São Paulo,
15 de Abril de 2010
Guia Prático de Governança Corporativa:
Experiências do Círculo de Companhias Latino-Americanas
O Guia Prático: linhas gerais
Um guia passo-a-passo para a implementação de
melhores práticas de GC
Baseado em casos de empresas do Círculo de
Companhias
4 dimensões:
Casos
Estudos acadêmicos e de mercado
Padrões de melhores práticas – referências institucionais
Evidências empíricas: comparação dos 14 membros do
Círculo com demais companhias latino-americanas–
resultados operacionais e de mercado
2
O Guia Prático: linhas gerais
Experiências de líderes: vida real
Rico em testemunho na primeira pessoa
Ferramentas
Benchmarking: 100 questões
Matriz de Progressão em CG do IFC
Glossário
Referências de leitura
4
Motivação
Alinhamento de propósitos
Planejamento
O que fazer
Implementação
Benefícios Tangíveis
Desafios das empresas familiares
5
Motivação
Alinhamento de propósitos
Planejamento
O que fazer
Implementação
Benefícios Tangíveis
Desafios das empresas familiares
Um mapa para a boa governança
Benefícios tangíveis: maior rentabilidade
7
Gráfico na
pagina 173
ROE- Retorno sobre patrimônio (%)
(Lucro líquido/Patrimônio Líquido)
Membros do Círculo de Companhias
Companhias Latino-Americanas Listadas
Benefícios tangíveis: menor custo de capital – maior valor acionário
8
Charts on
page 177
Valor patrimonial da ação (valor de mercado/valor patrimonial contábil)
Índice P/L
(Preço/Lucro por ação)
2.9
1.8
21.1
16.2
Membros do Círculo de Companhias
Companhias Latino-Americanas Listadas
Membros do Círculo de Companhias
Companhias Latino-Americanas Listadas
Benefícios tangíveis: impacto real da GC no valor
9 Aumento médio de 8% no valor de mercado após o anúncio
de melhores práticas de governança
0,6%1,3%
2,9%
2,3%2,8%
4,4%
7,5%
9,0%
8,8%
9,3%
8,4%8,4%
10,1%
9,1%8,5%
8,3%
-1,0%
1,0%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Reto
rno
An
orm
al A
cu
mu
lad
oRetorno Anormal Médio Acumulado (CAR)
Dia do Evento
Dias em torno do evento
Benefícios tangíveis: maior retorno acionário total
10
5 vezes mais do que outras companhias listadas na
América Latina
6 vezes mais que ADRs de companhias latino-americanas
Gráficos na
página 181
1 0,62,1 1,8 1,8 1,7
3,96,8
10,8
17,4
26,1
15,5
0,7 0,9 0,8 0,8 0,71,3 2,0
2,64,0
6,4
3,4
0
5
10
15
20
25
30
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Re
torn
o A
nn
ual
Acu
mu
lad
o: D
ez/
19
97
= 1
Retorno Anual Acumulado: 1998-2008
Membros do Círculo de Companhias vs. Outras Companhias Listadas
1 0,62,1 1,8 1,8 1,7
3,96,8
10,8
17,4
26,1
15,5
0,6 1,0 0,8 0,7 0,61,2 1,6
2,03,0
3,92,3
0
5
10
15
20
25
30
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Retorno Anual Acumulado: 1998-2008Membros do Círculo de Companhias vs. Outras Companhias Listadas
Membros do CC x Mercado L.A. Membros do CC x Emissores ADR no Mercado L.A.
Benefícios durante a crise: maior valor em comparação com outras empresas
Melhores resultados operacionais e de valor
de mercado
Melhores indicadores preço/lucro e de valor
patrimonial por ação, se comparado ao
período 05-07
11
2005-2007 2008
12
Liderança destacada em períodos de crise no mercado
Gráficos nas páginas
177 e 185
21.1 16.2 15.8
10.4
2.9
1.8
2.8
1.2
PBV
(valor de mercado/valor patrimonial contábil)
PBV
(valor de mercado/valor patrimonial contábil)
PE Ratio
(projeção dos lucros por ação) PE Ratio
(projeção dos lucros por ação)
Valor patrimonial da ação (valor de mercado/valor patrimonial contábil)
Valor patrimonial da ação (valor de mercado/valor patrimonial contábil)
Índice P/L
(Preço/Lucro por ação)
Índice P/L
(Preço/Lucro por ação)
Benefícios durante a crise: maior valor em comparação com outras empresas
Melhores resultados operacionais e de valor
de mercado
Melhores indicadores preço/lucro e de valor
patrimonial por ação, se comparado ao
período 05-07
Empresas mais bem protegidas durante o
período de crise
13
Benefícios durante a crise: menor queda durante a crise financeira
14
-23,0%
-28,3%
-44,5%
-41,3%
-25,5%
-30,3%
-47,5%
-46,5%
-30,6%
-30,9%
-51,3%
-49,3%
-60,0% -50,0% -40,0% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0%
3o Trim. 2008
4o Trimestre 2008
2o Semestre 2008
Ano de 2008
Reação do valor acionário diante daCrise Financeira Mundial de 2008
Média ponderada de Companhias Latino-Americanas
Todas as companhias latino-americanas
Membros do Círculo de Companhias
Gáfico na página 187
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