15 de janeiro de 2018

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Reunião Matinal | Estratégia

Análise XP

Abertura

Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.

Fechamento Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.

Painel Corporativo Braskem e a Petrobras: acordo de leniência

Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios

TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas

Lojas Americanas: Aumento de capital?

Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip

Vale: dividendos de 2018

Rumo: Precificação da emissão no exterior

Eletrosul: acordo com chinesa

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Índice

Resumo

Cotações

Macroeconomia

Painel Corporativo

Proventos

Carteiras Recomendadas

Disclaimer

Celson Plácido

Analista, CNPI

Abertura

Semana começa com mercados fechados nos Estados Unidos, por conta de feriado de Martin Luther King, e bolsas pelo mundo operam sem direção definida. No exterior destaque hoje para balança comercial da zona do euro avançando, e durante a semana para dados de China, como PIB, produção industrial e vendas no varejo. No Brasil, IBC -Br supera expectativas e avança 0,49% em novembro. Agenda local vazia, diretores do BC no foco.

Fechamento Ibovespa apagou perdas ao longo do pregão e fechou perto da estabilidade, a 79.349 pontos, após recuar mais cedo sob pressão de bancos e papeis do setor varejista.

Painel Corporativo Grupo Pão de Açúcar – Vendas 4T17 em linha com as expectativas; Destaque positivo para Assaí

Petrobras: Eletrobras

Gol : CVM

Vale: Samarco – US$ 1 bi?

Marfrig: Abate

Oi: Conselho e planos para crescer

Banco do Brasil: Financiamento e Patagônia

CPFL – Nova oferta?

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

-- CHI Investimento estrangeiro direto (a.a.) CNY Dez -- 90.7%

08:00 EUR Balança comercial SA Nov 23.0b 19.0b

08:30 BRA Atividade econômica (a.m.) Nov 0.20% 0.29%

-- BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Nov -- 77.7%

-- BRA Coleta de impostos Dez 138549m 115089m

-- BRA Federal Debt Total Dez -- 3493b

-- EUA Feriado - Mercados Fechados -- -- --

segunda-feira, 15 de janeiro de 2018

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15 de janeiro de 2018

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Cotações

Mercado de Ações Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 79.349 0,4 3,9 13,1x Soja 961 1,1 -1,1 0,4 0,4

Dow Jones EUA 25.752 1,8 3,7 18,5x Milho 346 -0,7 -1,4 -1,6 -1,6

S&P 500 EUA 2.785 1,5 3,6 18,6x Trigo 421 -2,9 -2,4 -1,7 -1,7

MEXBOL México 49.155 -1,5 0,6 16,6x Açúcar 14 0,0 -6,0 -5,5 -5,5

FTSE 100 Reino Unido 7.779 0,7 2,0 14,9x Minério de Ferro - - - - -

CAC 40 França 5.517 0,8 3,3 15,2x Café 122 -0,4 -4,8 -2,0 -2,0

DAX Alemanha 13.245 -0,6 2,0 13,8x Petróleo (WTI) 64 0,8 4,7 7,5 7,5

IBEX Espanha 10.462 0,5 3,7 13,7x RBOB Gasolina 185 0,7 3,6 3,1 3,1

NIKKEI 225 Japão 23.654 -0,3 3,8 19,5x Ouro 1.338 1,2 1,2 3,2 3,2

SHASHR Shangai 31.413 1,9 5,2 12,7x Prata 209 0,5 1,3 1,8 1,8

HANG SENG Hong Kong 3.591 1,1 4,0 13,4x Cobre 185 0,7 3,6 3,1 3,1

Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio

IBX 32.731 -0,0 0,2 3,5 3,5 Dólar/Real 3,21 -0,3 -0,7 -3,2 -3,2

SMLL 1.668 -0,5 -1,4 0,5 0,5 Euro/Real 3,91 0,9 0,4 -1,4 -1,4

IMOB 763 -0,6 -1,4 0,3 0,3 Euro/Dolar 1,22 1,2 1,2 2,0 2,0

ICON 3.734 -0,5 -2,0 -0,7 -0,7 Dólar/Yuan 6,46 -0,5 -0,4 -1,1 -1,1

Ibovespa 79.349 -0,0 0,4 3,9 3,9 Dólar/Yen 110,99 -0,3 -1,9 -1,7 -1,7

Bolsa Origem PontosSemana

∆%Mês ∆%

Pontos Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%P/L

Índice

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Macroeconomia

Brasil – IBC-Br acima do esperado, PIM mais forte no Focus.

