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AGENDA ECONÔMICA - 24 DE AGOSTO

1/Horário de Brasília 2/As expectativas dos indicadores internacionais são da Briefing.com (EUA) e Forexpros.com.pt

AGENDA CORPORATIVA – 24 DE AGOSTO

PROVENTOS BMFBOVESPA BVMF3 EX-JCP R$ 0,14274885 BCO BRASIL BBAS3 EX-JCP R$ 0,12423414 BCO BRASIL BBAS3 EX-Dividendo R$ 0,01396572

ASSEMBLEIAS EVEN AGE (2ª Convocação) 10h00, São Paulo, SP Modificar a estrutura da Diretoria, em especial

a substituição do cargo de Diretor Financeiro pelo cargo de Diretor Vice-Presidente Financeiro. Alterar a forma de representação da Companhia por dois Diretores, sendo um deles obrigatoriamente um dos Diretores Vice-Presidentes. Excluir o Artigo 50 do Estatuto Social da Companhia, que trata em especial da vedação de negociação privada de ações por qualquer acionista detentor de no mínimo 10% das ações em circulação.

EVENTOS DIVERSOS

LIGHT S/A APIMEC RIO 9h00, Centro Cultural da Light, Rio de Janeiro, RJ

AGENDA SEMANAL Autores: Julio Hegedus e Ricardo Faria Na agenda semanal destacamos a pesquisa Focus, os indicadores de inflação (IPC-S, IPC-Fipe e IGP-M), o PIB do 2º trimestre, dados econômicos do Bacen (setor externo, política fiscal, monetária e crédito), Sondagens do FGV (Consumidor, Indústria e Construção) e o Índice de Preços ao Produtor (IPP). Nos EUA sairão os dados relativos ao mercado imobiliário (FHFA, Case-Shiller e MBA), o PIB do 2º trimestre, o Índice de Preços dos Gastos com Consumo (PCE) e o Índice de Confiança de Michigan, entre outros. Na segunda-feira, além da divulgação da pesquisa Focus, a FGV divulgará a 3ª quadrissemana do IPC-S de agosto, com expectativa de 0,40%, ante a variação de 0,36% na semana anterior. O MDIC anunciará o resultado da 3ª semana da balança comercial deste mês. No dia seguinte a Fipe anunciará a 3ª quadrissemana do IPC de agosto, com previsão de 0,75%, ante 0,83% na quadrissemana anterior. A FGV divulgará a Sondagem do Consumidor deste mês. O Bacen anunciará os dados do setor externo de julho. Nos EUA sairão os dados do Índice de Preços de Imóveis Case-Shiller de junho, da Agência Federal de Financiamento Imobiliário (FHFA) do mesmo mês, o total das vendas de imóveis novos em julho e o Índice de Confiança do Consumidor de agosto. Na quarta-feira a FGV divulgará a Sondagem da Indústria de agosto. Também sairá o Índice de Preços ao Produtor (IPP) de julho pelo IBGE e os dados da política monetária e crédito de julho. Nos EUA serão divulgados os números de pedidos de hipotecas na MBA na semana até 22/agosto, as encomendas de bens duráveis de julho e o estoque de petróleo na semana até 22/agosto.

PAÍS HORÁRIO1/ EVENTOS ATUAL EXPECTATIVA2/ BRA 08h00 IPC-Semanal - 3ª quadrissemana (FGV) 0,36% 0,40% BRA 08h30 Pesquisa Focus (Bacen) --- --- BRA 11h00 Balança Comercial - 3ª semana (MDIC) --- ---

INFORME DIÁRIO 21 DE AGOSTO DE 2015 DE DEZEMBRO DE 2014


Na quinta-feira a FGV divulgará a Sondagem da Construção de agosto e haverá a reunião ordinária do CMN. Nos EUA sairão os pedidos de seguro-desemprego na semana até 22/agosto, a população recebendo seguro-desemprego na semana até 15/agosto, o PIB do 2° trimestre e o total das vendas pendentes de imóveis em julho. Por fim, na sexta-feira, a FGV divulgará o IGP-M de agosto, com expectativa de 0,25%, ante 0,69% em julho. O IBGE anunciará a primeira prévia do PIB do 2° trimestre, com projeção de -1,4% em relação ao 1° trimestre (-0,2%). O Bacen, por sua vez, divulgará os dados da política fiscal de julho. Nos EUA serão divulgados os números da renda e gasto pessoal de julho, o Índice de Preços dos Gastos com Consumo (PCE) do mesmo mês e o Índice de Confiança de Michigan de agosto.

