Prévia de Resultados 4T18 - XP Investimentos...Crescimento das vendas online de 15% e venda mesmas...
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Prévia de Resultados 4T18
Janeiro
• Trimestre de contínuo crescimento dos lucros quando comparado a 2017, mas ainda aquém do potencial
• Esperamos que a tendência positiva acelere nos próximos trimestres, com aceleração do crescimento no Brasil
• Os setores de Varejo e Bancos devem ser os destaques positivos do trimestre, enquanto a Siderurgia, o destaque negativo
Janeiro 2019
Prévia do 4T184T18: Destaque positivo para Varejo e BancosEsperamos contínuo crescimento dos lucros no quarto trimestre quando comparado a 2017, mas aindaaquém do potencial. Na nossa visão, a tendência positiva de resultados deveria ganhar força ao longo de2019, com aceleração do crescimento no Brasil. Durante o trimestre, as empresas de varejo foramsazonalmente beneficiadas com vendas fortes na Black Friday e Natal. Os bancos também estão apresentandoum trimestre forte novamente, devido à expansão da carteira dos segmentos de varejo e menores provisões.Por outro lado, as siderúrgicas devem ser destaque negativo, com decepção no preço e custo, e volumesazonalmente maior. Além disso, a valorização do BRL também pesa em nomes relacionados a commodities(Suzano e Siderúrgicas). Abaixo resumimos os principais destaques positivos e negativos do trimestre, bemcomo os destaques dos maiores nomes/setores do IBOV. Mais detalhes nas páginas seguintes.
Destaques positivos• B2W (BTOW3): Crescimento das vendas online esperado de 34% e do marketplace em 67%, crescimento
da margem EBITDA de 40 bps A/A.• Banco do Brasil (BBAS3): Lucro Líquido esperado em R$3,6bn (+7,4% vs. 3T), sustentado pelo crescimento
de 5% da margem financeira bruta no trimestre.• JBS (JBSS3): Resultado forte com margens sólidas de 8% na carne bovina Brasil, 10% Seara e 7,3% nos
Estados Unidos, além de contínua desalavancagem.• Magazine Luiza (MGLU3): Deve continuar apresentando fortes resultados, impulsionados por Black Friday
e Natal. Esperamos vendas mesmas lojas de 14,1% no 4T18 e crescimento de vendas online de 55% A/A.• Ultrapar (UGPA3): Esperamos melhoria de margens da Ipiranga no trimestre dado o repasse parcial a
postos dos menores preços de combustíveis praticados pela Petrobras no trimestre.• Aluguel de Carros: Todas as empresas devem apresentar crescimento forte de volume no 4T18. Esperamos
que a Movida (MOVI3) apresente crescimento forte no segmento de aluguel de frotas (> 50%), enquanto osvolumes de aluguel de carros da Unidas (LCAM3) também devem crescer consideravelmente.
Destaques negativos• Ambev (ABEV3): Volume de cerveja deve apresentar queda no Brasil novamente, estimamos -1,5% A/A.
Esperamos margem EBITDA consolidada em 47% vs 48,5% em 4T17.• Via Varejo (VVAR11): Resultado fraco. Crescimento das vendas online de 15% e venda mesmas lojas de
5,4%, com margens pressionadas após dificuldade na implementação do novo sistema de vendas no 3T18.• Usiminas (USIM5): R$426mn EBITDA estimado (-40% vs. 3T, e o pior trimestre desde 4Q16), pressionado
por volumes mais fracos no Brasil, custos altos por parada e carvão e sem aumento de preço.• Gerdau (GGBR4): R$1,484bi EBITDA, com destaque negativo para o volume no Brasil, impactado pela
sazonalidade e um ambiente de demanda ainda fraco, assim como preços mais fracos do que se esperava.
Outros destaques relevantes• BRF (BRFS3): Esperamos resultados melhores sequencialmente, com EBITDA em R$645 milhões,
principalmente por resultados positivos no Brasil, com preços de proteína sustentados.• Suzano (SUZB3): R$ 4,6 bilhões de EBITDA (Suzano + Fibria), -15% vs 3T, mas ainda +35% vs 4T17, com
volumes impactados por diminuição de embarques à Ásia e custos pressionados, mas preços sustentados.• Petrobras (PETR4): Nossa estimativa de EBITDA de R$30.2 bilhões reflete um preço de petróleo médio de
US$68,4/barril e um câmbio médio de 3,81/dólar.• Companhias Aéreas: As margens devem melhorar em uma base sequencial. Os números da Gol (GOLL4)
devem ser positivamente impactados pela venda de jatos, levando a margem operacional a ~20%.
