Matemأ،tica Financeira e Anأ،lise de Matemأ،tica Financeira e Anأ،lise de Investimentos 12 A...

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  • Ministério da Educação – MEC

    Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior – CAPES

    Diretoria de Educação a Distância – DED

    Universidade Aberta do Brasil – UAB

    Programa Nacional de Formação em Administração Pública – PNAP

    Bacharelado em Administração Pública

    Matemática Financeira e

    Análise de Investimentos

    Ernesto Coutinho Puccini

    2012 2ª edição

  • P977m Puccini, Ernesto Coutinho Matemática financeira e análise de investimentos / Ernesto Coutinho Puccini. –

    2. ed. reimp. – Florianópolis : Departamento de Ciências da Administração / UFSC; [Brasília] : CAPES : UAB, 2012.

    202p. : il.

    Bacharelado em Administração Pública Inclui bibliografia ISBN: 978-85-7988-130-5

    1. Matemática financeira. 2. Investimentos – Análise. 3. Educação a distância. I. Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (Brasil). II. Universi- dade Aberta do Brasil. III. Título.

    CDU: 51-77:336

    Catalogação na publicação por: Onélia Silva Guimarães CRB-14/071

    © 2012. Universidade Federal de Santa Catarina – UFSC. Todos os direitos reservados.

    A responsabilidade pelo conteúdo e imagens desta obra é do(s) respectivo(s) autor(es). O conteúdo desta obra foi licenciado temporária

    e gratuitamente para utilização no âmbito do Sistema Universidade Aberta do Brasil, através da UFSC. O leitor se compromete a utilizar

    o conteúdo desta obra para aprendizado pessoal, sendo que a reprodução e distribuição ficarão limitadas ao âmbito interno dos cursos.

    A citação desta obra em trabalhos acadêmicos e/ou profissionais poderá ser feita com indicação da fonte. A cópia desta obra sem auto-

    rização expressa ou com intuito de lucro constitui crime contra a propriedade intelectual, com sanções previstas no Código Penal, artigo

    184, Parágrafos 1º ao 3º, sem prejuízo das sanções cíveis cabíveis à espécie.

    1ª edição – 2011

  • PRESIDÊNCIA DA REPÚBLICA

    MINISTÉRIO DA EDUCAÇÃO

    COORDENAÇÃO DE APERFEIÇOAMENTO DE PESSOAL DE NÍVEL SUPERIOR – CAPES

    DIRETORIA DE EDUCAÇÃO A DISTÂNCIA

    DESENVOLVIMENTO DE RECURSOS DIDÁTICOS

    Universidade Federal de Santa Catarina

    METODOLOGIA PARA EDUCAÇÃO A DISTÂNCIA

    Universidade Federal de Mato Grosso

    AUTOR DO CONTEÚDO

    Ernesto Coutinho Puccini

    EQUIPE TÉCNICA

    Coordenador do Projeto – Alexandre Marino Costa

    Coordenação de Produção de Recursos Didáticos – Denise Aparecida Bunn

    Capa – Alexandre Noronha

    Ilustração – Adriano Schmidt Reibnitz

    Projeto Gráfico e Editoração – Annye Cristiny Tessaro

    Revisão Textual – Claudia Leal Estevão Brites Ramos

    Créditos da imagem da capa: extraída do banco de imagens Stock.xchng sob direitos livres para uso de imagem.

  • Sumário

    Apresentação .............................................................................................. 7

    Unidade 1 – Conceitos Fundamentais de Matemática Financeira

    Conceitos Fundamentais de Matemática Financeira ................................ 11

    Elementos Básicos ............................................................................... 11

    Fluxo de Caixa .................................................................................... 18

    Taxa de Juros ...................................................................................... 22

    Unidade 2 – Regime de Juros Simples (Capitalização Simples)

    Regime de Juros Simples (Capitalização Simples) ................................... 31

    Conceitos e Fórmulas Básicas ............................................................. 31

    Taxas de Juros Proporcionais e Equivalentes ........................................... 39

