' .Un Tsunamz Etzea

~.-

rLa mayor crisis de la historia econmica moderna luego de la de los 30. Jueron cerrados varios de los principales bancos de inversin de la principal economa del ml;lndo, estatizadas las dos mayores empresas hipotecarias, y la mayor aseguradora, rescatada la mayor caja de ahorro y prstamo, aumentada en un 150% la garanta de los depsitos bancarios. Los efectos llegaron hasta los Estados y los municipios. Los Estados de Nuevo Mxico, Maine, Massachusetts, y

rias "para asegurar que la manipulacin encubierta las ilegales ventas a corto plazo desnudas Cen donde ni siquiera se transferan realmente los ~ valores) o las prcticas comerciales ilegtimas no conduzcan el comportamiento de los mercados y.minen la confianza", Refirindose al mismo tema en Inglaterra seal el Arzobispo de York John Sentamu "son ladrones de bancos, y destripadores de activos".

J~.:\) Los altos 'ejecutivos de grandes empresas consiguieron paquetes remu. ': neratorios' exorbitantes. La distancia entre lo que ganaban y los salarios

promedios de la economa era de 344 a 1, y entre sus ingresos y los sueldos mnimos 1700 a 1. Los anlisis muestran que en bsqueda de cobrar grandes porcentajes y participaciones llevaron las empresas a los ms altos riesgos. Fue uno de los temas ms esgrimidos por el "main street" la gente de la calle para cuestionar se ayudara al "Wall Street".

C.El dogmatismo ideolgico llev a dejar sin regulaciones a mercados enormemente sensibles y riesgosos como los financieros no bancarios. El New York Times ha planteado editorialmente: "la crisis podra haber sido evitada si los reguladores hubieran aplicado las reglas, y si los funcionarios gubernamentales hubieran cuestionado los prestamos riesgosos, y otras prcticas dudosas". El Primer Ministro de Francia Franl;ois Fillon llam a las autoridades americanas a actuar: "No vamos a aceptar pagar los platos rotos de una regulacin fallida y la corrupcin del capitalismo". El Arzobispo de Canterbury Rowan Williams escribi que "poner demasiada confianza en el mercado se ha convertido en una suerte de idolatra", y exigi regulaciones.

. D. La idea de que se ha ido muy lejos en expulsar la tica de la economa y se han desatado fuerzas salvajes aparece hoy en algunos de los mayo

res lideres Promercado. El premier italiano Berlusconi plante que "hay volver a aplicar tica a la economa", el Presidente de Francia Sarkozy afirma "una cierta idea de la globalizacin est muriendo con el fin del capitalismo financiero que ha impuesto su lgica sobre toda la econo

ma, y ha contribuido a pervertirla".

20 I Escndalos ticos

Los ms vulnerables del mundo pagaron los costos de todos estos errores. El Secretario General de la ONU Ban Ki-Moon ha advertido que las metas del milenio que iban a bajar a la mitad para el 2015 la. pobreza extrema (hoy 1400 millones de personas), la mortalidad infantil.C9.600.000 nios mueren anualmente por pobreza), la mortalidad materna C50~.OOO madres mueren por ao durante el embarazo o el parto por factores de pobreza), estn en riesgo severo.

Amrica Latina tiene que sacar lecciones. Las ortodoxias econmicas copiadas mecnicamente no slo han significado recetas errneas. Han transmitido el mensaje de que los valores ticos no importan en la economa. Que ese es terreno solo para arreglos tcnicos. Frente a los fracasos de esa visin, es hora de bregar fuertemente por la responsabilidad tica en pol~icas pblicas, porJadefensadeljt~rs colectivo, por que la responsabilidad soiCdei"ci e~presa privadaavance de modo efectivo, por los derechos al

desaii~ll()de iosniiios, las familias, las oportunidades para los jvenes, la. proteccin de los ancianos, por.Wl~._nJJdQI:.equidad en la regin ms desigual de todas. ---AS 'como las falencias ticas fueron cruciales en la gravsima crisis ac

tual, es imprescindible para que se pueda superar que en el mundo y en este Continente de agudas inequidades y exclusiones, la tica conduzca la economa.

Primero Parte: "Por qu cay la econornla mundial? Acerca de los vados ticos'" 21

,---- ; 1111

Seis falacias sobre la crisis de Wall Street

Ante la crisis mundial, circulan en Amrica Latina falacias sobre sus causas. Pueden llevar a polticas que agraven sus impactos. Entre ellas:

1. La crisis es coyuntural Algunos economistas ortodoxos dicen que es una crisis ms. No es

as. ~l desempleo en USA ya salt al record del 9.6%, 15 millones. Afirma el Nobl de Eco~ri6iaKrtigman: "esi-crisis econmica que sercruel, brutal, y larga". Ocultar la importancia del problema no ayuda.

2. La culpafue de los compradores de casas Los culpables seran los esforzados trabajadores americanos que se

endeudaron para comprar la casa propia. En mucho casos no saban de la letra chica de las hipotecas, pero adems explica el Premio Pulitzer Tomas Friedman: "el banco que daba la hipoteca eluda el problema porque se la pasaba a un agrupador, yel banco de inversin que agrupaba esas hipotecas lo eluda porque se poda ganar mucho dinero dndoles buenas calificaciones, as que porque pararse demasiado...partes de Wall Street empezaron simplemente a sacar dinero del dinero mediante ingeniera financiera".

3. El problemafue causado por "gaJTes tcnicas" No es lo que piensa Allan (j.reenspan, cono de la ortodoxia econ~~.. ~

mica. Al ser interpelado por el Congreso de USA declar "El paradigma .inodernodefranejod,~riesg~se~~~.?en pie durante dcadas. Sin embargo todo ese edificio intelectual integro colapso este verano". Auto

criticndo~e.,..aLrev:s de lo que hacen los economistas ortodoxos de la regin, incapaces..dehacerlo, dijo "Estoy en estado de estupor".

Primera Parte: "Por qu cay la economla mundial? Acerca de los vaclos ticos" I 23

4 Amrica Latina debe escuchar a las calificadoras de riesgos Tienen graves problemas de credibilidad. Los 20 las criticaron du

ramente. En USA en la interpelacin que les hizo el Congreso, Fans (ex Moody' s) declar "El modelo empresarial prevena a los analistas de poner los intereses de los inversores primero".

5 Los altos ejecutivos tambin perdieron Hoy se sabe que como sus ingresos estaban ligados a las ganancias

de sus empresas, las llevaron al ms alto riesgo para ganar ms ellos. Cobraban 2000 a 1 lo que millones de laboriosos americanos perciben como salario mnimo. Ganaban siempre. Si la empresa ganaba suban sus ingresos. Si perda, y los despedan tena que pagarles "paracadas de oro". Slo los 12 ejecutivos que presidian los grandes bancos durante la crisis, recibieron por su fracaso 500 millones de dlares.

