BRUNIBRUNISlides de apoio ao livroSlides de apoio ao livro
Todo o conteúdo dos Todo o conteúdo dos
slides está slides está
apresentado no livro apresentado no livro
As Decisões de As Decisões de
InvestimentosInvestimentos, ,
publicado pela publicado pela
Editora Atlas.Editora Atlas.
Adriano Leal BruniAdriano Leal Bruni
[email protected]@infinitaweb.com.br
Versão 2Versão 2
BRUNIBRUNIAviso importante!!!Aviso importante!!!
Estes slides Estes slides apresentam o apresentam o conteúdo do livro conteúdo do livro As As Decisões deDecisões deInvestimentosInvestimentos de de Adriano Leal BruniAdriano Leal Bruni, , publicado pela publicado pela Editora AtlasEditora Atlas
BRUNIBRUNIObservações do autor …Observações do autor …
Alguns slides apresentam Alguns slides apresentam minhas dicas para os minhas dicas para os professores que usem professores que usem meus livros ou meus slidesmeus livros ou meus slides
BRUNIBRUNIDicaDica de Bruni!!!de Bruni!!!
GeralmenteGeralmente eueu pepeççoo parapara doisdoisalunosalunos interpretareminterpretarem o o didiáálogologo nana frentefrente dada salasala de de aula!aula!
VouVou projetandoprojetando osos slides e slides e eleseles interpretaminterpretam osospersonagenspersonagens e as e as suassuas falasfalas
ApApóóss a a leituraleitura dada conclusãoconclusão, , todostodos batembatem palmaspalmas..
O O efeitoefeito diddidááticotico constumaconstumaser ser excelenteexcelente!!
Dica de Bruni!!!Dica de Bruni!!!
BRUNIBRUNIDica de Bruni!!!Dica de Bruni!!!
A figura do A figura do mestre costuma mestre costuma indicar as minhas indicar as minhas dicas para os dicas para os professores!professores!
Fique atento!Fique atento!
BRUNIBRUNIDicas de Bruni!Dicas de Bruni!
Sugere-se o uso do Sugere-se o uso do Powerpoint XP ou superiorPowerpoint XP ou superior
Eu costumo usar um Eu costumo usar um “apresentador” (“apresentador” (presenterpresenter em inglês), um mouse sem em inglês), um mouse sem fio para professores e fio para professores e palestrantespalestrantes
Recentemente, tenho Recentemente, tenho usado um modelo da usado um modelo da Targus, muito bom.Targus, muito bom.
BRUNIBRUNIDicas de Bruni!Dicas de Bruni!
Para conhecer ou adquirir meus livros, Para conhecer ou adquirir meus livros, visite o Portal Atlasvisite o Portal Atlas
<www.EditoraAtlas.com.br><www.EditoraAtlas.com.br>
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Apresentação doApresentação docursocurso
0
BRUNIBRUNIProgramação didáticaProgramação didática
ObjetivoObjetivo
Discutir o processo Discutir o processo
de avaliação das de avaliação das
decisões financeiras, decisões financeiras,
enfatizando o enfatizando o
investimento de investimento de
longo prazolongo prazo
BRUNIBRUNICapítulosCapítulos
1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o modelo Investfacil.xlsmodelo Investfacil.xls
2. A estimativa dos fluxos futuros2. A estimativa dos fluxos futuros 3. Custo de capital3. Custo de capital 4. O processo de avaliação e análise dos 4. O processo de avaliação e análise dos
prazos de recuperação do capital prazos de recuperação do capital investidoinvestido
5. A análise de valores5. A análise de valores 6. A análise de taxas6. A análise de taxas 7. A seleção de projetos de investimento7. A seleção de projetos de investimento 8. O modelo Investfacil.xls.8. O modelo Investfacil.xls.
BRUNIBRUNIBibliografia básicaBibliografia básica
Todo o conteúdo Todo o conteúdo
dos slides está dos slides está
apresentado com apresentado com
maior maior
profundidade no profundidade no
livro livro As Decisões As Decisões
de Investimentosde Investimentos..
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Conceitos iniciais, Conceitos iniciais, HP12c, Excel eHP12c, Excel e
o modelo Investfacil.xls o modelo Investfacil.xls
1
BRUNIBRUNIPara fixar o aprendizadoPara fixar o aprendizado
Todo o conteúdo dos Todo o conteúdo dos
slides está slides está
apresentado com apresentado com
maior profundidade maior profundidade
no livro no livro As Decisões As Decisões
de Investimentosde Investimentos, ,
publicado pela publicado pela
Editora Atlas.Editora Atlas.
Para adquirir o livro visite:www.atlasnet.com.br
BRUNIBRUNIBibliografias auxiliaresBibliografias auxiliares
LivrosLivrosMatemática FinanceiraMatemática Financeira
com HP12C e Excelcom HP12C e Excel
ee
A Matemática das A Matemática das
FinançasFinanças
Editora AtlasEditora Atlas
BRUNIBRUNITrês objetivos do capítuloTrês objetivos do capítulo
Entender o processo de Entender o processo de
avaliação de investimentosavaliação de investimentos
Conhecer o funcionamento Conhecer o funcionamento
da calculadora HP 12Cda calculadora HP 12C
Conhecer alguns recursos Conhecer alguns recursos
financeiros do Excelfinanceiros do Excel
BRUNIBRUNIDecisões financeiras e objetivoDecisões financeiras e objetivo
AtivosAtivos
InvestimentosInvestimentos
Passivos Passivos
FinanciamentosFinanciamentos
FCLFCL
FCL = Fluxo de Caixa LivreFCL = Fluxo de Caixa Livre
Maximizar valor ou riqueza
CMPC = Custo Médio Ponderado de CapitalCMPC = Custo Médio Ponderado de Capital
CMPCCMPCTécnicasTécnicas
Capítulo 2Capítulo 2 Capítulo 3Capítulo 3
Capítulos 4, 5, 6 e 7Capítulos 4, 5, 6 e 7
BRUNIBRUNIEntendendo a HP 12CEntendendo a HP 12C
Modelo Modelo
tradicionaltradicional
Dourado Dourado ..
Modelo novo,Modelo novo,
prateadoprateado
BRUNIBRUNIAlgumas características …Algumas características …
RPNRPN
Pilhas de Pilhas de registradoresregistradores
BRUNIBRUNIJan LukasiewiczJan Lukasiewicz
Lógico e matemático Lógico e matemático polonêspolonês
Uma idéia genial!Uma idéia genial! Simplificar a notação Simplificar a notação
matemática para matemática para facilitar as contas em facilitar as contas em máquinas!máquinas!
BRUNIBRUNIUma lógica reversa …Uma lógica reversa …
RRPPNN
eversaeversa
olonesaolonesa
otaçãootação
BRUNIBRUNIAlguns exemplos …Alguns exemplos …
Álgebra convencional …Álgebra convencional …
235235
Soma de 235 e 121Soma de 235 e 121
121121++ ==
OperandosOperandosOperadorOperador InstruçãoInstrução
356356
Notação polonesa …Notação polonesa …
235235 121121 ++
OperandosOperandosOperadorOperadorInstruçãoInstrução
356356
EN
TE
R
BRUNIBRUNIObservação importanteObservação importante
A HP 12C não tem a teclaA HP 12C não tem a tecla
==A notação polonesaA notação polonesadispensa seu usodispensa seu uso
BRUNIBRUNIResolva na HP12C …Resolva na HP12C …
45 – 2345 – 2336/4 + 336/4 + 35 x (7-2)5 x (7-2)45 + (-21)45 + (-21)
45 [Enter] 23 [-] 45 [Enter] 23 [-] Visor => 22Visor => 22
36 [Enter] 4 [/] 3 [+] 36 [Enter] 4 [/] 3 [+] Visor => 12Visor => 12
5 [Enter] 7 [Enter] 2 [-] [x] 5 [Enter] 7 [Enter] 2 [-] [x] Visor => 25Visor => 25
45 [Enter] 21 [CHS] [+] 45 [Enter] 21 [CHS] [+] Visor => 24Visor => 24
BRUNIBRUNIA pilha de registradoresA pilha de registradores
Registradores que processam Registradores que processam as operaçõesas operações
TT
ZZ
YY
XX Visor:Visor:Registrador XRegistrador X
Clear XClear XLimpa oLimpa o
registrador Xregistrador X
BRUNIBRUNIO funcionamento da pilhaO funcionamento da pilha
TT
ZZ
YY
XX
88
EnterEnter
88
88
44
44
++
1212
BRUNIBRUNIOperações com a pilhaOperações com a pilha
Limpa o registrador XLimpa o registrador X
Troca X por YTroca X por Y
Rola a pilha para baixoRola a pilha para baixo
Limpa a memóriaLimpa a memória
CLEAR
BRUNIBRUNIFunções especiaisFunções especiais
AzuisAzuis
AmarelasAmarelas
BRUNIBRUNIFunções especiais amarelasFunções especiais amarelas
Apenas teclas amarelasApenas teclas amarelas
BRUNIBRUNIO primeiro passo de sempreO primeiro passo de sempre
Limpa a memória da calculadoraLimpa a memória da calculadora
CLEARCLEAR
BRUNIBRUNIFunções especiais azuisFunções especiais azuis
Apenas teclas azuisApenas teclas azuis
BRUNIBRUNIUsando funções algébricasUsando funções algébricas
Calcula o logaritmo neperianoCalcula o logaritmo neperiano
BRUNIBRUNIFunções essenciaisFunções essenciais
Funções Funções financeirasfinanceiras
Serão discutidas com maiorSerão discutidas com maiorprofundidade a partir deprofundidade a partir de
Juros CompostosJuros Compostos
BRUNIBRUNIFunções financeiras da HP 12CFunções financeiras da HP 12C
[n]: calcula o número de períodos[n]: calcula o número de períodos [i]: calcula a taxa de juros[i]: calcula a taxa de juros [PV]: calcula o valor presente[PV]: calcula o valor presente [PMT]: calcula a prestação[PMT]: calcula a prestação [FV]: calcula o valor futuro[FV]: calcula o valor futuro [CHS]: troca o sinal[CHS]: troca o sinal
BRUNIBRUNIMatemática financeira no …Matemática financeira no …
ExcelExcel
BRUNIBRUNIFunções variadasFunções variadas
=VP()=VP() =VF()=VF() =NPER()=NPER() =TAXA()=TAXA() =PGTO()=PGTO()
BRUNIBRUNIJuros compostos na HP 12CJuros compostos na HP 12C
BRUNIBRUNIFunções financeiras da HP 12CFunções financeiras da HP 12C
[n]: calcula o número de períodos[n]: calcula o número de períodos [i]: calcula a taxa de juros[i]: calcula a taxa de juros [PV]: calcula o valor presente[PV]: calcula o valor presente [PMT]: calcula a prestação[PMT]: calcula a prestação [FV]: calcula o valor futuro[FV]: calcula o valor futuro [CHS]: troca o sinal[CHS]: troca o sinal
BRUNIBRUNIEmuladores para PCEmuladores para PC
HP 12C++HP 12C++
BRUNIBRUNINa HP 12CNa HP 12C
VFVF
-4000-4000
6 meses6 meses00
i = 8% a.m.i = 8% a.m.
f Regf Reg
4000 CHS PV4000 CHS PV
6 n6 n
8 I8 I
[FV] [FV] $6.347,50 $6.347,50
BRUNIBRUNIImportantíssimo!!!Importantíssimo!!!