RESEARCH XP PRÉVIA 4T18
Calendário consolidado fevereiro
RESEARCH XP
Legenda
Antes da abertura do mercado
Após fechamento do mercado
A definir
PRÉVIA 4T18
SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA
1 Fevereiro
4 5 6 7 8
Itau - ITUB4
Lojas Renner - LREN3
Klabin - KLBN11
11 12 13 14 15
Banco do Brasil - BBAS3 Usiminas - USIM5
18 19 20 21 22
Via Varejo - VVAR3 Weg - WEGE3 Gerdau - GGBR4
Engie - EGIE3 TAESA - TAEE11 B3 - B3SA3
Ultrapar -UGPA3 Suzano - SUBZ3
Localiza - RENT3
Mag. Luiza - MGLU3
25 26 27 28
CTEEP - TRPL4 AES Tietê - TIET11 Movida - MOVI3 Ambev - ABEV3
BRF - BRFS3
Gol - GOLL4
Petrobras - PETR4
Calendário consolidado março
RESEARCH XP
Legenda
Antes da abertura do mercado
Após fechamento do mercado
A definir
PRÉVIA 4T18
SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA
1 Março
4 5 6 7 8
11 12 13 14 15
Azul - AZUL4
BRMalls - BRML3
18 19 20 21 22
Lojas Americanas - LAME4
B2W - BTOW3
25 26 27 28 29
Equatorial - EQTL3 Vale - VALE3 Unidas - LCAM3
Cemig - CMIG3
JBS - JBSS3
RESEARCH XP
Principais números
PRÉVIA 4T18
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita Líquida 15.363 15.027 2,2% 11.064 38,9%28/02/2019 28/02/2019
EBITDA 7.226 7.295 -1,0% 4.451 62,3%12h00
Margem EBITDA 47,0% 48,5% -151,5 bps 40,2% 680,5 bps
Lucro líquido 4.624 4.326 6,9% 3.237 42,9%
Receita Líquida 8.906 8.901 0,0% 8.767 1,6%28/02/2019 28/02/2019
EBITDA 711 645 10,3% 604 17,8%10h00
Margem EBITDA 8,0% 7,2% 74,3 bps 6,9% 110,0 bps
Lucro líquido 192 -755 n.m. -826 n.m.
Receita Líquida 49.403 41.144 20,1% 45.176 9,4%28/03/2019 29/03/2019
EBITDA 4.430 2.371 86,8% 4.099 8,1%A definir
Margem EBITDA 9,0% 5,8% 320,4 bps 9,1% -10,6 bps
Lucro líquido -134 323 -141,4% -911 -85,3%
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita Líquida 2.033 1.817 11,9% 1.557 30,6%20/03/2019 21/03/2019
EBITDA 188 157 19,7% 117 61,6%A definir
Margem EBITDA 9,3% 8,7% 60,7 bps 7,5% 178,0 bps
Lucro líquido -34 -35 n.m. -106 n.m.
Receita Líquida 3.983 3.621 10,0% 2.424 64,3%20/03/2019 21/03/2019
EBITDA 934 849 10,0% 514 81,7%A definir
Margem EBITDA 23,4% 23,4% 0,0 bps 21,2% 224,1 bps
Lucro líquido 367 225 63,2% -42 n.m.
Receita Líquida 2.495 2.222 12,3% 1.711 45,8%07/08/2019 08/08/2019
EBITDA 712 500 42,2% 122 n.m.A definir
Margem EBITDA 28,5% 22,5% 601,3 bps 7,2% 2137,6 bps
Lucro líquido 431 331 30,4% 70 n.m.