IBC-Br supera expectativas – Segundo o BC, em novembro o IBC-Br avançou 0,49% ante outubro, acima das expectativas de 0,40%. Na comparação anual o indicador subiu 2,82%, também acima dos 2,6% projetados. O indicador de outubro foi revisado de 0,29% para 0,37%.

IGP-10 na agenda da semana - Nesta tarde o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, se reúne com economistas em São Paulo, entre eles, Mário Mesquita (Itaú Unibanco), Eduardo Loyo, (BTG Pactual) e Armínio Fraga (Gávea Investimentos). Já o diretor de Política Monetária, Reinaldo Le Grazie, se encontra com investidores e também economistas. Ao longo da semana será divulgado o IGP-10 de janeiro (terça-feira) e são esperados os dados da arrecadação de impostos em dezembro e o relatório da dívida pública federal no mês passado (ambos sem data definida).

Mercados Internacionais – Feriado nos EUA, balança da zona do euro em destaque.

Bolsas europeias em queda – Hoje os mercados americanos permanecem fechados com o feriado de Martin Luther King, as bolsas europeias operam em ligeira queda nesta manhã, em dia de agenda fraca. Com o enfraquecimento do dólar no mercado internacional, as moedas da região têm leves altas ante a divisa americana.

Balança Comercial da zona do euro avança – Em novembro, a zona do euro registrou um superávit de 22,5 bilhões de euros, superando os 19 bilhões de outubro, segundo a Eurostat. As exportações subiram 3,4%, enquanto as importações avançaram 1,6%.

Mercados asiáticos sem direção única - Bolsas asiáticas iniciaram a semana majoritariamente em alta, incentivadas por um novo avanço a níveis recordes em Wall Street, mas as chinesas recuaram em meio a preocupações com o recente aperto da liquidez financeira. O Nikkei subiu 0,26% em Tóquio. Já na China, o Xangai Composto recuou 0,54%, interrompendo uma sequência recorde de 11 sessões positivas. O Shenzhen Composto teve queda de 1,80%. Em Hong Kong, o Hang Seng recuou 0,23%, enquanto em Seul o sul-coreano Kospi avançou 0,29%. Na Oceania, a bolsa australiana apresentou leve alta, com o índice S&P/ASX 200 em elevação de 0,12%.

Livro Bege e PIB da China no radar externo - No exterior, os mercados nos Estados Unidos ficam fechados nesta segunda -feira devido ao feriado de Martin Luther King. Ao longo da semana são esperados a inflação ao consumidor (CPI) da Alemanha e do Reino Unido de dezembro (terça -feira); o CPI da zona do euro e produção industrial dos EUA (quarta-feira); o PIB da China no 4º trimestre, além da produção industrial do país e investimento em ativos fixos (quinta-feira). Entre os eventos, a Câmara dos Comuns discute lei sobre a saída britânica da União Europeia (Brexit), na terça -feira. O Federal Reserve divulga o Livro Bege e a presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester (com direito a voto), discursa (quarta -feira). Termina o prazo para que o Congresso eleve o teto da dívida e amplie o financiamento ao governo federal.

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Painel Corporativo Grupo Pão de Açúcar – Vendas 4T17 em linha com as expectativas; Destaque positivo para Assaí.

O GPA reportou vendas em linha com o esperado pelo mercado no 4T17, novamente com destaque para o forte desempenho da rede de atacarejo Assaí. A operação de atacarejo atingiu 41% das vendas (+6 p.p. na comparação anual). No ano de 2017, a receita líquida total do grupo ficou em R$ 44,6 bi, apenas 1% abaixo da expectativa de R$ 44,9 bi.

• Multivarejo: O multivarejo compreende as redes Pão de Açúcar e Extra. O desempenho das vendas no ano foi de R$ 26,2 bi, com q ueda anual de 2%. A queda foi impactada principalmente pela inflação baixa de alimentos (-1,9% no ano) e pelo fechamento de 17 hipermercados (tendo sido 15 convertidos em Assaí). Em termos de vendas em mesmas lojas (SSS), as vendas cresceram 1%.