PAPO DE MERCADO Autor: Ricardo Faria No Congresso. Se aproxima do fim a pauta de ajustes do setor público em tramitação no Congresso. No Senado tivemos a aprovação nesta semana do novo projeto de lei (PL 863), que “reonera” a folha de pagamentos em 56 setores da economia. Deve ir à sanção presidencial. Cinco setores acabaram de fora (comunicação social, transportes, call center, calçados e confecções), mas alguns congressistas queriam que outros fossem incluídos. Em paralelo, na Câmara foi aprovada a nova fórmula de remuneração do FGTS, a ser avaliada no Senado. Objetivo desta é equiparar a correção do FTS ao rendimento da poupança mais TR, devendo ainda ser objeto de discussão. Agenda Brasil. Passada esta fase de aprovação das medidas fiscais, entra em pauta a agenda criada pelo presidente do Senado. É o que chamam de “acordão”, capitaneado pelo Renan Calheiros, buscando alguma governabilidade para a presidente e o isolamento de Eduardo Cunha, já denunciado pelo Ministério Público. Mercado não gostou. Não pegou bem a última orientação do governo de chamar os bancos públicos para atuarem, de forma anticíclica, no estímulo às empresas por meio da oferta de crédito. Objetivo desta medida seria evitar um mergulho recessivo ainda maior da indústria e aumento do desemprego industrial. O primeiro setor a ser agraciado será o automobilístico. Neste ano as previsões são de que R$ 8 bilhões devem ser alocados neste setor, via BB e Caixa. Considerando outros ramos, pode chegar a R$ 14 bilhões, não tendo prazo definido. O governo condicionará este crédito mais às empresas que não demitirem. Cenários. Na semana que vem estaremos publicando um trabalho sobre cenários para este ano e o próximo. Nosso objetivo é tentar enxergar possíveis saídas para o País. Neste, serão atualizadas todas as nossas projeções, tarefa esta das mais difíceis, dado o clima econômico e político do País.

IPCA-15 DESACELERA A 0,43% EM AGOSTO Autores: Júlio Hegedus e Ricardo Faria Veio um pouco acima do esperado o IPCA-15 de agosto. O mercado acreditava em algo próximo a 0,3%, mas o índice do IBGE registrou 0,43%, 0,16 ponto percentual abaixo de julho (0,59%). Para os meses de agosto foi o índice mais elevado desde 2004, quando foi registrado (0,79%). No ano, o índice acumula 7,36%, bem acima do registrado em 2014 (4,32%), e em doze meses 9,57%, maior do que no mês anterior (9,25%). É o mais alto resultado acumulado em doze meses desde dezembro de 2003 (9,86%). Por grupos. A queda se justificou pelo recuo do grupo Transportes, passando de 0,16% para -0,46%, com impacto de queda de 0,08 ponto percentual sobre o índice mensal. Este decorreu do recuo no preço das passagens aéreas (-25,06%), automóveis novos (-0,41%) e usados (-1,20%), todos derrubados pela demanda mais fraca, e etanol (-0,77%). Em contrapartida, maior pressão de alta veio do grupo Habitação, desacelerando de 1,15% para 1,02%, mas ainda elevado em relação à média, impactando em 0,16 p.p. no índice. Foi influenciado pela energia elétrica, novamente na liderança dos principais impactos do mês. Pela análise do índice de difusão, o índice recuou de 68,5% em julho para 62,7% em agosto, segundo apurações do Valor-Data. Nossa opinião. A inflação mensal deve se mostrar mais comportada no restante deste ano. A única preocupação, talvez, seja o repasse do câmbio depreciado (mais de 30% no ano), mas com a economia parada isto deve ser mais complicado.


Em doze meses, no entanto, é possível que o pico de alta do IPCA-15 ocorra no período entre agosto e setembro. Nos meses seguintes deve perder um pouco de força, para fechar o ano no intervalo entre 9,0% e 9,5%. A partir de janeiro de 2016, no entanto, com a diluição do impacto dos preços administrados, deve desacelerar para algo em torno de 6,0% a 7,0%, recuando no ano mais próximo de 5,5%. Não acreditamos que atinja o centro da meta como persegue o BACEN para 2016.

