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APRESENTAÇÃO INSTITUCIONAL
APRESENTAÇÃO INSTITUCIONALJunho 2016
Junho 2016
Índice
1. Breve Histórico e Resultados
2. Filosofia de Investimento em Ações com Baixo Risco
3. Edge Value FIA
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BREVE HISTÓRICO E RESULTADOS
Junho 2016
Edge Investimentos - Snapshot
• Gestora de recursos fundada em 2007 e 100% focada em gestão ativa de ações
• Filosofia de Investimento baseada em Valor (Value Investing)
• Sem uso de alavancagem e short selling
• Histórico de mais de sete anos na gestão do Edge Value FIA:
– Performance diferenciada com retorno anual médio de 17,22 % x 7,37% do IBOV
– Risco bem inferior à média do mercado (Volatilidade de 17,83% x 27,24% do IBOV )
– Mandato de obter retornos absolutos elevados, no longo prazo, focando na preservação de capital, investindo em empresas listadas de qualquer capitalização de mercado
• Foco na Preservação de Capital
– Minimizar os Riscos (Negócios, Balanço e Valuation)
– Diversificação Prudente do Portfólio. Futuro é incerto e problemas acontecem em qualquer negócio
• Nossos Diferenciais:
– Alinhamento de interesses: Somos coinvestidores relevantes no fundo
– Conservadorismo, Disciplina e Consistência na Gestão dos Ativos
– Equipe Qualificada, Motivada e Apaixonada pelo que faz
– Foco em Processos e Estrutura: Intranet, Backup na nuvem, Sistema de BackOffice Performit
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Junho 2016
Edge Investimentos - Equipe
• Fundada por:– Alexandre Martins
• Formado em Engenharia pela PUC• Extensão em Asset Allocation - Wharton / IPI• Extensão em Valuation – Stern NYU• Iniciou a carreira no Banco Credibanco• Trabalhou como analista buyside na Orbe Investimentos e JB Partners
– Bernardo Dantas• Formado em Administração pelo IBMEC• Pós Graduação em Finanças e Portfólio Management – UC Berkeley• Mais de 7 anos de experiência na área de M&A (BroadSpan e Flemings)
• Entrada de novos sócios em 2010, 2012 e 2013:
– Eduardo Castro Alves – 2010 (Área Comercial e Captação Clientes SP)• Formado em Administração pela Universidade Mackenzie• Pós Graduação em Finanças – UC Berkeley• Mais de 17 anos de experiência no mercado financeiro
– Gustavo Ballvé – 2012 (Área de Análise)• Formado em Engenharia pela PUC-RJ• Cursou o Program for Leadership Development (6 meses) – Harvard Business School• Ex-sócio da Investidor Profissional (IP) com 11 anos de experiência em Equity Research
– Gustavo Katz Braga – 2013 (Área de Análise)• Formado em Economia pela UFRJ com Mestrado em Economia por esta mesma instituição• Trabalhou na sede da ONU (Nova York) no departamento de assuntos econômicos e sociais• Atuou por mais de dois anos no mercado financeiro, além de ter oferecido serviços de consultoria financeira
– Volnei Flores – 2013 (Área de Back Office e Compliance)• Formado em Administração pelo Instituto de Ensino Superior da Grande Florianópolis• MBA em Gestão Financeira, Auditoria e Controladoria pela FGV• Antes de se juntar ao time da Edge Investimentos, trabalhou por cinco anos no Banco Alfa de Investimentos
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Edge Investimentos – Estrutura e Sistemas
• Intranet para Análise e Portfolio Management
• Servidores e Backup na nuvem – Amazon Cloud Services• Sistema de BackOffice Performit• Sistema de Investor Relations – Salesforce.com
• Execução das Ordens – Bloomberg• Ferramentas Contratadas: Bloomberg
• Equipe – Gestão e Análise:
• Alexandre Martins*• Bernardo Dantas*• Gustavo Ballvé*• Gustavo Katz*
– BackOffice: • Volnei Flores*• Patrícia Annunciação
– Comercial: • Eduardo Alves*
* Sócios
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EDGE VALUE FIA IBOVESPA
Jun 2016 4,21% 6,30%
Mai 2016 -1,70% -10,09%
Abr 2016 4,35% 7,70%
Mar 2016 13,38% 16,97%
Fev 2016 3,17% 5,91%
Jan 2016 -2,90% -6,79%
1S 2016 21,40% 18,86%
2015 -13,10% -13,31%
2014 -1,71% -2,91%
2013 0,25% -15,50%
2012 27,84% 7,40%
2011 -1,90% -18,11%
2010 18,99% 1,05%
2009 85,79% 82,66%
2008 -27,18% -41,22%
2007 40,30% 43,68%
2006 33,13% 32,73%
2005 29,24% 27,71%
2004 35,42% 17,41%
Desde o início (15/04/2004) 586,04% 136,71%
Retorno Anualizado 17,22% 7,37%
Maior Queda Mensal -19,50% (out/08) -24,80% (Out/08)
Clu
be
Performance – Edge Value FIA
Dados de 15/04/2004 até 13/01/2009 referem-se ao Cl ube de Investimento Edge Value (antigo clube San Fra ncisco e incorporador do Clube Triumph).Data de conversão para Edge Value FIA foi em 14/01/ 2009. Em 30/06/2016 o PL do fundo era de R$ 67 M e o PL médio dos últimos 12 meses foi de R$ 61 M.
