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A BRMALLS ANUNCIA EBITDA AJUSTADO DE R$ 88,6 MILHÕES NO 1T10, CRESCIMENTO DE 42% SOBRE O 1T09 E MARGEM EBITDA AJUSTADO DE 83,4%

Resultados do 1T10

Relações com Investidores: Leandro Bousquet CFO e DRI

Izabella Batista Coordenadora Derek Tang Analista Luiza Guimarães Analista

gd-ri@brmalls.com.br

Tel: +55 21 3138-9900 Fax: +55 21 3138-9901

Teleconferência 1T10

Português 04 de maio de 2010

11:00 horas (horário de Brasília) Tel: +55 11 4688-6361

Senha: BRMALLS

Repetição Tel: +55 (11) 4688-6312

Código: 46675

2

62.418

88.638

1T09 1T10

83,4%

77,4%

42,0%

80.710

106.325

1T09 1T10

31,7%

Rio de Janeiro, 03 de maio de 2010 – A BRMALLS Participações S.A. (Bovespa: BRML3), a maior empresa integrada de shopping centers do Brasil, anuncia hoje seus resultados referentes ao primeiro trimestre 2010 (1T10). A BRMALLS detém participação em 35 shoppings, que totalizam 1.034,9 mil m2 de Área Bruta Locável (ABL) e 467,8 mil m2 de ABL próprio. A BRMALLS possui 5 projetos greenfields e 7 expansões em desenvolvimento, que somados elevam o ABL total da companhia para 1.273,5 mil m2 e o ABL próprio para 626,2 mil m2 até 2013. A BRMALLS é uma empresa nacional de shopping centers, com presença em todas as cinco regiões do Brasil, atendendo aos consumidores de todas as diferentes classes sociais do país. A Companhia oferece serviços de administração ou comercialização para 26 shoppings centers, nos quais 25 shoppings centers detem participação, totalizando 431,3 mil m² de ABL. Próprio. As informações financeiras e operacionais a seguir, exceto onde indicado ao contrário, são apresentadas em Reais (R$), e as comparações referem-se ao 1º trimestre de 2009 (1T09). As tabelas com os resultados no padrão das práticas e normas expedidas pela CVM estão disponíveis ao final deste documento.

No 4º trimestre de 2009, a companhia adotou de forma antecipada os pronunciamentos dos CPC’s de acordo com a deliberação CVM603. Os principais efeitos no demonstrativo de resultados foram: (a) linearização das receitas de aluguel e comissão de direito de uso; (b) avaliação anual de propriedade para investimento; e (c) lançamento de impostos diferidos (IR/CSLL) relativos a estes efeitos. Para fins de comparação, as informações financeiras relativas ao 1T09 foram reapresentadas com os efeitos mencionados acima.

Destaques do Primeiro Trimestre de 2010 e Eventos Subseqüentes

No primeiro trimestre de 2010 nossa receita líquida cresceu 31,7%, alcançando R$106,3 milhões;

Alcançamos um NOI de R$93 milhões no 1T10, com um crescimento de 26,6% sobre o NOI consolidado do 1T09 de R$73,5 milhões. A margem NOI do 1T10 foi de 88,8%. Já nosso NOI mesmos shoppings cresceu 15,8% no trimestre quando comparado ao 1T09;

No 1T10 alcançamos um EBITDA de R$87,6 milhões, um crescimento de 42,4% quando comparado ao mesmo período do ano anterior. Já nosso EBITDA Ajustado do 1T10 foi de R$88,6 milhões, um crescimento de 42,0% sobre o 1T09. A margem EBITDA ajustada mostrou um excelente crescimento quando comparada a do 1T09, passando de 77,4% para 83,4%;

O FFO ajustado alcançou R$60,2 milhões neste trimestre, ou seja, um crescimento de 49,8% sobre o 1T09. A margem AFFO do 1T10 foi de 56,6%. O AFFO por ação cresceu 25,0%, alcançando R$0,30 no trimestre;

Observamos um crescimento de vendas mesmas lojas (SSS) de 16,2%, o maior já alcançado pela companhia, impulsionado principalmente pela recuperação das lojas âncoras que apresentaram um crescimento de SSS de 19,5% e pelo contínuo crescimento de SSS das lojas satélites, que cresceram 15,6% no 1T10;

Continuamos atingindo excelentes leasing spread em nossos aluguéis. Nesse trimestre obtivemos o maior leasing spread de renovações de contratos de aluguel na história da Companhia, alcançando 18,3%;

Atingimos pelo terceiro trimestre consecutivo nível recorde de ocupação em nossos shoppings, terminando março de 2010 com uma taxa de ocupação de 98,2%;

As evoluções de nossos projetos greenfield Granja Vianna e Sete Lagoas seguem dentro do previsto. Ambas as obras estão avançadas em relação ao cronograma físico e já possuem 93% e 86% do seu ABL locado, respectivamente.

EBITDA Ajustado (R$ mil) e Margem EBITDA Ajustada (%)

Receita Líquida (R$ mil)

FFO Ajustado (R$ mil) e Margem FFO Ajustada (%)

40.181

60.177

1T09 1T10

49,8%

56,6%

49,8%

A BRMALLS ANUNCIA EBITDA AJUSTADO DE R$ 88,6MILHÕES NO 1T10, CRESCIMENTO DE 42,0% SOBRE O 1T09 E MARGEM EBITDA AJUSTADO DE 83,4%

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* Considerando 201.648.877 ações (Total de Ações: 203.138.994 – Ações em Tesouraria 1.490.817)

Destaques Financeiros e Operacionais (R$ mil)

1T2010 1T2009 var %Receita líquida 106.325 80.710 31,7% NOI 93.021 73.451 26,6% margem % 88,8% 91,5% -2,7%Lucro Bruto 94.412 73.822 27,9% margem % 88,8% 91,5% -2,7%EBITDA 87.560 61.501 42,4% EBITDA ajustado 88.638 62.418 42,0% margem % 83,4% 77,4% 6,0% Lucro líquido 42.052 46.596 -9,8%margem % 39,6% 57,7% -18,2% Lucro Líquido Ajustado 57.174 36.930 54,8% margem % 53,8% 45,8% 8,0% Lucro Líquido/ação* 0,21 0,27 -24,7% Lucro Líquido Ajustado/ação* 0,28 0,22 29,2% FFO 45.055 49.847 -9,6%FFO ajustado 60.177 40.181 49,8% margem % 56,6% 49,8% 6,8%AFFO/ação* 0,30 0,24 25,0%

Indicadores

1T2010 1T2009 var %ABL Total (m²) 1.034.911 1.001.360 3,4% ABL Próprio (m²) 467.752 436.430 7,2% SSS/m² 997 858 16,2% SSR/m² 59 55 8,6% Vendas Totais (milhões) 2.702 2.220 21,7% Vendas/m² 897 795 12,8% Vendas/pé² US$ (1,000m²) 791 588 34,5% Vendas/m² (até 1000m²) 1.293 1.220 6,0% Aluguel/m² (média mensal) 68 63 7,5% NOI/m² (média mensal) 71 64 10,2% Custo de Ocupação (% vendas) 10,2% 10,8% -0,6% Ocupação (média) 97,9% 96,9% 1,0% Inadimplência (média) 3,7% 5,3% -1,6% Leasing Spread (renovações) 18,3% 17,7% 0,5% Leasing Spread (novos contratos) 12,6% 9,1% 3,5%

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Comentários da Administração

