8/3/2019 Exemplo venda coberta

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VENDA COBERTA Exemplo prticoEu considero essa estratgia para dois tipos de investidores, aqueles que queremganhar boas taxas mensais com a venda de opes de maior valor extrnseco epara o investidor de longo prazo que pretende remunerar a sua carteira de aescom o lucro da venda coberta.

Essa estratgia simples, voc deve vender as opes na mesma quantidade deaes de sua carteira. Se voc possui mil aes da Petrobrs, voc vende milopes de compra da Petrobrs.

Na verdade, voc ter a obrigao de entregar a ao no vencimento a umdeterminado preo pr-estabelecido. Mas se esse preo no for alcanado, vocganha todo o prmio da venda e permanece com a ao. Veremos adiante commais detalhes.

Primeiro voc deve identificar o seu perfil e qual a sua estratgia para ganhar coma venda coberta. Primeiro, vou mostrar como maximizar a rentabilidade com avenda coberta para fazer giro com essa estratgia.

Exemplo:Voc possui 1.000 aes da PETR4 e deve vender 1.000 opes da PETR. Opreo de fechamento hoje PETR4 a $32,00 e as opes com os seguintespreos de fechamentoPETRI30 $2,90PETRI32 $1,52PETRI34 $0,70

Para calcular o valor extrnseco devemos saber primeiro o valor do preo devencimento de cada opo. Ao visitar o site da www.cblc.com.br encontramos queos preos de vencimento so respectivamente $29,75, $31,75 e $33,75. Agoravamos encontrar o valor extrnseco que todo o valor fora do dinheiro. Observeque PETRI30 e I32 esto dentro do dinheiro, j I34 est fora do dinheiro, ento:PETRI30 ($32 $29,75) $2,90 = $0,65PETRI32 ($32 $31,75) $1,52 = $1,27PETRI34 $0,70

Quando a opo est fora do dinheiro, todo o prmio j valor extrnseco. Sesentir dificuldade sobre esse clculo pode ler neste tpico para compreendermelhor o prmio das opes.Voltando, ento como queremos ganhar a melhor taxa do mercado de opesdevemos vender a opo que apresenta maior valor extrnseco, que o quepossui maior valor do tempo para perder, no mercado chamamos de maiorgordura para queimar.

A estratgia fica assim agora:-1.000 PETR4 $32,00 Total de $32.000+1.000 PETRI32 $1,52 Total de $1.520

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Voc comprou mil aes e vendeu a coberto mil opes da PETRI32. O cenrio eperspectiva ideal para montar essa estratgia que a ao permanea do preoatual ou tenha leve alta. Porque o objetivo apenas fazer taxa de mercado.Observe que compramos a ao $32 e se formos exercidos vamos entregar aao a R$31,75, mas como vendemos cada ao por R$1,52, significa que

ganhamos por cada ao $1,27. Ou seja, o lucro nessa venda coberta ser de:1,27/32 = 3,97% na operao

Como o prximo vencimento nesse caso seria em 21 de setembro, significa queteremos quase 3,97% ao ms. O que uma excelente taxa mensal. Mas desde jalerto pela dificuldade de prever o comportamento da ao durante esse perodo.Se a ao tiver uma brusca queda, voc no ser exercido e permanecer com aao no prejuzo, mas temos uma vantagem nessa operao, pois comoganhamos $1,52 pela venda coberta e compramos cada ao por $32, significaque nosso preo de compra caiu para $30,48, ou seja, se a ao cair seguramosnossa operao sem prejuzo at $30,48. E no vencimento seguinte, poderemosrepetir a estratgia para diminuir ou zerar o prejuzo.A segunda estratgia para quem tem uma carteira de aes de umadeterminada empresa e procura uma remunerao extra para essa carteira.Geralmente so investidores de longo prazo que no pretendem desfazer de suasaes independente de alta ou queda da sua carteira.Normalmente, o perfil desses investidores faz diversas compras mensais ou pordeterminados perodos e tem seu preo mdio de compra das aes bem diludo.Ento a principal preocupao desse investidor acumular ao,independentemente do preo da ao. Ento, de acordo com o preo defechamento das opes para o prximo vencimento temos:PETRI30 $2,90PETRI32 $1,52PETRI34 $0,70PETRI36 $0,25

O objetivo desse investidor no ser exercido e ganhar apenas uma remuneraoextra. Nesse caso, o investidor deve lanar a coberto uma opo o mais distantepossvel, o que chamamos de OTM. Como falta um ms para o vencimento, vaidepender de cada investidor a sua anlise de risco de ser exercido emcomparao ao prmio oferecido pelo mercado. Observe que a opo OTM queoferece melhor prmio trata da PETRI34 que est a $0,70. Mas para ser exercidaa ao bastaria subir 3,15% em um ms. Ento, o investidor pode optar pela I36 eganhar $0,25 por ao j que para ser exercida a ao deve subir 11,7% nesseperodo.

Imagine uma carteira de longo prazo, onde o investidor faz compras peridicas,ganham dividendos, juros sobre capital e ainda existe a possibilidade de ganharalguns centavos mensalmente? Em longo prazo, se todos esses dinheiros foramcomprando novas aes e acumulando aes com bons fundamentos, acreditoque trata de uma excelente forma de maximizar a rentabilidade a longussimoprazo.

8/3/2019 Exemplo venda coberta

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Mas se vender a coberto a PETRI36 a $0,25 e at o vencimento a ao subirpara $37,50, o que deveria fazer?

Calma, nesse momento voc no precisa entregar toda suas aes no dia dovencimento. Vamos fazer uma simulao:

Como a ao subiu at $37,50, ento sua opo que vendeu por $0,25 ter umvalor prximo de $1,75. J que o preo de vencimento 35,75 e a ao estarianegociada a $37,50 s fazer a subtrao que teremos um valor aproximado dopreo da opo. Ento recompramos a opo vendida (1,75 0,25) e pagaremosao mercado $1,50 por cada opo para fechar a operao com a PETRI36. Masimediatamente voc vende a coberto a opo do vencimento seguinte que asrie J, aquela opo que est com o preo bem prximo do que voc teve quearcar para fechar o contrato da I36. Provavelmente, voc vai vender a cobertonovamente a J38 que estar com o preo de cerca de $1,50.Voc fez uma rolagem para o prximo vencimento e vai segurar a alta at os $38para o prximo vencimento. Se continuar subindo voc pode fazer essa operaoquantas vezes necessrias, claro que alguns vencimentos podero arcar compequenas diferenas entre os vencimentos. Mas melhor arcar com essaspequenas diferenas, do que desfazer de toda sua carteira de aes.Para quem utiliza essa estratgia mensalmente, eventualmente passar poralgumas situaes de rolagens. Mas se voc acredita e tem fortes projees deque a ao vai ter fortes perodos de alta, bem recomendvel que deixe delanar coberto para ganhar essa remunerao extra. Caso contrrio, vale a penatraar essa estratgia para maximizar a rentabilidade de sua carteira.

Fonte: http://www.derivativosfinanceiros.com/2009/08/venda-coberta-opcoes/

http://www.derivativosfinanceiros.com/2009/08/venda-coberta-opcoes/http://www.derivativosfinanceiros.com/2009/08/venda-coberta-opcoes/