Post on 08-Aug-2020
Maximização do Patrimônio Investindo em AçõesInvestindo em Ações
Antônio Carlos Vélez BragaVice-Presidente
Níveis ascendentes de intelecto (Einstein)
“Esperto, inteligente, brilhante, gênio, simples”
• Einstein reconheceu que o poder da simplicidade foi a chave
para suas descobertas
• Identificou os cinco níveis ascendentes do intelecto
• Para ele, simplicidade era simplesmente o mais alto nível de
intelecto
Planejamento Financeiro
1. Identifique sua situação atual
• Liste todas suas fontes de renda
• Liste TODAS suas despesas
• Observe por onde seu dinheiro vai embora
ABRIL 2007 R$(Mês) (Ano) (Moeda)
RECEITAS TOTAL % GASTOS TOTAL %
SALÁRIOS 0,00 0,0% ALIMENTAÇÃO 0,00 0,0%
ALUGUÉIS 0,00 0,0% SAÚDE 0,00 0,0%
RECEITAS DE APLIC FINANC 0,00 0,0% EDUCAÇÃO 0,00 0,0%
DIVIDENDOS DE AÇÕES 0,00 0,0% TRANSPORTE 0,00 0,0%
OUTRAS RECEITAS 0,00 0,0% HABITAÇÃO 0,00 0,0%
TOTAL 0,00 0,0% GASTOS PESSOAIS 0,00 0,0%
LAZER 0,00 0,0%
GASTOS FINANCEIROS 0,00 0,0%
TOTAL 0,00 0,0%
RECEITAS MENOS GASTOS 0,00GASTOS / RECEITAS -
Planejamento Financeiro
2. Reduza / Priorize despesas (seja frugal)
• Pague primeiro as dívidas onerosas (cartões de crédito,
cheque especial, financiamentos, etc)
• Reavalie as despesas recorrentes• Reavalie as despesas recorrentes
• Determine um limite de despesas mensais / semanais / diárias
• Ao fazer qualquer compra, avalie a verdadeira necessidade
daquele bem/serviço
• Pesquise e pechinche (custo x benefício)
Planejamento Financeiro
3. Pense em formas de aumentar sua renda
• Entenda a diferença entre ativo e passivo
• Ativo: gera renda sem sua interferência
• Passivo: gera despesas
• Faça do seu hobby uma atividade lucrativa• Faça do seu hobby uma atividade lucrativa
• Quando você explora uma atividade que você tem prazer em
desenvolver a probabilidade de você ser melhor do que a média, é
enorme.
• Estude o mercado, estude os concorrentes, estude suas idéias,
estude...
• Não escute ninguém... que não seja profissional da área
Planejamento Financeiro
4. Faça Investimentos Inteligentes
• O retorno dos seus investimentos faz toda a diferença na
formação do seu patrimônio
• Entenda todas as opções de investimento... estude• Entenda todas as opções de investimento... estude
• Não confunda risco com ignorância
• Aposta a gente arrisca, investimento a gente estuda
Principais opções de investimento no Mercado de Capitais
• Renda Fixa: o retorno do investimento é acordado nomomento da aplicação.
• Renda Variável (ações): o retorno do investimentodepende da performance financeira da empresa. Pordefinição o retorno deve ser maior que aquele da rendafixa
• Especulação– Aproveita movimentos de curto prazo– Excelente para gerar ingressos– Tipo de Análise: Predominantemente técnica– Receita de Sucesso = disciplina rigorosa e forte
controle emocional
Ações: especular ou investir?
controle emocional
• Investimento– Ser acionista da empresa– Excelente para acumular patrimônio– Tipo de análise: Fundamentalista– Receita de Sucesso = disciplina e controle emocional
Balanço Patrimonial
Ativo Circulante Dívida de CPCapital de Terceiros
Por que investir em ações
Ativo FixoDívida de LP
Patrimônio Líquido
Capital de Terceiros
Capital Próprio ?
CAPM
Ke = Rf + (Rm – Rf) ß
Onde,
• Ke, custo do capital próprio• Ke, custo do capital próprio• Rf, Retorno de uma aplicação Risk Free• (Rm – Rf), Prêmio de risco de mercado, diferença entre
o retorno de mercado e o retorno risk free
• ß, beta, fator de ponderação do risco específico do negócio
Prêmio de Risco de Mercado
Prêmios de mercado do S&P:
PeríodoMédia
AritméticaMédia
Geométrica
20 Anos (desde 1978) 8,5% 7,8%
30 Anos (desde 1968) 5,2% 4,0%
40 Anos (desde 1958) 6,3% 5,2%
50 Anos (desde 1948) 8,1% 6,9%
60 Anos (desde 1938) 8,2% 7,0%
72 Anos (desde 1926) 7,8% 5,8%
por década (média aritmética)
Período %
1930s 2,3%
1940s 8,0%
1950s 17,9%
1960s 4,2%
1970s 0,3%
72 Anos (desde 1926) 7,8% 5,8%
156 Anos (desde 1872) 6,2% 4,6%
200 Anos (desde 1798) 5,2% 3,8%
fonte: Ibbotson Associates e Standard & Poor's
1980s 7,9%
1990s 12,1%
fonte: Ibbotson Associates
Prêmio de Risco de Mercado
Foi feita uma votação no website do Prof. Damodaran em que aproximadamente 7.500pessoas responderam qual a taxa utilizada como melhor estimativa do prêmio de riscode mercado para um mercado maduro. Os resultados estão na tabela abaixo:
• O acionista recebe seu ganho de duas formas:– Distribuição de dividendos; e– Aumento no valor da empresa/ação.
