FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não...
Transcript of FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não...
![Page 1: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/1.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
�������������� ��� �
���������������������������
� ���������������������
� ��������� �
� !��"��������������#��$�����%�&��
��$����'���
�����������������!����(����
� ���������������������
� )�������������
� �*��+&��
� ��������������������
� ,�����-.������+�����-�������
![Page 2: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/2.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �
/���������������������
��������������&�+����0� �*��+&������1���
����≡≡≡≡ �������������� ����� ��≡≡≡≡ �
� 2���*��#�����&����������#��3������&�������0-�����*��
4��������������3���0���&���0������$���������������5
� /*�����4���������1�����������4�������&�������0-��
3�������������3����������������������.���������-6�
��&�������0-����3�����78*�������0������
���������9����'���� ��$���������0��:0���6���������������
���������������#���6�;�0��: �'��������������1������
���+������4�����<
������������� ������� ����� =
/���������������������
��������������&�+����0� �*��+&������1���
� �� ���������������������� ������������ �������������
�'�������������*����0��3*��������� ��������������
!���������"���������#
� ������ ��������!$�������#�����#�$�����#����������������� �������� !�≡≡≡≡�#
� �����������8����������(�>8!?��?@?AB C⇔�������D�3����#�/>��� �������-6��0�����:��������E� �
��8�����#�����&����������#0��3�������$����� ≡ ��$�����≡ ��?���� ����-6�����������������+������&��*������#
��������������< � ����-6������������� �<�� (�>
7!?��?@?A� C⇔ ���������7����������
![Page 3: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/3.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� F
/���������������������
@�����������
� ��%������������&�������������'�#�������������������������G�����H ��������
����1����78����+�������1���������:��#3��������&�������0"�������-6����
�����������������+������������+������������� ���'�()�����*��������
)����#������⇔ ����3��-6�
� /����������������������������������������< ��������
� I��J������������0��:0����$�����B 0��:0�����14����5
� I��J��������4�����0��:0��������������������#�#�6��$�����������������B 0��:0���$14����
� I����'���������������3$�����3��-.��*��������0��������-.�������0��:0��
B ���%������
� !���-������������J����������������0��:0�����14����������������
����������$14�����@�����������#�����������0��:0���$14��������14����#
�������������������0�����G�������H�
������������� ������� ����� K
/���������������������
@�����������
Matéria Variáveis Endógenas Variáveis exógenas
3.1. Modelo Keynesiano
Simples (MKS)
PIB real (Y):
Consumo Privado (C)Importações (Q)Impostos (T)
Investimento (I)
Taxa de Juro (i)
Nível Geral de Preços (P)
Instrumentos de PE
3.2. + I, i P, taxa de câmbio,
instrumentos de PE
3.3.
Modelo IS - LM
+ taxa de câmbio P, instrumentos de PE
4. Modelo AD-AS + preços
Taxa de câmbio
Instrumentos de PE
![Page 4: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/4.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� L
/���������������������
@�����������
/���������������$14����#*����������������������������
������������1����M
� !;�*������������M������-.����������������������������
���������$�M�3������4���������������+����5������-.���6�
���0�������4��������������#�0�����������$�����-.��
�+*�����
� !;�*������3����M������-.������������*���3�������������
�������-6���&�������0-����$�M������-.���������������
���-��������1���#������"���������#�����&��;�#���
������������� ������� ����� N
/���������������������
@�����������
� /&'���0���(�M����&���-6����'�������
� (��+����������&���-6����'�������7���+������4���6�����������4��4���
� (��+��������:��
� (��+���/�-�������
� (��+���!��&��
Time
Rea
l GD
P
0
Long-term growth trend
Actual real GDP
(-) cyclical deviation
(+) cyclical deviation
Cyclical fluctuations
Time
Rea
l GD
P
0
Long-term growth trendLong-term growth trend
Actual real GDPActual real GDP
(-) cyclical deviation(-) cyclical deviation
(+) cyclical deviation(+) cyclical deviation
Cyclical fluctuations
![Page 5: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/5.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� O
/���������������������
@�����������
P�1�����������������������������������:0������������������� ��
�����+��&�����,�()����������������
� �$�������������������-6��������0����B ��3�������4�����0������Q ���������&����
���0-��
� ������������������#������-��3$���#��4�#��3�����-.�������������>R��$�������
3�����-.�����3������>R��(�>#���������#<�7�3�����3����������:��������������
�+0�������-��
� 2��:0����������-�������������
������������������������
� ��������(�������4��4������6��/3�����
� ��:��������:��������������6���%����B ������������*��+&��������������������
�3�����������6�������-6�������*��+&�����'�����������
� �����3��-6�����������*��-.���������������6����������3������������������1�����
������������� ������� ����� �
��"��������������� �
,�
��"����������� ����
S(����������������0���?(���������������J&���?(�������$������+*����TA7A� C�U
V ���������*���J������������������������������9����'���*�������3����� 0����
�$����� ������������3���0��" ���0��������#�����������������������0���-6���
�$��W����5����" ���&"��0��:0��*�������������Q ���'�����������0����������<
V ��!�+-���� ����.����,�# 7���,>!,?∆ 0�����:��������E��?���∆ �0�����:����
�6���������������E��
V ��������������'��#0�������������#����������0���-6�������E�����������
��������-6�1����G������&���3+��H �������-6�������E�
/���������������������
X������(������������X�������3���0����
![Page 6: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/6.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� �����
����������������
/��()����������!�#� ������������*������� ���������,�(�����������������,���
�������������&���"��0�!-#&1��!�#&������'�!�#&��+�������,��&�234��������������&
V ��"������1�&�1��"�1� ���5&� �"��1&��5�"�5
� YM���������&��������&���������������������������Z �7 )����3��W����!��������7��
� )M���������4���������������������������J&�����������#
����D����$����4������������"���D
� ZM�����3��W�������������J&����������������������������#���1�������$14�����
� �����56������������������!�+�7���##����'�#*���6�����������������������14����
0� �!8�- �#1�"�������������'������������������������
� ��"���9�1�6��������)�����7���������������#�D�D #�#*�����0�������������0���
�����������������������������+0���������
� ����,�"�1�� �&���"�-����!8�- �#1��"�-�����1�
� ��"������,9�1�6��������)�����7�����: ������(�#�D�7� � ��D #�#*�����0����
������-���0��������������������������������+0���������
/���������������������
!������������X������(�����������
������������� ������� ����� �
/���������������������
!������� (����4��
Consumo e Rendimento Real Disponível das Famílias (crescimento anual em %) Área Euro 1973:II - 2003:IV
Consumo Rendimento Disponível das Famílias
-3.0000
-2.0000
-1.0000
0.0000
1.0000
2.0000
3.0000
4.0000
5.0000
6.0000
7.0000
1973Q
2
1974Q
2
1975Q
2
1976Q
2
1977Q
2
1978Q
2
1979Q
2
1980Q
2
1981Q
2
1982Q
2
1983Q
2
1984Q
2
1985Q
2
1986Q
2
1987Q
2
1988Q
2
1989Q
2
1990Q
2
1991Q
2
1992Q
2
1993Q
2
1994Q
2
1995Q
2
1996Q
2
1997Q
2
1998Q
2
1999Q
2
2000Q
2
2001Q
2
2002Q
2
2003Q
2
![Page 7: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/7.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �
/���������������������
!������������X������(�����������
Função Consumo – Representação gráfica
7!?�Y�
!
�Y��
!
!7 �Y�
;�<��7αααα"���<�8
Y��
0
A
Rendimento Disponível
B
C
Con
sum
o pl
anea
do
0
45°
C
AA
BB
C
Y��
������������� ������� ����� =
/���������������������
!������������X������(�����������
Função Poupança Privada – Representação gráfica
������(�����,��������'����"�!8-�#1�
"��1�
�
����,=;
����,�<�;
�
1�
A
����,"�;�!�1��"��#
![Page 8: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/8.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� F
/���������������������
,��-6�!������� �I�
������������� ������� ����� K
/��()����,����������- ������������*������� ���������,�(��������,���������
�������������&����"����0��!-#&�ε∆ε∆ε∆ε∆1�!�#&�����()�� ��������!�#&�23
� ��0�������� �0��������� ���������� ��� ��+�� ���*��������# ������� ��*������
���������������������������3���������������������������0����������
� Z���-6����������0��������������+�������,����� ���� ,����()������������M
� X�����������������������'���������E��∆∆∆∆�+���>����������*����������������
� !����M��������-6�������E�" ����������*��#�6��;�4������������3���#
�6���������������-6���������
� >���3+��M�������3�����-.���6��������������������0������3�����������
G����3���H
� /�0������������������������-6�����������0������������������������
� �������������&���"����0������������0��:0�����1���������0�����������������������
/���������������������
!������������X������(�����������
![Page 9: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/9.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� L
!������������ �� ������ �J&���M � ������� �� &��� � ���0-��
�����������J&�����������&�-6����������������
V ��"��&� �"��?&�5�"�54
V ������@�(�����������������!�@#�"� - !����5#
V �����������J&�����@�Z��6��6��$�����������������#
�6� ���������� �� ����-6� �� ������� 78 0��:0��
�$14����
V ) 7 �� M ���������� �+���� �� �/# � D � ���$����4��� ��
�������"���D
/���������������������
!������������X������(�����������
������������� ������� ����� N
� (�������$������+*����TA7A� C�
� !�������������3��-.��A�C[
� C 7 C SY�?�# ��$� �� �%�&� ���� �?�# ���3��W����#<U# ��
���������M
�"�����1&
;�<�����������6����4������������"���<��!8-�#�<�8
� A 7 A SYZ��?�# ��$� �� �%�&� ���� ���# ���3��W����#<U# ��
���������M
��"��
/���������������������
!������������X������(�����������
![Page 10: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/10.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� O
� ������ ����%������������� �����������&�������0-����>��0�������������
����� �������� �(�>����1��������������M
� (�>≡≡≡≡ (�������3���0����7!?��3���0����$�����������&�+������,>!,?∆�$��W�����3���0��?@?A� CM������������$�"=�A �������,���.�����
� Y�(�>9�3�����7(����������'�������7!?������������$����� �����1�����,>!,?
∆�$��W������������90�����:��9����'����?@?A� CM�����()����������� �����+-����"=�����A �������,���.�������+-����
� X���*��+&�����>�#�$�M1�=�������� �@�� 78�������������6��������������E���&�������0-���0��������������*���6�����������#����������������
� ���������!TM1�≡≡≡≡ ��������!��=;&�∆∆∆∆++++�+���>��������,�����B���#
/���������������������
/�*��+&�������������&�������0-��
(����������'�������������M��7!?@?��?AB C
��7��?S�� � ��B *UY#��7!?�Z?@?�?A� C
������������� ������� ����� ��
V ������ ����%�������������6���,���!,����#�������������������������
�������������������� ���������,�(������������!����������������#�
�7��������.�������� ���������,�(���!�.�����������#�- 1��
V ��������������2
/���������������������
/�*��+&�������������&�������0-��
Y�/3������&�������0-���7���(����������'�����&�������0-���
�
�7���∆�0�����:��������E�7��7��
Y7��?S�� � ��� *UY#
1��7\ 9S � �� � ��?*U]��
![Page 11: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/11.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �
/���������������������
/�*��+&�������������&�������0-��
Função Despesa Planeada – Representação gráfica
7��?S�� � ��� *UY
��
�Y�
��7 �Y
;�<��7αααα"��!8�- �#�- ��<�8
0
A
Rendimento
B
C
Des
pesa
pla
nead
a
0
45°
Ep
Yeq AA
BB
C
��
Yeq
��=�����!��=;#
�<���!��<;#
Y’
�@��
����
������������� ������� ����� ��
/���������������������
/�*��+&�������������&�������0-��
Função Poupança – Representação gráfica
������(�������'����"�08-�!8-�#��31
���7��������4��4��������������1����
�=���!��=;#
��<�����!��<;#
���"������5�������������-
1
A
Y�*
![Page 12: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/12.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� ��
� Y�*M�*��+&�����>�
� Y7��
� Y^ M����*��+&�����>�
� /3������&�������0-��7Y^ �Y^>�
� (����������'�����&�������0-��Y^!
