Localiza completa 3 t11 port (nova versao)
Transcript of Localiza completa 3 t11 port (nova versao)
1Dezembro / 2011
2
1.A Companhia
2.Drivers e oportunidades
3.Vantagens competitivas
4.Financials
5.Cenário macroeconômico brasileiro 2012
Agenda
3
A Companhia: plataforma integrada de negócios
Sinergias:poder de barganharedução de custo cross selling
12.285 carros195 agências no Brasil 46 agências na América do Sul32 colaboradores
75,4% vendido a consumidor final61 lojas822 colaboradores
57.077 carros2,7 milhões de clientes240 agências3.810 colaboradores
30.732 carros693 clientes293 colaboradores
Números do 3T11
A plataforma integrada proporciona à Localiza flexibilidade e performance superior.
4
A Companhia: administração estável
Salim Mattar – 38a
Eugênio Mattar – 38a
Roberto Mendes – 26a
Gina Rafael – 30a
João Andrade – 7a
Marco Antônio Guimarães – 21a
Bruno Andrade – 19a
CEO
COO
Financeiro e RI TIRH Administração
A Localiza possui uma estrutura enxuta e eficiente.
O processo de sucessão já está preparado.
Aquisição decarros
Jurídico
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
Daltro Leite – 26a
5
Estratégia de precificação
A Companhia: administrando ativos
Spread alvo
Funding
Capital próprio
Caixa para renovar a frota
Ativo (caixa)
Dívidas
Ativos líquidos e flexíveis.
Ativ
os(c
arro
s)
Rentabilidade vem dasdivisões de aluguel
6
A Companhia: ciclo financeiro – aluguel de carros
Receita líquida da venda de carros
$25,5
$26,6Compra de carros
1 2 3 4 5 8 9 10 11 12Despesas, juros e imposto
Ciclo – 1 ano
Receita
Spread9,8p.p.
Total1 year
R$ % R$ % R$Receitas 19,5 100,0% 27,9 100,0% 47,4 Custos (8,2) -42,2% (8,2) SG&A (2,8) -14,5% (2,3) -8,4% (5,2) Receita líquida de venda 25,5 91,6% 25,5 Valor residual do carro vendido (24,7) -90,0% (24,7) EBITDA 8,5 43,4% 0,8 2,9% 9,3 Depreciação (carro) (1,5) -5,5% (1,5) Depreciação (não-carro) (0,4) -1,8% (0,1) (0,5) Juros sobre a dívida (2,0) -7,2% (2,0) IR (2,4) -12,1% 0,7 2,5% (1,6)
LUCRO LÍQUIDO 5,8 29,5% (2,2) -7,7% 3,6 NOPAT 5,1 ROIC 17,7%Custo da dívida após impostos 7,9%
Car Rental Seminovosper operating car per operating car
** Investimento em carros e PP&E (8%)
7
Total2 anos
R$ % R$ % R$Receitas 32,7 100,0% 29,0 100,0% 61,7 Custos (9,4) -28,9% (9,4) SG&A (1,8) -5,6% (2,2) -7,7% (4,1) Receita líquida de venda 26,8 92,3% 26,8 Valor residual do carro vendido (26,5) -90,0% (26,5) EBITDA 21,4 65,6% 0,3 1,0% 21,7 Depreciação (carro) (7,0) -24,2% (7,0) Depreciação (não-carro) (0,1) -0,2% (0,1) Juros sobre a dívida (3,8) -12,9% (3,8) IR (6,2) -19,0% 3,1 10,8% (3,1)
LUCRO LÍQUIDO 15,2 46,4% (7,3) -25,3% 7,8
LUCRO LÍQUIDO por ano 7,6 46,4% (3,7) -25,3% 3,9 NOPAT (anualizado) 5,1 ROIC 15,2%Custo da dívida após impostos 7,9%
Fleet Rental Seminovosper operating car per operating car
33,8Compra de carros
Receita líquida da vendade carros
26,8
1 2 3 4 5 20 21 22 23 24
Ciclo – 2 anos
Despesas, juros e imposto
Receita
A Companhia: ciclo financeiro – aluguel de frotas
Spread7,3p.p.
