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22 de abril de 2020

Bolsa

Na abertura da semana e véspera do feriado, a bolsa subiu bem até o meio da

tarde e acabou devolvendo o ganho, fechando em queda de 0,02% aos 78.973

pontos com giro financeiro de R$ 35,1 bilhões. O dia foi marcado pela abrupta

queda no preço do petróleo WTI para maio, que fechou em queda de 305,97%,

a US$ -37,63 o barril, na Nymex, enquanto o contrato para junho recuou

18,40%, a US$ 20,43 o barril. Por conta disto, as bolsas de NY (Dow Jones, S&P

500 e Nasdaq). Com o feriado no Brasil, o destaque da terça-feira foi a nova

queda nos preços do petróleo e a forte queda nas bolsas internacionais, que

mostram recuperação nesta quarta-feira. A volatilidade tomou conta destes

mercados, com grande incerteza em relação às commodities, principalmente o

petróleo. A agenda econômica traz poucos indicadores para o hoje e a B3 pode

sofrer um ajuste em relação ao mercado internacional por conta do feriado de

ontem. Títulos brasileiros caíram forte lá fora.

Câmbio

A moeda americana encerrou a segunda-feira cotada a R$ 5,3162 contra R$

5,2344 na sexta-feira, alta de 1,48%.

Juros

Os juros futuros tiveram um dia de queda na segunda-feira com a sinalização

do BC de que a Selic pode voltar a cair. A taxa do contrato de Depósito

Interfinanceiro (DI) para jan/21 fechou pela primeira vez abaixo de 3%, a

2,830%, de 3,037% no ajuste de sexta-feira e para jan/27 a taxa passou de

6,902% para 6,82%.

MERCADOS

Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

Fluxo de capital estrangeiro- Com IPOs e Follow on

Ano

Saldo Mercado Secundário (65.521,5)

Ofertas Públicas 11.325,8Saldo (54.195,8)

Fonte: B3 e Planner Corretora

50

70

90

110

130

150

Ibovespa Dow Jones

8,9%

8,7%

6,2%

5,8%

5,8%

-3,6%

-3,7%

-3,7%

-3,7%

CYRE3

MGLU3

RENT3

BRML3

LAME4

CSNA3

GGBR4

EMBR3

GOAU4

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 78.973 (0,0) 8,2 (31,7)

Ibovespa Fut. 79.555 0,4 5,9 (31,3)

Nasdaq 8.263 (3,5) 7,3 (7,9)

DJIA 23.019 (2,7) 5,0 (19,3)

S&P 500 2.737 (3,1) 5,9 (15,3)

MSCI 1.932 (3,1) 4,3 (18,1)

Tóquio 19.138 (0,7) 1,2 (19,1)

Xangai 2.844 0,6 3,4 (6,8)

Frankfurt 10.250 (4,0) 3,2 (22,6)

Londres 5.641 (3,0) (0,5) (25,2)

Mexico 33.892 (1,7) (1,9) (22,2)

India 30.637 (3,2) 4,0 (25,7)

Rússia 1.012 (5,3) (0,2) (34,7)

Dólar - vista R$ 5,32 1,6 2,1 32,1

Dólar/Euro $1,09 (0,0) (1,6) (3,2)

Euro R$ 5,77 1,4 0,5 28,0

Ouro $1.686,20 (0,6) 6,9 11,1

* Dia anterior, exceto Ásia

Oscilações 01 dia Abril 2020

CDS Brasil 5 anos 0,51% 14,92% 218,9%

Minerio de Ferro -2,91% 1,06% -2,82%

Petroleo Brent 0,10% -14,91% -70,68%

Petroleo WTI 14,39% -44,09% -81,25%

Fonte: Bloomberg

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00 de Janeiro de 2019

Análise de Investimentos

Boletim Diário

22 de abril de 2020

Eneva S.A. ( ENEV3) – Conselho decide encerrar as tratativas em torno da Proposta de combinação de negócios com a AES Tietê

A Eneva informa que enviou ontem (21) carta à AES Tietê Energia S.A. (TIET11), na qual refuta todos

os motivos apontados no parecer do Conselho de Administração da AES Tietê para rejeitar a

combinação de negócios proposta pela companhia em 1º de março de 2020.

Adicionalmente, e mesmo disposto a viabilizar possíveis alternativas para melhorar ainda mais os

termos econômicos da Proposta para os acionistas da AES Tietê em uma negociação que finalmente

se anunciava, informa que em reunião realizada na mesma data, o Conselho de Administração da

Eneva decidiu encerrar as tratativas em torno da Proposta– mesmo a tendo mantido em vigor desde

1º de março de forma inalterada, inclusive diante dos impactos no mercado financeiro e de capitais

decorrentes do Covid-19.