Receita Líquida 4.595 3.622 26,9% 3.671 25,2%21/02/2019 22/02/2019
EBITDA 349 313 11,7% 282 23,8%11h
Margem EBITDA 7,6% 8,6% -103,2 bps 7,7% -8,6 bps
Lucro líquido 172 166 3,7% 120 43,5%
Receita Líquida 8.256 7.442 10,9% 6.377 29,5%19/02/2019 20/02/2019
EBITDA 263 523 -49,7% 161 63,3%A definir
Margem EBITDA 3,2% 7,0% -384,4 bps 2,5% 65,9 bps
Lucro líquido 34 129 -73,7% -62 n.m.
Antes da
abertura do
mercado
Antes da
abertura do
mercado
Após o
fechamento
do mercado
Após o
fechamento
do mercado
Após o
fechamento
do mercado
Após o
fechamento
do mercado
Após o
fechamento
do mercado
Esperamos resultado fraco, ainda impactado
pelos problemas na implementação do novo
sistema de vendas ocorridos no 3T18.
Esperamos vendas mesmas lojas em +5,4%
A/A e vendas online crescendo 15% A/A.
Esperamos fortes resultados, com boas
perspectivas do negócio nos EUA, apesar de
margens da Pilgrim's Pride (subsidiária
produtora de carne de frango) mais
pressionadas e recuperação de margens no
Brasil. O câmbio em patamar depreciado
continuou sendo positivo para exportações.
Após o
fechamento
do mercado
Esperamos fortes resultados devido a boas
vendas na Black Friday e Natal. Estimamos
crescimento das vendas online de 34% A/A,
melhores margens com crescimento do
marketplace e geração de caixa.
Esperamos sólidos resultados com vendas
mesmas lojas crescendo 8,1% A/A.
Queda de volume esperada no Brasil
novamente (após -3% A/A no 3T18).
Esperamos volume de cerveja -1,5% A/A e
bebidas não-alcoolicas -1%.
Esperamos resultados sequencialmente
melhores com preços no mercado doméstico
sustentados, parcialmente compensados com
resultado do negócio internacional
pressionado. O foco continua na evolução do
plano de reestruturação.
Esperamos fortes resultados com vendas
mesmas lojas +10,9% A/A, seguindo vendas
positivas na Black Friday e Natal.
Esperamos fortes resultados com vendas
online crescendo 55% A/A e vendas mesmas
lojas +14,1% A/A, após vendas positivas na
Black Friday e Natal.
ALI
MEN
TOS
E B
EBID
AS
CO
NSU
MO
A definir
A definir
RESEARCH XP
Principais números
PRÉVIA 4T18
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita Líquida 10.653 9.817 8,5% 12.836 -17,0%21/02/2019 21/02/2019
EBITDA 1.484 1.181 25,7% 2.013 -26,3%14h00
Margem EBITDA 13,9% 12,0% 190,0 bps 15,7% -175,3 bps
Lucro líquido 441 -1.385 n.m. 785 -0
Receita Líquida 3.577 3.077 16,3% 3.862 -7,4%15/02/2019 15/02/2019
EBITDA 426 450 -5,5% 703 -39,4%12h00
Margem EBITDA 11,9% 14,6% -273,5 bps 18,2% -629,6 bps
Lucro líquido 76 -50 n.m. 264 -1
Receita Líquida 6.022 4.993 20,6% 6.165 -2,3%
EBITDA 1.538 1.204 27,8% 1.627 -5,4%
Margem EBITDA 25,5% 24,1% 143,0 bps 26,4% -84,6 bpsA definir A definir
Lucro líquido 1.179 377 n.m. 752 56,7%
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita Líquida 8.874 7.189 23,4% 9.842 -9,8%21/02/2019 22/02/2019
EBITDA 4.587 3.406 34,7% 5.387 -14,9%
Margem EBITDA 51,7% 47,4% 430,7 bps 54,7% -305,2 bps
Lucro líquido 1.525 358 n.m. -108 n.m.
Receita Líquida 2.716 2.298 18,2% 2.807 -3,3%07/02/2019 08/02/2019
EBITDA 1.140 855 33,3% 1.248 -8,6%11h
Margem EBITDA 42,0% 37,2% 477,1 bps 44,5% -247,6 bps
Lucro líquido 1.202 -83 n.m. 104 n.m.
A definir
Antes da
abertura do
mercado
Expectativa de trimestre sólido
- Preço doméstico ajuda a suportar margem
do segmento de papel.