Lógica do investimento em ações
Ciclo do retorno do acionista
1. Recursos
2. Investimento
3. Produção
4. Lucros
Dividendos
Efeito juros compostos no
valor da empresaNo caso de acionistas
minoritários, como pessoas físicas, os dividendos podem ser utilizados para comprar
mais ações
No médio/longo prazo, o valor da ação reflete o desempenho financeiro da empresa
Petrobrás
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
-1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-2
Lucro Líquido (R$ milhões) Variação Acumulada Cia. Vale do Rio Doce
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006-5
0
5
10
15
20
25
30
Lucro Líquido (R$ milhões) Var Acumulada
No médio/longo prazo, o valor da ação reflete o desempenho financeiro da empresa
Embratel
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
-8001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-1
Lucro Líquido (R$ milhões) Var AcumuladaNet (Globo Cabo)
-1.200
-1.000
-800
-600
-400
-200
0
200
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
Lucro Líquido (R$ milhões) Var Acumulada
100,00%
Indicadores de qualidade
Melhor
Precificadas por serem boasBoas e baratas... forte compra!
Como escolher empresas/ações
0,00%
50,00%
0,00% 50,00% 100,00%
Indicadores de preço
Melhor
Ruins e caras... foge!!!Precificadas por serem ruins
Indice Apimec-MG: Qualidade da Gestão e comunicação com o mercado agrega valor para o acionista
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
R$
(em
milh
ões)
Ano
Evolução Indice APIMEC-MG
CDI Variação Real Ibovespa Variação Real Indice ApimecMG Variação Real
Até outubro de 2008
Investidor Inteligente: Benjamin Graham
• Características do Investimento: Comprar e manterações de empresas com bons fundamentos a preçosadequados. Margem de segurança
• Principais Contribuições: Desenvolvimento epopularização da Análise Fundamentalista. Professor deWarren Buffet
• Devido à Crise de 29 focava e preocupava-se muito com o posicionamentopsicológico do investidor tendo efetuado várias citações para exemplificar a suavisão:
– ‘’ Note agora um dado importante: o verdadeiro investidor muito raramente éforçado a vender seus papéis e, em todas as outras ocasiões, encontra-se livrepara ignorar a cotação oferecida pelo mercado. Ele não precisa prestar atenção
Investidor Inteligente: Benjamin Graham
para ignorar a cotação oferecida pelo mercado. Ele não precisa prestar atençãonas cotações ou agir em função delas, apenas se elas confirmarem a suaavaliação. Nada mais. Aquele investidor que se permite ficar preocupado ou atémesmo apavorado com as quedas de seus papéis na bolsa estarátransformando sua maior vantagem em sua maior desvantagem. Para estehomem seria melhor que não houvesse qualquer cotação na bolsa, para que elenão se deixasse contaminar pela angústia mental causada pelo erro deavaliação de outras pessoas.” (Benjamin Graham)
Modelo Graham Modificado*
Critérios:
1. Receita líquida acima de R$ 500 milhões na data do investimento
2. Lucro ao longo da série. Ou seja, a empresa não poderia apresentar nenhumprejuízo nos últimos cinco anos
3. Crescimento médio anual do lucro superior a 5%
4. Pagamento de dividendos pelo menos no ano anterior ao investimento
5. Dívida líquida sobre o patrimônio líquido não poderia superar 50% no momentodo investimentodo investimento
6. Liquidez corrente (ativo circulante / passivo circulante) obrigatoriamente deveriasuperar 1,0 no momento do investimento
7. O produto dos múltiplos P/L (preço/lucro) e P/VPA (preço/valor patrimonial daação) deveria ser inferior a 22,5 no momento do investimento
Exercício Hipotético:
Selecionar, de cinco em cinco anos, uma carteira de ações com base nos critérios doModelo Graham Modificado.