Apresentamos no primeiro trimestre de 2010 excelentes indicadores operacionais e financeiros. Fomos beneficiados por um cenário econômico muito favorável, que contribuiu para um crescimento sem precedentes nas vendas dos nossos shoppings, e pela evolução de vários processos e sistemas internos, que melhoraram ainda mais nossa eficiência operacional. Atingimos o maior indicador de vendas mesmas lojas (SSS) já registrado pela Companhia, um crescimento de 16,2% sobre o mesmo período de 2009. Este aumento foi devido, em grande parte, ao desempenho das lojas âncoras que cresceram 19,5%, comparado ao mesmo período em 2009, frente a um crescimento de 7,7% no 4T09. Já o SSS das satélites, que representam grande parte da nossa receita de aluguel, encerrou o trimestre com um crescimento expressivo de 15,6%. O SSR continuou apresentando bom desempenho, com um aumento de 8,6% no trimestre. Nosso NOI cresceu 26,6% em relação ao 1T09 e a margem NOI alcançou 88,8%. Atingimos um EBITDA ajustado de R$88,6 milhões, um aumento de 42,0% em relação ao mesmo período do ano anterior e uma margem EBITDA ajustado de 83,4%, uma melhoria de 6 p.p. em relação ao 1T09. Em termos de geração de caixa, nosso FFO ajustado cresceu 49,8% quando comparado ao primeiro trimestre de 2009, totalizando R$60,2 milhões no trimestre. O Lucro Líquido no 1T10 foi de R$42,1 milhões. Destacamos o desempenho na taxa de ocupação, que apresentou uma melhora de 2% em relação ao 1T09, encerrando o trimestre com 98,2%. É importante frisar que 14 dos nossos shoppings encerraram o trimestre próximos a 100% de ocupação. Nosso custo de ocupação sobre as vendas continua sendo um dos menores do setor, atingindo 10,2% no 1T10. Esses indicadores contribuíram para que o nosso NOI mesmos shoppings crescesse 15,8%. Além disso, apresentamos uma redução de 1,6% na taxa de pagamentos em atraso (30 dias), que alcançou uma média de 3,7% no trimestre. Os ótimos resultados apresentados por nossos shoppings, com aumento significativo nas vendas e baixa taxa de ocupação, fez com que a demanda dos lojistas por espaço aumentasse. Esse ambiente favorável contribui para que nossa equipe fechasse 242 contratos no trimestre, sendo 41 referentes a projetos e 201 em shoppings existentes, número 25% maior que o registrado no 1T09. O leasing spread foi de 12,6% nos novos contratos e 18,3% nas renovações de contratos existentes, recorde histórico da Companhia. Nosso aluguel médio por m² nos novos contratos atingiu R$105, comparado a um aluguel de R$68 no portfólio atual. As obras dos nossos projetos de desenvolvimento Granja Vianna e Sete Lagoas estão bem adiantadas e os shoppings serão inaugurados em novembro e outubro deste ano. Os projetos de Granja Vianna e Sete Lagoas estão com 93% e 86% do ABL comercializado, respectivamente, faltando mais de seis meses para a inauguração de ambos. Ainda no segundo trimestre de 2010 inauguraremos as expansões do West e do Maceió. As inaugurações de projetos de desenvolvimento e expansão nesse ano irão adicionar 65,2 mil m² ao nosso ABL total e 43,6 mil m² ao nosso ABL próprio. Os excelentes resultados no primeiro trimestre reforçaram nosso otimismo para o ano de 2010. Acreditamos que o ótimo momento econômico do Brasil continuará resultando em forte aumento de vendas, leasing spreads elevados, baixas vacâncias e aumento de oportunidades de crescimento via desenvolvimentos e aquisições. Da nossa parte, estaremos focados em aproveitar esse bom momento para continuar crescendo nosso negocio e melhorar ainda mais nossa eficiência.

5

88.287

115.960

1T09 1T10

31,3%

COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO SOBRE OS RESULTADOS DO 1T2010 Receita Bruta:

Nesse primeiro trimestre de 2010 atingimos uma receita bruta de R$115,9 milhões, um aumento de 31,3% quando comparado ao mesmo período de 2009. Esse crescimento de R$27,7 milhões é explicado principalmente pelos seguintes fatores: • Aluguel mínimo: aumento de R$8,6 milhões da receita proveniente do aluguel mínimo cobrado em nossos shoppings. Enquanto a inflação acumulada nos últimos 12 meses medida pelo IGP-M foi de 1,94%, observamos um aumento de 15,3% de nossa receita de aluguel mínimo. Esse aumento pode ser explicado por 3 fatores: a entrada de dos shoppings Campinas e Metrô Santa Cruz em nosso portfólio quando comparado ao 1T09, altos leasing spreads alcançados, principalmente em renovações que esse trimestre alcançou o nível mais alto na história da companhia, e pela taxa de ocupação recorde em nossos shoppings. A entrada dos novos shoppings foi responsável pelo aumento de R$5,1 milhões na receita de aluguel mínimo, ou seja, quase 60% deste aumento.

• Aluguel percentual: cresceu R$2,9 milhões, ou 56,7% sobre o 1T09, representando 9,8% da receita de aluguel. Esse crescimento foi em grande parte impulsionado pela forte recuperação nas vendas de nossos shoppings que pode ser vista pelo aumento de 13% de nossas vendas/m² e pelo SSS de 16,2% no 1T10. Cabe destacar o papel das lojas âncoras, que representam cerca de 24% da nossa receita de aluguel percentual, e apresentaram um SSS de 19,5% no trimestre.

• Mall & Merchandising: aumento de R$1,6 milhão, ou seja, 18,9% sobre o primeiro trimestre de 2009, representando 12,1% da receita de aluguel;

• Estacionamento: crescimento de 74% na receita de estacionamento quando comparado ao 1T09. Essa elevação de R$6 milhões pode ser explicada pelo início de cobrança de estacionamento nos shoppings Goiânia Shopping, onde não cobramos estacionamento durante as obras de expansão durante o 1T09, e no Shopping São Luis, além da entrada do Campinas Shopping e Shopping Metrô Santa Cruz em nosso portfólio, que foram responsáveis por 24,3% desse crescimento;

• Taxa de cessão: adição de R$1,9 milhões, ou seja, crescimento de 156% quando comparada ao mesmo período do ano anterior, explicado pela assinatura de novos contratos. Vale ressaltar que desde o exercício de 2009 as receitas de taxa de cessão estão sendo linearizadas;

• Prestação de serviços: aumento de R$3,2 milhões, ou 40% de crescimento sobre o 1T09. O crescimento foi sustentado principalmente pela entrada de novos shoppings ao CSC, atualmente são 18 shoppings comparados a 11 no 1T09, fazendo com que a receita de serviços do CSC representasse 10,9% da receita total de serviços no trimestre.

Detalhamento da Quebra da Receita Consolidada (1T10)

Evolução da Receita Bruta (R$ mil)

Aluguel Mínimo 78,1%

Mall & Merchandising

12,1%

Aluguel Percentual 9,8%

Taxa de Cessão 2,8%

Outras 3,3%

Estacionamento 12,2%

Prestação de Serviços 9,7%

Taxa de Transferência 0,4%

Aluguéis71,6%

6

Somos responsáveis pela administração de 88,7% dos custos operacionais do nosso portfolio

15,8%

80.710

106.325

1T09 1T10

31,7%

6.888

11.913

1T09 1T10

73,0%

Receita Líquida: A receita líquida alcançou R$106,3 milhões no 1T10, um aumento de 31,7%, ou R$25,6 milhões contra o 1T09. Custos:

Os custos de aluguéis e serviços cresceram R$5,0 milhões no trimestre, ou seja, um aumento de 73,0% comparado ao mesmo período em 2009. Os componentes do custo responsáveis por esse aumento foram: • Custo com pessoal: aumento de R$0,6 milhão no custo com

pessoal, aumento de 56,5%. Esse acréscimo foi decorrente em grande medida do esforço contínuo em auditoria de vendas, que contribuiu para o incremento do aluguel percentual;

• Diversos serviços: incremento de R$3,8 milhões quando

comparado ao 1T09 decorrente em parte da contratação de serviços relacionados à comercialização de lojas feita por terceiros, dos pagamentos mensais do Shopping Metrô Santa Cruz para o Metrô de São Paulo referentes ao custo das concessões e dos custos do Shopping Campinas, adquirido em Março de 2009.

