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Resultados do Exercício de 2003

Gerdau S.A. Consolidado

Destaques

• Lucro líquido - Em 2003, o lucro líquido consolidado atingiu R$ 1,3 bilhão, 53,4% superior ao do exercício de 2002 (R$ 817,9 milhões), sendo que as exportações foram o principal fator deste crescimento. Se desconsiderados os ajustes de R$333,7 milhões decorrentes da reestruturação operacional da Gerdau Açominas, o resultado teria sido de R$ 920,9 milhões, 18,0% superior ao de 2002.

• Faturamento - Em termos consolidados, o faturamento chegou a R$ 15,8 bilhões em 2003, crescimento de 41,6% sobre o de 2002. Desse valor, 57,2% resultaram das operações no Brasil, 38,7% das unidades na América do Norte e 4,1% vieram das empresas no Chile, Uruguai e Argentina.

• Exportações - As vendas físicas embarcadas ao exterior a partir do Brasil somaram 3,2 milhões de toneladas em 2003, estabelecendo um novo recorde para a Gerdau. A boa demanda no mercado internacional, com preços atrativos, foi um fator importante para que esse volume aumentasse 69,9% em relação ao de 2002. As receitas de exportação atingiram US$ 787,3 milhões, 125,0% a mais que no ano anterior, conseqüência da elevação de 30,9% no preço médio obtido pela Gerdau Açominas.

• EBITDA - No exercício, o EBITDA atingiu R$ 2,7 bilhões contra R$ 2,1 bilhões em 2002, aumentando 25,9%. A margem EBITDA foi de 20,08% em 2003 e de 23,27% em 2002.

• Produção - A produção de aço bruto atingiu 12,3 milhões de toneladas no exercício de 2003, 30,7% superior à de 2002. Em laminados, foram produzidos 9,0 milhões de toneladas, apresentando um crescimento de 30,5% em relação ao volume do ano anterior.

• Reestruturação operacional - Em 28 de novembro, os acionistas da Gerdau S.A. e da Aço Minas Gerais S.A. – Açominas (atual Gerdau Açominas S.A.) aprovaram a integração de suas atividades operacionais em uma só empresa. Com a transferência de todas as operações siderúrgicas e ativos complementares da Gerdau S.A. no Brasil para a Gerdau Açominas, as 10 unidades de produção siderúrgica passaram a atuar de forma integrada com os 11 centros de serviços de aços longos (corte e dobra), as 6 unidades de transformação e a Comercial Gerdau, com suas 73 filiais e 5 centros de serviços.

Informações principais Exercício de 2003

Exercício de 2002

Variação

Produção (1.000 t) Aço bruto1 Laminados

12.343 9.045

9.441 6.933

30,7% 30,5%

Vendas (1.000 t) 12.144 9.151 32,7% Receita líquida (R$ milhões) 13.367 9.162 45,9% EBITDA (R$ milhões) 2.684 2.132 25,9% EBTDA (R$ milhões) 2.037 1.049 94,2% Lucro líquido (R$ milhões) 1.255 818 53,4% Patrimônio líquido (R$ milhões) 4.855 4.421 9,8% Ativos totais (R$ milhões) 14.247 14.462 (1,5%) Margem bruta 24,61% 28,63% Margem EBITDA 20,08% 23,27% Margem líquida 9,38% 8,93% Lucro líquido / Patrimônio líquido (ROE)2 25,8% 18,5% Dívida líquida / Capitalização líquida total 51,9% 56,5% Dívida líquida / EBITDA 2,0x 2,7x 1) Inclui placas, blocos e tarugos. 2) Lucro líquido do exercício sobre o patrimônio líquido final.

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• Juros sobre o capital próprio - No dia 17 de fevereiro de 2004 serão creditados aos acionistas da Metalúrgica Gerdau S.A. e da Gerdau S.A. os juros sobre o capital próprio relativos ao quarto trimestre de 2003. Serão pagos R$ 80,4 milhões (R$ 1,94 por ação) e R$ 151,0 milhões (R$ 1,02 por ação), respectivamente. No exercício, a remuneração aos acionistas somou R$ 172,1 milhões na Metalúrgica Gerdau S.A. e R$ 351,3 milhões na Gerdau S.A.

• Aquisição de ações - Os Conselhos de Administração da Metalúrgica Gerdau S.A. e da Gerdau S.A., reunidos em 17 de novembro, autorizaram a aquisição de ações de sua emissão para permanência em tesouraria e posterior alienação no mercado ou cancelamento. Esta autorização vigora por um prazo máximo de 90 dias e está limitada a 2% das ações em circulação de cada empresa em 31 de outubro de 2003.

• Endividamento - Na primeira quinzena de outubro foi concluída uma operação de euro commercial paper, no valor de US$ 100 milhões, com vencimento final em 15 de outubro de 2004 e cupom de 4,0% ao ano. Na América do Norte, a Gerdau Ameristeel concluiu, em 23 de janeiro de 2004, a permuta de US$ 405 milhões do principal das notas bancárias (Sênior Notes) vendidas em oferta privada em junho de 2003. As notas permutadas têm substancialmente a mesma forma e termos das notas emitidas anteriormente, exceto que foram emitidas e registradas de acordo com a US Securities Act de 1933, não estando sujeitas a restrições na transferência.

• Aquisição de produtora de ferro-gusa - No dia 2 de dezembro, a Gerdau Açominas S.A. assinou contrato de compra e venda da Margusa – Maranhão Gusa S.A., empresa com capacidade instalada de 200 mil toneladas de ferro-gusa por ano e localizada em Bacabeira-MA, distante 50 quilômetros de São Luís e 48 quilômetros do porto da região. O preço de aquisição foi o equivalente a US$ 18 milhões.

• Aquisição de direitos minerários - Em 10 de dezembro, a Gerdau Açominas assinou pré-contrato de compra e venda de imóveis e direitos minerários da Companhia Paraibuna de Metais (Grupo Votorantim) por um valor equivalente a US$ 30 milhões. Os ativos compreendem 15 concessões de lavras em uma área total de sete mil hectares de terra localizados em Miguel Bournier, Várzea do Lopes e Gongo Soco, no estado de Minas Gerais.

• Novo laminador - A Gerdau Açominas já está produzindo fio-máquina no novo laminador em Ouro Branco-MG, que tem uma capacidade instalada de 550 mil toneladas anuais e recebeu investimentos de US$ 66 milhões. O fio-máquina é a matéria-prima para a produção de arames voltados aos setores da construção civil, agropecuário e indústria em geral.

Disponibilidade no site: Este documento e as informações complementares do trimestre encontram-se disponíveis no site www.gerdau.com.br/ri.

Informações complementares: Outras informações sobre o desempenho no trimestre podem ser obtidas com a área de Relações com Investidores pelo telefone +55 51 3323.2703 ou pelo e-mail inform@gerdau.com.br.

Teleconferência: Dia 28 de janeiro Em português, às 14:00 horas (Brasília). Em inglês, às 15:30 horas (Brasília). Para participar, disque:

Português: - do Brasil: 0800 770.4544 - dos EUA: 1 866 812.0442 / 1 888 340.8477 - demais países: +55 11 4613.0501

Inglês: - dos EUA: 1 866 812.0442 / 1 888 340.8477 - do Brasil: 0800 770.4544 - demais países: +55 11 4613.0502

A teleconferência estará disponível também na Internet. Para ouvir, acesse o site www.gerdau.com.br.

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Desempenho no 4o trimestre

Produção e Vendas • No último trimestre do ano, a produção de aço bruto das empresas Gerdau foi de 3,2 milhões

de toneladas, 1,4% superior ao volume do terceiro trimestre. No exercício, foram produzidos 12,3 milhões de toneladas, crescimento de 30,7% em relação ao volume de 2002, o que se deve, em parte, à incorporação de novas unidades na América do Norte em outubro de 2002 e à recuperação da capacidade produtiva na unidade de Ouro Branco-MG da Gerdau Açominas.

• A produção no Brasil foi responsável por 56,5% do total produzido em 2003. As unidades na América do Norte contribuíram com 40,7% e as empresas na América do Sul (exceto Brasil) com os demais 2,8%.

• Em laminados, a produção no quarto trimestre atingiu 2,4 milhões de toneladas, 2,9% a mais que no trimestre anterior. No acumulado do ano, esse volume alcançou 9,0 milhões de toneladas, crescimento de 30,5% em relação ao de 2002.

