MANUAL SOBRE FUTUROS.pdf

8/18/2019 MANUAL SOBRE FUTUROS.pdf

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Manual

“Como invertir

en el

Mercado de Futuros”

Nivel Avanzado



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Indice _________________________________________

Introducción.......................................…………………………………............ 9

Movimientos Promedios........................................…........................................ 12

Indice de Fuerza Relativa (RSI)......................………..……………….....…… 19

Stochastics................................................................…...................................... 23

Impulso.......................……………………….................................................... 26

Promedio de la Dirección de Precios (ADX).................……………................ 29

Williams %R..................................................………….....................…............ 33

Ciclos........................................…….................................................................. 36

Líneas de Resistencia de Velocidad.................…………………...................... 41

Numerología Ancestral: Fibonacci................................………........................ 44

Elliot: Teoría de Oscilación............................…….....................……….......... 48

W.D. Gann..............…………………………................................................... 53

Volumen y Contratos Vigentes...............................…………………............... 61

Poniéndolo todo Junto................…………………………................................ 68

Bibliografía.........................................…............................................................ 82



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Dale al hombre un pescado y loalimentaras por un día.Enséñale a pescar al hombrey lo alimentaras de por vida.

Proverbio Chino



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Introducción _____________________________________________________________________________________

La mayoría de inversionistas tienen la sensación que el análisis técnico en general y enespecial el medio más visible, cuadros y gráficos, es algo que es mejor dejar en manos delos profesionales. Para construir estos y lo que es peor, analizarlos de una manera exitosaes algo que esta fuera de su alcance y quizás requeriría de años de practica para teneréxito con estos.

Absolutamente nada podría estar más lejos de la realidad! El análisis de los cuadros de precios con la ayuda de indicadores, hacen mucho más fácil la determinación de las

tendencias. Como usted pronto verá, estos no son difíciles de entender, construir ograficarlos continuamente. Después de leer este manual usted estará en camino por elsendero del éxito.

Los Cuadros de Precios son como sus Cartas de Navegación

Los cuadros han sido utilizados en diferentes formas a través de los años. La mejor

manera de entender un cuadro de precios es mirándola como una carta de navegación.Cristóbal Colón usó las cartas que estuvieron a su alcance para descubrir América(olvídese que él estuvo buscando las Indias!) y los marinos de hoy en día dependen deestás cartas para su seguridad así como para saber que dirección llevar.

Las cartas de navegación le proporcionan a los marinos la figura exacta ymultidimensional -que tan profunda es el agua y que tan ancha es, por ejemplo- de sumedio ambiente físico. Lo mismo se puede decir acerca de los cuadros de preciosutilizados hoy en día. Estos muestran a los inversionistas una figura exacta -que tan altos

o bajos están los precios, donde han estado, hacia donde van- del mercado en el cualquieren invertir.

Aún el más primitivo cuadro de navegación tenía el mismo fin para los antiguos marinosque para los actuales inversionistas: simplemente ir del punto A al punto B exitosamentey en ambos casos, es mejor que aprenda de sus errores (o los que cometan otros) y repetirel proceso!



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A medida que avance con los indicadores enseñados, por favor estudie y constantementerevise los cuadros proporcionados para su mejor entendimiento. Estos son los indicadoresque estaremos cubriendo en los siguientes capítulos:

• Movimientos Promedios• Indice de Fuerza Relativa (RSI)• Stochastics• Impulso• Promedio de la Dirección de Precios (ADX)• Williams %R• Indicador de Sobrecompra / Sobreventa (OB/OS)

Bueno, aquí vamos!



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Movimientos Promedios ______________________________________________________________________________________

El movimiento promedio es el más versátil y ampliamente usado de todos los indicadorestécnicos. La forma en que es construido, hace de este fácil de ser cuantificado yexaminado, siendo por esto la base de la mayoría de sistemas de seguimiento de

tendencia, en uso hoy en día.

El análisis de los cuadros de precios es bastante subjetivo y difícil de examinar. Comoresultado, el análisis de los cuadros no se presta muy bien a la computarización. Sinembargo, las reglas de los movimientos promedios, pueden ser fácilmente programadosen una computadora y así lograr señales de compra y venta especificas.

Mientras que dos técnicos pueden discrepar sobre un patrón de precios que puede parecerun "triángulo" para uno y un "diamante" para el otro o un patrón en el volumen de

contratos puede parecer que los precios van a subir para uno o van a bajar para el otro, lasseñales de tendencia en el movimiento promedio de los precios son precisas y no abiertasa debate.

Vamos a empezar a definir que cosa es el movimiento promedio. Como la segunda palabra lo indica, es el promedio de cierta cantidad de información. Por ejemplo, si el promedio del precio de cierre de los últimos diez días es deseado, debe usted sumar el precio de cierre de los últimos diez días y dividirlos entre diez.

El termino movimiento es usado porque solo los últimos diez días es usado. Por lo tanto,el grueso de información a ser promediado (los últimos diez precios de cierre) se muevecontinuamente hacia adelante con cada nuevo día de negociación.

En el ultimo ejemplo utilizamos el movimiento promedio simple del precio de cierre delos últimos diez días. Sin embargo, hay otros tipos de movimientos promedios que no sontan simples: el movimiento promedio ponderado y promedio exponencial.

Así mismo hay muchas preguntas sobre como es la mejor manera de utilizar los

movimientos promedios. Por ejemplo, ¿cuántos días deben ser promediados? ¿Debeutilizarse un promedio a largo plazo o corto plazo? ¿Es el precio de cierre el mejor a promediar? ¿Sería mejor utilizar más de un promedio?

Hay muchas preguntas validas a ser consideradas cuando se usan los movimientos promedios. En este capítulo vamos a responder la mayoría de estas preguntas y utilizarcuadros para demostrar la mejor manera de utilizarlos.



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Movimiento Promedio Simple

El movimiento promedio simple es calculado sumando y después promediando unconjunto de números representando la acción del mercado sobre un tiempo especifico.Esta operación normalmente utiliza el precio de cierre, pero también puede utilizarse el

precio más alto, el precio más bajo o un promedio de los tres.

La información más antigua es dejada de lado para dar paso a una nueva; por lo tanto, el

promedio se "mueve" y sigue al mercado. Una línea que conecta los promedios diariostendrá el efecto de suavizar la volatilidad reciente del mercado.

Un conjunto grande de información a ser promediados, dará la impresión de ser una líneacon movimiento suave. Por ejemplo, la figura 1 nos muestra el movimiento promediosimple de los últimos 40 días en el mercado de Francos Suizos.

Como usted puede ver los precios se mantienen la mayoría del tiempo en un lado o alotro del movimiento promedio. Asimismo, a medida que la tendencia se desarrolla, elángulo del movimiento promedio es en dirección de la tendencia, indicándonos ladirección de la tendencia y algún indicio de la fuerza de esta basada en la inclinación delángulo.

Figura 1. El movimiento promedio simple de los últimos 40 días, suaviza la volatilidad de los precios.

Cuanto mayor sea la cantidad de días a promediar, la línea de tendencia tendera a ser másy más suave, mostrando solo la tendencia a largo plazo; a menor cantidad de díasutilizados para el promedio, la línea tendera a mostrar solo las tendencias a corto plazo,



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abrazando los precios de una manera más cercana, haciendo más difícil definir latendencia a largo plazo. La figura 2 muestra el mismo cuadro de Francos Suizos con unmovimiento promedio de 5 días.

Figura 2. El movimiento promedio simple de los últimos 5 días, denota todas las menores fluctuaciones delos precios.

Movimiento Promedio Ponderado

El movimiento promedio simple le da un peso igual a cada precio que utiliza del conjuntode información. Algunos inversionistas, en la creencia que los precios recientes tienenmayor importancia que los más antiguos, les gusta crear movimientos promedios quereaccionan rápidamente a la información más reciente y lentamente a la más antigua.

El movimiento promedio ponderado asigna mayor importancia a la información másreciente ponderando cada precio diario de una manera diferente.

Esto es usualmente efectuado multiplicando la información más reciente por un númerox, sumando el resultado al total de la operación, continuando con el siguiente día y asísucesivamente.

La línea resultante será mucho más sensible al movimiento reciente del mercado que elmovimiento promedio simple.



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Movimiento Promedio Exponensiado

El movimiento promedio simple y ponderado son solo capaces de mostrar la variación enla cantidad de días determinados para efectuar la operación. El movimiento promedioexponensiado asigna mayor importancia a la más reciente acción del mercado,asemejándose al movimiento promedio ponderado.

Sin embargo, el movimiento promedio exponensiado continua teniendo en cuenta todoslos precios anteriores, sin dejar nada de lado.

Un movimiento promedio exponensiado de 5 días normalmente incluye más de los 5 díasde información y podría incluir toda la información histórica del contrato de futurosutilizado. El cálculo exponencial puede tener la indeseada cualidad de obtener diferentesresultados finales dependiendo de la fecha de inicio para la operación.

Mientras que nuestra misión es describir las aplicaciones practicas de estos indicadores,en vez de sus calculaciones, vamos a evitar las aburridas formulas. Los detalles paracalcular el movimiento promedio exponensiado, además de los otros dos movimientos

promedios, son bastante largos y su simple aplicación puede ser encontrada en cualquiersoftware financiero.

El Uso de Un Movimiento Promedio

El uso de un solo movimiento promedio simple es el más comúnmente usado por lostécnicos en el mercado de futuros y es en el que nos vamos a concentrar. El movimiento

promedio es aplicado en el cuadro de barras junto a la acción de los precios en el día.

Cuando el precio de cierre se mueve por arriba del movimiento promedio, la señal decompra a sido generada.

La señal de venta es dada cuando el precio de cierre esta por abajo del movimiento promedio. Para confirmar la operación, algunos técnicos esperan que la línea delmovimiento promedio se mueva en la dirección de los precios. La figura 3 explicaclaramente esta situación.

Nosotros no recomendamos utilizar el movimiento promedio simple solo como sistemade compra y venta. Probablemente la mejor manera de utilizarlo es como filtro detendencia. Si los precios se encuentran por encima del movimiento promedio, invertirsolo en el lado largo del mercado, usando algún otro, más sensible indicador para entrar ysalir del mercado.



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Figura 3. El movimiento promedio simple de 40 días nos muestra las rudimentarias señales de compra yventa en este cuadro de Crudo. Pero también nos muestra el "latigueo" expuesto durante los meses deSeptiembre a Enero de 1995, lo cual nos indica la falta de otro indicador de confirmación.

El Uso de Dos Movimientos Promedios

En la sección previa, indicamos que hay algunas ventajas al usar un movimiento promedio a corto plazo y hay otras ventajas al usar un movimiento promedio a largo plazo. Por periodos uno funciona mejor que el otro.

También el uso de un solo promedio produce una cantidad alta de "latigueos",necesitando el uso de filtros. Para mejorar el rendimiento muchos analistas prefierenutilizar dos y tres movimientos promedios juntos.

Cuando dos movimientos promedios son utilizados, la de largo plazo es utilizada comoidentificador de tendencia y la de corto plazo como indicador de entrada y salida. Es la

participación de los dos promedios y el precio mismo los que producen las señales. Laseñal de compra es dada cuando el promedio a corto plazo cruza por arriba del de largo

plazo.

Por ejemplo, dos combinaciones comunes son promedios de 5 y 20 días; cuando el promedio de 5 días pasa por encima del de 20 días la señal de compra esta dada, cuando pasa por abajo la orden de venta debe efectuarse. Esta técnica sigue al mercado conretraso pero produce menos "latigueos" que el sistema de un solo promedio simple.



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Figura 4. En este cuadro del Yen Japonés la línea continua representa el movimiento promedio de 20 días yla línea de aspas representa el promedio de 5 días. Aquí puede ver claramente las señales de compra y ventadadas por el sistema.

El Uso de Tres Movimientos Promedios

Basados en la premisa que dos movimientos promedios trabajan mejor que uno solo,entonces tres movimientos promedios deben trabajar mejor que dos. Como resultadotenemos el método del triple cruzamiento. La combinación más comúnmente usada parael método del triple cruzamiento es 4, 9 y 18 días. Este concepto fue inicialmenteintroducido por R.C. Allen en su libro How to Build a Fortune in Commodities (WindsorBooks, Brightwaters, N.Y. - 1972).

Ha sido ya explicado que a menor cantidad de días utilizados para el promedio, más cercaestará el movimiento promedio de los precios; por lo tanto, el promedio de 4 días seguirála tendencia de más cerca, seguido del de 9 días y por ultimo el de 18. Entonces, en unasubida de precios, la alineación apropiada será el promedio de 4 días estará por encimadel promedio de 9 días y este a su vez estará por encima del de 18 días. En una bajada de

precios la alineación es exactamente opuesta.

La señal de alerta para una compra es dada cuando en una bajada de precios el promediode 4 días cruza por encima del de 9 y 18 días. La señal es confirmada cuando el promediode 9 días cruza por encima del de 18.



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Cuando la tendencia alta se revierte hacia la baja, la primera cosa que debe suceder esque el promedio más sensitivo -el de 4 días- se moverá por abajo del de 9 y el de 18. Estaes solo una señal de venta. Sin embargo, algunos inversionistas usaran esa señal paraempezar a liquidar sus posiciones. De ahí, si el promedio de 9 días se mueve por abajodel de 18, la confirmación de una venta esta dada.

Figura 5. La línea que sigue de cerca a los precios es el promedio de 4 días, la que va por lo general en elmedio es la de 9 días y la que anda más separada de los precios es el promedio de 18 días. Como puedenapreciar este sistema genera menos ordenes, lo cual indica que es menos propenso al "latigueo".