Em comunicado a Eneva reitera que “seguirá trabalhando na geração de valor para seus acionistas,

focada no desenvolvimento do seu plano de negócios, sempre atenta a futuras novas oportunidades

de combinação de negócios”.

Ao preço de R$ 36,70/ação (valor de mercado de R$ 11,6 bilhões) a ação ENEV3 registra queda de

16,0% este ano. O Preço Justo de R$ 47,00/ação traz um potencial de alta de 28,1%.

Energisa (ENGI11) – Revisão do Investimento anual e reajuste tarifário da Energisa Sergipe

O Conselho de Administração da Energisa, em reunião realizada em 15 de abril de 2020, aprovou

algumas medidas de proteção ao caixa da companhia e gestão de liquidez, dentre elas: (i) a revisão

do Plano de Investimento Anual, com a postergação de investimentos da ordem de R$ 500 milhões

previstos para 2020; e (ii) a gestão ainda mais rígida das despesas controláveis, visando a

preservação dos empregos e relações contratuais com os nossos fornecedores.

Essas medidas vem de encontro com a Resolução Normativa nº 878/2020 da Aneel, em resposta às

medidas de isolamento social e restrição à mobilidade, que (a) autorizou a flexibilização, até 30 de

junho de 2020, de algumas obrigações do contrato de concessão; e (b) que restringiu a suspensão do

fornecimento de energia para clientes residenciais e serviços essenciais, provocando queda na

arrecadação das concessionárias de distribuição de energia elétrica controladas pela companhia.

Aneel homologou reajuste tarifário da Energisa Sergipe (ESE). Em reunião pública ordinária da

diretoria ocorrida em 20 de abril de 2020, a Aneel aprovou o reajuste tarifário da ESE no valor de

1,20% (sendo 1,05% em baixa tensão e 1,51% em alta e média tensão), válidos a partir de 22 de abril

de 2020.

ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES

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Boletim Diário

22 de abril de 2020

No entanto, considerando o momento atual de crise devido à Covid-19, a empresa propôs o

diferimento da aplicação dos reajustes para o dia 1ºde julho de 2020, tendo, em contrapartida, o

diferimento do recolhimento das quotas mensais da Conta de Desenvolvimento Energético – CDE

dos próximos três meses em iguais montantes financeiros.

Ao final de dezembro de 2019 o caixa, equivalentes de caixa, aplicações financeiras e créditos

setoriais consolidados eram de R$ 4,5 bilhões. Sua dívida líquida consolidada somava R$ 13,7 bilhões

e a relação dívida líquida por EBITDA ajustado era de 3,6x. Os Investimentos consolidados somaram

R$ 3,2 bilhões em 2019.

Suas Units, cotadas a R$ 44,69 (valor de mercado de R$ 20,3 bilhões) registram queda de 16,0% este

ano. O Preço Justo de R$ 56,00/Unit aponta traz um potencial de alta de 25,3%.

ISA Cteep (TRPL4) – Taxa Regulatória de Remuneração do Capital - WACC

A Cteep – Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (ISA Cteep) informa que a Aneel

ajustou a Taxa Regulatória de Remuneração do Capital (WACC) para o setor de transmissão de

energia para 7,71% em 2018, 7,40% em 2019 e 6,96% em 2020.

De acordo com o comunicado “a WACC de 2018, de 7,71%, será utilizada na Revisão Tarifária

Periódica (“RTP”) do contrato 059 da ISA Cteep, que deve ser aplicada de Julho/2018 a Junho/2023”.

A expectativa é de que a RTP seja aplicada em Julho/2020, com efeito retroativo a Julho/2018. O

aumento da WACC tem impacto positivo na RAP (“Receita Anual Permitida”) do ciclo 2018/2019 da

companhia na ordem de R$ 80 milhões, decorrente da maior remuneração da sua base de ativos

(RBNI e RBSE) conforme laudo apresentado no processo da RTP (protocolado em jul/19).

A companhia destaca que a RTP tem outras variáveis e está aberta a Consulta Pública com o objetivo

de obter subsídio para revisão periódica da RAP do Contrato 059/01. O prazo para envio das

contribuições encerra em 15 de maio de 2020.

Cotadas a R$ 18,95/ação (valor de mercado de R$ 12,5 bilhões) a TRPL4 registra queda de 15,1% este

ano. O preço justo de mercado de R$ 25,00/ação traz um potencial de alta de 31,9%.

Via Varejo (VVAR3) - Michael Klein deixará presidência do Conselho da Via Varejo

A companhia comunicou que o atual Presidente do Conselho, Sr. Michel Klein, irá deixar o cargo.