Produção (1.000 toneladas)

4o Trim. 2003

3o Trim. 2003

Variação 4T03/3T03

Exercício de 2003

Exercício de 2002

Variação 2003/2002

Aço Bruto Brasil 1.818,3 1.790,3 1,6% 6.975,9 5.998,9 16,3% América do Norte 1.253,5 1.249,6 0,3% 5.019,9 3.130,2 60,4% América do Sul 93,6 83,3 12,4% 346,8 312,0 11,2% Total 3.165,4 3.123,2 1,4% 12.342,6 9.441,1 30,7% Laminados Brasil 1.017,7 1.012,1 0,6% 3.890,6 3.660,3 6,3% América do Norte 1.241,1 1.196,9 3,7% 4.775,7 2.931,6 62,9% América do Sul 107,3 90,3 18,8% 378,6 340,7 11,1% Total 2.366,1 2.299,3 2,9% 9.044,9 6.932,6 30,5%

• Em termos consolidados, as vendas totalizaram 3,1 milhões de toneladas no quarto trimestre, 1,1% abaixo do volume vendido no trimestre anterior. O destaque no período ficou por conta das operações na América do Sul, que apresentaram um crescimento de 10,5% no trimestre, reflexo do bom desempenho econômico nesta região.

• No exercício de 2003, as vendas atingiram 12,1 milhões de toneladas, 32,7% superiores às do ano de 2002. Na América do Norte, foram vendidos 5,1 milhões de toneladas, 69,4% a mais que no ano anterior, e nas unidades do Chile, Uruguai e Argentina, o volume alcançou 416,3 mil toneladas, um aumento de 18,3%. Na Gerdau Açominas, empresa que consolida as operações no Brasil, os embarques ao exterior foram o grande destaque de 2003. Com exportações de 3,2 milhões de toneladas (US$ 787,3 milhões) e representando 48,8% das vendas da Empresa, esse volume foi 69,9% superior ao de 2002. A boa demanda no mercado internacional, com preços atrativos, compensou plenamente a redução das vendas no mercado interno, que ficaram 12,9% abaixo do volume comercializado no ano anterior.

Vendas (1.000 toneladas)

4o Trim. 2003

3o Trim. 2003

Variação 4T03/3T03

Exercício de 2003

Exercício de 2002

Variação 2003/2002

Brasil Mercado interno 849,5 874,8 (2,9%) 3.376,1 3.874,3 (12,9%) Exportações 869,3 892,1 (2,6%) 3.211,4 1.890,7 69,9% Total 1.718,8 1.766,9 (2,7%) 6.587,5 5.765,0 14,3% Exterior América do Norte 1.294,9 1.290,4 0,4% 5.140,5 3.033,8 69,4% América do Sul 109,0 98,7 10,5% 416,3 351,8 18,3% Total 1.403,9 1.389,1 1,1% 5.556,8 3.385,6 64,1% Total Consolidado 3.122,7 3.156,0 (1,1%) 12.144,3 9.150,6 32,7%

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Resultados • Nos últimos três meses do ano, a receita líquida de vendas atingiu R$ 3,5 bilhões,

mantendo-se nos mesmos níveis do trimestre anterior. No exercício, a boa performance das exportações, bem como a incorporação de novas unidades na América do Norte em outubro de 2002 e a recuperação da capacidade produtiva na Gerdau Açominas proporcionaram a elevação da receita líquida em 45,9%, passando de R$ 9,2 bilhões, em 2002, para R$ 13,4 bilhões, em 2003.

Receita Líquida (R$ milhões)

4o Trim. 2003

3o Trim. 2003

Variação 4T03/3T03

Exercício de 2003

Exercício de 2002

Variação 2003/2002

Brasil 1.888,2 1.932,9 (2,3%) 7.307,0 5.248,0 39,2% América do Norte 1.473,6 1.440,6 2,3% 5.569,9 3.513,3 58,5% América do Sul 154,3 120,4 28,2% 490,1 400,4 22,4% Total 3.516,1 3.493,9 0,6% 13.367,0 9.161,7 45,9%

• A margem bruta ficou em 24,70% no quarto trimestre contra 23,07% no terceiro, fechando o ano com uma margem de 24,61%. O lucro bruto atingiu R$ 868,5 milhões no trimestre (+7,8%) e R$ 3,3 bilhões no acumulado do ano (+25,5%).

• As despesas operacionais (vendas, gerais e administrativas) cresceram 25,2% no quarto trimestre, representando 10,36% da receita líquida quando era 8,33% no trimestre anterior. Essa elevação decorreu, principalmente, dos maiores custos com exportação (serviços portuários e frete) e do aumento de despesas na Gerdau Ameristeel. As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram R$ 364,1 milhões no último trimestre e acumularam R$ 1,2 bilhão no exercício de 2003.

EBTDA (R$ milhões)

4o Trim. 2003

3o Trim. 2003

Exercício de 2003

Exercício de 2002

Lucro bruto 868,5 805,9 3.290,2 2.622,7 Despesas com vendas (125,8) (114,8) (448,1) (337,6) Despesas gerais e administrativas (238,4) (176,2) (763,4) (664,8) Depreciação e amortizações 156,5 156,3 604,8 511,8

EBITDA 660,8 671,2 2.683,5 2.132,1

Despesas financeiras líquidas (excluídas as variações monetária e cambial)

(118,6) (160,7) (532,0) (375,8)

Variações cambial e monetária (37,7) (79,3) (114,5) (707,8) EBTDA 504,5 431,2 2.037,0 1.048,5

• O aumento das despesas operacionais em proporção superior ao crescimento do lucro bruto resultou em uma redução de 1,6% do EBITDA do quarto trimestre de 2003, que alcançou R$ 660,8 milhões. Por conseqüência, também a margem foi menor, fixando-se em 18,79% contra 19,21% no trimestre anterior. O EBITDA do exercício alcançou R$ 2,7 bilhões, 25,9% superior ao do ano de 2002.

EBITDA (R$ milhões)

4o Trim. 2003

3o Trim. 2003

Variação 4T03/3T03

Exercício de 2003

Exercício de 2002

Variação 2003/2002

Brasil 547,8 584,9 (6,3%) 2.297,3 1.674,8 37,2% América do Norte 66,0 49,6 33,1% 234,7 347,3 (32,4%) América do Sul 47,0 36,7 28,1% 151,5 110,0 37,7% Total 660,8 671,2 (1,5%) 2.683,5 2.132,1 25,9%

• No quarto trimestre, as despesas financeiras líquidas somaram R$ 156,3 milhões, 34,8% inferior às do terceiro trimestre. Estão contempladas nesse valor as despesas de variações monetárias no montante de R$ 9,3 milhões e de variações cambiais de R$ 28,4 milhões. Em 2003, as despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 646,5 milhões, dos quais R$ 19,6 milhões referem-se às variações monetárias e R$ 94,9 milhões às variações cambiais.

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• A equivalência patrimonial foi negativa em R$ 14,2 milhões no trimestre e R$ 299,4 milhões no ano, resultado do efeito cambial sobre os investimentos no exterior.

• A provisão para Imposto de Renda e Contribuição Social, no quarto trimestre, foi positiva em R$ 116,8 milhões, o que se deve ao reconhecimento, no período, pela controlada Gerdau Açominas, em decorrência da integração das atividades operacionais da Gerdau S.A., de R$ 135,7 milhões de créditos tributários gerados sobre os prejuízos fiscais.

• O lucro líquido do último trimestre do ano atingiu R$ 459,9 milhões, 87,5% superior ao do terceiro trimestre. No exercício, o lucro líquido foi de R$ 1,3 bilhão, apresentando um crescimento de 53,4% sobre o ano anterior e margem líquida de 9,38%. É importante observar que este resultado inclui R$ 333,7 milhões de créditos tributários gerados sobre os prejuízos fiscais, reconhecidos pela Gerdau Açominas durante o exercício de 2003 (R$ 37,8 milhões em 2002).

Lucro Líquido (R$ milhões)

4o Trim. 2003

3o Trim. 2003

Variação 4T03/3T03

Exercício de 2003

Exercício de 2002

Variação 2003/2002

Brasil 431,4 253,7 70,0% 1.222,4 679,3 79,9% América do Norte (4,3) (29,4) - (61,3) 105,0 - América do Sul 32,8 21,0 56,2% 93,4 33,6 178,0% Total 459,9 245,3 87,5% 1.254,5 817,9 53,4%

Investimentos • De outubro a dezembro, os investimentos em ativo imobilizado somaram US$ 88,5 milhões,

destinados, em grande parte, para a conclusão da instalação do laminador de fio-máquina na unidade de Ouro Branco-MG. No acumulado do ano, estes investimentos totalizaram US$ 294,7 milhões.