NOI:

O NOI dos shoppings da BRMALLS totalizou R$ 93,0 milhões no 1T10, um acréscimo de 26,6%, ou R$19,6 milhões sobre o NOI do mesmo período em 2009. A margem NOI foi negativamente impactada pelos pagamentos mensais do Shopping Metrô Santa Cruz para o metrô de São Paulo referentes ao custo da concessão. Com isso a margem NOI do trimestre foi de 88,8%. Desconsiderando os pagamentos mensais do Shopping Metrô Santa Cruz ao metrô de São Paulo, a margem NOI seria de 90,4%. Observamos no trimestre um crescimento de NOI mesmos shoppings de 15,8% quando comparado ao mesmo período em 2009. * NOI Mesmos Shoppings não considera receita de CDU referentes aos projetos greenfield em desenvolvimento.

Evolução da Receita Líquida (R$ mil)

Evolução do Custo (R$ mil)

NOI Mesmos Shoppings (R$ mil)

NOI e Margem NOI (R$ mil)

77.160

89.374*

1T09 1T10

7 3 . 451

93. 021

1T09 1T10

91,5%

88,8%

26,6%

Reconciliação do NOI(R$ mil)

1T2010 1T2009 var %Receita bruta 115.960 88.287 31,3%(-) Prestação de Serviços (11.226) (8.020) 40,0%(-) custos (11.913) (6.888) 73,0%(+) Debêntures Araguaia 1.078 918 17,5%(-) Crédito Presumido - PIS/COFINS (878) (845) 3,9%NOI 93.021 73.451 26,6%Margem % 88,8% 91,5% -2,7 p.p.

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Lucro Bruto:

Nesse trimestre, alcançamos um lucro bruto de R$94,4 milhões, um crescimento de 27,9% ante o lucro bruto do 1T09, de R$73,8 milhões.

Despesas com Vendas, Gerais & Administrativas:

As despesas com vendas, gerais e administrativas, excluindo depreciação e amortização atingiram R$15,9 milhões no trimestre, ou um aumento de 27,6% em relação ao mesmo período em 2009. Nesse trimestre, as despesas com vendas, gerais e administrativas representaram apenas 13,7% da receita bruta comparado a 14,1% no 1T09, o que pode ser explicado principalmente por: • Serviços Contratados: aumento de R$1,3 milhões, dois quais R$1,0 milhão se refere a despesa não recorrente com honorários advocatícios referente a um processo judicial de ativo contingente, que em contrapartida gerou uma receita de R$3,5 milhões; • Despesas com Vendas: aumento de R$0,5 milhão devido às comissões em função da comercialização de 242 lojas no trimestre, 61 contratos a mais que no 1T09;

• Despesas de Pessoal: aumento de apenas R$0,3 milhão, ou 4% comparado ao mesmo período no ano anterior.

Depreciações e Amortizações:

Em razão da adoção antecipada dos pronunciamentos de acordo com a deliberação CVM 603 passamos a não depreciar mais as nossas propriedades para investimento, que são avaliadas ao valor justo anualmente, e deixamos de amortizar o ágio gerado nas aquisições. Neste trimestre observamos uma depreciação de R$0,4 milhão referente a depreciação de nosso escritório, comparado a R$0,5 milhões no 1T09. Além disso, obtivemos uma amortização de R$2,6 milhões no 1T10, comparada a R$2,8 milhões no mesmo trimestre de 2009. Essa é composta pelo ativo fiscal diferido e pelo ativo diferido.

Evolução das Despesas Com Vendas, Gerais & Administrativas (R$ mil) e % da receita bruta

73.822

94.412

1T09 1T10

91,5%

88,8% 27,9%

Lucro Bruto (R$ mil) e Margem Bruta

1T10 1T09

12.459

15.904 27,6%

14,1% 13,7%

8

EBITDA Ajustado (R$ mil) 83,4%

77,4%42,0%

61.501

88.638

1T09 1T10

EBITDA: No 1T10 nosso EBITDA foi de R$87,6 milhões, ou seja, um crescimento de 42,4% comparado ao mesmo trimestre do ano anterior. Já nosso EBITDA ajustado atingiu R$88,6 milhões, um crescimento de 42,0% comparado ao 1T09. Por sua vez, a margem EBTIDA ajustada apresentou novamente uma melhora significativa, passando de 77,4% para 83,4%.

Outras Receitas Operacionais: Neste trimestre tivemos outras receitas operacionais de R$9 milhões. Destes R$9 milhões, destacamos uma receita de R$5 milhões foram referentes à rescisão de contrato de administração da Vila Daslu e R$3,5 milhões referentes a um ganho não recorrente de ativo contingente, que por conservadorismo não havia sido provisionado no balanço da Companhia

Resultado Financeiro:

No 1T10 obtivemos um resultado financeiro líquido negativo de R$40,1 milhões, contra um resultado negativo de R$8,1 milhões no 1T09. Esse resultado foi composto por uma receita financeira de R$66,5 milhões e uma despesa financeira de R$ 106,6milhões. Neste trimestre observamos uma desvalorização do Real frente ao dólar americano, causando uma variação não-caixa negativa sobre o montante principal do nosso bônus perpétuo, resultando em uma despesa cambial líquida de R$9,6 milhões. Além disso, o reconhecimento de nossos swaps a valor de mercado gerou uma despesa financeira, também não caixa, de R$10,5 milhões, sendo o maior efeito causado pelos swaps indexados pelo IGP-M. Somando os efeitos da variação do cambial sobre o bônus perpétuo e do reconhecimento do swap a valor de mercado obtivemos uma despesas não-caixa total R$20,1 milhões.

Reconciliação do EBITDA(R$ mil)

1T2010 1T2009 var %Receita líquida 106.325 80.710 31,7%(-) custos e despesas (30.820) (26.098) 18,1%(+) depreciação e amortização 3.003 6.751 -55,5%(+) Outras receitas Operacionais 9.052 138 6459,4%EBITDA 87.560 61.501 42,4%(+) Debêntures Araguaia 1.078 918 17,5%EBITDA Ajustado 88.638 62.418 42,0%Margem % 83,4% 77,4% 6,0%

Resultado Financeiro (R$ mil) Receitas 1T2010 1T2009 var % Aplicações Financeiras 22.385 23.185 -3,4% Variações Cambiais 10.839 21.498 -49,6% Swap na curva 29.045 24.191 20,1% Swap a mercado 0 8.658 - Outros 4.222 490 761,6%Total 66.490 78.022 -14,8%Despesas 1T2010 1T2009 var % Juros (44.728) (41.706) 7,2% Variações Cambiais (20.410) (20.080) 1,6% Swap na curva (29.389) (23.184) 26,8% Swap a mercado (10.538) - - Outros (1.544) (1.125) 37,3% Total (106.609) (86.095) 23,8%

Resultado Financeiro (40.118) (8.073) 396,9%

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Lucro Líquido: Nesse trimestre alcançamos um lucro líquido de R$42,1 milhões contra R$46,6 milhões no 1T09, uma queda de 10%. Nosso lucro líquido por ação foi de R$0,21. Por sua vez, nosso lucro líquido, ajustado pelos efeitos não caixa, alcançou no 1T10 R$57,2 milhões contra R$36,9 milhões no 1T09, um crescimento de 54,8%. Nosso lucro líquido ajustado por ação no trimestre foi de R$0,28. FFO e AFFO (Adjusted Funds From Operations): O FFO atingiu R$45,1 milhões no 1T10, comparado a R$49,8 milhões, no 1T09 ou uma redução de 9,6%, comparado ao mesmo período do ano anterior. Ajustando o FFO pelo efeito não caixa da variação cambial, ajuste do swap e impostos não-caixa, a companhia apresentou um AFFO de R$60,2 milhões no trimestre, um crescimento de 49,8%. No 1T10 a margem FFO ajustado atingiu 56,6% comparado a 49,8% no 1T09.

