Painel: O desempenho econômico brasileiro no cenário mundial · % PIB (A/B) China3.2005.74556%...
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Bonito, 09 de Setembro de 2011.
Painel: O desempenho econômico brasileiro no
cenário mundial
Prof. Dr. Antonio Corrêa de [email protected]
XIX Congresso Brasileiro de Economia
Page 2 Fonte: FED, BCE, BoJ e BoE / Elaboração: ACLacerda
Economia internacional pós-crise de 2008: taxas de juros de curto prazo (%)
4,255,25
0,30
5,75
3,25
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
Ago/11Set/08Mar/04Dez/00
Euro DólarIeneLibra Esterlina
Page 3 Fonte: FMI / The Economist / Elaboração: ACLacerda
Países selecionados: maiores reservasInternacionais (em US$ bilhões) – status Agosto/11
35
52
120
131
133
242
243
277
305
316
352
525
840
1.150
3.200
Chile
Argentina
Indonesia
México
Malásia
Cingapura
Alemanha
Hong Kong
Coréia do Sul
Índia
Brasil
Rússia
Eurosystem
Japão
China
Países Reservas Internacionais (A)
PIB Nominal 2010 (B)
% PIB (A/B)
China 3.200 5.745 56%Rússia 525 1.477 36%
Coréia do Sul 305 1.007 30%Índia 316 1.430 22%Japão 1.150 5.458 21%Brasil 352 2.100 17%Chile 35 203 17%
Indonésia 120 707 17%Argentina 52 370 14%
África do Sul 50 357 14%Turquia 99 742 13%México 131 1.039 13%
Page 4 Fonte: Eurostat, Comissão Européia, ECB, FMI, OCDE, referentes a 2010 / Elaboração: ACLacerda
PIIGS: indicadores macroeconômicos
Os PIIGS correspodem a 35% do PIB da Zona do Euro
229,3 204,3 2.055,0 305,4 1.410,01,4 -1,0 1,3 -4,5 -0,1
11,0 13,6 8,5 12,5 20,0
1,4 -1,6 1,6 4,7 2,0
83,3 96,0 119,0 142,0 60,07,3 32,3 4,6 9,6 9,2
9,8 0,7 3,5 10,4 4,5
22,4 2,2 164,0 6,7 34,1
Irlanda Itália Grécia Espanha
PIB→ Em US$ bi. preços correntes→ Var. (%) do PIB a.a.
Indicadores Portugal
→ Em US$ bilhões
Desemprego→ % da força de trabalho totalInflação→ Preços ao consumidor (% a.a.)Resultado do Setor Público→ Dívida Bruta, em % do PIB→ Déficit, em % do PIBTransações Correntes→ Déficit, em % do PIBReservas Internacionais
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Países selecionados: déficit nominal e dívida líquidapública (% PIB)*
Fonte: FMI / Tesouro Nacional dos Países / Elaboração: ACLacerda *Em dezembro/2010.
4,59,2 11,1 8,0 9,6
32,3
4,69,7 7,3 10,1
2,5
58,754,1
65,8
74,5
109,5
55,2
98,9
120,7
78,9
68,8
40,4
Alemanha Espanha EUA França Grécia Irlanda Itália Japão Portugal Reino Unido
Brasil
Dívida Líquida
Déficit Nominal
Page 6 Fonte: Eurostat, Comissão Européia, ECB, FMI, OCDE / Elaboração: ACLacerda
EUA, Europa e Japão: evolução do PIB (Var. %, tri/tri. imediatamente anterior)
0,3
1,00,80,9
0,2
2,3
-0,1 -0,3
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Q4-09 Q1-10 Q2-10 Q3-10 Q4-10 Q1-11 Q2-11
Europa EUA Japão
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Ranking das Maiores Economias doMundo PIB 2010 (US$ bi. preços correntes)
Fonte: FMI / Elaboração: ACLacerda
1º
2º
3º
4º
5º
6º
7º
8º
9º
10º
11º
12º
13º
14º
15º
O Brasil saltou da 10a. em 2008 para a 7a. posição em 2010 no ranking das maiores economias.