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Indice de Fuerza Relativa (RSI)

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El Indice de Fuerza Relativa (RSI) es quizás el más popular de todos los osciladores de

contratendencia. El índice nos da señales bastante acertadas de sobrecompra ysobreventa, en diversas condiciones del mercado. El RSI también produce excelentesdivergencias en patrones a largo plazo, los cuales pueden ser utilizados para determinarcuando un mercado a formado techo o fondo. El RSI puede ser utilizado en dos formas,como instrumento para determinar cuando retirar tus ganancias y para afinar las señalesde compra o venta dadas por otros indicadores.

La formula del RSI fue primero expuesta por J.W. Wilder, Jr., y explicada en detalle ensu libro New Concepts in Technical Trading Systems (1978). El RSI calcula la proporción

de los precios de cierre en alza con los cierres en baja sobre un periodo de tiempodeterminado y expresa el resultado como un oscilador con una escala de 0 a 100.

La formula es: RSI = 100 - (100/1+ RS), donde RS = promedio de los cierres en alza delos últimos X días dividido por el promedio de los cierres en baja de los últimos X días.Lecturas cerca de 0 indican que el mercado esta sobrevendido y lecturas cerca de 100indica que esta sobrecomprado.

Wilder recomienda el uso de periodos de 14 días, equivalente a lo que él percibe como la

mitad de un ciclo en la mayoría de commodities. Usando 14 días como un valor base, laformación del techo en un mercado se da en el área de 70 y el fondo en el área de 30.

Nosotros no recomendamos comprar y vender exactamente en estos parámetros, porquecuando la tendencia es alta o baja con fuerza este indicador tiende a quedarse atascado enuno de estos parámetros, dando falsas señales de techo o fondo.

Asimismo, Wilder aconseja utilizar los patrones de análisis técnico sobre este indicador para determinar la dirección futura de los precios.

Algunos de sus Usos

Techos y Fondos.- Estos son por lo general indicados cuando el índice sube arriba de los70 o cuando se mueve por debajo de los 30 respectivamente. El índice usualmenteformara un techo o un fondo antes que los precios lo hagan, dando un aviso de que los

precios están a punto de revertirse o por lo menos una significativa reacción es inminente.



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Figura 6. En este cuadro mensual de Soya, se puede apreciar tres techos, el primero en el año 73, elsegundo en el 77 y el tercero en el 88; además de dos fondos, uno en el año 82 y el otro en el año 91.

Figura 7. En este cuadro se puede ver varios patrones de análisis técnico formados en el indicador.

Patrones.- El índice mostrara patrones técnicos los cuales no son tan obvios en el cuadro



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de precios. Por ejemplo, cabeza-y-hombros, triángulos y soporte-resistencia generalmenteaparecen en el índice indicando puntos de rotura y puntos de compra y venta.

Retracción fallida.- Retracciones fallidas arriba de los 70 o abajo de los 30 sonindicaciones importantes de un cambio de dirección en el mercado.

Figura 8. En este cuadro de la Plata, se ve que en Noviembre del 89 el indicador tuvo una retracción de undía fallando de alcanzar el registro anterior estando por arriba de los 80; la caída de precios que siguió acontinuación fue tremenda.

Divergencia.- Divergencia entre la acción del precio y el RSI es una característica muy propia de este indicador y conlleva a un cambio inminente en la tendencia de los precios.La divergencia se produce cuando los precios están subiendo y el indicador esta bajandoo esta plano. Lo opuesto es cuando el indicador esta bajando y los precios están planos osubiendo. Divergencia no siempre ocurre en los puntos de cambio de tendencia.

Una forma no muy tradicional de ver la divergencia de los precios con el indicador escuando el indicador alcanza nuevas máximas y los precios no, en este tipo de divergenciael indicador puede estar insinuando que los precios no tienen mayor fuerza y puedenvolver a caer. De otro lado, si el indicador alcanza nuevas mínimas y los precios no,

puede ser que los precios estén a punto de retomar el camino a la alza.



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Figura 9. La divergencia se puede ver en varios puntos de este cuadro, llevando al cambio radical de los precios.



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Stochastics

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Como el Indice de Fuerza Relativa (RSI), Stochastics es otro oscilador muy popular paramedir el impulso de los precios y determinar cuanto más durara el movimiento de los

precios. Stochastics no es un oscilador nuevo. La idea es originaria de un checoslovaco y perfeccionada por el Dr. George Lane, editor de Investment Educators en Skokie, Illinois.

Pero a diferencia del RSI, el cual mide el impulso basado en los cambios de precios de undía para otro, Stochastics tiene dos líneas y las calculaciones están basadas en la

proporción de cambio en el precio de cierre, alta y baja. El concepto para crearStochastics esta basado en la tendencia de los precios que al moverse hacia arriba, elcierre diario estará más cerca de la alta del promedio diario.

Lo opuesto es cierto para la baja de precios. A medida que los precios bajan, el cierrediario tiende a estar más cerca de la baja del promedio diario. Este concepto es tambiéncierto para los cuadros semanales y mensuales.

Stochastics puede ser calculado utilizando cualquier periodo de tiempo. Escoger el periodo correcto de tiempo es como escoger la cantidad de días correctos para losmovimientos promedios. En efecto, Stochastics es un método de seguimiento detendencia debido a que sus líneas se cruzaran después de techos y fondos han sidoformados.

Escoger un periodo de tiempo muy corto haría de este indicador tan sensible que seríaninservibles sus señales. Si el periodo es demasiado largo, el indicador se vuelvedemasiado lento y demasiado insensitivo para ser de algún uso. La mayoría de analistasusan un periodo de 14 días.

Las Señales de Stochastics

Los inversionistas usan la acción de Stochastics de diferentes maneras, aquí detallamosalgunas de ellas:

Divergencia.- Como en el RSI, si la línea %D diverge con los precios es la advertenciade un posible techo o fondo ha sido formado. Si el mercado alcanza precios más altos y%D no lo hace, el revertimiento de los precios es inminente. Lo inverso es también cierto.



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Figura 10. La línea %D es la discontinua y %K es la continua. %D se coloca por arriba de %K cuando los precios están bajando y por abajo de %K cuando los precios están de subida. También se puede verdivergencias en los meses de Agosto, Octubre y Febrero.

Zonas de sobreventa y sobrecompra.- Rara vez los mercados van derecho en una sola

dirección sin antes hacer una pausa o corrección. Cuando los precios se mueven haciaarriba y aparentan estar listos para corregirse, el mercado es llamado sobrecomprado.Cuando los precios han venido bajando y aparentan estar listos para rebotar, el mercadoesta sobrevendido. Como representación matemática de una condición de sobrecompra osobreventa, Stochastics le dice cuando los precios han ido demasiado lejos en una soladirección.

Valores por arriba de 75 indican la zona de sobrecompra. Valores por abajo de 25 indicanla zona de sobreventa. Algunos inversionistas prefieren utilizar 20-80 como las zonas que

señalan un inminente cambio en la dirección de los precios, pero esto es cuestión degustos. En movimientos sostenidos, los valores de Stochastics se mantendrán en las zonascriticas por periodos extensos de tiempo.

Stochastics trabaja mejor cuando los precios entran a una etapa de congestión o una pequeña tendencia de subida o bajada. El peor mercado para el uso normal de Stochasticses el que mantiene una persistente tendencia y solo tiene pequeñas correcciones.



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Figura 11. En esta etapa de congestión del mercado de S&P se puede observar todas las compras quegeneró Stochastics, algunas de ellas bastante lucrativas. También se pueden ver algunas divergencias.

Hay por lo menos dos formas muy comúnmente usadas por inversionistas paradeterminar la compra o venta utilizando Stochastics. Una manera conservativa es esperar

por ambas líneas, %D y %K, que salgan de la zona critica para efectuar la debidaoperación.

Para señales de venta, el inversionista conservativo esperara que ambas líneas se levanteny entren en la zona de sobrecompra, para luego cruzarse, bajar y salir de ella. El patrónopuesto es para efectos de compras. Después que las líneas se muevan por debajo de los20, se cruzaran y saldrán nuevamente indicando una compra. Esta es una forma

conservativa de invertir porque hace más lenta la entrada al mercado, pero puede eliminaralgunas señales falsas.

Para inversionistas más agresivos, las señales de compra y venta se dan cuando las doslíneas se cruzan. Para la mayoría de inversionistas, las señales de compra y venta se dancuando %K cruza %D, siempre y cuando ambas líneas se encuentren en las zonascriticas. Esto es parecido a las señales dadas por los movimientos promedios.



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Impulso

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El concepto de Impulso es la más simple aplicación de análisis con osciladores. Impulsomide el promedio de cambio de los precios en contraposición de los niveles reales de los

precios. El impulso del mercado es medido tomando la diferencia de los precioscontinuamente durante un periodo de tiempo. Para construir una línea de impulso de los

últimos 10 días, simplemente reste el precio de cierre de hace diez días del último preciode cierre. Este valor positivo o negativo es posicionado alrededor de una línea a nivelcero. La formula para Impulso es: M = V-Vx, donde V es el último precio de cierre y Vxes el precio de cierre X días atrás.

Si el último precio de cierre es mayor que el de diez días atrás (en otras palabras, los precios han subido), entonces un valor positivo será puesto por encima de la línea cero. Siel último cierre es más bajo que el de diez días atrás (los precios han bajado), entonces unvalor negativo es puesto por abajo de la línea cero.

Figura 12. La línea de impulso de un periodo de 10 días sobre un cuadro de Marcos Alemanes. Señales sondadas cuando la línea cruza por arriba y por abajo de la línea cero, en la dirección de la tendencia.

Mientras que el periodo de 10 días es el más comúnmente usado, cualquier periodo de

tiempo puede ser utilizado. Un periodo corto de tiempo producirá una línea mucho mássensitiva con oscilaciones más pronunciadas. Un periodo más largo de días producirá unalínea suave con pequeñas variaciones.



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Impulso Mide los Cambios de Ascenso y Descenso

Ahora vamos a hablar un poco acerca de lo que este indicador esta midiendo. Al imprimirla diferencia de los precios por un periodo de tiempo, el analista esta analizando la

proporción de ascenso y descenso. Si los precios están subiendo y la línea de impulso esta por encima de cero y subiendo, esto significa que la subida se esta acelerando. Si la líneadel indicador se comienza a hacer plana, esto significa que las ultimas ganancias de los

precios son iguales a las de hace 10 días.

Mientras que los precios puedan seguir avanzando, la proporción de ascenso (ovelocidad) se ha nivelado. Cuando la línea del indicador comienza a bajar hacia la líneacero, los precios pueden seguir subiendo pero perdiendo velocidad. La subida de preciosesta perdiendo impulso.

Figura 13. Las señales del indicador deben ir en correlación con la tendencia. Este cuadro de MarcosAlemanes nos muestra una tendencia a la baja, determinado por el descenso del movimiento promedio a 40días. En una tendencia descendente solo las señales de venta (mostradas por las flechas) deben ser tomadasen cuenta.

Cuando la línea de impulso se mueve por abajo de la línea cero, los últimos 10 precios decierre están por abajo de los precios de cierre de hace 10 días y una tendencia a la baja acorto plazo se ha originado. Mientras impulso siga cayendo por abajo de la línea cero, lacaída de los precios gana velocidad. Solo cuando la línea comienza a subir, el analista

sabe que la baja de los precios esta perdiendo fuerza. Así es como la línea de impulsomide la aceleración o desaceleración en la subida o bajada actual de los precios.



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La Línea de Impulso Lidera el Movimiento de Precios

Debido a la forma como esta construida, la línea de impulso esta siempre un pasoadelante de los precios. Se adelanta a la subida o bajada de precios en unos cuantos días,después se nivela mientras la tendencia sigue en efecto. Después empieza a moverse en ladirección opuesta a medida que los precios se comienzan a nivelar.

El Cruce de la Línea Cero como Señal

La línea de Impulso es siempre dibujada alrededor de una línea cero. Muchos analistasusan el cruce de la línea cero como señal de compra o venta. El cruce por encima de lalínea cero será una señal de compra y el cruce por abajo será una señal de venta.

Figura 14. Durante esta subida de precios en el mercado de Pagarés del Tesoro, solo las señales de compra

debieron ser efectuadas mientras los precios se mantuvieron por arriba del movimiento promedio a 40 días.Cuando los precios se pusieron por abajo del movimiento promedio solo se dio una señal de venta.

Sin embargo debo dejar bien en claro que estas simples señales deben ser confirmadas por otro indicador, especialmente uno de tendencia, como un movimiento promedio porejemplo. El análisis de este oscilador no debe usarse como una excusa para invertir encontra de la tendencia. Posiciones largas solo deben ser tomadas cuando la tendencia esalta y posiciones cortas cuando la tendencia de los precios esta de bajada.



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Promedio de la Dirección de Precios (ADX)

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La mayoría de sistemas de inversión tienen incorporado alguna forma de seguimiento detendencia, aunque la mayor parte del tiempo los mercados no tienen una tendencia losuficientemente fuerte como para generar ganancias. Debido a que los inversionistas con

éxito emplean la política de cortar sus perdidas rápidamente y dejar que sus gananciascorran, los mercados sin tendencia parecen moverse tan poco como para generar lamayoría de perdidas. Como resultado, los seguidores de tendencia están continuamente

perdiendo plata la mayor parte del tiempo en este tipo de mercados.

Su esperanza es encontrar un mercado ocasional que tenga una tendencia losuficientemente fuerte como para producir grandes ganancias. El método común paraencontrar esos mercados es diversificando, con la esperanza de tropezar con un mercadoganador que les produzca ingentes ganancias.

Desafortunadamente, diversificar de esta manera lo único que produce es añadir másmercados perdedores que ganadores. Este método común de diversificación paraencontrar los mejores mercados resulta en un círculo vicioso de tener que soportar unagran cantidad de mercados malos para conseguir solo unos cuantos buenos.