8
4,3
331,4 408,4 537,4 655,0 842,9 898,5 1.175,3 1.409,9303,0 446,5
588,8850,5
980,8 922,4
1.321,91.450,7
515,7457,4402,7296,1234,1225,9212,9
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011anualizado
Crescimento médio de cerca de 25% a.a. nos últimos anos.
42 62 85,2 134,3 154 149,9 152,1 197,8278,1 311,4
403,5504,1 469,7
649,5804,0
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011anualizado
Receita consolidada
EBITDA consolidado
CAGR: 24,0%
CAGR: 16,5%
CAGR: 23,9%CAGR: 23,1%
-0,6 7,55,7 3,2 4,0 6,1 5,2
1,9Média
1,12,71,34,30,30,03,4PIB
A Companhia: track record de crescimento e rentabilidade
634,4854,9
1.126,21.505,5
1.823,7 1.820,9
2.497,22.860,6
Consolidado Aluguéis Venda de carros
3,3
CAGR: 23,2%
9
Os drivers e as vantagens competitivas da Localiza resultaram em crescimento superior ao do setor.
Elasticidade de crescimento da receita de aluguel x PIB
2005 2006 2007 2008 2009 2010
5,5x
Localiza
PIB
Setor
2,8x
A Companhia: elasticidade do PIB
10
18,9% 20,6% 20,8% 21,8% 21,4% 23,5%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
A Companhia: market share - frota
Consolidado
Fonte: anuário ABLA 2011
37,5% 12,5%
Divisão de aluguel de carros Divisão de aluguel de frotas
11
Valor 200 - 20118a Companhia em cresciemento e rentabilidade
Maiores e Melhores do Transporte 2011Melhor Companhia no setor de locação de veículos
Ranking revista Institutional Investor:
A Companhia: prêmios e reconhecimentos
12
1.A Companhia
2.Drivers e oportunidades
3.Vantagens competitivas
4.Financials
5.Cenário macroeconômico brasileiro 2012
Agenda
13
Drivers e oportunidades de crescimento
14
Drivers aluguel de carros: investimentos
18.4%
InvestidoA ser investido
19.5%
R$174,6 bi
12.3%
R$150,4 bi
20.8%
R$85,8 bi
R$28,7 bi
18.7%
R$16,8 bi
154137
106
38
7 6 35
Petróleo
/gásTran
sporte
Eletric
idade
Sanea
mento
Teleco
municaçã
oEstá
dios
Outros
Habitaçã
o
Investimentos por setorInvestimentos no Brasil
R$456 bi a ser investido.
Fonte: Anuário EXAME 2011-2012
15
O aumento da renda e as tarifas estáveis resultaram em maior acessibilidade ao aluguel.
Drivers aluguel de carros: renda
PIB per capita (R$ mil)
151
260
465510
240180 200
350415
380
300
18% 16%
31%
35%
15%
37%38%
51%
22% 20%27%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Salário mínimo (R$) Preço diária / salário mínimo
Acessibilidade ao aluguel de carros
6,9 7,5 8,4 9,5 10,7 11,7 12,814,2
16,0 16,619,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fonte: Revista Exame (dez/2010)
16
Fortes drivers domésticos resultam em maiores volumes.
Fonte: Infraero, Gol, Abecs e Exame (Dez/2010)
Drivers aluguel de carros: consumo
71128
154
2003 2009 2010
80,3% 20,3%
# de passageiros - milhões
15
45 51
2003 2009 2010
200,0% 13,3%
Portadores de cartões de crédito - milhões
1421
27
2003 2009 2014e
50,0% 28,6%
Classes A e B - milhões
6698
113
2003 2009 2014e
48,5%
15,3%
Classe média - milhões
17
Avis32
Unidas70
Localiza336 Hertz
83
Outras2004
Fonte: Website de cada Companhia (Outubro, 2011)
Outras22
Avis35
Unidas27
Localiza99
Hertz36
Oportunidades aluguel de carros: consolidação
Mercado fora dos aeroportos ainda fragmentado.
Agências de aeroporto Agências fora de aeroporto
Agências de aluguel de carros no Brasil
18
Ampliação da rede
Últimos 12 meses* Agências
Total 39
Próprias 16
Franqueadas 23
A rede de agências da Localiza continua sendo ampliada.
