PRIMEIRO SEMESTRE 2002. ATIVIDADE 1º SEMESTRE PIB AGRÍCOLA: + 5% A +7% PIB INDUSTRIAL: + 0% A +2%...
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PRIMEIRO SEMESTRE 2002
ATIVIDADE 1º SEMESTRE
• PIB AGRÍCOLA: + 5% A +7%• PIB INDUSTRIAL: + 0% A +2%• PIB TERCIÁRIO (COMÉRCIO E
SERVIÇOS): -2% A 0%• PIB BRASIL: +1%
RISCOS
• RISCO INTERNO POR CONTA DA FRAGILIDADE DE ALGUNS FUNDAMENTOS
• RISCO EXTERNO POR CONTA DOS PROBLEMAS NOS PAÍSES EMERGENTES
• RISCO POLÍTICO
RISCO INTERNO
• DÍVIDA PÚBLICA CRESCENDO (56% DO PIB)
• ENCARGOS SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA DA ORDEM DE 10% DO PIB
• NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO EXTERNO ANUAL DE US$ 50 BILHÕES
• DESEMPREGO CRESCENTE E SALÁRIOS ESTAGNADOS
Dívida Líquida Total/PIB
32
36
40
44
48
52
56
1997:01 1998:01 1999:01 2000:01 2001:01 2002:01
% P
IB
Abril/2002: 54,5%
RISCO EXTERNO
• CRESCIMENTO AMERICANO AINDA PEQUENO
• REDUÇÃO DO APETITE DOS CREDORES POR RISCO DE PAÍSES EMERGENTES
• MÁ AVALIAÇÃO EXTERNA COM RELAÇÃO AO DESEMPENHO ECONÔMICO BRASILEIRO
Medidas de Risco de Mercados Emergentes
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000BrasilArgentinaMexicoRússiaEMBI-PLUS
b.p.
Jan/99 Jan/00 Jan/01 Jan/02
Taxa de Câmbio e Risco-Brasil
600
700
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
2,2
2,3
2,4
2,5
2,6
2,7
2,8
C-Bond (E)
Taxa de Câmbio (D)
02 0310 11 12 012001 2002
b.p.
R$/U
S$
04 05 06
RISCO POLÍTICO
• CANDIDATO OPOSICIONISTA NÃO TEM A CONFIANÇA DOS MERCADOS
• ANTECIPAÇÃO DE POSSÍVEIS PROBLEMAS DO PRÓXIMO MANDATO POR CONTA DA PERCEPÇÃO DE RISCO DE NÃO CUMPRIMENTO DE CONTRATOS, ALIADO A UM PERFIL DE DÍVIDA RUIM – FUNDAMENTOS INSTÁVEIS.
RISCO POLÍTICO
• NÃO EXISTIRIA RISCO POLÍTICO INTRÍNSECO A NENHUM CANDIDATO, CASO OS FUNDAMENTOS E A VULNERABILIDADE INTERNA E EXTERNA DO BRASIL NÃO ESTIVESSEM NO ATUAL ESTÁGIO
PERSPECTIVAS
• CONTINUIDADE DO RITMO LENTO DE CRESCIMENTO – JUROS ELEVADOS E RISCO PAÍS MUITO ALTO
• DESEMPREGO E MASSA DE SALÁRIOS ESTAGNADOS
PERSPECTIVAS
• CÂMBIO PRESSIONADO – PRINCIPALMENTE ENQUANTO O RISCO PAÍS ESTIVER ELEVADO
• INFLAÇÃO ACIMA DA META – DEVE FECHAR O ANO PERTO DE 6%
• CONTINUIDADE DO APERTO FISCAL E MONETÁRIO
O QUE DEVEMOS ACOMPANHAR