(~:~l)con cambios menores en el modelo todo se arregla , -\f . Los ciudadanos piensan diferente. Exigen intervencin de las polti

cas pblicas para detener la debacle, regulacin severa, responsabilidad social empresarial, topes a los altos ejecutivos, proteccin a los deudores hipotecarios, y a las multitudes de desocupados, progresividad fiscal, respeto al medio ambiente, fortalecimiento de las redes sociales, y reformulacin del sistema econmico mundial. Sobre todo esperan que como lo plante el nuevo Presidente de USA Barack Obama la economa vuelva a estar al servicio de la gente de la calle.

En Amrica Latina urge todo eso, en lugar de justificar o minimizar la crisis.

24 / Escndalos ticos

Aprendizajes de Wall Street

En Noviembre 2008 hubo en USA 533.000 despidos, en Octubre 320.000, en Septiembre 403.000. La tasa de desempleo salt al 6.7%, si se suman los empleados a tiempo parcial porque no consiguen ms horas, y los "desalentados" que han dejado de buscar trabajo es el 12.5%. Se destruyeron en el 2008, ms de 2 millones de puestos de trabajo. El consumo se redujo fuertemente. Lasveritas minoristas fueron las ms bajas en 35 aos. Una de cada 10 personas con deudas sobre sus casas estaba en mora, o estn siendo ejecutados. Los datos sobre el impacto global son inquietantes. El Banco Mundial indica que el comercio mundial cay en el 2009 por primera vez desde 1982, y los flujos de capitales a pases en desarrollo disminuyeron en un 50%.

La economa midial cay en un 2.6% en el 2009, despus del dbil crecimiento de 2.1% en el 2008, y 3.9% en el 2007 y 2006. Fue el menor crecimiento desde 1982.

A inicios del 2009, en hecho indito en USA, los obreros de una fbrica de ventanas y puertas de Chicago despedidos masivamente de la noche a la maana ocuparon la fbrica exigiendo se les paguen indemnizaciones, vacaciones, y se les de preaviso. Obama afirm "Los obreros que estn pidiendo los beneficios y pagos que han ganado tienen toda la razn y entiendo que lo que les pasa refleja lo que est pasando en nuestra economa". La empresa y sus acreedores tuvieron que sentarse a negociar con los obreros.

Frente a la gran pregunta, de por qu se derrumb la economa lder del planeta, con los daos inconmensurables para sus ciudadanos, y ~l mundo, surgen a diario nuevas evidencias. Entre las ms destacadas:

a. Los niveles de desregulacin a que condujo el dogma de total libertad a los mercados, promovieron incentivos perversos en gran escala, ycrearon una situacin de cuasi impunidad. El desfalco de uno de los mayores fondos de inversin, el Fondo Madoff que se estima en 50.000 millones

Primera Parte: "Por qu cay la econoll' mundial?, Acere. de los vacos ticos" I 25

de dlares, casi equivalente al de Enron, muestra cun profundo es el problema. Desde 1992 las autoridades regulatorias venan recibiendo denuncias continuas sobre el tema al que hicieron caso omiso. Como lo hicieron con los llamados de atencin de Buffet sobre los derivativos, o los reportes sobre lo que estaba sucediendo en el mercado hipotecario.

b. Q~ajor"dela .bJlEbuja de las hipotecas ba.!i1!r~u;".,la burbuja de-.los dEiriva"tivos, la burb~ja: de las invencio~esfi~ancieras sin ,base, y otras similares haba una burbuja moral: Lo~ alto~ ejecutiv~s se a~tocrearon en mllch~~'~-asos una moral para elloi."Se ~~i~~~~;~i~~-lla~ados a todos l~s privilegios no importa l~-qllepasara con la sociedad e incluso con sus empresas. As no haba relacin entre la eficiencia de la empresa, y sus remuneraciones, ellas eran 2000 a 1 las que ganaban los que perciben salario mnimo, crean que podan jugar al "casino financiero" con los ahorros de inversionistas, y mientras despedan sin vacilaciones a miles ante fluctuaciones, se haban autoamparado por clusulas de despido multimillonarias. La irrealidad en la que viVan fue muy patentizada

j por las interPelaciones que el Congreso en ejercicio ejemplar de la democracia, realiz a los principales responsables de la crisis, y su falta de respuestas. En unas de las ms recientes,. cuando acudieron por primera vez a solicitarles 25.000 millones de dlares los Presidentes de los tres grandes del automvil, la primera pregunta, fue si es verdad que haban llegado a Washington enjets privados, y si saban que el costo de sus viajes, que pagaban los accionistas eran 50 veces lo que les hubiera costado un pasaje business. Slo hubo silencio.

c. Las calificadoras de riesgos, cuyos juicios eran supuestamente la orientacin para los inversionistas, alimentaron las burbujas. Escribe el New York Times citando a un gerente de una de ellas que responda a una encuesta interna: "Esos errores nos hacen lucir o incompetentes en el anlisis de crditos, o como si hub~ramos vendido nuestra alma al diablo por ingresos, o un poco de ambos".

26 / Escndalos ticos

d. Detrs de la desregulacin salvaje, la omnipotencia de los altos ejecutivos, y las' maniobras sin lmites de los especuladores, estaban el fundamentalismo de mercado. Reflexiona Ru.tten en los Angeles Times respecto al mea culpa de uno de sus orculos Allan Greenspan: "Greenspan dijo ante el Congreso que su error fue asumir que el autointers de las organizaciones y especficamente de los bancos los apartara de prcticas corruptas. Un Banco no es un edificio sino personas. Las decisiones para comprar y vender billones de dlares o derivativos dudosos no fueron tomadas por bancos sino por personas que trabajaban en los banco, cuyo racional autointers les deca con exactitud que con un poco de papeles fantasiosos se podran retirar a los 29 y vivir en Tahit. Esos ejecutivos y negociad()r.e!:>,nQ_tenan lealtad a.

~_ ~_.

Por qu se enoj el Presidente?

El Presidente Obama se ha caracterizado por su serenidad y calma. Sin embargo, llam a una conferencia de prensa muy especial. El contralor de New York Di Napoli, haba medido que los ejecutivos de las organizaciones financieras de Wall Street, beneficiarias en su mayora de los paquetes de salvamento financiados por los contribuyentes, cobraron en el 2008, bonos por 18.400 millones de dlares. No guard adjetivos: "Es el colmo de la irresponsabilidad, es vergonzoso. El pueblo americano entiende que estamos en un gran agujero del que tenemos que salir pero no le gusta la idea de que haya gente que est haciendo el agujero ms grande mientras le piden a ellos que lo llenen". Exigi al sector privado americano "es necesario que se imponga moderacin, disciplina y un sentido de la responsabilidad". No era demagogia. Estaba reflejando las encuestas que muestran una "ira" masiva de la ciudadana ante las sistemticas actitudes del mismo corte.

