ANÁLISE DE INVESTIMENTO I

7 – VALOR ANUAL OU VALOR UNIFORME LÍQUIDO (VUL)

Este método caracteriza-se pela transformação de todos os fluxos de caixa do projeto considerado, numa série uniforme de pagamentos, indicando desta forma o valor do benefício líquido, por período, oferecido pela alternativa de investimento.

ReceitasFluxo dado: 0 1 2 3| | | | n

| |Despesas

Fluxo equivalente: 0 | | | | | | |n

Das alternativas em análise, a mais atrativa será a que apresentar o melhor benefício uniforme líquido (por período).

EXEMPLOSResolver os exercícios anteriores (NPV), aplicando o VUL.

8 – TAXA INTERNA DE RETORNO (IRR)

A taxa interna de retorno é muitas vezes chamada de taxa de retorno de um fluxo de caixa descontado, taxa de retorno ou taxa verdadeira de retorno.

A taxa interna de retorno (IRR) de um investimento é a taxa de juros que anula a diferença entre os valores atuais das receitas e das despesas do fluxo de caixa, ou seja, para IRR o NPV é nulo.

Na análise de alternativas mutuamente exclusivas, com mesmo investimento inicial, a escolha recai sobre a alternativa de maior IRR. Para alternativas com investimentos iniciais diferentes devemos considerar a análise incremental, que não será abordada neste módulo.

Uma alternativa de investimento é considerada viável (vantajosa), quando a IRR é maior que a TMA.

Considere o diagrama a seguir:

200 200 200 300 300 | | | | | 0------1------2------3-----4------5 | 1000

Equação do valor presente:

NPV = -1000 + 200.(P/A, i, 3) + 300.(P/A, i, 2).(P/F, i, 3)

Montando uma tabela Taxa x NPV teremos:

ANÁLISE DE INVESTIMENTO I

TAXA(% ao

período)NPV ($)

0 200.003 91.00

IRR=5,8783 06 -3.60

Exercício: Traçar o gráfico NPV x Taxa

Observações:

1-Neste caso para TMA maior que 5,8783 % ao período, o projeto seria inviável, ou seja, não deveria se aceito.

2-Para TMA menor que 5,8783 % ao período, o projeto seria viável.

3-No exemplo visto, a TIR de 5,8783 % ao período indica que o capital empregado é integralmente recuperado em 5 períodos.

EXEMPLOS

1)Certa empresa está estudando a possibilidade de substituir parte de seu processo produtivo atual por um mais moderno, proporcionando uma economia anual de mão-de-obra da ordem de $15.000,00. Sabe-se que o investimento inicial no novo processo será de $85.000,00, à vista. Considerando taxa mínima de atratividade de 15% ao ano, vida útil de quinze anos e que após esse período a máquina poderá ser vendida por $25.000,00, analise se o investimento deverá ser realizado, aplicando o método da IRR. (16,31579% ao ano)

2)Um empresário recebeu proposta de investir $30.000,00 para reduzir em $5.000,00 ao ano as despesas com mão-de-obra de sua empresa durante quinze anos. Sabendo-se que não há valor residual:

a)Qual a taxa de retorno do investimento?b)Considerando-se um valor de mercado de $5.000,00 ao final da vida útil, como ficaria a IRR?c)Caso a empresa tenha uma TMA de 13% ao ano, o investimento deveria ser aceito?

3) Calcule a TIR, esboce o gráfico e indique, dentre as opções de investimento apresentadas a seguir, a mais atrativa financeiramente, justificando a indicação considerando TMA de 12 % ao ano.

Opção X Opção YCusto inicial $100.000 $100.000Valor residual $ 45.000 - 0 -Receitas anuais $30.000 $40.000Despesas anuais $15.000 $20.000Vida útil 9 anos 9 anos

ANÁLISE DE INVESTIMENTO I