Ajuste a HP 12C para Ajuste a HP 12C para a convenção a convenção exponencial!!!exponencial!!!
Sempre trabalhar Sempre trabalhar com juros com juros compostos, mesmo compostos, mesmo nas partes nas partes fracionárias de n!fracionárias de n!
BRUNIBRUNIConfigurando a HP 12CConfigurando a HP 12C
CC
Ative o flag “C”!!!Ative o flag “C”!!!
BRUNIBRUNIPara ativar …Para ativar …
BRUNIBRUNIHP 12C configurada!!!HP 12C configurada!!!
CC
BRUNIBRUNIExemplo AExemplo A
Pedro aplicou $400,00 por três meses a Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?valor de resgate?
Tempo
-400,00-400,00
VF?VF?
Mo
vim
enta
ções
de
$M
ovi
men
taçõ
es d
e $
n=3n=3
i=5% a.m.i=5% a.m.
[f] [Reg][f] [Reg]
400 [CHS] [PV]400 [CHS] [PV]3 [n]3 [n]
5 [i]5 [i]
[FV] 463,05[FV] 463,05
BRUNIBRUNIExemplo BExemplo B
Qual o valor presente obtido Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.? igual a 8% a. a.?
[f] [Reg][f] [Reg]
800 [FV]800 [FV]4 [n]4 [n]
8 [i]8 [i]
[PV][PV]
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Fluxos de CaixaFluxos de CaixaFuturosFuturos
2
BRUNIBRUNIPara fixar o aprendizadoPara fixar o aprendizado
Todo o conteúdo dos slides está Todo o conteúdo dos slides está
apresentado com maior apresentado com maior
profundidade no profundidade no Capítulo 2Capítulo 2 do do
livro livro As Decisões de As Decisões de
InvestimentosInvestimentos, publicado pela , publicado pela
Editora Atlas.Editora Atlas.
Para adquirir o livro visite:www.atlasnet.com.br
BRUNIBRUNIBibliografias auxiliaresBibliografias auxiliares
LivrosLivrosMatemática FinanceiraMatemática Financeira
com HP12C e Excelcom HP12C e Excel
ee
A Matemática das A Matemática das
FinançasFinanças
Editora AtlasEditora Atlas
BRUNIBRUNIQuatro objetivosQuatro objetivos
Conceituar fluxo de caixa livreConceituar fluxo de caixa livre Destacar a importância da Destacar a importância da
análise dos conceitos: análise dos conceitos: incrementos, livres de incrementos, livres de impostos e custo de impostos e custo de oportunidadeoportunidade
Analisar a venda de Analisar a venda de imobilizadoimobilizado
Projetar fluxos de caixa livreProjetar fluxos de caixa livre
BRUNIBRUNIRelembrando … decisões …Relembrando … decisões …
AtivosAtivos
InvestimentosInvestimentos
Passivos Passivos
FinanciamentosFinanciamentos
FCLFCL
FCL = Fluxo de Caixa LivreFCL = Fluxo de Caixa Livre
Maximizar valor ou riqueza
TMA = Taxa Mínima de AtratividadeTMA = Taxa Mínima de Atratividade
TMATMATécnicasTécnicas
Neste capítulo …Neste capítulo …
BRUNIBRUNI
Financiamento
s
Financiamento
s
Investimento
s
Investimento
s
Hoje: Fluxo de Caixa LivreHoje: Fluxo de Caixa Livre
AtivosAtivos PassivosPassivos
Dívidas Dívidas
Patrimônio LíquidoPatrimônio Líquido
1. FCL1. FCL 2. TMA2. TMA
3. Técnicas3. Técnicas
BRUNIBRUNIPara pensar …Para pensar …
"Algo como o mau "Algo como o mau tempo, na tempo, na
verdade, não verdade, não existe. Existem, existe. Existem, sim, vários tipos sim, vários tipos de bom tempo."de bom tempo."
John RuskinJohn Ruskin
BRUNIBRUNIO que é decisão …O que é decisão …
No mundo corporativo, há algo vagamente No mundo corporativo, há algo vagamente
conhecido como “processo decisório”, que são conhecido como “processo decisório”, que são
aqueles insondáveis critérios adotados pela alta aqueles insondáveis critérios adotados pela alta
direção da empresa para chegar a decisões que o direção da empresa para chegar a decisões que o
funcionário não consegue entender. Tudo começa funcionário não consegue entender. Tudo começa
com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se
formou a partir do verbo latino caedere (cortar). formou a partir do verbo latino caedere (cortar).
Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra
assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar
para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é
o que já foi cortado, e assim por diante. E dis o que já foi cortado, e assim por diante. E dis
caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para
fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação
tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que
interessa. interessa. Fonte : Gehringer, M. (2002). O que é decisão. Revista Você S.A., janeiro de 2002, p. 106.
BRUNIBRUNIConceito de investimento …Conceito de investimento …
Sacrificiozinho Sacrificiozinho hoje …hoje …
Para ter um Para ter um dinheirão dinheirão
amanhã …amanhã …
BRUNIBRUNIE a decisão financeira?E a decisão financeira?
Ganhos?Ganhos?
BRUNIBRUNIGanhos em Finanças?Ganhos em Finanças?
Lucros?
Fluxo de Caixa!
BRUNIBRUNIO que importa é o caixa!O que importa é o caixa!
O lucro, dentro de O lucro, dentro de critérios perfeitamente critérios perfeitamente adequados, pode ser adequados, pode ser
manipulado. Caixa não manipulado. Caixa não tem jeito. Como dizem tem jeito. Como dizem em Wall Street, lucro é em Wall Street, lucro é opiniãoopinião; caixa é; caixa é fato fato. .
Fonte : Antônio Manfredini, professor da EAESP-FGV, jornal Gazeta Mercantil, 24/09/2001,
relatório “As Empresas Dinâmicas”, p. 01.
BRUNIBRUNIO que é lucro?O que é lucro?
Ganho contábilGanho contábil Obtido por meio de:Obtido por meio de:
(+) Receitas de vendas(+) Receitas de vendas (-) Custos(-) Custos (-) Despesas(-) Despesas (-) IR(-) IR (=) Lucro(=) Lucro
BRUNIBRUNIO que é fluxo de caixa?O que é fluxo de caixa?
Ganho financeiroGanho financeiro Obtido por meio de:Obtido por meio de:
(+) Entradas(+) Entradas (-) Saídas(-) Saídas (=) Fluxo de caixa(=) Fluxo de caixa
Ou por meio de:Ou por meio de: (+) Lucro(+) Lucro (+/-) Ajustes (+/-) Ajustes (=) Fluxo de caixa(=) Fluxo de caixa
BRUNIBRUNIA resposta …A resposta …
Analise o Analise o dinheiro dinheiro
no no tempo!!!tempo!!!
Fluxos de caixafuturos
BRUNIBRUNIPensando sobre os ...Pensando sobre os ...
Fluxos deFluxos deCaixaCaixa
FuturosFuturos
BRUNIBRUNIFluxos de caixa futurosFluxos de caixa futuros
Tempo
Mo
vim
enta
ções
de
$M
ovi
men
taçõ
es d
e $
InvestimentoInvestimentoInicialInicial
FluxosFluxosIncrementaisIncrementais
ValorValorResidualResidual
Quanto eu investireihoje na operação?
Quanto eu ganharei durante a operação?
Quanto eu ganharei ao encerrar a operação?
BRUNIBRUNIPensando sobre ...Pensando sobre ...
Aspectos Aspectos importantesimportantes
BRUNIBRUNIAspectos importantes …Aspectos importantes …
IncrementosIncrementosCusto de Custo de
oportunidadeoportunidadeLivres de Livres de
impostosimpostos
BRUNIBRUNIPensando nos ...Pensando nos ...
IncrementosIncrementos
BRUNIBRUNIEmpresa de taxisEmpresa de taxis
Gasta cerca de $800,00 Gasta cerca de $800,00 por mês para abastecer por mês para abastecer seus carros com gasolina. seus carros com gasolina. Pensa em investir Pensa em investir $1.200,00 em kits para gás $1.200,00 em kits para gás natural, que permitirá a natural, que permitirá a troca do combustível e troca do combustível e uma economia de 60% no uma economia de 60% no valor do combustível valor do combustível consumido. Qual o fluxo consumido. Qual o fluxo incremental mensal da incremental mensal da operação?operação?
BRUNIBRUNIPedra Mansa S.A.Pedra Mansa S.A.
Pensa em trocar um Pensa em trocar um equipamento com controle equipamento com controle mecânico por outro eletrônico. mecânico por outro eletrônico. Gastará com a manutenção do Gastará com a manutenção do novo equipamento cerca de $4 novo equipamento cerca de $4 mil por mês. Porém, mil por mês. Porém, economizará os cerca de $6mil economizará os cerca de $6mil mensais que gastava com o mensais que gastava com o equipamento antigo. Qual o equipamento antigo. Qual o fluxo de caixa incremental da fluxo de caixa incremental da operação?operação?
BRUNIBRUNIPensando no ...Pensando no ...
Custo deCusto deoportunidadeoportunidade
BRUNIBRUNIUm exemplo didáticoUm exemplo didático
Com o objetivo de Com o objetivo de aumentar a sua renda, aumentar a sua renda, um pequeno produtor um pequeno produtor rural resolve montar rural resolve montar uma pequena fábrica uma pequena fábrica de extrato de tomates de extrato de tomates na sua propriedade, na sua propriedade, aproveitando os aproveitando os tomates que produzia e tomates que produzia e vendia.vendia.
BRUNIBRUNICusto dos insumosCusto dos insumos
Qual o custo dos tomates Qual o custo dos tomates empregados na produção empregados na produção
de extratos?de extratos?
Sem documentação,Sem documentação,não é possível registrarnão é possível registrar
Custo é igual àCusto é igual àreceita perdida dereceita perdida de
vendasvendas
Custo de oportunidadeCusto de oportunidade
BRUNIBRUNIUm exemplo didáticoUm exemplo didático
Em decorrência do sucesso Em decorrência do sucesso
da indústria, o agricultor da indústria, o agricultor
resolve industrializar as resolve industrializar as
goiabas da propriedade que goiabas da propriedade que
eram sempre perdidas, já eram sempre perdidas, já
que sua comercialização que sua comercialização in in
naturanatura era impossível. era impossível.
Qual o custo das Qual o custo das
goiabas?goiabas?
BRUNIBRUNIPensando em ...Pensando em ...
Livres de Livres de impostosimpostos
BRUNIBRUNILivres de impostosLivres de impostos
Um equipamento foi Um equipamento foi comprado há quatro anos comprado há quatro anos por $50 mil, com vida útil por $50 mil, com vida útil de cinco anos.de cinco anos.
A alíquota de IR da A alíquota de IR da empresa é igual a 30%.empresa é igual a 30%.
Se o equipamento for Se o equipamento for vendido hoje por $25 mil, vendido hoje por $25 mil, qual o fluxo de caixa qual o fluxo de caixa líquido recebido pela líquido recebido pela empresa?empresa?
BRUNIBRUNIPensando na ...Pensando na ...