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Performance - Gráfico
DATA DOS PRINCIPAIS EVENTOS:(1) 18/06/2008: BNY Mellon é instituído como administradora do Clube San Francisco(2) 25/08/2008: Clube San Francisco incorporou o Clube Triumph, formando o Edge Value Clube de Investimento.(3) 14/01/2009: CVM aprova a transformação do Edge Value Clube de Investimentos em FIA
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Performance – Edge Value FIA – Risco / Retorno
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* Dados do Edge Value FIA. Não considera período de clube
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Ativos Sob Gestão
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FILOSOFIA DE INVESTIMENTO DE BAIXO RISCO
Junho 2016
Filosofia de Investimento – Value Investing
• Avaliamos empresas e não ações
– Passamos a maior parte de nossos dias estudando empresas, seus produtos e serviços, estratégias competitivas, cadeias produtivas e outros fatores operacionais
– Compramos empresas com base na diferença entre valor de mercado e nossa estimativa de valor justo para o negócio
– Não compramos empresas com base em fluxo financeiro ou performance histórica de preços
– Não sabemos quando o mercado irá realizar o valor justo do negócio, mas estamos atentos aos fatores externos que podem motivar uma reavaliação do mercado em geral
– Acreditamos que, no longo prazo, o preço das ações converge para o valor intrínseco
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Filosofia de Investimento – Value Investing
• Margem de Segurança
– Buscamos investir em ativos cujo valor de mercado seja significativamente inferior ao valor intrínseco, calculado com base na análise criteriosa dos fundamentos do negócio
• Foco em Valor
– Uma ótima empresa, bem gerida e com forte crescimento pode não ser um bom investimento caso o preço de mercado já reflita tais características
– Em geral, tais oportunidades aparecem em empresas menos acompanhadas ou “fora de moda” por alguma razão de curto prazo. Gastamos mais tempo olhando ativos com estas características
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Filosofia de Investimento – Preservação de Capital
A preservação de capital é obtida através de um processo disciplinado de avaliação dos riscos incorridos:
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Bu
sin
ess
Ris
k Baixa sensibilidade aos ciclos econômicos
Situação competitiva favorável e pricing power
Baixa exposição a riscos regulatórios
Previsibilidade de cashflow
Gestão – Qualidade como operadores
Gestão – Alocação de Capital e Alinhamento
Nunca investimos em estatais
Nunca investimos em pré-operacionais
Exposição baixa a commodities
Baixa sensibilidade aos ciclos econômicos
Situação competitiva favorável e pricing power
Baixa exposição a riscos regulatórios
Previsibilidade de cashflow
Gestão – Qualidade como operadores
Gestão – Alocação de Capital e Alinhamento
Nunca investimos em estatais
Nunca investimos em pré-operacionais
Exposição baixa a commodities
Bal
ance
Sh
ee
tR
isk Baixa alavancagem financeira
Funding estruturado no curto prazo
Ausência de contingências passivas relevantes
Baixa alavancagem financeira
Funding estruturado no curto prazo
Ausência de contingências passivas relevantes
Val
uat
ion
Ris
k
Vários métodos de valuation
EPV atual vs. EVA do crescimento
Uso de checklists
Auditor de modelo para todos os investment cases
Vários métodos de valuation
EPV atual vs. EVA do crescimento
Uso de checklists
Auditor de modelo para todos os investment cases
Junho 2016
Filosofia de Investimento – Preservação de Capital
• Do ponto de vista da carteira, procuramos descorrelacionar os drivers de resultado dos ativos e evitar concentração setorial excessiva
• Buscamos nos proteger de perdas irreversíveis de capital e não da volatilidade de curto prazo. Mesmo assim, nossa filosofia costuma apresentar volatilidades menores
• Na ausência de oportunidades que atendam nossos critérios de investimento, estamos dispostos a manter parte da carteira do fundo em caixa
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Filosofia de Investimento – Concentração e Liquidez
• Limitamos o tamanho de cada posição do fundo de acordo com as características qualitativas dos negócios e o potencial de valorização do ativo
• Em condições normais, nossa carteira será composta de aproximadamente 10 a 15 empresas
Limites de Exposição
High Quality / Franchises � Pricing Power� Posição dominante em suas indústrias� Potencial de crescimento com EVA� Management competente e alinhado
Até 15% dos ativos
Cash Cow � Alta previsibilidade de fluxos de caixa� Retornos Regulados� Retornos garantidos por sólida base de ativos