- Custo caixa de papel pressionado pelo
aumento no custo de madeira.
- Maior custo caixa de celulose devido à
energia e custos de revestimento .
- Expectativa de 400kt em volume de celulose
com a Klabin operando acima da capacidade
nominal.
Expectativa de fortes resultados, suportado
por minério de ferro
- Volumes de aço devem vir um pouco abaixo,
com o aumento nos custos continuando a
pressionar o EBITDA.
- Minério de ferro é novamente o destaque
positivo, com volume recorde.
Antes da
abertura do
mercado
Resultados fracos, principalmente no Brasil
- Brasil: R$598mi EBITDA, 14,8% de margem
– com volumes mais fracos frente à
sazonalidade.
- América do Norte: R$438mi EBITDA, 10,1%
de margem – suportado por um melhor mix.
Trimestre mais fraco desde o 4T16
- Volume em 908kt (+1,5% ano contra ano, -
8,5% trimestre contra trimestre).
- Preços domésticos estáveis frente o
trimestre anterior.
- Custos pressionados por carvão e por
parada de manutenção.
PA
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Resultado sólidos apesar de volumes mais
fracos
- Volume de celulose esperado em 2,67kt,
queda de 8% no trimestre contra trimestre.
- Preço de celulose estável em dólares, com a
nova empresa segurando vendas para Ásia.
- Custo caixa pressionado por parada de
manutenção maior que a esperado em
Imperatriz.
Após o
fechamento
do mercado
Antes da
abertura do
mercado
RESEARCH XP
Principais números
PRÉVIA 4T18
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita Líquida 2.450 2.186 12,1% 2.442 0,4%14/03/2018 14/03/2018
EBIT 250 297 -15,9% 174 43,6%A definir
Margem EBIT 10,2% 13,6% -340,0 bps 7,1% 307,4 bps
Lucro líquido 191 297 -35,7% 117 64,1%
Receita Líquida 3.235 2.978 8,6% 2.892 11,8%28/02/2018 28/02/2018
EBIT 677 388 74,6% 180 n.m.A definir
Margem EBIT 20,9% 13,0% 791,6 bps 6,2% 1471,0 bps
Lucro líquido 694 64 n.m. -309 n.m.
Receita Líquida 2.270 1.810 25,5% 2.073 9,5%21/02/2018 22/02/2018
EBITDA 436 386 12,9% 396 10,0%12:00 (Brasília)
Margem EBITDA 19,2% 21,3% -214,6 bps 19,1% 9,1 bps
Lucro líquido 176 175 0,9% 160 10,1%
Receita Líquida 676 571 18,3% 612 10,5%27/02/2018 28/02/2018
EBITDA 122 86 42,1% 119 1,8%A definir
Margem EBITDA 18,0% 15,0% 300,8 bps 19,5% -154,6 bps
Lucro líquido 46 20 n.m. 35 32,5%
Receita Líquida 935 322 n.m. 833 12,3%28/03/2018 29/03/2018
EBITDA 268 107 n.m. 236 13,2%A definir
Margem EBITDA 28,6% 33,2% -453,7 bps 28,4% 24,0 bps
Lucro líquido 74 23 n.m. 60 22,8%
Receita Líquida 3.191 2.674 19,4% 3.237 -1,4%20/02/2018 21/02/2018
EBITDA 504 376 34,0% 487 3,5%11:00 (Brasília)
Margem EBITDA 15,8% 14,1% 172,6 bps 15,0% 75,7 bps
Lucro líquido Recorrente 366 296 23,4% 380 -3,8%
Receita Líquida 361 371 -2,5% 313 15,5% 14/03/2018 15/03/2018
EBITDA Aj. 245 235 4,2% 223 10,1%A definir
Margem EBITDA 67,9% 63,5% 437,3 bps 71,2% -334,1 bps
Lucro líquido 155 -652 n.m. 92 68,1%
TRA
NSP
OR
TE, B
ENS
DE
CA
PIT
AL
& S
HO
PP
ING
S
Após o
fechamento
do mercado
- Esperamos crescimento mais forte da frota
no trimestre após o aumento de capital (~130
mil veículos).
- Esperamos aumento nas tarifas no
segmento de aluguel de carros em relação ao
3T18, impulsionadas pela sazonalidade e pelo
ambiente competitivo mais racional.
