Dinâmica Internacional: EUA e Europa estagnados e ascensão ... · anterior a crise (com a...

05 de outubro de 2011Salvador/Ba

Dinâmica Internacional: EUA e Europa estagnados e ascensão

da China

Eduardo Costa Pinto Técnico de pesquisa e planejamento

DINTE/IPEA

Estrutura da Apresentação

• Parte I – Características gerais da dinâmica internacional

•Parte II – A depressão americana: dívida, desemprego e política

•Parte III – Alguns elementos da crise europeia

•Parte IV – Ascensão da China: novo papel na dinâmica internacional

•Parte V – Macro cenários

PARTE I

Características gerais:

Dinâmica da Economia internacional

Dinâmica da Economia Internacional

•As economias centrais (EUA e Europa) não conseguiram restabelecer as taxas de crescimento anterior a crise (com a exceção da Alemanha)

•Economias em desenvolvimento já obtiveram crescimento próximo ao observado antes da crise

•Países em desenvolvimento passaram a contribuir para o crescimento numa proporção maior do que os desenvolvidos

Taxas de crescimento real do PIB 2003-10 e projeção de crescimento (2011-12) (em %)

Fonte: Elaboração própria a partir dos dados do International Monetary Fund: World Economic Outlook Database, Setembro 2011

2003-07 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Mundo 4,9 2,8 -0,7 5,1 4,0 4,0 -0,3 0,5Países desenvolvidos 2,7 0,1 -3,7 3,1 1,6 1,9 -0,6 -0,7 - Alemanha 1,2 0,8 -5,1 3,6 2,7 1,3 -0,5 -0,7 - EUA 2,7 -0,3 -3,5 3,0 1,5 1,8 -1,0 -0,9 - Japão 2,0 -1,2 -6,3 4,0 -0,5 2,3 0,2 -0,6 - União Europeia 2,7 0,7 -4,1 1,8 1,7 1,4 -0,3 -0,7Países em desenvolvimento 7,5 6,0 2,8 7,3 6,4 6,1 -0,2 -0,3 África sub-saariana 6,4 5,6 2,8 5,4 5,2 5,8 -0,3 -0,1 América Latina e Caribe 5,6 4,3 -1,7 6,1 4,5 4,0 -0,1 -0,1 Ásia 9,5 7,7 7,2 9,5 8,2 8,0 -0,2 -0,4 - China 11,3 9,6 9,2 10,3 9,5 9,0 -0,1 -0,5

Período Projeção (set/2011)

Dif. da projeção de jun/2011Região/país

Contribuição ao crescimento do PIB global (em dólar corrente) (Em %)


Região/país 2002-2007 2008 2009 2010 2011* 2012*Países desenvolvidos 61,3 40,7 -70,0 33,6 49,3 41,8 - EUA 15,9 5,5 -7,5 10,8 9,9 17,0 - Japão 1,2 9,0 4,6 8,5 6,3 2,6 - União Europeia 35,5 24,9 -58,6 -2,6 20,4 16,5Países em desenvolvimento 38,7 59,3 -30,0 66,4 50,7 58,2 África sub-saariana 2,2 2,1 -1,5 3,3 2,6 2,4 América Latina e Caribe 6,9 10,6 -8,9 16,8 11,4 9,7 Ásia 15,2 24,7 14,3 30,3 18,1 27,4 - China 9,2 18,4 14,1 17,8 11,1 18,1

Dinâmica da Economia Internacional

•Redução do nível de comércio mundial e maior dinamismo comercial dos países em desenvolvimento

• Preço das manufaturas e preço das commodities

•Manutenção dos termos de troca favorável aos países em desenvolvimento, especialmente África e América Latina

Exportações mundiais – 2003-2012 (US$ trilhões)