• No quarto trimestre, as empresas no Brasil investiram US$ 67,6 milhões, as unidades na América do Norte aplicaram US$ 18,9 milhões e as da América do Sul os demais US$ 2,0 milhões.

• No exercício de 2003, os investimentos nas empresas no Brasil atingiram US$ 228,5 milhões (77,5% do total), nas plantas industriais da América do Norte somaram US$ 59,4 milhões (20,2% do total) e nas empresas na América do Sul foram investidos os demais US$ 6,8 milhões (2,3% do total).

Investimentos (US$ milhões) 4o Trim. 2003 3o Trim. 2003 Exercício de 2003

Brasil 67,6 49,8 228,5 Gerdau Açominas 63,7 48,2 221,3 Outras 3,9 1,6 7,2 Exterior 20,9 17,7 66,2 América do Norte 18,9 16,0 59,4 América do Sul 2,0 1,7 6,8 Total 88,5 67,5 294,7

• No dia 2 de dezembro, a Gerdau Açominas S.A. assinou contrato de compra e venda da Margusa – Maranhão Gusa S.A., empresa com capacidade instalada de 200 mil toneladas de ferro-gusa por ano e localizada em Bacabeira-MA, distante 50 quilômetros de São Luís e 48 quilômetros do porto da região. O preço de aquisição é o equivalente a US$ 18 milhões e tem como objetivo garantir o suprimento de ferro-gusa para as usinas da Gerdau na Região Nordeste e exportar o excedente para as unidades na América do Norte. Este investimento garante também a presença no importante pólo produtor de Carajás, fonte estratégica de ferro-gusa, com logística para atender tanto o mercado interno quanto a exportação.

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• Em 10 de dezembro, a Gerdau Açominas assinou pré-contrato de compra e venda de imóveis e direitos minerários da Companhia Paraibuna de Metais (Grupo Votorantim) por um valor equivalente a US$ 30 milhões. Os ativos compreendem 15 concessões de lavras em uma área total de sete mil hectares de terra localizados em Miguel Bournier, Várzea do Lopes e Gongo Soco, no estado de Minas Gerais. As reservas destas minas, conforme prospecções parciais realizadas, são suficientes para garantir o fornecimento de minério de ferro aos níveis de produção planejados para a Usina de Ouro Branco-MG. As minas têm localização privilegiada dentro do quadrilátero ferrífero mineiro, estão próximas da Usina e contribuirão para consolidar a posição competitiva dessa Unidade a longo prazo. Esta aquisição não visa alterar a estrutura de fornecimento hoje existente, apoiada em mais de dez fornecedores de minério de ferro da região.

Passivo Financeiro

• Em outubro, a Gerdau concluiu uma operação de euro commercial paper, no valor de US$ 100 milhões, com vencimento final em 15 de outubro de 2004 e cupom de 4,0% ao ano.

• Em 1º de novembro, foram recompradas as debêntures da 13ª emissão da Gerdau S.A. que estavam em circulação no mercado.

• Na América do Norte, a Gerdau Ameristeel concluiu, em 23 de janeiro de 2004, a permuta de US$ 405 milhões do principal das notas bancárias (Sênior Notes) vendidas em oferta privada em junho de 2003. As notas permutadas têm substancialmente a mesma forma e termos das notas emitidas anteriormente, exceto que foram emitidas e registradas de acordo com a US Securities Act de 1933, não estando sujeitas a restrições na transferência.

Endividamento (R$ milhões)

31.12.2003 30.09.2003 31.12.2002

Curto Prazo Moeda nacional 280,9 735,7 480,7 Moeda estrangeira1 1.342,7 1.576,0 1.639,4 Empresas no exterior 793,8 841,5 1.587,9 Total 2.417,4 3.153,2 3.708,0 Longo Prazo Moeda Nacional 717,2 762,9 1.096,1 Moeda estrangeira1 1.030,7 1.047,2 897,8 Empresas no exterior 2.097,2 1.980,4 1.465,9 Total 3.845,1 3.790,5 3.459,8 Dívida Bruta 6.262,5 6.943,7 7.167,8 Disponibilidades e aplicações financeiras 1.017,0 1.497,6 1.430,7 Dívida Líquida 5.245,5 5.446,1 5.737,1 1 - 51% da dívida em moeda estrangeira estava protegida por operações de hedge.

• Em 31 de dezembro, a dívida líquida era de R$ 5,2 bilhões, 3,7% menor que a de 30 de setembro.

• Considerando-se a dívida bruta, 38,6% eram de curto prazo (R$ 2,4 bilhões) e 61,4% de longo prazo (R$ 3,8 bilhões). Aproximadamente 15,9% foi contratado em moeda nacional, principalmente com o BNDES, 37,9% estão vinculados ao dólar norte-americano e 46,2% foram contraídos pelas empresas no exterior.

• No final do ano, os saldos de caixa e de aplicações financeiras registravam R$ 1,0 bilhão, do qual 57,7% (R$ 587,1 milhões) estavam indexados ao dólar.

• Ao final do exercício, os principais indicadores relacionados com a dívida eram os seguintes:

Indicadores 31.12.2003 30.09.2003 31.12.2002 Dívida líquida / Capitalização líquida total 51,9% 52,4% 56,5% EBITDA / Despesas financeiras líquidas (excluídas as variações monetária e cambial)

5,0x 4,9x1 5,7x

Dívida bruta / EBITDA 2,3x 2,6x 3,4x Dívida líquida / EBITDA 2,0x 2,1x 2,7x

1 – Acumulado 9 meses

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Reunião APIMEC • Com o intuito de estreitar cada vez mais o relacionamento com os agentes do mercado de

capitais, a Gerdau realizou, nos dias 12 e 13 de novembro, uma reunião APIMEC em âmbito nacional em Belo Horizonte-MG.

• O evento contou com a presença de mais de 220 convidados, os quais, além de participar de uma apresentação sobre o desempenho das empresas Gerdau nos nove primeiros meses de 2003, tiveram a oportunidade de visitar as instalações industriais da Gerdau Açominas, em Ouro Branco.

Gestão de Riscos • Em janeiro de 2004, a Gerdau iniciou um projeto que visa à consolidação do processo de

Gestão de Riscos do Grupo. Este projeto, com apoio de consultoria especializada e participação dos executivos da Empresa, terá os seguintes propósitos:

- Aprimorar a Governança Corporativa, utilizando as melhores práticas mundiais; - Estabelecer formalmente o planejamento e as responsabilidades das áreas de Gestão de - Riscos, Gestão de Processos, Auditoria Interna e demais áreas envolvidas; - Avaliar o ambiente de riscos e controles em cada processo de negócio; - Implantar um sistema de Gestão Integrada de Riscos, interligado aos sistemas que

processam as operações, permitindo o monitoramento constante dos riscos e auto-avaliação dos controles.

• O projeto está sendo executado utilizando-se de metodologias de gestão de riscos avançadas e mundialmente reconhecidas, cujas práticas estão de acordo com as exigências da lei Sarbanes-Oxley, que deve ser aplicada às empresas brasileiras cujas ações estão listadas em bolsa de valores nos Estados Unidos. Mais que atender à lei, a estratégia da Gerdau é assegurar uma evolução constante do processo de Gestão de Riscos, propiciando segurança e transparência na execução das operações.

Informações não-consolidadas

Metalúrgica Gerdau S.A. • O Conselho de Administração da Empresa, reunido em 17 de novembro, autorizou a

aquisição de ações de sua emissão para permanência em tesouraria e posterior alienação no mercado ou cancelamento. Esta autorização vigora por um prazo máximo de 90 dias, cabendo à Diretoria fixar as quantidades de ações e a oportunidade de cada operação. As aquisições estão sendo realizadas utilizando-se reservas de lucros existentes e obedecendo o limite de até 550.000 ações preferenciais, representando 2% das ações em circulação em 31 de outubro de 2003.

• No dia 17 de fevereiro de 2004 serão creditados aos acionistas R$ 80,4 milhões (R$ 1,94 por ação) a título de juros sobre o capital próprio relativos ao quarto trimestre de 2003. No acumulado do ano, a remuneração aos acionistas somou R$ 172,1 milhões (R$ 4,145 por ação atualmente existente), representando um dividend yield de 6,2%, se considerada a cotação de R$ 66,70 no dia 30 de dezembro de 2003.