Após o
fechamento
do mercado
Antes da
abertura do
mercado
- Esperamos leve melhora na taxa de
ocupação dos shoppings e na inadimplência
em relação ao 3T18.
- Esperamos desaceleração no crescimento
do segmento de energia em comparação ao
3T18.
- Esperamos que o segmento industrial
contribua de forma relevante para o
crescimento de receitas do 4T18.
- Margens operacionais deverão ser
impactadas por efeitos não-recorrentes.
- O impacto positivo dos preços de petróleo
mais baixos deverá beneficiar o 1T19.
- Crescimento de volumes deverá ser
impulsionado pelo segmento de aluguel de
frotas (crescimento superior a 50% a/a).
- Margens mais fracas na comparação anual
por conta de um Real menos valorizado
(~50% dos custos são indexados à moeda).
Após o
fechamento
do mercado
Antes da
abertura do
mercado
Antes da
abertura do
mercado
- O impacto do Real menos valorizado deverá
ser parcialmente compensado pela venda de
jatos no 4T18.
- O impacto positivo dos preços de petróleo
mais baixos deverá beneficiar o 1T19.
- Volume de aluguel de carros deverá crescer
mais de 20% a/a, com tarifas mais altas em
relação ao 3T18.
- Volume de aluguel de frotas deve crescer
mais de 10% a/a, com competição mais
acirrada.
- A margem no segmento de Seminovos deve
melhorar na comparação trimestral, mas
ainda no campo negativo.
Após o
fechamento
do mercado
RESEARCH XP
Principais números
PRÉVIA 4T18
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Margem Financeira bruta 12.765 12.820 -0,4% 12.578 1,5%08/11/2018 09/11/2018
Lucro líquido 3.654 3.188 14,6% 3.402 7,4%A definir
Annual. ROE 14,9% 14,1% 82,7 bps 14,2% 68,1 bps- Despesas com provisão devem seguir em
queda.
Margem Financeira bruta 18.082 16.941 6,7% 17.409 3,9%29/10/2018 30/10/2018
Lucro líquido 6.649 6.280 5,9% 6.454 3,0%A definir
Annual. ROE 21,8% 19,8% 202,9 bps 21,2% 63,0 bps
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita 1.309 1.034 26,6% 1.156 13,2%08/11/2018 09/11/2018
EBITDA 919 722 27,3% 770 19,4%
A definir 11h00
Margem EBITDA 70,2% 69,9% 33,7 bps 66,6% 360,9 bps
Antes da
abertura do
mercado
Após o
fechamento de
mercado
- Conforme observado nos dados
operacionais do trimestre, o resultado será
forte e impactado por volumes maiores em
ações, derivativos e renda fixa.
BA
NC
OS
SER
VIÇ
OS
FIN
- Margem financeira crescendo e refletindo o
cenário mais favorável para concessão,
especialmente varejo.
- Projetamos expansão de lucro de 3% com a
margem financeira seguindo a expansão
carteira de crédito, em especial pessoas
físicas.
RESEARCH XP
Principais números
PRÉVIA 4T18
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita Líquida 76.782 76.512 0,4% 98.260 -21,9%28/02/2019 28/02/2019
EBITDA 30.241 18.561 62,9% 33.108 -8,7%A definir
Margem EBITDA 39,4% 24,3% 1512,7 bps 33,7% 569,1 bps
Lucro líquido 6.421 -5.477 n.m. 6.644 -3,4%
Receita Líquida 20.589 21.574 -4,6% 23.834 -13,6%20/02/2019 21/02/2019
EBITDA 920 1.063 -13,4% 852 7,9%
Margem EBITDA 4,5% 4,9% -45,6 bps 3,6% 89,3 bps
Lucro líquido 232 405 -42,8% 327 -29,2%
Empresas (R$milhões) 4T18E 4T17A A/A % 3T18A T/T% Comentários 4T18 data 4T18 call resultados
Receita Líquida 4.889 6.409 -23,7% 6.252 -21,8%28/03/2019
EBITDA 1.192 1.208 -1,4% 888 34,2%A definir A definir
Margem EBITDA 24,4% 18,9% 552,4 bps 14,2% 1017,4 bps
Lucro líquido 230 261 -11,6% 245 -5,8%
Receita Líquida 612 696 -12,0% 606 1,0%25/02/2019 26/02/2019
EBITDA 483 543 -11,0% 481 0,5%A definir
Margem EBITDA 79,0% 78,1% 94,2 bps 79,4% -36,5 bps
Lucro líquido 188 233 -19,1% 188 0,0%
Receita Líquida 446 466 -4,3% 565 -21,0%26/02/2019 27/02/2019
EBITDA 269 198 36,0% 207 29,7%A definir A definir
Margem EBITDA 60,3% 42,4% 1784,3 bps 36,7% 2355,6 bps
Lucro líquido 105 43 n.m. 35 n.m.