Distribuição no Brasil
# de agências no Brasil
279 312 346 381 415 435
254
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M11
Oportunidades aluguel de carros: crescimento orgânico
*Setembro de 2011
19
Penetração da frota tercerizada
Frota corporativa:4.200.000
Frota-alvo:500.000
Frota alugada:232.000
30.732
Menos de 50% da frota-alvo está alugada.
Drivers aluguel de frotas: tendência de terceirização
Fonte: Datamonitor e ABLA
Brasil Mundo (%)
5,48,9
13,316,5
24,5
37,4
46,9
58,3
Brasil
PolôniaRep
ública T
checa
Aleman
ha
França
Espan
haRein
o Unid
o
Holanda
20
Drivers seminovos: acessibilidade e penetração
Acessibilidade na compra de carros
Fonte: Bradesco, ANFAVEA, PIB per capita: IPEADATA.
O aumento da renda e a disponibilidade de crédito são os principais drivers para a venda de carros.
148 128115
97 104 9380
56586875
151 180 200240 260 300
350
510465
380415
0
2 0
4 0
6 0
8 0
1 0 0
1 2 0
1 4 0
1 6 0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
0
1 0 0
2 0 0
3 0 0
4 0 0
5 0 0
6 0 0
Salários mínimos para a compra de um carro novo Salário mínimo (R$)
6,5
3,6
1,8
1,8
1,7
1,5
1,2
Brasil
México
Alemanha
Reino Unido
França
Itália
EUA
# de habitantes por carro (2009)
8,0 7,9
7,4
6,96,5
2005 2006 2007 2008 2009
# de habitantes por carro - Brasil
21
3.329.1703.009.4822.671.3382.342.0591.830.4021.620.657
2005 2006 2007 2008 2009 2010
8.429.309
7.071.5257.016.5766.743.699
7.114.870 7.260.054
4,3x 3,7x 3,0x 2,7x2,3x
2,5x
Mercado brasileiro: carros novos x carros usados
Carros novos X carros usados
Fonte: FENABRAVE (Autos + comerciais leves)
O mercado de carros usados é 2,5x maior que o mercado de carros novos.
Carros novos
Carros usados
22
0km SeminovosUsados Seminovos Usados até 3 anos Seminovos
1,4% 4,4%
AtAtéé 3 3 anosanos1.093.2811.093.281
0KM0KM3.329.1703.329.170
0,6%
UsadosUsados8.429.3098.429.309
Seminovos: participação de mercado 2010
Seminovos x Mercado de carros
Seminovos vendidos: 47.285
Fonte: Fenabrave 2010
23
Seminovos: venda mensal por loja
A venda mensal por loja no Seminovos está em linha com a média do mercado.
10996 91 90 84 84 81
48
FIAT VW FORD GM SEMINOVOS(rua)
ANFAVEA2010
RENAULT PEUGEOT
Venda mensal/loja*
* Venda por montadora: Anfavea; número de revendedores no website de cada associação (nov/11 )
* Vendas médias por lojas (excluindo lojas em shoppings – 10 lojas)** Total das vendas divididas pelo número de distribuidores
24
A rede de vendas está sendo ampliada para sustentar o crescimento do aluguel.
Distribuição no Brasil Ampliação da rede
Status Lojas
Contratos assinados 3
Lojas em construção 6
Pontos em prospecção 11
# de lojas
26 32 3549 55 61
13
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M11
Oportunidades seminovos: ampliação da rede
*Setembro de 2011
25
61% 49% 57% 58%
39% 51% 43% 42%
2010 1T11 2T11 3T11
3.940 3.860
4.159
4.545
2010 1T11 2T11 3T11
Seminovos: evolução da venda de carros
O crescimento das vendas é suportado pela abertura de novos pontos de venda.
Perfil das vendas
Financiados À vista
Carros vendidos / mês
As medidas macroprudenciais impactaram no perfil das vendas do 1T11.
26
1.A Companhia
2.Drivers e oportunidades
3.Vantagens competitivas
4.Financials
5.Cenário macroeconômico brasileiro 2012
Agenda
27
Captação de recursos
Aluguel de carros Venda decarrosAquisição
decarros
Caixa para renovar a frota ou pagar dívida
$
$
Rentabilidade vem das divisões de aluguel
Vantagens competitivas: 38 anos de experiência administrando ativos
28
A Localiza capta recursos com menores spreads comparada aos concorrentes nacionais.A Localiza capta recursos com menores spreads quando comparada aos concorrentes nacionais.