(*) Estimado

9,311,3

12,914,9

17,319,7

15,8

18,8

22,2 23,7

7,49,0

10,312,0

13,815,9

12,315,0

18,019,2

0

5

10

15

20

25

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

Bens e serviços Bens

Taxas de variação comércio, preço e termo de troca (Mundo) – 2006-2012


2006 2007 2008 2009 20102011 2012Volume de comércio (bens e serviços

9,1 7,7 3,0 -10,7 12,8 7,5 5,8

Importações Países desenvolvidos 7,9 5,2 0,6 -12,4 11,7 5,9 4,0 Países em desenvolvimento 10,8 13,8 9,1 -8,0 14,911,1 8,1Exportações Países desenvolvidos 9,1 6,8 2,1 -11,9 12,3 6,2 5,2 Países em desenvolvimento 10,6 10,2 4,7 -7,7 13,6 9,4 7,8Preços(US$) Manufaturas 2,6 6,4 6,9 -6,5 2,6 7,0 1,1 Petróleo 20,5 10,7 36,4 -36,3 27,930,6 -3,1 Commodities não combustível23,2 14,1 7,5 -15,7 26,321,2 -4,7 Alimentos 10,5 15,2 23,4 -14,7 11,522,1 -4,4 Metal 56,2 17,4 -7,8 -19,2 48,2 18,6 -3,5Termos de Troca Países desenvolvidos -1,3 0,5 -2,4 3,8 -1,2 -0,1 -0,1 Países em desenvolvimento 3,1 0,3 2,9 -5,7 3,3 3,6 -0,9 África sub-saariana 3,2 2,0 7,1 -16,6 20,1 3,4 -5,7 América Latina e Caribe 7,5 2,0 3,1 -9,4 11,0 5,8 -1,2 Ásia -1,0 -1,9 -2,6 3,6 -4,4 -0,1 1,0

Região/paísProjeção (set/2011)Períodos

Preço ao consumidor (%)


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2016Países desenvolvidos 2,2 3,4 0,1 1,6 2,6 1,4 1,8 - Alemanha 2,3 2,8 0,2 1,2 2,2 1,3 2,0 - EUA 2,9 2,2 1,1 1,2 2,1 1,1 1,5 - Japão -0,7 -1,0 -0,4 -2,1 -1,5 -0,5 0,5 - União Europeia 2,4 3,7 0,9 2,0 3,0 1,8 2,0Países em desenvolvimento 6,5 9,2 5,2 6,1 7,5 5,9 4,3

África sub-saariana 6,9 11,7 10,6 7,5 8,4 8,3 5,8 América Latina e Caribe 5,4 7,9 6,0 6,0 6,7 6,0 5,3 Ásia 5,4 7,4 3,1 5,7 7,0 5,1 3,5 - China 4,8 5,9 -0,7 3,3 5,5 3,3 3,0

Região/paísPeríodo Projeção

(set/2011)

PARTE II

A depressão americana: dívida, desemprego e política

Dilema dos EUA

O problema não é o endividamento público, mas sim:•A depressão econômica (baixo crescimento dos investimentos e do PIB, elevado endividamento das famílias, alto nível de desemprego);•Crise política que dificulta a adoção de medidas (notadamente a fiscal) que estimulem o crescimento.

Teto nominal da dívida pública americana e as contas do setor público: questão de solvência?

Receitas Totais

Despesas Totais

Superávit/ déficit (-)

1º trim./2008 29,6 33,9 -4,32º trim./2008 28,0 34,8 -6,73º trim./2008 28,4 35,0 -6,64º trim./2008 28,3 36,9 -8,61º trim./2009 26,7 37,6 -10,92º trim./2009 26,6 39,1 -12,53º trim./2009 26,8 38,6 -11,84º trim./2009 26,9 38,3 -11,41º trim./2010 27,4 38,3 -10,92º trim./2010 27,3 38,4 -11,13º trim./2010 27,6 37,9 -10,34º trim./2010 27,3 37,9 -10,51º trim./2011 27,6 37,5 -9,92º trim./2011 - 38,0 -

Fonte: Bureau of Economic Analysis dos Estados Unidos

AnoDívida Líquida Federal ( %PIB)

2000 34,72001 32,52002 33,62003 35,62004 36,82005 36,92006 36,52007 36,22008 40,22009 53,02010 63,6