Receita Líquida 2.384 2.067 15,3% 2.489 -4,2%19/02/2019 20/02/2019
EBITDA 1.064 1.013 5,0% 998 6,6%12h00
Margem EBITDA 44,6% 49,0% -438,3 bps 40,1% 453,0 bps
Lucro líquido 719 704 2,1% 475 51,4%
Receita Líquida 422 361 17,1% 403 4,7%20/02/2019 21/02/2019
EBITDA 283 245 15,8% 293 -3,3%
Margem EBITDA 67,1% 67,9% -73,3 bps 72,7% -552,7 bps
Lucro líquido 175 278 -36,9% 268 -34,6%
Receita Líquida 2.848 2.724 4,6% 2.732 4,2%25/03/2019 26/03/2019
EBITDA 709 650 9,0% 575 23,2%
Margem EBITDA 24,9% 23,9% 101,8 bps 21,1% 382,1 bps
Lucro líquido 336 470 -28,5% 248 35,4%
PET
RO
LEO
Antes da
abertura do
mercado
Sem grandes surpresas operacionais,
refletindo a previsibilidade do segmento de
transmissão de energia.
A definir
A definir
A definirResultados podem ser poluídos pela
incorporação dos resultados da Cepisa, cuja
conclusão foi concluída em 17 de outubro de
2018.
A definir
Lucro (IFRS) pode melhorar devido aos
maiores números do IGP-M.
A definir
Após o
fechamento de
mercado
A definir
A definir
Esperamos melhores margens na Ipiranga
dado que estimamos que distribuidoras
repassaram apenas parcialmente a psotos a
queda de combustíveis praticadas pela
Petrobras.
Resultados devem melhorar sequencialmente
com a hidrologia melhor no trimestre e a
alocação sazonal da capacidade de geração.
Não esperamos grandes surpresas
operacionais, com resultados refletindo a
melhor hidrologia no trimestre e o impacto
total da revisão tarifária da distribuidora
Cemig D.
Sem grandes surpresas operacionais,
ilustrando a eficiente alocação de capacidade
de geração de energia no ano. Em uma base
anual, destacamos o impacto das Usinas
Jaguara e Miranda.
Estimativas refletem um cambio médio de
3,81 e preços de petróleo de US$68,4/barril
no trimestre.