CAPEX Ao todo nesse trimestre a companhia investiu R$79,7 milhões, distribuídos da seguinte forma:

• Aquisições: R$8,5 milhões referentes ao aumento de participação no Shopping Campo Grande e de seu estacionamento;

• Expansões e revitalizações: R$17,1 milhões referentes às

obras da expansão do Ilha Plaza, já inaugurado e a expansão do Shopping Tamboré, prevista para inaugurar no 2T11;

• Greenfield: R$53 milhões nas obras do Granja Vianna e Sete

Lagoas iniciadas em julho e outubro de 2009 respectivamente e na compra do terreno em São Bernardo do Campo;

• Diversos: R$1 milhão investido em sistemas e processos

internos, dentre outros.

Distribuição do CAPEX no 1T10

FFO Ajustado (R$ mil) e Margem (%)

40.181

60.177

1T09 1T10

49,8%

56,6%

49,8%

10,7%

21,5%

66,5%

1,3%

Aquisições

Expansões e Revitalizações

Greenfield

Diversos

Reconciliação do Lucro Líquido Ajustado1T2010 1T2009 var %

Lucro Líquido 42.052 46.596 -10%Variação Cambial 9.571 (1.418) -775%Swap a Mercado 10.538 (8.658) -222%Imposto não caixa (4.987) 410 -1316%Efeitos não-caixa 15.122 (9.666) -256%Lucro Líqiudo Ajustado 57.174 36.930 55%

Reconciliação do AFFO (R$ mil)

1T10 1T09 var % Lucro Líquido 42.052 46.596 -9,8% (+) Depreciação e Amortização 3.003 3.251 -7,6% FFO 45.055 49.847 -9,6% (+) Variação Cambial 9.571 (1.418) n/a (+) Swap a Mercado 10.538 (8.658) n/a (+) Imposto não caixa - Swap (4.987) 410 n/a FFO Ajustado 60.177 40.181 49,8%Margem FFO Ajustado 56,6% 49,8% 6,8 p.p.

10

Disponibilidade e Dívida Total: O perfil da nossa dívida é de longo prazo (92% da dívida bruta) com custo médio no trimestre equivalente à IGP-M + 7,5% e um calendário de amortização de dívida bem distribuído ao longo do tempo, com duração média de 11,8 anos. A dívida, considerando os nossos swaps, é bem distribuída por índices, com o maior indexador sendo TR que representa 34,8% da dívida bruta. Nossa posição de dívida totalizou R$ 1,5 bilhão, um aumento de R$13,2 milhões em relação ao final de 2009. Um dos motivos deste aumento são os desembolsos dos financiamentos junto ao Banco Santander à construção do Shopping Granja Vianna e do Shopping Sete Lagoas que totalizaram R$5,8 milhões e R$2,3 milhões respectivamente. Encerramos o trimestre com uma posição de caixa de R$1,1 bilhão, uma diminuição de R$74,0 milhões comparado ao 4T09, explicado pelo pagamento da 2ª parcela da aquisição do Campinas Shopping, aquisição do terreno do São Bernardo e ao desembolso de capex referente aos projetos greenfield Granja Vianna, Sete Lagoas e a expansão do Shopping Tamboré. Os efeitos acima contribuiram para um aumento de R$86,9 milhões na dívida líquida quando comparado ao 4T09, encerrado o trimestre em R$413,4 milhões. O índice da Dívida Líquida/EBITDA (anualizado) ficou em 1,18x no 1T10 e o índice EBITDA (últimos 12 meses)/Despesa Financeira Líquida atingiu 41,68x no trimestre.

Indexadores da Dívida

Cronograma de Amortização do Principal (R$ milhões)

Perfil da Dívida (R$ mil)12/31/09 03/31/10

Índice Taxa (%) Vencimento Saldo em 31/12/09

Saldo em 31/3/2010

Dívida de Curto PrazoBanco Itaú (CCB) IGP-M 9,75% a.a. 15/02/19 11.898 12.310 Banco Itaú (CRI) TR 10,15% a.a. 27/03/20 59.900 60.561 Banco Unibanco (CCB) IGP-M 9,70% a.a. 14/02/19 12.684 12.605 Banco do Nordeste do Brasil Fixo (R$) 10,00% a.a. 22/02/11 1.261 1.155 Debentures - 1st tranche CDI 0,50% a.a. 15/07/14 1.302 356 Debentures - 2nd tranche IPCA 7,90% a.a. 16/07/16 4.291 17.148 Perpetual Bond USD 9,75% a.a. 10.948 4.424 HSBC Leasing Fixo (R$) 1,36% a.m. 31/03/11 1.815 122 HSBC Finame TJLP 3,7% a.a. 15/02/12 116 1.959 Banco Real (Fin. Imobiliário) IGP-M 8,30% a.a. 01/10/19 1.972 2.990 Banco Real (Fin. Imobiliário) - Sete Lagoas CDI 93,95% 21/12/19 44 CRI Tamboré IGP-M 7,75% a.a. 15/10/21 - Total Dívida de Curto Prazo 106.187 113.674 Dívida de Longo PrazoBanco Itaú (CCB) IGP-M 9,75% a.a. 15/02/19 71.688 71.151 Banco Itaú (CRI) TR 10,15% a.a. 03/27/20 461.799 454.668 Banco Unibanco (CCB) IGP-M 9,70% a.a. 14/02/19 61.664 60.165 Banco do Nordeste do Brasil Fixo (R$) 10,00% a.a. 22/02/11 209 32 Debentures - 1st tranche CDI 0,50% a.a. 15/07/14 29.870 19.870 Debentures - 2nd tranche IPCA 7,90% a.a. 16/07/16 304.684 310.785 Perpetual bond USD 9,75% a.a. 304.710 314.160 HSBC Leasing Fixo (R$) 1,36% a.m. 31/03/11 454 - HSBC Finame TJLP 3,7% a.a. 15/02/12 123 89 Banco Real (Fin. Imobiliário) - GV IGP-M 8,30% a.a. 01/10/19 17.718 22.857 Banco Real (Fin. Imobiliário) - Sete Lagoas CDI 93,95% 21/12/19 2.312 CRI Tamboré IGP-M 7,75% a.a. 15/10/21 94.047 96.604 Total Dívida de Longo Prazo 1.346.966 1.352.693 Dívida Total 1.453.153 1.466.367

Caixa (R$ mil) 31/12/2009 31/3/2010Aplicações Financeiras 1.127.000 1.052.950 Remuneração Média 102,47% 101,79%

Acompanhamento de Indicadores de Alavancagem 31/12/2009 31/3/2010Dívida Líquida 326.476 413.416 Dívida Líquida/EBITDA 0,21 1,18EBITDA/Despesa Financeira Líquida 236,81 41,68Dívida Bruta/EBITDA 0,94 4,19FFO/Dívida Bruta 0,21 0,19

91.925

166.580 157.509 153.389

72.001 68.684 58.40696.785

170.368

25.2846.306

314.160

84.794

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 emdiante

USD 21,7%

CDI 1,5%

IPCA 22,4%

Fixo (R$)0,1%

TR 35,1%

IGP-M 19,0% TJLP

0,1%

11

5460 64

84

64 67 68

93

71

1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10

54 5562

84

63 63 64

86

68

1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10

Indicadores Operacionais e Análises Complementares

Fechamos o 1º trimestre de 2010 com um crescimento de NOI/m² de 10,2% sobre o 1T09, alcançando R$71. Já o aluguel/m² alcançou R$68, crescimento de 7,5% contra o mesmo trimestre de 2009. Nosso aluguel por m² cresceu acima do crescimento da inflação para os últimos 12 meses medido pelo IGP-M, que apresentou um aumento de 1,9%. Se considerarmos apenas os 10 shoppings mais representativos em termos de NOI para a companhia, observamos um NOI/m² de R$79 e um aluguel/m² de R$72. Nossa taxa de ocupação continua subindo trimestre após trimestre, atingindo 98,2% no mês de março, mais um recorde histórico de ocupação em nossos shoppings. A média de ocupação permaneceu em 97,9% ao longo do trimestre. Cabe destacar que no mês de março, 14 dos nossos 35 shoppings estavam praticamente 100% ocupados. O nível de pagamentos em atraso (30 dias) manteve uma média de 3,7% nesse trimestre, contra 5,3% no 1T09. Com uma queda de 60 bps quando comparado ao 1º trimestre de 2009, o custo de ocupação foi de 10,2% no trimestre. Já as vendas/m² cresceram 13% quando comparado ao 1T09, alcançando a marca de R$897 por m². Para fins comparativos incluímos abaixo alguns indicadores operacionais da Companhia adotando os padrões usados pelas companhias norte-americanas (US$/pé²).