Evolução das taxas de juros dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos – 01/07/2011 a 15/09/2011

Fonte : Tesouro dos Estados Unidos

2011-08-05; 1,23

2011-08-05; 2,58

2011-08-05; 3,82

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

2011

-07-

0420

11-0

7-06

2011

-07-0

820

11-07

-12

2011

-07-1

420

11-0

7-18

2011

-07-2

020

11-0

7-22

2011

-07-

2620

11-0

7-28

2011

-08-0

120

11-08

-03

2011

-08-0

520

11-0

8-09

2011

-08-1

120

11-0

8-15

2011

-08-

1720

11-0

8-19

5-year 10-year 30-year

05/08/2011 - S&P rebaixa a nota dos títulos do tesouro dos EUA

Crescimento do PIB e de seus componentes (ajuste sazonal e anualizado)


I II III IV I II III IV I II III IV I IIPIB -1,8 1,3 -3,7 -8,9 -6,7 -0,7 1,7 3,8 3,9 3,8 2,5 2,3 0,4 1,3Consumo privado -1 -0,1 -3,8 -5,1 -1,5 -1,9 2,3 0,4 2,7 2,9 2,6 3,6 2,1 0,1Investimentos privados -12,2 -6 -16,5-33,9-46,7-22,82,936,831,526,4 9,2 -7,1 3,8 7,1Gastos públicos (consumo e investimento)

3,1 1,7 4,3 1,6 -1,7 5,9 1,3 -0,9-1,2 3,7 1,0 -2,8 -5,9-1,1

Defesa Nacional 8,2 5,4 17,6 8,3 -7,5 16,3 8,2 -1,3 0,56 5,7 -5,9-12,67,3 Não defesa 13 3,9 -0,1 10,9 6,5 10,4 1,0 9,9 7,8 14,7-1,8 3,1 -2,7-7,3

2008 2009 2010 2011

Exportações, importações e saldo comercial (bens)– 1ºtrim.2008/2ºtrim.2011 (US$ bilhões;

acumulado em 12 meses)


-2.500

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

Exportações (bens) Importações (bens) saldo

Lucro corporativo antes dos impostos–1ºtrim.2008/2ºtrim.2011 (US$ Bilhões)


-200

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

2008T1

2008T2

2008T3

2008T4

2009T1

2009T2

2009T3

2009T4

2010T1

2010T2

2010T3

2010T4

2011T1

2011T2

Financeira Não financeira Indústria doméstica

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

2008T1

2008T2

2008T3

2008T4

2009T1

2009T2

2009T3

2009T4

2010T1

2010T2

2010T3

2010T4

2011T1

2011T2

Indústria doméstica Resto do mundo

Estoque de riqueza das corporações não financeiras e não agrícolas (US$ trilhões)


2007 2008 2009 2010Ativo 28,7 26,7 25,7 28,0 Não financeiros 14,9 13,8 12,2 13,6 Financeiro 13,7 12,9 13,5 14,4 Depósito à vista e moeda 0,1 0,0 0,2 0,4 Depósito a prazo 0,4 0,4 0,5 0,5 Instrumentos do mercado de crédito 0,2 0,2 0,2 0,2 IDE amerciano no exterior 2,9 3,0 3,3 3,6Passivo 12,9 13,2 13,0 13,4 Instrumentos do mercado de crédito 6,7 7,0 7,0 7,2Patrimônio Líquido 15,8 13,6 12,8 14,6

Corporações não financeira e não agrícolas

Famílias: fluxo e estoque de riqueza

• Quase estagnação dos fluxos de riqueza (renda pessoal disponível) que cresceu apenas 3% entre o 2º trimestre de 2008 e o 2º trimestre de 2001 (de US$ 11,220 trilhões para US$ 11,600 trilhões)

• O estoque de riqueza das famílias (patrimônio líquido) caiu 20% (de US$ 14,369 trilhões em 2007 para US$ 13,948 trilhões em 2010)


Estoque de riqueza das famílias e organizações s/ fins lucrativos (US$ trilhões)