• Na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), as ações da Metalúrgica Gerdau S.A. (GOAU) movimentaram R$ 573,8 milhões durante o ano de 2003, 89,4% maior que em 2002. Foram realizados 21.415 negócios no período contra 9.759 negócios no ano anterior. No exercício, as ações preferenciais valorizaram-se em 161,3% e a média diária das negociações evoluiu de R$ 1,2 milhão, em 2002, para R$ 2,2 milhões, em 2003.

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• Em 2003, a evolução das cotações das ações preferenciais na Bolsa de Valores de São Paulo foi a seguinte:

BOVESPA

Ibovespa Metalúrgica Gerdau S.A

• No quarto trimestre, a Metalúrgica Gerdau S.A. alcançou um lucro líquido de R$ 218,2 milhões (R$ 5,26 por ação), 76,3% superior ao do trimestre anterior. Este lucro é conseqüência do melhor resultado de equivalência patrimonial sobre os investimentos em controladas e coligadas no período. No exercício, o lucro líquido foi de R$ 575,2 milhões (R$ 13,88 por ação), apresentando um crescimento de 32,5% sobre o de 2002.

• Em 31 de dezembro, o patrimônio líquido era de R$ 2,0 bilhões, representando um valor patrimonial de R$ 47,58 por ação.

Gerdau S.A.

• O Conselho de Administração da Empresa, reunido em 17 de novembro, autorizou a aquisição de ações de sua emissão para permanência em tesouraria e posterior alienação no mercado ou cancelamento. Esta autorização vigora por um prazo máximo de 90 dias, cabendo à Diretoria fixar as quantidades de ações e a oportunidade de cada operação. As aquisições estão sendo realizadas utilizando-se reservas de lucros existentes e obedecendo ao limite de até 1.380.000 ações preferenciais, representando 2% das ações em circulação em 31 de outubro de 2003.

• Em 17 de fevereiro de 2004 serão creditados aos acionistas R$ 151,0 milhões (R$ 1,02 por ação) a título de juros sobre o capital próprio relativos ao último trimestre de 2003. No exercício, a remuneração aos acionistas somou R$ 351,3 milhões (R$ 2,325 por ação atualmente existente), representando um dividend yield de 3,8%, se considerada a cotação de R$ 61,00 no dia 30 de dezembro de 2003.

• No exercício de 2003, as ações da Gerdau S.A. (GGBR) movimentaram R$ 2,5 bilhões na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), apresentando um crescimento de 81,9% em relação a 2002. Foram realizados 103.599 negócios, os quais superaram em 89,3% o número do ano anterior. Em 2003, as ações preferenciais valorizaram-se em 151,7% e a média diária das negociações atingiu R$ 9,8 milhões contra R$ 5,5 milhões em 2002.

• Os ADRs, representativos das ações preferenciais da Gerdau S.A. (GGB), negociados na Bolsa de Valores de Nova Iorque movimentaram 23,5 milhões de títulos em 2003, 67,4% a mais que em 2002. Os recursos envolvidos nestas transações somaram US$ 315,3 milhões no período, equivalente a uma média diária de US$ 1,2 milhão.

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Jan-03 Mar-03 Jun-03 Abr-03 Mai-03 Set-03 Jul-03 Ago-03 Fev -03 Nov -03 Out-03 Dez-03

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• Durante o ano de 2003, as ações preferenciais da Gerdau S.A. (XGGB) marcaram presença diária nos pregões da Bolsa de Valores de Madri (Latibex). Foram transacionadas 297,7 mil ações, movimentando recursos da ordem de 3,1 milhões de euros.

• Em 2003, a evolução das cotações das ações preferenciais na Bolsa de Valores de São Paulo e na Bolsa de Valores de Nova Iorque foi a seguinte:

BOVESPA NYSE

Ibovespa Gerdau S.A

Dow Jones ADRs Gerdau S.A

• No último trimestre do ano, o faturamento da Gerdau S.A. atingiu R$ 1,2 bilhão, 31,8%

menor ao do terceiro trimestre, conseqüência da reorganização operacional efetuada em novembro, quando seus ativos operacionais foram transferidos para a sua controlada Gerdau Açominas S.A. Desta forma, as receitas do quarto trimestre contemplam apenas os meses de outubro e novembro. Em 2003, o faturamento acumulou R$ 6,1 bilhões e a receita líquida R$ 4,9 bilhões, apresentando crescimentos de 19,5% e de 21,8%, respectivamente.

• O lucro líquido da Empresa atingiu R$ 458,0 milhões no quarto trimestre, 95,4% superior ao do terceiro, influenciado, parcialmente, pelo reconhecimento, no período, pela controlada Gerdau Açominas, de R$ 135,7 milhões de créditos tributários gerados sobre prejuízos fiscais. No acumulado do ano, o lucro líquido foi de R$ 1,1 bilhão, 42,4% maior que o de 2002. Esse lucro representa R$ 3,09 por ação no trimestre e R$ 7,68 por ação no ano.

• Em 31 de dezembro, o patrimônio líquido da Gerdau S.A. era de R$ 4,1 bilhões, equivalentes a um valor patrimonial de R$ 27,89 por ação.

Gerdau Açominas S.A. • Em 28 de novembro, os acionistas da Gerdau S.A. e da Aço Minas Gerais S.A. – Açominas

(atual Gerdau Açominas S.A.) aprovaram a integração de suas atividades operacionais. Esta operação consistiu na transferência de todas as operações siderúrgicas e de ativos complementares no Brasil para a Gerdau Açominas com vistas a atender com maior eficiência os clientes no Brasil e no exterior. As 10 unidades de produção siderúrgica passaram a atuar de forma integrada com os 11 centros de serviços de aços longos (corte e dobra), 6 unidades de transformação e a Comercial Gerdau, com suas 73 filiais e 5 centros de serviços. Essa nova estrutura resultou em um melhor mix de produtos e possibilita o aproveitamento de sinergias operacionais e comerciais e a otimização dos processos administrativos. Além disso, a operação reforçará a geração de caixa operacional, proporcionando economias tributárias nas esferas federal e estaduais.

• No quarto trimestre de 2003, o faturamento da Gerdau Açominas alcançou R$ 1,2 bilhão, 78,0% superior ao do terceiro trimestre, o que se deve, principalmente à inclusão das atividades operacionais da Gerdau S.A. no mês de dezembro. No exercício, o faturamento acumulou R$ 3,2 bilhões, apresentando crescimento de 99,1% em relação a 2002.

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Jan-03 Abr-03 Jul-03 Out-03 Dez-03

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• O lucro líquido da Empresa atingiu R$ 312,4 milhões no último trimestre do ano, 237,7% superior ao do terceiro. Em decorrência da integração das atividades operacionais da Gerdau S.A. foram reconhecidos, no trimestre, R$ 135,7 milhões de créditos tributários gerados sobre prejuízos fiscais. No ano, o lucro líquido foi de R$ 849,8 milhões (R$ 5,36 por ação), contra 62,7 milhões em 2002. Deve-se observar que este resultado inclui R$ 333,7 milhões de créditos tributários gerados sobre os prejuízos fiscais, reconhecidos durante o exercício de 2003 (R$ 37,8 milhões em 2002).

• Com base no resultado do exercício, foram provisionados R$ 284,0 milhões para pagamento de dividendos a serem deliberados pelo Conselho de Administração.

• Em 31 de dezembro, o patrimônio líquido era de R$ 3,0 bilhões, equivalentes a um valor patrimonial de R$ 19,10 por ação.

Gerdau Ameristeel Corporation • No ano de 2003, as ações da Gerdau Ameristeel (GNA.TO) movimentaram, na Bolsa de

Valores de Toronto, Cdn$ 114,3 milhões, envolvendo 43,8 milhões de ações. No período, as ações da Empresa valorizaram-se em 101,3% naquela Bolsa.

• Em 2003, a evolução das cotações na Bolsa de Valores de Toronto foi a seguinte:

TORONTO

S&P-TSX GNA

• A receita líquida de vendas da Empresa, ajustada para as normas contábeis brasileiras, alcançou R$ 1,5 bilhão no quarto trimestre de 2003, 2,3% superior ao do terceiro. No exercício, a receita líquida acumulou R$ 5,6 bilhões, apresentando crescimento de 58,5%.