Vantagens competitivas: captação de recursos
BBB- FitchBaa3 Moody’s BBB+ S&P B+ S&P B+ Fitch B2 Moody's
Escala Global
Aa1.br Moody’sAA+(bra) Fitch A (bra) Fitch BBB (bra) Fitch A- (bra) Fitch
Escala Nacional
Grau de investimento: menores spreads e maiores prazos
Em dezembro, 2011.
Captaçãode
recursosAluguel de carros Venda de
carros
Aquisiçãode
carros
29
2,8%
Melhores condições devido a maiores volumes
Vantagens competitivas: aquisição de carros
Localiza anunciou a compra de 100.000 carros para o 2S11 e 2012.
Compras por marca em 2010
Fiat25,6%GM
37,0%
Renault3,1%
Ford4,3% Outros
2,8%
VW27,2%
Participação da Localiza na vendas internas das três maiores montadoras em 2010: GM, FIAT, VW
Captaçãode
recursosAluguel de carros Venda de
carros
Aquisiçãode
carros
30
Vantagens competitivas: aluguel de carros
Fonte: Website de cada Companhia (Outubro, 2011)
A Companhia está presente em 226 cidades em que as outras grandes redes não operam.
119
96
67
298
64 72 46
# de
agê
ncia
s#
de c
idad
es
435
282
Localiza Hertz Unidas Avis
Know HowMarca Distribuição no Brasil
Captaçãode
recursosAluguel de carros Venda de
carros
Aquisiçãode
carros
31
Vantagens competitivas: venda de carros
A venda direta ao consumidor reduz a depreciação.
Venda direta ao consumidor final Frota adicional
Os carros à venda são utilizados pela divisão de aluguel de carros nos picos de demanda.
Captaçãode
recursosAluguel de carros
Aquisiçãode
carros
Venda decarros
32
1.A Companhia
2.Drivers e oportunidades
3.Vantagens competitivas
4.Financials
5.Cenário macroeconômico brasileiro 2012
Agenda
33
Financials: Divisão de Aluguel de Carros
A tarifa média aumentou em razão do mix de negócios e de melhores negociações.
Receita líquida (R$ milhões)
3.4114.668
5.7937.940 8.062
10.734
7.7209.470
2.863 3.227
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
CAGR: 25,8%
# diárias (mil)
22,7%
12,7%
241,8208,7
714,2566,6
802,2585,2565,2
428,0346,1
258,6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
CAGR: 25,4%26,1%
15,9%
34
Financials: Divisão de Aluguel de Frotas
O aumento das tarifas decorre do aumento das taxas básicas de juros.
117,4142,0184,0 219,8
268,4 303,2361,1
260,2332,9
92,9
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
CAGR: 20,5%
Receita líquida (R$ milhões)
27,9%
26,4%
3.3514.188
5.1446.437 7.099
8.044
5.8627.086
2.046 2.461
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
CAGR: 19,1%
# diárias (mil)
20,9%
20,3%
35
Financials: Investimento líquido
Grande parte do CAPEX é financiada pela venda dos carros usados.
* Não considera os carros roubados / sinistrados.
26.10533.520 38.050
44.211 43.161
9.49318.763 23.174
30.093 34.281 34.519
12.859 13.635
38.16040.607
17.798
65.934
37.69447.285
34.486
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
7.34210.346 7.957
18.649
9.930 8.642
Aumento da frota * (quantidade)
Comprados Vendidos
6.121 466
4.939(4.142)
Investimento líquido (R$ milhões)
690,0930,3 1.060,9
1.335,3 1.204,2
1.910,4
1.199,6
521,7294,2446,5 588,8
850,5 980,8 922,41.321,9
939,6 1.088,0
354,2 394,6
1.119,8
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
243,5 341,5210,4
260,0 31,8354,5 281,8
Compras (inclui acessórios) Receita líquida de venda
588,5
167,5 (100,4)
36
Financials: Taxa de utilização e idade média da frota
A frota é ajustada de acordo com a demanda de aluguel.