2007 2008 2009 2010Ativo 78,5 65,6 68,2 71,1 Não financeiros 28,0 24,4 23,7 23,4 Financeiro 50,6 41,2 44,5 47,7 Depósito 7,4 8,0 7,9 7,9 Instrumentos do mercado de crédito 4,1 4,0 4,1 4,3 Ações (valor de mercado) 20,9 12,4 16,0 18,0Passivo 14,4 14,3 14,1 13,9 Instrumentos do mercado de crédito 13,8 13,8 13,6 13,4Patrimônio Líquido 64,2 51,4 54,1 57,1

Famílias e organizações s/ fins lucrativos

Evolução do mercado de trabalho americano 2007-2010 (milhões de pessoas iguais ou acima de

16 anos)


Total % PIA Total % PEA2007 231,9 153,1 66,0 146,0 63,0 7,1 4,6 78,72008 233,8 154,3 66,0 145,4 62,2 8,9 5,8 79,52009 235,8 154,1 65,4 139,9 59,3 14,3 9,3 81,72010 237,8 153,9 64,7 139,1 58,5 14,8 9,6 83,9

Ano/mêsPIA (População em Idade Ativa)

População Economicamante Ativa (PEA)Inativo

Total % PIAEmpregados Desempregad

A economia americana

• A economia norte-americano está numa “armadilha da liquidez”

• O atual contexto de depressão gerou uma redução na propensão a gastar das famílias e das empresas

• A política fiscal deveria assumir uma centralidade na recuperação da economia norte-americana

Dificuldades para criar os estímulos fiscais: alguns elementos da crise política

• Aumento das tensões históricas da sociedade americana em virtude dos impactos da crise econômica

• Questão eleitoral de curto prazo em virtude da eleição presidencial de 2012

• A margem de manobra do governo Obama para realizar medidas anti-crise está reduzida

• Os sinais são de que a economia americana poderá viver um longo período de baixo crescimento e elevado desemprego.

PARTE III

Alguns elementos da crise europeia

Europa: estagnação e elevação do risco soberano

• O PIB previsto da região em 2011 ainda seráligeiramente menor do que o verificado em 2007 quando medido a preços constantes;

• As taxas de crescimento econômico previstas para os próximos anos não passaram de 2% ao ano;

• A taxa de desemprego da região prevista para 2013 ainda será (cerca de 30%) maior do que a verificada antes da crise;

Europa: estagnação e elevação do risco soberano

• O custo fiscal da crise (em termos de aumento do endividamento público líquido) já passa dos 14% do PIB e deve atingir 16% do PIB em 2013

• O comércio internacional tem sido uma importante (e rara) fonte de dinamismo econômico para a região

Europa: dados macroeconômicos selecionados

Ano 2000-2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*

Var. do PIB em relação ao ano anterior (%) 2,2 0,4 -4,1 1,7 1,6 1,8 1,8

Inflação (preços ao consumidor em %) 2,3 1,6 0,9 2,2 2,1 1,7 1,8Var. das importações em relação ao anoanterior (%)

5,6 0,3 -12,7 9,4 4,6 3,9 4,1

Var. das exportações em relação ao anoanterior (%)

6,0 0,4 -14,3 11,5 6,4 4,9 4,7

Taxa de desemprego (% da PEA) 8,5 7,6 9,5 10,0 9,9 9,6 9,1


Europa: dados macroeconômicos selecionados


Ano 2000-2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*Receita do governo (% do PIB) 45,1 44,9 44,5 44,4 44,8 44,9 45,0Despesas do governo (% do PIB) 46,9 46,9 50,8 50,5 49,2 48,5 48,0Déficit nominal (% do PIB) -1,8 -2,0 -6,3 -6,1 -4,4 -3,6 -3,0

Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 53,1 52,9 61,0 64,4 66,9 68,2 68,7

Dívida Bruta do Setor Público (% do PIB) 68,5 69,8 79,3 85,0 87,3 88,3 88,4

O risco soberano dos PIGS (Portugal, Irlanda, Grécia e Espanha)