A ADMINISTRAÇÃO

Base 100

Jan-03 Mar-03 Jun-03 Abr-03 Mai-03 Set-03 Jul-03 Ago-03 Fev -03 Nov -03 Out-03 Dez-03

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DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADOLegislação Societária - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002RECEITA BRUTA DE VENDAS 4.169.144 4.131.602 3.081.499 15.782.967 11.143.960

Impostos sobre vendas (369.409) (378.670) (325.741) (1.427.585) (1.133.490) Fretes e Descontos (283.660) (259.174) (189.400) (988.421) (848.758)

Receita Líquida de Vendas 3.516.075 3.493.758 2.566.358 13.366.961 9.161.712 Custo das Vendas (2.647.582) (2.687.894) (1.821.229) (10.076.740) (6.538.993)

Lucro Bruto 868.493 805.864 745.129 3.290.221 2.622.719 Resultado Operacional (523.474) (500.225) (454.968) (2.138.040) (1.628.199)

Despesas com Vendas (125.709) (114.775) (98.623) (448.131) (337.609) Resultado Financeiro (150.266) (233.947) 63.430 (621.376) (1.065.533) Despesas Gerais e Administrativas (252.025) (184.705) (185.733) (804.501) (694.538) Resultado da Equivalência Patrimonial (11.963) 29.929 (149.527) (281.240) 447.483 Outras desp./rec. operacionais líquidas 16.489 3.273 (84.515) 17.208 21.998

Lucro Operacional 345.019 305.639 290.161 1.152.181 994.520 Desp./Rec. não operacionais líquidas 6.190 (2.730) (41.101) (6.162) (70.097)

Lucro antes dos impostos e participações 351.209 302.909 249.060 1.146.019 924.423 Provisão para IR e Contribuição Social 120.907 (51.584) (47.654) 139.856 (86.856) Participações/Contribuições Estatutárias (13.409) (5.149) (5.872) (29.001) (16.551)

Lucro Líquido do Exercício 458.707 246.176 195.534 1.256.874 821.016

FLUXO DE CAIXA Legislação Societária - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002

LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 458.707 246.176 195.534 1.256.874 821.016 Equivalência patrimonial 11.964 (29.929) 149.527 281.240 (447.483)

Provisão para riscos de crédito 4.365 6.889 2.745 20.618 5.452 Ganho e/ou perda na alienação de imobilizado (5.148) 8.117 2.227 10.056 8.190 Ganho e/ou perda na alienação de investimentos (1.753) (1.446) 22.328 (1.556) 27.614

Variações monetárias e cambiais 43.921 101.504 (173.363) 136.349 761.826 Depreciações e amortizações 156.491 156.359 126.273 605.045 511.929

Imposto de renda e contribuição social (178.985) (29.531) 72.001 (441.456) 10.142 Juros sobre a dívida 156.720 137.234 125.640 593.308 464.260 Contingências / depósitos judiciais (9.579) (5.923) 2.568 562 2.191

Variação de contas a receber de clientes 137.375 (32.048) 178.811 (167.134) (161.318) Variação nos estoques (64.053) 88.107 (154.001) (207.267) (222.708)

Variação de fornecedores 65.151 36.290 (95.294) 187.227 (46.140) Outras contas da atividade operacional 32.299 75.323 20.506 74.557 (116.930)

Caixa líquido da atividade operacional 807.475 757.122 475.502 2.348.423 1.618.041 Aquisição/alienação de imobilizado (247.126) (199.886) (139.248) (873.039) (565.851) Acréscimo de diferido (1.987) (2.210) 687 (7.246) (6.134)

Aquisição/alienação de investimentos (53.579) (15.619) 97.578 (67.005) (913.011) Aplicação de caixa em investimentos (302.692) (217.715) (40.983) (947.290) (1.484.996)

Fornecedores de imobilizado 10.108 (5.906) 13.697 2.196 (13.449) Financiamento do capital de giro (406.679) (127.449) 102.175 (334.804) 640.514

Debêntures (356.106) (9.966) (41.109) (347.456) 242.659 Aportes de financiamentos do permanente 180.941 49.184 9.458 454.989 1.476.379 Amortização de financiamentos do permanente (189.853) (74.038) (846.274) (541.308) (1.823.826)

Pagamento de juros de financiamentos (104.101) (76.721) (103.346) (414.409) (351.052) Mútuos com empresas ligadas 544 (1.057) 16.600 (16.937) 845

Aumento de capital/Ações em Tesouraria (24.151) - - (24.151) - Pagamento de dividendos/juros e participações (82.398) (48.168) (1.697) (423.399) (259.366)

Caixa líquido da atividade financeira (971.695) (294.121) (850.496) (1.645.279) (87.296) Variação no saldo do caixa (466.912) 245.286 (415.977) (244.146) 45.749 Saldo de Caixa

No início do período 1.485.017 1.217.043 1.966.259 1.420.236 1.003.384 Atualização do caixa inicial (2.962) 22.687 (182.432) (173.736) 318.717

Saldo inicial de empresas consolidadas no período 583 - 52.386 13.372 52.386 No final do período 1.015.726 1.485.016 1.420.236 1.015.726 1.420.236

Composição do caixa finalTítulos e valores mobiliários 890.130 1.325.648 1.345.717 890.130 1.345.717 Disponibilidades 125.596 159.368 74.519 125.596 74.519

METALÚRGICA GERDAU S.A. - ConsolidadoBALANÇO PATRIMONIALLegislação Societária - R$ mil Dez. 2003 Set. 2003 Dez. 2002ATIVO TOTAL 14.378.841 14.813.847 14.561.913 Ativo circulante 5.432.827 5.914.167 5.467.714

Disponibilidades e aplicações financeiras 1.015.726 1.485.016 1.420.236 Contas a receber de clientes 1.561.083 1.657.031 1.424.595 Estoques 2.336.598 2.262.359 2.220.055 Outros 519.420 509.761 402.828

Ativo realizável a longo prazo 1.081.485 805.899 571.035 Depósitos compulsórios e outros 1.081.485 805.899 571.035

Ativo permanente 7.864.529 8.093.781 8.523.164 Investimentos 463.224 443.940 917.751 Imobilizado 7.401.305 7.649.841 7.605.413

PASSIVO TOTAL 14.378.841 14.813.847 14.561.913 Passivo Circulante 4.424.043 4.899.151 5.475.429 Fornecedores 1.191.065 1.035.354 924.330 Financiamentos 2.464.950 3.198.697 3.745.743 Outros 768.028 665.100 805.356 Passível exigível a longo prazo 5.117.878 4.968.259 4.680.929 Financiamentos 3.396.085 3.326.536 2.750.492 Debêntures 423.956 425.870 646.463 Provisão para contingências e outros 1.297.837 1.215.853 1.283.974

Participações minoritárias 2.864.824 3.105.027 2.829.489 Patrimônio líquido incluindo minoritários 4.836.920 4.946.437 4.405.555

Capital social 1.280.000 1.280.000 640.000 Reservas de capital 692.096 561.410 936.066

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADOLegislação Societária - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002RECEITA BRUTA DE VENDAS - - - - -

Impostos sobre vendas - - - - - Fretes e Descontos - - - - -

Receita Líquida de Vendas - - - - - Custo das Vendas - - - - -

Lucro Bruto - - - - - Resultado Operacional 226.543 124.009 121.388 586.659 461.888

Despesas com Vendas - - - - - Resultado financeiro 1.450 1.211 1.246 6.284 4.681 Despesas Gerais e Administrativas (10.146) (6.036) (8.495) (29.993) (20.645) Resultado da Equivalência Patrimonial 235.124 128.817 128.635 610.001 473.446 Outras desp./rec. operacionais líquidas 115 17 2 367 4.406

Lucro Operacional 226.543 124.009 121.388 586.659 461.888 Desp./Rec. não operacionais líquidas 42 1.401 (18.996) 1.445 (20.193)

Lucro antes dos impostos e participações 226.585 125.410 102.392 588.104 441.695 Provisão para IR e Contribuição Social (7.631) (923) (3.715) (9.968) (4.861) Participações/Contribuições Estatutárias (812) (728) (794) (2.957) (2.806)

Lucro Líquido do Exercício 218.142 123.759 97.883 575.179 434.028

Lucro por lote ação - R$ 5,26 2,98 4,71 13,88 20,87 Valor patrimonial por ação - R$ 47,58 44,28 75,80 47,58 75,80 Número de ações em circulação* (milhares) 41.447 41.584 20.792 41.447 20.792 *Por lote de mil ações no 4T2002 e 2002 FLUXO DE CAIXA Legislação Societária - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 218.142 123.759 97.883 575.179 434.028