66,2% 69,9% 68,2% 68,9% 69,7%66,3%74,1%
6,9 6,6 6,3 5,5 6,3 6,5 7,3
0 ,0 %
1 0 ,0 %
2 0 ,0 %
3 0 ,0 %
4 0 ,0 %
5 0 ,0 %
6 0 ,0 %
7 0 ,0 %
8 0 ,0 %
9 0 ,0 %
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Taxa de utilização e idade média da frota
Taxa de utilização Idade média da frota operacional
Efeito eleições
37
Financials: Frota de final de período
Aumento de 15,9% na frota está em linha com o aumento nos volumes de aluguel.
Frota de final de período (quantidade)
31.373 35.686 39.112 47.51761.445 50.450 57.07711.762
14.630 17.790 23.40322.778
26.61525.305
30.732
24.103
2005 2006 2007 2008 2009 2010 30/9/2010 30/9/2011
CAGR: 19,7%
35.86546.003 53.476
62.515
Aluguel de carros Aluguel de frotas
70.29588.060 87.809
75.75515,9%
38
Financials: Receita líquida consolidadaR$ milhões
Aumentos nos volumes e preços de aluguéis e Seminovos refletiram no aumento das receitas.
408,4 537,4 655,0 842,9 898,51.175,3
835,5 1.057,4
304,6 362,9
446,5588,8
850,5980,8 922,4 939,6
1.088,0
354,2 394,6
1.321,9
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
Aluguéis Seminovos
CAGR: 23,9%
854,91.126,2
1.505,51.823,7 1.775,11.820,9
2.145,42.497,2
658,8 757,5
20,9%
15,0%
19,1%26,6%
39
Financials: EBITDAR$ milhões
277,9 311,3403,5
504,1 469,7
649,5
461,3603,0
178,7 216,2
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
CAGR: 18,5%
30,7%
21,0%
Divisões 2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11
45,9%
67,4%
52,7%
2,3%
46,9%
68,9%
53,8%
3,1%
45,3%
68,0%
52,3%
2,6%
45,9%
69,1%
53,3%
5,6%
3T10 3T11
50,4%
72,1%
Aluguel Consolidado 53,6% 52,9% 54,5% 51,1% 54,8% 57,5%
1,9%
48,7%
68,9%
3,4%
41,9%
68,7%
1,1%
43,4%
71,4%
4,6%
46,0%
71,3%
5,5%
Aluguel de carros 47,5%
Aluguel de frotas 65,5%
Seminovos 13,2%
O crescimento de 30,7% no EBITDA nos 9M11 foi superior ao aumento das receitas de aluguéis.
40
1.318,01.580,51.492,3
1.251,9
1.942,5 1.993,2
1T10* 1T11* 2T10* 2T11* 3T10* 3T11*
Financials: Depreciação média por carro – aluguel de carrosR$
1.536,0 1.619,8 1.578,5
332,9
2.546,0 2.577,0
939,1492,3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11
Evolução da depreciação - por ano
...deverá crescer aos níveis do 3T11 em razão de maiores custos para venda de nossos carros usados.
Mercado de carros usados aquecido
Reflexo da crise financeira
Condições atuais de mercado
* Anualizado
* *
Evolução da depreciação - por trimestre
* Anualizado
A depreciação média por carro permanece estável no ano, mas...
41
Financials: Depreciação média por carro – aluguel de frotasR$
3.509,7 3.306,04.080,9
2.395,8
5.083,1 4.371,7
2.383,32.981,3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11
A renovação da frota após a volta do IPI resultou no aumento da depreciação.