Afortunadamente hay una forma practica de darle solución a este problema de identificary cuantificar los mercados con mejor tendencia. La apropiada interpretación delPromedio de la Dirección de Precios (ADX), permite a los inversionistas a mejorar

significativamente sus posibilidades de encontrar los buenos mercados y dejar de lado losmalos.

Para proveerle de una mejor explicación del indicador ADX, vamos a empezar con unaexplicación básica del Indicador del Movimiento Direccional (DMI), el cual es utilizado

para crear el ADX.

El Concepto del DMI

Movimiento direccional es un concepto introducido por J. Welles Wilder, Jr., en su libro New Concepts in Technical Trading Systems - 1978, un clásico trabajo en análisis técnicoel cual lo recomendamos a todos nuestros alumnos. El indicador del movimientodireccional (DMI) es un estudio técnico muy útil y versátil que tiene dos funcionesimportantes.

Primero, el DMI por si mismo es un excelente indicador de dirección. Segundo, uno delos derivativos del DMI es un importante promedio direccional (ADX), el cual no solonos permite identificar los mercados con tendencia, pero también nos permite cuantificar

la fuerza de la tendencia.



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El cálculo del movimiento direccional (DI) es basado en la hipótesis que dice, cuando latendencia esta en alza, el precio más alto de hoy día debe estar por arriba del precio másalto del día anterior. Inversamente, cuando la tendencia esta bajando, el precio más bajode hoy día debe estar por abajo del precio más bajo del día anterior.

La diferencia entre el precio más alto de hoy y el precio más alto de ayer, es el aumento positivo del DI, o +DI. La diferencia entre el precio más bajo de hoy y el precio más bajode ayer, es el aumento negativo del DI, o -DI. Días enclavados, cuando los precios más

altos o bajos no exceden el de ayer, son ignorados.

El +DI y el -DI son promediados cada uno por un periodo de tiempo y después dividido por el promedio real del conjunto. Los resultados son normalizados (multiplicados por100) y mostrados como osciladores. Afortunadamente, ahora puede observar y estudiarestos indicadores presionando tres o cuatro teclas en vuestra computadora.

Cuando son mostrados como osciladores en la pantalla de su computadora, si el +DI esta por encima del -DI, el movimiento direccional esta subiendo. Si el +DI esta por abajo del

-DI, el movimiento direccional esta bajando. A medida que las dos líneas divergen, elmovimiento direccional aumenta.

Figura 15. En este cuadro de Aceite de Soya, se puede ver el indicador ADX, la línea negra gruesa, el+DMI es la línea roja y el -DMI es la línea azul.



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Wilder usaba 14 días como periodo de tiempo para sus cálculos, porque 14 días es su ideade ser un importante medio ciclo para los commodities. Estos indicadores usualmenteaparecen como tres líneas en la pantalla de su computadora: +DI, -DI, ADX (Algunos

programas le permiten mostrar el ADX separado de los otros dos). Como mencionamos,el resultado del cálculo del DMI son normalizados (multiplicados por 100), por lo tantolas líneas oscilaran entre 0 y 100.

El importante ADX es derivado directamente de +DI y -DI, y este mide la fuerza conqueel mercado se esta moviendo. Cuanto mayor sea el valor del ADX, con mayor direcciónel mercado se ha estado moviendo. Cuanto más bajo sea el valor del ADX, el mercadotendrá menos dirección.

Tome en cuenta que cuando decimos "dirección", puede significar hacia arriba o haciaabajo. El ADX no distingue entre un mercado que esta subiendo de uno que esta bajando.Es importante entender que el ADX cuantifica la tendencia, no la dirección. Es

perfectamente normal que el ADX suba rápidamente mientras los precios están bajando,

porque al subir esta indicando que la caída de los precios tiene una fuerza considerable.

Son los otros dos osciladores, +DI y -DI, los que muestran la dirección. Cuando +DI semueve por encima de -DI, la dirección de la tendencia es hacia la alza. Lo inverso escuando la tendencia es hacia la baja. Cuanto más se separen las dos líneas, mayor será lafuerza de la tendencia.

Figura 16. En este cuadro de Gas Natural vemos a finales del '91 una caída importante de precios, con el

consecuente levantamiento del ADX y la extrema divergencia entre el +DI y el -DI, denotando unatendencia bastante fuerte.



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Usando el ADX

Sospecho que el indicador ADX ha sido constantemente pasado por alto o dejado de lado,debido a la aparente falta de correlación con el movimiento de los precios. Alguienobservando casualmente este indicador, al verlo subir mientras los precios están bajando,deduciría que algo esta funcionando mal con este indicador.

Es sumamente importante que entienda que este indicador por si solo no dice cual es la

dirección del mercado. El ADX puede caer mientras los precios suben y puede subirmientras los precios están colapsando. Usted debe usar otro indicador, como el DMI, paradeterminar la dirección del mercado.

Algunos analistas atribuyen una gran importancia al nivel del ADX como una indicaciónde fuerza en la tendencia y ellos aseguraran que un nivel de 28 es mucho más fuerte queun nivel de 20. Nosotros hemos determinado que la dirección del ADX es mucho másimportante que su valor absoluto. Una subida de 18 a 20, por ejemplo, indica unatendencia mucho más fuerte que una bajada de 30 a 28. Una regla practica sería, mientras

el ADX este subiendo, cualquier valor por encima de 15 indica una nueva tendencia.

Le recomendamos que practique con el ADX y lo utilice en conjunto con su indicadorfavorito; pronto encontrara los niveles adecuados donde el ADX produce magníficosresultados. Un indicador funcionara bien cuando el ADX se esta moviendo por encima de15 y otro indicador no funcionara hasta que el ADX este por encima de 25. Cuando elADX este bajando en cualquier nivel, es indicación de que los precios han entrado enetapa de congestión y la tendencia a perdido toda fuerza.



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Williams %R

Porcentaje R -normalmente recortado a %R- encaja en la familia de osciladores, en la queestán incluidos RSI y Stochastics. Porcentaje R, como los otros, esta diseñado para

identificar mercados sobrecomprados o sobrevendidos, cuando están en una etapa decongestión.

Larry Williams es generalmente asociado con %R, debido a su introducción de esteindicador en su libro, How I Made One Million Dollars Last Year Trading Commodities.Sin embargo, nos hemos enterado que George Lane, el que llevo a la fama al indicadorStochastics, es en realidad el verdadero creador de %R, porque es en realidad unStochastics el cual usa el precio más alto, en vez del precio más bajo en el numerador.

Este indicador es comúnmente conocido como Williams %R, debido al extenso trabajoen la interpretación y publicidad para este indicador.

Reglas de Inversión

Porcentaje R esta expresado como un valor entre menos 0 y menos 100. El valor de esteindicador le dice donde encaja el precio de cierre de cada periodo, de acuerdo a su

porcentaje, dentro del rango de precios más altos y precios más bajos. La R en el nombre

del indicador es por rango. Cuando el precio de cierre esta en la parte alta del rango, elmercado es considerado sobrecomprado. Cuando el cierre esta en la parte baja del rango,el mercado es considerado sobrevendido.

Es tiempo normal de intervalo es 10. Nosotros le sugerimos que use 10 o más como elintervalo de tiempo y -10 y -90 como los niveles de sobrecompra y sobreventa. Hay tresreglas básicas para usar %R. Estas son las reglas para la compra, lo opuesto es para laventa. Usted compra cuando:

• %R ha alcanzado los 100.

• Cinco días de negociación han pasado desde el último 100 ha sido alcanzado.

• Seguidamente %R cae por abajo de los 95.

Williams recomienda usar un movimiento promedio de 10 semanas (50 días) paradeterminar la dirección del mercado, de ahí solo invertir de acuerdo a la tendencia.



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Figura 17. En este cuadro del Yen Japonés se puede apreciar la rapidez con la que se mueve %R,especialmente en mercados en congestión como este.

Asegurando las Ganancias

Porcentaje R puede también ser utilizado, en un mercado con tendencia, para asegurar lasganancias. Si usted entró en el mercado utilizando movimientos promedios, o algún otrométodo de seguimiento de tendencia, esperando que el mismo indicador lo saque delmercado, resulta por lo general en perdidas de ciertas ganancias.

Por lo mismo que es un indicador bastante rápido, %R puede ser de bastante utilidad para proteger ganancias. Algunos consejos para asegurar ganancias con %R son:

•

Si usted esta long, use %R zona de sobreventa para determinar el fondo de lacorrección dentro de la tendencia. Sálgase o utilice stops de seguimiento muycercanos a partir del fondo de corrección.

• O espere que %R este sobrecomprado, de ahí cuando de media vuelta en 10 puntos o más, cierre sus ganancias, o ponga stops de seguimiento muy cercanos.



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Figura 18. En esta subida del Yen Japonés, %R dio una clarinada de alerta en Marzo y partir de ahí se debióde seguir al mercado con un stop muy cercano para proteger las ganancias.

Porcentaje R, como cualquier otro oscilador, puede ser muy efectivo cuando divergencias

son detectadas. Cuando un mercado esta alcanzando precios más altos y %R no lo hace ose mantiene plano, entonces tenemos una divergencia; lo inverso es también cierto.

Estas señales trabajan mejor cuando ambas puntas del oscilador están en el área desobrecompra o sobreventa. Como en la mayoría de osciladores, las señales pueden ser degran importancia, especialmente en mercados en congestión. A pesar de la rapidez de%R, usted encontrara pocas divergencias en los cuadros. Manténgase alerta por estasseñales. Valen la pena esperar por ellas.



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Ciclos

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Todo en esta vida se mueve en ciclos. Los ciclos de las estaciones del año, el día y lanoche, las mareas, las fases de la luna. Cada año los animales hibernan, los gansosemigran, el salmón nada contra la corriente y el cometa Halley regresa cada 75 años.

Mientras que los ciclos de la naturaleza son muy sensibles, hay muchos ciclos en elmercado de futuros que no son tan obvios. Generalmente la razón por la que estos ciclosno se pueden detectar con tanta facilidad, es debido a que ciclos más pequeños interfierencon los más grandes o importantes.

Ciclos son las tendencias de los eventos de repetirse a si mismos en intervalos más omenos uniformes. Uno de los ciclos más fáciles de ver y entender es los ciclos detemporadas. Los commodities de agricultura tienen un patrón de precios anual repetitivollamado el ciclo de precios por temporada. El precio más bajo contado durante el año,

para la Soya, Maíz y Algodón, se da durante la cosecha del otoño en un 70% de las veces.Debido al incremento de matanza, ganado y cerdos también tienen sus precios más bajosdurante el mismo periodo.

Figura 19. En este cuadro de Maíz podemos apreciar un típico ciclo anual, los precios más altos dados en elverano y los más bajos en el otoño. Además podemos apreciar ciclos menores.

Los precios más bajos para el Trigo y la Avena generalmente se dan durante la cosechadel verano. La tendencia de los precios por temporada esta determinada por los cambiosen factores como la demanda, la producción y el clima.



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Después de que un ciclo de temporada ha hecho fondo, el inversionista sabe que los precios no bajaran por abajo de este fondo hasta que el techo del ciclo se haya formado,normalmente varios meses después. Después que el ciclo de temporada haya alcanzadosu techo, los precios van a empezar a bajar hasta que el ciclo de temporada haga fondo.Los inversionistas que sepan la dirección del ciclo de temporada serán capaces de seguirla famosa máxima: invierta con la tendencia.

Hay que tener en cuenta que hay sorprendentes diferencias en los patrones de temporada

entre los precios de futuros y al contado en los mercados agrícolas. El mercado de futurostrata de anticipar el mercado al contado debido a la esperada producción y a la esperadademanda. Por lo tanto, el mercado de futuros puede hacer fondo tanto como dos mesesantes que el mercado al contado. Por ejemplo, el mercado de Cerdos Vivos puede hacerfondo en Agosto, anticipándose al fondo que el mercado al contado hace en el otoño,generalmente en Octubre.

Figura 20. En este cuadro mensual de Cerdos Vivos, se puede apreciar los ciclos mayores, los cuales dieronseñales importantes en los años '78, '82, '85 y '89.

Mientras que las causa de los ciclos de temporada son conocidos, las causas de otros patrones cíclicos no son siempre conocidos. El instituto Foundation for the Study of

Cycles (124 South Highland Ave., Pitsburgh, PA 15206), una organización sin fines delucro, ha catalogado miles de ciclos usando procedimientos de análisis de tendencia.Algunos de los ciclos a largo plazo encontrados por ellos son el ciclo de 9 años del Trigo,



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el ciclo de 5 1/2 años del Maíz, el ciclo de 5 1/2 años de los metales, los ciclos de 25meses y 38 meses de la Soya, el ciclo de 11 años del Ganado Vivo y el ciclo económicode 4 años.

La teoría de análisis cíclico es que los eventos ocurrirán dentro de un ciclo para mover los precios en la dirección esperada del ciclo. El inconveniente básico del análisisfundamental es que los eventos que están causando los cambios en la oferta y demandano son conocidos hasta después del hecho, mucho después que los techos y fondos han

sido formados.

Toda la información fundamental relativa a la oferta y demanda esta en los precios encada día de negociación. Pero el mercado se mueve antes que las razones fundamentalessean conocidas. Los ciclos ayudan a los inversionistas a saber la dirección delmovimiento de los precios antes que las noticias salgan a la luz.

Figura 21. En este cuadro mensual de Soya, se aprecia el ciclo de 38 meses, el cual ubicó 4 de 5 buenosmovimientos.