Equivalência patrimonial (235.124) (128.817) (128.635) (610.001) (473.446) Ganho e/ou perda na alienação de investimentos (42) (1.402) 18.996 (1.445) 20.193 Variações monetárias e cambiais 1.091 1.540 2.525 5.563 9.920 Depreciações e amortizações 36 37 37 149 151 Imposto de renda e contribuição social 4.189 3.376 2.262 8.420 1.791 Juros sobre a dívida 11 19 524 14 2.252 Contingências / depósitos judiciais 3 - 17 18 (4.191) Variação de fornecedores 1 (65) 30 (27) 30 Outras contas da atividade operacional 10.338 (269) 7.284 8.656 8.485

Caixa líquido da atividade operacional (1.355) (1.822) 923 (13.474) (787) Aquisição/alienação de investimentos (1.344) 7.198 (8.661) 5.097 (8.661) Receb. de juros s/capital próprio/distrib. lucros 36.119 23.366 4.912 185.108 94.425

Aplicação de caixa em investimentos 34.775 30.564 (3.749) 190.205 85.764 Financiamento do capital de giro (1.829) (1.778) (1.640) (7.015) 48.177 Debêntures - (404) (1.041) (423) (3.281) Pagamento de juros de financiamentos - - - - (81) Mútuos com empresas ligadas (2.759) (866) (765) (2.506) 374 Aumento de capital/Ações em Tesouraria (7.049) - (7.049) - Pagamento de dividendos/juros e participações (34.804) (22.925) (2.782) (198.413) (137.905)

Caixa líquido da atividade financeira (46.441) (25.973) (6.228) (215.406) (92.716) Variação no saldo do caixa (13.021) 2.769 (9.054) (38.675) (7.739) Saldo de Caixa

No início do período 38.207 35.438 72.915 63.861 71.600 No final do período 25.186 38.207 63.861 25.186 63.861

Composição do caixa finalTítulos e valores mobiliários 25.163 38.205 63.847 25.163 63.847 Disponibilidades 23 2 14 23 14

METALÚRGICA GERDAU S.A. - Não-consolidadoBALANÇO PATRIMONIALLegislação Societária - R$ mil Dez. 2003 Set. 2003 Dez. 2002ATIVO TOTAL 2.156.842 1.977.298 1.773.071Ativo Circulante 107.480 87.028 156.842

Disponibilidades e Aplicações Financeiras 25.186 38.207 63.861 Contas a receber de clientes - - - Estoques - - - Outros 82.294 48.821 92.981

Ativo Realizável a Longo Prazo 18.145 19.900 17.568 Depósitos compulsórios e outros 18.145 19.900 17.568

Ativo Permanente 2.031.217 1.870.370 1.598.661 Investimentos 2.029.479 1.868.595 1.596.773 Imobilizado 1.738 1.775 1.888

PASSIVO TOTAL 2.156.842 1.977.298 1.773.071Passivo Circulante 94.090 44.537 108.668

Fornecedores 4 3 31 Empréstimos e financiamentos 624 601 18 Outros 93.462 43.933 108.619

Passível exigível a longo prazo 90.656 91.351 88.337 Empréstimos e financiamentos - - - Debêntures - - 912 Provisões e outros 90.656 91.351 87.425

Patrimônio Líquido 1.972.096 1.841.410 1.576.066 Capital social realizado 1.280.000 1.280.000 640.000 Reservas de capital 692.096 561.410 936.066

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADOLegislação Societária - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002RECEITA BRUTA DE VENDAS 4.169.144 4.131.602 3.081.499 15.782.967 11.143.960

Impostos sobre vendas (369.409) (378.670) (325.741) (1.427.585) (1.133.490) Fretes e Descontos (283.660) (259.174) (189.400) (988.421) (848.758)

Receita Líquida de Vendas 3.516.075 3.493.758 2.566.358 13.366.961 9.161.712 Custo das Vendas (2.647.582) (2.687.894) (1.821.229) (10.076.740) (6.538.993)

Lucro Bruto 868.493 805.864 745.129 3.290.221 2.622.719 Resultado Operacional (518.973) (502.394) (479.771) (2.143.009) (1.661.241)

Despesas com Vendas (125.767) (114.757) (98.603) (448.131) (337.589) Resultado Financeiro (156.351) (240.046) 57.537 (646.570) (1.083.645) Despesas Gerais e Administrativas (238.371) (176.216) (174.345) (763.440) (664.785) Resultado da Equivalência Patrimonial (14.178) 26.130 (179.511) (299.357) 408.730 Outras desp./rec. operacionais líquidas 15.694 2.495 (84.849) 14.489 16.048

Lucro Operacional 349.520 303.470 265.358 1.147.212 961.478 Desp./Rec. não operacionais líquidas 6.147 (4.131) (22.104) (7.608) (49.903)

Lucro antes dos impostos e participações 355.667 299.339 243.254 1.139.604 911.575 Provisão para IR e Contribuição Social 116.797 (49.602) (43.123) 140.924 (79.891) Participações/Contribuições Estatutárias (12.596) (4.421) (5.079) (26.043) (13.746)

Lucro Líquido do Exercício 459.868 245.316 195.052 1.254.485 817.938 FLUXO DE CAIXA Legislação Societária - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002

LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 459.868 245.316 195.052 1.254.485 817.938 Equivalência patrimonial 14.179 (26.130) 179.511 299.357 (408.730)

Provisão para riscos de crédito 4.415 6.872 3.056 20.705 5.432 Ganho e/ou perda na alienação de imobilizado (5.148) 8.117 2.227 10.056 8.190 Ganho e/ou perda na alienação de investimentos (1.710) (45) 3.331 (111) 7.420

Variações monetárias e cambiais 42.830 99.966 (177.532) 130.790 748.573 Depreciações e amortizações 156.452 156.320 126.233 604.887 511.771

Imposto de renda e contribuição social (189.572) (15.264) 69.058 (438.731) 7.755 Juros sobre a dívida 155.510 135.432 123.181 587.143 454.651 Contingências / depósitos judiciais (9.466) (5.960) 2.551 624 6.334

Variação de contas a receber de clientes 124.826 (28.381) 177.340 (180.879) (147.543) Variação nos estoques (64.053) 88.107 (154.056) (207.267) (222.708)

Variação de fornecedores 65.414 7.121 (94.754) 187.378 (46.005) Outras contas da atividade operacional 31.665 90.834 13.958 84.468 (115.673)

Caixa líquido da atividade operacional 785.211 762.305 469.156 2.352.905 1.627.405 Aquisição/alienação de imobilizado (247.126) (199.887) (139.247) (873.039) (565.828) Acréscimo de diferido (1.987) (2.211) 685 (7.246) (6.135)

Aquisição/alienação de investimentos (53.621) (20.934) 105.628 (71.603) (906.213) Aplicação de caixa em investimentos (302.734) (223.032) (32.934) (951.888) (1.478.176)

Fornecedores de imobilizado 10.107 (5.906) 13.697 2.195 (13.449) Financiamento do capital de giro (406.850) (102.034) 115.185 (336.901) 618.679

Debêntures (370.655) (8.966) (48.942) (394.340) 238.414 Aportes de financiamentos do permanente 180.941 49.184 9.458 454.989 1.476.379 Amortização de financiamentos do permanente (189.853) (74.038) (844.634) (541.308) (1.872.003)

Pagamento de juros de financiamentos (102.093) (73.388) (101.411) (402.611) (343.614) Mútuos com empresas ligadas 16.013 411 19.306 (11.316) 3.771

Aumento de capital/Ações em tesouraria (17.102) - - (17.102) - Pagamento de dividendos/juros e participações (81.182) (48.121) (1.037) (407.910) (210.675)

Caixa líquido da atividade financeira (960.674) (262.858) (838.378) (1.654.304) (102.498) Variação no saldo do caixa (478.198) 276.415 (402.156) (253.287) 46.731 Saldo de Caixa

No início do período 1.497.581 1.198.479 1.962.858 1.430.656 1.012.822 Atualização do caixa inicial (2.961) 22.687 (182.432) (173.735) 318.717

Saldo inicial de empresas consolidadas no período 583 - 52.386 13.372 52.386 No final do período 1.017.006 1.497.581 1.430.656 1.017.006 1.430.656

Composição do caixa finalTítulos e valores mobiliários 895.391 1.341.196 1.359.288 895.391 1.359.288 Disponibilidades 121.615 156.385 71.368 121.615 71.368