* Anualizado
**
Evolução da depreciação - por ano
Evolução da depreciação - por trimestre
* Anualizado
Mercado de carros usados aquecido
Reflexo da crise financeira
3.254,43.693,9
4.241,8 3.990,6
2.989,4
4.020,8
1T10* 1T11* 2T10* 2T11* 3T10* 3T11*
42
75,374,9
212,9181,1250,5
116,3127,4190,2
138,2106,5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11 3T10 3T11
Financials: Lucro líquido consolidadoR$ milhões
0,5%
17,6%
Reconciliação EBITDA x lucro líquido 2009 2010 Var. R$ 9M10 9M11 Var. R$
156,0 440,0
21,3
461,3
(104,3)
(15,4)
(88,8)
(71,7)
181,1
23,8
129,3569,3
33,7
603,0
(143,5)
(17,4)
179,8
(137,8)
(91,4)
12,4
141,7
(39,2)
(2,0)
26,0
(49,0)
(19,7)
212,9
(0,1)
(17,2)
31,8
(54,3)
134,2
459,1
10,6
469,7
(172,3)
(21,0)
(112,9)
(47,2)
116,3
615,1
34,4
649,5
(146,3)
(21,1)
(130,1)
(101,5)
250,5
3T10 3T11 Var. R$
EBITDA de aluguéis e franchising 166,8 208,6 41,8
(4,3)
EBITDA Consolidado 178,7 216,2 37,5
(16,0)
0,1
(18,4)
(2,8)
0,4
EBITDA de seminovos 11,9 7,6
Depreciação de carros (37,9) (53,9)
Depreciação de outros imobilizados (5,1) (5,0)
Despesas financeiras, líquidas (31,4) (49,8)
Imposto de renda e contribuição social (29,4) (32,2)
Lucro líquido do período 74,9 75,3
O resultado de 2011 foi impactado principalmente pelo aumento dos juros.
43
Financials: Fluxo de caixa livre - FCL
(*) sem a dedução dos descontos técnicos
Fluxo de Caixa Livre - R$ milhões 2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M11
469,7 649,5
(1.321,9)
1.203,2
(57,8)
54,5
527,5
1.321,9
(1.370,1)
(48,2)
(51,1)428,2(540,3)
111,3
(0,8)
18.649
(922,4)
603,0
(1.088,0)
974,5
(57,3)
(59,4)
372,8
1.088,0
(1.106,1)
(18,1)
(37,4)317,3(13,7)
(195,8)
107,8
855,1
(49,0)
(11,5)
341,9
922,4
(947,9)
(25,5)
(21,0)295,4(241,1)
241,1
295,4
466Aumento da frota - quantidade 7.342 10.346 7.957 9.930 8.642
504,1
(980,8)
874,5
(52,8)
(44,8)
300,2
980,8
(1.035,4)
(54,6)
(39,9)205,7 (299,9)
(188,9)
(283,1)
EBITDA 277,9 311,3 403,5
Receita líquida na venda dos carros (446,5) (588,8) (850,5)
Custo depreciado dos carros vendidos (*) 361,2 530,4 760,0
(-) Imposto de Renda e Contribuição Social (32,7) (42,7) (63,4)
Variação do capital de giro (24,2) (4,8) 13,3
Caixa gerado antes do capex 135,7 205,4 262,9
Receita líquida na venda dos carros 446,5 588,8 850,5
Capex de carros para renovação (496,0) (643,3) (839,0)
Capex líquido para renovação (49,5) (54,5) 11,5
Capex outros imobilizados (28,0) (32,7) (23,7)Fluxo de caixa livre antes do crescimento e de juros 58,2 118,2 250,7 Capex de carros para crescimento (194,0) (287,0) (221,9)
Variação na conta de fornecedores de carros (capex) (25,5) 222,0 (51,0)
Fluxo de Caixa Livre depois do crescimento e antes de juros (161,3) 53,2 (22,2)
Forte geração de caixa antes do crescimento e de juros.
44
Financials: Dívida – ratiosR$ milhões
Confortáveis ratios de endividamento.
SALDOS EM FINAL DE PERÍODO 2005 2006 2007 2008 2009 2010
177% 191%
2,0x
1,4x
EBITDA / Despesas financeiras líquidas 3,3x 4,8x 5,4x 3,8x 4,2x 5,0x 4,4x
2,3x
1,5x
140%
2,5x
2,0x
9M11
Valor da frota / Dívida líquida 168% 283% 195% 175%
Dívida líquida / EBITDA (*) 1,9x 1,4x 1,9x 1,7x
Dívida líquida / Patrimônio líquido 1,4x 0,7x 1,3x 1,3x
(*) anualizado
Frota; 2.410,5
Caixa; 564,6
Dívida; 1.846,0
Balanço patrominal, em 30/09/11
Dívida líquida; 1.281,4
Outros ativos; 572,0
Outros passivos; 620,6
Patrimônio líquido; 1.080,5
Ativos Passivos e patrimônio líquido
45
Financials: Dívida – perfil e custos R$ milhões
O prazo para pagamento da dívida é de 6 anos.