Como substituto para o cargo, os Conselheiros indicaram o Sr. Raphael Klein, filho do Sr. Michel Klein

e neto do fundador da Companhia, e que trabalhará em conjunto com sua Diretoria na continuidade

do turn-around e digitalização que vem sendo implementados.

Raphael Klein, é formado em Administração de Empresas pela Ford University, com especialização na

Florida University, e hoje administra o fundo de venture capital Kviv Ventures.

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Boletim Diário

22 de abril de 2020

A VVAR3 Fechou cotada a R$6,59 com queda de 41% em 2020.

Boletim Focus – Para 2020 a mediana das expectativas aponta para redução da inflação, do PIB e da Meta Selic, com alta do câmbio.

Dentre as alterações contidas no Boletim Focus divulgado na segunda-feira (20) referente a 17 de

abril, destaque em 2020 para a redução do IPCA (6ª consecutiva) do PIB (10ª consecutiva), a redução

da Selic e alta do câmbio. Tomando por base 2021 ressalte-se a redução da expectativa para a

inflação, alta do PIB, manutenção da Selic e alta do câmbio (5ª consecutiva).

A inflação esperada foi mais uma vez reduzida, por conta da desaceleração econômica e os impactos

do Covid-19 e permanece com tendência de queda. No Boletim Focus desta semana, a mediana das

expectativas aponta para um IPCA de 2020 em 2,23%, com queda em relação a 2,52% da leitura

anterior. Já nas atualizações dos últimos 5 dias úteis, o IPCA foi reduzido de 2,35% para 2,19% o que

demonstra a tendência para baixo deste indicador. Para 2021 a mediana das estimativas para o IPCA

foi reduzida de 3,50% para 3,40% e reflete o efeito de carregamento de um ano para o outro.

Meta Selic. No Boletim Focus desta semana a expectativa para a Selic em 2020 foi reduzida de 3,25%

para 3,00% sensibilizada pela clara tendência de arrefecimento da atividade econômica nesse

ambiente de isolamento social e seus desdobramentos. Para 2021 a Meta Selic foi mantida em

4,50%.

O PIB deste ano deve apresentar forte queda devido à desaceleração esperada para as economias no

mundo e no Brasil. Para 2020 a mediana das estimativas foi reduzida de -1,96% para -2,96%. Para

2021 a mediana das expectativas para o PIB foi elevada de 2,70% para 3,10%.

Dólar. A taxa de câmbio foi elevada de R$ 4,60 para R$ 4,80 em 2020 e de R$ 4,47 para R$ 4,50 para

2021. A tendência de curto prazo permanece de alta refletindo a intensa volatilidade dos mercados

em função da pandemia, com impactos relevantes na economia global.

Produção industrial. A mediana do agregado para a produção industrial foi reduzida de -1,42% para -

2,25% em 2020 e também reduzida de 2,95% para 2,90% em 2021.

Destaques do Boletim Focus para 2020:

IPCA: 2,23%;

IPCA (atualização dos últimos 5 dias): 2,19%;

PIB: -2,96%;

Taxa de câmbio: R$ 4,80

Meta Selic: 3,00%

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Boletim Diário

22 de abril de 2020

Siderurgia/Mineração - Produção de aço na China teve pequena queda em março

Segundo os dados do Escritório Nacional de Estatísticas da China (NBS na sigla em inglês), o volume

de aço produzido naquele país em março/2020 foi de 79,0 milhões de toneladas, 1,7% abaixo do

mesmo mês no ano passado.

No 1T20, a produção de aço na China somou 234,4 milhões de toneladas, volume que ficou 1,2%

acima de igual período de 2019.

Vemos estes números como muito positivos, considerando a crise vivida pela economia mundial e os

problemas provocados também na China pela pandemia da Covid-19.

É importante lembrar que a evolução da siderurgia chinesa é fundamental para as exportações

brasileiras de minério de ferro. No 1T20, o volume de minério de ferro exportado pelas mineradoras

nacionais atingiu 70,6 milhões de toneladas, 16,2% menor que no 1T19. Os preços maiores

compensaram parte das perdas de volume. No 1T20, o preço médio das exportações ficou em US$

65,78 por tonelada, 16,3% acima do 1T19. Com um preço maior, a receita das exportações no 1T20

(US$ 4,6 bilhões) ficou somente 2,5% abaixo do 1T19.

Problemas operacionais e as fortes chuvas no 1T20 prejudicaram as exportações da Vale e da CSN no

período. A Vale já divulgou seu volume vendido de minério, que caiu 6,8%. A CSN informou que

sofreu perdas nas vendas entre 30% e 35% devido às condições climáticas.

A Vale vai divulgar seu balanço do 1T20 no dia 28 de abril e a CSN em 6/maio.