GERDAU S.A. - ConsolidadoBALANÇO PATRIMONIAL

Legislação Societária - R$ mil Dez. 2003 Set. 2003 Dez. 2002ATIVO TOTAL 14.246.741 14.698.466 14.462.008 Ativo circulante 5.334.880 5.820.746 5.371.089

Disponibilidades e aplicações financeiras 1.017.006 1.497.581 1.430.656 Contas a receber de clientes 1.526.176 1.609.626 1.376.029 Estoques 2.336.598 2.262.359 2.219.981 Outros 455.100 451.180 344.423

Ativo realizável a longo prazo 1.051.257 785.468 553.098 Depósitos compulsórios e outros 1.051.257 785.468 553.098

Ativo permanente 7.860.604 8.092.252 8.537.821 Investimentos 461.412 442.349 916.234 Imobilizado 7.399.192 7.649.903 7.621.587

PASSIVO TOTAL 14.246.741 14.698.466 14.462.008Passivo circulante 4.342.899 4.837.840 5.388.897

Fornecedores 1.192.428 1.036.453 925.541 Empréstimos e financiamentos 2.417.403 3.153.173 3.707.916 Outros 733.068 648.214 755.440

Passivo exigível a longo prazo 5.048.695 4.911.360 4.652.468 Empréstimos e financiamentos 3.396.085 3.326.536 2.750.492 Debêntures 449.039 463.995 709.367 Provisões e outros 1.203.571 1.120.829 1.192.609 Participações minoritárias 726.751 1.124.190 1.127.417

Patrimônio líquido incluindo minoritários 4.855.147 4.949.266 4.420.643 Capital social realizado 1.735.656 1.735.656 1.335.120 Reservas de capital 2.392.740 2.089.420 1.958.106

GERDAU S.A. - Não-consolidadoBALANÇO PATRIMONIALLegislação Societária - R$ mil Dez. 2003 Set. 2003 Dez. 2002ATIVO TOTAL 4.727.498 7.590.894 7.806.739Ativo circulante 415.089 1.927.406 1.573.867

Disponibilidades e aplicações financeiras 177.684 446.864 365.680 Contas a receber de clientes - 622.337 476.157 Estoques - 750.294 619.693 Outros 237.405 107.911 112.337

Ativo realizável a longo prazo 64.097 125.633 141.748 Depósitos compulsórios e outros 64.097 125.633 141.748

Ativo permanente 4.248.312 5.537.855 6.091.124 Investimentos 4.248.312 3.793.414 4.410.913 Imobilizado - 1.744.441 1.680.211

PASSIVO TOTAL 4.727.498 7.590.894 7.806.739Passivo circulante 190.261 2.139.750 1.728.521

Fornecedores - 151.057 148.328 Financiamentos - 1.689.571 1.237.464 Outros 190.261 299.122 342.729

Passivo exigível a longo prazo 408.841 1.626.068 2.784.992 Financiamentos - 1.037.069 1.032.164 Debêntures 227.878 250.638 539.922 Provisões para contingências e outros 180.963 338.361 1.212.906

Patrimônio Líquido 4.128.396 3.825.076 3.293.226 Capital social realizado 1.735.656 1.735.656 1.335.120 Reservas de capital 2.392.740 2.089.420 1.958.106

Legislação Societária - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002RECEITA BRUTA DE VENDAS 1.208.328 1.771.618 1.456.669 6.087.658 5.093.107

Impostos sobre vendas (210.311) (305.100) (271.922) (1.068.692) (946.759) Fretes e descontos (29.838) (40.672) (47.372) (148.765) (146.227)

Receita líquida de vendas 968.179 1.425.846 1.137.375 4.870.201 4.000.121 Custo das vendas (617.052) (898.760) (687.574) (3.041.635) (2.379.077)

Lucro bruto 351.127 527.086 449.801 1.828.566 1.621.044 Resultado Operacional 104.738 (239.038) (190.352) (513.665) (698.882)

Despesas com vendas (61.880) (92.815) (73.034) (312.873) (249.901) Resultado financeiro (81.801) (144.689) 60.637 (393.602) (562.231) Despesas gerais e administrativas (71.270) (84.575) (79.023) (321.377) (288.592) Resultado da equivalência patrimonial 317.983 80.489 (101.543) 503.064 393.147 Outras desp./rec. operacionais líquidas 1.706 2.552 2.611 11.123 8.695

Lucro operacional 455.865 288.048 259.449 1.314.901 922.162 Desp./Rec. não operacionais líquidas (14.124) (7.271) (18.458) (26.664) (41.304)

Lucro antes dos impostos e participações 441.741 280.777 240.991 1.288.237 880.858 Provisão para IR e Contribuição social 19.162 (41.942) (61.075) (134.698) (69.537) Participações/Contribuições estatutárias (2.876) (4.421) (4.478) (16.323) (12.633)

Lucro líquido do exercício 458.027 234.414 175.438 1.137.216 798.688

Lucro por lote ação - R$ 3,09 1,58 1,54 7,68 7,00 Valor patrimonial por ação - R$ 27,89 25,78 28,86 27,89 28,86 Número de ações em circulação* (milhares) 148.009 148.354 114.118 148.009 114.118 *Por lote de mil ações no 4T2002 e 2002 FLUXO DE CAIXA Legislação Corporativa - R$ mil 4T2003 3T2003 4T2002 2003 2002

LUCRO LÍQUIDO 458.027 234.414 175.438 1.137.216 798.688 Equivalência patrimonial (317.984) (80.489) 101.543 (503.064) (393.147) Provisão para riscos de crédito (0) 5.555 4.911 11.594 4.911 Ganho e/ou perda na alienação de imobilizado 3.423 7.272 735 15.928 5.625

Ganho e/ou perda na alienação de investimentos (1.680) - - (1.645) 4.087 Variações monetárias e cambiais 35.673 59.718 (98.167) 82.483 428.566 Depreciações e amortizações 34.696 51.399 46.780 183.832 184.123 Imposto de renda e contribuição social (30.974) 2.038 55.672 (12.204) 4.769 Juros sobre a dívida 47.904 85.197 69.493 291.462 227.040

Contingências / depósitos judiciais 225 1.028 3.469 4.997 (4.067) Variação de contas a receber de clientes (11.467) (6.272) 54.810 (160.073) (84.816) Variação nos estoques 24.196 91.496 (96.493) (106.405) (119.793) Variação de fornecedores 8.005 19.640 8.646 11.157 33.309

Outras contas da atividade operacional 10.085 37.667 (580) 135.319 59.280 Caixa líquido da atividade operacional 260.129 508.663 326.257 1.090.597 1.148.575

Aquisição/alienação de imobilizado (38.933) (82.164) (75.501) (262.887) (244.867) Acréscimo de diferido (387) (899) (256) (2.304) (1.444)

Aquisição/alienação de investimentos 6.619 27.094 (404.926) (25.488) (2.307.556) Dividendos coligadas 8.291 3.220 17.457 38.251 30.628

Aplicação de caixa em investimentos (24.410) (52.749) (463.226) (252.428) (2.523.239) Fornecedores de imobilizado 2.478 (2.360) 12.976 2.435 2.747 Financiamento do capital de giro 34.761 23.800 195.437 112.645 598.163

Debêntures (368.822) (39.257) (40.620) (426.154) 250.959 Aportes de financiamentos do permanente 15.256 36.034 82.494 111.684 654.749 Amortização de financiamentos do permanente (93.031) (35.161) (77.496) (272.111) (472.577) Pagamento de juros de financiamentos (16.771) (30.826) (42.337) (142.343) (124.597)

Mútuos com empresas ligadas 18.668 (4.796) 529 7.574 854.990 Aumento de capital/Ações em tesouraria (17.102) - - (17.102) - Pagamento de dividendos/juros e participações (80.336) (48.443) (1.454) (402.793) (201.490)

Caixa líquido da atividade financeira (504.899) (101.009) 129.529 (1.026.165) 1.562.944

Variação no saldo do caixa (269.180) 354.905 (7.440) (187.996) 188.280 Saldo de Caixa

No início do período 446.864 91.959 373.120 365.680 177.400 No final do período 177.684 446.864 365.680 177.684 365.680

Composição do caixa final

Títulos e valores mobiliários 177.674 381.633 327.087 177.674 327.087 Disponibilidades 10 65.231 38.593 10 38.593