Venda de Venda de imobilizadoimobilizado
BRUNIBRUNIVenda de imobilizadoVenda de imobilizado
Valor de vendaValor de venda
(-) Custo contábil(-) Custo contábil
Resultado não operacionalResultado não operacional
(-) IR(-) IR
Resultado líquidoResultado líquido
Fluxo de CaixaFluxo de Caixa
(+) Entrada (Venda)(+) Entrada (Venda)
(-) Saída (IR)(-) Saída (IR)
LíquidoLíquido
BRUNIBRUNIAnalisando a vendaAnalisando a venda
Depreciação = valor / vida útil Depreciação = valor / vida útil = 50/5 = $10 mil por ano= 50/5 = $10 mil por ano
Registro do equipamentoRegistro do equipamento
Ano 0 1 2 3 4 5
Equipamento 50 50 50 50 50 50
Deprec Acum 0 (10) (20) (30) (40) (50)
Custo contábilCusto contábil 1010
BRUNIBRUNIExemplo de vendaExemplo de venda
Valor de vendaValor de venda
(-) Custo contábil(-) Custo contábil
Resultado não operacionalResultado não operacional
(-) IR(-) IR
Resultado líquidoResultado líquido
Fluxo de CaixaFluxo de Caixa
(+) Entrada (Venda)(+) Entrada (Venda)
(-) Saída (IR)(-) Saída (IR)
LíquidoLíquido
2525
- 10- 10
1515
- 4,5- 4,5
10,510,5
(+) 25(+) 25
(-) 4,50(-) 4,50
20,5020,50
BRUNIBRUNIOs importantes e ...Os importantes e ...
Diferentes Diferentes Fluxos de Fluxos de
CaixaCaixa
BRUNIBRUNITipos básicosTipos básicos
TesourariaTesourariaCurto prazoCurto prazoDiretoDireto
AtivosAtivosLongo prazoLongo prazoIndiretoIndireto
BRUNIBRUNIOS diferentes tipos de FCsOS diferentes tipos de FCs
Fluxo de caixa livreFluxo de caixa livreGanho do negócio Ganho do negócio
ou das operaçõesou das operações
Fluxo de caixa do Fluxo de caixa do acionistaacionistaGanho do sócio ou Ganho do sócio ou
acionistaacionista
BRUNIBRUNIFluxo de Caixa do AcionistaFluxo de Caixa do Acionista
AtivosAtivos PassivosPassivos
Dívidas Dívidas
Patrimônio LíquidoPatrimônio Líquido
FCAFCA KsKs
TécnicasTécnicas
BRUNIBRUNIO primeiro parâmetro …O primeiro parâmetro …
Fluxo de Caixa
Livre
Dos ativos!!!Dos ativos!!!
BRUNIBRUNIÉ sempre mais fácil analisarÉ sempre mais fácil analisar
Os ativos Os ativos separadamenteseparadamente
BRUNIBRUNIFluxo de caixa livre Fluxo de caixa livre
(+) Receitas(+) Receitas
(-) Custos e despesas variáveis(-) Custos e despesas variáveis
(-) Custos e desp fixos (sem deprec)(-) Custos e desp fixos (sem deprec)
(-) Depreciação(-) Depreciação
= Lucro Operacional Tributável= Lucro Operacional Tributável
(-) IR(-) IR
= Lucro Líquido Operacional= Lucro Líquido Operacional
(+) Depreciação(+) Depreciação
= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)
(+/-) Invest líquidos em equipamentos(+/-) Invest líquidos em equipamentos
(+/-) Invest líquidos em capital de giro(+/-) Invest líquidos em capital de giro
= FCL (Fluxo de Caixa Livre)= FCL (Fluxo de Caixa Livre)
?
BRUNIBRUNIPara nunca esquecer …Para nunca esquecer …
ExercíciosExercíciosPropostosPropostos
Resolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Custo de Custo de CapitalCapital
3
BRUNIBRUNIObjetivosObjetivos
Conceituar CMPCConceituar CMPC
Calcular o custo efetivo do Calcular o custo efetivo do
capital de terceiroscapital de terceiros
Entender o custo de Entender o custo de
oportunidade do capital oportunidade do capital
próprio e os prêmios pelo próprio e os prêmios pelo
tempo e pelo riscotempo e pelo risco
BRUNIBRUNIRelembrando … decisões …Relembrando … decisões …
AtivosAtivos
InvestimentosInvestimentos
Passivos Passivos
FinanciamentosFinanciamentos
FCLFCL
FCL = Fluxo de Caixa LivreFCL = Fluxo de Caixa Livre
Maximizar valor ou riqueza
CMPC = Custo Médio Ponderado de CapitalCMPC = Custo Médio Ponderado de Capital
CMPCCMPCTécnicasTécnicas
Neste capítulo …Neste capítulo …
BRUNIBRUNIEntendendo o ...Entendendo o ...
CCustousto
MMédioédio
PPonderado deonderado de
CCapitalapital
BRUNIBRUNIAspectos que continuam sendo Aspectos que continuam sendo importantes …importantes …
IncrementosIncrementosCusto de Custo de
oportunidadeoportunidadeLivres de Livres de
impostosimpostos
BRUNIBRUNIAs fontes de financiamento …As fontes de financiamento …
INV
ES
TIM
EN
TO
SIN
VE
ST
IME
NT
OS PCPC
ELPELP
PLPL
BRUNIBRUNISeparando as fontes …Separando as fontes …
PCPC
ELPELP
PLPLT
erce
iro
sT
erce
iro
s
Pró
pri
oP
róp
rio
CPCP
LPLP
Est
rutu
ra d
e C
apit
alE
stru
tura
de
Cap
ital
BRUNIBRUNIFontes externasFontes externas
Capital de Capital de terceirosterceiros
É preciso considerarÉ preciso consideraro benefício fiscal!o benefício fiscal!
BRUNIBRUNIImportante!!!Importante!!!
Benefício fiscalBenefício fiscal
......
Empresas Empresas tributadas por tributadas por
lucro reallucro real
BRUNIBRUNISímbolo do custo externoSímbolo do custo externo
KdKdCusto de CapitalCusto de Capital
DívidaDívida
BRUNIBRUNIBenefício fiscalBenefício fiscal
Juros representam Juros representam despesas despesas financeirasfinanceiras
Dedutíveis do IRDedutíveis do IR Parte dos juros Parte dos juros
pagos retorna sob pagos retorna sob a forma de IR não a forma de IR não pagopago
BRUNIBRUNINada Deve e Algo DeveNada Deve e Algo Deve
Nada Deve Algo Deve
Ativos 400 400
Dívidas (20% a.a.) 0 200
PL 400 200
Passivos 400 400
Resultado
LAJIR 100 100
(-) Juros 0 -40
LAIR 100 60
(-) IR (30%) -30 -18
LL 70 42
Desembolso efetivo = $28,00
BRUNIBRUNIAssim …Assim …
Do custo aparente da dívida, Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício deve ser extraído o benefício fiscalfiscal
Kd = Ka (1 - IR)Kd = Ka (1 - IR)
Custo aparenteCusto aparenteda dívidada dívida
AlíquotaAlíquotado IRdo IR
Custo efetivoCusto efetivoda dívidada dívida
BRUNIBRUNIKd de Nada DeveKd de Nada Deve
Nada Deve Algo Deve
Ativos 400 400
Dívidas (20%) 0 200
PL 400 200
Passivos 400 400
Resultado
LAJIR 100 100
(-) Juros 0 -40
LAIR 100 60
(-) IR (30%) -30 -18
LL 70 42
Kd = Ka (1 - IR)Kd = Ka (1 - IR)
Kd = 20 %(1 – 0,30)Kd = 20 %(1 – 0,30)
Kd = 14% a.a.Kd = 14% a.a.
Kd = 28/200Kd = 28/200
Kd = 14% a.a.Kd = 14% a.a.
ouou
BRUNIBRUNIPara não esquecer …Para não esquecer …
A Cia do Mundo Mágico A Cia do Mundo Mágico possui dívidas no valor de possui dívidas no valor de $500 mil, sobre as quais paga $500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $80 mil.juros anuais iguais a $80 mil.
Sabendo que a alíquota de IR Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, da empresa é igual a 34%, calcule:calcule: Custo aparente da dívidaCusto aparente da dívida Custo efetivo da dívidaCusto efetivo da dívida
Números:Números:Dívidas = $500 milJuros = $80 milIR = 34%
RespostaResposta
BRUNIBRUNIFontes internasFontes internas
Capital Capital PróprioPróprio
BRUNIBRUNILembre-se!!!!Lembre-se!!!!
É um custo de É um custo de oportunidade!oportunidade!
A empresa não tem A empresa não tem obrigação de remunerar os obrigação de remunerar os sócios!sócios!
Porém, os sócios tem uma Porém, os sócios tem uma expectativa de retornoexpectativa de retorno
Um retorno esperado éUm retorno esperado édesejado da operação!desejado da operação!
BRUNIBRUNISímbolo do custo próprioSímbolo do custo próprio
KsKsCusto de CapitalCusto de Capital
SócioSócio
BRUNIBRUNISegundo modeloSegundo modelo
Modelo com Modelo com prêmios por prêmios por
tempo e riscotempo e risco
BRUNIBRUNIEquilíbrio e retornoEquilíbrio e retorno
RETORNORETORNO
TEMPOTEMPO
RISCORISCO
BRUNIBRUNIDesenvolvendo …Desenvolvendo …
Custo do capital próprioCusto do capital próprio
RETORNORETORNO
PRÊMIOPRÊMIOPELOPELO
TEMPOTEMPO
PRÊMIOPRÊMIOPELOPELORISCORISCO
++
==
Rf = taxa livre de riscoRf = taxa livre de risco
BRUNIBRUNISapataria Pé de AnjoSapataria Pé de Anjo
Para poder abrir uma pequena Para poder abrir uma pequena loja, um investidor aplicou $40 loja, um investidor aplicou $40 mil, que costumavam render mil, que costumavam render na caderneta de poupança $6 na caderneta de poupança $6 mil anuais. mil anuais.
Sabendo que ele demanda um Sabendo que ele demanda um prêmio pelo risco adicional prêmio pelo risco adicional igual a 4% a. a., calcule o igual a 4% a. a., calcule o custo do capital próprio da custo do capital próprio da operação.operação.
RespostaResposta
BRUNIBRUNIPara nunca esquecerPara nunca esquecer
ExercíciosExercícios
Resolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Análise dos prazosAnálise dos prazosde recuperação dode recuperação docapital investidocapital investido
4
BRUNIBRUNITrês objetivosTrês objetivos
Entender os princípios Entender os princípios básicos de avaliaçãobásicos de avaliação
Compreender as técnicas Compreender as técnicas baseadas em prazosbaseadas em prazos
Saber calcular payback Saber calcular payback simples e descontadosimples e descontado
BRUNIBRUNIRelembrando … decisões …Relembrando … decisões …
AtivosAtivos
InvestimentosInvestimentos
Passivos Passivos
FinanciamentosFinanciamentos
FCLFCL
FCL = Fluxo de Caixa LivreFCL = Fluxo de Caixa Livre
Maximizar valor ou riqueza
CMPC = Custo Médio Ponderado de CapitalCMPC = Custo Médio Ponderado de Capital
CMPCCMPCTécnicasTécnicas
Neste capítulo …Neste capítulo …
BRUNIBRUNI
Financiamento
s
Financiamento
s
Investimento
s
Investimento
s
Hoje: Técnicas de avaliaçãoHoje: Técnicas de avaliação
AtivosAtivos PassivosPassivos
Dívidas Dívidas
Patrimônio LíquidoPatrimônio Líquido
1. FCL1. FCL 2. TMA2. TMA
3. Técnicas3. Técnicas
BRUNIBRUNIO segundo passo ...O segundo passo ...