Poco antes ~ick Fuld Presidente de Lehmans Brothers compareci ante el Congreso. Uev a la quiebra un Banco de 150 aosdeJ~_xistencia.El Presidente del coiliinterpei~'~t~di~~rywax~~~,-i~;~str que haba cobrado 255.9 millones de dlares de 1998 al 2007. Nicholas Kristoff destac en el NewYork Times que perciba 17.000 dlares por hora. 2.000 veces ms que el sueldo mnimo de 8.25 dlares. La Revista NewYork refiri que viajaba a su oficina en helicptero desde una de sus cinco casas. La que ms utilizaba tena 20 piezas, 8 dormitorios, pileta, canchas de tenis y de squash. Waxman le pregunt es esto juego limpio con los ciudadanos? .

Poco despus AIG la aseguradora lder recibi la mayor aYuda que el Estado hubiera dado a una empresa. El Washington Post denunci que ese fin de semana sus ejecutivos hicieron un retiro de super lujo para festejarlo 'gastando varios millones. El despido del Presidente de Merrill Lynch, John Thain, caus sensacin. El Procurador General de NewYorkAndrew Cuomo ~. abri investigaciones sobre por qu a pesar de que la empresa haba sido.

Primera Parte: "Por qu cay la econoDa mundial? Acerca de los vacos ticos" 29

I

vendida a otro Banco, haba hecho en el ltimo momento pagos adelantados de bonos por 4.000 millones. CNBC inform que un tiempo atrs mientras estaba recortando los empleos en la empresa, hizo redecorar su oficina por 1.200.000 dlares. Ello incluy desde una cmoda por 35.000 dlares, un par de sillones de 87.000, hasta un cesto de 1.500 dlares. Las historias continan.

La ciudadana americana protesta, porque los patrones comunes de conducta de qui~nes Wolfe llam "los Master del Universo", fueron las disparidades ms agudas entre sus ingresos y su performance, y las prominentes brechas entre esos ingresos, y los sueldos promedios de la economa. Tambin reclama por los "paracadas de oro", las indemnizaciones multimillonarias que se fijaron si eran despedidos.

Consideraciones bsicas no ya slo morales sino pragmticas exigan otro comportamiento. Qu sucedi? Entre otras causales a explorar, pareciera que la combinacin entre lo que Obama llam "codicia desenfrenada", la altsima concentracin de poder, la desregulacin salvaje, y la sensacin de impunidad, incidieron en su casi perdida de la "nocin de realidad".

Los daos al ciudadano medio fueron incalculables. Entre otras la Senadora McCaskill afirm que "los ejecutivos de Wall Stret estuvieron echando arena a la cara de los contribuyentes". Se abrieron investigaciones, y hay una ola de pedidos por fijar nuevas reglas del juego. Al proyecto de poner un techo a las remuneraciones de los ejecutivos de empresas que recibieran ayudas estatales, se sum la enmienda del Senador Christopher Dodd aprobada en el Congreso que estrecho ms ese techo y lo extiendo no slo a las empresas que fueran a ser objeto de ayudas, sino a las que lo haban sido. Argument Dodd: "No hay absolutamente ninguna razn por la que los contribuyentes americanos que trabajan duro deben financiar directa o indirectamente las excesivas compensaciones de los ejecutivos corporativos, cuyas decisiones en muchos casos perjudicaron fuertemente sus empresas y debilitaron toda la economa". La o~inin pblica piensa parecido. Segn una encuesta en NewsWeek el americano promedio considera que los CEOS de las grandes corporaciones deberan ganar un 98.57% menos de lo que estaban cobrando.

30 / Escndalos ticos

El NewYork Times (22/2/09) va ms all. Pregunta: "Deben los ejecutivos retener sus lujosos paquetes de remuneraciones cuando las ganancias que generaron sus compensaciones se han esfumado?" y a~rega "al profundizarse la crisis financiera, lo que podra haber sido una cuestin filosfica es ahora el tpico del da". Efectivamente el Representante Waxman y otras voces relevantes estn pidiendo el reintegro de los bonos pagados a los ejecutivos de compaas que colapsaron. Arny Barros (Subdirectora del Consejo de Inversores Institucionales) plantea: "los paquetes de pago pobremente estructurados estimularon la mentalidad de enriquecimiento rpido y conductas de riesgo extremo que han ayudado a poner de rodillas a los mercados financieros, y eliminado las ganancias de muchsimas empresas. Y aun as muchos de esos ejecutivos se han quedado con enormes compensaciones".

Hay una enseanza adicional de fondo subyacente que hoy tiene re,suena .. fuertemente en EEUU, y el mundo desarrollado, y que tiene que plantearse Amrica Latina con tanta necesidad de optimizar sus recursos escasos, frente a la crisis, ms de 190 millones de pobres, y la mayor desigualdad de todas las regiones.

Corresponde revisar preguntas como: cul es la formacin tica que se da en los programas de preparacin de altos ejecutivos?, cmo se los capacita para usar con responsabilidad colectiva los instrumentos estratgicos de alta gerencia que se les entregan?, qu mensaje se les transmite respecto a la misin del ejecutivo en la sociedad?

Difcil ver enojado al Presidente Obama. Tena sus razones.

Primera Parte: "Por qu cay61a economa mundial? Acerca de los vados ticos" I 31

Las fallas en el gobierno corporativo

1. Una falla sistmica

Algunos datos sobre la gravedad de la crisis

La crisis mundial comenz siendo financiera, se transform rpidamente en macroeconmica, y. ahora es ya crisis humanitaria. La poblacin con hambre subi a 1.020 millones, y 400.000 nios perecieron en un ao por causas evitables ligadas al aumento de la pobreza.

Los datos son inquietantes y los comentarios subestimadores de la crisis (muy frecuentes en Latinoamrica, que la ubican como una crisis ms, similar a otras de l~~ ltimas dcadas, una coyuntura o un mero tema de ajuste financiero) no resisten el cotejo con la realidad. ,

Esta crisis es la mayor en 80 aos, yes estructural. La tasa de desocupacin estadounidense se dispar, en junio de 2009, al 9,5%. Era, a fines del 2007, de 4,9%. Esto significa que se destruyeron, en 18 meses, 6,5 millones de empleos. De esta forma, el total de desempleados en los Estados Unidos alcanza los 14,7 millones. Si a esto sumamos los que trabajan pocas horas porque no pueden conseguir ms trabajo y los que se han retirado del mercado laboral ante la imposibilidad total de conseguir empleo, la tasa llega a 16,5%: 26 millones de personas estn'desempleadas total o parcialmente o ya no buscan trabajo.