Coréia do Sul
México
Austrália
Espanha
Índia
Rússia
Canadá
Itália
Brasil
Reino Unido
França
Alemanha
Japão
China
EUA
986
1.004
1.220
1.375
1.430
1.477
1.564
2.037
2.100
2.259
2.555
3.306
5.391
5.745
14.624 24%
9%
9%
5%
4%
4%
3%
3%
3%
2%
2%
2%
2%
2%
2%
PIB Nominal Global:
US$ 62,0 tri.
Participação % no PIB nominal global
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Brasil – comércio varejista: indicadores apontampara uma desaceleração da expansão
Fonte: IBGE / Elaboração: ACLacerda * Comércio Varejista Ampliado = Comércio Varejista + Automotores + Mat. Construção .
(Índice Jan/09=100)
95%
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
Varejista Ampliado
Jan-09 Jun-11Mar-10
Período Varejista (Var. %)
Ampliado (Var. %)
Jun-11 / Mai-11 +0,2 +0,5
Acum. 12 meses até Jun-11 +6,3 +8,9
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Evolução da produção industrial (Índice Base jan/02=100)
Evolução da Produção industrial (Var. %)
Brasil: indicadores denotam que a produção industrialjá demonstra sinais de estagnação
Fonte: IBGE / Elaboração: ACLacerda
Categorias Jul-11 / Jun-11 Acum. 2011 Acum. 12 meses até
Jul-11
Bens de Capital +1,7 +5,5 +8,3
Bens Intermediários -0,7 +0,6 +2,6
Bens de Consumo +3,5 +0,8 +1,7
Duráveis +2,9 +1,9 +1,8
Indústria Geral +0,5 +1,4 +2,9
90100110120130140150160170180190200
Indústria Geral Bens de Capital Bens Intermediários Bens de Consumo
Jul-11Jan-09Jul-06
Page 11 Fonte: IBGE / Elaboração: ACLacerda
Bens de Capital
Bens Duráveis
Bens Intermediários
Bens de ConsumoIndustria Geral
Equipamentos de TransportesEquipamentos de Medicina
Equipamentos de ComunicaçõesMáquinas e Equipamentos
AutomotivoEletroeletrônicos
Informática
MetaisMinérios
Borracha e PlásticoQuímico e Petroquímico
FarmacêuticoPetróleo e Gás
Papel e CeluloseMadeira
Artigos de couroVesturário e Calçados
BebidasAlimentos
Brasil: produção Industrial por setores selecionados (Var. %, acum. 12 meses até Jul-11)
10,7%21,9%
-4,7%5,9%
8,3%9,9%
0,5%--1,4%
1,8%1,4%
5,2%2,6%
0,3%3,4%
1,3%1,3%
5,9%2,6%
-5,2%
0,8%0,9%1,7%
2,9%
-0,3%
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O risco soberano brasileiro está em queda e abaixo da média dos países em desenvolvimento…
… no entanto, permanece no Brasil uma elevada taxa de juros de longo prazo.
Países Selecionados: Risco Soberano (EMBI+, em pontos-base) e Taxas de Juros de Longo Prazo (%)/1
0
100
200
300
400
500
600
700
800
EMBI+América Latina
ÁsiaBrasil
Jul11Mai-10Jan-09Jul-08Mar-07Fonte: JP Morgan / Elaboração: ACLacerda EMBI+ = inclui todos os países em desenvolvimento.
3,0
3,0
3,3
4,6
5,2
9,8
10,8
12,0
15,8
Alemanha
EUA
França
Itália
Espanha
Portugal
Irlanda
Brasil
Grécia
Fonte: Bancos Centrais dos PaísesElaboração: ACLacerda/1 Juros anuais para Títulos Públicos de 10 anos / Status: Julho/11.