10,2%

Evolução Aluguel/m² (R$) 7,5%

Evolução NOI/m² (R$)

* Dado que desde o 4T09 consideramos a linearização de nossas receitas de aluguel e CDU ajustamos os indicadores de NOI/m² e Aluguel/m² do 1T09, considerando estas linearizações, para fins comparativos.

Portfolio Consolidado (Trimestre x Trimestre)1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10

SSS/m² 10,7% 10,8% 12,7% 8,8% 3,5% 6,4% 5,1% 11,0% 16,2%SSR/m² 8,3% 9,5% 12,4% 13,4% 12,3% 12,0% 9,9% 8,8% 8,6%Vendas/m² 761 845 890 1.169 795 874 880 1.186 897 Vendas/m² (Lojas < 1.000m²) 1.123 1.293 1.323 1.728 1.220 1.158 1.352 1.616 1.293 Aluguel/m² 54 55 62 84 63 63 64 86 68NOI/m² 54 60 64 84 64 67 68 93 71Custo de Ocupação (% vendas) 10,5% 8,8% 9,7% 9,3% 10,8% 9,8% 9,8% 9,0% 10,2%Pagamentos em atraso (30 dias) 6,8% 4,7% 3,8% 4,2% 5,3% 3,7% 3,1% 3,2% 3,7%Ocupação (%) 96,1% 96,0% 96,6% 96,7% 96,9% 97,1% 97,3% 97,9% 97,9%

Valores Anualizados em USD/ft²1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10

Vendas/ft² (Lojas < 1.000m²) - Anuais 721 871 885 846 588 622 808 1.037 791 Aluguel/ft² (média mensal) 37 39 44 44 33 36 40 59 45 NOI/ft² (média mensal) 36 43 45 44 32 38 43 63 46

12

Desempenho das Vendas nos Shoppings

As vendas mesmas lojas (SSS) tiveram o seu maior crescimento registrado na historia da companhia, alcançando 16,2% em relação ao 1T09, frente um crescimento de 11% no 4T09. Este crescimento foi fortemente impulsionado pela recuperação das âncoras que apresentaram SSS de 19,5%, beneficiada pela retomada do crédito e pela baixa base comparativa de vendas no 1T09 e pelas lojas satélites que representam 78% da nossa receita de aluguel e obtiveram crescimento de 15,6% no 1T10. Observamos no 1T10 forte crescimento de SSS, acima de 10%, em todas as regiões, exceto pela região Norte. O maior crescimento foi observado na região Centro-Oeste que apresentou SSS no 1T10 de 23,5%, beneficiada pela revitalização e expansão do Goiânia Shopping, inaugurada em setembro de 2009, que contribuiu para as vendas mesmas lojas de 32,2% no shopping atual. Em seguida a região sul apresentou SSS de 19,9%, mais que o dobro dos 9,7% apresentados no 4T09 e as vendas mesmas lojas cresceram 18,6% no sudeste. Seguindo a tendência de 2009, neste trimestre os shoppings com maior concentração de consumidores da classe média baixa apresentaram o maior crescimento de SSS, 21,1% acima do 1T09 devido à maior presença de lojas âncoras, o segmento com maior crescimento no trimestre. Já aqueles com maior concentração de classe média alta apresentaram um crescimento de 18,9%, impulsionado pelo SSS no Goiânia Shopping e o Iguatemi Caxias que inauguraram expansões em 2009.

-5,1%

19,9% 18,6%

11,6%

23,5%

Crescimento das Vendas Mesmas Lojas por Região (1T10 vs. 1T09)

Crescimento das Vendas Mesmas Lojas por Classe de Renda (1T10 vs. 1T09)

Média Alta

Alta 8,7%

51,4%

19,7%

SSS (%) Exposição (% NOI)

11,0%

18,9%

14,4%

2009

Média

Média Baixa 20,2% 21,1%

Crescimento das Vendas Mesmas Lojas por Tipo de Loja (1T10 vs. 1T09)

19,5%

14,9% 15,6%

3,9%

Âncoras Megaloja Satélite Lazer

13

Atividade Comercial No 1º trimestre de 2010, as renovações dos contratos de aluguel e os novos contratos de shoppings existentes obtiveram leasing spread de 18,3% e 12,6%, respectivamente. Continuamos observando uma melhora em nosso leasing spread de renovações, que no 1T10 foi o maior da história da empresa. Essa melhora pode ser explicada pela contínua diminuição de nossos índices de vacância, pelo baixo custo de ocupação em nossos shoppings e pelo poder de negociação em rede graças a nossa escala de comercialização. Nesse trimestre renovamos 98 contratos de locação de lojas em shoppings existentes, que representou 9,8 mil m² do ABL total, e negociamos 103 novos contratos em shoppings existentes, correspondentes a 7 mil m² de ABL. Nos próximos seis meses, esperamos o vencimento de contratos referentes a 73,7 mil m² de ABL, ou 6,5% de nosso ABL Total. Ao todo no trimestre fechamos 242 contratos de locação, 61 contratos a mais que no 1T09. Em termos de ABL, negociamos 27,1 mil m², um aumento de 18,3% sobre o 1T09. Com a inauguração de nossos 2 primeiros projetos greenfield, Granja Vianna e Sete Lagoas, e de nossas expansões ainda esse ano, observamos uma aceleração da atividade comercial nos nossos projetos. No trimestre foram comercializados 41 contratos para estes dois novos projetos.

Cronograma de Reajuste Anual de Contratos (% de ABL)

Cronograma de Vencimento de Contratos (% ABL)

Aluguel Médio/m² (Portfólio Atual vs. Novos Contratos)1

1 – Aluguel/m² médio dos novos contratos em shoppings existentes considerando a média do aluguel para os 5 anos de contrato

6,5%

69,8%

13,7%

10,0%

até 6 meses 6 a 12 meses 12 a 24 meses mais de 24 meses

18,4%

25,1%

25,6%

30,8%

1T10 2T10 3T10 4T10

41 (10.268 m²)

Novos

Contratos - Projetos

Novos

Contratos - Shoppings

Existentes

Renovação de

Contratos

Total

103 (7.021 m²)

98 (9.851 m²)

242 (27.140 m²)

68

105

Portfolio Atual Contratos Negociados

54,4%

Contratos Negociados – Número de Contratos e ABL Total

Contratos Negociados Leasing Spread Nº de lojas ABL (m²)Renovação de Contratos 18,3% 98 9.851Novos Contratos - Shop. Existentes 12,6% 103 7.021Novos Contratos - Projetos - 41 10.268Total - 242 27.140

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Cronograma de Capex das Expansões a Serem Inauguradas (R$ milhão)

Expansões em Construção

VETORES DE CRESCIMENTO DA COMPANHIA Aquisições:

O NOI realizado neste trimestre dos shoppings adquiridos desde 2006 continuou apresentando elevado crescimento quando comparado ao NOI projetado nos estudos de viabilidade de cada um dos shoppings no momento das aquisições. As aquisições realizadas apresentaram um crescimento 27,3% acima do projetado para o 1T10. Concluímos neste trimestre a aquisição de lojas no Shopping Campo Grande que adicionaram 5,0 mil m² de ABL total e 4,1 mil m² de ABL própria além de um aumento de 4,5% na participação do estacionamento do Shopping Campo Grande. Expansões:

A BRMALLS tem ao todo 7 projetos de expansão anunciados em seu portfólio de shoppings, que deverão adicionar 75,6 mil m² de ABL Total e 46,3 mil m² de ABL próprio, um crescimento de 7,3% sobre o ABL Total e de 9,9% sobre o ABL próprio, respectivamente. Essas expansões estão previstas para serem inauguradas a partir deste ano e quando prontas, deverão adicionar cerca de R$ 56 milhões de NOI por ano ao resultado da BRMALLS. O investimento total estimado da BRMALLS para essas expansões é de R$382,4 milhões, dos quais cerca de 12% já foram gastos até o 1T10. Atualmente temos 3 expansões em construção no West Shopping, Maceió e Shopping Tamboré, que juntas adicionarão 33,7 mil m² de ABL total e 20 mil m² de ABL próprio ao nosso portfólio até meados de 2011. As expansões do West Shopping e Maceió inaugurarão ainda esse ano e aumentaram nosso ABL em 18,8 mil m² e nosso ABL próprio em 5,2 mil m². Já a expansão do Tamboré, prevista para inaugurar até o meio de 2011, já possui 85% de seu ABL comercializado graças à elevada demanda dos lojistas por espaços impulsionada pelo excelente desempenho do shopping. Sua obra está andando de acordo com o cronograma previsto.