Uno de los indicadores ms alarmantes es que aumentaron los desempleados por tiempos prolongados. De los 14,7 millones de desocupados, el 30% (4.4 millones) est sin trabajo hace 27 semanas o ms. Y la tasa de desempleo es mucho peor aun para determinados sectores de la poblacin. Llega, en la poblacin de color, a 14,7%. En los hispanos, a 12,2%. Los ms afectados son los jvenes. Uno de cada cuatro est desocllpado.

En los Estados Unidos, el sufrimiento social es muy importante. Losfood stamps (subsidio para los que no tienen cmo alimentarse) estn en su pun-

Primera Parte: "Por qu cay la economa mundial? Acerca de los vacos ticos" / 33

to ms alto en tres dcadas. En Nueva York, la poblacin de homeless (per-" sonas que no tienen dnde vivir) ha superado los rcords histricos.

En la eurozona, el desempleo era, en Septiembre del 2010, el 10%, ms de 15 millones de parados en los 16 pases que la integran. Todas las regiones del mundo estn siendo fuertemente afectadas.

Amrica Latina tambin fue afectada. En el 2009 cayeron el producto bruto, las exportaciones y las remesas migratorias. El desempleo aument

t

en 2.5 millones, y la pobreza en un 1,1%. Hubo ocho millones ms de latinoamericanos pobres, con lo que la cifra total ascendi a 190 millones.

El derrumbe econmico y las deficiencias del gobierno corporativo

Por qu se derrumb de este modo la economa norteamericana, la mayor del mundo, con los impactos planetarios que hemos observado? Hoy, muchsimas miradas convergen en un tema que ha sido colocado por las circunstancias en el centro de la agenda pblica internacional: el gobierno corporativo.

El Secretario General del club de los pases ms ricos,}~ OECD, ngel Gurria (2009), resalta: "La crisis econmica actual est costando al mundo trillones de dlares, millones de trabajos perdidos, una gran prdida de confianza en los mercadosfinancieros, y una regresin en nuestros esfuerzos para reducir la pobreza global. Es el resultado de la combinacin de severasfallas. Lafalla en tica corporativa es una de ellas. Una que est en el epicentro de este terremoto financiero y econmico".

Las grandes corporaciones tienen un papel decisivo en la economa norteamericana y en las mayores economas. El poder de muchas de ellas supera el de numerosos Estados. Los marcos para regularlas, ya limitados, se debilitaron mucho ni.ls aun en el gobierno estadounidense anterior. Teniendo todo el poder para tomar decisiones econmicas fundamentales, con impactos enormes en la vida de todos, la calidad del gobierno de las corporaciones demostr ser muy precaria en muchos casos.

El Nobel de Economa Joseph Stiglitz (2009) describe la situacin como de: "Estmulos perversos a la mala contabilidad, comportamiento miope, y excesiva toma de riesgos". Un informe del Grupo de Gobierno Corporativo

. ~4 / Escndalos ticos

de la OECD (Kirkpatrick, 2009) destaca que: "La crisis financiera puede ser atribuida en una medida importante, a las fallas y debilidades en el gobierno corporativo".

Los riesgos implcitos en los modelos usuales de gobi~rno corporativo ya haban ocupado la atencin pblica en el 2002, con el caso Enron. La octava empresa de los Estados Unidos, con ms de 100.000 millones de dlares de ventas anuales, produjo una quiebra fraudulenta sin precedentes. Su gobierno corporativo defraud en 60.000 millones de dlares a sus accionistas, dej sin sus fondos de jubilacin a sus 20.000 empleados, caus gravsimos daos a los mercados financieros y cometi innumerables acciones ilegales.

Entre otras perversiones organizaeionales, produjo cortes sistemticos ex profeso de la provisin de energa elctrica al Estado de California, que la empresa casi monopolizaba, para aumentar forzadamente sus precios. En los juicios que llevaron a las mximas penas para sus principales ejecutivos, . uno de los responsables argument, como defensa, que "sa era la cultura corporativa", que haba sido preparado para actuar de ese modo. La debacle de Enron arrastr tambin a su empresa auditora, Arthur Andersen, lder mundial, que debi disolverse ante la prdida de la confianza colectiva.

El influyente Washington Post advirti premonitoriamente en su editorial del da de la condena del CEO de Enron: "No se trata de algunas manzanas podridas en el barril. Es mucho ms grave...".

Efectivamente, el problema era ms profundo. A Enron siguieron otras quiebras y episodios de corrupcin corporativa de enormes alcances como los de WorldCom, Tycoon, Health South Corp., Global Crossing, Sunbean, Parmalat, y muchos otros. La sociedad estadounidense reaccion de inmediato con la Ley Sarbanes-Oxley, y un clamor por garantizar mucho mejor los ahorros de los accionistas.

Hoy el tema es aun mucho ms amplio. Las grandes preguntas giran en torno al papel que las deficiencias del gobierno corporativo han jugado en esta crisis histrica, y en qu se puede hacer para prevenirlas hacia el futurO. No slo estn presionando por respuestas accionistas engaados, sino el conjunto de los ciudadanos porque ello est afectando gravemente sus vidas cotidianas.

Ya Adam Smith (1759), el padre de la economa clsica, explicaba que los mercados deban estar presididos por ciertos valores ticos para que funcio-

Primera Parte: "Por qu cay la econooa mundial? Acerca de los vacos ticos" I 35

naran. .t!;n caso contrario, podan crear graves riesgos colectivos. Entonces, exiga valores como: "prudencia, humanidad, justicia, generosidad y espritu pblico".'

No obstante, losmercados fallaron en la cada deWall Street, y la discusin sobre la calidad del gobierno corporativo es ahora ineludible. Gurria ( 9)200adviertesobre lo que est enjuego: "Estamos enfrentando unafalla sistmica. Lacrisisglobalno hasidocausadaporunshockextemo,comounataqueterrorista o la manipulacin de losprecios delpetrleopor ungrupo depases. Ha sido creada por el mismo sistema, por el sistema que hemos creado, y por una combinacin txica de comportamiento antitico de las empresas,' y la falla en la regulacin y supervisin de sus actividades. La crisis expuso tambin las deficiencias de las instituciones internacionales".

2. Qu es el Gobierno Corporativo? La agenda en debate

A comienzos de los 60, Milton Friedman (1962) declar el "aislamiento social" de la empresa privada. Rechaz la idea de su responsabilidad social sosteniendo, en un difundido artculo, que no deba rendir cuentas a nadie salvo a sus dueos, y que deba concentrarse en optimizar sus ingresos y no desarrollar ningn otro orden de actividades laterales. Exigirle otras responsabilidades era desviarla de sus funciones.