� >!M�$��������3������&�������0-��
� !���1=��#�����������������������C����,���������������!��=;#
� @�����������# ��0W�� �� ���� ������ �� �����-6� � ������� � �3���� �� &��� �
���0-��M∆∆∆∆- 1�!←←←←#
� ���������������������������������0��Q *��&�����������#0�*��&����
Y�#����������0��Q ����-6����������-.��M_∆� !_8_∆� C_!���#�S���*��*D��
� ��U 78 �� �������� ��������� �������&� ������,������&� ��� �������� �.����,��
!����������&��������#2
� Y^ → Y�*7Y�*��+&��!��";&�1"��"�#
/���������������������
/�*��+&�������������&�������0-��
������������� ������� ����� �=
5�����6
� ���� ��.���()�&� ,���.���-��� ������� �� ������ ����
����� ���������!�$#6�1"�
� %��2 1"�������&�!��=;&�1=��&��@��#�"=�∆∆∆∆-1�!2#
� %��2 1"�������&�!��<;&�1<��&�����#�"=�∆∆∆∆�1�!2#
� @������� ��������������!�������&�%D�#6
1�"����"���!��";#
/���������������������
/�*��+&�������������&�������0-��
![Page 13: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/13.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �F
� T����������*��������������������+0�������0����< ���������Y�
" 3��-6�������������1������$14����#��
!������4�������������0���-6��$14������������[
� C��0��:0���$14�����������������������������[
� /�$��������0�����������1������������#�
� ��`�8�#*��������-.��������6����������������Y�*#���#`Y�*7[
� ∆∆∆∆1�"���������������D�?��������+�∆∆∆∆�
� %�������������D�?��������=� 8����� E∆∆∆∆1��E=E∆∆∆∆��E� ������� ��� A
��� A��.��()�����1!�������#���������������7�������2
/���������������������
/��������������������
������������� ������� ����� �K
%���������������������)�6
� T������>#��8Y��(>��#4������#�����������#�����-6��0�����:��������E��������������&�������D��<
� �*������4����'����������������-6�#>→ �^<!/�������������&���→→→→ �F#
� T�0������������Y78����������Y�78��0������������!�C78��0���(>�78< 78��0�∆?Y!/�����������7�()�&�,��������������������(G��&��F →→→→ �#
� �*��+&��3���������7�#Y7�7���
/���������������������
/��������������������
A´´
Figure 11.6
The multiplier (∆Y/∆G)
Output
Des
ired
dem
and
A
Y
Y
45°
DDB
A´
E DD´
Y*
∆G
∆Y
7��?S�� � ��B *UY
���� �������� � �→→→→ � � �
��^
��
��
��^
7��^ ?S�� � ��B *UY
∆Y�*
∆Y�*
7α∆
��
∆�
(∆Y9∆��
![Page 14: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/14.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �L
/���������������������
/��������������������
(��+��� 2���-6������������������
∆��
2���-6����3������>��
∆Y
2���-6����������
Σ ∆Y =Σ ∆��
∆�7 �� ∆Y 7 �� ∆Y= ��
� ∆!��∆C�= [��N� ����F�B�� U �� ∆Y� = (K�� �� ∆Y= F�
� ∆!�B∆C�=[��N� ����F�B�� UF� ∆Y� 7����F� ∆Y= LF
�<� �<� �<� �<�
� ∆!�B ∆C�7� ∆Y� = � ∆Y7���
∆∆∆∆1���"8;;���0H;���IH���8IJH���!JJJJ#3�"�!89;JH#K8;;�"�I;;�"�I∆∆∆∆��
����������������������7�()�
������������� ������� ����� �N
/���������������������
/��������������������
(��+��� 2���-6������������������
∆��
2���-6����3������>��
∆Y
2���-6����������
Σ ∆Y =Σ ∆��
∆� ∆Y =∆� ∆Y =∆�
� ∆!�� ∆C�= [�� � ��B *U∆Y ∆Y� = [�� � ��B *U∆� ∆Y = {1+ [�� � ��B *U]∆�
� ∆!�B ∆C� = [�� � ��B *U∆Y� ∆Y� = [�� � ��B *U�∆� ∆Y = {1+ [�� � ��B *U?
+ [�� � ��B *U� ]∆�
�<� �<� �<� �<�
� ∆!�B ∆C� = [�� � ��B *U∆Y�� ∆Y� = [�� � ��B *U�� ∆� ∆Y = {1+ [�� � ��B *U?<
... + [�� � ��B *U�� ]∆�
!�# ∆∆∆∆1���" ����→∞�ΣΣΣΣ0�!8�- �#� �3� ∆�70�!8�- �#� �3;9L8- 0�!8�- �#� �3M�∆�7
"�L8908�- �!8�- �#����3M∆∆∆∆��#;�<��!8�- �#� ��<�8�"=�L8908�- �!8�- �#����3M�=�8
![Page 15: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/15.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �O
/���������������������
/��������������������
(��� ��"� �� ������6� 4���"���� ���:� ���0���# � �����������
�����������������&�����3���������$����������������3�-6�
���*��+&�������������>��M
!��# 1��7\ 9S � �� � ��?*U]��#��4�#
� �Y�*9���7 \ 9S � �� � �� ? *U] 7 ����������� ��������� ��
����������1����
/�#
!���# ∆Y7∆�?S�� � ��� *U∆Y
� ∆Y7\ 9S � �� � ��?*U]∆�
������������� ������� ����� ��
� /����������������������4��������
*���*���0���-6��$14������������A .�����
��→��<
� (��*��#���������:�����������#�+������
N.�7��O Q 3����-6������������
� ������(�&�������������������(G��
� ���N.�7��O �����������������������
���������)����-�����'����
N���������������O �������������� ����
�����,�(���! ���� �4�� ���� 1K����� �4������� �#
� ����������������������.�����&���������
���N.�7��O "=����������������������
/���������������������
/��������������������
0
45°
Ep
Y
Y A
Output
B
C
Y´
The 45°diagram
0
45°45°
Y
Y
Y
Y AA
Output
BB
C
Y´
The 45°diagram
0
45°
Y
Y A
Output
B
C
Y´
The 45°diagram
Des
ired
dem
and
0
45°45°
Y
Y
Y
Y AA
Output
BB
C
Y´
The 45°diagram
Y^^
��
![Page 16: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/16.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �
/���������������������
/��������������������
∆Y7\ 9S � �� � ��?*U]∆���
∆Y7\ 9S�� � ��?�?*U]∆��� ∆Y7\ 9�$����4�����3�4�]∆��
������-��������������-.�� G3�4��H Q ���-6������������
Z����������6�
���������0��������
Z��������������
�����+0��
Z������������
�$������+*���
������������� ������� ����� ��
/���������������������
,�����-.������+�����-�������
��
Y
��7 �Y
Ya
0
A
B
Pla
nned
Exp
endi
ture
0
45°
Ep
AA
BB
Ya
Ep*
Y Time0 Time
Rea
l GD
P
0
1
1K
�����;���� ��� ����-6� �� ������6� ��4����# ��� �$�����# ��� *��&�� ����$������0������0��������*�����Q �������3�����#∆��<
![Page 17: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/17.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� ��
�<� � ��������� �� ���+��� ��-������� �����: ����0� � ������� � ����
����1�������0"���������+�����-����������� ��������-�������M
� ������������������M∆+@#∆+Z
� ∆@78∆��78∆Y78∆!
� ∆Z78∆Y�78∆!78∆��78∆Y78∆!
� Z���-6�����������M∆−�
� ∆�78∆Y�78∆!78∆��78∆Y78∆!
/���������������������
,�����-.������+�����-�������
������������� ������� ����� �=
������������� ��������� ��� ����������� �� ���+���
��-�������M
� ∆@#∆Z�����������1�����
� ∆Y�*7\ 9S � �� � ��?*U]∆@7\ 9S � �� � ��?*U]∆��
� ∆Y�*7\�9S � �� � ��?*U]∆Z
� ∆����$����������
� ∆Y�*7\��Y�9S � �� B � �?*U]∆�
/���������������������
,�����-.������+�����-�������
![Page 18: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/18.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �F
���������@�(����������������(���P �����!"���������(����������������#
�47)� �@?Z�� ∆�47∆)� �∆@?∆Z�7� �∆Y�?∆�Y� � �∆@?∆Z�
� I�����+�����-��������$�������������������������-�������#������������������*���
�4��0����������������������-6���������������
� I�����+�����-����������������������;�����������-�������#������������������*���
����-6����������������������������������
78 �������*��0���-.�� �� ���������4����# ���������������������� ������# ������� ���
��������� ������ �J&��� ��∆Y�78��������������,�� ������-������� ��0���� ����� �� ��$���
��������*�����N���� ���'����������B����O ���� ������� ���'������������B����������'�����
�������������� D�?�������� !�������� ��������� ����� ��� �������� ��������&� ����'����� ��
��������������������#
,����������M
� ����6����+��������+0���J&���#��*���������������������������������-6������0�������
Z�������-6�����$��
� ∆+@7 ��78∆−�4D ��78∆+��$��9��∆+���0���5
�$��F�?��?��7���7���F5*7�� ��7��N�
/���������������������
,�����-.������+�����-�������
������������� ������� ����� �K
�����-6�M���+�����-����������0��������_∆+@_7_∆−Z_�
� �1��9�� 7 9S � �� � ��?*U8 �1��9�5 7�9S � �� � ��?*U
� /3���������������#�&����������4�-6��" �����������������������
4������J&�������*��������W�����������������&��������������'���<
� �4�#�1��9���!E∆∆∆∆++++�E"E∆∆∆∆−−−−5E# 7� B ��9S � �� � ��?*U8�
"=����������������,���������A �+�����������
� ��/9�@�_∆+@_7_∆−Z_�M
� ∆�/7�∆YB �∆@� ∆Z�7�∆Y
� ��@9���!E∆∆∆∆++++�E"E∆∆∆∆−−−−5E# 7\S�� B ��U9S � �� � ��?*U]=�;
"=�����Q��������������(�������
� ���7�#�������G�+����H ��&����/#���������������+������0�����
����
/���������������������
,�����-.������+�����-�������
![Page 19: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/19.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �L
� I������������$��-6������$���������'������������������
� �� 3�����-.�����������������������������������;�*����$14����78
3�����-.�����������������������0�������*��+&��
� �������� �� ������� 4���� �������� �� �����-6�# �� ��������� �#
�����*����������# 4���� ��0�� �������� �� �������< ����� ����� ��
������� 3�4��������������1���D7��3������������������������
�$����-6��������������3�����-.�����������
� ���������-6���������������0�������3�����������������������������
�����-6�������+���������3����-6�����3����" ���&"����4���
� �� ���+���� �� 4���6� �� ������� ��$� � ��-�������� �W�# �����*����������#
�3�����3���������<
/���������������������
/��������������������
������������� ������� ����� �NTable 11.1
Years after change
1 2 3
Euro Area 1.43 1.31 0.41
UK 0.75 0.33 0.01
USA 1.05 0.49 -0.38
Canada 1.24 0.52 -0.17
Japan 1.85 1.58 -0.09
Demand Multipliers: Five Examples
The numbers represent the effect of a change in government expenditure of 1%of real GDP in 2000 and 2001 in all five regions on each economy's output (aspercentage deviation from baseline)
/���������������������
/��������������������
![Page 20: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/20.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
�����������������!����(����
� /��������� �
� )�$���'���#���������0��������
� ���������&�������0-���3��-6���
� ������������:���3��������3��-6� �
� �*��+&���3�����-.�����������1����
� (��+��������:��
� (��+�����-�������
������������� ������� ����� =�
/��������� �
@�����������
General macroeconomic equilibrium
GoodsMarket
MoneyMarket
ForeignExchange
Market
Real exchangerates affectaggregatedemand
Interest ratesinfluence
the exchange rate
Interest rates affectaggregate demand
Income influencesdemand for money
General macroeconomic equilibrium
GoodsMarket
MoneyMarket
ForeignExchange
Market
Real exchangerates affectaggregatedemand
Real exchangerates affectaggregatedemand
Interest ratesinfluence
the exchange rate
Interest ratesinfluence
the exchange rate
Interest rates affectaggregate demandInterest rates affectaggregate demand
Income influencesdemand for moneyIncome influencesdemand for money
![Page 21: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/21.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =
� ������*����0���������Q����,�������������������&������R%�2
����������<
� I������������-6�����3�������������4��&��<
� /�4�������������������-.����������$���'��������+0����
���0��������1����1�B ,���B,��������7����
� ������������
� ���(���.�+��
� ���.�������� ���������,�(����*����-��������,�������: �����������
���������,�(��
� S����������������������������.�����(G���������������'��!���(���.�+��#
/��������� �
@�����������
������������� ������� ����� =�
�<�%D�6���,�������������9�����������A ����P������������,������
���������7��7������������
1�"�αααα��&�αααα"�8908�- �!8�- �#����3
� �����������0:���0��:0��#�������*������+�����*���
� !����������#�4���#�����&����������+�����*����������&"����
,���B,�������7���#�3���������+0��������������1������������*��
�6�����������+0������������#��
/��������� �
)�$���'���#���������0��������
![Page 22: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/22.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =�
� /*��" ���$���'����*���������3��-.��[
� !���" �������������$���'���[
� !��������4��Y�[
� !���" *������+�������1����3�������$���'���[
� ���
/��������� �
)�$���'���#���������0��������
������������� ������� ����� ==
� /*��" ���$���'���[
� �3�������9������M���������� ���� ����3+�� ���&���� ���������
��������
� ��0������9��0����M����� �������������93���������� ��������
��1���9��;��
� !���" �������������$���'����3��-.������$���'����[
� �������� ���'���������9�*��+&�� ����� �������� ��3�����
3�������� �!#�����3���� ��3����� 3�������� ���
� �������� ���3����-6� ����������
� ���������� �������� �� �����-6� �����+��� �����:��
/��������� �
)�$���'���#���������0��������
![Page 23: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/23.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =F
� TB �������,B�������+������*���U
� ����������� ����$�� ��'��� ������� ����M
� �������� �������-6�M���0�� 0������0��
� �������� �������M���� ����� �����#����� �����#�"�� �����#
���4� ����� �? ����
� �������� ���������:��M&���:��� 0��3��������
� �������� ���4����M��������0��� 0��������#<
� ���������� ���0:��� ���� ������� ����
� ������.���()� ���������
� ��� J��� ��$� ��'��� ���
� 0������� ��� �A��� ������+�� ���*��� �����������
/��������� �
)�$���'���#���������0��������
������������� ������� ����� =K
� !��������4��Y�[
��,��������������+�����*���
� /�0�������������������������4��0����������$���'���M
� *������������0����#�������3������������1�������;��#��
�4�����0�������������-6���������
� �1 ������������0�����'��������0����������������������
3����#���������#��3������������4������������
3����������9������������������
78����'�#�0�����������+������������������,����������.���
���������: ��+�����*���
/��������� �
)�$���'���#���������0��������
![Page 24: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/24.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =L
��,��������������+�����*���
� !�����0��������������������������������(�4������������#��0����
���������0����M
� ����������#��b �����'�����0:0�����������������+0����
�0��������
/��������� �
)�$���'���#���������0��������
�
�
����
��� ���
�����
���
������
������������� ������� ����� =N
!��������4��Y�[
� ������������+�����*���
� ����-6������Q ���0��������#������;�����$�������������3�����I�4!