• O desemprego atinge, atualmente, cerca de 14,5% da população economicamente ativa na Grécia e na Irlanda, 12% em Portugal e 20% na Espanha

• O PIB destas economias em 2011 ainda serásignificativamente inferior ao verificado em 2008 (cerca de 3% menor na Espanha e em Portugal e cerca de 10% menor na Grécia e na Irlanda);

• O aumento do endividamento público

Dívida pública bruta (% PIB)

105,4

24,9

68,3

36,1

165,6

109,3 106

67,4

Grécia Irlanda Portugal Espanha

2007 2011*


(*) Estimado

Aumento do risco soberano

Fonte: Apresentação de Alexandre Tombini (President e do BCB); dados da Bloomberg

Aumento do Risco dos Bancos

Fonte: Apresentação de Alexandre Tombini (President e do BCB); dados da Bloomberg

PARTE IV

Ascensão da China: novo papel na dinâmica internacional

Participação no PIB global (dólar corrente) –regiões, EUA e China (em %)

Fonte: Elaboração própria a partir dos dados do International Monetary Fund: World Economic Outlook Database, Outubro 2010

(**) Estimativa

Região/país 1980 1990 2000 2005 2010*Países desenvolvidos 76,4 79,7 79,9 76,2 66,5 EUA 26,1 26,2 31,0 27,8 23,6Países em desenvolvimento 23,6 20,3 20,1 23,8 33,5 Ásia 6,2 5,1 7,3 8,9 14,7 - China 1,9 1,8 3,7 5,0 9,3Países em desenv. (exceto China) 21,7 18,5 16,4 18,8 24,2

Contribuição ao crescimento do PIB global (em dólar corrente) (Em %) – regiões e China

(*) Acumulado dos três primeiros semestres do anoFonte: Direção de Estatísticas Comerciais/FMI. Elaboração própria

Região/país 1981-901991-002001-10200820092010*Países desenvolvidos 82,8 80,3 52,0 41,0-69,0 31,9 EUA 26,3 41,5 15,7 5,5 -7,5 12,3Países em desenvolvimento17,2 19,7 48,0 59,0-31,0 68,1 Ásia 4,0 12,1 22,8 24,713,2 30,6 - China 1,6 8,1 15,2 18,413,9 18,5

Evolução das exportações, importações e corrente de comércio da China - valor (em bilhões

US$ corrente) e participação mundial (%)

(*) Acumulado dos três primeiros semestres do anoFonte: Direção de Estatísticas Comerciais/FMI. Elaboração IPEA

U S $ m il h õ e s

V a l o r % V a l o r % V a l o r %1 9 8 0 - 8 9 3 1 1 ,4 3 5 1 ,6 6 6 1 , 51 9 9 0 - 9 9 1 2 9 2 ,9 1 1 4 2 ,6 2 4 3 2 , 62 0 0 0 2 4 9 3 ,9 2 2 5 3 ,4 4 7 4 3 , 72 0 0 1 2 6 6 4 ,3 2 4 4 3 ,8 5 1 0 4 , 12 0 0 2 3 2 6 5 ,1 2 9 5 4 ,5 6 2 1 4 , 82 0 0 3 4 3 8 5 ,9 4 1 3 5 ,3 8 5 1 5 , 62 0 0 4 5 9 3 6 ,5 5 6 1 5 ,9 1 .1 5 5 6 , 22 0 0 5 7 6 2 7 ,3 6 6 0 6 ,1 1 .4 2 2 6 , 72 0 0 6 9 6 9 8 ,0 7 9 2 6 ,4 1 .7 6 1 7 , 22 0 0 7 1 .2 1 8 8 ,8 9 5 6 6 ,7 2 .1 7 4 7 , 72 0 0 8 1 .4 2 9 8 ,9 1 .1 3 2 6 ,9 2 .5 6 0 7 , 92 0 0 9 1 .2 0 2 9 ,7 1 .0 0 4 7 ,9 2 .2 0 6 8 , 82 0 1 0 * 9 9 0 1 0 , 4 8 8 6 9 ,0 1 .8 7 6 9 , 7

