CURSO PREPARATÓRIO PARA CERTIFICAÇÃO

PROFISSIONAL

ANBIMA SÉRIE 10 (CPA-10)

AULA 11 MERCADO DE AÇÕES

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS

FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro, Produtos e Serviços. 17a. Ed. Qualitymark. Rio de

Janeiro:2008.

PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais – Fundamentos e Téncnicas. 5ª. Ed.

Editora Atlas. São Paulo: 2009.

Lei 6404 de 15 de dezembro de 1976 e suas alterações.

ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e Valor. 5ª. Edição. Editora Atlas, São Paulo:

2010.

CAVALCANTE, Francisco, MISUMI, Jorge Yoshio e RUDGE, Luiz Fernando Mercado de

Capitais – O que é e como Funciona. 6ª. Ed.Editora Campus. Rio de Janeiro: Campus:2005.

DAMODARAN, Aswath. Finanças Corporativas Aplicadas – Manual do Usuário. Editora

Bookman. Porto Alegre: 2002.

BOLSAS DE VALORES:

TRANSFERÊNCIA DE PROPRIEDADE

DOS TÍTULOS

EFICIENTE INSTRUMENTO DE LIQUIDEZ

PARA O INVESTIDOR

Mercado Secundário de Ações

O mercado de capitais como instrumento

de alternativa de investimento para os

investidores: o mercado de renda fixa e

mercado de ações

Mercado Secundário de Ações

O vendedor é um investidor que

se desfaz das ações para reaver

o seu dinheiro, trocando a

propriedade das ações com o

comprador.

VENDEDOR

COMPRADOR

A bolsa de valores do Brasil

A lei n° 317 de 21/10/1843, cria a

Bolsa de Valores do Rio de Janeiro.

Durante parte do século XIX os

corretores deslocavam-se de praça

em praça em busca de vendedores e

compradores de moedas,

mercadorias, metais nobres, etc.

Mais tarde os corretores a

instalaram-se na Rua Direita, centro

da capital carioca.

Em 23 de agosto de 1890 é fundada, a

BOVESPA

A bolsa de valores do Brasil

Atualmente, a BM&FBOVESPA é

o maior centro de negociação

com ações da América Latina,

destaque que culminou com um

acordo histórico para a

integração de todas as bolsas

brasileiras em torno de um

único mercado de valores - o da

BM&FBOVESPA.

Uma operação em bolsa...

CORRETORA NEGOCIAÇÃO

CBLC

LIQUIDAÇÃO E

GUARDA DAS AÇÕES

ordem

Liquidação

Quero

Comprar

ações

INVESTIDOR

CADASTRO

ORIENTAÇÃO TECNICA

FÍSICO

Ações

FINANCEIRO

FINANCEIRA

FÍSICA

Ações

- Corretagem

- Tributação

O ÍNDICE BOVESPA - IBOVESPA

Constítuido em 02 de janeiro de 1968

Composto por uma carteira teórica de 71 ações

(Carteira de maio/2013)

Seleção das ações dentre as mais negociadas no

mercado

Reavaliação da Carteira a cada quatro meses

COMO COMPRAR E VENDER AÇÕES ?

Como operar no mercado ?

Através da mesa de operações da Corretora

Através do Home Broker - Internet

Aplicando em um fundo ou clube de investimentos

Através da mesa de operações da corretora

Cadastro

Do Cliente

Transferência

Dos Recursos

Emissão de

Nota de

Corretagem

Departamento

Técnico

Mesa de

Operações

Liquidação

Através do home broker

Cadastramento

No Sistema

Transferência

Dos Recursos

Emissão de

Nota de

Corretagem

Acesse o

Sistema

Ordem de

Compra e

Venda

Liquidação

Análise Fundamentalista

• Final do século XIX e início do século XX. – Investiments - o curso de Benjamin Graham na Universidade de Columbia em Nova York , em 1929.

• Em 1934 é publicado The Inteligent investor and security analysis.

• Benjamin Grossbaum (Graham) propôs em 1936, um modelo de investimento diferenciado: Descobrir o valor intrínseco da ação tendo como ponto de partida os benefícios proporcionados por ela.

• Uma estratégia conservadora que propõe a compra de ações de boa rentabilidade na atualidade, sem esperar crescimento futuro, e seguindo sempre as seguintes características:

– A empresa deve ter pagado dividendos nos últimos 20 anos

– Faturamento mínimo de US$ 100 milhões

– Relação Preço de Mercado/Valor Contábil não deve ser superior a 1,5

– Preço da Ação / Lucro da ação não deve ser superior a 15, calculado com a média dos benefícios dos últimos anos.