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Países Selecionados: inflação ao consumidor (Var. % Acum. em 12 meses até Julho/11)
Brasil: evolução da inflação (IPCA, Var. % Acum. em 12 meses até dez.)
Inflação elevada é um fenômeno internacional …
Fonte: Bancos Centrais dos Países, IBGE, BCB / Elaboração e Prognóstico (p): Chief Economist – Siemens Brasil
Meta de Inflação: 4,5% a.a.
Limite Superior: 6,5% a.a.
Limite Inferior: 2,5% a.a.
0,3%2,7%
3,3%3,4%3,6%
4,6%6,4%6,7%
8,7%9,4%9,7%
24,0%
JapãoZona do Euro
MéxicoChile EUA
África do SulChinaBrasilÍndia
RússiaArgentina
Venezuela
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011(p) 2012(p)
Inflação Efetiva
Page 14 Fonte: BCB / Elaboração: ACLacerda
Brasil: taxa de juros nominal e real e (% em dez.)
18,50
26,50
16,00
19,50
15,75
12,5011,75
10,25 10,75
13,60
17,32
10,74 11,43 11,129,50
7,075,88
4,58
juros nominais
juros reais
Page 15
Juro real projetado: Swap 360 (% a.a.)
DI Futuro/Swaps (% a.a.)
Brasil: juro privado real projetado e futuro
Fonte: BCB-Focus e Valor Data / Elaboração: ACLacerda
5,4
5,6
5,8
6,0
6,2
6,4
6,6
6,8
Dez-09 Mai-10 Out-10 Mar-11 Ago-11
11,011,211,411,611,812,012,212,412,612,813,0
Set-11 Jan-13 Set-13 Set-14
Taxa de 1 mês até a data de referência
Taxa de 1 semana até a data de referência
Taxa de Agosto-11até a data de referência
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Brasil: superávit primário, custo de financiamento da dívida e déficit nominal (% PIB)
Fonte: Tesouro Nacional, BCB / Elaboração: ACLacerda
3,80%3,20% 3,30% 3,40%
2,00%
2,80% 3,00%
7,40%6,80%
6,10%5,50% 5,40% 5,30% 5,20%
-3,60% -3,60%-2,80%
-2,10%
-3,40%-2,50% -2,20%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Superávit Primário Custo de financiamento da dívida Déficit nominal
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Brasil: crédito por segmento (% PIB)
Países Selecionados: endividamento das famílias (% Renda Líquida /1)
Crédito tem um enorme potencial de crescimentono Brasil
1,5 1,3 1,4 1,5 1,7 2,1 2,9 3,8 4,27,9 9,2 11,0 12,3 14,3 15,5 17,1 17,5 17,5
15,2 15,216,0 17,1
19,222,9
24,4 25,3 25,2
0,05,0
10,015,020,025,030,035,040,045,050,0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Imobiliário
Consumo
Empresas
42
88
99
104
107
126
148
171
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
Brasil
Itália
Alemanha
EUA
França
Japão
Canadá
Reino Unido
Fonte: BCB / Elaboração e Prognóstico (p): ACLacerda /1 Renda Bruta menos Impostos
24,6 25,7 28,4 30,935,2
40,544,4 46,9 47,0 Total
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Moedas em relação ao Dólar dos EUA (índice base Jan-09=100)
Fonte: BCB / Elaboração: ACLacerda *Cesta=Euro+Yen+Libra+Dólar Canadense+Franco Suíço
100,0 Dólar-EUA
140,3 Real
110,3 Cesta moedas*
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
Ago-11Nov-09Jan-09
O Real está excessivamente valorizado…(1/2)
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Taxa de câmbio real efetiva/1 (R$/US$)
Fonte: BCB / Elaboração: ACLacerda
O Real está excessivamente valorizado…(2/2)
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
160,0
180,0
200,0
Ago-11Jul-02Dez-89Dez/84Dez/79 Ago-96 Abr-05
/1Taxa de câmbio nominal (R$ / US$) comparativamente à cesta das 16 moedas dos principais parceiros comerciais do Brasil, deflacionadas pelo seu respectivo Índice de Preços por Atacado (IPA).