ELÉT
RIC
AS
Research XP COBERTURA E LINKS PARA PLATAFORMA DIGITAL
RESEARCH XP PRÉVIA 4T18
Bancos e serviços e financeiros - André Martins
Nome Ticker Recomendação Preço-alvo Preço atual Potencial ganho Teses de investimento
Itaú Unibanco ITUB4 Compra 45,00 38,78 + 16,0% Acesse a tese do Itaú
Banco do Brasil BBAS3 Compra 60,00 51,86 + 15,7% Acesse a tese do Banco do Brasil
Bradesco BBDC4 Compra 49,00 45,26 + 8,3% Acesse a tese do Bradesco
Santander Brasil SANB11 Neutro 52,00 48,07 + 8,2% Acesse a tese do Santander Brasil
Cielo CIEL3 Neutro 12,00 11,94 + 0,5% Acesse a tese de Cielo
B3 B3SA3 Compra 35,00 31,47 + 11,2% Acesse a tese de B3
Alimentos e Varejo - Betina Roxo
Nome Ticker Recomendação Preço-alvo Preço atual Potencial ganho Teses de investimento
BRF BRFS3 Neutro 28,00 23,54 + 18,9% Acesse a tese de BRF
JBS JBSS3 Compra 16,00 15,09 + 6,0% Acesse a tese da JBS
Ambev ABEV3 Neutro 18,00 17,51 + 2,8% Acesse a tese de Ambev
Magazine Luiza MGLU3 Neutro 175,00 179,07 - 2,3% Acesse a tese de Magazine Luiza
B2W BTOW3 Compra 58,00 50,00 + 16,0% Acesse a tese de B2W
Lojas Americanas LAME4 Compra 25,00 21,07 + 18,7% Acesse a tese de Lojas Americanas
Via Varejo VVAR3 Compra 7,00 6,00 + 16,7% Acesse a tese de Via Varejo
Lojas Renner LREN3 Neutro 43,00 45,50 - 5,5% Acesse a tese de Lojas Renner
Transportes, Bens de Capital e Shoppings - Bruna Pezzin
Nome Ticker Recomendação Preço-alvo Preço atual Potencial ganho Teses de investimento
Localiza RENT3 Compra 32,30 33,30 - 3,0% Acesse a tese da Localiza
Locamérica LCAM3 Compra 38,00 40,40 - 5,9% Acesse a tese de Locamérica
Movida MOVI3 Neutro 9,50 9,92 - 4,2% Acesse a tese de Movida
Gol GOLL4 Neutro 23,00 24,72 - 7,0% Acesse a tese de Gol
Azul AZUL4 Compra 40,00 37,11 + 7,8% Acesse a tese de Azul
BR Malls BRML3 Compra 13,20 14,55 - 9,3% Acesse a tese de BR Malls
WEG WEGE3 Neutro 19,70 18,84 + 4,6% Acesse a tese de WEG
Elétricas e Petróleo - Gabriel Francisco
Nome Ticker Recomendação Preço-alvo Preço atual Potencial ganho Teses de investimento
AES Tietê TIET11 Compra 15,00 11,65 + 28,8% Acesse a tese de AES Tietê
Engie Brasil EGIE3 Neutro 38,00 41,85 - 9,2% Acesse a tese de Engie Brasil
Cemig CMIG4 Neutro 13,00 13,85 - 6,1% Acesse a tese da Cemig
Equatorial EQTL3 Compra 90,00 88,15 + 2,1% Acesse a tese da Equatorial
TAESA TAEE11 Compra 25,00 25,72 - 2,8% Acesse a tese de TAESA
CTEEP TRPL4 Neutro 80,00 78,61 + 1,8% Acesse a tese de CTEEP
Petrobras PN Local PETR4 Compra 31,00 25,58 + 21,2% Acesse a tese de Petrobras
Petrobras ON Local PETR3 Compra 30,00 29,55 + 1,5%
Petrobras PN ADR PBR/A Compra 16,00 14,05 + 13,9%
Petrobras ON ADR PBR Compra 15,50 16,21 - 4,4%
Ultrapar UGPA3 Compra 60,00 57,20 + 4,9% Acesse a tese de Ultrapar
Mineração, Siderurgia, Papel e Celulose - Karel Luketic
Nome Ticker Recomendação Preço-alvo Preço atual Potencial ganho Teses de investimento
Vale (ADR) VALE Compra 18,00 12,42 + 45,0% Acesse a tese da Vale
Vale (Local) VALE3 Compra 66,00 45,50 + 45,1%
Suzano SUZB3 Compra 62,50 46,00 + 35,9% Acesse a tese de Suzano
Klabin KLBN11 Neutro 23,00 18,59 + 23,7% Acesse a tese de Klabin
CSN CSNA3 Compra 12,50 10,20 + 22,5% Acesse a tese de CSN
Gerdau GGBR4 Compra 22,00 15,65 + 40,6% Acesse a tese de Gerdau
Usiminas USIM5 Compra 12,50 9,81 + 27,4% Acesse a tese de Usiminas
Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as ex igências previstas na Instrução CVM nº 598, de 3 de maio de 2018, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produtoO investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.
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Karel LuketicEstratégia, Mineração, Siderurgia e Celulose
André Martins, CFABancos e Instituições Financeiras
Betina RoxoAlimentos, Bebidas e Consumo
Bruna PezzinTransporte e Bens de Capital
Gabriel FranciscoPetróleo e Elétricas
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