I m p o r t a ç õ e sE x p o r t a ç õ e sC o r r e n t e d e

C o m é r c i o

Condicionantes internos e externos do “milagre econômico chinês”

�Como a China conseguiu em apenas três décadas mudar de forma significativa a sua importância no sistema mundial? O quê explica o “milagre econômico chinês”? A resposta a esta questão só pode ser compreendida a partir dos condicionantes externos e internos

Condicionantes internos: Reformas e Políticas por crescimento

�Reformas iniciadas em 1978 por Deng e aceleradas no “grande compromisso’ de 1992:

• Descentralização do Planejamento• Concentração dos mercados

• Abertura ao mundo exterior (Zonas Econômicas Especiais)

• Evolução pacífica

Condicionantes internos: Reformas e Políticas por crescimento

� Políticas governamentais em prol do crescimento:

• Políticas macroeconômicas (monetária, fiscal e cambial) que articulam o controle inflacionário e o crescimento;

• Processo de reformas e privatização das estatais em 1991;

• Crédito subsidiado para as estatais por meio dos bancos públicos que são o núcleo do sistema financeiro chinês;

• Barreiras tarifárias mais baixas (após ascensão àChina), mas a manutenção de significativas barreiras não tarifárias;

• Políticas de estímulos ao IDE, especialmente em áreas de alta tecnologia;

• Múltiplos instrumentos que tem como objetivo criar empresas nacionais (privadas ou públicas) de classe mundial.

Condicionantes externos do “milagre econômico chinês”

�Aproximação entre os Estados Unidos e a China no final da década de 1970;

�Ofensiva comercial americana contra o Japão por meio do Acordo de Plaza em 1985;

� ascensão da China na OMC;�Configuração do eixo sino-americano

(globalização financeira americana e milagre econômico chinês).

Evolução da participação e da posição dos 10 principais produtos exportados pela China para os

EUA (%)

% Posição % Posição % PosiçãoMáquinas automáticas para processamento de dados e suas unidades 13,5 1 1,5 3 - -Equipamentos de telecomunicações e suas partes e acessórios 5,9 2 0,9 4 - -Móveis e suas partes 4,0 3 0,8 5 - -Carrinhos de bebé, brinquedos, jogos e artigos esportivos 4,0 4 4,8 1 0,1 8Calçado 3,4 5 1,9 2 0,2 2Receptores de televisão 2,6 6 - - - -Gramofones, ditafones e outros gravadores de som 2,57 0,5 9 - -Casaco de malha não elástica e sem borracha 2,4 8 - - 0,1 5Casacos textil de crianças, meninas e mulheres, exceto de malha 2,2 9 0,5 10 0,1 3Eletrodomésticos 2,2 10 0,6 7 - -Peças e acessórios para máquinas das posições - - - - --Artigos de matérias plásticas - - 0,7 6 - -Artigos de vestuário, acessórios de vestuário, não-têxteis, chapelaria - - 0,6 8 - -Petróleo bruto e óleos de minerais betuminosos - - - - 2,5 1Crustáceos e moluscos (frescos, refrigerados, congelados, salgados, etc) - - - - 0,1 4Casacos textil de meninos e homens e mulheres, exceto malha - - - - 0,1 6Artigos de materiais têxteis (total ou principalmente) - - - - 0,1 7Tecidos de algodão (não incluindo as fitas ou especial) - - - - 0,0 9Peças de vestuário têxteis, exceto de malha - - - - 0,0 10

1990Produtos/Ano

2009 2000

Fonte: COMTRADE. Elaboração própria

Evolução da posse e participação chinesa na proprieda de de títulos do Tesouro dos EUA (em US$ bilhões e em %)

Fonte: Departamento do Tesouro dos EUA. Elaboração própria

118,4 159,0222,9

310,0396,9

727,4

894,8

1160,1

477,6

78,6

7,6

9,610,4

12,1

15,2

18,9

20,3

23,624,3

26,1

50

150

250

350

450

550

650

750

850

950

1050

1150de

z.0

1

dez.

02

dez.