�����������
� R��Q�������+������������
� ��4��0������ ������� 78�������� �������� �������#�4���#����$� ��'���#
��� 0��������������� �����!��
� ����-6� �������M
� �����-6� ��(�4����I�4!
� �$������� �����3��-� ����0�������� ���������������
� ���� ��� ������$� ��'���#�������� �������� ���� ����������#���
�$�����#��� 3��-� �������-� ���$������0�� ��$M 9�����&��9��� �
/��������� �
)�$���'���#���������0��������
![Page 25: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/25.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =O
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
� �����Q������������������������������&���
� �����������1����������������#���������������*���6�
���������Y������4������������������M
� �#����������������������������Y���
� ����#���������������*�������������0�0��:0��
���14���#
� �������
� )�����
A = C + cR + I + G + X – Q e Ap(i) = - (a + b)i
bi, b>0-II
ai, a>0-)RtY-c(YCC=
++=
������������� ������� ����� F�
Z���-6������������$���'���B ����������-6�4�:3��
i
ApA
)(iApAAp +=
iba )( +
QXGIRcCA −++++=
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
![Page 26: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/26.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� F
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
� �����Q����������������������!��������#
� �����()������;�������������1���������������M
� �������������������������������*���6����������������Y
� ����$�����#���+0�������3��-����������������0��������
��$������0���
� /�����,������;�������������1�����������������&����������
0���-.������$���'�������9��
� �����9������#������������0�����;�����
� �����������������������#���������*�����9�7����0�������
������������� ������� ����� F�
/�7����V-WM�33���������������(������������4�3�����������>���������!�������!��3�����
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
![Page 27: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/27.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� F�
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
� T�*����������������������������#���*��+&��
� Y7��78Y�*7α��#α 7 9S � �� � ��?*U
� )�����#�4���#��7�?����?���Y����7�?����
� �4�#�����3��������+0������$���'���#;�0��:
�3��������+0�����������9������������*��+&����
�>�<
������������� ������� ����� F=
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
���,����6� �4��4���"���������������'��������������6����������
0��������1������� *������4����� ������ �������%��&������*�&���������
���������,���.����1�"����"��
� X���,�()�������B����
� ����+���MY7��
� 4�:3��M����������;�������������1��������
� 4�:3��M��������G�������������H
� �������.��� �����0���
� Q ��*�����#�$����������������&�������0-��
� Q �����#�$��������3������&�������0-��
![Page 28: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/28.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� FF
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
� X���-6������:���<
1�"���
Y7!?�?@?AB C
Y7!?�Y�B �?�B &?@?AB �C?*Y�
Y7!?��YB )?Z�B �?�B &?@?AB �C?*Y�
Y7S!?�ZB �?�B &?@?�A� C�U?S�� � ��� *UY
1�"�αααα !�� !�� #�#&�α =α =α =α =8908� �!8�- �#����3�
� ��"�089!�� #3�� 089!�� #�αααα31
������������� ������� ����� FK
/�7����V-YMZ�������3�;��� !��0����;�X�����3������������������4
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
� X���-6�4�:3��#��<
�@��
����
![Page 29: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/29.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� FL
y 1'y 2'y 1 y 2 yApAp 1 Ap 2
i 2
i 1
i
A
)(iApAAp +=
i 2
i 1
i
IS
IS'
y 1 = α Ap 1; y 2 = α Ap 2; ∆y = y 2 - y 1= α∆Ap
y 1'= α'Ap 1; y 2' = α' Ap 2; ∆y' = y 2' - y 1' = α'∆Ap
∆Ap = Ap 2 - Ap 1
α' < α
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���� X����,����6
� �3�����α ��&��������-6������∆�αMα^Dα�� �3�������& ��&��������-6�����< ��3�������&"��������������4��<�
� ����()����6 �3���������*���*�����������*������������-6�����;���
� ��������������������������*������*��������������������������������������
3������������������0��*��Y�7��
∆?@
��7�^ ?����
�^
α∆?@
������������� ������� ����� FN
� X���-6�4�:3��#G�������������H<
� X����,��<�; �����-6��0����������
Y�����������*��+&�����>�<�
� ∆∆∆∆�� 78∆�!#∆��78∆���78�/>�
78∆?�0�����:��������E�78��0�6�
���������������-6�78∆∆∆∆-1
Des
ired
dem
and
Output
′DD i( )
DD i( )
DD
Y
′DD
′Y
Y=DD
B
A
′<i iA´
Des
ired
dem
and
Output
Des
ired
dem
and
Output
′DD i( )
DD i( )
DD
Y
′DD
′Y
Y=DD
BB
A
′<i iA´
Inte
rest
rate
OutputY ′Y
A
IS
′i
i Excesssupply of
goods
C
BA´
D
Excessdemandfor goodsIn
tere
stra
te
Output
Inte
rest
rate
OutputY ′Y
A
ISIS
′i
i Excesssupply of
goods
C
BBA´
D
Excessdemandfor goods
!
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
���^�
����
Y7��
![Page 30: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/30.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� FO
� �
� �
� � ��� � �� �� � � � � � � ��� � �� � �� �
� � � ��� � �� � � � �� � � � � ��� � ����� � � �� � �� ��� � � � � � �� � � � � � � � � � �!
" "
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
�� ��
������������� ������� ����� K�
� /��0��������→ >" ��������+0�������0�������→ !�!→ >
∆∆∆∆-� 78 ∆?!# ∆?� 78 ∆?�� �∆?��� 78 �(>� 78 ∆� �0�����:�� ����E� 78 ��0�6� ��
�������������-6�78∆∆∆∆�1���������(>�� 78∆?!8∆?C78∆+�����������(>��
���" ������������#*�����
� %��������������������������������������,����������:��,����(G��������+�����
*�����0�+0��������-6�4�:3��0����
� %��������.�����������������������������
� C�������� ������� 3�� � ���0� ������� ������� ���: � ���0� �� ���*��
��� ���0��� ���: � �3��������������� �0�+0�� �� ����-6� 4�:3�� 0� ����
����������
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
![Page 31: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/31.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� K
�+Yd
� �
+C � �
+Ep � (…) � �
+Y (2) � (…)
�-i � �+Ap � �+Ep � EPBS � �- inv. stocks (Iu>0) � �+ Produção � �+Y (1) q
(α)
c (α)
t (α) a
b (dAp/di) �
+Q � �
-Ep � (…) � �
-Y (3) � (…)
Exemplos: 1. Quanto menor b (sensibilidade do investimento à tx. de juro), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que menor será o aumento de Ap); 2. Quanto maior a tx. de imposto (t), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que menor será o aumento de Yd e de Y(2), consequentemente); 3. Quanto maior a sensibilidade das importações ao nível de rendimento (q), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que �-Y (3) será superior em valor absoluto);
�
Maior a inclinação da IS
X���0����.������������ ������������()�������
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
������������� ������� ����� K�
� ����()�M�3���������*���*�����������*��
����������-6�����;���<
� �$�������a�
� ` Z*����8�
� ` YZ� 8�
� ` �$������0��8�
� (��+�������������<
� `@8�#`Z8���$�(/�$����������
Des
ired
dem
and
Output
( )DD G ,i′B
A
DD′
′Y
Y=DD
( )DD G,i
DD
Y
Des
ired
dem
and
Output
( )DD G ,i′( )DD G ,i′B
A
DD′
′Y
DD′
′Y
Y=DD
( )DD G,i
DD
Y
Inte
rest
rate
OutputY ′Y
IS´
iA
IS
BInte
rest
rate
OutputY ′Y ′Y
IS´IS´
iA
IS
BB
���@^#�
���@#�
Y7��
�
��#$ �%
#�& %
��
/��������� �
���������&�������0-���3��-6���
![Page 32: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/32.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� K�
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
T�������������:���3��������$������4������0������������0��*�����������
�����-.�����*����������1��M�����#>)�#�������������#��-.��#�&�4�-.��#����
� ����3��-6���������<
� �����M������-6������:������������������:���������1����Q ������$����������
&������������������:���
� �������M���������0��3����������������3��������
� �������������������������������*����5��������������#������-6���������6�
�3�������������-6�78� �����-�..��������������'�����������()��������������������Q��
������������������������()��������������������()����������2
��������������0�M����-6����������-����+�����<�
� /��������� ������������-6���G������������:��H 78��*��+&���������������4�3��
4����������*��+&������������������3����������������;��������:���
������������� ������� ����� K=
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
/��(G�����������2
� %������������ ����������-.�� ��3��-6� ��� ����0���� �*�� ��3������ ����+������M
� ������� A ��P���� ����,� .��������� ��� ��������� �������'6��� ���'�()� �������� �����
������
� �����-6� 4���������� ���� ��� ����4������
� �0�&�����
� ������-6� ���������� ��4��
� �0�� ����&���� ������� �����W��� ������'�� ������� Q ����� ������
� Z������ ��������M�������������������0��������&�������0-��������������� ��� ���0��
� 5����,� ���,����M ������" �����0���������" ���3�����������-6���������-�< ������
"#���������#���*����������0���0����#������,���������� ���*��
� )����� ��������-6� �3���� Q �� ���0�� ������:0���� ���� ���4�# �+����� ���+0���J&����#
��������$���'���������7����������-6�����D���&�3��-6�<�
![Page 33: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/33.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� KF
2 ��������������� ��������� !R"!%9�#�#6� ����'� �� �����-6� �� ����� �� �*���� ��& � 3���� ��
����� 9����'� �������-6� �������� ���� ���*����
� 2�����������������������!1#M���$���0��������������-.�����������
78(������ ������� �������,��� ��� �������()�#R 01!�#3 ������� ��������� ��� ������ ��
�����������������
� �+�����*������������!�#M������������������������������������-6����*������&�3����
�������3���Q �����-6������������0��3�������������������;��������������&�����
78(���������������� ����,��������������()�# R�0�!-#3 ����������������,�����,�����
� �����������������()��!��#M����������0��������0��������+*�����������
� �����3������������������G���4��������������H ��;�� ����;�����������������-.����
&����<
� !����� ������# ��3��-� � ������������ �� �������-.�� Q �)�# �����.�� �� ���4��� �� �+�����
�$4��������&�����<
"=�R��0��!�#3#����� 7��#���0���������������1����������� 7
"=�/��()������������������%�����!R#6
R�"�R01!�#&��!-#&���3&��+J�R�"��R���C1 Q������ ��"�!89Q#!R���C1#� !89Q#R&�C=;&�Q=;
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
������������� ������� ����� KK
Elasticities of real money demand
Short run Long run Short run Long run
Belgium 0.06 0.41 -0.50 -3.57 Denmark 0.27 1.67 -0.30 -1.88 Finland 0.64 1.13 -0.77 -1.57 France 0.10 0.36 -0.19 -0.70
Germany 0.35 1.19 -0.53 -1.83 Greece 0.16 1.25 -0.13 -1.00 Ireland 0.07 1.48 -0.45 -9.00 Italy 0.11 1.88 -0.31 -5.17
Netherlands 0.41 0.71 -0.86 -1.51 Norway 0.09 1.74 -0.23 -4.60 Portugal 0.18 0.95 -0.51 -2.68 Sweden 0.49 1.40
Switzerland 0.04 0.36 -0.79 -7.18 UK 0.12 1.70 -0.43 -6.14 Japan 0.05 1.76 -0.44 -6.29 USA 0.06 1.18 -0.12 -2.40
Unweighted avg. 1.20 -3.70
Real income Nominal interest rate
short run = adjustment within one quarter, long run=complete adjustment
Elasticities of real money demand
Short run Long run Short run Long run
Belgium 0.06 0.41 -0.50 -3.57 Denmark 0.27 1.67 -0.30 -1.88 Finland 0.64 1.13 -0.77 -1.57 France 0.10 0.36 -0.19 -0.70
Germany 0.35 1.19 -0.53 -1.83 Greece 0.16 1.25 -0.13 -1.00 Ireland 0.07 1.48 -0.45 -9.00 Italy 0.11 1.88 -0.31 -5.17
Netherlands 0.41 0.71 -0.86 -1.51 Norway 0.09 1.74 -0.23 -4.60 Portugal 0.18 0.95 -0.51 -2.68 Sweden 0.49 1.40
Switzerland 0.04 0.36 -0.79 -7.18 UK 0.12 1.70 -0.43 -6.14 Japan 0.05 1.76 -0.44 -6.29 USA 0.06 1.18 -0.12 -2.40
Unweighted avg. 1.20 -3.70
Real income Nominal interest rate
short run = adjustment within one quarter, long run=complete adjustment
Short run Long run Short run Long run
Belgium 0.06 0.41 -0.50 -3.57 Denmark 0.27 1.67 -0.30 -1.88 Finland 0.64 1.13 -0.77 -1.57 France 0.10 0.36 -0.19 -0.70
Germany 0.35 1.19 -0.53 -1.83 Greece 0.16 1.25 -0.13 -1.00 Ireland 0.07 1.48 -0.45 -9.00 Italy 0.11 1.88 -0.31 -5.17
Netherlands 0.41 0.71 -0.86 -1.51 Norway 0.09 1.74 -0.23 -4.60 Portugal 0.18 0.95 -0.51 -2.68 Sweden 0.49 1.40
Switzerland 0.04 0.36 -0.79 -7.18 UK 0.12 1.70 -0.43 -6.14 Japan 0.05 1.76 -0.44 -6.29 USA 0.06 1.18 -0.12 -2.40
Unweighted avg. 1.20 -3.70
Real income Nominal interest rate
short run = adjustment within one quarter, long run=complete adjustment
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
![Page 34: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/34.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� KL
/�7����[-8 );�X�����3�������#�;���������
Z���#���Z���������
/�7����[-I �33������;������X�������;������3�X������
Z����������3���cN#�����cK#���>�����
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
;
������������� ������� ����� KN
���.�������������������!%�9�#
� ���P����������\�����A ������������������������������#��������������-6��������
����������������������-.�������:���<
� /&�����������3������0��-.����4�����������W������*�������&�����M0�����T
����������+�����������-.�����������E���
� /�����������������6�����"���4�����0�����1����<�������������:���������<
� !��-6������������&�����������?���-6������������������������-.��
�����:���7%� !�����������B���#
� @.��������������������� " ����������&���������������������:���>����!�������#�
������������������-.�����������78,���B,����+�7���&�%�"�%�� �" ���&"�#��
������#�������������������������������B��� ���*�����: ��&����������������>!�������
� (��*�������-���6�3$���(7(�#�>����!���������&"�����������.������������������6�
%�9��"�%�9�
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
![Page 35: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/35.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� KO
(Rx)(∆+Rx)
(∆+Rl) (Rl)
(∆+DB)Novos Depósitos
Sector Monetário
FUGA para circulação
FUGA para reservas
Crédito concedido (∆+CI)
(∆−Rx)
Sector Não Monetário
Reservas excedentárias
Reservas legais (+operacionais e/ou segurança)
Liquidação
Circulação Monetária
(∆+C)
����()�����%�����������@��������������(G���%����B����
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
������������� ������� ����� L�
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
������ ��������������������B����
� ���,��R%6
�4��4���"���������������'��������������6����������0��������1���
���� *������4����������� ��������������������B����!����������������
�������##�������+0�������-�����0��:0���$14����!%�9��"�R#
� X���-6������:�������+���M
!%�9�#�"�R!1&�#
Yhk
LPM
h1
- i
hi - kY L PM
+��
���
� −=
+=
![Page 36: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/36.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� L
Real moneystock
OutputY ′Y
LM
ii
′i
Y,i c( , )L
′Y ,i c( , )L
′i
M P
Realmoneysupply
A
BExcessdemand
formoneyC
C
B
A
Nom
inal
nte
rest
rate
Nom
inal
nte
rest
rate
Real moneystock
OutputY ′Y
LM
ii
′i
Y,i c( , )L
′Y ,i c( , )L
′i
M P
Realmoneysupply
A
BBExcessdemand
formoneyCC
CC
BB
AA
Nom
inal
nte
rest
rate
Nom
inal
nte
rest
rate
��%9�@
�@%9��
�
�
�9(#
������ ��������������������B����- ���,��R%
� X���-6������:���4�:3��M
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
������������� ������� ����� L�
/�7����[-V X��0�����3�;� �!��0�
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
![Page 37: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/37.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� L�
X����,�����,���
�
��#$ �%
�
X����,�� ��+�
�
��#$ �%
�
��#$ �%
�
��#$ �%
�
��#$ �%
�
���.��������������*����.����������.����(���� ���,�����U
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
������������� ������� ����� L=
� X����,��=�; ��Y9�8�#����-6�������������Y<�M
∆∆∆∆�1 78∆? ) 78�(�78∆∆∆∆���� 78∆? ������*��&�����
� (����������0���-6������������#��������������*��+&����
��#���$���'������: ��0�������� ������������#*�����
� �������������������������������������������������������#
� 9�Y
� �����������-��������������������������������������Q ��$���
'�������������"#*���������������� �#� 9�
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
![Page 38: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/38.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� LF
�
��#$ �%
#�& %
�
(��-6��� �M
� ������-.�����0��:0���$14����
4������������������� �
� �a��$������
� ` �� D�78` D�
� ∆;D�#����9(8
� (��+�������������<
� ` ��9(�8�
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
������������� ������� ����� LK
� �$M��������$14������3������������������������
� Z��������������.������������� �(��$����������78�/�� ��5�����������&�������
�*��+&������9��+�����#���$���'�����0��: ����3����������������+0��������������
78∆? �#���������������: ������������������������$���'���78∆? ) !R%F#
Real moneystock
Output
A
M P Y ′Y
BA
LM´
ii
D= Y,i cL ( , )
Realmoneysupply LM
B
D= Y´,i cL ( , )
Nom
inal
nte
rest
rate
Nom
inal
nte
rest
rate
c c
Real moneystock
Output
A
M P Y ′Y
BA
LM´
ii
D= Y,i cL ( , )
Realmoneysupply LM
B
D= Y´,i cL ( , )
Nom
inal
nte
rest
rate
Nom
inal
nte
rest
rate
c c
Output
A
M P Y ′Y ′Y
BA
LM´LM´
ii
D= Y,i cL ( , )
Realmoneysupply LM
B
D= Y´,i cL ( , )D= Y´,i cL ( , )
Nom
inal
nte
rest
rate
Nom
inal
nte
rest
rate
c c�
�
�9(#
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
![Page 39: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/39.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� LL
/��������� �
������������:���3��������3��-6� �
2����������������-6��������
7�:����������������������3����������������� �:����������������������
��3������������������5�������������()��7���������������M%�S �*����������
�����$�b ��0����*��" ������������+�������3��W����7�1��0�������������
������*�����������0������>���
� �� ���4� �����0� �#20�������������M
� ����� 3$� ��+0�� ���3���� �����������#Y0� 0������<
� ��������� ����$� ��'��� ���������������;��� ��� ��� ��&�� ��Y#���
3���������� �� �4����� ����1���� ������ �*�������� 3$� ������� �3������
� *����� ���� 3�����$� ��'���#���� �0�������� ��������-6� �������#2��?��
ss MPY
PM
YV ==
������������� ������� ����� LN
/��������� �
�*��+&���3�����-.�����������1����
N������ ����7����O �����������M����-6����*��+&�������%������������
�����������������
� �*��+&�� ���>�M*���*��� ���&��-6� �Y#������������ Q ���0� ��
� �*��+&�� ���������)+������M*���*��� ���&��-6� �Y#������������ Q ���0� �
�*��+&�� 4����M�Y#������������ �� �����%��� Q� ���� ���0��
� (����� 3��� ���*��+&�� ��'����������M
� ����*��+&�� ���>����d ��78���������� �'����� ������-6�#0������ Y
� ����*��+&�� ����78�����.�� ���� �'��������� ����$� ��'���
![Page 40: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/40.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� LO
�*��+&��@�������+�4���������������&�������������3��;����
i
LM
Y (PIB)
IS
A
YA
iA
��(�9�/)�
��/>��
��/�9�()�
��/>����/�9�()�
��(>��
��(�9�/)�
��(>��
/��������� �
�*��+&���3�����-.�����������1����
� @��3�������<
������������� ������� ����� N�
/�7����[-[M);������ ���;������!������ ���
/��������� �
�*��+&���3�����-.�����������1����
![Page 41: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/41.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� N
/��������� �
�*��+&���3�����-.�����������1����
� ������������<
��������� �7��
������������� ������� ����� N�
���������������
/��������� �
�*��+&���3�����-.�����������1����
/�����������������������1����" ����0���������*��α �������������D �
?