Comparar os parâmetros Comparar os parâmetros das Decisões de das Decisões de
InvestimentosInvestimentos
BRUNIBRUNIUm breve resumo ...Um breve resumo ...
Ativo PassivoAtivo Passivo
Bens + DireitosBens + Direitos
ObrigaçõesObrigações
Patrimônio Patrimônio LíquidoLíquidoIN
VEST
IMEN
TOS
FIN
AN
CIA
MEN
TOS
Fluxo de Caixa Custo de Capital
BRUNIBRUNIComparação e técnicasComparação e técnicas
Fluxo de Caixa
Técnicas
Custo de Capital
BRUNIBRUNIGrupos de TécnicasGrupos de Técnicas
Prazos Payback
Valores VPL, VFL, VUL
Taxas TIR, TER, TIJ
BRUNIBRUNIPrimeiro grupo de técnicasPrimeiro grupo de técnicas
Análises Análises de de
PrazosPrazosde recuperação dode recuperação docapital investidocapital investido
BRUNIBRUNIDuas métricas usuaisDuas métricas usuais
Payback Payback simplessimples
Payback Payback descontadodescontado
BRUNIBRUNIPrimeiro prazo …Primeiro prazo …
Payback Payback simplessimples
BRUNIBRUNIPayback simplesPayback simples
Análise do Análise do prazoprazo de de recuperação do recuperação do capital capital investido, sem investido, sem remuneraçãoremuneração
BRUNIBRUNICompanhia Nana Neném Ltda.Companhia Nana Neném Ltda.
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
Ano FC Saldo
0 -500 -500
1 200 -300
2 250 -50
3 400 350
Cálculo do PBSCálculo do PBS
PBS = 3 anosPBS = 3 anos
FCs no final do anoFCs no final do ano
PBS = 2 + 50/400 = PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos2,125 anos
FCs distribuído no anoFCs distribuído no ano
BRUNIBRUNIVantagens do PBSVantagens do PBS
SimplesSimplesFácil de Fácil de calcularcalcular
Fácil de Fácil de entenderentender
BRUNIBRUNIPerigos do payback simplesPerigos do payback simples
Não considera o valor do Não considera o valor do dinheiro no tempodinheiro no tempo
Miopia financeiraMiopia financeira Visão curtaVisão curta Analisa até a recuperação do Analisa até a recuperação do
capital investidocapital investido
Payback DescontadoPayback Descontado
Outras técnicas devemOutras técnicas devemser empregadasser empregadas
BRUNIBRUNIA miopia do paybackA miopia do payback
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
300,
0030
0,00
400,
0040
0,00
Payback
Aumentando o Aumentando o valor ...valor ...
4.0
00.0
00.0
00
4.0
00.0
00.0
00
não se altera!!!não se altera!!!
BRUNIBRUNISegundo prazo …Segundo prazo …
Payback Payback descontadodescontado
BRUNIBRUNIPayback descontadoPayback descontado
Análise do Análise do prazoprazo de de recuperação do recuperação do capital capital investido, investido, comcom remuneraçãoremuneração
BRUNIBRUNIPara considerar o $ no tempoPara considerar o $ no tempo
É preciso É preciso trazer todo o trazer todo o
fluxo de fluxo de caixa a valor caixa a valor
presente!presente!
BRUNIBRUNIDo exemplo anterior …Do exemplo anterior …
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
Considerando CMPCConsiderando CMPCigual a 10% a. a.igual a 10% a. a.
BRUNIBRUNIPara trazer a valor presentePara trazer a valor presente
VF=VP (1+ i)n
VP=VF÷(1+ i)VP=VF÷(1+ i)nn
Fórmula dos juros compostosFórmula dos juros compostos
BRUNIBRUNITrazendo a valor presenteTrazendo a valor presente
Ano FC Operação VP (FC) Saldo
0 -500 500 ÷ (1+0,10)0 -500,00 -500,00
1 200 200 ÷ (1+0,10)1 181,82 -318,18
2 250 250 ÷ (1+0,10)2 206,61 -111,57
3 400 400 ÷ (1+0,10)3 300,53 188,96
Cálculo do PBDCálculo do PBD
PBD = 3 anosPBD = 3 anos
FCs no final do anoFCs no final do ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 = PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos2,37 anos
FCs distribuído no anoFCs distribuído no ano
BRUNIBRUNITrazendo a resposta …Trazendo a resposta …
Ano FC Operação VP (FC) Saldo
0 -500 500 ÷ (1+0,10)0 -500,00 -500,00
1 200 200 ÷ (1+0,10)1 181,82 -318,18
2 250 250 ÷ (1+0,10)2 206,61 -111,57
3 400 400 ÷ (1+0,10)3 300,53 188,96
Cálculo do PBDCálculo do PBD
PBD = 3 anosPBD = 3 anos
FCs no final do anoFCs no final do ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 = PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos2,37 anos
FCs distribuído no anoFCs distribuído no ano
BRUNIBRUNIUsando a HP12CUsando a HP12C
Funções financeirasFunções financeiras
OutrasOutrascaracterísticascaracterísticas
RPNRPN
PilhasPilhas
BRUNIBRUNIAqui … nos interessa …Aqui … nos interessa …
Funções financeirasFunções financeiras
[n] – Calcula o número de períodos[n] – Calcula o número de períodos
[i] – Calcula a taxa[i] – Calcula a taxa
[PV] – Calcula o Valor Presente[PV] – Calcula o Valor Presente
[FV] – Calcula o Valor Futuro[FV] – Calcula o Valor Futuro
[CHS] – Troca o sinal[CHS] – Troca o sinal
[PMT] – Calcula a Prestação[PMT] – Calcula a Prestação
BRUNIBRUNIResolva na HP 12CResolva na HP 12C
Pedro aplicou $400,00 por três meses a Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?valor de resgate?
Tempo
-400,00-400,00
VF?VF?
Mo
vim
enta
ções
de
$M
ovi
men
taçõ
es d
e $
n=3n=3
i=5% a.m.i=5% a.m.
[f] [Reg][f] [Reg]
400 [CHS] [PV]400 [CHS] [PV]3 [n]3 [n]
5 [i]5 [i]
[FV] 463,05[FV] 463,05
BRUNIBRUNIOutro exercício …Outro exercício …
Um amplificador tem preço a Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos das prestações mensais nos seguintes casos:seguintes casos:
Prestação = [PMT]Prestação = [PMT] 5 x sem entrada5 x sem entrada 1 + 31 + 3 Entrada de $300,00 Entrada de $300,00
+ 4 x+ 4 x
BRUNIBRUNI5 x sem entrada5 x sem entrada
[f] Reg[f] Reg1200 [PV]1200 [PV]4 [i]4 [i]5 [n]5 [n]g [END] g [END] (sem entrada)(sem entrada) [PMT] – 269,55[PMT] – 269,55
BRUNIBRUNI1 + 31 + 3
[f] Reg[f] Reg1200 [PV]1200 [PV]4 [i]4 [i]4 [n]4 [n]g [BEG] g [BEG] (com entrada)(com entrada) [PMT] -317,87[PMT] -317,87
BRUNIBRUNIEntrada de $300,00 + 4 Entrada de $300,00 + 4
[f] Reg[f] Reg900 [PV] 900 [PV] (abatendo a entrada)(abatendo a entrada)
4 [i]4 [i]4 [n]4 [n]g [END] g [END] (sem entrada)(sem entrada) [PMT] -247,94[PMT] -247,94
BRUNIBRUNITrazendo a VP na HP 12CTrazendo a VP na HP 12C
Qual o valor presente obtido Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.? igual a 8% a. a.?
[f] [Reg][f] [Reg]
800 [FV]800 [FV]4 [n]4 [n]
8 [i]8 [i]
[PV][PV]
BRUNIBRUNIVoltando …Voltando …
Para o exemplo Para o exemplo anterior …anterior …
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
CMPC = 10% a.a.CMPC = 10% a.a.
BRUNIBRUNIVP (FC) na HP 12CVP (FC) na HP 12C
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
PBD = 2 + PBD = 2 + 111,57111,57
300,53300,53= 2,37 anos= 2,37 anos
FC no final do ano:FC no final do ano: 3 anos3 anosFC distribuído no ano:FC distribuído no ano:
BRUNIBRUNIVP (FC) preenchidoVP (FC) preenchido
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
PBD = 2 + PBD = 2 + 111,57111,57
300,53300,53= 2,37 anos= 2,37 anos
FC no final do ano:FC no final do ano: 3 anos3 anosFC distribuído no ano:FC distribuído no ano:
BRUNIBRUNIPontos fortes e fracosPontos fortes e fracos
VantagensVantagens Considera o valor do Considera o valor do
dinheiro no tempodinheiro no tempo Fácil de entenderFácil de entender
DesvantagensDesvantagens Maior complexidade Maior complexidade
algébricaalgébrica É preciso conhecer o É preciso conhecer o
CMPCCMPC Miopia permaneceMiopia permanece
BRUNIBRUNIA miopia persiste … A miopia persiste …
BRUNIBRUNIUso do paybackUso do payback
Calibre passa não passaCalibre passa não passa
PaybackPayback
PrazoPrazomáximomáximotoleráveltolerável
<<>>
Aceito!!!Aceito!!!
Rejeito!!!Rejeito!!!
BRUNIBRUNITrês resultadosTrês resultados
Entendemos os princípios Entendemos os princípios básicos de avaliaçãobásicos de avaliação
Compreendemos as técnicas Compreendemos as técnicas baseadas em prazosbaseadas em prazos
Saber calculamos payback Saber calculamos payback simples e descontadosimples e descontado
BRUNIBRUNIPara sempre lembrar!!!Para sempre lembrar!!!
ExercíciosExercíciosResolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Análise de valoresAnálise de valores
5
BRUNIBRUNIPara fixar o aprendizadoPara fixar o aprendizado
Todo o conteúdo dos slides está Todo o conteúdo dos slides está
apresentado com maior apresentado com maior
profundidade no profundidade no Capítulo 5Capítulo 5 do do
livro livro As Decisões de As Decisões de
InvestimentosInvestimentos, publicado pela , publicado pela
Editora Atlas.Editora Atlas.
Para adquirir o livro visite:www.atlasnet.com.br
BRUNIBRUNIBibliografias auxiliaresBibliografias auxiliares
LivrosLivrosMatemática FinanceiraMatemática Financeira
com HP12C e Excelcom HP12C e Excel
ee
A Matemática das A Matemática das
FinançasFinanças
Editora AtlasEditora Atlas
BRUNIBRUNITrês objetivosTrês objetivos
Entender as técnicas Entender as técnicas baseadas em valoresbaseadas em valores
Saber usar e avaliar Saber usar e avaliar investimentos com base no investimentos com base no Valor Presente LíquidoValor Presente Líquido
Compreender e saber utilizar Compreender e saber utilizar os métodos do Valor Futuro os métodos do Valor Futuro Líquido e do Valor Uniforme Líquido e do Valor Uniforme LíquidoLíquido
BRUNIBRUNISegundo grupo de técnicasSegundo grupo de técnicas
Análises Análises de de
ValoresValoresEm diferentesEm diferentes
momentosmomentos
BRUNIBRUNIDiferentes momentosDiferentes momentos
PresentePresente
FuturoFuturo
DistribuídoDistribuído
BRUNIBRUNIAnálise a …Análise a …
Valor Valor PresentePresente
BRUNIBRUNIDescriçãoDescrição
Considera a Considera a soma de soma de
TODOS os TODOS os fluxos de fluxos de caixa na caixa na
DATA ZERODATA ZERO
BRUNIBRUNITrazendo a valor presenteTrazendo a valor presente
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
Considerando CMPCConsiderando CMPCigual a 10% a. a.igual a 10% a. a.