Sin embargo, muchos empresarios actuales perciben la situacin de modo muy diferente. Encuestados por The Economist, slo el 4% tena un enfoque .semejante al de Friedman, sosteniendo que la Responsabilidad Social Empresaria era "una prdida de tiempo y de dinero". El 96% pensaba diferente.

Friedman fue refutado con frecuencia, entre muchos otros, por lderes empresariales como David Rockefeller, pero sobre todo por la realidad. Se haba impuesto en ella la concepcin de los stakeholders, los involucrados. La empresa privada tiene que responder a sus dueos. Pero, junto a ellos, a un conjunto muy amplio de actores sociales que hacen posible su misma operatoria, y cuyo concurso necesita para poder ser exitosa. Son involucrados porque las decisiones de la empresa los afectan directa o indirectamente.

1 El tema es analizado en detalle en la obra escrita por el autor junto con el Premio Nobel de Economa Amartya Sen Primero la gente. Una mirada desde la tica para el desarrolIo a los problemas del mundo g\oba\izado. (S&edici6n, Temas, 2010).

36 / Escndalos ticos

Entre estas partes interesadas se hallan: el personal, los clientes, los pequeos inversionistas, los proveedores, la comunidad, los ciudadanos, los organismos reguladores, la opinin pblica y muchos otros grupos de inters.

La adopcin de esta idea ha llevado, entre otros aspectos, a la generacin de los Balances Sociales. Ms del 65% de las empresas lderes del mundo producen hoy peridicamente, junto a los balances financieros, balances que dan cuenta de qu estn haciendo por el medio ambiente y por los grandes temas sociales. Algunos pases han dispuesto que la triple rendicin: econmica, social y ambiental, deje de ser voluntaria y pase a ser obligatoria. Entre otros, Suecia implement esa obligatoriedad para las empresas con ms de un 50% de participacin estatal, y Dinamarca la est poniendo en prctica para sus 1.100 mayores empresas.

Sin embargo, no basta hoy con producir informes de sostenibilidad. Deben ser probados, y de buena calidad. Esa es la exigencia de los stakeholders. Se est desarrollando a toda marcha una nueva disciplina, la de auditora de Balances Sociles que certifica sus contenidos ante la sociedad.

Ahora bien, detrs de la idea de los Balances Socialeshaytoda una revisin profunda del rol de la empresa en la sociedad, y de la relacin del gobierno corporativo con ella. La resumi Sir Adrian Cadbury (2000) planteando que el gobierno corporativo debera estar preocupado "en lograr un equilibrio entre objetivos econmicos y sociales, y entre objetivos individuales y comunitarios...". El objetivo, plante, "debera ser alinear tan cerca como sea posible los intereses de los individuos, las empresas y la sociedad".

En este siglo XXI, en que la empresa ha dejado de ser una "campana de cristal" aislada, como la quera Friedman, para convertirse en "rendidora de cuentas sobre sus acciones", los contenidos del gobierno corporativo se han extendido y complejizado.

Qu es, en la prctica, el gobierno corporativo? Un acucio~o estudio sobre el gobierno corporativo (Heidrick & Struggles, 2009), que se realiza anualmente desde hace una dcada, examina tres planos centrales. Primero, la transparencia: el nivel de informacin queel Consejo Directivo de las corporaciones transmite respecto a sus directores, remuneraciones y comits. Segundo, la composicin del Consejo. Aqu se indaga sobre su independen-

Primera Parte: "Por qu cay la econoDa mundial? Acerca de los vacos ticos" I 37

cia, diversidad y la composicin de los comits. Tercero, el estilo de trabajo" del Consejo. Ello involucra factores como la frecuencia de las reuniones, la disponibilidad de los directores, los niveles de asistencia, la duracin de los mandatos Yotros similares.

Ahora bien, en qu estado estn las empresas europeas, segn la edicin 2009 del estudio? En transparencia, bien, porque la mayor parte de las normativas europeas y nacionales obligan a las empresas que cotizan en bolsa a

.

informar sobre sus Consejos Directivos. En cuanto a independencia y diversidad hay vacos significativos. Uno de

ellos es el de gnero. Las mujeres slo forman el 9,9% de los miembros de los Consejos europeos. Una de cada tres empresas no tiene ninguna mujer en su Consejo. Las cifras ms altas estn en Suecia y Finlandia, con 22 y 21% de mujeres. Las ms bajas, en Italia y Portugal, con menos de un 3% La edad promedio es avanzada: supera los 59 aos.

El estilo de trabajo significa asistir a las reuniones una vez cada cuatro semanas (a pesar de que el salario real de los directores ha subido 139% en la ltima dcada).

El informe recomienda a las empresas europeas:

Mejorar la composicin del Consejo asegurando diversidad y riqueza de opiniones.

Permitir que los miembros no ejecutivos y los presidentes tengan ms tiempo para atender sus responsabilidades.

Enfatizar especialmente el valor de los consejeros plenamente independientes. Estos deberan ser ms del 50% de los miembros del Consejo.

Hacer mayor uso de comits especializados que se renan de forma independiente.

Mejorar la dinmica de las reuniones llevando a cabo evaluaciones anuales. Hacen falta muchas reformas para que estos rganos (que son claves

para que haya decisiones de calidad y responsabilidad social) operen como corresponde.

Campbell y Sinclair (2009) mencionan un caso ilustrativo de algunas de las dificultades de los Directorios para pensar de modo independiente. Una

38 / Escndalos ticos

empresa llev a un consultor al Consejo de Administracin para que facilitase la discusin de un nuevo plan estratgico. En una primera reunin se definieron las premisas de la estrategia. Luego, el consultor: se reuni por separado con cada uno de los miembros del Consejo en un marco confidencial. Despus volvi a presentar las opiniones al Consejo. Se mostr que lo que haban generado como grupo no era vlido a nivel personal para la mayora de ellos. Cuando se les consult individualmente mostraron sus discrepancias.

La detallada evaluacin del Grupo de Gobierno Corporativo de OECD (Kirkpatrick, 2009) sobre sus fallas en la crisis actual en los pases desarrollados, plantea una exigente agenda de grandes temas que mostraron debilidades pronunciadas no slo en las instituciones financieras sino en muchas no financieras. Entre ellos seala:

Fallaron los sistemas de gerencia del riesgo. Los Consejos Corporativos establecieron estrategias pero no sistemas de

medicin para monitorear su implementacin. Los estndares contables y losrequerimientos de regulacin se mostra

ron insuficientes en diversas reas. Los sistemas de incentivo estimulaban y premiaban altos niveles de

toma de riesgo. En una cantidad de casos, los sistemas de remuneracin no estaban es

trechamente vinculados a los intereses de largo plazo de las empresas. Deberan revisarse las remuneraciones de los Consejos Directivos y de

la alta gerencia.