Para analizar los mercados sobre la base de los ciclos, es necesario separar primero losciclos dominantes que afectan la actividad de los precios. Una vez que estos ciclos hansido identificados, el movimiento de los precios puede ser establecido combinando losefectos de estos ciclos dominantes. Ciclos a largo plazo, como los ciclos anualesidentificados por la Foundation for the Study of Cycles, le dicen la dirección general delos precios.

Ciclos más cortos, como los semanales y diarios, pueden ser utilizados para determinarcuando los ciclos a largo plazo han formado techo o fondo y cuando entrar o salir delmercado.



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La mayoría de los mercados tienen un ciclo dominante diario el cual puede ser tan cortocomo 14 días y tan largo como 35 días. Las carnes y granos, por ejemplo, tienen un ciclocorto que en promedio es 28 días calendarios. Combinando dos o tres de estos cicloscortos se forman los ciclos dominantes semanales intermedios, los cuales van de 6 a 20semanas, dependiendo del mercado. Cuando los ciclos pequeños son combinados conciclos más grandes, los ciclos más pequeños se verán de esta manera.

Figura 22. En este cuadro de Trigo, podemos apreciar los ciclos intermedios, formados con dos ciclosmenores de 20 días.

Ciclos son rara vez simétricos y sus patrones difieren entre un mercado en subida y otroen bajada. En un mercado en subida, la cresta del ciclo tiende a echarse hacia la derecha,

porque los precios más altos están a la derecha del punto medio del ciclo. Esto es llamadotranslación derecha. En subidas bastante fuertes, el tiempo de los ciclos tiende acontraerse ligeramente.

Lo opuesto es para mercados en bajada, los ciclos tienden a ser ligeramente más largosque cuando los precios están subiendo. Los ciclos en mercados en bajada tienden aformar techo más rápidamente, hacia la izquierda de su punto medio, llamado translaciónizquierda. Líneas de tendencia son también importantes para confirmar techos y fondoscíclicos.

Penetración de la línea de tendencia, formada en la cresta de dos ciclos de igual tamaño,

confirma que el siguiente ciclo ha hecho fondo. En mercados en subida, la rotura de lalínea de tendencia alta, conectando los puntos más bajos de dos ciclos que tengan lamisma distancia, confirmaría que el ciclo a largo plazo ha formado techo.



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Figura 23. Claramente puede observar como las líneas de tendencia ayudan a determinar el fondo y el techode los ciclos intermedios.

Cuando los ciclos son medidos de fondo a fondo los resultados son más precisos quecuando son medidos de techo a techo. No es inusual que un ciclo tenga una variación dehasta un 15% y los resultados deben esperarse de acuerdo. Mientras que los más

probables tiempos pueden ser determinados de techo a fondo, los ciclos hay veces se

contraen, se alargan y en ocasiones desaparecen.

Una cualidad común es que los ciclos se corrigen a si mismos con el paso del tiempo. Unciclo que esta corriendo muy corto, por ejemplo, puede hacer un ajuste y alargarse en lasiguiente repetición.



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Líneas de Resistencia de Velocidad

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Vamos a hablar ahora sobre una técnica que combina líneas de tendencia y porcentajes deretracción, las famosas Líneas de Resistencia de Velocidad . Esta técnica fue desarrollada

por Edson Gould of Anametrics, la cual es en realidad la idea de dividir la línea detendencia en tercios. La diferencia principal con el concepto de porcentajes de retracción

es que las líneas de resistencia miden el rango de ascenso o descenso de la tendencia, enotras palabras su velocidad.

Para construir una línea en ascenso, encuentre el punto más alto en una subida de precios.Desde ese punto alto en el cuadro, una línea vertical es dibujada hacia el fondo del cuadrodesde donde la tendencia empezó. Esa línea vertical es ahora dividida en tercios. Unalínea de tendencia es ahora dibujada desde el comienzo de la tendencia a través de los dos

puntos marcados a partir de la línea vertical, representando los puntos de un tercio y dostercios.

Figura 24. Dibujamos una línea vertical desde el precio más alto al más bajo en esta subida de precios y lecalculamos 1/3 y 2/3 de distancia. Una vez obtenidos estos puntos a través de ellos dibujamos las líneas detendencia.

En una bajada de precios simplemente revertir el procedimiento. Medir la distancia

vertical entre el punto más alto al punto más bajo en una bajada de precios y dibujar doslíneas desde el inicio de la bajada a través de los puntos de un tercio y dos tercios, en lalínea vertical.



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Indudablemente que un programa de análisis financiero le simplificaría la vida pues éstelos calcularía automáticamente, incluso le determinaría los puntos intermedios de soportey resistencia.

Cada vez que un nuevo precio alto es impuesto en una subida de precios o un nuevo precio bajo en una bajada de precios, otro par de líneas deben ser dibujadas (porque ahorahay un nuevo punto más alto o más bajo).

Debido a que las líneas de resistencia son dibujadas desde el comienzo de la tendenciahacia el punto un tercio y el punto dos tercios, estas líneas de tendencia se moverán através del movimiento de precios. Este es el único caso en que las líneas de tendencia nose dibujan sobre los precios más altos o sobre los más bajos.

Figura 25. Lo inverso es para una bajada de precios. Trazar una línea vertical desde el punto más alto al punto más bajo y determinar los puntos un tercio y dos tercios. Luego dibujar una línea de tendencia através de los puntos.

La teoría detrás de las líneas de resistencia es similar a los porcentajes (33% y 66%) deretracción. Si una subida de precios esta en proceso de corrección, la bajada de precios

producto de esta corrección normalmente se detendrá en la línea más alta de resistencia.Si no, los precios se moverán hacia la segunda línea.

Si la segunda línea también es rota, los precios probablemente continuaran hasta elcomienzo de la tendencia. En una bajada de precios si la primera línea es rota, los precios

posiblemente subirán hacia la segunda. Si esta es rota, una subida de precios hacia el

techo antes formado es más que seguro.



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Como en las líneas de tendencia, las líneas de resistencia invierten los papeles cuando sonrotas. Por lo tanto, en una subida de precios, cuando los precios bajan de la primera líneahacia la segunda, entonces ahora la primera línea se convierte en resistencia. Solo cuandola línea superior es rota, la señal que los precios más altos volverán a ser tentados, se hadado. El mismo principio es cierto cuando la tendencia es a la baja.



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Numerología Ancestral : Fibonacci

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La mayoría de gente que va a Pisa, en Italia, no deja de visitar la torre inclinada, elmonumento poco menos que perpendicular, de la cual su arquitecto fue Bonanna. ¿Quées lo que Bonanna y la torre de Pisa tienen que hacer con el análisis técnico? Muy poco.Pero no muy lejos de esa torre se levanta una pequeña estatua, desconocida para la

mayoría de gente, de otro matemático del siglo 13: Leonardo Fibonacci.

Fibonacci publicó tres trabajos importantes, siendo el más conocido Liber Abaci (El librode Cálculo). Este trabajo introdujo a Europa el sistema numérico Indo-Arábigo el cualgradualmente reemplazó al antiguo sistema numérico Romano. Su trabajo también ayudóal desarrollo en matemáticas, física, astronomía e ingeniería. En Liber Abaci, la secuencianumérica es por primera vez introducida como una solución a un problema matemáticorelacionado con la reproducción proporcional de los conejos. La secuencia numérica

presentada es 1,1,2,3,5,8, 13,21,34,55,89,144 y así hasta el infinito.

Esta secuencia tiene un número de propiedades bastante importante, no sin dejar de ladouna constante relación entre los números.

• La suma de cualquiera de dos números consecutivos es igual al siguiente númeromás alto. Por ejemplo, 3 y 5 igual 8, 8 y 5 igual 13 y así sucesivamente.

• La proporción de cualquier número hacia el siguiente número más alto, seaproxima a .618, después de los cuatro primeros números. Por ejemplo, 1/1 es

1.00, 1/2 es .50, 2/3 es .67, 3/5 es .60, 5/8 es .625, 8/13 es .615, 13/21 es .619 yasí sucesivamente. Observe como estos valores fluctúan por encima y por abajode .618 con un margen muy cerrado. También, observe los valores 1.00, .50 y .67;vamos a comentar más adelante sobre estos valores cuando hablemos de

porcentajes de retracción.

• La proporción de cualquier número hacia el siguiente número más bajo esaproximadamente 1.618, o lo inverso de .618. Por ejemplo, 13/8 es 1.625, 21/13es 1.615, 34/21 es 1.619. Cuanto más grande sea el número, lo más cerca a .618 y1.618 estará.

• Las proporciones de números alternados se aproximan a 2.618 o su inversa, .382.Por ejemplo, 13/34 es .382, 34/13 es 2.615.

Hay varias otras interesantes relaciones, pero estas son las más conocidas y las másimportantes. Dijimos anteriormente que Fibonacci fue realmente el redescubridor de lasecuencia numérica. Esto es porque la proporción de 1.618 y .618 fue conocida por los

antiguos matemáticos griegos y egipcios. La proporción fue conocida como La Media deOro. Es sabido que tiene aplicaciones en música, arte, arquitectura y biología. Losgriegos utilizaron la Media de Oro para construir el Partenón. Los egipcios usaron la



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Media de Oro para construir las pirámides de Gizeh. Las proporciones de esta proporciónfueron conocidas por Pitágoras, Platón y Leonardo Da Vinci.

Algunos investigadores han ido demasiado lejos en sus investigaciones de la Media deOro. Uno de ellos determinó que el promedio de la medida de los ombligos de 65 mujereses .618.

No sabemos exactamente si los midió de abajo a arriba o viceversa o el porque de la

medida en todo caso; pero nuestro punto es dejar en claro que las relaciones de losnúmeros expuestos por Fibonacci parecen suceder una y otra vez en la naturaleza y casien todas las actividades del ser humano.

Porcentajes de Retracción Fibonacci

Hay otras posibles proporciones, pero las que he listado anteriormente son las máscomúnmente usadas. Las proporciones ayudan a determinar los objetivos en los precios,

cuando suben y cuando bajan.

Determinar con exactitud los porcentajes es de vital importancia para poder entrar y salirde un mercado, casi al punto mas alto o bajo de este.

Los números más comúnmente usados en el análisis de retracción son 61.8%(usualmente redondeado a 62%), 50% y 38%. Recuerde que los mercados usualmente seretractan de su anterior movimiento en un porcentaje predeterminado; los más conocidosson 33%, 50% y 67%.

La secuencia de números de Fibonacci refina aún más estos porcentajes. Cuando elmovimiento de los precios tiene bastante fuerza, la retracción mínima será alrededor de38%. Cuando la tendencia es débil, el porcentaje máximo de retracción es normalmente62%.

Anteriormente mencioné que las proporciones de Fibonacci se aproximan a .618 solodespués de los primeros cuatro números. Las primeras tres proporciones son 1/1 (100%),

1/2 (50%) y 2/3 (67%).

Muchos estudiantes de la escuela de Elliot no se han percatado que la retracción de un50% es una proporción Fibonacci, así como lo es la proporción del 67%.

La retracción del mercado en un 100%, de una subida o bajada de precios marca una áreaimportante de soporte o resistencia.



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Figura 26. En este cuadro de precios del Trigo, podemos ver las proporciones de retracción Fibonacci. Laretracción del 38% sirvió de soporte y resistencia cuando los precios estaban bajando, así como sirvió deresistencia cuando los precios empezaron a subir (donde indica la flecha). Punto muy importante este 38%.

¿Objetivos en el Futuro?

No hay duda que la secuencia numérica de Fibonacci se puede utilizar con el tiempo; loúnico malo es que es difícil de predecir en qué sentido irán los precios el día

predestinado. Los objetivos en el futuro, usando la secuencia numérica de Fibonacci, sonencontrados contando hacia adelante desde un techo o un fondo significativo.

En los cuadros diarios, el analista contara hacia adelante la cantidad de días denegociación desde un techo o fondo importante con la esperanza que un futuro techo ofondo sea formado en un día Fibonacci, esto es un 13vo., 21vo., 34vo., 55vo. o 89vo. díade negociación. La misma técnica puede ser utilizada en cuadros semanales, mensuales yaun en cuadros anuales.

Una mirada a los cuadros que acompañan a este capítulo le debe dar una más clara ideade como se aplican estos conceptos. Obviamente, el usuario tendrá que dedicar una buenacantidad de tiempo a experimentar para determinar cual es la mejor forma de incorporar

estos avanzados estudios de Fibonacci dentro de su análisis del mercado.



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Figura 27. En este cuadro podemos observar claramente como los días 55 y 89 significaron un cambiodeterminante en el sentido de los precios.



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Elliot : Teoría de Oscilación

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En 1938 una monografía titulada The Wave Principle fue publicada. Esta fue la primera publicación de lo que vendría a ser conocida como la Teoría de Oscilación de Elliot. Lamonografía fue publicada por Charles J. Collins y fue basada en el trabajo original

presentada a él por el fundador del Principio de Oscilación, Ralph Nelson (R.N.) Elliot.

Elliot (1871-1948) era contador de profesión, especializado en restaurantes yferrocarriles. Esta última actividad lo llevó a varias compañías de ferrocarriles en Méxicoy América Central. Se jubiló en 1927 después de contraer una seria enfermedad enGuatemala y tuvo que pasar los siguientes años de su vida en su casa de California pararecuperar su salud.

Fue durante este largo periodo de convalecencia que él desarrolló su teoría sobre elcomportamiento del mercado de valores. Aparentemente Elliot fue bastante influenciado

por la Teoría de Dow, la cual tiene bastante en común con el Principio de Oscilación.

En una letra enviada a Collins en 1934, por ese entonces editor de una revista sobre elmercado de valores, Elliot mencionó que había estado subscrito a la revista financiera deRobert Rhea y le era conocido el libro de Rhea sobre la Teoría de Dow. Incluso Elliotdijo que el Principio de Oscilación "era un complemento necesario para la Teoría deDow".