![Page 42: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/42.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� N�
� (��+�����-��������$������������4�#∆∆∆∆��&�∆∆∆∆- &�∆∆∆∆�5�"=�∆∆∆∆��&�∆∆∆∆�1
� (��+��������:���$����������∆∆∆∆�%�� "=�∆∆∆∆-�&�∆∆∆∆�1
i
LM
Y (PIB)
IS
A
YA
iA
IS’
B
YB
iB
∆∆∆∆���
∆∆∆∆� 5
∆∆∆∆-
i
LM
Y (PIB)
IS
A
YA
iA
B
YB
iB
∆∆∆∆��%�LM’
/��������� �
(��+����������&���-6����'�������
������������� ������� ����� N=
/�7����[-HM);��33����3�c #���>��������������;������������e�;�T����� �
/��������� �
(��+��������:��
![Page 43: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/43.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� NF
/��������� �
(��+��������:��
�.��B�������������%6
�1��9�!%�9�#�"�;�
� &7�����?&7�#���,��������
� � 9� 7;→∞ �R%�Q���'�����&�N�������Q� ����������'O�
�E→∞ ���*�� ������ " ������ �������< �α d �#��� ��3�-6��
�.��B�����B+��������%6
�1��9�!%�9�#�"�89C
� &→∞ ����?&→∞#���Q���'������
� � 9� 7;7��R%�,��������
�α→∞#��� ��3�-6��
������������� ������� ����� NK
/�7����[-]M�33����3�;�
������������
��;�Z��������������
f�;�
g�����������Z������0�����
�3������4��?&7��
���f�;�
P4;��������Z������0�����
�3�;�X�����3�������
�;→∞�
/��������� �
(��+��������:��
![Page 44: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/44.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� NL
/�7����[-WM);��33����3����������
��;������������e�;�T����� �!��0�����2������ �!��0�
/��������� �
(��+��������:��
������������� ������� ����� NN
/�7����[-^M);��33�����Z���������
����;���������Z����3�cF��>�������������@�0�������������4
/��������� �
(��+�����-�������
�3������f��4����������������������
![Page 45: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/45.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� NO
/��������� �
(��+�����-�������
�.��B�������������@�!�+J�∆∆∆∆�#6
�1��9���"�;�
� &→∞ ����?&→∞#���Q���'������
� � 9� 7;7��R%�,��������
�E→∞ ���*�� ������ " ������ �������< �α d �#��� ��3�-6��
�.��B�����B+��������@�!�+J�∆∆∆∆�#6
�1��9���"�α α α α ��3������f��4��� ����#����
� &7�����?&7�#���,�������&�%D��
� � 9� 7;→∞ �R%�Q���'�����&�N�������Q� ����������'O�
�Ed ����*�� ������ " ��� �������<�
������������� ������� ����� O�
/�7����[-YM�33����3�
,�����������f;�������X�����
;������3����;→∞�����
g�����������Z������0������;7��
/��������� �
(��+�����-�������
![Page 46: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/46.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� O
/��������� �
(��+�����-�������
XA.������P �����&� � !����5#�<�;&�2
� Z���������Q �����������-6������������0������������$�����M�3������f��4���� ��&�����
!�0�∆?����&�����������$������+*����0�∆?Y�
� �����������3+���������4���-.��3������
� �4��0�����������4�3�����9��
� Z���-6��������3��W����������������������J&�����������-6�#;������<
� /�4��0����������$���'���#�����������"������������������������+0�����+0��
�J&���#�������������-6�������E����������������������������������������1���
� �������������������&���3����������4���-6����������G�����;��H ���������*��
�����������������������������0�����������&���3+��������������4�������
� (���������������3�������'���������6������+�����-����������0����������
�������:��<�����&�������������:�����
������������� ������� ����� O�
�����������������������,�M�����������,����(����(��������h����^�G ���X�����H
/��������� �
(��+����������&���-6�� G���������HMh(T�"������O�
![Page 47: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/47.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� O�
)�$�� ��'��� ������ ���� &�$�� ��1 ������:0�� Q ���� ������� ����� �I��
� N�������Q� ����������'OM����$�� ��'��� ������ �6� ���� &�$��5��3����-� ����� ������+����� ��
����� 78���������3��� �����&����� ��������� ������� �������-.�� �� ��$� ��'��� �;→∞�
� R%�Q���'��������1$�� ���$� ��� �&����� �7���h(T OOO����=#7���FI� O�N�=��
� �%����.���'M�6� " ����+0�� &�$�� ��� ����$�� ��'��� �����������#��� ���� 0�#�������� ��>��
/��������� �
(��+����������&���-6�� G���������HMh(T�"������O�
������������� ������� ����� O=
/��������� �
(��+����������&���-6�� G���������HMh(T�"������O�
(��+��� /�-�������[)���:$�� �3�:�� ��&G������;� ���*����H< � O=��= #I����
� X+0�� �$����0������ ���0��� 78���+���� �$���������� �1 ���� �4��0��<
(�����$[
� !��&��-6� ��(��(/�$���������� ���0���� ������� ���������<
� ��� ������-.�� �� ��$� ��'���
� ���� ������-.�� �� �+0�� �J&��� ����� ���� ��������0��� ���*�� �>!����������
��*��� ����� �+����� ����������� �� ������(J&��� ��������-6� ���+0�� �J&����
� �1 �� ������=���4����� ��-6�< ���*�� �>!��������h(T�����0� �3��-6� *�����#
��3����#��3�����0� ��� ��3��-6�<
� �$������0�� �� �3��-6� 3����� ��$�� �� ��$�� �� '��� ���� ���# �������&�������� �
�3�:�� ��(�
� ����0���� �����6� ���� ��������-6� ��h(Y�����#���������� ���$�����-.��
![Page 48: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/48.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� OF
/�7����[-8;M);��33�����Z���������
�3�,�����������e�;);�����������0�
��������(�����
/��������� �M������$
G�4;������#����3����H
G���������#�4;�3����H
(�G��������+��H
(�G���������1��H
(�G������H
���������������������������
� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���
� �+��� ��� �\� ������������ ����7����� ��� ��+���
����\� ���
� )�$�����%�&������&����-���������
� )�$�� �� �%�&�#��0������ �� ������ � ��$�� ��
'���
� ��������� �����������&����
![Page 49: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/49.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� OL
)�$�����%�&����������4������&��M��$�
���%�&� ������
�+�� ��� �\� ��� �������M ���-� �� ����� ������� ��
�������������������4�������-������0��
� ����()����������M*���������������������4�������*��
�����������������������������������������T�
� �T7�^ ��� ��9�T7�^
� �$��� �� ��O�M�^7I�X9�IZ7 �=NKN� �IZ7 �=NKNI�X
�^7h(Y9�IZ7 ���F � �IZ7 ���F h(Y
� ,�������3��*�����������-6�
������������� ������� ����� ON
� /������� �����-6�� �� 0���� ������� ������� 3��� �
����� ����� ���4����� ��� �������()� ���������()��M
��� ������ �� ����� ������� ������ ������� ������
!�����# *���������������������4����
� �? e’ ⇔ ������-6� �� ����� ������� 3��� Q �����
������4���
� �� e’ ⇔ �������-6� �� ����� ������� 3��� Q �����
������4���
;���M99fff���&���9�����9�$�;��4�9����3$��39;���9���$����;���
)�$�����%�&����������4������&��M��$�
���%�&� ������
![Page 50: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/50.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� OO
%������� ��� ���6 ������� ���� �� ���3������ � ������� � � �3���� �� �����
������� ��T� 0����� ����� ������4��� ���� 78 ��+�� ��� �\� ��� �������� ���
������ ���
�$�����M ������� �� �IZ �⇔ �3���� �� I�X� ����������� ��� �3���� �� �IZ
������I�X�⇔ ���������I�X�
� !�������+�����
� �6� " �� ����� ��� �$��W��� 3+���# ��� �� G�����H �� ������ �&�������# ��
������������������������������.��������������� ���3���������+���
� ���� �������� �4����� ����������� ���������'���� ��$M &������# ��*�����
���������B���� �������������4���������1�������������#�����������#�����
� ��������&�����=;<
)�$�����%�&����������4���
���&��M�������� ���&��
������������� ������� ����� ��
� )����4����������-.�����1���������"������>(����+�M
� �$�����-.��
� ����&��������������������$�����
� ���������������3����������$��X���$���������+��
� ����
� ����������-.���6���4�������&������
�
T����������������������������4������������������⇔������� �� ����� ������� ��T� ������ �3���� �� �����������4�������
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&����������� ���T��3���� ���
![Page 51: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/51.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �
�����,����������������������������������������,����7���,�M
� ���� �������()�� ��� ��+�� ��� �\� ��# ��3��� �� �����# ���# ���
�������-6�������� �������# ����� � ���-���� �$�����-.��*�����
�$������ �� ����� ������4���# 3������ �������� �� *���������
�$��������
� ������������������������������������������������#�����*����
*����������$�������������������� ����-6��� ��$��� �%�&�B
���#�����*�����������������-�����$�����-.����'���4��0��ε(A D
�# ���(A ���T ���0����� ������ �� ε(A 7 �# � 3��-6� ������� ��
������������" 0��������$�����-.���6����4���∆ �����-��
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&����������� ���T��3���� ���
������������� ������� ����� ��
� )����4����������-.�����1��������"&�����>(����+�*����0��0��M� ������-.��� ��4���������������������$������ ��+����������3����������$��X����+����$������� ����
� ����������-.���6���4�����4��������
T�������������������������������������������4���⇔�3���� �� ����� ������� ��T� ������ ������� �� �����������4�������
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&�����3���� ���T�������� ���
![Page 52: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/52.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� ��
� ���,������.��������������������������������,��������,�M
� ���� �������()�� ��� ��+�� ��� �\� ��# ��3��� �� �����# ���# ���
�������-6� �� ����� �������# ������� � ���-� ��� ������-.��
*������$��������������������# 3�������������*���������
���������
� ��������������.���������������������������������#�����*���
����-6� ��� *��������� ��������� ��'� ��� *�� ����������� Q
����-6��� ��$��� �%�&� B ���# ����� *��� ��������������-� ���������-.����'��3�����B �ε(C DB #���(C �������0�������
�T�� �� ε(C 7 B # � 3��-6� �3���� �� ����� ������� " 0������ ���
������-.��#�0���������T#�6����4���∆ �����-���
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&�����3���� ���T�������� ���
������������� ������� ����� �=
� �*��+&��������������&������M��$����%�&�������7e^� � ��IZ7X�IZ
� ����$����%�&�������7e^ � ��IZ8X�IZ � e^ ����
� ���������A#����-6���C#�����������-.�������4�������0��� � �*��+&��
� ����$����%�&�������7e^� � ��IZDX�IZ � e^ �������
� ����-6���A#���������C#�����������-.�������4�������0��� � �*��+&��
��� ����������������������
���� ��������������������������
e��
e��
e��
���
E0
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��
�����������-.�����1�����D��
�����������-.�����1�����8��
��M>�!�������?>�!�����?>�,���������6������:���7�
![Page 53: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/53.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �F
� P: �*��+&��������������&��*�����
�J�������������J������������J�/����������!�)�������B���#�"�;
� ���>����!�������0�������&'���0�������e^7e^�#���: *������0����������
I�X���4��������IZ�� �? �����0���3���⇔ �� ���0���������0��
�$� A8C�!�� /������0���������X�
78(����6�����������-6��IZ
� />!����0"��������������1���M
� !�(��
� 2TX�IZ
�#���0���������0��X��/������0���������!�
E0
� !�"�# $�� ��
��������
e��
e��
���
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��
������������� ������� ����� �K
��
��������
e��
e��
���
���
I��������-6� ��� ���3��W���� ��� �4����� ����1���� ���� �����-6� �����
����������0��������������� �����$�#��������� ��$���'��� ��I��3���
��� �I�� ������ �� ������� �� ������� �� �IZ ���� ���� �+0�� �� ��$� ��
�%�&���������3����������$����%�&����*��+&���������-6����IZ�M
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��
![Page 54: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/54.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �L
,����M�!>#;���M99fff���&���9�����9�$�;��4�9����3$��39;���9����3$��3�4���;��������;���
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��
������������� ������� ����� �N
)�$�����%�&����������4������&��M�
������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��,�
���M��,#��������(�
����#���33Z��
���3���;���
�K
�������2!��
�����
���
![Page 55: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/55.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �O
�����6���&���������������0����6�������������&������0�����
�������6������+���������������"0�M
��������7������� ������������U
� 5�7��������\� ����.��+�,����!���.���������#
� /4�0�����6�������*���*����&'���0�����+���������0��������$���
�%�&�
� /&������������6��������������������0��-6�
� 0�� ������-6������ �3���� � � ������� �������� � ��$� �� �%�&� ��
�������
)�$�����%�&����������4������&��M
��4�����%�&�� 3��$+0�� ���3����������
������������� ������� ����� �
� 5�7��������\� ����.��+�,����!����J#
� �$�����M>�!�������?>�!�����?>�,���������6������:���D�78
�@%$9��%� 78 (����6� ���� � �������-6� �� �T 78 ��������()��
�.����,� 78 �����0� Q� A�# Q ������� �� ������# Q ��������-6� ��
3����������"����������$�����< 78�������� ������ ����1�����
� ���$����%�&�" ���*���6��$����$��������3�������$��������������
��������������M
�J�������������J������������J�/����������!�)�������B���#�"�;
�J�/����������!�����B���#�"�;
� ��# ��� ���� �������# ������� �� ����*��+&��# ��� ���: ���������
������:��M∆∆∆∆ ��+������\� ������� ������ �����+�����6�����������������������"������6������:��#���1�����"�;�
)�$�����%�&����������4������&��M
��4�����%�&�� 3��$+0�� ���3����������
![Page 56: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/56.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� �����
� 5�7��������\� ����.�+��
� /4�0�������������&'���0�����+�����������$����%�&�
� /&������������������������������������������������������
���-�3$������������������4���#�����������������0�����&��
� T��������#�����$����$��������3�������$�������������� �������
����������������������-.�����1������#����'�M
�J�������������J������������J�/����������!�)�������B���#�<�;�!=�;#
�J�/����������!�����B���#�=�;�!<�;#
)�$�����%�&����������4������&��M
��4�����%�&�� 3$��
������������� ������� ����� �
5�7��������\� ����.�+���!����J#
� �$�����M
>� !������� ? >� !����� ? >� ,������� ��6� �����:��� D �
��@%$9��%��78(����6�������������-6����T#���< � &�����������
����� �����0�� ���&�� ���� �0��� �������-6� B !�( �T � 2TX �� ��
����������&��78�����*��+&���$���������"����M�����6������:��#
���1�����D�
� (�����&���0�����������Q����������� ����#���������������������
0���� �� ����� ������� �0������-6�� �� ���� ������ �� �����
����0������-6��
�
�\� ����.�+������� ����������5�,�7B,���
)�$�����%�&����������4������&��M
��4�����%�&�� 3$��
![Page 57: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/57.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
���������������������������
� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���
� )�$�� �� �%�&� ������ � ��4��� �� ��$�� ��
�%�&�
� �+�������\� ����������� ����(�����������
� )�$�� �� �%�&�#��0������ �� ������ � ��$�� ��
'���
� ��������� �����������&����
������������� ������� ����� =
)�$�����%�&������&����-���������M��$���
�%�&������������
T6�" ���������$����%�&�������*���$��������0������
��>(�#�����*����������#��������*��+&����$������M
� ���$�����-.���������-.�������������&"������-������0�
���&�������0-��M
� (���������&��iM
� (�������'�������&�������0-��M
fi
i
PP
Índice de Preços do ExteriorÍndice de Preços Doméstico=
fPP
![Page 58: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/58.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� F
� (��&����M �6� " ����+0�� �������� ���-�� �$������� �� ������
�3�������� ���0���6� ��� ���-�� ���������������:�� �����#
�����������$����%�&�������M
����T�������
� ���$��� �%�&� �����7(��-� ������0�� ��� �������� ������� ��
������������-�������������������4����
� �^ 7��$����%�&���������3������������������T
)�$�����%�&������&����-���������M��$���
�%�&������������
ff PPe
eP
Pe
'
'
==
������������� ������� ����� K
� ��$� �� �%�&� ���� ��� ������ � ����-6� �� ���-�� ����� �� ��������������������������������4����#�$�������������������
∆∆∆∆�9��"�∆∆∆∆�F9�F ��∆∆∆∆�9�� ∆∆∆∆�.9�."�∆∆∆∆�F9�F ��(π (π (π (π −−−− ππππ.))))
� �������()�� ����� !�������� ��� �#M �������� ������� ���������
�����0������ ��� ����� �� *�� �� ������4���� 78 ��0�� � ������-6�
���������T�9���4��0���������3��-6����"����3���Q ���$�����
� X�������()�� ����� !����()�� ��� �#M �������� ������� ���������
�����0���������&��������*����������4����78��0����������-6�
���������T�9���4��0���������3��-6����$�����3���Q ���"����
)�$�����%�&������&����-���������M��$���
�%�&������������
![Page 59: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/59.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� L
T���������#�6��$���������������+�������������$�����������1
��$����%�&�����<
�+������\� ���������.����,�
� �"�� ��� ��$�� �� �%�&� ���� &������� ����0����� ���� � ��+� ���#
���������� ���� ���� �����0� �� ���� ��+� ������4��� �f� �� ���"���
�$������������
� 2���� ������ ��" _`�!���F9��## if7 78 ������� ���"���# �4��4���#
������-�������0�����������������������������������
< �+������\� ������������.����,�
� �"�������$�����%�&�������&�������#�����������������������0�
����������������4�����������������$����������+�M�F "�_'���F#i�7
)�$�����%�&������&����-���������M��$���
�%�&������������
������������� ������� ����� N
)�$�����%�&������&����-���������M��$���
�%�&������������
,����M>������(����4��#������������!��'������# �9�O
![Page 60: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/60.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� O
)�$�����%�&������&����-���������M��$���
�%�&������������
,����M >���� �� (����4��#Z����1����������K
������������� ������� ����� ��
� ���$����%�&�����" ���0��:0��������������$����-6���
&����-���������<
� (������3��-6�#0����������#>�!�������7A� C7 TA
�?e ⇔ �����������������������������0��������������
��*�������$������ �? ������-.���
�� �$�����-.��� �
� TA
��e ⇔ �����������������������������0���������
&��������*�������$������ �� ������-.���
�? �$�����-.��� �
? TA
)�$�����%�&������&����-���������
![Page 61: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/61.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �
/�7����^-^6�I���Z���T���$���������;�Z����$�;��4�Z����3�;�X�����# OL�B���=
)�$�����%�&������&����-���������
������������� ������� ����� ��
�������������������������:���3������������ ��M
T���M
� 0���-.�����^ 4���������������0���-.����� 78���$�
���%�&���������^��3������������&����-���������
ff PPe
eP
Pe
'
'
==
)�$�����%�&������&����-���������
),,,()()()()( −+−−
= QXeYfNX
![Page 62: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/62.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� ��
/�7����^-[6�T��������Z����33���0��$�;��4�Z�����3�;�X�����# OL�B���=
)�$�����%�&������&����-���������M��$���
�%�&������������
���������������������������
� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���
� )�$�� �� �%�&� ������ � ��4��� �� ��$�� ��
�%�&�
� )�$�����%�&������&����-���������
� �+��� ��� �\� ��&� ��,�������� ��� ��������� ��
��+������*����
� ��������� �����������&����
![Page 63: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/63.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �F
� ���$����%�&����������*��+&����^�" ����������
����������-6������X�IZ ���IZM
� ������-.����������-.������3��-.��X�IZ ���IZ� ∆�^
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
)�$����%�&����������0��������������
E0
��� �������������� ��������%�
���� ������������ ��������%��������
e��
���
������������� ������� ����� �K
� ��������������������^#� ������� ��������������������������
���&���������#3���������������#
!�# �� ����'� ��� G�6� ���������H �� ������� &��� ������� �A�#
������ 3������� ������0�� ��������� �� �����3���# ��������������#
�����������������+�� >����-��������������������!�"����
!�# �� ����'� ��� G�6� ���������H �� 3���� �����-.�� ��� �*����#
�����1��������0�������������������������� ��X���$�����
�� ��+�# �0�������� �� ������� �� �$����� �� ��+�# ����� B >����-�
3��������6������:���!�"����
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
)�$����%�&����������0��������������
![Page 64: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/64.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �L
� ����������������� �� �^# � �.���� ��� ������ ���������� ����������&���������#3���������������
!�# ������'����G���������H ���������&���������������$������C�# ������ 3������� ������0�� �6� ��������� �� �����3���#��������������# ���������� ���� � �$����� � >����-�� �������� � ���������X"&���
!�# �� ����'� ��� G���������H �� 3���� �����-.�� ��� �*����#�����1��������0������������ ������� ������4��� ��X �� ��+����$�����# �0���������������������+����$�����#�����B >����-�3��������6������:���X"&���
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
)�$����%�&����������0��������������
������������� ������� ����� �N
� �� ������-.�� �� !�# �������� �� 3������� *��# �� 4����# �� �������
����������#������������G3����������HM
� ���4���������0�������������0�-6��
� ���3��W������������������
� 4�����������W����������������������$�������W�������4"����
� �������0�����$�����������������$�������0���������&��;��
� �0���������� ���E���4
� �$������0��*��������3�������������3��-6����"������3��-6��$�����#����
� ��4�# �� ,������������ ��� ��+�� ��� �\� ��� ,���.������ ��� ������ ���'�
��������-.�� ��� ���0����T �X�T� ��0���� ��&������ ��� ��������� ����+���
��!�##������������������(��/�����������)�������B���
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
)�$����%�&����������0��������������
![Page 65: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/65.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �O
� �� �� ���0�� ���������� �� �T �� �������� ��� ������0��
�����0������������0����������������#�����������T��
����������&������������T���������������� 3���Q �����
������4�����������-6���X�T�
� �� �� ���0�� ���������� �� �T �� �������� ����� ������0��
�����0������������0�� ��������������#��3�������T��
������� ���&�� ������� � � �T ����� � ����������� 3��� Q
�����������4�����������-6�����T�
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
)�$����%�&����������0��������������
������������� ������� ����� ��
X�*����������G������0����H ������0��������0��[
� X��3�����������$����'�����������+����$������3�M�� ��.
�����������"����
� ����=���.#�����0���������������T�6����������0��� �������
� ������� ������ ���0�� � ������� � ������� �� �T �� �������
���&��� �����������������������-�� ��������-6� ��X�T ���� �
������
� ����<���.#�����0�����������������6����������0��� �������
� ������� ������ ���0�� � ������� � ������� �� �� �� �������
���&��⇔ ������� � �3���� ���T ��������� ���&��� ��������
�����������������-�� ��������-6�����T �����������
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
,��������$�����0�������0��������������
![Page 66: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/66.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �
X�*����������G������0����H ������0��������0��[
� X���$������0��*�����Q �0���-6�����$����%�&�������#�!∆∆∆∆�F#M
� �+�������,�������������()��!��������()�# ����������T#������
�� ���0�� ���������� �� �T ��� ������� ������0��# ��� � ���
��������()���.����,����������!�������##��������������$����
'���
� �� �������� ��$��W��� ��� �$������0�� *����� Q 0���-6� �� ��$� ��
�%�&� ������# � G������0����H �����0� ��� ���0�� ��������:
����������������3�����������$����'���
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
,��������$�����0�������0��������������
������������� ������� ����� ��
�����-6���������$���'������"��������$����%�&�������������
3�������M
� �X�4������� ����������������������������������
���X�������)������������ ��0��0���
� � �$����� �����������.���� *����������4��������1��������������
���0�������������������������4���
� ��������
� ����������������
� �������������������$��������.�����4�3������
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
,��������$�����0�������0��������������
![Page 67: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/67.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� ��
%� �������������������������.�����������������
(��������+0��������#
5���� �����������������������%��"�5���� �����������������������%$
������0�����T����6��� ������������.������
�
!��0��4W�������������������$����'���M73
�$�����M83 78����������-�������������+�78������������-����
���0�� ���"����� 78 ����-6� �� �����&����� ���+��� ��� ���0��
���"�����78↓
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
��&������������������������
������������� ������� ����� �=
��&%� �������������������������.�����������������#0��3������M
�������������� ����������+������*���6���"���.