• DÍVIDA INTERNA• DÍVIDA EXTERNA• INVESTIMENTOS INTERNACIONAIS• INFLAÇÃO• JUROS REAIS• VARIÁVEL POLÍTICA• TAXA DE CÂMBIO
Desemprego Dessazonalizado -Região Metropolitana
Rio de Janeiro
Porto Alegre
Belo Horizonte Recife Salvador São Paulo Brasil
2001:06 4,2 5,5 7,3 8,0 9,2 6,4 6,12001:07 4,5 5,5 7,2 7,8 8,6 6,1 6,12001:08 4,0 5,4 7,6 7,4 9,1 6,4 6,12001:09 4,0 5,2 8,0 8,5 8,1 6,6 6,32001:10 4,8 5,3 7,9 9,1 8,3 7,0 6,72001:11 5,2 5,5 7,2 8,3 8,8 7,3 6,82001:12 5,9 4,9 7,7 7,4 9,1 7,4 7,02002:01 5,7 5,4 7,6 6,8 9,8 7,3 6,92002:02 4,7 6,2 6,8 7,4 7,2 8,0 7,02002:03 5,3 5,5 6,3 5,8 7,6 7,9 6,62002:04 5,7 5,8 6,7 6,5 6,1 8,3 7,0
Taxas Reais de Juros
6
8
10
12
14
16
18
20
22
00:01 00:07 01:01 01:07 02:01
(Swap180)t/(CoreIPCA)t (a)(Swap360)t/(CoreIPCA)t (b)
% a
o an
o
(a)
(b)
Core do IPCA Encadeado eas Metas de Inflação
0
2
4
6
8
10
12
Core IPCA
200120001999 2002
% a
o an
o
Exportações e Importações
3200
3600
4000
4400
4800
5200
5600
1999:01 1999:07 2000:01 2000:07 2001:01 2001:07 2002:01
US$
milh
ões
ao m
ês
Importações
Exportações
Estrutura das Contas Federais
1987 1999Pessoal Ativo 20,1 15,9Transferências Diretas a Pessoas 30,5 51,2Saúde 10,0 9,4Despesas Discricionárias (OCC) 62,5 10,0Despesa Não-Financeira 123,1 86,6Receita Não-Financeira (líquida de 100,0 100,0 transferências a Estados e Municípios) Resultado Primário -23,1 13,4(em % das Receitas Federais)
SETOR FOTOGRÁFICO
• ENFOQUE TOTALMENTE VOLTADO PARA AS VARIÁVEIS TECNOLÓGICAS
• PREOCUPAÇÃO COM O CÂMBIO, POR CONTA DOS CUSTOS EM DÓLARES
• CONSTANTE BUSCA DE NOVAS TECNOLOGIAS
• MUDANÇAS MUITO RÁPIDAS E CONTÍNUAS NO SEGMENTO
SETOR FOTOGRÁFICO
• MARGENS RESTRITAS• COMPETIÇÃO COM NOVAS
TECNOLOGIAS QUE REDUZEM A PROCURA DE ALGUNS DEMANDANTES E AMADORES
• CUSTO ELEVADO DOS INVESTIMENTOS
110
120
130
140
150
160
170
180
190
1999:01 1999:08 2000:03 2000:10 2001:05 2001:12
Categorias de Uso - Bens Duráveis
25,9%
TENDÊNCIAS
• UTILIZAÇÃO DE TÉCNICAS CADA VEZ MAIS MODERNAS E VELOCIDADE DE MUDANÇAS AINDA MAIOR
• NECESIDADE DE INCREMENTO DO ATENDIMENTO AO CLIENTE
• ANTECIPAR NECESSIDADES DOS CONSUMIDORES
TENDÊNCIAS
• POUCO CRESCIMENTO DO SETOR NO SEGUNDO SEMESTRE – FORA O CRESCIMENTO SAZONAL
• MIGRAÇÃO PARA TECNOLOGIAS DIGITAIS
• POUCAS FONTES DE FINANCIAMENTO E JUROS ELEVADOS