181,82181,82206,61206,61300,53300,5368
8,96
688,
96
188,96188,96 Valor Presente Valor Presente LíquidoLíquido
BRUNIBRUNIVPL e HP 12CVPL e HP 12C
Funções financeirasFunções financeiras
[g] [CF[g] [CF00] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0
[g] [CF[g] [CFjj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j
Cuidado!! j <= 20 !!!Cuidado!! j <= 20 !!!
[g] [N[g] [Njj] – Abastece o número de repetições] – Abastece o número de repetições
[i] – Abastece o custo de capital[i] – Abastece o custo de capital
[f] [NPV] – Calcula o VPL[f] [NPV] – Calcula o VPL
NPV = NPV = NNet et PPresent resent VValuealue
BRUNIBRUNICalculando VPL na HP12CCalculando VPL na HP12C
Ano FC
0 -500
1 200
2 250
3 400
[f] [Reg][f] [Reg]
500 [CHS] [g] [CF500 [CHS] [g] [CF00]]
200 [g] [CF200 [g] [CFjj]]
250 [g] [CF250 [g] [CFjj]]
400 [g] [CF400 [g] [CFjj]]
10 [i] [f] [NPV]10 [i] [f] [NPV]
188,96188,96
BRUNIBRUNIUso do VPLUso do VPL
VPLVPL ZeroZero>><<
Aceito!!!Aceito!!!
Rejeito!!!Rejeito!!!
BRUNIBRUNIUma variante do VPLUma variante do VPL
Índice de Índice de lucratividadelucratividade
BRUNIBRUNIProblema do VPLProblema do VPL
Medida em valor absolutoMedida em valor absoluto
É melhor ganhar um É melhor ganhar um VPL de $80 em um VPL de $80 em um
investimento de $300 investimento de $300 ou um VPL de $90 ou um VPL de $90
em um investimento em um investimento de $400?de $400?
BRUNIBRUNIRelativizando o VPLRelativizando o VPL
VP (FCs futuros) – Investimento inicialVP (FCs futuros) – Investimento inicial
Valor presente líquido
Problema: valor absoluto. Não considera escala.
÷VP (FCs futuros) VP (FCs futuros) ÷÷ Investimento inicial Investimento inicial
Índice de Lucratividade
BRUNIBRUNIAssociando conceitosAssociando conceitos
VPL > 0VPL > 0
IL > 1IL > 1
BRUNIBRUNICalculando o ILCalculando o IL
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
Considerando CMPCConsiderando CMPCigual a 10% a. a.igual a 10% a. a.
181,82181,82206,61206,61300,53300,5368
8,96
688,
96
688,96688,96
Índice de Índice de LucratividadeLucratividade
500,00500,00
= 1,38= 1,38
BRUNIBRUNIPara sempre lembrar!!!Para sempre lembrar!!!
ExercíciosExercíciosResolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Análise de taxasAnálise de taxas
6
BRUNIBRUNIPara fixar o aprendizadoPara fixar o aprendizado
Todo o conteúdo dos slides está Todo o conteúdo dos slides está
apresentado com maior apresentado com maior
profundidade no profundidade no Capítulo 6Capítulo 6 do do
livro livro As Decisões de As Decisões de
InvestimentosInvestimentos, publicado pela , publicado pela
Editora Atlas.Editora Atlas.
Para adquirir o livro visite:www.atlasnet.com.br
BRUNIBRUNIBibliografias auxiliaresBibliografias auxiliares
LivrosLivrosMatemática FinanceiraMatemática Financeira
com HP12C e Excelcom HP12C e Excel
ee
A Matemática das A Matemática das
FinançasFinanças
Editora AtlasEditora Atlas
BRUNIBRUNITrês objetivosTrês objetivos
Entender as técnicas Entender as técnicas baseadas em taxasbaseadas em taxas
Saber usar e avaliar Saber usar e avaliar investimentos com base na investimentos com base na Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de Retorno
Compreender e saber utilizar Compreender e saber utilizar os métodos da Taxa Externa os métodos da Taxa Externa de Retorno e da Taxa Interna de Retorno e da Taxa Interna de Jurosde Juros
BRUNIBRUNITerceiro grupo de técnicasTerceiro grupo de técnicas
Análises Análises de de
TaxasTaxasTIR, TIJ, TERTIR, TIJ, TER
BRUNIBRUNIUma das taxas …Uma das taxas …
Taxa Interna Taxa Interna de Retornode Retorno
BRUNIBRUNIConceito da TIRConceito da TIR
O quanto O quanto ganharemos ganharemos
com a com a operação!operação!
BRUNIBRUNIConceitualmente ...Conceitualmente ...
A TIR corresponde à A TIR corresponde à rentabilidade auferida rentabilidade auferida com a operaçãocom a operação
0 1 ano
$270$270
-$200-$200
TIR = 35% a.a.TIR = 35% a.a.
BRUNIBRUNIAnalisando um fluxo com ...Analisando um fluxo com ...
Muitos Muitos capitaiscapitais
diferentesdiferentes
BRUNIBRUNI
(100,00)
(50,00)
-
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
0% 10% 20% 30% 40%
Perfil do VPLPerfil do VPL
CMPC 10% 15% 20% 25% 30% 35%
VPL 188,96 125,96 71,76 24,80 -16,16 -52,10
Relação inversa entre CMPC e VPLRelação inversa entre CMPC e VPL
Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de RetornoTIR = 27,95%TIR = 27,95%
Tempo-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
BRUNIBRUNI
(100,00)
(50,00)
-
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
0% 10% 20% 30% 40%
Perfil do VPL preenchidoPerfil do VPL preenchido
CMPC 10% 15% 20% 25% 30% 35%
VPL 188,96 125,96 71,76 24,80 -16,16 -52,10
Relação inversa entre CMPC e VPLRelação inversa entre CMPC e VPL
Taxa Interna de RetornoTaxa Interna de RetornoTIR = 27,95%TIR = 27,95% Tempo-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
BRUNIBRUNIConceito algébrico da TIRConceito algébrico da TIR
Valor do CMPC Valor do CMPC que faz com que faz com que o VPL que o VPL seja igual a seja igual a
zerozero
BRUNIBRUNICálculo matemático da TIRCálculo matemático da TIR
Solução polinomial …Solução polinomial …
321 1
400
1
250
1
200500
KKKVPL
321 1
400
1
250
1
2005000
TIRTIRTIR
VPL = 0, K = TIRVPL = 0, K = TIR
TIR é raiz do polinômio …TIR é raiz do polinômio …
BRUNIBRUNINa prática …Na prática …
HP 12C:HP 12C:[f] [IRR][f] [IRR]
Excel:Excel:=TIR(=TIR(FluxosFluxos))
BRUNIBRUNITIR e HP 12CTIR e HP 12C
Funções financeirasFunções financeiras
[g] [CF[g] [CF00] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0
[g] [CF[g] [CFjj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j
Cuidado!! j <= 20 !!!Cuidado!! j <= 20 !!!
[g] [N[g] [Njj] – Abastece o número de repetições] – Abastece o número de repetições
[f] [IRR] – Calcula a TIR[f] [IRR] – Calcula a TIR
IRR = IRR = IInternal nternal RRate of ate of RReturneturn
BRUNIBRUNICalculando TIR na HP12CCalculando TIR na HP12C
Ano FC
0 -500
1 200
2 250
3 400
[f] [Reg][f] [Reg]
500 [CHS] [g] [CF500 [CHS] [g] [CF00]]
200 [g] [CF200 [g] [CFjj]]
250 [g] [CF250 [g] [CFjj]]
400 [g] [CF400 [g] [CFjj]]
[f] [IRR][f] [IRR]
27,9527,95
BRUNIBRUNIPara sempre lembrar!!!Para sempre lembrar!!!
ExercíciosExercíciosResolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Seleção de alternativasSeleção de alternativas
7
BRUNIBRUNIPara fixar o aprendizadoPara fixar o aprendizado
Todo o conteúdo dos slides está Todo o conteúdo dos slides está
apresentado com maior apresentado com maior
profundidade no profundidade no Capítulo 7Capítulo 7 do do
livro livro As Decisões de As Decisões de
InvestimentosInvestimentos, publicado pela , publicado pela
Editora Atlas.Editora Atlas.
Para adquirir o livro visite:www.atlasnet.com.br
BRUNIBRUNIBibliografias auxiliaresBibliografias auxiliares
LivrosLivrosMatemática FinanceiraMatemática Financeira
com HP12C e Excelcom HP12C e Excel
ee
A Matemática das A Matemática das
FinançasFinanças
Editora AtlasEditora Atlas
BRUNIBRUNIDois objetivosDois objetivos
Saber diferenciar projetos Saber diferenciar projetos mutuamente excludentesmutuamente excludentes
Saber comparar e selecionar Saber comparar e selecionar projetos com base nos projetos com base nos diferentes métodosdiferentes métodos
BRUNIBRUNITópico NovoTópico Novo
Seleção deSeleção deAlternativasAlternativas
BRUNIBRUNISíntese das técnicasSíntese das técnicas
Payback < PrazoPayback < PrazoTIR > CMPCTIR > CMPCValor > zeroValor > zero
BRUNIBRUNIPorém ….Porém ….
Alternativas Alternativas mutuamente mutuamente excludentesexcludentes
Aceitação de Aceitação de uma implica na uma implica na rejeição das rejeição das outrasoutras
BRUNIBRUNIUma dúvida cruel …Uma dúvida cruel …
ValorValorouou
TaxaTaxa
BRUNIBRUNIEscolhendo a melhor alternativaEscolhendo a melhor alternativa
Selecione apenas umaSelecione apenas uma
AlternativaAlternativa A A B B
AgoraAgora -1-1 -10-10
DepoisDepois +1,50+1,50 +11+11
TaxaTaxa 50%50% 10%10% ValorValor +0,50+0,50 +1,00+1,00
BRUNIBRUNIAnálise da diferençaAnálise da diferença
Analisando o incrementoAnalisando o incremento
AA B B
-1-1 -10 -10
+1,50+1,50 +11 +11
50%50% 10% 10%
+$0,50+$0,50 +$1,00+$1,00
B – AB – A
-9-9
+9,50+9,50
5,56%5,56%
+$0,50+$0,50
CMPC = 0%CMPC = 0%VPL>0VPL>0
Aceito!Aceito!
TIR>CMPCTIR>CMPCAceito!Aceito!
BRUNIBRUNIAo comparar alternativasAo comparar alternativas
Escolha Escolha com com
base no base no maior maior valor!valor!
BRUNIBRUNIPara fixar !!!Para fixar !!!
ExercíciosExercícios
Resolva os Resolva os exercícios exercícios do livro!!!do livro!!!
BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Referências dosReferências dosslides.slides.
!
BRUNIBRUNIFonte das figuras utilizadasFonte das figuras utilizadas
Quase todas as figuras utilizadas neste Quase todas as figuras utilizadas neste conjunto de slides foram obtidas das conjunto de slides foram obtidas das seguintes fontes:seguintes fontes:
100.000 MultImídia Pack. 100.000 MultImídia Pack. Revista Expert Revista Expert PremiumPremium, São Paulo: CD Expert Editora e , São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.Distribuidora Ltda, 2000.