Elliot contactó Collins para dejarle saber sobre su nuevo descubrimiento y con laesperanza de participar de la compañía de Collins. Después de mucha correspondenciaentre los dos hombres, Collins fue bastante impresionado al punto de ayudar a Elliot aempezar en Wall Street y aceptó publicar el Principio de Oscilación en 1938. Collinstambién introdujo a Elliot a los editores de la revista Financial World .

Como resultado, Elliot escribió una serie de 12 artículos para esta publicación en 1939 enlos cuales dejó a saber su teoría. En 1946, solo dos años antes de su muerte, Elliotescribió su trabajo final sobre el Principio de Oscilación, Nature's Law - The Secret of the

Universe.

Si este titulo suena un tanto grandioso, es porque Elliot creía que su trabajo sobre elmercado de valores era parte de una ley de la naturaleza que gobierna todas lasactividades del ser humano.

Mientras que su teoría sobre oscilaciones es lo bastante importante como para expandir lalectura a otros libros, este no es el tema general de este manual. Robert Pretcher esconsiderado el líder actualmente en la Teoría de Elliot y publica una revista llamada "The

Elliot Wave Theorist" en Gainesville, Georgia.



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Introducción a la Teoría

Me he dado cuenta que la mayoría de la gente encuentra la Teoría de Elliot difícil deentender y de algún modo intimidadora. Los principios detrás de la teoría son, sinembargo, relativamente simples. El lector de este manual se dará cuenta que algunostemas cubiertos son bastante conocidos. Esto es porque la teoría de Elliot encaja muy

bien con las técnicas de análisis de cuadros de precios.

Sin embargo, la Teoría de Oscilación va más allá del tradicional análisis técnico al proveer una perspectiva general sobre el movimiento del mercado que ayuda a explicar el porque y donde ciertos patrones se desarrollan y porque significan lo que significan.También le ayuda al analista a determinar donde se encuentra el mercado en el ciclo engeneral.

Ha sido dicho que la mayoría del análisis técnico es de seguimiento de tendencia pornaturaleza. La teoría de Dow, a pesar de todos sus meritos, tiende a dar sus señales

mucho después que la tendencia ha sido establecida. La Teoría de Oscilación de Elliot leda al analista advertencias, por adelantado, de posibles techos o fondos por formar, loscuales pueden ser confirmados por otros indicadores.

Aspectos Básicos de La Teoría de Oscilación

Hay tres aspectos importantes en la teoría de oscilación -patrón, proporción y tiempo- enese orden de importancia. El patrón se refiere a la formación de las ondas que contienen

la parte más importante de la teoría. El análisis de la proporción es útil para determinarlos puntos de retracción y los objetivos en los precios, midiendo las relaciones entre lasdiferentes ondas.

Finalmente, la relación con el tiempo también existe y puede ser usado para confirmar los patrones y sus proporciones, pero es considerado por algunos como no tan exactos como para pronosticar el movimiento de los precios.

La Teoría de Oscilación de Elliot fue originalmente aplicado a los índices más

importantes de la bolsa de valores, particularmente al promedio industrial Dow Jones. Ensu forma más básica, la teoría dice que el mercado de valores sigue un ritmo repetitivo decinco ondas de subida por tres de bajada. La figura 27 nos muestra el ciclo completo.

Si usted cuenta las ondas se dará cuenta que un ciclo completo contiene ocho ondas,cinco de subida y tres de bajada. También fíjese que las ondas de subida, tambiénllamadas de impulso, son numeradas, mientras que las de bajada son identificadas conletras.



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Figura 28. En este cuadro se puede apreciar la Teoría de Oscilación de Elliot; las primeras cinco ondas deimpulso son numeradas y las tres de corrección son identificadas con letras. (Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p.20. Copyright 1978 by Frost andPretcher).

Junto con las constantes formas en las diferentes ondas, hay que mencionar laimportancia del grado. Hay diferentes grados de tendencia. En realidad Elliot clasificó

nueve diferentes grados de tendencia (o magnitudes); desde un Gran Superciclo que puede durar 200 años hasta un subciclo que puede cubrir un par de horas. El punto arecordar es que el ciclo básico de ocho ondas se mantendrá constante sin importar quegrado de tendencia se este estudiando.

Cada onda se subdivide en ondas de grado menor las cuales, a su vez, se subdividen enondas de grados aun menores. Se puede decir entonces que cada onda esta dentro de otraonda de mayor grado. En la figura 29 son demostradas estas relaciones entre ondas. Lasdos ondas más grandes, 1 y 2, pueden ser subdivididas en ocho ondas más pequeñas, las

cuales a su vez pueden ser subdivididas en 34 ondas aun más pequeñas.

Las dos ondas más grandes, 1 y 2, son solo las dos primeras ondas en una subida de cincoondas. La onda número 3 recién va a empezar. Las 34 ondas en la figura 29 son aunsubdivididas al siguiente grado en la figura 30, resultando en 144 ondas.



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Figura 29. La subdivisión de las primeras 8 ondas ha dado como resultado las siguientes 34. (Frost andRobert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright1978 by Frost and Pretcher).

Los números hasta ahora mostrados, 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144, ¿se les hacenconocidos? Estos son los números pertenecientes a la secuencia numérica de Fibonacci,la cual es la base matemática en la Teoría de Oscilación de Elliot.

Si por alguna razón se saltearon el capítulo de Fibonacci, por favor léanlo ahora para que puedan entender este capítulo. Mientras tanto, denle una mirada a la figura 28 y 29 yfíjense en una característica que resalta en las ondas.

La división de la oscilación es dividida en cinco ondas o tres ondas, de acuerdo a latendencia de la onda mayor. Por ejemplo, en la figura 29, las ondas (1), (3) y (5) sesubdividen en cinco ondas porque la onda mayor a la que pertenecen, 1, es una onda ensubida.

Debido a que las ondas (2) y (4) se están moviendo en contra de la tendencia, estas estánsubdivididas en solo tres ondas.

Ahora mire de cerca a las ondas de corrección (a), (b) y (c), las cuales pertenecen a laonda más grande . Fíjese que las dos ondas de bajada, (a) y (c), cada una se subdivide encinco ondas. Esto es porque se están moviendo en la misma dirección que la onda mayor.

La onda (b) al contrario solo tiene tres ondas porque se esta moviendo en contra de laonda mayor.



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Figura 30. La secuencia numérica de Fibonacci plasmada en la Teoría de Oscilación de Elliot. (Frost and

Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright1978 by Frost and Pretcher).

Ser capaz de determinar entre tres y cinco es obviamente de vital importancia en laaplicación de esta teoría. Esa información le dirá al analista que es lo que viene. Unmovimiento de cinco ondas, por ejemplo, usualmente significa que solo una parte de unaoscilación más grande ha sido completada y que hay más por venir, a menos que sea laquinta de la quinta onda.

Una de las más importantes reglas que hay que recordar es que la corrección nuncaasumirá la forma de cinco ondas.

En una subida de precios, por ejemplo, si se ve una corrección de cinco ondas, estosignifica que es posiblemente la primera onda de tres ondas de bajada (a,b,c). En una

bajada de precios, un avance de tres ondas debe ser seguido por la continuación de precios más bajos.

Un movimiento de cinco ondas le advertirá de un posible movimiento más fuerte haciaarriba de los precios y tal vez es la primera onda en una nueva subida de precios.



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W.D. Gann

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William D. (W.D.) Gann (1878-1955) fue un famoso inversionista de la bolsa de valoresy commodities, durante la primera mitad de este siglo. Durante sus 50 años en el mundode las finanzas, él desarrolló una combinación única de principios matemáticos ygeométricos, los cuales aplicó con mucho éxito en sus inversiones. Durante la segunda

parte de su carrera, él empezó a escribir y enseñar sus métodos.

La mayoría de sus trabajos fueron publicados en los 50s y 60s, pero poco a poco sefueron perdiendo en el baúl de los olvidos; hasta que en 1976, Billy Jones, un hacendadocon plantaciones de Trigo y también ganadero, compró la Lambert-Gann PublishingCompany de su antiguo socio de Gann, Edward Lambert.

Jones ha reimpreso la mayoría de sus trabajos originales de Gann y ha sido responsabledirecto por el nuevo interés en los trabajos de Gann en las dos últimas décadas.

Sus trabajos de Gann son extremadamente complicados y no son fáciles de entender. Losanalistas de Gann han utilizado años de estudios, analizando viejos cuadros de precios yescrituras que datan de hace 50 años, para descifrar su formula. La mayoría de lostrabajos de Gann son basados en conceptos tradicionales de análisis técnico.

El puso bastante énfasis en precios históricos altos y bajos como áreas de soporte y

resistencia en el futuro. Fue enfático en la hipótesis que un soporte roto se convierte enresistencia y viceversa. También fue un firme creyente de la retracción al 50%.

Algunas de sus ideas más revolucionarias fueron los cuadrados cardinales, el precio y eltiempo al cuadrado y los ángulos geométricos.

El cuadrado cardinal es un método para encontrar las zonas futuras de soporte yresistencia. La forma de llegar a estas zonas es contando hacia adelante desde un preciohistóricamente bajo de un commodity.

El precio inicial es puesto en el centro del cuadrado y cada incremento de los precios es puesto siguiendo el movimiento de las manecillas del reloj. Los números que caen dentrode la cruz-cardinal del cuadrado (la línea vertical y horizontal que cruza al cuadrado) sonlas zonas con mayor posibilidad de servir de soporte o resistencia.



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Las formas geométricas que más influenciaron a Gann fueron el círculo, triángulo y elcuadrado. Los 360 grados que forman un círculo fue algo prominente en sus trabajos.Gann usaba harmónicas de 360 grados para determinar objetivos en el tiempo donde elmercado haría cambios de tendencia.

Una forma de llegar a determinar los días calendarios donde la tendencia de los precios

cambiaría, es contando a partir de precios históricos altos o bajos hacia adelante enincrementos de 30, 90, 120, 180 y 360.

Estos días calendarios futuros marcarían el cambio de tendencia en los precios. Losaniversarios, después de un histórico precio alto o bajo, es un importante objetivo en elfuturo. Gann también le dio bastante importancia a los objetivos en el tiempo queterminaran en 7.

La combinación de tiempo y precio es la base de la mayor parte de su teoría. Gann divisó

una relación definitiva entre los dos. Uno de sus métodos para encontrar techos y fondoses basado en encuadrar el tiempo y el precio, esto es, cuando una unidad de precioequivale a una unidad de tiempo. Por ejemplo, Gann tomaba un precio histórico alto,luego la cantidad en dólares lo convertía en unidades calendarias (días, semanas, meses oaños) y lo proyectaba en el tiempo. Cuando ese periodo era alcanzado el cambio detendencia era esperado.

Por ejemplo, digamos que el mercado de Trigo alcanzó un precio máximo de 636 el primero de Abril de 1994; 636 se divide en 6 días, 3 semanas y 6 meses en el futuro; esto

nos indica que el 27 de Octubre de ese año se debe producir un cambio importante en latendencia de los precios. La relación proporcional entre los precios y el tiempo es la basede la teoría de Gann sobre los ángulos geométricos, los cuales son nuestro tema principalen este capítulo.

Angulos Geométricos y Porcentajes de Retracción

Mi propósito es de enseñar una de las más fáciles teorías de Gann y en opinión dealgunos de los más prominentes estudiosos de los trabajos de Gann, una de sus másvaluables técnicas: los ángulos geométricos. También voy a incluir otro simple concepto,los porcentajes de retracción de Fibonacci, pues utilizados en conjunto pueden ser de vitalimportancia para el analista.



55

Gann dividía la acción de los precios en octavos -1/8, 2/8, 3/8, 4/8, 5/8, 6/8, 7/8, 8/8; éltambién dividia el movimiento de los precios en tercios -1/3 y 2/3. La siguiente tabladivide estas fracciones en sus equivalentes en porcentajes. Tomen nota que 1/3 y 2/3 soninsertados en sus lugares correspondientes con los octavos.

• 1/8 = 12.5%

• 2/8 = 25%

• 1/3 = 33%

__________________

• 3/8 = 37.5%

• 4/8 = 50%

• 5/8 = 62.5%• 2/3 = 67%

__________________

• 6/8 = 75%

• 7/8 = 87.5%

• 8/8 = 100%

Ud. se debe dar cuenta inmediatamente que los cinco números del medio -33%, 37.5%,50%, 62.5% y 67%- son bastante conocidos. El 50% de retracción es el más importante

para Gann. Esta es también la más conocida de las retracciones.

Abriéndonos hacia afuera desde el 50%, los siguientes dos en orden de importancia son37.5% y 62.5%, el cual sucede ser el equivalente de las retracciones de Fibonacci,mencionados en un capitulo anterior. Por lo tanto, estamos ahora combinando las teoríasde Gann y Elliot. Continuando hacia afuera, los siguientes dos son el 33% y el 67%,identificados como la base de retracción en la Teoría de Dow.

Gann creía que los otros números porcentuales también estaban presentes en la acción delmercado, pero con poca importancia. Los seguidores de Gann también están pendientesde las retracciones al 75% y 87.5% como posibles puntos de cambio de tendencia. Para

retracciones más pequeñas, 12.5% y 25% pueden también ser de cierta utilidad. Sinembargo, estos últimos cuatro números no están en el libreto de la mayoría de analistasque usan como base el 33% y el 67% de retracción.



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Los ángulos geométricos de Gann son líneas de tendencia dibujadas desde precioshistóricos altos o bajos formando ángulos específicos. Esos ángulos son determinados porla relación entre tiempo y precio. El ángulo más importante para Gann fue el ángulo de45 grados. En una subida de precios, esta línea es trazada desde el fondo hacia la derecha.