    Taxas Proporcionais ............................................................................. 39

    Taxas Equivalentes .............................................................................. 40

    Descontos em Regime de Juros Simples .................................................. 43

    Conceito de Desconto.......................................................................... 43

    Desconto Racional (Por Dentro) ........................................................... 44

    Desconto Comercial (Desconto Bancário, ou Por Fora) ........................ 51

    Custo Efetivo do Desconto Comercial Simples ..................................... 55

    Equivalência de Capitais .......................................................................... 57

    Equivalência de Fluxos de Caixa ......................................................... 58

    Equivalência de Fluxos de Caixa em Desconto Racional ..................... 59

    Equivalência de Fluxos de Caixa em Desconto Comercial ................... 60

    Unidade 3 – Regime de Juros Compostos

    Regime de Juros Compostos ................................................................... 69

    Fórmulas Básicas ................................................................................ 70

    Capitalização e Descontos ................................................................... 73

    Taxas de Juros em Regime de Juros Compostos .................................. 77

    Desconto em Juros Compostos ............................................................ 83

    Valor Presente de um Fluxo de Caixa .................................................. 85

    Taxa Interna de Retorno de um Fluxo de Caixa ................................... 88

  • Equivalência de Fluxos de Caixa ......................................................... 89

    Unidade 4 – Rendas, ou Anuidades

    Rendas, ou Anuidades ............................................................................. 99

    Classificação das Rendas ................................................................... 101

    Nomenclatura Adotada ...................................................................... 103

    Equivalências Básicas em Rendas .......................................................... 104

    Rendas Postecipadas e Imediatas ....................................................... 105

    Rendas Postecipadas e Diferidas ........................................................ 111

    Rendas Antecipadas e Imediatas ...............................................................116

    Rendas Fracionárias: a questão da taxa de juros ......................................122

    Unidade 5 – Sistemas de Amortização

    Sistemas de Amortização ....................................................................... 129

    Sistema de Prestação Constante (SPC) ............................................. 130

    Sistemas de Amortização Constante (SAC) ....................................... 146

    Unidade 6 – Avaliação Econômica de Projetos de Investimento

    Avaliação Econômica de Projetos de Investimento ................................ 159

    Dados Básicos para o Estudo dos Projetos ........................................ 161

    Métodos de Análise .......................................................................... 163

    Análise Comparativa dos Métodos .................................................... 169

    Unidade 7 – Inflação e Correção Monetária

    Inflação e Correção Monetária .............................................................. 181

    Índice de Preços ................................................................................ 182

    Índice e Taxa de Inflação ou de Correção Monetária ........................ 184

    Taxas de Juros Aparente e Real ........................................................ 186

    Índice de Correção Monetária como Inflator e como Deflator ........... 189

    Financiamentos com Correção Monetária ......................................... 191

    Considerações finais ............................................................................... 199

    Referências .............................................................................................201

    Minicurrículo ..........................................................................................202

  • Apresentação

    Módulo 5 7

    Apresentação

    Caro estudante,

    Ao iniciar os estudos da disciplina Matemática Financeira e Análise de Investimentos, algumas perguntas inevitavelmente passam pela sua cabeça: qual o campo de aplicação desta disciplina? Qual a sua utilidade prática? Ela fará alguma diferença em minha vida?

    Bem, o campo de aplicação desta disciplina é bastante amplo, pois suas técnicas são necessárias em operações de financiamento de quaisquer naturezas: crédito a pessoas físicas e a empresas, financiamentos habitacionais, crédito direto ao consumidor e outras. Essas técnicas financeiras são também úteis quando você tem de se decidir entre investimentos alternativos. Nessas situações, é o uso dessas técnicas que permite conhecer os custos e os eventuais benefícios dessas operações, possibilitando tomadas de decisão mais racionais. Em gestão de negócios públicos ou privados seu conhecimento é absolutamente imprescindível, uma vez que os custos dos financiamentos dados e recebidos e boas decisões de investimento são peç