que crescem em valor� Pouco crescimento e/ou alto Dividend Yield
Até 15% dos ativos
Competitive � Competição elevada com baixas barreiras à entrada
� Sensível aos ciclos econômicos � Commodities
Até 5% dos ativos
Exposição máxima por setor 30% dos ativos
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Junho 2016
Filosofia de Investimento – Alinhamento de Interesses
• Nossos sócios são coinvestidores relevantes no fundo. Estamos todos no mesmo barco
• A Taxa de Performance será cobrada sobre o que exceder o Ibovespa. Só seremos remunerados por performance caso nossa gestão traga valor ao cotista
• Fecharemos o fundo sempre que considerarmos benéfico à performance. Estaremos atentos à relação entre os benefícios de ser grande – capacidade de atrair e remunerar talentos para a gestão – e às restrições de liquidez trazidas pelo volume
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Filosofia de Investimento – Algumas Frases
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“Projections are put together by people who have an interest in a particular outcome, have a subconscious bias, and its apparent
precision makes it fallacious (...) Projections are often a lie, although not an intentional one, but the worst kind because the
forecaster often believes them himself. “
Charlie Munger
“You build a bridge that 30,000-pound trucks can go across and then you drive 10,000-pound trucks across it.”
Warren Buffett
“I’d rather lose half our shareholders, than lose half our shareholders money.”
Jean Marie Eveillard
“Compound interest is the eighth wonder of the world. He who understands it, earns it ... he who doesn't ... pays it.”
Albert Einstein
“One risk-related consideration should be paramount above all others: the ability to sleep well at night, confident that your
financial position is secure whatever the future may bring.”
Seth Klarman
“… in looking for people to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy. And if you don’t have the first, the
other two will kill you. (…) If you hire somebody without [integrity], you really want them to be dumb and lazy.”
Warren Buffett
O EDGE VALUE FIA
Junho 2016
Fundo Edge Value FIA - Características
• Formado pela incorporação dos dois clubes com posterior transformação em fundo
• É um fundo de investimento em ações (FIA) para investidores não-qualificados
• Não é permitida alavancagem
• São permitidas operações com opções para fins de hedge
• Pode participar de operações de empréstimos de ações na ponta doadora
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Resumo Empresas Investidas – Junho 2016
Portfólio Detalhamento Setorial
Exposição por Valor de Mercado
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Junho 2016
Fundo Edge Value FIA – Características
Estrutura Operacional
Gestão
Administração
Custódia
Auditor Independente
Bradesco
KPMG
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Edge Investimentos Ltda.Av. das Américas 8445 – Sala 606Rio de Janeiro – RJTel: +55 (21) 2421-4262www.edgeinvestimentos.com.br
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Edge Investimentos, não deve ser considerado comooferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM 409 ou noCódigo de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquermecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Paraavaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida deimpostos. Não obstante a diligência do gestor em selecionar as melhores opções de investimento, a carteira do fundo está, por sua própria natureza, sujeita àsflutuações de preços/cotações de seus ativos, além de riscos de crédito e liquidez, o que pode acarretar perda patrimonial do fundo. Nos fundos geridos pelaEdge Investimentos a data de conversão de cotas é diversa da data de resgate e a data de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Visandoo atendimento ao exigido pela Lei nº 9.613/98 , quando do ingresso no fundo, cada cotista deverá nos fornecer cópias de seus documentos de identificaçãoentre outros documentos cadastrais. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar osseus recursos. Os fundos de ações com renda variável podem estar expostos à significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daídecorrentes.
Administrador/ Distribuidor:BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. (CNPJ: 02.201.501/0001-61)Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP 20030-905Telefone: (21) 3219-2998 Fax (21) 3974-4501www.bnymellon.com.br/sfSAC: “Fale Conosco” em www.bnymellon.com.br/sf ou (21)3974-4600, (11)3050-8010, 0800 725 3219Ouvidoria: ouvidoria@bnymellon.com.br ou 0800 7253219