43
A nova estrutura corporativa aprovada resultará em um Conselho de Administração capacitado a tomar melhores decisões
43
• Maior aprofundamento do Conselho no processo de planejamento
estratégico
• Empoderamento do Conselho como centro de decisão
• Foco em temas de maior relevância para as discussões do Conselho
• Implementação de um processo de avaliação de desempenho do Conselho
• Reformulação da estrutura, composição e papéis dos Comitês para
melhorar o apoio às decisões do Conselho e foco em temas chave para a Vale
44
A revalorização das ações da Vale já está acontecendo, impulsionada pela nova estrutura corporativa, mas ainda há mais por vir
Desempenho das ações, 02 de janeiro de 2017 = 100
6,0
EV/EBITDA1
1 Enterprise Value atual / EBITDA dos últimos 12 meses
Fonte: Bloomberg em 15/09/2017
6,6
6,6
3,4
70%
80%
90%
100%
110%
120%
130%
140%
150%
Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17
Vale Rio Tinto BHP FMG
45
25,0
22,1
14 – 16
?
Final de 2016 2T17 2017E 2018
A desalavancagem é outra alavanca importante para impulsionar a revalorização da Vale
Dívida líquida, US$ bilhões
46
Cenários para a dívida em 2018¹
Dividendos de
US$ 1 bilhão
Dividendos de
US$ 1,5 bilhão
Dividendos de
US$ 2 bilhões
Dividendos de
US$ 2,5 bilhões
Min
ério d
e F
err
o P
latts (
US
$/t)
Média
em
2018
75 3,8 4,3 4,8 5,3
70 5,4 5,9 6,4 6,9
65 7,2 7,7 8,2 8,7
60 8,8 9,3 9,8 10,3
A geração de FCL¹ será forte o suficiente para dar a opcionalidadede distribuição de dividendos além da redução de dívida
Dívida líquida, US$ bilhões
1 Fluxo de caixa livre. Considera que os seguintes eventos serão concluídos: venda de Fertilizantes, venda dos navios e o Project
Finance de Carvão. Assume preço de níquel de US$10.500/t em 2018, preço de cobre de US$5.600/t em 2018, preço de bunker oil
de US$270/t em 2018 e câmbio de BRL/US$ 3,37. As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e
estão sujeitas à aprovação do Conselho.
47
Uma política de alocação de capital mais restrita levará a um perfil de capex mais baixo
US$ bilhões
5,5
4,2
3,5 – 4,0 3,2 – 3,72,9 – 3,5
2,6 – 3,2
2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
1 Câmbio BRL/USD de 3,37 de 2017 em diante. Não inclui investimentos em Fertilizantes e projetos não aprovados pelo Conselho.
As estimativas podem mudar antes da conclusão do ciclo de planejamento atual e estão sujeitas à aprovação do Conselho.
1 1 1 1 1
• Melhorar a governança para alocação de
capital
• Desafiar as premissas de preço para projetos
de crescimento e de reposição
• Postergar projetos de reposição com baixos
retornos
• Melhorar o processo de tomada de decisão
para alocação do orçamento e gestão do
desempenho de investimentos de manutenção
• Promover o processo de revisão pós-
investimento para todos os projetos
IniciativasCapex
48
Maior
competitividade
Uma empresa mais enxuta e mais forte permitirá o crescimento futuro
Facilitadores
Futura diversificação com uso de
equity baseada nas principais
competências da Vale:
• Qualidade e flexibilidade de seus
ativos
• Conhecimento técnico em
minério de ferro e níquel
• Excelente capacidade na
implantação de projetos
• Expertise incomparável em
operações de logística a granel
• Capacidade de fazer negócios
no Brasil
Melhor
Governança
Menor
alavancagem
Maiores
múltiplos
4949