30.000 Multimídia Pack. Revista Expert 30.000 Multimídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.Distribuidora Ltda, 2000.
BRUNIBRUNITópicos importantes e …Tópicos importantes e …
Extras!Extras!
BRUNIBRUNIDicas de Bruni!Dicas de Bruni!
Conheça Conheça todos os todos os nossos nossos livros!livros!
BRUNIBRUNIVisite!!!!Visite!!!!
Clique sobre os links!!!Clique sobre os links!!! Página da Editora AtlasPágina da Editora Atlas http://www.editoraatlas.com.br/Atlas/portal/showSearch.ctrl.aspx?search=bruni
Site Minhas AulasSite Minhas Aulas http://www.minhasaulas.com.br
BRUNIBRUNISérie Desvendando As FinançasSérie Desvendando As Finanças
Os livros da série abordam da Os livros da série abordam da forma mais clara e didática forma mais clara e didática possível os principais conceitos possível os principais conceitos associados às finanças associados às finanças empresariais. Os volumes contêm empresariais. Os volumes contêm grande diversidade de exemplos, grande diversidade de exemplos, exercícios e estudos de casos, exercícios e estudos de casos, integralmente resolvidos. Outros integralmente resolvidos. Outros recursos importantes dos textos recursos importantes dos textos consistem em aplicações na consistem em aplicações na calculadora HP12C e na planilha calculadora HP12C e na planilha eletrônica Excel.eletrônica Excel.
BRUNIBRUNIA Administração de Custos, A Administração de Custos, Preços e LucrosPreços e Lucros
Apresenta os principais conceitos associados ao Apresenta os principais conceitos associados ao processo de registro e apuração de custos e processo de registro e apuração de custos e formação de preços, enfatizando os aspectos formação de preços, enfatizando os aspectos gerenciais, relativos à tomada de decisão sobre gerenciais, relativos à tomada de decisão sobre custos e preços. Fornece uma ampla visão da custos e preços. Fornece uma ampla visão da contabilidade financeira dos custos, explorando com contabilidade financeira dos custos, explorando com maior profundidade a contabilidade gerencial dos maior profundidade a contabilidade gerencial dos lucros e ganhos. Discute os efeitos dos impostos lucros e ganhos. Discute os efeitos dos impostos sobre custos, preços e lucros. Por fim, estabelece a sobre custos, preços e lucros. Por fim, estabelece a relação do preço com o marketing e a estratégia do relação do preço com o marketing e a estratégia do negócio. Para facilitar a aplicação dos conteúdos, negócio. Para facilitar a aplicação dos conteúdos, apresenta inúmeros exemplos com o auxílio da apresenta inúmeros exemplos com o auxílio da calculadora HP12C e da planilha eletrônica Microsoft calculadora HP12C e da planilha eletrônica Microsoft Excel.Excel.
Capítulos: 1. Os custos, a contabilidade e as Capítulos: 1. Os custos, a contabilidade e as finanças; 2. Os custos e a contabilidade financeira; 3. finanças; 2. Os custos e a contabilidade financeira; 3. Os custos e a contabilidade gerencial; 4. os custos e Os custos e a contabilidade gerencial; 4. os custos e seus componentes; 5. Os custos e a margem de seus componentes; 5. Os custos e a margem de contribuição; 6. Tributos, custos e preços; 7. Os contribuição; 6. Tributos, custos e preços; 7. Os custos, os preços e os lucros; 8. Os preços, o custos, os preços e os lucros; 8. Os preços, o marketing e a estratégia; 9. O modelo Custofacil.xls.marketing e a estratégia; 9. O modelo Custofacil.xls.
BRUNIBRUNIA Contabilidade EmpresarialA Contabilidade Empresarial
Ilustra os conceitos associados à Ilustra os conceitos associados à Contabilidade, seus principais demonstrativos Contabilidade, seus principais demonstrativos e informações relevantes no processo de e informações relevantes no processo de tomada de decisões. Fornece uma visão geral tomada de decisões. Fornece uma visão geral nos números registrados pela Contabilidade e nos números registrados pela Contabilidade e suas relações com o processo de suas relações com o processo de Administração Financeira. Em capítulos Administração Financeira. Em capítulos específicos, discute o Balanço Patrimonial e a específicos, discute o Balanço Patrimonial e a Demonstração de Resultado do Exercício. Traz Demonstração de Resultado do Exercício. Traz uma grande variedade de exemplos e uma grande variedade de exemplos e exercícios, com muitas questões objetivas. No exercícios, com muitas questões objetivas. No último capítulo, ilustra alguns usos e último capítulo, ilustra alguns usos e aplicações da Contabilidade na planilha aplicações da Contabilidade na planilha eletrônica Microsoft Excel.eletrônica Microsoft Excel.
Capítulos: 1. Conceitos; 2. O Balanço Capítulos: 1. Conceitos; 2. O Balanço Patrimonial, 3. A Demonstração do Resultado Patrimonial, 3. A Demonstração do Resultado do Exercício; 4. Outros Demonstrativos do Exercício; 4. Outros Demonstrativos Contábeis; 5. Contas, Livros e Registros; 6. Contábeis; 5. Contas, Livros e Registros; 6. Operações com Mercadorias; 7. O Modelo Operações com Mercadorias; 7. O Modelo CONTAFACIL.XLS.CONTAFACIL.XLS.
BRUNIBRUNIAs Decisões de InvestimentosAs Decisões de Investimentos
Apresenta e discute os conceitos básicos Apresenta e discute os conceitos básicos associados ao processo de avaliação de associados ao processo de avaliação de investimentos em Finanças. Começa com a investimentos em Finanças. Começa com a definição do problema de tomada de decisões em definição do problema de tomada de decisões em Finanças, e avança pela construção do fluxo de Finanças, e avança pela construção do fluxo de caixa livre e da estimativa do custo médio caixa livre e da estimativa do custo médio ponderado de capital. Mostra as principais técnicas ponderado de capital. Mostra as principais técnicas de avaliação disponíveis, incluindo payback, valor de avaliação disponíveis, incluindo payback, valor presente, futuro e uniforme líquido, e as taxas presente, futuro e uniforme líquido, e as taxas interna e externa de retorno, e a taxa interna de interna e externa de retorno, e a taxa interna de juros. Para facilitar a leitura e o processo de juros. Para facilitar a leitura e o processo de aprendizagem, diversos exercícios apresentam aprendizagem, diversos exercícios apresentam solução completa na HP 12C. Muitos exercícios solução completa na HP 12C. Muitos exercícios também apresentam resolução com o apoio da também apresentam resolução com o apoio da planilha eletrônica Microsoft Excel. O final do livro planilha eletrônica Microsoft Excel. O final do livro traz o software Investfácil.xls, que simplifica as traz o software Investfácil.xls, que simplifica as operações com o auxílio da planilha eletrônica operações com o auxílio da planilha eletrônica Microsoft Excel.Microsoft Excel.
Capítulos: 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o Capítulos: 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o modelo Investfacil.xls; 2. A estimativa dos fluxos modelo Investfacil.xls; 2. A estimativa dos fluxos futuros; 3. Custo de capital; 4. O processo de futuros; 3. Custo de capital; 4. O processo de avaliação e análise dos prazos de recuperação do avaliação e análise dos prazos de recuperação do capital investido; 5. A análise de valores; 6. A capital investido; 5. A análise de valores; 6. A análise de taxas; 7. A seleção de projetos de análise de taxas; 7. A seleção de projetos de investimento; 8. O modelo Investfacil.xls.investimento; 8. O modelo Investfacil.xls.
BRUNIBRUNIA Matemática das FinançasA Matemática das Finanças
Apresenta de forma simples e clara os Apresenta de forma simples e clara os principais conceitos da Matemática Financeira. principais conceitos da Matemática Financeira. Inicia com a definição dos diagramas de fluxo Inicia com a definição dos diagramas de fluxo de caixa e avança pelos regimes de de caixa e avança pelos regimes de capitalização simples e composta. Discute, capitalização simples e composta. Discute, com muitos exemplos, as séries uniformes e com muitos exemplos, as séries uniformes e não uniformes e os sistemas de amortização. não uniformes e os sistemas de amortização. Para tornar o aprendizado mais fácil, explica o Para tornar o aprendizado mais fácil, explica o uso da calculadora HP 12C, mostrando quase uso da calculadora HP 12C, mostrando quase todos os exercícios solucionados com seu todos os exercícios solucionados com seu auxílio. Também aborda o uso da planilha auxílio. Também aborda o uso da planilha eletrônica Microsoft Excel em Matemática eletrônica Microsoft Excel em Matemática Financeira, apresentado o software Financeira, apresentado o software Matemágica.xls - que torna ainda mais simples Matemágica.xls - que torna ainda mais simples as operações algébricas em finanças.as operações algébricas em finanças.
Capítulos: 1. Conceitos iniciais e diagramas de Capítulos: 1. Conceitos iniciais e diagramas de fluxo de caixa; 2. A HP 12c e o Excel; 3. Juros fluxo de caixa; 2. A HP 12c e o Excel; 3. Juros simples; 4. Desconto comercial e bancário; 5. simples; 4. Desconto comercial e bancário; 5. Juros compostos; 6. Taxas nominais e Juros compostos; 6. Taxas nominais e unificadas; 7. Anuidades ou séries; 8. Sistemas unificadas; 7. Anuidades ou séries; 8. Sistemas de amortização; 9. Séries não uniformes; 10. A de amortização; 9. Séries não uniformes; 10. A planilha Matemagica.xls.planilha Matemagica.xls.
BRUNIBRUNISérie Finanças na PráticaSérie Finanças na Prática
Oferece uma idéia geral das Oferece uma idéia geral das Finanças, desmistificando as Finanças, desmistificando as eventuais dificuldades da área. eventuais dificuldades da área. Aborda de forma prática, com Aborda de forma prática, com muitos exemplos e exercícios, muitos exemplos e exercícios, as principais tarefas as principais tarefas associadas às Finanças.associadas às Finanças.
BRUNIBRUNIGestão de Custos e Formação Gestão de Custos e Formação de Preçosde Preços
Fornece ao leitor elementos de gestão de custos, Fornece ao leitor elementos de gestão de custos, com o objetivo de, principalmente, demonstrar como com o objetivo de, principalmente, demonstrar como administrá-los. Além de identificar os componentes administrá-los. Além de identificar os componentes dos custos empresariais, os sistemas de custeio, o dos custos empresariais, os sistemas de custeio, o efeito dos tributos sobre preços e custos, focaliza os efeito dos tributos sobre preços e custos, focaliza os aspectos estratégicos que determinam a existência aspectos estratégicos que determinam a existência de custos em condições de minimizá-los e obter de custos em condições de minimizá-los e obter deles, quando controlados, os melhores benefícios. deles, quando controlados, os melhores benefícios. Dividido em 20 capítulos, inclui 150 exercícios Dividido em 20 capítulos, inclui 150 exercícios resolvidos, a planilha CUSTOS.XLS e o conjunto de resolvidos, a planilha CUSTOS.XLS e o conjunto de apresentações CUSTOS.PPT. Acompanha o livro um apresentações CUSTOS.PPT. Acompanha o livro um CD com as transparências e planilhas eletrônicas.CD com as transparências e planilhas eletrônicas.