45.206

134.230

81.846

Já desembolsado 2010 ex-1T

2011 2012 Total

121.086 382.368

NOI das Aquisições Realizadas desde 2006: NOI (R$ mil)

47.007

59.821

NOI Projetado 1T10

NOI Realizado 1T10

27,3%

Resumo das Expansões

Expansão do Shopping Tamboré

Expansões em Desenvolvimento ABL Total % Participação ABL Próprio CAPEX BRMALLS

(% Gasto) Data de

Inauguração Status da

Comercialização West 9.000 30,0% 2.700 100% 2T10 100% Maceió 9.819 25,0% 2.455 77% 2T10 68%Shopping Tamboré 14.853 100,0% 14.853 19% 2T11 85%Campo Grande 5.644 67,6% 3.815 0% 2T11Plaza Niterói 10.787 100,0% 10.787 5% 4T12Top Shopping 15.336 50,0% 7.668 3% A ser definido Osasco Shopping 10.152 39,6% 4.020 0% A ser definido

75.591 46.298 12%

15

Case Study: Expansão do Goiânia Shopping

No ano de 2009 entregamos 4 expansões que adicionaram 15 mil m2 de ABL próprio, comprovando nossa capacidade de inaugurar expansões dentro do prazo previsto e com excelente qualidade. Abaixo iremos analisar a expansão do Goiânia Shopping e seus impactos positivos nos resultados do shopping. Em 2008 iniciamos a 2ª expansão do Goiânia Shopping, que foi inaugurada em julho de 2009. Os principais motivadores desta segunda expansão foram: qualificar o mix de lojas do shopping, melhorar sua ancoragem e modificar a fachada do shopping e revitalizar o mall sofisticando ainda mais o empreendimento. Para qualificar o mix e melhorar sua ancoragem, além da área nova construída que adicionou 2 novas âncoras, Riachuelo e Renner, e 60 lojas satélites, também realocamos um hipermercado que ocupava 5 mil m² de ABL do shopping para uma área externa. Nesta área construímos 27 novas lojas, uma âncora e 26 satélites. Além disso, substituímos a operação de cinema antiga por 6 novas salas em formato de Multiplex. Aproveitamos a oportunidade para revitalizar a área já existente do shopping através de mudanças que vão desde a revitalização do mall, à completa alteração das fachadas. Além disso, inauguramos a nova praça de alimentação incluindo um espaço de restaurantes com varandas e vista para o parque em frente ao shopping. O resultado positivo da expansão pode ser visto através do crescimento de 66,5% do NOI/m² do shopping, que alcançou R$64 no 1T10, impulsionado em grande parte pelo aumento da receita de estacionamento resultante do inicio de cobrança e aumento do número de vagas, e pelo crescimento de 28,8% do aluguel/m². No geral, as vendas por m² do shopping melhoraram, com um crescimento de 31,3% alcançando R$774. Além disso, observamos que a expansão impulsionou também as lojas que já existiam no shopping em 2009, resultando em um crescimento de vendas mesmas lojas de 32%, quando comparada ao 1T09.

38,5

64,1

1T09 1T10

66,5% NOI/m² (R$)

30,6

39,5

1T09 1T10

28,8% Aluguel/m² (R$)

589,4

774,1

1T09 1T10

31,3 % Vendas/m² (R$)

16.400 23.700

120 180

1.000 1.900

7.900

2 (Supermercado Bretas e C&A)

4 (Riachuelo, Renner, Supermercado Bretas e C&A)

11.565

- 1.600 m²

500 assentos 760 assentos

ABL Total (m2)ABL Próprio (m2)

Âncoras

Vagas

# Lojas

Salas Comerciais

Praça de Alimentação

16.400 23.700

120 180

1.000 1.900

7.900

2 (Supermercado Bretas e C&A)

4 (Riachuelo, Renner, Supermercado Bretas e C&A)

11.565

- 1.600 m²

500 assentos 760 assentos

ABL Total (m2)ABL Próprio (m2)

Âncoras

Vagas

# Lojas

Salas Comerciais

Praça de Alimentação

ANTES DEPOIS

16

Desenvolvimento: Greenfield Nosso portfólio atual possui 5 projetos greenfield, dois deles, Granja Vianna e Sete Lagoas, inauguram ainda esse ano. Somados esses projetos irão adicionar 158 mil m² de ABL total, representando um crescimento de 15,2%. Com uma participação média nos projetos de 69,9%, eles adicionarão 110 mil m² de ABL próprio ao portfólio atual, um aumento de 23,5%. Ao todo a BRMALLS investirá aproximadamente R$563 milhões, dos quais 27% foram gastos até março de 2010. O NOI estabilizado resultante destes projetos totaliza R$108 milhões e sua taxa de retorno média, real e desalavancada, está acima de 17%. Analisando o retorno cash on cash, chegamos a uma taxa média de 22%.

Atualmente temos dois projetos greenfield em construção: Granja Vianna e Sete Lagoas. Ambos os projetos serão inaugurados em 2010 e irão adicionar 32,4 mil m² de ABL próprio ao nosso portfólio, um crescimento de 6,9% sobre o ABL próprio atual. O Granja Vianna já possui 93% de seu ABL locado e suas obras estão adiantadas em relação ao cronograma previsto, garantindo sua inauguração no período anunciado. Ao todo já gastamos 48% do CAPEX previsto na obra e já alcançamos a marca de 66% do cronograma físico previsto para a obra. Quanto ao Sete Lagoas, 86% de seu ABL já está locado e sua obra alcançou a marca de 42%, estando adiantada em relação ao cronograma físico previsto. Até o 1T10 já gastamos 27% do CAPEX referente à BRMALLS.

Projetos em Construção

Cronograma de Capex dos Greenfield a Serem Inaugurados (R$ milhão)

Sete Lagoas

Resumo dos Projetos Greenfield

Granja Vianna

ABL Total%

ParticipaçãoABL

PróprioCAPEX BRMALLS (%

Gasto)Data de

InauguraçãoStatus da

ComercializaçãoGranja Vianna 29.780 70,0% 20.846 47,8% 4T10 93,0%Sete Lagoas 16.566 70,0% 11.596 26,8% 4T10 86,2%Mooca 42.108 60,0% 25.265 34,1% 4T11 30,3%CBTU 35.110 100,0% 35.110 1,1% 2T12 0,0%São Bernardo 34.447 51,0% 17.568 29,2% 1T13 0,0%Total 158.012 110.386 26,9%

151.325

562.88420.25882.804 179.573

128.924

Já desembolsado

2010 (ex-1T)

2011 2012 2013 Total

17

Nosso Portfólio:

Atualmente, a BRMALLS tem participação em 35 shopping centers, totalizando 1.034,9 mil m² de ABL total e 467,8 mil m² em ABL próprio. Nossa participação média é de 45,1%. Nossos shoppings somados apresentam cerca de 6,2 mil lojas que atraíram cerca de 400 milhões de visitantes. A BRMALLS é uma empresa com presença nacional em todas as regiões do Brasil, atendendo aos consumidores de todas as diferentes classes. Os shoppings onde detemos participação de 50% ou mais representam 68% do NOI da BRMALLS sendo nossa participação média nesses 11 shoppings 88%. Prestamos serviços de administração e/ou comercialização para 25 dos 35 shoppings em que detemos participação. A BRMALLS permanece com sua estratégia de ampliar suas atividades de prestação de serviço focada nos shopping centers em que pretende desenvolver, nos shoppings que já detém participação, mas ainda não presta serviços e nos shopping de terceiros que gostaria de ter em sua carteira.