GERDAU AÇOMINAS S.A. - ConsolidadoBALANÇO PATRIMONIAL

Legislação Societária - R$ mil Dez. 2003 Dez. 2002

ATIVO TOTAL 7.584.716 3.927.500 Ativo circulante 2.548.754 976.817

Disponibilidades e aplicações financeiras 258.327 276.444 Contas a receber de clientes 762.045 225.756 Estoques 1.179.545 348.569 Outros 348.837 126.048

Ativo realizável a longo prazo 452.500 125.475 Depósitos compulsórios e outros 452.500 125.475

Ativo permanente 4.583.462 2.825.208 Investimentos 66.638 - Imobilizado 4.516.824 2.825.208

PASSIVO TOTAL 7.584.716 3.927.500 Passivo circulante 3.058.502 1.097.152

Fornecedores 466.675 172.593 Empréstimos e financiamentos 1.898.976 851.435 Outros 692.851 73.124

Passivo exigível a longo prazo 1.495.894 392.867 Empréstimos e financiamentos 1.424.506 334.342 Debêntures - - Provisões e outros 71.388 58.525

Patrimônio líquido 3.030.320 2.437.481 Capital social realizado 2.340.576 1.699.503 Reservas de capital 689.744 737.978

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADOLegislação Societária - R$ mil 2003 2002RECEITA BRUTA DE VENDAS 3.174.613 1.588.968

Impostos sobre vendas (292.970) (136.959) Fretes e Descontos (233.801) (109.520)

Receita Líquida de Vendas 2.647.842 1.342.489 Custo das Vendas (1.647.875) (886.324)

Lucro Bruto 999.967 456.165 Resultado Operacional (394.336) (425.568)

Despesas com Vendas (94.702) (33.564) Resultado Financeiro (123.225) (273.704) Despesas Gerais e Administrativas (174.040) (109.646) Resultado da Equivalência Patrimonial (1.323) 1.849 Outras desp./rec. operacionais líquidas (1.046) (10.503)

Lucro Operacional 605.631 30.597 Desp./Rec. não operacionais líquidas 49.856 (1.194)

Lucro antes dos impostos e participações 655.487 29.403 Provisão para IR e Contribuição Social 203.816 33.295 Participações/Contribuições Estatutárias (9.460) -

Lucro Líquido do Exercício 849.843 62.698

FLUXO DE CAIXA

Legislação Corporativa - R$ mil 2003 2002

LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 849.843 62.698

Equivalência patrimonial 1.323 (1.849) Provisão para riscos de crédito 8.461 172

Ganho e/ou perda na alienação de imobilizado 1.537 989

Ganho e/ou perda na alienação de investimentos - -

Variações monetárias e cambiais 85.398 297.199

Depreciações e amortizações 148.450 100.661

Imposto de renda e contribuição social (344.086) (28.263)

Juros sobre a dívida 79.356 75.859

Contingências / depósitos judiciais (4.509) 10.523

Variação de contas a receber de clientes 59.154 (103.587)

Variação nos estoques (105.083) (36.733) Variação de fornecedores 54.381 (82.957)

Outras contas da atividade operacional (31.452) (56.382)

Caixa líquido da atividade operacional 802.773 238.330

Aquisição/alienação de imobilizado (407.342) (187.833)

Acréscimo de diferido (1.639) -

Aquisição/alienação de investimentos (52.814) 64

Aplicação de caixa em investimentos (461.795) (187.769)

Fornecedores de imobilizado 8.511 82.702

Financiamento do capital de giro (290.395) - Debêntures - 54.902

Aportes de financiamentos do permanente 268.881 (54.033)

Amortização de financiamentos do permanente (175.460) (69.531)

Pagamento de juros de financiamentos (104.973) (21)

Mútuos com empresas ligadas (10.695) -

Pagamento de dividendos/juros e participações (23.679) (21.970)

Caixa líquido da atividade financeira (327.810) (7.951)

Variação no saldo do caixa 13.167 42.610

Saldo de Caixa

No início do período 276.444 234.442 Atualização do caixa inicial (31.895) (608)

Saldo inicial de empresas consolidadas no período 610 -

No final do período 258.327 276.444

Composição do caixa final

Títulos e valores mobiliários 193.358 271.527

Disponibilidades 64.969 4.917

GERDAU AÇOMINAS S.A. - Não-consolidadoBALANÇO PATRIMONIAL

Reclassificado*Legislação Societária - R$ mil Dez. 2003 Dez. 2002ATIVO TOTAL 7.569.500 3.989.359Ativo circulante 2.524.173 1.017.470

Disponibilidades e aplicações financeiras 179.266 101.479 Contas a receber de clientes 829.542 441.381 Estoques 1.172.964 348.569 Outros 342.401 126.041

Ativo realizável a longo prazo 440.229 116.811 Depósitos compulsórios e outros 440.229 116.811

Ativo permanente 4.605.098 2.855.078 Investimentos 197.463 29.870 Imobilizado 4.407.635 2.825.208

Reclassificado*Legislação Societária - R$ mil Dez. 2003 Dez. 2002

PASSIVO TOTAL 7.569.500 3.989.359Passivo circulante 3.055.693 1.159.011

Fornecedores 464.233 172.593 Financiamentos 1.889.592 904.435 Outros 701.868 81.983

Passivo exigível a longo prazo 1.483.487 392.867 Financiamentos 1.412.705 334.342 Debêntures - - Provisões para contingências e outros 70.782 58.525

Patrimônio Líquido 3.030.320 2.437.481 Capital social realizado 2.340.576 1.699.503 Reservas de capital 689.744 737.978

* Reclassificado para fins de comparabilidade

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO Reclassificado*Legislação Societária - R$ mil 2003 2002RECEITA BRUTA DE VENDAS 3.164.358 1.588.968

Impostos sobre vendas (292.972) (136.959) Fretes e descontos (233.792) (109.520)

Receita líquida de vendas 2.637.594 1.342.489 Custo das vendas (1.638.289) (886.324)

Lucro bruto 999.305 456.165 Resultado Operacional (386.963) (425.568)

Despesas com vendas (94.133) (33.507) Resultado financeiro (124.674) (275.921) Despesas gerais e administrativas (173.546) (109.337) Resultado da equivalência patrimonial 6.458 3.637 Outras desp./rec. operacionais líquidas (1.068) (10.440)

Lucro operacional 612.342 30.597 Desp./Rec. não operacionais líquidas 43.127 (1.194)

Lucro antes dos impostos e participações 655.469 29.403 Provisão para IR e Contribuição social 203.834 33.295 Participações/Contribuições estatutárias (9.460) -

Lucro líquido do exercício 849.843 62.698

Lucro por lote ação - R$ 5,36 1,06 Valor patrimonial por ação - R$ 19,10 41,24 Número de ações em circulação (milhares) 158.652 59.107 * Reclassificado para fins de comparabilidade

FLUXO DE CAIXA Legislação Corporativa - R$ mil 2003 2002LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 849.843 62.698

Equivalência patrimonial (6.458) (3.637) Provisão para riscos de crédito 8.461 172 Ganho e/ou perda na alienação de imobilizado 1.492 989 Ganho e/ou perda na alienação de investimentos - - Variações monetárias e cambiais 85.604 297.199 Depreciações e amortizações 147.273 100.661

Imposto de renda e contribuição social (343.445) (28.263) Juros sobre a dívida 79.159 75.859 Contingências / depósitos judiciais (4.394) 10.523 Variação de contas a receber de clientes 164.479 (223.658) Variação nos estoques (106.265) (36.733) Variação de fornecedores 54.742 (100.044) Outras contas da atividade operacional (21.756) (56.381)

Caixa líquido da atividade operacional 908.735 99.385 Aquisição/alienação de imobilizado (405.273) (187.833) Acréscimo de diferido (1.581) - Aquisição/alienação de investimentos (52.814) - Dividendos coligadas - -

Aplicação de caixa em investimentos (459.668) (187.833)

Fornecedores de imobilizado 8.585 - Financiamento do capital de giro (331.504) 77.618 Debêntures - - Aportes de financiamentos do permanente 268.753 54.902 Amortização de financiamentos do permanente (175.108) (54.033) Pagamento de juros de financiamentos (104.768) (69.531)

Mútuos com empresas ligadas (19.012) 25 Pagamento de dividendos/juros e participações (18.226) (21.970)

Caixa líquido da atividade financeira (371.280) (12.989) Variação no saldo do caixa 77.787 (101.437) Saldo de Caixa

No início do período 101.479 202.916 No final do período 179.266 101.479

Composição do caixa finalTítulos e valores mobiliários 115.156 96.563 Disponibilidades 64.110 4.916