ORIENTAÇÕES PARA

GESTÃO

DE

INVESTIMENTOS

PARA UMA BOA GESTÃO

Estabelecer critérios para escolha de gestores terceirizados.

Desenvolvimento dos gestores dos RPPS.

Maior exploração dos mercados de investimento.

Alocação requer maior cautela dos administradores.

Acompanhar mercados de juros e inflação.

Carteiras / Fundos com melhores resultados de longo prazo.

Fundos com maior rentabilidade não são necessariamente as melhores

escolhas.

Comparar fundos da mesma categoria com foco na Política de Investimento do

RPPS.

Alterar a Política de Investimento conforme as alterações do Cenário

Econômico.

Cenário Econômico

CENÁRIO INTERNACIONAL

• Recuperação continua muito dependente de estímulos do setor público; • Piora nos dados divulgados sobre o mercado detrabalho;• Redução no consumo das famílias;• Mercado Imobiliário continua estagnado com estoque elevado de imóveis para venda e preços baixos;• O FED (Banco Central) deve manter a taxa de jurosno mesmo patamar.

ESTADOS UNIDOS• Atividade econômica na zona do euro continua fraca. Alemanha e França tentam puxá-la para cima;• Aumento das pressões de curto prazo da inflação ao consumidor em virtude dos preços de commodities e energia; • Taxa de desemprego nos países periféricos permanecebastante elevada;• Piora nas questões fiscais da Grécia.

EUROPA

• Os desastres naturais que assolaram o país devem trazersérios problemas para a economia enfraquecida do Japão;• Diversas fábricas foram fechadas e um dos principais portos foi destruído;• Assim como no terremoto de Kobe, o YEN vem se valorizando, dificultando as exportações nos próximos meses, sendo a economia japonesa muito dependente do mercado Internacional;• Deverá apresentar crescimento somente a partir de 2012.

JAPÃO

• China vem trocando sua política monetária de “moderadamente frouxa” para “prudencial estabilizadora”• Diminuição da atividade econômica mas não da inflação. • Medidas de redução de compulsório podem ser mais eficazes;• A política monetária durante 2011 será mais restritiva para reduzir a inflação por meio da diminuição da base monetária.• A inflação vem aumentando mês a mês com destaque parao grupo alimentos;• Volume de crédito concedido vem se desacelerando;

CHINA

BRASIL: DESEMPREGO E INFLAÇÃO

Fonte: IBGE

Desemprego

O mercado de trabalho no Brasil continua forte.

A taxa de desemprego vêm apresentando sucessivos recordes de baixa.

Na última leitura a taxa ficou em 6,5%.

Apesar da elevação em relação ao mês anterior, essa é a menor série para o mês de março desde o início da leitura, em 2003.

O Crédito Pessoal deve continuar elevado, contribuindoainda mais para o aquecimento da economia.

Inflação

Em ABR/11 o IPCA ficou em 0,77% trazendo nervosismoao mercado ao ultrapassar o teto da meta de inflaçãoperseguida pelo BC.

A marca de 6,51% traz preocupação quanto a política monetária utilizada até o momento para conter a pressãoInflacionária.

A boa notícia é que os meses de maior pressão inflacionaria já passaram. Temos agora um arrefecimentosazonal nos meses de maio a setembro.

Altas na taxa de juros são sentidas nos índices de inflaçãoapós 6 meses, o que deve ajudar a trazer a inflação Acumulada em 12 meses para algo entre 5,5% e 6%

IPCA

BRASIL: TAXA DE JUROS

Fonte: Banco Central

Projeção CAIXA/GERAT

Elevação na SELIC

Apesar do aumento de 0,25%. na reunião de Abril/11, abaixo do que o mercado esperava, o BC deixou aberta a possibilidade de novos aumentos nas reuniões seguintes.

Aumento das incertezas no cenário para 2011. A inflação deverá permanecer pressionada até as medidasmacro-prudenciais e/ou a nova taxa de juros, convergirem-na para patamares menores. Caso contrário, o Banco Central perceberá que o ajuste ainda não foi suficiente e prosseguirá com a contraçãoMonetária.

RETO

RN

O

RISCO

REFERENCIADO DIREFERENCIADO DI

A classificação risco x retorno apresentada é apenas ilustrativa e não está em escala.

RENDA FIXA 100% Títulos Públicos

RENDA FIXA 100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IRF-M100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IRF-M100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IMA-B 5100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IMA-B 5100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IMA-B100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IMA-B100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IMA-BAté 49% Titulos Privados

RENDA FIXA IMA-BAté 49% Titulos Privados

RISCO x RETORNO

RENDA FIXA IMA GERAL

100% Títulos Públicos

RENDA FIXA IMA GERAL

100% Títulos Públicos

RENTABILIDADE (31/12/2007 a 31/03/2011)

1) Avanço da inflação sem perspectivas de aumento na taxa de juros ou aumentos insuficientes, provavelmente:

Bom no curto prazo (prêmios das NTN-B curtas “tendem a fechar” .)

Ruim no Longo Prazo (prêmios das NTN-B mais longas “tendem a abrir” )

2) Controle da inflação através de elevações da taxa de juros e/ou medidas macro prudenciais, provavelmente:

Ruim no curto prazo (prêmios das NTN-B curtas “tendem a abrir” até o ajuste das curvas.)

Bom no Longo Prazo (prêmios das NTN-B mais longas “tendem a fechar” )

3) Alta volatilidade.

4) Variáveis Importantes: Leilões Primários e Mercado Secundário

5) Característica: Resultados de médio/longo prazos.

CENÁRIO X META ATUARIAL - Simulação

FUNDOS IMA-B & IMA-B 5

FUNDOS CDI/RENDA FIXA PÓS

1) Aumento na taxa de juros

2) Possibilidade de superação da Meta Atuarial de acordo com a magnitude dos aumentos da SELIC

3) Baixa volatilidade

4) Característica: Resultados de curto prazo.

Avisos Legais

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS – FGC.

A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.

É RECOMENDADA LEITURA CUIDADOSA DO PROSPECTO E REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO PELO INVESTIDOR ANTES DE APLICAR SEUS RECURSOS.

Vice-Presidência de Gestão de Ativos de Terceiros

GEICO – Gerência Nacional de Investidores Corporativos Ciro Augusto Miguel

(11) 3555-6473(11) 3555-9615