Shopping Estado ABL Total (m²) % Part. ABL Próprio (m²) Prestação de ServiçosNorteshopping RJ 77.908 74,5% 58.041 Admin./Comerc.Shopping Estação PR 54.716 100,0% 54.716 Admin./Comerc.Shopping Tamboré SP 31.635 100,0% 31.635 Admin./Comerc.Niterói Plaza RJ 33.366 100,0% 33.366 Admin./Comerc.Campinas Shopping SP 30.342 100,0% 30.342 Admin./Comerc.Shopping Del Rey MG 37.171 65,0% 24.161 Admin./Comerc.Ilha Plaza RJ 21.607 100,0% 21.607 Admin./Comerc.Metrô Santa Cruz SP 20.052 100,0% 20.052 Admin./Comerc.Shopping Recife PE 61.079 31,1% 18.968 Comerc.Shopping Campo Grande MS 33.540 67,6% 22.673 Admin./Comerc.Fashion Mall RJ 14.713 100,0% 14.713 Admin./Comerc.Shopping Iguatemi Caxias do Sul RS 30.324 45,5% 13.797 Admin./Comerc.Shopping Villa Lobos SP 26.810 39,7% 10.649 Admin./Comerc.Araguaia Shopping GO 21.891 50,0% 10.945 Admin./Comerc.Goiânia Shopping GO 23.308 48,4% 11.281 Admin./Comerc.West Shopping RJ 30.452 30,0% 9.136 Admin./Comerc.Maceió Shopping AL 24.923 34,2% 8.531Natal Shopping RN 17.020 50,0% 8.510Shopping Curitiba PR 23.155 35,0% 8.104 Admin./Comerc.Rio Plaza RJ 7.046 100,0% 7.046 Admin./Comerc.Top Shopping RJ 18.168 35,0% 6.359 Comerc.Amazonas Shopping AM 34.214 17,9% 6.124 Admin./Comerc.Osasco Plaza Shopping SP 14.556 39,6% 5.764 Comerc.Shopping Piracicaba SP 27.806 19,0% 5.294 Admin./Comerc.Shopping Center São Luis MA 34.123 15,0% 5.118Pantanal Shopping MT 43.117 10,0% 4.312Center Shopping RJ 14.312 30,0% 4.294 Admin./Comerc.Shopping Mueller Joinville SC 27.337 10,4% 2.843Shopping Pátio Belém PA 20.675 13,3% 2.750Big Shopping MG 17.536 13,0% 2.280Shopping Independência MG 23.484 8,0% 1.879 Admin./Comerc.Shopping Metrô Tatuapé SP 32.785 3,0% 984Esplanada Shopping SP 23.969 3,4% 817Minas Shopping MG 35.821 1,0% 351Shopping ABC SP 45.952 0,7% 310 Admin./Comerc.Total 1.034.911 45,2% 467.752

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Glossário:

Área Bruta Locável ou (“ABL Total”): refere-se à soma de todas as áreas de um shopping disponíveis para aluguel com a exceção dos quiosques. ABL Próprio: refere-se ao ABL total multiplicado pela nossa participação no shopping. Aluguel/m² e NOI/m²: Não considera receita de aluguel proveniente da linearização dos contratos Net Operating Income ou (“NOI”): Receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de serviços) menos o custos dos shoppings mais a depreciação e a amortização + Debênture Araguaia. Lei 11.638: A Lei n 11.638 tem como finalidade a inserção das companhias abertas no processo de convergência contábil internacional. Dessa forma, alguns resultados financeiros e operacionais sofreram alguns efeitos contábeis decorrentes das mudanças definidas pela nova Lei. CPC: Comitê de Pronunciamentos Contábeis NOI Mesmos Shoppings: Variação do NOI dos shoppings que hoje estão em nossa carteira proporcional a nossa participação atual para ambos os períodos em comparação. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Lucro Bruto – despesas com vendas, gerais e administrativas + depreciação + amortização. EBITDA Ajustado: EBITDA + efeitos da linearização das receitas de aluguel mínimo e CDU - outras receitas operacionais referentes a propriedade para investimento + receita da debênture de participação nos lucros do shopping Araguaia FFO ajustado (Funds From Operations): Lucro Líquido + Depreciação + Amortização - Variação Cambial sobre o principal do perpétuo- Ajuste do Swap a Mercado – Impostos não caixa + linearização das receitas de aluguel mínimo e CDU - outras receitas operacionais referentes à propriedade para investimento - impostos diferidos referentes à propriedade para investimento Same store sales (SSS): Comparativo das vendas declaradas das mesmas lojas que se encontravam no mesmo local no período atual e no mesmo período do ano anterior. Same store rent (SSR): Aluguéis das mesmas lojas que se encontravam no mesmo local no período atual e mesmo período do ano anterior. Taxa de Ocupação: ABL total alugado dividido por ABL total. Inadimplência : medida no último dia útil de cada mês considerando o total faturado no mês sobre o total recebido referente ao mesmo mês. Não considera lojas inativas. Custo de Ocupação como % das vendas: Aluguel (mínimo + percentual) + encargos comuns + fundo de promoção dividido pelas vendas totais. Leasing Spread: Comparação entre o Aluguel Médio do novo contrato e o AMM faturado do contrato antigo para o mesmo espaço. ABL Médio (Aluguel/m²): Não considera os 27.921 m² referentes ao Centro de Convenções do Shopping Estação. No cálculo do ABL médio do aluguel/m², não consideramos os ABLs próprios do Araguaia Shopping, pois sua receita é contabilizada via pagamento de debêntures, e do Independência Shopping, onde a receita é contabilizada como equivalência patrimonial. ABL Médio (NOI/m²): Não considera os 27.921 m² referentes ao Centro de Convenções do Shopping Estação. Shoppings por Classe Social (Critério Brasil): O Critério Brasil está relacionado com o poder de compra dos indivíduos e famílias urbanas do país. É definido a partir do LSE do IBOPE. De acordo com este critério os shoppings de nosso portfólio estão classificados da seguinte maneira:

• Classe Alta: Villa Lobos e Fashion Mall; • Classe Média Alta: Goiânia, Iguatemi Caxias, Plaza Niterói e Rio Plaza; • Classe Média: Amazonas, Independência; Campo Grande, Curitiba, Norte Shopping, Campinas Shopping, ABC, Metrô Santa Cruz,

Piracicaba, Tamboré, Belém, Esplanada, Mueller, São Luís, Recife, Natal, Iguatemi Maceió e Pantanal; • Classe Média Baixa: Metrô Tatuapé, BIG, Minas, TopShopping, Osasco, Araguaia, Del Rey, Estação, Center, Ilha Plaza e West.