DESEMPENHO DO IPCA-15 (DOZE MESES)

P.ACUCAR-CBD – perda de processo na Câmara Internacional do Comércio Analista responsável: Maria Cristina Costa, CNPI FATO A Câmara de Comércio Internacional (CCI) decidiu de forma favorável à Lily Safra, ex-controladora da Globex (Ponto Frio), no processo contra o Grupo Pão de Açúcar (GPA) e sua holding, a Wilkes Participações. A CCI proferiu sentença final, determinando que o GPA e a Wilkes deverão pagar solidariamente à Morzan o valor total de R$ 212,5 milhões corrigido pela variação do INPC - Índice Nacional de Preços ao Consumidor, acrescido de juros de 12% ao ano, a contar da data de 12 de abril de 2012 até a data em que ocorrer o efetivo pagamento. Lily entrou com o procedimento arbitral na CCI em junho de 2012 por acreditar ter sido lesada no acordo de venda do Ponto Frio. Na ocasião, o GPA rejeitou os argumentos de Lily Safra e defendeu que as cláusulas de subscrição foram cumpridas. Em linhas gerais, o tribunal concluiu que o GPA violou uma das cláusulas do acordo firmado quando permitiu a transferência, para acionistas minoritários do Ponto Frio, do direito de subscrição de 949,4 mil preferenciais, de uma primeira emissão. A CCI entendeu que estas ações deveriam ter sido transferidas para a Morzan Empreendimentos (Morzan), empresa criada por Lily. O GPA pode propor ação de anulação na Justiça Comum da França, país sede do tribunal. Se não o fizer, nem pedir esclarecimentos da decisão, tem trinta dias para o pagamento. OPINIÃO Negativo. Em contato telefônico com o GPA fomos informados que o GPA pretende acatar a sentença proferida pela CCI, porém, está questionando o valor que foi estabelecido. São R$ 230 milhões que corrigidos pela variação do INPC e por juros de 12% a.a., a contar de 12 de abril até a data de pagamento, resultaria num montante de aproximadamente R$ 350 milhões, dos quais 50% serão pagos pelo GPA e os outros 50% pelo Casino. A sentença final da CCI dando parecer favorável à Lily Safra e determinando que o GPA e a Wilkes paguem R$ 212,5 milhões que corrigidos poderá chegar a aproximadamente R$ 350 milhões, veio num dos piores momentos enfrentados pelo GPA. A varejista está sendo confrontada pela forte queda na demanda, repique na inadimplência, aumento das necessidades de recursos para financiar o giro e juros altos. A saída de recursos do caixa para por fim ao contencioso é um “peso” adicional num momento em que a empresa está vivendo aperto de caixa e deve resultar numa piora na estrutura de capitais do GPA, e, por conseguinte, também no resultado financeiro.


BMFBOVESPA - resultado 2T15 Analista responsável: Alexandre Montes, CNPI O resultado foi bastante favorável, como já era esperado. Os volumes de negociação mantiveram-se elevados durante o trimestre, a despeito do agravamento da crise, permitindo crescimento das receitas. A Receita Líquida cresceu 19,3%, reflexo das expansões verificadas em ambos os segmentos principais de atuação da companhia. O volume médio diário negociado no segmento BM&F apresentou alta de 28,2% sobre o mesmo período do ano anterior, fato explicado principalmente pelo crescimento dos volumes dos contratos de Taxa de Juros em R$ e de Mini Contratos, cujos aumentos foram de 35,2% e 74,2%, respectivamente. A receita por contrato (RPC) teve alta de 2,2% em comparação ao 2T14, tendo em vista a depreciação de 28,2% do real perante o dólar, que por sua vez, impactou positivamente os contratos referenciados na moeda Norte-americana, notadamente os de Taxas de Câmbio (+37,4%) e de Taxas de Juros em US$ (+39,3%). Por outro lado, a RPC média dos contratos de Taxa de Juros em reais caiu 11%, em decorrência do aumento da participação dos contratos de curto prazo, cuja RPC média é mais baixa que à dos contratos de longo prazo. O volume médio diário negociado no segmento Bovespa teve alta de 5,7% em comparação com o 2T14, reflexo do crescimento de 6,1% do mercado à vista de ações. Esse aumento do volume verificado no mercado à vista de ações resulta do maior nível de atividade do mercado, que pode ser medido pela turnover velocity que atingiu 70,5% no 2T15, versus 66,6% no 2T14. As margens de negociação/pós-negociação desse segmento atingiram 5,309 pontos base no 2T15, praticamente estáveis em relação ao 2T14 (5,299 pontos base). As despesas operacionais cresceram 11,1%, percentual menor que a evolução das receitas, permitindo ganhos de margens, como verificado no quadro de resultados. A empresa vem desenvolvendo intenso programa de racionalização, visando redução de despesas e aumento de eficiência. Despesas com pessoal, o principal item dos custos, teve crescimento de 20,7%, mas parte substancial das demais despesas teve queda ou crescimento em níveis bastante inferiores aos da receita. O resultado financeiro líquido continuou positivo e com acréscimo de 19,8% sobre o 2T14, fato que se deve à excepcional situação de liquidez da companhia.