Figura 1: Produção Chinesa de Aço

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61

66

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15

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15

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5

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Fonte: NBS

Em 2020, VALE3 caiu 17,5%, menos que o Ibovespa, cuja desvalorização no período foi de 31,7%. A

cotação de VALE3 no último pregão (R$ 42,46) estava 26,0% abaixo da máxima alcançada no ano e

30,8% acima da mínima. No mesmo período, CSNA3 teve uma queda de 48,1%, perda maior que a

sofrida pelo Ibovespa. CSNA3 estava cotada no último pregão a R$ 7,32/ação, valor 54,1% abaixo da

máxima alcançada em 2020 e 33,6% acima da mínima.

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Boletim Diário

22 de abril de 2020

Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões)

2.347

-745 -4.161-246

-6.533-10.796

426

-9.601 -8.851

-19.158

-20.972 -24.208

-1.184

635 272

9.50512.714

0920

4.005 2.9145.678

853

10.472

0 0

-30.000

-25.000

-20.000

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

abr/19 mai/19 jun/19 jul/19 ago/19 set/19 out/19 nov/19 dez/19 jan/20 fev/20 mar/20 abr/20

Fonte: Planner Corretora/B3, dados até 15/04/20Fluxo mercado secundário Ofertas Públicas Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro – Sem IPOs e Follow on

16/4/20 Mês Ano

Saldo 1.177,8 (1.184,3) (54.195,8)

Fonte: B3 e Planner Corretora

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-400.000

-300.000

-200.000

-100.000

0

100.000

200.000

300.000

400.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

DADOS RELEVANTES

I. Não Residentes I. Institucionais

Compra 119.799 333.275

Venda 107.635 342.221

Líquido 12.164 -8.946

Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro

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22 de abril de 2020

Oscilações 01 dia Abril 2020

CDS Brasil 5 anos 0,51% 14,92% 218,9%

Minerio de Ferro -2,91% 1,06% -2,82%

Petroleo Brent 0,10% -14,91% -70,68%

Petroleo WTI 14,39% -44,09% -81,25%

Fonte: Bloomberg

Minéo de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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100

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

50

60

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Petróleo Brent (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60.1

20

30

40

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Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

11

102

70,00

80,00

90,00

100,00

110,00

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130,00

140,00

Fonte: Bloomberg

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Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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CDS Brasil 5 anos

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22 de abril de 2020

AGENDA MACROECONÔMICA

AnteriorData HorárioPaís /

RegiãoIndicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Quarta-feira 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários Apr 17

22/04/2020 10:00 EUA FHFA Índice de preços de casas M/M Fevereiro 0,3%

06:00 EURO PIB Dívida do Gov/Índice 11/jul 85,9%

11:00 EURO Confiança do consumidor Abril -11,6

Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) Apr 22

23/04/2020 BR CNI Confidência Industrial Abril 60,3

09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Apr 18

09:30 EUA Seguro-desemprego Apr 11

10:45 EUA Bloomberg - Expectativas econômicas Abril 46,5

10:45 EUA Bloomberg - Nível de conforto do consumidor Apr 19

10:45 EUA PMI Manufatura Markit EUA Abril 48,5

10:45 EUA PMI Serviços Abril 39,8

10:45 EUA PMI Composto Abril 40,9

11:00 EUA Vendas de casas novas Março 765mil

11:00 EUA Vendas de casas novas (m/m) Março -4,4%

12:00 EUA Fed Kansas City - Atividade de fábrica Abril -1700%

05:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Abril 44,5

05:00 EURO PMI Serviços Zona do Euro Abril 26,4

05:00 EURO PMI Composto Zona do Euro Abril 29,7

Sexta-feira 09:30 BR Saldo em conta corrente Março -3904mi

24/04/2020 09:30 BR Investimento Estrangeiro Direto Março 5996mi

09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Março 1,2%

09:30 EUA Pedidos de Bens Duráveis (exc. transporte) Março -0,6%

09:30 EUA Pedidos de Bens de Capital (ex. defesa e aeronaves) Março -0,9%

09:30 EUA Envios de Bens de Capital (ex. defesa e aeronaves) Março -0,8%

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22 de abril de 2020

Mario Roberto Mariante, CNPI*

[email protected]

Luiz Francisco Caetano, CNPI

[email protected]

Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI

[email protected]

Ricardo Tadeu Martins, CNPI

[email protected]

Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à

data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das

companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é

dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores.

O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa

autorização da Planner Corretora.As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento

envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e

foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.

DISCLAIMER

EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação

Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo

Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do

analista. Dessa forma teremos:

Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice

Bovespa, mais o prêmio.

Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do

Índice Bovespa, mais o prêmio.

Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice

Bovespa, mais o prêmio.

Karoline Sartin Borges,

[email protected]

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