Modelo Graham Aplicação
Ativo CódigoAmbev PN AMBV4Lix da Cunha PN LIXC4Electrolux PN REPA4Suzano Papel PNA SUZB5Petrobras PN PETR4
CDI 7.286.502% Ibovespa 17.089.262% Carteira Graham 18.310.380%
Carteira Graham 1991 - 1995
Rentabilidade Nominal no Período
Ativo CódigoDuratex PN DURA4Embraco PN EBCO4Eletrobras PNB ELET6Gerdau PN GGBR4Cim Itau PN ICPI4Ericsson PN ERIC4Bombril PN BOBR4
CDI 199% Ibovespa 255%
Carteira Graham 1996 - 2000
Rentabilidade Nominal no Período
Carteira Graham 18.310.380%
CDI 206% Ibovespa 617% Carteira Graham 669%
CDI 25,06% Ibovespa 48,30% Carteira Graham 50,36%
CDI 1,88% Ibovespa 3,34% Carteira Graham 3,46%
Rentabilidade Real Média Mensal
Rentabilidade Real no Período
Rentabilidade Real Média Anual
Ibovespa 255% Carteira Graham 412%
CDI 124% Ibovespa 166% Carteira Graham 285%
CDI 17,55% Ibovespa 21,66% Carteira Graham 30,92%
CDI 1,36% Ibovespa 1,65% Carteira Graham 2,27%
Rentabilidade Real Média Mensal
Rentabilidade Real no Período
Rentabilidade Real Média Anual
Modelo Graham Aplicação
Ativo CódigoVale Rio Doce PNA VALE5Weg PN WEGE4Petrobras PN PETR4Polialden PN PLDN4Santista Textil PN ASTA4Politeno PNB PLTO6
CDI 138% Ibovespa 119% Carteira Graham 382%
Carteira Graham 2001 - 2005
Rentabilidade Nominal no Período
Ativo CódigoSanepar PN SAPR4Mont Aranha ON MOAR3Dimed ON PNVL3Confab PN CNFB4Magnesita PNA MAGS5Transmissao Paulist PN TRPL4Whirpool PN WHRL4Telemar Norte Leste PNA TMAR5Ultrapar PN UGPA4Sadia PN SDIA4
Carteira Graham 2006 - 2010
CDI 62,13% Ibovespa 109,11% Carteira Graham 188,15%
CDI 33,16% Ibovespa 71,75%Carteira Graham 136,66%
Rentabilidade Nominal no Período*
Rentabilidade Real no Período*
Rentabilidade Real Média AnualCarteira Graham 382%
CDI 54% Ibovespa 42% Carteira Graham 212%
CDI 9,02% Ibovespa 7,25% Carteira Graham 25,54%
CDI 0,72% Ibovespa 0,58% Carteira Graham 1,91%
Rentabilidade Real Média Anual
Rentabilidade Real Média Mensal
Rentabilidade Real no Período
* De jan/2006 a mar/2010
Sadia PN SDIA4Porto Seguro ON PSSA3Gerdau PN GGBR4Petrobras PN PETR4Telemig Celul Part PN TMCP4Alpargatas PN ALPA4Itautec ON ITEC3Telesp PN TLPP4Duratex PN DURA4
CDI 6,97% Ibovespa 13,57%Carteira Graham 22,47%
CDI 0,56% Ibovespa 1,07%Carteira Graham 1,70%
Rentabilidade Real Média Mensal
Rentabilidade Real Média Anual
R$ 1.000.000
PeríodoCDI - Variação
RealIbovespa -
Variação RealCarteira Graham -
Variação Real1991 23,20% 320,09% 210,73%1992 30,16% -11,56% -13,57%1993 26,51% 111,75% 105,96%1994 20,16% 12,66% 85,44%1995 25,49% -19,05% -25,06%1996 16,51% 50,07% 62,11%1997 19,40% 38,81% 12,05%1998 25,45% -35,08% -22,64%1999 15,40% 132,35% 150,71%2000 11,44% -15,19% 9,17%2001 7,17% -18,70% 33,98%2002 3,81% -27,67% 17,88%
Modelo Graham Resumo da aplicação
Com aplicações mensais de R$ 500, a uma taxa de retorno média mensal de 2,36%, o primeiro milhão é alcançado em 166 meses, menos de 14 anos.
Tempo
Dinheiro
Juros: R$ 928.148 Investimento: R$ 77.000
2002 3,81% -27,67% 17,88%2003 11,65% 78,77% 46,09%2004 9,46% 11,00% 35,33%2005 13,28% 21,57% -0,12%2006 11,88% 29,30% 53,75%2007 6,33% 36,61% 41,85%2008 5,54% -44,80% -32,98%2009 5,53% 75,44% 66,49%2010 0,50% 0,41% -2,75%
Acumulado 1.308% 4.558% 21.720% Média Anual 14,73% 22,08% 32,28%
Média Mensal 1,15% 1,68% 2,36%
"O juro composto é a maior invenção da
humanidade, porque permite uma confiável
e sistemática acumulação de riqueza."
Albert Einstein Investimento: R$ 83.000Juros: R$ 917.000
Ferramentas Apimec - MG
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– Planilhas:
• Planejamento das Finanças Mensais• Planejamento das Finanças Anuais• Plano do Meu Primeiro Milhão• Plano do Meu Primeiro Milhão
– Artigos e conteúdos diversos:
• Sobre investimentos• Sobre economia• Recomendações de livros
– Informações sobre cursos e eventos
Muito obrigado
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Antônio Carlos Vélez Braga
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