En una bajada de precios, esta línea es dibujada desde el techo hacia la derecha. La línea

es basada en la relación uno a uno entre unidades de precio y tiempo. En otras palabras,los precios avanzan o bajan a un promedio de una unidad de precio por una unidad detiempo.

Esta forma de plasmarlo es utilizando los papeles cuadriculados que todavía algunosanalistas utilizan para denotar el movimiento de los precios; con el advenimiento de los

programas computarizados para analizar los mercados financieros, esta tarea se realiza enunos segundos: basta con trazar una línea diagonal, desde el techo o el fondo, y en la

parte superior o inferior (dependiendo del programa) usted podrá ir viendo el ángulo

deseado.

Figura 31. En este cuadro del Trigo podemos observar los ángulos geométricos en combinación con los porcentajes de retracción. Se puede notar que los precios empezaron a moverse por abajo del ángulo de 633/4°, para en Febrero romper esta resistencia y ponerse por debajo del de 45° donde se desarrolló la mayor

parte de la bajada de precios. Los porcentajes de retracción entraron a funcionar cuando los preciosempezaron a subir.



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La Importancia de la Línea de 45°

La línea de 45° representa la divisoria más importante entre mercados en subida y bajada.Un mercado en subida tiene mayor importancia mientras se mantenga por encima delángulo de 45°. Un mercado en bajada seguirá en bajada, siempre y cuando se mantenga

por abajo de la línea de 45°. La rotura de la línea de 45° usualmente indica un cambio enla tendencia de los precios.

Puede ser visto que la línea de 45° representa un balance perfecto entre precio y tiempo.Cuando los precios que están subiendo se retractan y se apoyan en la línea de 45°, eltiempo y el precio están en balance y un estado de equilibrio existe. Por lo tanto, la roturade la mencionada línea indica un cambio en esa relación y un posible cambio detendencia.

Líneas de tendencia geométricas más inclinadas o más planas pueden ser dibujadascombinando unidades de tiempo y precio por un factor igual a 2. La línea 1x1 sería lalínea con un ángulo de 45°. La línea 1x2 sería la siguiente línea arriba de la línea de 45°,con un ángulo más inclinado, mostrando un incremento de dos unidades de precio poruna de tiempo.

Esto significa que los precios están subiendo a dos veces en proporción del tiempo. Lasiguiente línea más inclinada sería 1x4, mostrando cuatro unidades de precio por una detiempo. Estas líneas más inclinadas pueden seguir hasta llegar a 1x8, aunque el uso de

líneas con tales ángulos no es tan común.

Por abajo de la línea de 45° grados, la siguiente línea más plana es 2x1, mostrando unavance de una unidad de precio por dos de tiempo. Una línea aun más plana sería 4x1,mostrando un cambio de cuatro unidades de tiempo por una de precio. La siguiente tablanos muestra los varios ángulos en forma descendente con sus equivalencias en grados.

El primer número representa tiempo y el segundo precio. Léase tiempo x precio:

•

1 x 8 = 82 1/2 grados

• 1 x 4 = 75 grados

• 1 x 3 = 71 1/4 grados

______________________

• 1 x 2 = 63 3/4 grados

• 1 x 1 = 45 grados



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• 2 x 1 = 26 1/4 grados

• 3 x 1 = 18 3/4 grados

______________________

• 4 x 1 = 15 grados

• 8 x 1 = 7 1/2 grados

Nótese que las líneas 1x3 y 3x1 son incluidas en la tabla. Gann aparentemente sentía queestas líneas en particular, dividiendo el movimiento de los precios en tercios, eran másútiles en cuadros semanales y mensuales. Las líneas geométricas de Gann se utilizan caside la misma manera que las líneas de resistencia de velocidad.

En una subida de precios, estas líneas sirven como soporte a los precios; en una bajada de precios, como resistencia. Durante una subida de precios, la rotura hacia abajo de una de

estas líneas supone la bajada de los precios hacia la siguiente línea de soporte;inversamente, cuando los precios están bajando, la rotura de una de estas líneas haciaarriba supone la subida de precios hasta la siguiente línea de resistencia.

Figura 32. Los ángulos geométricos de Gann, tiempo x precio. El ángulo de 45° es el más importante,demostrando que el tiempo y el precio están en perfecto balance. Estas líneas de tendencia indican niveles

de soporte y resistencia. Cuando una de estas líneas es rota (por el movimiento completo de un día denegociaciones), los precios deben moverse hacia la siguiente línea. Estas líneas han sido dibujadas desde unfondo, pero también pueden ser dibujadas, de arriba hacia abajo, desde un techo.



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Combinando los Angulos Geométricos y los Porcentajes de Retracción

Estas dos técnicas son más efectivas si se usan juntas. Cuando un movimiento importantedel mercado se ha producido, la extensión completa de los precios puede ser dividida enoctavos. Esto puede ser efectuado dibujando ocho líneas horizontales sobre losapropiados puntos porcentuales. En una subida de precios, estas líneas deben de proveersoporte cuando los precios se retraigan. Durante una bajada de precios, deben ser líneas

de resistencia.

Al insertar estas líneas en los cuadros de precios, el seguidor de Gann sabe exactamentedonde los porcentajes de retracción están localizados. Mientras que Gann utilizaba ochodiferentes números, los más importantes están cerca al centro en 3/8, 4/8 y 5/8. Estosincluyen el 50% y los dos otros son números Fibonacci. Los otros parámetros son menosimportantes pero al menos el analista sabe donde se encuentran.

Luego dibuje los ángulos geométricos de Gann desde un precio bajo o alto importante, o

desde ambos. Los tres ángulos más importantes son la línea de 45° grados (1x1), la líneade 63 3/4° grados (1x2) y la de 26 1/4° grados (2x1). Estas tres líneas juntas con los tres

porcentajes de retracción (37.5%, 50% y 62.5%), definen el centro de gravedad delcuadro de precios. Las otras líneas, las más inclinadas y las más planas, pueden sertambién dibujadas pero carecen de importancia.

El analista ahora tiene que buscar por coincidencia o por confirmación entre las dostécnicas. El mejor ejemplo sería en una subida de precios, se produzca una corrección de

precios al 50% sobre una línea de 45° grados. Esta representaría una zona perfecta de

soporte.

Otro ejemplo sería durante una bajada de precios, se produzca una corrección al 37.5%línea de resistencia donde se apoye la línea de 63 3/4° grados. La idea es tener unasituación donde los precios se retraigan hacia un importante ángulo geométrico y

porcentaje de retracción al mismo tiempo.

Los ángulos geométricos de Gann deben ser dibujados desde importantes techos y fondosen el cuadro de precios. Por lo tanto, el cuadro mostrará líneas de subida y bajada almismo tiempo. Estas líneas pueden ser utilizadas en conjunto las unas con la otras.

Cuando una línea de bajada (dibujada desde un techo) cruza otra línea que esta en subida(dibujada desde un fondo), formando un ángulo de 90° grados, ese punto de interseccióntiene bastante importancia. Si ese punto de intersección se encuentra sobre uno de los

porcentajes de retracción, tiene aun mucho más importancia.



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Además de dibujar líneas con ángulos geométricos, Gann le daba bastante importancia ala línea de 45° grados dibujada desde 0. En otras palabras, en la zona de tiempo en elcuadro de precios donde se haya producido un precio alto o bajo importante, una línea de45° grados es no solo dibujada desde esos puntos pero también desde el preciocorrespondiente a cero.

Gann creía que las líneas dibujadas desde cero tenían un significado en el futuro. Ganntenia muchas otras formas de dibujar estas líneas pero eso va más haya del propósito de

este capítulo.

Figura 33. En este cuadro puede observarse la intersección de la línea de 45° con el porcentaje de retracciónal 62.5% produjo considerable resistencia, al igual que el 50% y el 37.5%.



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Volumen y Contratos Vigentes

______________________________________________________________________________________

Es tentador el decir que un sistema de inversiones basado en volumen y contratosvigentes ira a trabajar. Cualquiera que haya incluido volumen y contratos vigentes en suscuadros de precios, se puede haber dado cuenta que estos se mueven en conjunto con los

precios y muchas veces lo lideran. Volumen por lo general aumenta cuando los preciosrompen en alguna dirección.

La caída de los contratos vigentes mientras los precios siguen subiendo es una indicaciónque la subida esta por acabar. Es aparentemente lógico que la presión de compra o venta,indicado por el volumen o los contratos vigentes, debería ser tan efectivo como el análisisde los precios solamente.

Sin embargo, yo creo que la importancia del volumen o los contratos vigentes como

indicador de dirección de los precios es solo una ilusión.

Sin embargo, no puedo dejar de aseverar que el estudio de precios, volumen y contratosvigentes en conjunto puede ser de utilidad. Volumen y contratos vigentes pueden servir

para confirmar nuestras opiniones sobre la fuerza de un mercado al romper resistencia osoporte y para advertirnos cuando un techo o un fondo esta formándose.

A pesar de los muchos creyentes en volumen y contratos vigentes, no creo que estos puedan servir como base para un sistema de inversión. Lo más que pueden servir es como

confirmación o como advertencia.

Invirtiendo con Volumen

El análisis del volumen en el mercado de futuros tiene sus problemas operativos. Por una parte, la cantidad de volumen no es dada a conocer hasta el final del día denegociaciones. Por lo tanto, para un inversionista tratando de hacer su análisis a tiempo es

por lo menos con un día de retraso.

Si no tiene información "en línea" (por computadora), tiene que recurrir al periódico yesto serían dos días de retraso.

Otro problema operativo es cuando el movimiento de los precios se produce al límite; eneste caso el volumen es casi nulo, sin embargo es cuando mayor fuerza de subida o

bajada tiene un mercado. En la figura 34 podemos observar este fenómeno.



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Figura 34. Un posible problema con el análisis del volumen es la poca cantidad en los días de movimientode precios al límite.

El análisis tradicional del volumen normalmente empieza con la suposición que elvolumen se expandirá a medida que el mercado siga su tendencia y se contraerá cuandoel mercado se corrija. En un mercado en oscilación, el volumen tenderá a ser poco.Volumen se elevará si el mercado explota (en cualquier dirección) y subirá a medida queel mercado forme su tendencia. He también observado que los más grandes volúmenesson cuando los precios rompen y en las áreas que los precios están de subida.

Considerando que estos patrones sean normales, cualquier desviación delcomportamiento normal debe considerarse como sospechoso y que la tendencia no es tanfuerte como se suponía y tal vez no debería seguirse. Si por ejemplo, una rotura se

produce con poco volumen, muchos inversionistas no entraran al mercado hasta que elvolumen se incremente y confirme la nueva tendencia.

Más adelante, otros inversionistas querrán cerrar sus posiciones, si el volumen comienzaa declinar mientras que el mercado sigue moviéndose en la dirección establecida. Estateoría esta basada en que volumen precede a los precios (una teoría bastante cuestionable)

y que la acción de los precios debe ser confirmada por los cambios en volumen.



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Yo tengo algunas dudas con respecto a esta metodología. ¿Por qué he de cerrar mi posición ganadora si el volumen no va en la misma dirección de los precios? Mientras los precios se sigan moviendo en la dirección que usted a preestablecido, usted debemantenerse con la tendencia y en el mejor de los casos, si el volumen le esta advirtiendo

de un cambio de dirección en la tendencia, entonces comience a mover sus stops deacuerdo al movimiento de los precios.

Un apropiado manejo de riesgos y un cuidadoso movimiento de sus stops debenfuncionar mejor que su análisis de volumen.

Como habrán notado, no estoy muy seguro sobre la teoría básica que dice que el volumen precede a los precios. Algo tan lógico como eso sería decir que los precios preceden alvolumen. Nada crea más atención que los precios rompiendo resistencia o soporte con

gran fuerza. Además, recuerde que este es el mercado de futuros. Por cada vendedor debehaber un comprador.

No hay volumen de subida y volumen de bajada como en la bolsa de valores. En elmercado de futuros cada comprador cree estar correcto en su análisis de mercado, asícomo cada vendedor. Volumen por si solo no puede empujar el mercado, porque no

puede haber más volumen en un lado del mercado que en el otro. El volumen es siempreequitativo.



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Figura 35. En este cuadro se pueden apreciar el incremento del volumen a medida que los precios subían; ladivergencia producida en Septiembre y el clímax: la gran cantidad de contratos negociados en un día (porarriba de todos los negociados durante el año), produciendo un fondo importante.

Lo Básico sobre los Contratos Vigentes

Como la mayoría de ustedes ya deben saber, contratos vigentes es la cantidad decontratos de futuros activos o en otras palabras, el total de posiciones largas (long) y

cortas (short) que no se hayan cancelado por entrega del producto o por liquidación delmismo. Contratos vigentes son normalmente superpuestos en los cuadros de precios, en la

parte baja, como una línea serpenteante por encima del volumen.

Contratos vigentes son normalmente calculados por la cámara de compensaciones comoel volumen, tarde. Contratos vigentes indica, en una forma más general que el volumen,la cantidad de dinero entrando o saliendo del mercado.

Si ambos lados de la inversión son nuevos para el mercado, la cantidad de contratos

vigentes aumentará una unidad. Si una parte es nueva y la otra es una vieja posicióncerrándose, la cantidad de contratos vigentes se mantendrá igual. Si ambos lados soncierre de posiciones, la cantidad de contratos vigentes decrecerá una unidad. Si estasfueran las únicas variables, la interpretación de contratos vigentes sería mucho más fácil.Sin embargo, la figura es por lo general mucho más borrosa.