E-MAIL ALERTA DIVULGADO NESTA DATA LOJAS AMERIC e SMILES – Relatório de Recomendação

CONSOLIDADO 2T14 1T15 2T15 1S14 1S15R$ MM A B C C/B C/A D E E/D

RECEITA LÍQUIDA 465 520 555 6,6% 19,3% 954 1.075 12,6%

RESULTADO DA ATIVIDADE (EBIT) 287 299 357 19,3% 24,4% 590 656 11,1%...EBITDA 315 330 385 16,7% 22,3% 648 714 10,3%

RESULTADO FINANCEIRO LÍQUIDO 60 62 71 15,9% 19,8% 108 133 23,6% Despesa Financeira (30) (47) (53) 11,4% 73,4% (62) (100) 61,5%

Receita Financeira 90 109 124 13,9% 37,9% 169 233 37,4%

LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO INDIVIDUAL 250 280 318 13,6% 27,1% 506 597 18,0%PATRIMÔNIO LÍQUIDO INDIVIDUAL 18.638 19.529 19.418 -0,6% 4,2% 18.638 19.418 4,2%

Margem da Atividade 61,7% 57,5% 64,3% 6,8 p.p. 2,6 p.p. 61,8% 61,0% -0,8 p.p.

Margem EBITDA 67,7% 63,3% 69,4% 6,0 p.p. 1,7 p.p. 67,8% 66,4% -1,4 p.p.

Margem Líquida 53,8% 53,8% 57,3% 3,5 p.p. 3,5 p.p. 53,0% 55,6% 2,5 p.p.

VAR. % VAR. %


ANÁLISE GRÁFICA

Analistas responsáveis: José Faria de Azevedo Filho e Luiz Felipe Lopes No encerramento da semana a análise do gráfico diário do Ibovespa mostrava que o objetivo situado em 45.852 pontos havia sido atingido, com o Indicador de Força Relativa em níveis oversold induzindo à expectativa de ingresso em um processo de congestionamento para corrigir os exageros baixistas. No entanto, em função das adversas condições do mercado norte-americano, existe possibilidade do nosso índice ainda estender a trajetória baixista até a zona de sustentação situada em 44.904/44.107 pontos.

CVM 483/10 - ANALISTAS RESPONSÁVEIS E CO-AUTORES DEMAIS COLABORADORES AFM Alexandre Montes, CNPI AAS Adilson Alves da Silva CIS Cassia Inez ANP Alexsandro Nishimura JAF João Augusto Salles, CNPI ACG Anna Carolina Gaspar Gomes Lima JFA José Faria, CNPI-T LMC Laís Martins Correa JHN Júlio Hegedus Netto, CNPI MPL Marcos Leite LMA Leila Almeida, CNPI RFS Ricardo Faria dos Santos LFL Luiz Felipe Lopes, CNPI-T LGP Luiz Guimarães Pavarini, CNPI MCC Maria Cristina Costa, CNPI TRL Themis Larangeira

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Este Relatório de Análise foi preparado pela Lopes Filho & Associados, Consultores de Investimentos Ltda. para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este para qualquer pessoa sem expressa autorização da Lopes Filho. Este Relatório de Análise é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste Relatório de Análise são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, a Lopes Filho não pode garantir a exatidão e a qualidade das mesmas. As opiniões contidas neste Relatório de Análise são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Sem prejuízo do disposto acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 483/10, o(s) analista(s) de valores mobiliários responsável(eis) pela elaboração deste Relatório de Análise declara(m) que: (I) é (são) certificado(s) e credenciado(s) pela APIMEC. (II) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Lopes Filho. (III) sua(s) remuneração(ões) é (são) fixa(s). Informações adicionais sobre quaisquer emissores objeto dos Relatórios de Análise podem ser obtidas diretamente, por telefone, com o(s) analista(s) responsável(eis). Os Relatórios de Análise podem ser consultados no website http://www.lopesfilho.com.br, cujo acesso é restrito aos assinantes e usuários do serviço de Assessoria em Mercado de Capitais da Lopes Filho. Informações sobre emissores que não são objeto dos Relatórios de Análise podem ser obtidas através de solicitação ao Departamento Comercial.

Gráfico: IBOVESPA D

60.000

55.000

50.000

45.000

21

80

-1.141,605

1.430,00

11/14 12/14 01/15 02/15 03/15 04/15 05/15 06/15 07/15 08/15

IFR 9

MACD 26,12,9

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