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Brasil: participação % da Indústria de Transformaçãono PIB
Fonte: Apresentação de José Ricardo Roriz Coelho “Brasil do Diálogo, da Produção e do Emprego – Política Industrial” – Decomtec-FIESP
A desindustrialização precoce brasileira
27,2%
15,8%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
26,0%
28,0%
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
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Balança Comercial por intensidade tecnológica (em US$ bi)
Balança comercial brasileira de produtos sofisticados é fortemente deficitária…..
Fonte: SECEX/MDIC/ABINEE/IBGE / Elaboração: ACLacerda
Total Industria de alta e média-altatecnologia (II)Industria de média-baixa
tecnologia (I)-
Produtos não industriais
-13
13
25
34
45 4640
25 20
50 44
3426
51
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
-25
-51
-41
-65
Page 22
O déficit comercial de produtos de maior valor agregado tem aumentado
Brasil: saldo comercial por intensidade tecnológica(US$ milhões)
Fonte: IEDI com base nos dados da Secretaria de Comércio Exterior (Secex)
-30.000
-20.000
-10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
1o. Sem./2007 1o. Sem./2008 1o. Sem./2009 1o. Sem./2010 1o. Sem./2011
Bens Não IndustrializadosIndústria de Baixa Tecnologia Indústria de Alta Tecnologia Total
Indústria de Média – Baixa Tecnologia Indústria de Média – Alta Tecnologia
1o. Sem./2007 1o. Sem./2008 1o. Sem./2009 1o. Sem./2010 1o. Sem./2011Indústria de Alta Tecnologia -6.847 -9.744 -7.594 -12.355 -14.576Indústria de Média-Alta Tecnologia -3.334 -12.253 -11.195 -16.086 -24.042Indústria de Média-Baixa Tecnologia 5.146 2.373 1.655 -3.350 -1.803Indústria de Baixa Tecnologia 16.573 18.627 14.999 17.491 19.191Indústria de Transformação 11.538 -997 -2.135 -14.300 -21.230Bens Não Industrializados 9.098 12.346 16.120 22.178 34.197Total Geral 20.636 11.349 13.985 7.878 12.967
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Brasil: Composição das exportações brasileiras(% do total)
Fonte: Funcex / Elaboração: ACLacerda
23%
45%
15% 14%
59%
39%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Produtos primários Produtos semimanufaturados Produtos manufaturados
A reprimarização acentuou-se nos anos 2000
Page 24
Brasil: transações correntes(US$ bi. e % PIB)
Fonte: BCB / Elaboração: ACLacerda
US$
bi.
-24,2 -23,2
-7,6
4,211,7 14,0 13,6
-28,2-24,3
-47,4
-60,0-65,0
-100,0
-80,0
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p) 2012(p)
-1,7%
-2,5%
+1,7%
-4,2%
Page 25
• Política Monetária:• Diferenciação dos juros títulos dos longo, médio e curto prazos;• Desindexação de contratos e tarifas públicas;• Sistema de metas de inflação: ampliar horizonte temporal e indicadores;• Ampliar leque de captação de expectativas.
• Política Fiscal-Tributária:• Programa de melhoria da eficácia do setor público;• Reduzir o custo de financiamento da dívida pública;• Desonerar investimentos e exportações.
• Política Cambial:• Reduzir o espaço para as operações de arbitragem:
• < diferencial de juro doméstico x internacional;• aprimorar controles cambiais;• tributação.
• Influenciar a agenda internacional – regulação e fluxos.
Fonte: ACLacerda
A coordenação das políticas fiscal e monetária para a redução da taxa de juros no médio prazo
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Bonito, 09 de Setembro de 2011.
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cenário mundial
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