• Assaí: A rede fechou o ano com receita líquida de R$ 18,4 bi, crescimento de 28% em relação a 2016, impulsionado principalmente pela abertura de 20 lojas (sendo 15 conversões de hipermercados e 5 novas aberturas). As vendas das lojas convertidas apresentaram vendas 2,5x maiores que os antigos hipermercados. O SSS aumentou 11% no ano, impactado por fatores como (i) crescimento do fluxo, (ii) ganho de market share e ( iii) eventos promocionais no 4T17 (aniversário da rede, Black Friday, etc.). Esses fatores mais que compensaram o efeito negativo da inflação de alimentos.

Petrobras e Eletrobras

O Globo ressalta que a falta de entendimento entre União e Petrobras sobre a revisão do contrato cessão onerosa e a suspensão pela Justiça da MP que autoriza a privatização da Eletrobras criaram incertezas sobre as receitas do governo em 2018. "Estas arrecadações são consideradas cruciais pela equipe econômica para ajudar a reequilibrar as contas públicas e poderiam render aos cofres públicos até R$ 92,5 bi, mas esta falta de acordo faz com que ambas correm o risco de não se concretizarem este ano. O acordo com a Petrobras abre espaço para a realização de novos leilões de petróleo avaliados em US$ 25 bi (R$ 80,5 bi). Já a Eletrobras está na proposta orçamentária, com R$ 12 bilhões", aponta.

Gol

A CVM rejeitou proposta de termo de compromisso apresentada pela Gol, de pagamento de R$ 1 MM ao órgão, para encerrar futuros processos relacionados a supostos pagamentos inapropriados por parte da empresa a agentes públicos, conforme comunicado da Comissão. Os pagamentos foram objeto de investigações por parte da Delegacia Especial da Receita Federal de Maiores Contribuintes (DEMAC) e do Ministério Público Federal (MPF), órgão com o qual a Companhia celebrou Termo de Acordo de Leniência, divulgado ao mercado em fato relevante de 12/12/2016.

O Comitê de Termo de Compromisso entendeu ser inconveniente e inoportuna a celebração do acordo, considerando o estágio atual muito incipiente em que se encontram as investigações na CVM, o que dificulta a visualização plena do caso e os efeitos para a GOL, acionistas e o merca do de capitais em geral. Considerou-se também a natureza e a gravidade das questões contidas no processo, situadas no contexto da Operação LavaJato; o fato de envolver pessoa politicamente exposta e de já existir acordo de leniência firmado pela Companhia com o MPF, no qual a Gol se comprometeu a pagar R$ 12 MM.

A Gol disse que tomou conhecimento da decisão e que segue em tratativa com a CVM para resolução desse tema.

Já O Globo informa que a companhia aérea vai retomar as operações para os EUA a partir de 4 de novembro. A companhia — que suspendeu as linhas para o país em fevereiro de 2016 — terá voos diários partindo de Brasília e Fortaleza para a Flórida. A decisão vem impulsionada pela retomada na demanda internacional, explicou Eduardo Bernardes, vice-presidente de vendas e marketing, ao jornal.

Vale – Samarco – US$ 1 bi?

Segundo fontes ouvidas pela Bloomberg, a BHP Billiton está pedindo à Vale cerca de US$ 1 bi por sua participação de 50% na Samarco. A avaliação considera que a BHP continuaria a assumir a sua parte dos passivos remanescentes associados ao acidente com a barragem da Samarco ocorrido em 2015, disseram as pessoas. A BHP também está pedindo para receber royalties pela vida da mina, segundo as fontes.

Nenhuma das três empresas quis comentar.

Marfrig - Abate

A companhia mantém estratégia de abate mensal de cerca de 300.000 cabeças de gado, mesmo com reabertura da planta em Mato Grosso, informou a empresa. A reabertura da unidade de Pontes e Lacerda dá opção de melhorar ainda mais footprint da companhia e exigibilidade para melhorar a compra de gado no estado.

Oi – Conselho e planos para crescer

A Anatel aprovou novos membros do conselho transitório da Oi, com a posse de Marcos Grodetzky, Eleazar de Carvalho Filho e Marcos Bastos Rocha, segundo comunicado no website da agência.

A análise restringe-se exclusivamente à solicitação de anuência prévia para composição do conselho.

Já o Estadão informa que a empresa voltou a fazer planos para retomar seu crescimento, após a tumultuada aprovação de seu plano de reestruturação em dezembro. Protagonista da maior recuperação judicial já feita no País, com dívidas de R$ 64 bi, a companhia vai começar a fazer um levantamento de seus bens dentro e fora do Brasil para vendê-los e vai contratar uma consultoria de reestruturação para colocar em prática o plano de expansão da tele.