Capítulos: 1. Introdução à gestão de custos; 2. Capítulos: 1. Introdução à gestão de custos; 2. Material direto; 3. Mão-de-obra direta; 4. Custos Material direto; 3. Mão-de-obra direta; 4. Custos indiretos de fabricação; 5. Custeio por indiretos de fabricação; 5. Custeio por departamentos; 6. Custeio por processos; 7. Custeio departamentos; 6. Custeio por processos; 7. Custeio por ordens de produção; 8. Custeio-padrão; 9. por ordens de produção; 8. Custeio-padrão; 9. Custeio baseado em atividades; 10. Custos da Custeio baseado em atividades; 10. Custos da produção conjunta; 11. Custeio variável; 12. Custos produção conjunta; 11. Custeio variável; 12. Custos para decisão; 13. Efeito dos tributos sobre custos e para decisão; 13. Efeito dos tributos sobre custos e preços; 14. Formação de preços: aspectos preços; 14. Formação de preços: aspectos quantitativos; 15. Formação de preços: aspectos quantitativos; 15. Formação de preços: aspectos qualitativos; 16. Custos e estratégia; 17. Métodos qualitativos; 16. Custos e estratégia; 17. Métodos quantitativos aplicados a custos; 18. Aplicações da quantitativos aplicados a custos; 18. Aplicações da calculadora HP 12c; 19. Aplicações do Excel: usos calculadora HP 12c; 19. Aplicações do Excel: usos genéricos; 20. Aplicações do Excel: usos em custos genéricos; 20. Aplicações do Excel: usos em custos e preços.e preços.
BRUNIBRUNIMatemática Financeira com HP Matemática Financeira com HP 12C e Excel12C e Excel
Traz os principais conceitos de Matemática Financeira. Aborda Traz os principais conceitos de Matemática Financeira. Aborda tópicos referentes às operações com juros simples, tópicos referentes às operações com juros simples, compostos, descontos, equivalência de capitais e taxas, séries compostos, descontos, equivalência de capitais e taxas, séries uniformes e não uniformes e sistemas de pagamento. Para uniformes e não uniformes e sistemas de pagamento. Para facilitar o aprendizado, traz exercícios propostos, todos com facilitar o aprendizado, traz exercícios propostos, todos com respostas e vários com soluções integrais. Apresenta e discute respostas e vários com soluções integrais. Apresenta e discute ainda ferramentas aplicadas à Matemática Financeira, como a ainda ferramentas aplicadas à Matemática Financeira, como a calculadora HP12C e a planilha eletrônica Excel. Em relação ao calculadora HP12C e a planilha eletrônica Excel. Em relação ao Excel, diversos modelos prontos, com fácil utilização e Excel, diversos modelos prontos, com fácil utilização e aplicabilidade prática, estão na planilha MATFIN.XLS, presente aplicabilidade prática, estão na planilha MATFIN.XLS, presente no CD que acompanha o livro. Todos os modelos e as no CD que acompanha o livro. Todos os modelos e as instruções para serem utilizados também estão disponíveis no instruções para serem utilizados também estão disponíveis no decorrer do texto. Destaca-se também o conjunto de decorrer do texto. Destaca-se também o conjunto de apresentações MATFIN.PPT, igualmente apresentado no CD, apresentações MATFIN.PPT, igualmente apresentado no CD, elaborado no Microsoft PowerPoint, e que ilustra com recursos elaborado no Microsoft PowerPoint, e que ilustra com recursos audiovisuais alguns dos conceitos abordados no livro. audiovisuais alguns dos conceitos abordados no livro. Docentes poderão empregá-lo como material adicional das Docentes poderão empregá-lo como material adicional das atividades de classe e estudantes poderão aplicá-lo na revisão atividades de classe e estudantes poderão aplicá-lo na revisão dos conteúdos da obra.dos conteúdos da obra.
Capítulos: 1. Matemática financeira e diagrama de fluxo de Capítulos: 1. Matemática financeira e diagrama de fluxo de caixa; 2. Revisão de matemática elementar; 3. A calculadora HP caixa; 2. Revisão de matemática elementar; 3. A calculadora HP 12c; 4. O Excel e a planilha Matfin.xls; 5. Juros simples; 6. 12c; 4. O Excel e a planilha Matfin.xls; 5. Juros simples; 6. Juros compostos; 7. Operações com taxas de juros; 8. Séries Juros compostos; 7. Operações com taxas de juros; 8. Séries uniformes; 9. Sistemas de amortização; 10. Séries não uniformes; 9. Sistemas de amortização; 10. Séries não uniformes; 11. Capitalização contínua.uniformes; 11. Capitalização contínua.
BRUNIBRUNIAVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS COM HP12C E EXCELCOM HP12C E EXCEL
Apresenta o processo de avaliação de investimentos de forma Apresenta o processo de avaliação de investimentos de forma simples, com muitos exemplos e exercícios, facilitados por meio do simples, com muitos exemplos e exercícios, facilitados por meio do uso da calculadora HP 12C e da planilha eletrônica Microsoft Excel. uso da calculadora HP 12C e da planilha eletrônica Microsoft Excel. O texto discute inicialmente o papel e as decisões usuais em O texto discute inicialmente o papel e as decisões usuais em Finanças, apresentando em seguida a importância da projeção dos Finanças, apresentando em seguida a importância da projeção dos fluxos de caixa livres e do cálculo do custo de capital. fluxos de caixa livres e do cálculo do custo de capital. Posteriormente, aborda o uso das diferentes técnicas, como as Posteriormente, aborda o uso das diferentes técnicas, como as técnicas de avaliação contábil e as técnicas financeiras mais usuais, técnicas de avaliação contábil e as técnicas financeiras mais usuais, como o payback, o VPL e a TIR. Mais adiante, discute aspectos como o payback, o VPL e a TIR. Mais adiante, discute aspectos relativos à avaliação de empresa e ao estudo das decisões sob relativos à avaliação de empresa e ao estudo das decisões sob incerteza e risco. Ao final, o texto discute o processo de modelagem incerteza e risco. Ao final, o texto discute o processo de modelagem financeira no Excel, apresentando tópicos avançados, como o uso financeira no Excel, apresentando tópicos avançados, como o uso do método de Monte Carlo ou o uso de opções reais em avaliação de do método de Monte Carlo ou o uso de opções reais em avaliação de investimentos. Para tornar o aprendizado mais efetivo, diversos investimentos. Para tornar o aprendizado mais efetivo, diversos modelos prontos estão apresentados.modelos prontos estão apresentados.
Capítulos: 1. Finanças, decisões e objetivos, 2. Entendendo o valor Capítulos: 1. Finanças, decisões e objetivos, 2. Entendendo o valor do dinheiro no tempo, 3. Estimativa dos fluxos futuros, 4. Custo de do dinheiro no tempo, 3. Estimativa dos fluxos futuros, 4. Custo de capital da empresa e taxa mínima de atratividade do projeto, 5. capital da empresa e taxa mínima de atratividade do projeto, 5. Técnicas de avaliação contábil, 6. Processo de avaliação e análise Técnicas de avaliação contábil, 6. Processo de avaliação e análise dos prazos de recuperação do capital investido, 7. Análise de dos prazos de recuperação do capital investido, 7. Análise de valores, 8. Análise de taxas, 9. Seleção de projetos de investimentos, valores, 8. Análise de taxas, 9. Seleção de projetos de investimentos, 10. Valor econômico adicionado, 11. O valor da empresa, 12. 10. Valor econômico adicionado, 11. O valor da empresa, 12. Incerteza e risco na avaliação de investimentos.Incerteza e risco na avaliação de investimentos.
BRUNIBRUNIUm conjunto para …Um conjunto para …
MÉTODOS MÉTODOS QUANTITATIVOSQUANTITATIVOS
BRUNIBRUNIEstatística Aplicada à Gestão Estatística Aplicada à Gestão EmpresarialEmpresarial
Apresenta de forma clara e simples os principais Apresenta de forma clara e simples os principais conceitos de Estatística aplicada à gestão conceitos de Estatística aplicada à gestão empresarial. Ilustra seus conceitos e usos com empresarial. Ilustra seus conceitos e usos com muitos exemplos fáceis e didáticos. Inicia com a muitos exemplos fáceis e didáticos. Inicia com a apresentação da Estatística, suas definições e apresentação da Estatística, suas definições e classificações. Avança pela tabulação dos dados e classificações. Avança pela tabulação dos dados e construção de gráficos. Discute as probabilidades e construção de gráficos. Discute as probabilidades e as distribuições binomial, de Poisson e normal com as distribuições binomial, de Poisson e normal com grande variedade de aplicações. Aborda grande variedade de aplicações. Aborda inferências, estimações, intervalos de confiança e inferências, estimações, intervalos de confiança e testes paramétricos e não paramétricos de testes paramétricos e não paramétricos de hipóteses. Traz as análises de regressão e hipóteses. Traz as análises de regressão e correlação, com muitas aplicações práticas. Por fim, correlação, com muitas aplicações práticas. Por fim, discute os números índices e as séries temporais. discute os números índices e as séries temporais. Ao todo, propõe e responde mais de 650 exercícios.Ao todo, propõe e responde mais de 650 exercícios.
Capítulos: 1. Estatística e análise exploratória de Capítulos: 1. Estatística e análise exploratória de dados, 2. Gráficos, 3. Medidas de posição central, 4. dados, 2. Gráficos, 3. Medidas de posição central, 4. Medidas de dispersão, 5. Medidas de ordenamento Medidas de dispersão, 5. Medidas de ordenamento e forma, 6. Probabilidade, 7. Variáveis aleatórias e e forma, 6. Probabilidade, 7. Variáveis aleatórias e distribuições de probabilidades, 8. Amostragem, 9. distribuições de probabilidades, 8. Amostragem, 9. Estimação, 10. Testes paramétricos, 11. Testes não Estimação, 10. Testes paramétricos, 11. Testes não paramétricos, 12. Correlação e regressão linear, 13. paramétricos, 12. Correlação e regressão linear, 13. Números índices, 14. Séries e previsões temporais.Números índices, 14. Séries e previsões temporais.
BRUNIBRUNIExcel Aplicado à Gestão Excel Aplicado à Gestão EmpresarialEmpresarial
• O livro apresenta o uso da planilha eletrônica Microsoft Excel O livro apresenta o uso da planilha eletrônica Microsoft Excel aplicado à gestão empresarial, com muitos exemplos e aplicações aplicado à gestão empresarial, com muitos exemplos e aplicações práticas, incluindo uma grande variedade de exemplos prontos, práticas, incluindo uma grande variedade de exemplos prontos, construídos no Excel e disponíveis com os arquivos eletrônicos que construídos no Excel e disponíveis com os arquivos eletrônicos que acompanham o texto. O Excel se consolidou nos últimos anos como acompanham o texto. O Excel se consolidou nos últimos anos como uma das mais importantes ferramentas quantitativas aplicadas aos uma das mais importantes ferramentas quantitativas aplicadas aos negócios, oferecendo a possibilidade da realização de tarefas e negócios, oferecendo a possibilidade da realização de tarefas e procedimentos mais rápidos e eficientes. O bom uso da planilha nos procedimentos mais rápidos e eficientes. O bom uso da planilha nos permite economizar tempo e dinheiro. Os tópicos abordados e as permite economizar tempo e dinheiro. Os tópicos abordados e as aplicações ilustradas ao longo de todo o livro permitem que o leitor aplicações ilustradas ao longo de todo o livro permitem que o leitor amplie seus conhecimentos sobre a planilha e melhore o seu amplie seus conhecimentos sobre a planilha e melhore o seu desempenho profissional. Para ampliar as possibilidades de uso na desempenho profissional. Para ampliar as possibilidades de uso na empresa, são fornecidos diferentes exemplos, com aplicações em empresa, são fornecidos diferentes exemplos, com aplicações em Finanças, Marketing, Logística e Gestão de Pessoas. Finanças, Marketing, Logística e Gestão de Pessoas.