207,7 230,3 299,8 249,3
514,0372,0
0,7
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Caixa564,6
Taxacontrato
Custo médio efetivo 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Total
Capital de Giro108,7% a 114,7%
do CDI e CDI +1,44% aa
CDI + 0,44%aa
112,0% a 114,0% do CDI
112,8% do CDI
CDI +1,95%aa
TJLP + 3,8%aa / CDI + 2,3%aa
-
-
-
111,1% a 114,7% do CDI e CDI +
1,79%aa- 15,0 38,7 70,0 86,3 190,0 - 400,0
Debêntures da 2ª Emissão CDI + 0,6%aa - 66,6 66,6 66,8 - - - 200,0
Debêntures da 4ª Emissão 114,2% do CDI - 24,0 24,0 63,0 63,0 74,0 122,0 370,0
Debêntures da 5ª Emissão 114,5% do CDI - - - - - 250,0 250,0 500,0
Debêntures da 1ª Emissão da Total Fleet CDI +2,0%aa - 100,0 100,0 100,0 100,0 - - 400,0
Outros TJLP + 3,8%aa / CDI + 2,3%aa 0,7 2,1 1,0 - - - - 3,8
Juros incorridos até 30/09/2011, líquido dos juros pagos - 76,0 - - - - - - 76,0
Caixa e equivalentes de caixa em 30/09/2011 - (564,6
) - - - - - - (564,6)
Dívida Líquida - (487,9) 207,7 230,3 299,8 249,3 514,0 372,0 1.385,2
46
Financials: Spread
Spread de 8,0p.p. apesar do aumento dos juros.
16,9%
8,9%13,6%
10,9% 8,4% 8,2% 7,8% 7,8%
16,9%11,5%
24,8%
18,7%21,3%
17,0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M11
Juros da dívida após impostos ROIC
11,2p.p.7,8p.p. 12,9p.p. 8,8p.p. 3,7p.p. 9,1p.p. 8,0p.p.
*
* Anualizado
2005 2006 2007 2008 2009 2010
1.642,3 1.984,6
28,6%
0,59x
16,9%
7,8%
9,1
32,1%
0,53x
17,0%
8,2%
Investimento médio de capital - R$ milhões 606,3 986,2 1.137,5
8,8
1.702,3
21,9%
0,53x
11,5%
7,8%
3,7
2.428,8
Margem NOPAT (sobre receita líquida de aluguel) 37,0% 34,5% 36,9% 29,2%
Giro do investimento médio de capital (sobre receita líquida de aluguel) 0,67x 0,55x 0,58x 0,58x
ROIC 24,8% 18,7% 21,3% 16,9%
Juros da dívida após impostos 13,6% 10,9% 8,4% 8,9%
Spread (ROIC – Juros após impostos) - p.p. 11,2 7,8 12,9 8,0
9M11
47
1.A Companhia
2.Drivers e oportunidades
3.Vantagens competitivas
4.Financials
5.Cenário macroeconômico brasileiro 2012
Agenda
48
Cenário macroeconômico
Forçassistema financeiro sólidodepósito compulsório elevadobaixo nível de desempregoreservas internacionais robustassuperávit primário
Fraquezasinfra-estrutura deficientecarga tributária elevadaburocracia
Ameaçasaumento da inflaçãoendividamento das famíliasaumento da inadimplência
Oportunidadesa crise criou espaço para redução da taxa Selicpolítica monetária: depósito compulsório e medidas macroprudenciaisinvestimentos em infra-estrutura com participações privadasCopa do Mundo 2014 e Olimpíadas 2016
Fonte: IMF / BCB / Bradesco / Itaú / Citi / Valor Econômico
7,5%
2,9% 3,4%
2010 2011E 2012E
PIB
5,9%6,5%
5,4%
2010 2011E 2012E
IPCA
9,7%11,8%
9,7%
2010 2011E 2012E
JUROS
49
RI
Aviso – Informações e projeções
Nora LanariRI
Roberto MendesCFO- DRI
Silvio GuerraRI
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