Un estudio sobre la vinculacin entre remuneracin y performance muestra que el CEO medio de las 500 mayores compaas de S&P en los Estados Unidos percibi, en 2007, 8,4 millones de dlares, y su ingreso no se redujo cuando la economa se estaba debilitando. El estudio concluy, respecto al gobierno corporativo, que "las deficiencias en el manejo del riesgo y los sistemas de incentivo distorsionados muestran las deficiencias en la supervisin de los Consejos Directivos". Tambin seal problemas de competencias, indicando que "se afirma con frecuencia que los Consejos Directivos de los bancos no tienen suficiente experiencia bancaria y financiera". Un

Pr;mprn PnrlP' U:Pnrnllf' "'Q"~ 1'.lI n,.,n (~ nnrl; l? A ...1 1 J ~.: .. ~~" I 'lo

anlisis (Guerrera y Thal-Larsen, 2008) comprob que en las ocho mayores instituciones financieras de los Estados Unidos, dos tercios de los directores no tenan experiencia bancaria.

A las fallas en los gobiernos corporativos se sumaron severos errores en las agencias calificadoras de riesgos que incidieron, asimismo, en la desorientacin de los pequeos accionistas, de los inversores en general, ,y de los mismos Consejos Directivos. Los ndices que deban servir para indicar la confiabilidad y calidad del gobierno corporativo mostraron agudas deficiencias. Las recomendaciones de las agencias deberan ser una de las guas para que los accionistas voten respecto a la poltica corporativa, los dividendos y la composicin del Consejo Directivo. Sin embargo, no lo fueron. Desde haber asignado la ms alta calificacin a Lehman Brothers en los das previos a su cada hasta las altas notas atribuidas a empresas cargadas con subprimes txicas.

El Congreso de los EE.UU. las interpel y critic severamente su labor. Un experto, Segal (2009), describe la situacin de las calificadoras de la siguiente manera: "Pusieron su sello de aprobacin en incontables subprimes y valores vinculados que ahora se describen como txicos. El problema, sealan los crticos, consista en que eran pagadas por las corporaciones cuya deuda deban graduar, perciban millones en honorarios, y tenan un incentivo financiero en dar altas notas a valores que no lo merecan. Por lo menos 10 grandes compaas que quebraron o fueron rescatadas en el ltirr,o ao tenan calificacin para la inversin. Era lo mismo que dar a pacientes con enfermedades mortales certificados de salud total. Moody's calific la deuda de Lehman Brothers conA2 das antes de que sepresentara a quiebra, y le dio a la deuda no asegurada de AIG, un rating de A3, ms alto aun que A2, una semana antes de que el Gobierno se viera obligado a tomar la compaa, en septiembre pasado".

En la misma direccin, el Financial Stability Forum (2008) hace notar que "la pobre evaluacin de crditos de las agencias de calificacin de riesgo ha contribuido tanto a la generacin como al desarrollo de los recientes eventos. En parti~ular, las agencias asignaron altos ratings a deudas subprime complejamente estructuradas basadas en datos histricos inadecuados y modelos equivocados". La Comisin de Valores de los Estados Unidos est

40 / Escndalos ticos

proponiendo actualmente reformas para regular las agencias en planos como los conflictos de intereses, las polticas internas y las prcticas gerenciales.

La calidad del gobierno corporativo es crtica para la sociedad. Tambin lo es para las mismas empresas. As lo ilustra un estudio de Gompers, Ishii y Metrick (2003), que demuestra que "las empresas con ms fuertes derechos del accionista tienen mayor valor como empresas, mayores utilidades, mayor crecimiento de sus ventas (. ..), los inversores que compran empresas con los ms fuertes derechos democrticos y venden empresas con los derechos ms dbiles, tienen ganancias anormales".

3. Buen gobierno corporativo y Responsabilidad Social Empresaria Cundo hay un buen gobierno corporativo? Adems de todos los temas

antes referidos, en el siglo XXI, un test central ser el grado en que la alta conduccin de la empresa asuma a fondo el paradigma de la Responsabilidad Social Empresaria (RSE).

Sectores muy amplios de las sociedades democrticas, al mismo tiempo que exigen tica a los liderazgos polticos, la piden tambin a las empresas, sus Consejos de Direccin y sus altos ejecutivos. Los pequeos accionistas y los grandes fondos institucionales basados en ellos, como las cajas de jubilaciones y de pensiones; los consumidores, crecientemente exigentes por sus derechos; y una sociedad civil cada vez ms activa, estn demandando una extensa agenda de polticas corporativas.

No lo hacen desde la simple apelacin. Han mostrado importantes capacidades para movilizar la opinin pblica, sancionar y premiar. Desde boicots a empresas con conductas conflictivas con el inters general, hasta los sitios en Internet de ONG que vigilan de cerca las actividades de empresas cuestionadas. Son actores muy importantes en el entramadp democrtico moderno. Ahora tienen, adems, un instrumento poderoso como. Internet, que les permite transmitir informacin universalmente, realizar convocatorias en tiempo rcord y hacer sentir a diario su opinin.

Pero cuando piden Responsabilidad Social Empresaria, qu entienden por ella? Estn demandando que la empresa est llevando adelante, por lo menos, los siguientes conjuntos de polticas:

Primera Pane: "Porqu cay la economa mundial? Acerca de los vacos ticos" / 41

".Polticas de personal de avanzada

Una empresa con RSE real lo muestra, ante todo, en'el trato a su propio personal. Corresponde cumplir estrictamente con la ley, pero eso es lo mnimo. Se espera que el discurso usual de que el personal es el principal activo de la organizacin se transforme en polticas.

Consiguieptemente, que haya inters y compromiso real con abrir oportunidades de progreso, crear posibilidades de capacitacin e informar activamente. Asimismo, se espera que no existan discriminaciones y que haya apertura total a la diversidad cultural. Especialmente, no debera haber discriminacin de gnero, la que sigue siendo un importante problema mundial. No obstante los grandes logros educativ;os de las mujeres, la discriminacin se manifiesta en su escasa representacin en los niveles directivos, en los ascensos y en las remuneraciones ms bajas que reciben por igual tarea y responsabilidad (en Amrica Latina, un 30% menos).

Asimismo, las poltias de personal deben tratar de apoyar la conciliacin de la vida laboral con una institucin pilar de la sociedad y del rendimiento organizacional: la familia.

Productos confiables y saludables

Hay agudos reclamos de los consumidores para que los productos respondan realmente a sus promesas y tengan los controles de calidad correspondientes. Un rea particularmente enfatizada en los reclamos actuales es la erradicacin de los productos nocivos para la salud.