• Capítulos: 1. Conhecendo o Excel, 2. Entendendo o básico, 3. Capítulos: 1. Conhecendo o Excel, 2. Entendendo o básico, 3. Conhecendo os principais menus, 4. Trabalhando com fórmulas Conhecendo os principais menus, 4. Trabalhando com fórmulas simples, 5. Inserindo gráficos, 6. Usando as funções matemáticas, 7. simples, 5. Inserindo gráficos, 6. Usando as funções matemáticas, 7. Trabalhando com funções de texto e de informação, 8. Empregando Trabalhando com funções de texto e de informação, 8. Empregando funções estatísticas, 9. Inserindo funções de data e hora, 10. funções estatísticas, 9. Inserindo funções de data e hora, 10. Trabalhando com funções lógicas, 11. Usando funções de pesquisa e Trabalhando com funções lógicas, 11. Usando funções de pesquisa e referência, 12. Operando as funções financeiras, 13. Aplicando referência, 12. Operando as funções financeiras, 13. Aplicando formatação condicional, 14. Usando as opções do menu dados, 15. formatação condicional, 14. Usando as opções do menu dados, 15. Construindo tabelas e gráficos dinâmicos, 16. Facilitando os cálculos Construindo tabelas e gráficos dinâmicos, 16. Facilitando os cálculos com o Atingir meta e o Solver.com o Atingir meta e o Solver.
BRUNIBRUNIUm conjunto para a …Um conjunto para a …
CERTIFICAÇÃOCERTIFICAÇÃO
ANBIDANBID
BRUNIBRUNICERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL CERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL ANBID SÉRIE 10 (CPA-10)ANBID SÉRIE 10 (CPA-10)
O livro apresenta de forma clara, didática e simples o O livro apresenta de forma clara, didática e simples o conteúdo exigido pela Certificação Profissional conteúdo exigido pela Certificação Profissional Anbid 10, CPA 10. Os sete capítulos discutem os Anbid 10, CPA 10. Os sete capítulos discutem os conceitos exigidos pela prova, incluindo uma conceitos exigidos pela prova, incluindo uma descrição do sistema financeiro nacional, conceitos descrição do sistema financeiro nacional, conceitos de ética e regulamentação, noções de economia e de ética e regulamentação, noções de economia e finanças, tópicos relativos aos princípios de finanças, tópicos relativos aos princípios de investimentos, aspectos de fundos de investimentos investimentos, aspectos de fundos de investimentos e conceitos relativos a outros produtos de e conceitos relativos a outros produtos de investimentos e sobre tributação de produtos de investimentos e sobre tributação de produtos de investimento. A leitura e o aprendizado tornam-se investimento. A leitura e o aprendizado tornam-se fáceis graças às trezentas questões inspiradas na fáceis graças às trezentas questões inspiradas na prova, todas com suas respectivas respostas, prova, todas com suas respectivas respostas, distribuídas em pré-testes, pós-testes e simulado.distribuídas em pré-testes, pós-testes e simulado.
Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento, 7. Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento, 7. Tributos, 8. Simulado geral.Tributos, 8. Simulado geral.
BRUNIBRUNIEXAME ANBID CPA-10EXAME ANBID CPA-10
Apresenta atividades de aprendizagem que cobrem o Apresenta atividades de aprendizagem que cobrem o conteúdo exigido pela Certificação Profissional Anbid conteúdo exigido pela Certificação Profissional Anbid 10, CPA 10, sob a forma de 400 questões respondidas. 10, CPA 10, sob a forma de 400 questões respondidas. As questões estão apresentadas em seis capítulos que As questões estão apresentadas em seis capítulos que discutem os conceitos da prova, incluindo a descrição discutem os conceitos da prova, incluindo a descrição do Sistema Financeiro Nacional, os aspectos relativos do Sistema Financeiro Nacional, os aspectos relativos à ética e à regulamentação dos mercados, as noções à ética e à regulamentação dos mercados, as noções de economia e finanças, os princípios de de economia e finanças, os princípios de investimentos, os fundos de investimentos, e por fim, investimentos, os fundos de investimentos, e por fim, os outros produtos de investimentos.os outros produtos de investimentos.
Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Capítulos: 1. Sistema Financeiro Nacional, 2. Ética e Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, Regulamentação, 3. Noções de Economia e Finanças, 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de 4. Princípios de Investimento, 5. Fundos de Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento.Investimento, 6. Demais Produtos de Investimento.
BRUNIBRUNIMercados Financeiros para a Mercados Financeiros para a Certificação Profissional Anbid 10Certificação Profissional Anbid 10
Apresenta uma introdução aos mercados financeiros, Apresenta uma introdução aos mercados financeiros, adequada às normas apresentadas pela Associação adequada às normas apresentadas pela Associação Nacional de Bancos de Investimentos (Anbid) para o seu Nacional de Bancos de Investimentos (Anbid) para o seu Exame de certificação Profissional Anbid -Série 10 (CPA-Exame de certificação Profissional Anbid -Série 10 (CPA-10), que faz parte do Programa de Certificação Continuada 10), que faz parte do Programa de Certificação Continuada da Anbid e tem como principal objetivo a contínua da Anbid e tem como principal objetivo a contínua elevação da capacitação técnica dos profissionais elevação da capacitação técnica dos profissionais alocados em agências bancárias e que têm contato direto alocados em agências bancárias e que têm contato direto com o público na comercialização de produtos de com o público na comercialização de produtos de investimento.investimento.
Constituído de sete capítulos, o texto apresenta Constituído de sete capítulos, o texto apresenta inicialmente os conceitos gerais sobre o tema, como inicialmente os conceitos gerais sobre o tema, como poupar e investir, intermediação e segmentação dos poupar e investir, intermediação e segmentação dos mercados financeiros. Os capítulos seguintes são: mercados financeiros. Os capítulos seguintes são: sistema financeiro nacional, ética e regulamentação, sistema financeiro nacional, ética e regulamentação, noções de economia e finanças, princípios de noções de economia e finanças, princípios de investimento, fundos de investimento, que incluem ações, investimento, fundos de investimento, que incluem ações, letras hipotecárias, swaps, certificados de depósito letras hipotecárias, swaps, certificados de depósito bancário, debêntures, notas promissórias e títulos bancário, debêntures, notas promissórias e títulos públicos.públicos.
Capítulos: 1. Conceitos gerais; 2. Sistema Financeiro Capítulos: 1. Conceitos gerais; 2. Sistema Financeiro Nacional; 3. Ética e regulamentação; 4. Noções de Nacional; 3. Ética e regulamentação; 4. Noções de economia e finanças; 5. Princípios de investimentos; 6. economia e finanças; 5. Princípios de investimentos; 6. Fundos de investimento; 7. Demais produtos de Fundos de investimento; 7. Demais produtos de investimento.investimento.
BRUNIBRUNIUm conjunto para …Um conjunto para …
CONCURSOSCONCURSOS
BRUNIBRUNIMATEMÁTICA FINANCEIRA MATEMÁTICA FINANCEIRA PARA CONCURSOSPARA CONCURSOS
Apresenta uma visão especial e bem cuidada da matemática Apresenta uma visão especial e bem cuidada da matemática financeira, demandada para a solução de questões de financeira, demandada para a solução de questões de concursos públicos. Distribuído em oito capítulos, o livro concursos públicos. Distribuído em oito capítulos, o livro apresenta todos os principais conceitos relevantes, apresenta todos os principais conceitos relevantes, solucionando mais de 1000 questões, boa parte especialmente solucionando mais de 1000 questões, boa parte especialmente selecionada a partir de questões de provas importantes selecionada a partir de questões de provas importantes anteriores, elaboradas pelas principais bancas selecionadoras. anteriores, elaboradas pelas principais bancas selecionadoras. São propostas e solucionadas questões de importantes São propostas e solucionadas questões de importantes concursos, como os da Receita Federal, da Comissão de concursos, como os da Receita Federal, da Comissão de Valores Mobiliários, do Ministério Público da União, da Valores Mobiliários, do Ministério Público da União, da Secretaria do Tesouro Nacional, do Ministério do Secretaria do Tesouro Nacional, do Ministério do Planejamento, Orçamento e Gestão, do Banco do Brasil, da Planejamento, Orçamento e Gestão, do Banco do Brasil, da Caixa Econômica Federal e tantos outros. Muitas das questões Caixa Econômica Federal e tantos outros. Muitas das questões apresentadas e resolvidas ao longo do livro foram elaboradas apresentadas e resolvidas ao longo do livro foram elaboradas por importantes instituições, como CESPE, ESAF, por importantes instituições, como CESPE, ESAF, CESGRANRIO e Fundação Carlos Chagas.CESGRANRIO e Fundação Carlos Chagas.
Capítulos: 1. Dinheiro, tempo e matemática financeira, 2. Capítulos: 1. Dinheiro, tempo e matemática financeira, 2. Juros simples, 3. Desconto comercial, 4. Juros compostos, 5. Juros simples, 3. Desconto comercial, 4. Juros compostos, 5. Operações com taxas, 6. Séries uniformes, 7. Sistemas de Operações com taxas, 6. Séries uniformes, 7. Sistemas de amortização, 8. Séries não uniformes.amortização, 8. Séries não uniformes.
BRUNIBRUNIESTATÍSTICA PARA ESTATÍSTICA PARA CONCURSOSCONCURSOS
O livro foi escrito com o cuidado e o propósito de O livro foi escrito com o cuidado e o propósito de ajudar o leitor a compreender a aplicação da estatística ajudar o leitor a compreender a aplicação da estatística em concursos públicos. Buscando tornar o aprendizado em concursos públicos. Buscando tornar o aprendizado seguro e tranqüilo todas as suas mais de 400 questões seguro e tranqüilo todas as suas mais de 400 questões foram classificadas por assunto e estilo de solução. foram classificadas por assunto e estilo de solução. Todas elas são apresentadas com a sua respectiva Todas elas são apresentadas com a sua respectiva resposta representada sob a forma de um código resposta representada sob a forma de um código numérico presente no enunciado da questão. Para numérico presente no enunciado da questão. Para reforçar a qualidade do aprendizado, eliminando as reforçar a qualidade do aprendizado, eliminando as eventuais dúvidas, além das respostas, o livro eventuais dúvidas, além das respostas, o livro apresenta todas as soluções quantitativas de todas as apresenta todas as soluções quantitativas de todas as questões. Todos os cálculos necessários para a questões. Todos os cálculos necessários para a obtenção das respostas estão apresentados no final do obtenção das respostas estão apresentados no final do livro.livro.
Capítulos: 1. Analisando dados e tabelas, 2. Gráficos, 3. Capítulos: 1. Analisando dados e tabelas, 2. Gráficos, 3. Medidas de posição central, 4. Medidas de dispersão, 5. Medidas de posição central, 4. Medidas de dispersão, 5. Medidas de ordenamento e forma, 6. Correlação e Medidas de ordenamento e forma, 6. Correlação e regressão linear, 7. Números índices.regressão linear, 7. Números índices.
Top Related