T���M���4����0��+�������<
��"���. �!∆∆∆∆�F#�
� !����6��$�������������&������� ��4��Q ��&����� ������� ������
�� ������ ����� �� ��+��� 78 �6� ����� �$��� �3����-�� �4�3���0�� �
�����:������������������-6������0������������������&���4�����
��������78��"���.�
� � �����(��/�����������)�������B��� " � ����������� J���� �� �*��+&��
����1��� �� >(� ����&����� �3��� �� >( ���1���� Q ��$� ��'���# �#
�����*����������#��������G���������������()�9��������()�����%$
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
��&������������������������
![Page 68: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/68.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �F
��� T�������������������# � ������0��4W�������� ��������� ��$��
��'���" ��������������3�������������0��4W����� ��������3M
� ���*������������6���������6�����������������������3
� ��������" G�6���*����H 3�����������������������*��#��≠ 3#
��������9��+����������3������������������������� �������� �
�
� Z��� �������� ��������� � ����# ��& ���.����� �� �������
�������������������#�)������������Q�����������+�����*���
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
X����6���������������&������������������������
������������� ������� ����� �K
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
X����6���������������&������������������������
��� /������6�����������������������7���������������� ����#
*������"���4������������&��������$���'���#M
� ����0��������������*����4����*�����≠ 3 �)���)��
�����������������,�������: ����������)�
� ��4�#�)����������&������������&�����.��������������+������*���
� �� �������������������������.����#���*������0�������6��6�
���������6�3�������0��4�������������$����'���
![Page 69: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/69.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �L
�����3�����&�������������
� ����������4����������6�������������#������&��������*������$����
� !������9��&���������4���������78���������-6������0���������W��������
�3�������+�������+���3������*��+&���$�����
� �� �����(��� ��������&� ��� �������� �� /���������� !�)�� �����B���# ���������#
���'���������# � ����� ����1��� �� >( �>( ���1����� �# �����*����������# ��
�����G���������������()�9��������()�����%$
���&������������������
� !����� ���"��� �� ����# �������# �����.�� &���:���<� �9�� &������� ��4��
����3��������&�0��78���������-6������0���������W���������3�������+�
������+���6��3������*��+&���$�����
� ������(���������� " �J�������������������������1�����>(�>(���1������#
�����*����������#��������G���������������()�9��������()�����%$
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
X����6���������������&������������������������
������������� ������� ����� �N
� R��Q�����"�;M���'����������&��-.���Y#�*��4�������������� ��������������
�����#���"M
� >�!�������?>�!�����?>�,���������6������:���7�
� T�����*�����������#������.������� ���������������������������������
� ��*��+&��������������&��" ������� ��"���. ������∆�^�7��#�������. ����
�������������3�������������������
� #>(7� Q���'������!���Q���������7��()��.���������&�R�/#
� ����������9�&�$�����;�>(7��������������:0��9�"3���$�����
�T���M@���������K�#G>�!�����H 7>�!�����?>�,��������6������:���
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
X����6������������#��&���������������*��+&��
�$�����
∞=�
�>�,�����������
![Page 70: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/70.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� �O
� T�������-6��������.������� ������� �������������������#���;�>(7����
�������()��������,�M
� ������������1#����������������-.�����������>�!�������?>�!���������
78;�0����"3���$�����
� ����������>(7�#���: ������������������>�,���������6������:���#����'�#
���B �������������
� ����������9�&�$�����;�>(7��������������:0��9�"3���$�����
� T��������##����6�" �3���
� *���������3������0����#�����1$���������: ������-6�����&��������3���
��������
�T���M@���������K�#G>�!�����H 7>�!�����?>�,��������6������:���
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
X����6������������#��&���������������*��+&��
�$�����
��
�>�,�����������8
������������� ������� ����� =�
)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���
X����6������������#��&���������������*��+&��
�$�����
Inte
rest
rate
Inte
rest
rate
Output
>(7�
Inte
rest
rate
Inte
rest
rate
Output
>(7�
ifFinancial integrationline
Financial integrationline
Inte
rest
rate
Inte
rest
rate
Output
�,
���&������������������ �����3�����&�������������
(��3�����&�������������
>(8�>(8�
>(8�
>(D�>(D� >(D�
>(7�
![Page 71: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/71.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
���������������������������
� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���
� )�$�� �� �%�&� ������ � ��4��� �� ��$�� ��
�%�&�
� )�$�����%�&������&����-���������
� )�$�� �� �%�&�#��0������ �� ������ � ��$�� ��
'���
� %��������-R%�������������� ����
������������� ������� ����� =�
� �������������� ���������+���������������������������!���.������� �����������
��������&�����������";�Q���'�����#
� �\� ����.��+�,��� ��$� &��������3�����-6������������������
� �\� ��� .�+�� �j�$��X�����: ���������)!��#����"�����������������
�����k���F78&���� ��3�����-6� ���&����������
� ������� �&���� �� 4����� �����6� !�����.����� �� �������� ��� ��������&�
����������";�������,����������������#
� �\� ����.��+�,������$�����0� I�X�
� �\� ����.�+��
��$���+���������-6��
��������� �����������&����
@�����������
![Page 72: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/72.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =�
��:��� ��� �'���������� � �3���� �� ���+�������������1����
���������������� � ����� ��� �+������� � �������� ��1���
!���.������� �������������������&���";�Q���'�����#
� �\� ���� .�+��&� .��+�,���� �� &����� �� 3�����-6�� 78 �F
�+�7����!�F##�F ����7���#�������0������
� (��� ��"� �� ����-6� ��� � ����� �� ����� 0� �>�# �$���
���&"� ����E����0"� �����0������ ����������� ��������
� / ��+� " ���� ��*���� ���� �3������� � ��$� �� '���
����������� 78�."��.
��������� �����������&����
@�����������
������������� ������� ����� ==
� T+0��4���������-��3$������+���������������� j0���-6������
������-��� ������-.�����^ ������������#����������������#��
� �*��+&������1�����>(M>!�������?>,���������6������:���7�
� >�!�������7AB C7�A� $��B �C?* Y?*���5$#* #*� 8�
� >�,���������6������:���7�7�̂?'�� 3�7�?'5'8�#��∆�^�7�
� ��&��������3�����������M
� �*��+&��������M�� ∩∩∩∩ �
� �*��+&���$�����M73 �>(7���&���3�����&�������������# �,�
��������� �����������&���� ���������������,����4�
(�*������������&������& �,� (�����������
∞== di
dKj
�
�>�,�����������7
![Page 73: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/73.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =F
��������� �����������&����B �*��+&��4����
(�*������������&�������������������,����4�
i
LM
Y (PIB)
IS
A
YA
3� LIF(BP=0 sob perfeita mobilidade de capitais)
������������� ������� ����� =K
��������� �����������&���� B ������������'���������
(�+���*������& �,�������%������-/�����7�
i
LM’
Y (PIB)
IS’
B
YB
i f LIF
IS
LM
YD YC
iBCD
![Page 74: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/74.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =L
/�*��+&��������!���∩∩∩∩ R%# �����������$���'�������������������(�>�>#Y>�
� ��>#��=���. - �!∆∆∆∆�F#�#��∆�^�7�
� ���������X�T ����������������3�������0�������������������&��
� �����)����������������()���������������������������
� T�� ��4�� �� �%�&�� 3$��# � &���� ������� �>!� ��� *�� ����0� � 3� ��
��3�����������������&������!�F "��F#
� />!������������$��������3�������0��������������6� ����0������
!�%��%����S$X�%$##������������3������������������M R%�→→→→ R%F
� �����0��-6���>!������������&����3��������+�����" ��������#������
��*�����������-6����T���������4���Q ��������-6�������������
� ��$����$��������6������������-6����������T
� 1� →→→→ 1�
��������� �����������&���� B ������������'���������
(�+���*������& �,���������������,����4�#!%�&��3$��
������������� ������� ����� =N
/�*��+&��������!���∩∩∩∩ R%# �����������$���'�������������������(�>�>#Y>�
� ��>#��=���. - �!∆∆∆∆�F##��∆�^�7�
� �������X�T �������������3�������0�������������������&��
� �����)����������������()���������������������������
� T����4�����%�&��3������������3��$+0���#�6�;: *���*�������0��-6����
�������&�����������
� �������()�� �������� �.����,�� ��� ������ ��������� "=� �������()�� �����
�.����,�������������������#��&���-��3$��78������������������,�����
�$�����78∆��A� C�78∆� ��M���→→→→ ��F
� (�������������0��������+�����" ������� X#��������*����$����$���
�����6�����������-6�����������������T
� 1� →→→→ 1X
��������� �����������&���� B ������������'���������
(�+���*������& �,���������������,����4�#!%�&��3��$+0��
![Page 75: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/75.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� =O
/�*��+&��������!���∩∩∩∩ R%# �����������$���'�������������������(�>�>#Y>�
� ��>#��=���. - �!∆∆∆∆�F#�#��∆�^�7�
� ���������X�T �������������3�������0�������������������&��
� �����)����������������()���������������������������
� ���������� ����&���%$�����&��.����,������&���������
� �*����������"��\� ����.���������
� *������^ ������������������:$����������-6�<
� �*����������"��\� ���� .�+��#': *���&�����������" 3��-���� ����0���
�������������*�����$����%�&���������������������&����
T/)�M�����*���&������$�����-�����3�����-6����&��# ����6��4�3��*���
&���� ������� �6� ����� ����0�5 ����� �$��� ����0��-.�� ��������4��� *��# ����
�3�������'���������#���������;������������4�����%�&��3$���
��������� �����������&���� B ������������'���������
(�+���*������& �,���������������,����4�#>�����3�����-6�
������������� ������� ����� F�
�\� ����.�+��6��+�J��� ��S����&�����'�&�R�����&�Z��\���2
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3$��
�����������%����B����A�$�/���a�������.���������������
i f LIF (BP=0)
Inte
rest
rate
LM
IS
A
Monetary policy under fixed exchange rates
LM´
Output
Inte
rest
rate
LM
IS
A
Monetary policy under fixed exchange rates
LM´LM´
Output
![Page 76: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/76.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� F
∆∆∆∆�% ��$�#0���������-6����������E���M/>!!�(�+��������&�����������
�'��-6���������R%�→→→→ R%F�� �/�#���� � ∆∆∆∆-��� ∆? �#��<���. - �!∆∆∆∆�F#�� ∆∆∆∆++++?
� ∆�� ���0�����������������������4������������������������+��������
�� �$����� �∆?��T � 2TX �T � !�( �� 78 �/�T� 78 ������ ���������� ���
��������� !��� ��������� <� ;&� �A.���� �+�����# � �����6� ���� �������-6�
���������T ������)�������∆∆∆∆-�F�
� ���������,A���������������� ���6��%��%$���S$X�%���������������0��
����� ���� �F
� � ����0��-6���>!��������*������$��������6�����∆��^# �#��*��������&���0����������-6����TD��������-6�����
� R%F →→→→ R%�!∆∆∆∆��& ∆∆∆∆-1#&������������→→→→;
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3$��
������������� ������� ����� F�
� ����������������B����A ���.���'�����\� ����.�+��
78 G������H �� ���+��� ����1���M �6� " ����+0�� ����4����# ��
�����%���
� (���������&��
� (��3�����&�������������
� ���������������-6������+��������:��
� �� �0�W���� ���+���� ��&�� �� ����� �������� ��� ��+���
��:����� OOL�ON�#ZJ����>����� OON�OO����4��������� �
��0�����������;������� ��
� �I���3�������
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3$��
![Page 77: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/77.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� F�
ifInte
rest
rate
LM
IS
B
LM´
A
if´Note: M will fall due to forex (ME)sales by central bank.