Contratos vigentes en muchos mercados, especialmente los de agricultura, varían deacuerdo a temporada. Hedging (palabra inglesa que denota la aplicación de un sistemaque usan los productores para proteger sus cosechas contra la fluctuación de los precios)

tiende a aumentar durante la época de siega, incrementando por ende la cantidad decontratos vigentes. El aumento de contratos vigentes solo tendría significado si difieresignificativamente con la tendencia de la temporada.

Los contratos vigentes también cambian cuando los intereses especulativos se mueven deun contrato a otro en un mismo commodity. Si usted esta siguiendo el movimiento de loscontratos vigentes en el mes más cercano de negociación, este puede dar señales falsas envarias formas.

Por ejemplo, la cantidad de contratos vigentes puede disminuir en un mercado que se estaacercando a la fecha de vencimiento, debido a que los inversionistas se están moviendohacia el siguiente mes (para mantenerse con la tendencia) y no por que crean que el finalde la subida de precios este cerca. A los que quieran aplicar los contratos vigentes a susistema de inversiones, les sugiero que sigan el total (de todos los meses) de los contratosvigentes, en vez de la cantidad mes por mes.



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Figura 36. En este cuadro podemos apreciar en el mes de Diciembre el descenso de los contratos vigentes a pesar que los precios seguían subiendo; además, podemos ver que la fuerte bajada de precios en Septiembreapenas si movieron la cantidad de contratos vigentes.

La Interacción del Volumen y los Contratos Vigentes

La forma más simple de demostrar la interacción entre los precios, el volumen y loscontratos vigentes, es construyendo una tabla como la de abajo:

Precio Volumen Contratos Vigentes Análisis del Mercado

Subiendo Subiendo Subiendo Fuerte

Subiendo Bajando Bajando Débil

Bajando Subiendo Subiendo Débil

Bajando Bajando Bajando Fuerte

Como usted puede apreciar en esta tabla, la interpretación tradicional de los contratosvigentes tiene cuatro posibilidades.



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1. Los precios están subiendo y los contratos vigentes están subiendo. Esto significaque dinero nuevo esta ingresando al mercado y hay presión de compra. No vaya aasumir que hay más compradores que vendedores, por que no los hay. La subidade los precios indica que los compradores están dispuestos a pagar precios másaltos y los vendedores están cooperando). Esta situación es considerada bastante

positiva.

2. Los precios están subiendo y los contratos vigentes están bajando. Hayrelativamente pocos compradores y el dinero esta saliendo del mercado. La subidade precios es debida más a vendedores saliéndose del mercado que a nuevoscompradores entrando al mercado. Esta situación es temporalmente positiva

porque los vendedores están dispuestos a deshacerse de sus contratos a cualquier

precio y no seguir soportando más perdidas. Esto ultimadamente será negativo.Sin dinero fresco entrando al mercado, la subida de precios pronto llegara a su fin,tan pronto como los vendedores acaben de liquidar sus posiciones. Sin embargo,hay veces que la liquidación de posiciones short puede durar más de lo esperado.Según George Lane, especialista en el análisis de volumen y contratos vigentes, eltotal de contratos vigentes (la suma total de todos los meses) comenzará a bajarentre cinco y ocho días antes que los precios.

3. Los precios están bajando y los contratos vigentes están subiendo. Dinero frescoesta entrando al mercado y hay presión de venta. Esto es bastante negativo.

4. Los precios están bajando y los contratos vigentes están bajando. Esto es loopuesto a la situación número 2. Ahora los vendedores están haciendo dinero y

pueden darse el lujo de mantenerse con la tendencia. La mayor parte de la bajada

es producido por la venta de posiciones largas. Hay poca cantidad de dinerofresco entrando al mercado. Esto es inicialmente negativo, pero el mercado puedesubir en cualquier momento cuando se acaben los vendedores. Los vendedoresson conocidos por la falta de paciencia y cerraran sus posiciones rápidamenteapenas vean un pequeño cambio en la tendencia.

No veo nada malo en estas interpretaciones, pero sí cuestiono su utilidad. Si su análisisdel mercado necesita de un apoyo, estas interpretaciones le pueden servir deconfirmaciones. No creo que invertir sobre la base de los contratos vigentes por si solos,vaya a ser fructífero.



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Habiendo dicho que los cambios en contratos vigentes no aparentan liderar a los cambiosen precios, debo mencionar una observación acerca de los contratos vigentes que loaprendí hace varios años: En un mercado en oscilación o ligeramente en baja, una caídaviolenta de la cantidad de contratos vigentes antecede a una subida violenta de los

precios. La sapiencia popular dice que los grandes participantes (llámese FondosMutuales o Casas de Inversión) estarán cerrando sus posiciones en anticipación a unasubida de precios. La creencia es que los "profesionales" saben en que dirección losmercados van a ir y se posesionan anticipando el movimiento.

La teoría de los "profesionales" se escucha en todos los estudios de volumen y contratosvigentes. Para mi es difícil creer que alguien en realidad sabe en que dirección el mercadose va a dirigir. En realidad, contrariamente a la percepción popular, las grandes firmascomerciales invierten en futuros porque no saben en que dirección los mercados estányendo, no porque sepan en que dirección van a ir. Si ellos o alguien supiera algo concierta certidumbre, los mercados de futuros dejarían de existir en cuestión de meses.

Una mejor explicación para la caída violenta de los contratos vigentes antes de una

subida de precios, es la falta de convicción de parte de todos los inversionistas. Losvendedores no están interesados en el mercado por los precios tan bajos. Loscompradores no están interesados en el mercado debido a lo extenso de la bajada de

precios. Sin embargo, las subidas de precios tienden a empezar cuando el sentimiento es bastante negativo en un mercado que está en niveles bastante bajos.



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A Corto Plazo

Aquí les explico un sistema simple de aplicar para inversionistas que no necesitan deestar más de cuatro días en el mercado. Es una estrategia aplicada sobre la base de unsolo indicador (RSI) y que funciona perfectamente en diferentes mercados variando los

parámetros de compra y venta.

Es uno de nuestros sistemas favoritos para una persona que no quiere estar más de unasemana en un mercado. Este sistema puede demorar semanas y hasta meses entre señal yseñal por mercado, pero con más de 50 commodities siempre habrá una oportunidad "a lavuelta de la esquina".

Este sistema trabaja mejor cuando el mercado no tiene tendencia (que es el 70% deltiempo), esto es, cuando el mercado comienza a oscilar sin dirección alguna. Lesrecomiendo revisar el capítulo sobre el Indice de Fuerza Relativa (RSI) para que puedanentender este sistema más claramente.

Por último, este sistema necesita de paciencia para su apropiada aplicación; esta es unavirtud que siempre aconsejo desarrollar a los inversionistas en futuros. Sin paciencia estesistema simplemente arrojará más perdidas que ganancias.

1. Utilice el RSI a cinco días en los cuadros diarios.2. Las bandas para la compra y venta tienen que ser 20 y 80 respectivamente.3. Para la compra espere hasta que el indicador entre en la zona de 20 para abajo.4. La compra se realizará al día siguiente que el indicador entró a la zona de los 20

y si es que los precios siguieron bajando.5. La venta es exactamente lo opuesto.6. Ganancias se tomaran al segundo día de entrado al mercado. (En algunos

mercados es mejor salirse al tercer día, pero eso es materia de estudio delalumno).

7. El stop inicial debe situarse a $500 dólares del precio de entrada.8. Cuando los precios se muevan a nuestro favor el stop debe moverse al precio de

entrada.

El mercado donde mejor funciona este sistema es el S&P500, pero como este mercado esinalcanzable para el que recién empieza, debido a su prohibitivo margen ($20,000 dólaresen promedio), por lo tanto a continuación hemos puesto ejemplos de mercados dondefunciona bastante bien y son más alcanzables que el índice antes mencionado.



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Figura 37. En este cuadro del Yen Japonés tenemos 11 operaciones en el termino de 8 meses. Tuvimos 7ganadores, 2 perdidas y 2 los cerramos al precio de entrada.

Figura 38. En este cuadro de Aceite para Calderas solo tenemos 6 operaciones, pero aquí aplicamos tresdías y los ganadores fueron 5 contra una perdida en un lapso de 8 meses también.



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Figura 39. En este cuadro podemos observar las divergencias en Enero y Julio determinaron la entradadesde el lado corto. La divergencia en Marzo advirtió el final de la tendencia baja.

Figura 40. Este cuadro del Cobre muestra una subida impresionante, con varias entradas determinadas por

el indicador Impulso. En Abril hubo una falsa señal de venta, pero el reingreso fue 10 veces mayor quecualquier perdida producida por esta falsa señal.



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A Largo Plazo

El sistema que a continuación voy a describir es basado en lo que la mayoría deinversionistas conocen como la doble dimensión (hay hasta triple dimensión!). No vayana pensar que es basado en alto y ancho, sino más bien en un indicador aplicado sobre loscuadros diarios y semanales.

Este indicador es Stochastics y normalmente lo usamos sobre 14 periodos (diarios y

semanales). La teoría detrás de este sistema es que mientras el indicador semanal no hayaentrado a la zona de compra o venta, el indicador diario servirá para confirmar zonas deresistencia y soporte, dando la oportunidad para aumentar sus posiciones.

Aquí están las reglas:

1. Utilice el indicador Stochastics a catorce periodos, sobre las bandas de 20-80 parala compra y venta respectivamente.

2. Utilice los cuadros diarios y semanales.

3. La compra se produce cuando el indicador semanal se cruce dentro de la zona decompra (20) y salga.4. Una divergencia en el indicador en ambos cuadros (diario y semanal) será el

escenario perfecto para entrar, pero esto se presenta rara vez.5. El indicador diario se debe utilizar para aumentar posiciones, siempre y cuando el

indicador semanal siga en modo de compra y no haya entrado a la zona de venta(80).

6. La venta es exactamente lo opuesto.7. El stop inicial debe situarse en el precio más bajo alcanzado el día anterior al día

de entrada al mercado.8. Cuando el mercado haya empezado a moverse a su favor puede mover su stop a

discreción.

¿Por qué es un sistema a largo plazo? Porque el movimiento del indicador semanal, comolo puede apreciar en la figura 41, se demora meses en moverse de un extremo al otro.Hay veces que puede demorar tres meses como un año o más.

Por lo tanto, el inversionista que sepa aplicar este método correctamente tiene que haber

desarrollado la virtud de la paciencia a su máxima expresión.

No trate de adelantar al mercado, porque una vez en las zonas de compra o venta elindicador (las líneas %K y %D) se va a cruzar varias veces antes de salir de la zona. Eltratar de adelantar al mercado simplemente le producirían perdidas innecesarias.



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Figura 41. Sobre la izquierda tienen el cuadro diario y sobre la derecha el cuadro semanal. Nótese la bajadade precios que empezó en Mayo del 91 y no paró hasta Marzo del 92. Siguiendo las indicaciones delindicador semanal y vendiendo contratos cuando el indicador diario lo señalaba hubieran producidoganancias bastante generosas.

Complemento

Para terminar este capítulo les voy a presentar tres ingredientes indispensables en un buensistema (independiente del sistema que sea), los cuales son: el precio de entrada y salida,el stop y el (los) objetivo(s).

Precio de Entrada y Salida.- Esta formula para entrar o salir del mercado es

ampliamente utilizada por los especuladores y brokers en las diferentes bolsas de valoresnorteamericanas, los cuales la determinan antes de empezar su día de negociaciones;aunque los que claman ser de mayor utilidad son los del corro del S&P 500.

Empezamos a calcularla sumando el precio más alto, el precio más bajo y el cierre ydividiéndolo entre tres. Por ejemplo:

• Precio más alto: 525.30

• Precio más bajo: 522.10

• Precio de cierre: 524.80



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• Total: 1572.20 dividido entre 3 = 524.10 (redondeado).

Ahora para encontrar el precio de entrada (otros lo utilizan como precio de resistencia),simplemente tomamos el precio promedio alcanzado en la operación anterior y lamultiplicamos por dos y luego le restamos el precio más bajo. Por ejemplo:

• 524.10 x 2 = 1,048.20

• 1,048.20 - 522.10 = 526.10

Nuestro siguiente paso es encontrar el precio de salida (otros lo utilizan como soporte).Para esto nuevamente tomamos el precio promedio, lo multiplicamos por dos y lerestamos el precio más alto. Por ejemplo:

• 524.10 x 2 = 1,048.29

• 1,048.20 - 525.30 = 522.90

Ahora, podemos llevar estos puntos de resistencia y soporte un paso más adelante oextremos como también podrían ser llamados. Para encontrar la resistencia extremarestamos del precio promedio el precio de soporte inicial (522.90) y le sumamos el preciode resistencia inicial (526.10). Por ejemplo:

• 524.10 - 522.90 = 1.20

• 1.20 + 526.10 = 527.30

Para calcular el soporte extremo, al precio promedio le restamos la diferencia entre elsoporte y la resistencia inicial. Por ejemplo:

• 526.10 - 522.90 = 3.2

• 524.10 - 3.2 = 520.90

Practique con estos números y verá que son de bastante utilidad. No por algo sonutilizados por los "profesionales" en las bolsas de futuros americanas. Estos precios deentrada y salida los puede aplicar a las barras diarias, semanales y/o mensuales. Nosotrosnos inclinamos más por los números más cercanos, en vez de los extremos; sin embargoeso lo dejo como materia para su propio estudio.