Portfólio Original: Considera os shoppings originalmente adquiridos (Norte Shopping, Shopping Recife, Villa-Lobos, Del Rey, Campo Grande e Iguatemi Caxias) Portfólio Adquirido: Considera os shoppings que foram adquiridos ao longo de 2007 e 2008 (Goiânia, Estação, Araguaia, Pantanal, Shopping Piracicaba, Shopping ABC, Iguatemi Maceió, Iguatemi Belém, Amazonas Shopping, Shopping Curitiba, Tamboré, Shopping Natal, Top Shopping, Big Shopping, Minas Shopping, Niterói Plaza, Rio Plaza, Ilha Plaza, Fashion Mall, Esplanada Shopping, Muller, Metrô Tatuapé, São Luis, Center Shopping ,West Shopping e Campinas Shopping) Cash on cash: NOI estabilizado (4° anos após inauguração) sobre capex líquido (investimento total – receita de taxa de cessão)

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DRE – Demonstração de Resultados do Exercício

Para fins de comparação ajustamos o resultado do primeiro trimestre de 2010 pelos efeitos contábeis trazidos pela adoção de forma antecipada dos pronunciamentos CPCs, de acordo com a deliberação CVM 603.

Demonstração dos Resultados Financeiros(R$ mil)

1T2010 1T2009 var %Receita Bruta 115.960 88.287 31% Aluguéis 83.060 69.916 19% Taxa de Cessão 3.199 1.251 156% Estacionamento 14.163 8.143 74% Taxa de Transferência 483 219 121% Prestação de Serviços 11.226 8.020 40% Outras 3.829 738 419%(-)Impostos e Contribuições (9.635) (7.577) 27%Receita Líquida 106.325 80.710 32%Custos (11.913) (6.888) 73% Custos com Pessoal (1.556) (994) 57% Diversos Serviços (6.343) (2.499) 154% Custos Condominiais (3.005) (2.542) 18% Custos com Fundo de Promoções (1.009) (853) 18%Resultado Bruto 94.412 73.822 28%Despesas com Vendas, Gerais & Administrativas (18.907) (15.710) 20%

Ajuste Stock Option - Lei 11.638 (1.723) (837) 106% Despesas com Vendas (2.336) (1.862) 25% Despesas de Pessoal (7.011) (6.744) 4% Serviços Contratados (3.267) (2.001) 63% Outras Despesas (1.567) (1.015) 54%Depreciação (440) (470) -6%Amortização (2.563) (2.781) -8%Resultado Financeiro (40.118) (8.072) 397% Receitas Financeiras 65.383 69.364 -6% Despesas Financeiras (96.071) (86.094) 12% Ajuste Resultado Financeiro - Lei 11.638 (9.430) 8.658 -209%Resultado da Equivalência Patrimonial 0 183 -100%Outras Receitas Operacionais 9.052 138 6459%Resultado Operacional 44.439 50.361 -12%Resultado Antes Tributação/Participações 44.439 50.361 -12%Provisão para IR/CSLL (6.007) (3.805) 58%IR/CSLL - Lei 11.638 (não-caixa) 4.987 410 1116%Participação dos minoritários (1.367) (370) 269%Lucro/Prejuízo do Período 42.052 46.596 -10%

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Balanço Patrimonial

Balanço Patrimonial - Consolidado(R$ mil)

1T2010 4T2009 var % 1T2010 4T2009 var %Ativos PassivosCirculante CirculanteDisponibilidades 13.575 13.526 0,4% Empréstimos e Financiamentos 113.673 106.187 7,1%Contas a Receber 64.222 96.408 -33,4% Fornecedores 6.411 12.590 -49,1%Títulos e Valores Mobiliários 922.698 1.053.254 -12,4% Impostos e contribuições a recolher 24.185 35.307 -31,5%Swap Curva 1.765 2.291 -23,0% Salários e Encargos Sociais 7.469 20.519 -63,6%Impostos a Recuperar 43.093 50.480 -14,6% Dividendos Mínimos Obrigatórios a Pagar 49.211 49.211 Adiantamentos 8.003 7.955 0,6% Impostos e Contribuições - parcelamentos 5.079 4.768 6,5%Outros Valores a Receber 26.970 19.070 41,4% Adiantamentos de Clientes 13.005 9.425 38,0%Despesas Antecipadas 6.742 6.926 -2,7% Obrigações a pagar por aquisição de shopping 58.649 66.045 -11,2%Total 1.087.068 1.249.910 -13,0% Diferencial de swap a pagar 655 1.475 -55,6%

Outros valores a pagar 0 1.209 -100,0%Total 278.337 306.736 -9,3%

Não CirculanteNão Circulante Empréstimos e Financiamentos 1.352.693 1.346.966 0,4%Clientes 46.369 33.481 38,5% Fornecedores 7.325 7.139 2,6%Ativo Fiscal Diferido 54.779 56.910 -3,7% Provisão para Riscos Fiscais e outros passivos Contingentes 27.172 27.268 -0,4%Depósitos e cauções 12.910 11.455 12,7% Impostos e Contribuições - parcelamentos 19.966 20.513 -2,7%Títulos e Valores Mobiliários 131.374 74.594 76,1% Obrigações a pagar por aquisição de shopping 0 50.673 -100,0%Imposto de Renda e Contribução Social Diferidos 50.549 39.755 27,2% Diferencial de swap a pagar 28.866 27.653 4,4%Swap Curva 8.209 19.527 -58,0% Imposto de Renda e Contribução Social Diferidos 1.534.877 1.530.951 0,3%Outros Investimentos 2.830 2.826 0,1% Receita Diferida 69.457 70.159 -1,0%Outros 102 766 -86,7% Outros valores a pagar 9.034 7.332 23,2%Total 307.122 239.314 28,3% Total 3.049.390 3.088.654 -1,3%

Patrimônio Líquido

Permanente Participação dos Minoritários 68.426 68.453 0,0%Propriedade para Investimento 7.027.722 6.945.992 Capital Social Realizado 2.312.755 2.307.012 0,2%Imobilizado 12.021 12.143 -1,0% Reservas de Capital 12.300 10.086 22,0%Leasing 0 0 Reservas de Lucro 2.741.463 2.741.463 0,0%Diferido 6.965 7.236 -3,7% Ações em tesouraria (14.873) (19.204) -22,6%Intangível 9.073 8.726 4,0% Lucros/Prejuízos Acumulados 42.052Financiamento de construção 0 0 Gastos com Emissão de Ações (39.879) (39.879) 0,0%Total 7.055.781 6.974.097 1,2% Total 5.122.244 5.067.931 1,1%

Total Ativo 8.449.971 8.463.321 -0,2% Total Passivo e Patrimônio Líquido 8.449.971 8.463.321 -0,2%

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Fluxo de Caixa

Fluxo de Caixa - Consolidado(R$ mil)

1T2010Atividades operacionaisLucro (prejuízo) do Exercício 42.052 Ajustes para reconciliar o prejuízo liquído ao fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais 28.743 Depreciação e amortização 3.003 Juros, variações monetárias sobre empréstimos 30.059 Ajuste linearização 301 Ajuste resultado financeiro 9.430 Ajuste plano de opções outorgadas 1.723 Imposto de renda e contribuição social diferidos (4.987) Outros (10.786) Redução (aumento) dos ativos 36.112 Contas a receber 20.771 Impostos a recuperar 7.387 Adiantamentos a condomínio (48) Despesas antecipadas 184 Depósitos e cauções (1.455) Outros 9.273 Aumento (redução) dos passivos (91.436) Fornecedores (5.993) Impostos e contribuições (11.358) Salários e encargos sociais (13.050) Obrigações a pagar por aquisição de Shopping (58.069) Adiantamento de clientes 3.580 Provisão para contingências (96) Outros (6.450) Fluxo líquido gerado pelas (utilizado nas) atividades operacionais 15.471 Atividades de Investimento - Reserva de capital (492) Aquisição de títulos e valores mobiliários (50.456) Venda de títulos e valores mobiliários 148.376 Intangível (512) Propriedade para investimento (81.730) Fluxo líquido utilizado nas atividades de investimento 15.186 Atividades de Financiamento - Aumento de capital 5.743 Captação de financiamentos 8.141 Amortização de financiamentos (48.823) Ações em tesouraria 4.331 Fluxo líquido gerado pelas (utilizados nas) atividades financeiras (30.608) Fluxo de caixa gerado (utilizado) no período 49

DisponibilidadesNo final do trimestre 13.575

No início do trimestre 13.526 Movimentação líquida das disponibilidades 49