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Painel Corporativo Banco do Brasil – Financiamento e Patagônia

Segundo o Valor, o banco caminha para ofertar mais de R$ 12 bi em recursos para o financiamento do chamado pré -custeio da próxima safra, a 2018/19, que começa oficialmente em 1º de julho deste ano. Os financiamentos devem estar à disposição dos produtores rurais em meados de f evereiro.

Já a Coluna do Broad, do Estadão, informa que mais de um ano e meio após ter anunciado a intenção de fazer uma nova oferta de ações do argentino Patagônia, o BB ainda prefere aguardar ventos mais favoráveis no mercado para tirar do papel a operação que, na prática, é uma re -listagem. Na Argentina na semana passada, para reuniões na instituição, o presidente do BB, Paulo Rogério Caffarelli, garantiu que o ativo não está à venda, a despeito de ter atraído interessados no ano passado. O grande entrave para uma negociação em torno do Patagônia sempre foi preço. Isso porque a operação do argentino é rentável e, portanto, não faz sentido para o BB se desfazer da sua fatia por um valor abaixo do patamar justo. O BB possui 58,97% do Patagônia, mas cogitava vender apenas 8,5% em uma eventual oferta de ações.

CPFL – Nova oferta?

O Valor Econômico informa que a avaliação de que a chinesa State Grid precisará fazer uma nova oferta de aquisição da ações (OPA) da CPFL Energia para saída do Novo Mercado está levando investidores a comprar as ações da companhia que restaram no mercado, apostando que o valor a ser pago trará ganho substancial na bolsa

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Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.

2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empres a (fato relevante)

para a validação de qualquer informação.

AMBEV SA ABEV3 01/02/2018 22/02/2018 0,07 0,07 Dividendo Irregular 0,003241 0,025

BRADESCO SA BBDC3 02/02/2018 01/03/2018 0,014662 0,01725 JCP Irregular 0,000444 0,0342198

BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/02/2018 01/03/2018 0,016129 0,018975 JCP Irregular 0,000454 0,0349909

Tipo FrequênciaYield do

Provento

Dividend

Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto

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Carteiras Recomendadas

Carteira XP 3,4 39,5 -5,3 0,6 1,7 37,5 -12,1 15,9 76,5 9,4 69,5 259,8

dif. p.p. -0,5 p.p. 0,6 p.p. 8,1 p.p. 3,5 p.p. 17,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,9 p.p. 31,5 p.p. -13,3 p.p. -26,9 p.p. 192,0 p.p.

Carteira XP Dividendos 3,3 39,8 -4,4 9,4 12,5 16,4 3,6 29,3 29,3 24,8 85,2 387,9

dif. p.p. -0,5 p.p. 0,9 p.p. 8,9 p.p. 12,3 p.p. 28,0 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. 28,3 p.p. 2,1 p.p. -11,2 p.p. 286,0 p.p.

Ibovespa 3,9 38,9 -13,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 22,7 96,4 67,8

Carteira XP 5,3 3,8 -3,9 -0,9 -5,0 -2,3 4,2 6,0 4,8 3,1 -9,3 3,4

dif. p.p. -2,1 p.p. 0,7 p.p. -1,4 p.p. -1,6 p.p. -0,9 p.p. -1,5 p.p. -0,6 p.p. -1,5 p.p. -0,1 p.p. 3,1 p.p. -6,2 p.p. -6,2 p.p.

Carteira XP Dividendos 5,8 6,4 -0,6 1,5 -1,7 -0,7 2,5 5,1 3,6 0,8 -1,4 3,3

dif. p.p. -1,6 p.p. 3,3 p.p. 1,9 p.p. 0,8 p.p. 2,4 p.p. 0,1 p.p. -2,3 p.p. -2,4 p.p. -1,3 p.p. 0,8 p.p. 1,7 p.p. 1,7 p.p.

Ibovespa 7,4 3,1 -2,5 0,6 -4,1 -0,8 4,8 7,5 4,9 0,0 -3,1 3,9

*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/17 dez/17jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011Últimos

12 m

Últimos

24 mInicial*2010 20092017

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17

DESEMPENHO ANUAL

Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

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Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 483/10 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. 5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. 6) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 7) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 10) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. 11) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.

12) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolh ido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.