– A rentabilidade não deve ser inferior a 2,5%

ORIGENS

Em 1952 Harry Markowitz propõe a administração de carteiras de ativos, com base na relação risco x retorno, na otimização da relação risco x retorno e nas correlações entre os ativos.

Em 1964 Willian F. Sharpe desenvolveu CAPM – Capital Asset Princing Model, correlacionando o retorno de um ativo com o retorno de mercado, através de uma regressão linear, separando o risco sistemático do não sistemático.

ORIGENS

• A análise fundamentalista é o estudo de toda informação disponível no mercado sobre determinada empresa, com a finalidade de obter seu verdadeiro valor, e formular uma recomendação sobre sua compra ou venda.

• O objetivo principal é avaliar o comportamento da empresa visando à determinação do valor dela.

• A análise parte do princípio de que as ações têm valor intrínseco, que está associado com a performance da companhia emissora e com a situação geral da economia.

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

• O mercado de capitais é eficiente a longo prazo, podendo ocorrer ineficiências na valorização de curto prazo, que seriam corrigidas ao longo do tempo.

HIPÓTESE BÁSICA DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

Processo Decisório da Análise Fundamentalista

Análise do ambiente macroeconômico da empresa e do mercado

Análise da empresa e do setor

Eleição da variável responsável pelo valor da empresa

Previsão da evolução dessa variável

Cálculo da taxa de desconto

Escolha do modelo de valorização

Fonte: Pinheiro, Juliano Lima. Mercado de Capitais: Fundamentos e Técnicas. São Paulo: Atlas, 2009

Processo Decisório da Análise Fundamentalista Se o preço > Valor = Vender

Fonte: Pinheiro, Juliano Lima. Mercado de Capitais: Fundamentos e Técnicas. São Paulo: Atlas, 2009

Se o preço < Valor =

Comprar

Se o preço = Valor = Não

Atuar Valorização Baseada em

Preços Atuais

Hipóteses de Eficiência de Mercado

MERCADO

Informação Histórica

HIPÓTESE FRACA

Informação Histórica e Pública

HIPÓTESE INTERMEDIÁRIA

OU SEMI-FORTE

Informação Histórica, Pública e Privada

HIPÓTESE FORTE

Fonte: Pinheiro, Juliano Lima. Mercado de Capitais: Fundamentos e Técnicas. São Paulo: Atlas, 2009

• A continuidade e densidade das transações

• A informação econômico-financeira

• A existência de um grande número de ativos negociados

• Facilidade com que se transferem ativos financeiros

• Diversificação na distribuição dos ativos entre investidores

• Normatização das operações

• Existência de especulação moderada

Fatores que contribuem

Eficiência nos Mercados Financeiros

Etapas da Análise Fundamentalista

PESQUISA

TRANSFORMAÇÃO DAS INFORMAÇÕES

EM IDÉIAS DE INVESTIMENTOS

COMUNICAÇÃO DAS IDÉIAS

Fonte: Pinheiro, Juliano Lima. Mercado de Capitais: Fundamentos e Técnicas. São Paulo: Atlas, 2009

Modelo de precificação de ações com base na estimativa dos fluxos de lucros, de caixa e dividendos futuros, através:

• Cálculo do valor econômico.

• Análise relativa dos múltiplos de resultados e preços.

A análise fundamentalista analisa tópicos que se relacionam com o desempenho da empresa para concluir sobre suas perspectivas.

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

Histórico da demonstrações financeiras e demais informações sobre a vida da empresa.

Situação atual da economia e suas perspectivas

Grau de percepção de risco do investidor em relação ao país e a empresa.

Expectativa de resultados futuros

Investimentos realizados a realizar

Fontes de financiamento utilizadas.

Suporte do Analista

Etapas do trabalho do analista

fundamentalista

PESQUISA

TRANSFORMAÇÃO DAS INFORMAÇÕES

EM IDÉIAS DE INVESTIMENTOS

COMUNICAÇÃO DAS IDÉIAS

Fonte: Pinheiro, Juliano Lima. Mercado de Capitais: Fundamentos e Técnicas. São Paulo: Atlas, 2009

ENFOQUE DA ANÁLISE

BOTTOM UP

TOP DOWN

ANALYSIS

PASSOS BÁSICOS DA ANÁLISE TOP DOWN

Análise Macroeconômica

Análise Setorial

Análise dos Fundamentos

das Empresas