A la gran pelea contra el cigarrillo, que tuvo impactos notables en los Estados Unidos y que contina en muchas otras reas del globo, se suman causas como la de la erradicacin de las grasas ultra saturadas de alta incidencia en la obesidad. Nueva York, entre otras ciudades, las ha prohibido en sus restaurantes, y diversos municipios norteamericanos han establecido reglamentos que obligan a los expendios de fast food a estar a distancia de los colegios (dado que se ha evidenciado una correlacin entre el grado de obesidad de los nios y la cercana de dichos expendios). En Amrica Latina, la Organizacin Panamericana de la Salud convoc a algunos de los princi

42 I Escndalos ~ticos

pales productores de alimentos para aplicar la RSE en este campo y declarar a la regin libre de grasas ultra saturadas.

Polticas pro verde

En un mundo donde todos los pronsticos sobre el cambio climtico han sido superados y las emisiones de gases invernadero se expandieron a alta velocidad, generando el fenmeno del calentamiento global, deshielos, inundaciones, sequas y enfermedades, se espera que las empresas sean un factor activo en las soluciones. Deberan estar en la frontera de los esfuerzos para la reduccin de energas contaminantes, y para el desarrollo de fuentes renovables y verdes como la solar, la hidroelctrica, la elica y la mareomotriz.

Integridad

Hasta 1999, ao en que la OECD pen expresamente la corrupcin, en pases desarrollados como Alemania el cdigo fiscal permita la deduccin de los sobornos como "gastos de negocios". Entre otros episodios, segn los tribunales estadounidenses, Siemens pag, entre 1998 y 2004, 40 millones de dlares a altas autoridades argentinas para conseguir un contrato multimillonario para producir nuevos documentos de identidad.

Si bien esto formaba parte de las prcticas corporativas usuales, es absolutamente incoherente con cualquier idea de RSE. Con frecuencia, el tema no era siquiera reconocido como tal. El Pacto Global de la ONU termin de ponerlo en la agenda corporativa en 2004, al agregar la lucha contra la corrupcin como dcimo principio de su Cdigo de RSE.

Compromiso con la comunidad

Las polticas pblicas son las responsables centrales de garantizar a todos, en una democracia, los derechos bsicos a salud, educacin, vivienda y trabajo. Forman parte de la carta de derechos aprobada por la ONU. No obstante, los dficits mundiales y latinoamericanos al respecto son enormes.

Primera Parte: ",Por au cav la econolla mundial? Acerca de los vacos ticos" / 43 .

La empresa privada puede ser un aliado estratgico de las polticas pblicas en este terreno crucial. Es una fuerza tecnolgica y econmica muy poderosa en la sociedad. Si coopera, no slo con aportes econmicos sino tambin con competencias tecnolgicas, capacidades gerenciales, mercadeo y otros de sus activos, puede ayudar muchsimo. Lo han mostrado ejemplos como el de la Fundacin Gates, convertida en un actor internacional de primera lnea en la lucha contra las enfermedades como la malaria, la tuberculosis, el paludismo y el SIDA. En Amrica Latina tenemos el ejemplo de la Fundacin Telefnica, cuyo programa Pronio contra el trabajo infantil ya ha protegido a ms de 120.000 nios de 13 pases.

Coherencia

Se espera que no haya doble cdigo tico. Se han sucedido los casos de trasnacionales que, bajo la vigilancia de la opinin pblica de su pas sede, respetan las normas ticas en el mismo pero son transgresoras abiertas en temas como el medio ambiente o el trabajo infantil en sus inversiones en pases en desarrollo. Son proverdes en los Estados Unidos o Inglaterra, pero depredadoras del medio ambiente en pases africanos o en Per.

Para las sociedades democrticas, la RSE no es un juego de palabras ele

gante como lo es para algunas empresas. Significa polticas concretas como las enunciadas. Hoy se miden con parmetros cada vez ms precisos y hay tablas :que clasifican a las empresas segn su grado de cumplimiento con ellas. Los niveles de RSE estn incidiendo cada vez ms en cuestiones como la competitividad global de las empresas, la productividad de su personal, la capacidad de atraer los mejores talentos, y su valor financiero en los merca

dos. La reputacin es un intangible de peso creciente en sociedades informa

das y muy susceptibles a la tica.

En esas condiciones, el buen gobierno corporativo tiene que tener una visin estratgica sobre cmo hacer avanzar a la empresa en RSE. Las empresas que dejan a un lado el tema (o lo escabullen en los hechos practicando, como lo seala~a un alto ejecutivo espaol, una Responsabilidad Social Decorativa) estn.afectando su sustentabilidad, creando ilegitimidad y sometindose a elevados riesgos.

44 1 Escndalos ticos

4. La Educacin importa

Cmo se logra promover un buen gobierno corporativo? Se necesita, como se ha visto, regulaciones y sistemas de control pblico eficaces que protejan el inters colectivo. Cuando estos faltan, los daos pueden ser inmensos (como sucedi en la economa estadounidense en los ltimos aos). Se requiere, por otra parte, cambios importantes en prcticas fundamentales como el manejo de riesgos, la composicin e independencia de los Consejos Directivos, los sistemas de remuneraciones a los altos ejecutivos, la participacin de los pequeos accionistas y la transparencia. Pero siempre habr un tema de tica de por medio. Un gran desafo es sumar, a todo lo anterior, la promocin de un marco tico que oriente la gestin del gobierno corporativo.

y aqu la educacin puede jugar un rol crtico. Los anlisis sobre Enron y la ola de defraudaciones que la acompa, sobre los casos de Madoff y Stanford, y sobre eljuego al riesgo sistemtico de altos ejecutivos de grandes organizaciones -financieras para maximizar sus paquetes remuneratorios personales a costa de los ahorros de los inversores, indican que en todos los casos los responsables estaban tcnicamente muy bien calificados.

Lo que faltaba no eran conocimientos o instrumentos tcnicos, sino valores ticos. Muchos estaban graduados en los mejores MBA. Ello puso en duda la efectividad social del conocimiento que impartan. Eran actualizados y refinados en instrumentos tcnicos, pero tenan acentuadas debilidades. No problematizaban ticamente el uso de dichos instrumentos.

En las realidades del gobierno corporativo, hay situaciones que son muy claras. La alternativa es violar la ley o cumplirla. Infringirla sera una conducta delictiva. Pero hay muchsimas otras que son zonas grises. Se pueden tomar decisiones maximizadoras de los beneficios de corto plazo y que no

.

son penadas por la ley, pero que son incompatibles con la moral. .Por ejemplo, vender medicamentos que han sido aprobados pero, cuando se usan, causan graves daos de salud no previstos. All, si predomina la racionalidad puramente tecnocrtica sobre la tica, los resultados pueden ser muy lesivos para la sociedad.