Stops.- El stop inicial debe ser determinado antes de entrar en una nueva posición ydársela a su broker después de haber recibido su precio de entrada. El propósito del stopinicial es muy simple. Este limita el monto de capital a perder en caso su inversión no

funcione como lo anticipó. La mejor manera de hacerlo es basándose en un porcentaje desu capital de inversión. Mis reglas personales a aplicar en un portafolio de ocho a diezmercados son las siguientes:



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• Conservativo 0.5% a 1%• Prudente 1% a 2%• Agresivo 2% a 3%• Tolerante al dolor Sobre 3%

Al arriesgar solo un pequeño porcentaje de su capital, usted incrementa sus posibilidadesde éxito porque su riesgo de ruina es menor. Sobre un capital inicial de $25,000, si ustedarriesga solo el 2% en cada inversión, puede tener 25 perdidas seguidas y aun tener el

50% de su capital disponible para seguir invirtiendo.

Independiente de su método de entrada, si usted invierte con la tendencia, las posibilidades de estar equivocado - y perder constantemente - es baja. Si usted invierte endiferentes mercados, lo probable es que mientras en uno o dos mercados puedeexperimentar perdidas, otros dos resultaran en ganancias que cubrirán por esas perdidas.

Su propio sistema, si es diseñado apropiadamente, debe decirle donde poner su stopinicial. Entonces usted puede determinar cuantos contratos comprar (o vender). Si no

tiene un sistema que le indique donde poner su stop inicial, puede utilizar un monto x,como por ejemplo $500.

Sin embargo, esta es una forma un tanto cruda de determinar su stop, porque cadamercado varía de acuerdo a su valor. Por ejemplo, $500 en Maíz no es lo mismo que$500 en Café y ni que hablar del índice S&P500. Los cambios de volatilidad debenafectar su stop inicial. Si la volatilidad es muy alta y su capital de inversión muy

pequeño, es mejor evitar este mercado.

Asumiendo que usted ahora aplica los stops iniciales para limitar sus perdidas, elsiguiente paso es determinar cuando y a donde mover su stop. A continuación les doy unconjunto de reglas para determinar esto, las cuales si son aplicadas debidamente, debenmejorar consistentemente sus inversiones a largo plazo.

• Acción del Mercado : Inmediata acción negativa de los precios a poco de entraren el mercado.

• Respuesta Correcta : Permita que su stop inicial controle la situación.• Respuesta Psicológica Correcta : Olvídese de la perdida y continúe con la

siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado explota. Sus ganancias son actualmente eldoble de su riesgo inicial.

• Respuesta Correcta : Mueva su stop a su precio de entrada.• Respuesta Psicológica Correcta : Continúe con la siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado se ha movido gradualmente, sin alcanzar aun

el doble de su riesgo inicial.• Respuesta Correcta : Al cuarto día de su día de entrada, mueva su stop a su

precio de entrada.



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• Respuesta Psicológica Correcta : Siga con la siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado se mueve fuertemente en su dirección.• Respuesta Correcta : Deje su stop en su precio de entrada.• Respuesta Psicológica Correcta : Resista la tentación de tomar ganancias o

mover su stop. Siga al mercado de cerca en caso de una corrección.

• Acción del Mercado : El mercado se ha empezado a corregir formando una onda

A (Revise el capítulo de Elliot).• Respuesta Correcta : No haga nada.• Respuesta Psicológica Correcta : Sus ganancias se están diluyendo. Resista la

urgencia de salirse del mercado o añadir posiciones.

• Acción del Mercado : La onda A se ha terminado y los precios están formandouna onda B.

• Respuesta Correcta : Mueva su stop al precio bajo de la corrección (punto bajode la onda A).

• Respuesta Psicológica Correcta : Siéntase bien de haber concretado una buenaganancia y muévase a la siguiente inversión.

Objetivos.- Cuantas veces ha visto un mercado dispararse, embistiendo como torodesbocado, añadiendo cientos o miles de dólares a su cuenta. Usted pensó, “esta es laoportunidad que buscaba!!” Pero a los pocos días, horas o minutos su capital de diluyó

para terminar con una perdida o igual como empezó en el mejor de los casos. ¿Esteejemplo, se le hace conocido? Es muy familiar para muchos de nosotros.

Lo es para mí. Después de verlo suceder una y otra vez en mi cuenta, tuve que ponerme a buscarle una solución. El resultado fue una técnica especifica para determinar misobjetivos iniciales, lo llamo Fibobjetivos (la mezcla de Fibonacci y objetivos). A travésde simples cálculos sobre la base de expansiones Fibonacci, esta técnica me dice dondeun cierto movimiento va a encontrar soporte y resistencia, lógico punto para tomar ciertasganancias. De esta manera tengo mis ordenes esperando y usualmente evito la angustiaantes descrita.

Antes de continuar con la descripción de este método, quiero cubrir algunos puntos básicos así todos empezamos del mismo punto de partida. La información que cubro eneste subtitulo asume que usted tiene cierta experiencia en inversiones, con algún tipo deexperiencia en la bolsa de valores o el mercado de futuros. También estoy asumiendo queusted utiliza por lo menos una forma técnica y efectiva para entrar al mercado y que ustedya sabe lo valioso y costoso del uso de stops de protección.

Esencialmente, existen solo tres formas para salirse de una posición. La primera escuando el mercado toca su stop sacándolo con una perdida o ganancia. La segunda es

salirse del mercado, algunas veces, por alguna situación razonable, otras veces, por unarazón emocional. La tercera es salirse por predeterminados objetivos, preferiblementeejecutados como ordenes OB (o mejor) o MIT (mercado si es tocado).



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Los primeros dos procedimientos son los más comúnmente usados en el mercado. Eltema de este capítulo es sobre el tercer procedimiento: establecer objetivos lógicos.

Ahora, un objetivo lógico no es el techo o el fondo de un mercado. No es arbitrariamenteo caprichosamente seleccionado. Los Fibobjetivos son objetivos que son específicamentedeterminados con anticipación en un punto donde indicaciones validas le dicen que unacantidad significante de ordenes van a ser puestas en contra de la dirección que usted estatomando.

Los Fibobjetivos son independientes de cualquier técnica de entrada. Sin embargo, una buena técnica proveerá de resultados superiores, pero cualquier método decente deentrada servirá. Les recomiendo que usen uno en el que tengan confianza y que les seafamiliar.

¿Por qué los Fibobjetivos son importantes? Predeterminados objetivos lógicos han sidouno de los factores decisivos en aumentar el porcentaje de ganancias en cualquiera de missistemas. Asimismo lo ha sido para los cientos de especuladores e inversionistas a los que

les he enseñado este método.

Capturando consistentemente ganancias en por lo menos un 50 por ciento de sus posiciones puede multiplicar su capital, sobre un periodo de tiempo, a niveles que eliniciado puede considerar irreales. Las técnicas de captura-de-ganancias también proveeal inversionista un alto porcentaje de inversiones ganadoras, lo cual en cambio produce elaumento de la moral y el incentivo a continuar, lo cual es importante.

¿Cuales son algunos de los problemas que envuelven los objetivos lógicos? Primero,

usted tiene que familiarizarse con la técnica involucrada. Usted tiene que ganarexperiencia* aplicando la técnica en el mercado y desarrollar tácticas basadas en elmétodo usado. Sin embargo, estos problemas pueden ser superados con estudio y

practica. Un problema más grave puede ser su predisposición a la inversión. Viendo queeste puede ser el problema más grave, esto lo tiene que considerar primero.

Si por ejemplo, usted obtiene una ganancia de 100 puntos saliéndose en el punto dondedebió salirse y el mercado siguió avanzando, ¿es probable que usted se castiguementalmente? ¿Sentirá que su inversión fue efectuada pobremente? Le puedo decir que siyo gano 20, 80 o 200 puntos en el mercado y este continua sin mí, no sentiré el másmínimo sentimiento de culpa, sin importar el tamaño del movimiento del mercado.

En cambio me sentiré bien de haber efectuado mi plan de acuerdo a lo preestablecido. Sino se siente capaz de felicitarse a usted mismo por un trabajo bien hecho, solo porque elmercado continuó sin usted, tal vez Fibobjetivos no sea para usted.

*(Nota del autor: la aplicación de nuestro simulador en la Internet es una buenaherramienta para la práctica de estos métodos)



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Usted debe tener confianza en cualquier método de inversión que utilice; pero más alláde eso, usted debe sentirse cómodo con el proceso del método así como con el resultado.Establecer ganancias con objetivos lógicos es un método de inversión con ventajas ydesventajas. Requiere de la habilidad emocional para tomar ganancias rápidas en unmovimiento potencial de grandes dimensiones, pero con un plan de ganancias constantesa largo plazo. Si esto encaja con su personalidad, entonces tal vez Fibobjetivos sea parausted.

Por favor antes de entrar al detalle de este método, sírvase leer nuevamente el capítulo"Numerología Ancestral : Fibonacci", para su mejor comprensión. Son solo tres simplesecuaciones para que usted determine los objetivos lógicos. Nótese que los puntos A, B yC son precios específicos del mercado. El primer objetivo es encontrar el punto FIB. Esteusa el porcentaje Fibonacci .618.

• FIB = .618 (B+A) + C

El segundo objetivo es encontrar el punto ONA, el cual utiliza el porcentaje Fibonacci 1.

• ONA = B - A + C

El tercer objetivo es el punto de expansión CCI, el cual usa el porcentaje de expansión1.618.

• CCI = 1.618 (B-A) + C

Figura 43. En este cuadro podemos ver los Fibobjetivos cuando el mercado esta por subir (izquierda) ycuando esta por bajar (derecha). Los puntos A, B, y C son precios específicos del mercado.



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Este simple grupo de ecuaciones me permite calcular, con días, semanas y hasta meses deanticipación, el movimiento de los mercados. En la Figura 43, sobre el lado izquierdo

podemos ver que el punto A marca el inicio de una subida de precios, el punto B es un punto de resistencia con su debida corrección, dando lugar a la creación del punto C elcual es nuestro punto de entrada al mercado y nuestras ordenes de salida se ponen deacuerdo al resultado de las ecuaciones.

La estrategia Fibobjetivos entonces requiere que ubicar los puntos A, B y C en el cuadro

de precios, determinar el valor de cada punto y intercambiar estos valores dentro de laecuación, produciendo tres diferentes objetivos a diferentes distancias del punto C. Unavez que haya localizado los tres objetivos, su estrategia para obtener ganancias puedeincluir la combinación de cualquiera de los objetivos.

Ud. puede escoger de tomar todas sus ganancias en el punto CCI, o repartirlas entre lostres puntos si es que utiliza posiciones múltiples. A medida que practique con elconcepto, es muy probable que desarrolle otras estrategias.

Figura 44. En este cuadro del índice S&P500 podemos apreciar que en Abril se formó una secuencia ABCque solo alcanzó el punto FIB. Sin embargo la siguiente secuencia alcanzó los dos primeros puntos deFibobjetivos y estuvo a dos puntos de alcanzar el tercer objetivo.



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Para entender la naturaleza de los objetivos lógicos, tiene que entender que una cantidadsignificativa de ventas se producirá en los tres objetivos en una subida de precios y unacantidad significativa de compras se producirá en una bajada de precios. Uno no estaseguro de la extensión del resultado de esta acción, solo que esta actividad se va a

producir. Como lo he mencionado antes, no hay nada de malo en cerrar sus posiciones encada objetivo alcanzado.

Una regla importante de observar es que este método es solo para cerrar posiciones yaexistentes. De este modo, usted siempre estará con la tendencia de la onda AB y no encontra de ella (una estrategia es comprar opciones en la dirección opuesta, cuando los

puntos sean alcanzados, pero es menos riesgoso mantenerse con la tendencia). Despuésde salirme de una posición, siempre espero que las señales se den para entrar en unanueva inversión.

Sin embargo, debe ser reconocido ahora, que tener identificadas tres lógicas áreas paraobtener sus ganancias es sustancialmente mejor que tener un número infinito de

suposiciones.

Conclusión

Como lo he mencionado en mi Manual básico "Como Invertir en el Mercado de Futuros",no existe un método perfecto para entrar o salir del mercado. En cambio, a todos misalumnos les recomiendo que utilicen la estrategia de la araña.

La araña no necesita de "comer" todos los días. Ella esta contenta con esperar hasta que la

presa se presente en su camino, paciente y segura, consciente que ha seguido todos los pasos necesarios para su supervivencia. Su cuidadosamente diseñada telaraña, letransmite a ella toda clase de informaciones. Pero ella sabe como identificar las señalesfalsas -el viento haciendo vibrar su telaraña, una gota de lluvia- de las reales atrapadas enella.

¿Por qué lo sabe tan íntimamente? Porque ella ha construido cuidadosamente su telaraña, por si misma. Nadie la pueda construir por ella. Como resultado, la configuración de sutelaraña es única. Lo más importante es, que la araña es paciente. Ella espera hasta que ve

la convergencia de la mayoría de sus indicadores antes de actuar; pero cuando lo hace,ella ataca con agresividad y sin dudas.

Por lo tanto, con su nuevo conocimiento de indicadores y patrones, construya su propiatelaraña de conocimientos y atrape algunas buenas ganancias! Solo recuerde que debe ser

paciente y encuádrese en su camino al éxito!



Bibliografía ________________________________________________________________________

Allen, R.C. How to Use the 4 Day, 9 Day and 18 Day Moving Averages to Earn Larger Profits from Commodities. Chicago: Best Books, 1974

A.J. Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle. Gainesville, GA: New ClassicsLibrary, 1978

Bernstein, Jacob The Handbook of Commodity Cycles: a window on time. New York:Wiley, 1982

Gann, W. D. How to Make Profits in Commodities, revised edition. Pomeroy, WA:

Lambert-Gann Publishing, orig. 1942. reprinted in 1976

Kaufman, Perry J. Commodity Trading Systems and Methods. New York: Wiley, 1978

Wilder, J. Welles New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: TrendResearch, 1978

Williams, Larry R. How I Made $1,000,000 Trading Commodities Last Year, 3rd.edition. Monterrey, CA: Conceptual Management, 1979

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