Output
�����������>�����.����: ��������������B��������+�������!�+J&�XDD����% ����#
!���������)��������,�#
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3$��
������������� ������� ����� F=
�����������W���3���Q ���+��������:�����$�������$�#X�����)!���M�$�#�
��������'����.����������������������"=
� ∆∆∆∆���Z5 78�XDD<���Z5 - �!∆∆∆∆�F# 78(����6������������-6���������X��
78/>!X�����������0"�M!�(X���2TX�IZ78∆����X�������78
R%�→→→→ R%F
� 5�����)�� ��� '���� ����� "=� 5�����)�� ��� X��������� !���������)��
������,�#
� ��& �%�&�� 3$��# �� �������� �6� ���6� ����� � �;�*��� �� �$����� �
�����������>����������B�����������-.�������$����'���������������6�
���������������������Q���$����'������"�����#�#��.����������������
������A ����7���JJJ#
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3$��
![Page 78: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/78.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� FF
if LIF (BP=0)
Inte
rest
rate
LM
IS
A
Monetary policy under flexible exchange rates
IS´
C
LM´
B
Exchange rate depreciatesincreasing the demand for goods.
Output
�\� ����.��+�,���6��+�J&���A���&����(�&�5�����Z����&��� \���2
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
������������� ������� ����� FK
∆∆∆∆�%� ��$�#0���������-6����������E���M/>!!�(�+��������&�����������
�'��-6���������R%�→→→→ R%F�� �/�#���� � ∆∆∆∆-��� ∆? �#��<���. - �!∆∆∆∆�F#�� ∆∆∆∆++++?
� ∆� � �� �0�������� �������� � ������4����� ����� ���������� �� ��+� �
���������$������∆?��T � 2TX�T�!�(��78�/�T�78 ������ ����������
��� ��������� !��� ���������<�;&� �A.���� �+�����# � �����6������������-6�
���������T ������)�������∆∆∆∆-�F�
� �������-6� ������ �3���0� ���T⇔ ��������()������� �.����,�� ��� %$# ��&
���-��3$��� ∆∆∆∆�!��- ##�#7��Q��������������,�������+�����M
� ���→→→→ ��F ����" ���14���<�#�����������→→→→;
� ∆∆∆∆�1 �����������3������������3��;����
� %��Q��������!�-#������������()�����D
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
![Page 79: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/79.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� FL
� ����������������B���������.��B����!�B+���#�����\� ����.�������������
.��+�,������,��������.������� �������+������\� ��2
� l ���������������������0����������+��$������#��������#��'���
�������-.���&�44����;����4;&���������
� (��+��������:�� �� �%�&�� 3���������� (��+��� ���&�� ������ ����#
���0������-6�����%�&��3$��<
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
������������� ������� ����� FN
ifInte
rest
rate
LM
IS
C
A
if´
Output
IS´
�����������>�����.����: ��������������B��������+�������!�+J&���D�,� �Z5#
!���������)����7���,�#
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
![Page 80: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/80.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� FO
�����������W���3���Q ���+��������:�����$�������$�#���3������IZ�M�$�#�
>!��������3������������������ ∆∆∆∆-%��Z5� �(�#���� � ∆?�IZ � ∆� �
� ∆∆∆∆���Z5 ���� ���D<�� ��Z5 - �!∆∆∆∆�F# � >(���1����D�78(����6������������-6�
�����������
� � ��������()�����������.����,�����%$�⇔ �������-6������3���0����T#��&
���-��3$��� ∆∆∆∆�!��- ##�#7��Q��������������,�������+�����M
� ���→→→→ ��F& >(���1����→�
� 5�����)�����'���������� �+����)�������A����!���������)����7���,�#
� ��& �%�&�� 3���������# �� ������-.�� ��� ��+��� ��� *���� ��������������� �)��
������������� ������������� :�� ��+��� ��� *���� ���A������� ,��� �������� ���
���������,�(��
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
������������� ������� ����� K�
(��+��� �����:�� �$���������# ��� �$� ��1�� � 2 # ± Fm� 0� X�������
�X��#±���Fm�
� �� ����� ���+�� ����(�� ��� ���� ��� ����� �� ������ ����������
�.����,������ "=��*����������"��\� ����.���������
� *����� � ��$� �� �%�&� �� ������� �� ��������� ��������� �B+���� ���
��������()� "=��*����������"��\� ���� .�+��#': *���&����������� "
3��-��� � ����0� �� ������ �� ����� *�� � ��$� �� �%�&� �� �������
�������������������&����
��������� �����������&����� (��+��������:��
(�+���*������& �,��&�������3�����-6�
![Page 81: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/81.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� K
Demand disturbances under fixed exchange rates
Financial integration line
Inte
rest
rate
LM
IS
A
IS´
Output
C
B LM´
��������� �����������&����� (��+���/�-�������
(�+���*������& �,���%�&��3$��
3
������������� ������� ����� K�
�$�∆∆∆∆�� ����→→→→ ��F�� ∆?Y� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� ∆� �
� ∆?� ���0�����������������������4�����������������������$�����
������������T �∆?X�T � !�(�T�2TX�� 78�(�T�78 ������������������������������!������������=�;&������B,�����+�����# � �����6�
����������-6����������T������)�������∆∆∆∆++++�F�
� ���� �����,A������������� ��� ���6� S$X�%$� �� �%��%�� ��������
�����0������� ���� �F
� �����0��-6���>!��������*������$��������6�����∆?�^#�#��*��������&���0����������-6����T8��������-6�����
� R%�→→→→ R%F !∆∆∆∆-�& ∆∆∆∆�1#&������������→→→→;
��������� �����������&����� (��+���/�-�������
(�+���*������& �,���%�&��3$��
![Page 82: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/82.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� K�
� �������������(�������������.��B����!�B+���#�����\� ����.�+��& ��0��Q
0���-6� ������ ����� ������ � �������� ��&�� � ����E �� ����� "=�
�����������>����������B����!�.����������������������A ����7���JJJ#
� ∆∆∆∆�� � ∆?��� (...) � ∆∆∆∆�1�� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� ∆∆∆∆-�&�∆∆∆∆-� � ∆�
�� � ∆∆∆∆-1 ��3��� �� ���f��4 ��� �� ������� �J&��� ��&�� � �������
��0����
� �� �R�/&����.��������`���7�����A ���� ��3�� ����������3��;����
��������� �����������&����� (��+���/�-�������
(�+���*������& �,���%�&��3$��
������������� ������� ����� K=
3Financial integration line
Inte
rest
rate
LM
IS
A
Demand disturbances under flexible exchange rates
B
IS´
Output
C
(i)
(ii)
��������� �����������&����� (��+���/�-�������
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
![Page 83: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/83.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� KF
�$�∆∆∆∆�� ����→→→→ ��F�� ∆?Y� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� ∆� �
� ∆?� �� �0�������� �������� � ������4����� ����� ���������� ��
�$�����������������T �∆?X�T � !�(�T�2TX��78�(�T�78
�������� ���������� ��� ��������� !��� ��������� =� ;&� �����B,����
�+�����# � �����6�����������-6����������T������)�������∆∆∆∆++++�F�
� ������-6��������3���0����T⇔ �������()��������.����,�����%$#
��&���-��3$��� ∆∆∆∆-!��- ##�#������������������,�������+�����M
� ��F →→→→ �� ������14���<�#�����������→→→→;
� ∆∆∆∆−−−−1
� X��������()�����!�-#������Q��������D
��������� �����������&����� (��+���/�-�������
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
������������� ������� ����� KK
� �������������(��������A ���.���'�����\� ����.���������
� ∆∆∆∆���� ∆?��� (...) � ∆∆∆∆�1�� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� >(8�� ∆?�^
� ∆∆∆∆-!��- # � ∆���� ∆∆∆∆-1M���`���7��� �+����� ���������4��0���
��������J&�����&�����������$������
� ��& �,#� �3��� ���f��4���" �������� ��&�� A�C ��3�� ��� �������
3��;����78������������&��Y
� ����&������������W�����G�"3���4"����H
��������� �����������&����� (��+���/�-�������
(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��
![Page 84: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/84.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� KL
(��+��� ��-������� �$���������# ��� �$�# �� ��1�� � 2 # ± Fm ��
�)!���0� X��������X��#±���Fm���)!���
� �� ����� ���+�� ����(�� ��� ���� ��� ����� �� ������ ��������
�.����,������ "=��*����������"��\� ����.���������
� *��������$����%�&����������������������������:$����
������-6�"=��*����������"��\� ����.�+��#': *���&�����������
" 3��-��� � ����0� �� ������ �� ����� *�� � ��$� �� �%�&� ��
��������������������������&����
��������� �����������&����� (��+���/�-�������
(�+���*������& �,��&�������3�����-6�
������������� ������� ����� KN
��������� �����������&���� B (��+�������������1����
(�+���*������& �,���������������,����4�MZ�����
↑↑↑↑↓↓↓↓' � � �� � �� � ��� � � �� � ��� � � �� � �
� � �� � �� �
↑↑↑↑�
$ � �(��� � �� � � � �)� �� �
� � � � � � �� � �� ��
�↑↑↑↑
� �� ��� �� � ���� � � �� * � � �� � �
��� � (� � �� ����∩� � � � �� � � �� � � �
� �� ��� �� � ���� � � �� * � � �� � �
��� � � ��� ∩� � � � ���� � �� � � �
+ � � �� , � �� � -. � � �
↑↑↑↑↓↓↓↓' � � �� � �� � ��� � � �� � ��� � � �� � �
� � �� � �� �
↑↑↑↑�
$ � �(��� � �� � � � �)� �� �
� � � � � � �� � �� ��
�↑↑↑↑� � � � � � , � �� � �� � � � � � �
#� � /�$ � �(��� � �� � � � � � �� �
� � � � � � �� � �� �� %
![Page 85: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/85.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� KO
� ∆?@(/Z � ∆?��(/Z � ∆?Y(/Z � ∆? )���� � ∆? ����
�IZ
LM UEM
YUEM
IS UEM
A
Yj
ISj
Aj
YAj
UEM País j�IZ
ISj’
Aj’
Y’Aj
��������� �����������&���� B (��+�������������1����
(�+���*������I��
������������� ������� ����� L�
� ∆?����� � �/�9�() � ∆����� � ∆?YI��5∆?Y�Z
��3�������'��������W������9I����Z �
� ∆��^� ∆�� ?∆?YI�� � ∆?�A� C��Z ��������-6����IZ3���#����$�����#Q @>(�
�IZ
LM UEM
YUEM
IS UEM
A
Yj
ISj
Aj
YAj
UEM País j�IZ
ISj’
Aj’
LM’UEM
A’
Y’Aj
��������� �����������&���� B (��+�������������1����
(�+���*������I��
![Page 86: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/86.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� L
��:�������'������������3���������+�������������1��������
��������&������4����������6�!�����.������� �������������������&�
����������";�������,����������������#
� �\� ����.�+��&�.��+�,������&�������3�����-6��78�F �+�7����!�F##�F
����7���#�������0������
� /������� 3������� ������������6� ��������6���3���������4����
��0����������������������������%����������+�
� � ������� ����"� ��4��� �������� �� �������� �� ��$� �� '���
���"����#�6� ������4������#��������������#����0��4W��� ���� 3
��������� �����������&���� � (��+�������������1����
(�+�4�������&��&���������3�����������
������������� ������� ����� L�
� ���������� "�;�����
� TA?�7��
� �A� C�?�7��
� �A� $��B �C?* Y?*���?S�̂?'� � 3�U7��
� ' 7�C� A� ��?�$?*���?* Y�
� ��"�!89*#�0!�- ��- D#���!+����I#�3���!�89*#1
$#* #*�#'8����∆�^�7�
��������� �����������&���� � (��+�������������1����
(�+�4�������&��&���������3�����������
Inte
rest
rate
Inte
rest
rate
Output
>(7�����
* 9'>(7�# �,
�'→∞#∀��
3
>(7��� 8���
![Page 87: FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas](https://reader036.fdocumentos.tips/reader036/viewer/2022062509/60f7683834d1d226eb71bf8a/html5/thumbnails/87.jpg)
(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)
������������� ������� ����� L�
T���������&���������3�����������#��*�����$���'���������
�������3�������$���'����$������3�#
� ����+��������:������������������3������%�&��3��$+0�������
����3������%�&��3$��
� �3�G������H �����+��������:�����%�&��3$��
� ����+�����-�����������������������3������%�&��3$���������
�����4����3�:�����%�&��3��$+0��
� ����0�#��G�"3���4"����H
� �$���+���������-6� ���
��������� �����������&���� � (��+�������������1����
(�+�4�������&��&���������3�����������