Primera Pane: "Por qu cay61a econolJa mundial? Acerca de los vacos ticos" / 45

Ya hay suficiente experiencia acumulada a muy altos costos sociales comO' para saber que es necesario revisar profundamente los modelos de educacin que preparan a los ejecutivos para el gobierno corporativo. Los actuales han demostrado no ser confiables. La sucesin vertiginosa de casos de lo que Obama ha llamado "la codicia desenfrenada" en los ms altos niveles ejecutivos de Lehman Brothers, Merrill Lynch, AlG y muchas otras, indican que hay un problema de cultura corporativa. Y una de sus causas es una educacin insensible a l~ tica.

Un egresado de un MBA prestigioso (ngel-Mndez, 2009) explica: "En un ao entero de formacin nunca o hablar de tica. Yeso que venamos de la crisis de las puntocom. Todo se objetiviza sin aadir una capa de valores debajo. Nadie te dice qu est bien o qu est mal". Agrega: "Es como una burbuja, pierdes el sentido de la realidad. Muchos alumnos slo quieren conseguir ms y ms cosas". Khurana y Nohria (2009), plantean: "No hemos sabido incorporar aspectos morales y sociales a nuestros cursos. Los lderes del futuro estudiarn filosofa e historia para no equivocarse".

Actualmente hay grandes esfuerzos para renovar ticamente los MBA y la preparacin de gerentes. Amrica Latina se ha puesto en la vanguardia de ellos con algunas iniciativas de extendido alcance, patrocinadas por el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo y la Agencia Espaola de Cooperacin Internacional a travs del Fondo Espaa-PNUD: "Hacia un desarrollo integrado e inclusivo en Amrica Latina".

Se ha conformado la Red Iberoamericana de Universidades por la RSE Oa RED UNIRSE), que ya cuenta con 200 Universidades con punto focal en el Centro Nacional de RSE y Capital Social (CENARSECS) de la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad Nacional de Buenos Aires. La RED UNIRSE est preparando a ms de 300 profesores de 90 universidades de la regin en cmo ensear RSE.

Al mismo tiempo que se forman profesores en actividad, otro programa est preparando una nueva generacin de docentes. El programa 100 jvenes sobresalientes escogi a los mejores egresados de los ltimos aos en Ciencias Econmicas de la UBA y los prepar en una visin tica del desarrollo y la gerencia para que la impartieran en las aulas. Estn actualmente enseando.

46 / Escndalos ticos

El decano Alberto Barbieri destac en su intervencin, al inaugurar el programa en 2009, que "Es un cambio totalmente renovador al servicio del pas". Los egresados del programa explican: "El programa nos ense el tema de la tica como algo muy prctico concreto. Antes slo lo concebamos como una aspiracin moral" (Moreno, 2009). El programa se est replicando en la Universidad Nacional de Rosario, en la Universidad Nacional de la Matanza, en la Universidad Nacional Mayor de San Marcos del Per, yen la Universidad de la Repblica del Uruguay, y se preparan rplicas en otras universidades en otras naciones. Programas de este tipo pueden ayudar a construir "desde abajo" las bases para el buen gobierno corporativo.

5. Una anotacin final

A inicios de los 90, dos especialistas en gobierno corporativo sealaban: "Las corporaciones determinan ms que ninguna otra institucin el aire que respiramos, la calidad del agua que bebemos, e incluso dnde vivimos. Sin embargo, no rinden cuentas ante nadie" (Monks y Minow, 1991).

Esas realidades deben cambiar, las lecciones deben ser capitalizadas.2

Bajo mltiples formas, la vigorizacin de los sistemas reguladores, la activacin de la participacin de los accionistas, el control social, la mejora de la calidad del gobierno corporativo y su asuncin plena de la idea de Responsabilidad Social Empresaria, son necesarias para preparar un futuro distinto. Ganarn todos: las mismas empresas, la sociedad y cada ciudadano. En la regin, en busca de soluciones a difciles problemas econmicos y sociales, el tema debe estar en el centro de la agenda colectiva.

2 Seala Herrero Mitjans (2009): "urge de empresa y gobierno trabajar activamente en la revisin de las regulaciones de las prcticas financieras y comerciales, y de las prcticas y estndares de gobierno corporativo; la presente crisis es suficiente argumento para hacerlo sin ms excusas".

'. Primera Parte: "Por qu cay la economa mundial? Acerca de los vacos ticos" I 47

Referencias Bibliogrficas

ngel-Mndez, Manuel (2009), "La tica fracaso en las escuelas de negocios", El Pas, junio, Madrid.

Cadbury, Adrian (2000), "Informe al Banco Mundial 1999", Global Corporate Governance Forum, Banco Mundial.

Campbell, Andrew y Stuart, Sinclair (2009), The crisis: Mobilizing boardsfor change, McKinsey Quarterly, February.

Financial Stability Forum (2008), Report ofthe Financial Stability Forum on Enhancing Market and lnstitutional Resilience, Basilea.

Friedman, Milton (1962), Capitalism and Freedom, University ofChicago Press.

Gompers, Paul; Ishii, Joy y Metrick, Andrew (2003), Corporate Governance and Equity Prices, Quarterly Journal ofEconomics, February.

Guerrera, F. y Thal-Larsen, P. (2008), "Gone by the Board: why the directors ofbig banks failed to spot credit risks", Financial Times, 26 June.

Gurria, ngel (2009), Business Ethics and OECD PrincipIes: What can be done to avoid another crisis?, ECD.

Heidrick & Struggles (2009), Estudio sobre gobierno corporativo 2009: los Consejos en tiempos turbulentos.

Herrero Mitjans, Saturnino (2009), "La formacin gerencial en la encrucijada", Seminario Internacional Universidad-Empresa, Fundacin Carolina, Fondo Espaa-PNUD, Madrid.

Khurana, R. y Nohria, N. (2008), lt's Time to Make Management a True Profession, Harvard Business Review, ctober.

Kirkpatrick, Grant (2009), The Corporate Governance Lessons from thefinancial crisis, ECD Steering Group on Corporate Govemance.

Monks, Robert y Minow, Nell (1991), Power and Accountability, Harper Business.

Moreno, Liliana (2009), "Primer paso para una nueva generacin de economistas", Clarn, 17 de mayo, Buenos Aires.

Segal, David (2009), The silence ofthe Oracle, The New York Times, 18 de marzo.

48 / Escndalos ticos

smith, Adam (la ed. 1759), The Theory of Moral Sentiments, Cambridge University Press.

Stiglitz, Joseph (2009), "La reforma es necesaria. La reforma est en el ambiente. No podemos damos el lujo de fracasar", Progreso Semanal , semana del 21 al 27 de mayo, en: http://progreso-semanal.com/index. php?option=com_content&task=view&id=890&Itemid=1

Primera Parte: "Por qu cay la economa mundial? Acerca de los vacos ticos" I 49