03

dez.

04

dez.

05

dez.

06

dez.

07

dez.

08

dez.

09

dez.

10

Títulos do Tesouro dos EUA (US$ bilhões)

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

Proporção

dos Títulos EUA em m

ãos dos ch

ineses

(%)

China China % total

Variação do PIB, da produção industrial e das expectativas empresariais – 1º trim.2008/2º trim.2011

Fonte: CeicData

11,3 11,0 10,6 9,66,6 7,5 8,2 9,2

11,9 11,1 10,6 10,3 9,7 9,6

16,2 15,9

13,0

6,4 10,19,0

12,3

17,9

14,616,0

13,5 13,3

14,913,9

141 135124

95101

110120

128

136 133 136 137 137132

0

20

40

60

80

100

120

140

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

Cresc. PIB (%) Cresc. da produção industrial (%) Expectativa empresarial (eixo da direita)

Variação do Índice de Preço ao Consumidor (IPC) na China ( %; acumulado em 12 meses)

Fonte: CeicData

2,7 3,1 3,2 3,44,2

5,0 4,5 4,9 4,9 5,4 5,3 5,56,4 6,5

1,0 1,2 1,2 1,2 1,3 1,6 1,8 2,0 2,0 2,2 2,2 2,3 2,3 2,2

5,86,9

7,6 8,1

10,0

11,5

9,510,5 10,9 11,4 11,1 11,1

13,8 14,1

IPC IPC (exceto alimentos e energia) IPC (alimentos)

Variação da base monetária (M1 e M2) e da taxa de juros (China) – 1º trim.2008/2º trim.2011

Fonte: CeicData

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

Varia. Base monetária (M1) (%) Varia. Base monetária (M2) (%) Taxa de juros (eixo da esquerda)

Exportações, importações e saldo comercial – 1ºtrim.2008/2º trim.2011 (US$ bilhões)

Fonte: CeicData

41 58 83114

62 35 39 6114 41 66 62

-247

306360

408354

246276

325355

316

389430 443

400475

-264-303 -325

-240-183

-241-286 -294 -302

-348 -364 -382 -401 -428-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

2008T1

2008T2

2008T3

2008T4

2009T1

2009T2

2009T3

2009T4

2010T1

2010T2

2010T3

2010T4

2011T1

2011T2

Balança Comercial Exportações Importações

Balanço de pagamentos – China (US$ bilhões)

Fonte: Direção de Estatísticas Comerciais/FMI. Elaboração própria

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 I. Transações Corrente 20,5 17,4 35,4 45,9 68,7 134,1 232,7 354,0 412,4 261,1 305,4

Balança Comercial 34,5 34,0 44,2 44,7 59,0 134,2 217,7 315,4 360,7 249,5 254,2 II. Conta Capital e Financeira 1,9 34,8 32,3 52,7 110,7 101,0 52,6 95,1 46,3 180,8 226,0 Resultado IED 37,5 37,4 46,8 47,2 53,1 105,9 102,9 143,1 121,7 70,3 124,9 III. Erros e omissões -11,7 -4,7 7,5 38,9 10,5 15,8 -0,7 11,5 20,9 -41,4 -59,8Balanço de Pagamentos 10,7 47,4 75,2 137,5 189,8 251,0 284,7 460,7 479,6 400,5 471,7

PARTE V

Macro Cenários

Mudanças em Curso

• De forma estilizada, apresentam-se, aqui, algumas possíveis mudanças em curso, na divisão internacional do trabalho:– No âmbito comercial reforçou-se o comércio no

âmbito dos BRIC (Brasil, Rússia, Índia e China), em grande medida, devido a certa complementaridade produtiva desses países;

– No âmbito produtivo, o novo eixo sino-americano pode significar mudanças estruturais na divisão internacional do trabalho e das próprias plantas de produção;

– No âmbito do fluxo de capitais, essa nova dinâmica pode significar uma nova realocação dos Investimentos Externos Diretos.

Cenário 1

• Baixo crescimento das economias desenvolvidas

• Desaceleração do crescimento das economias em desenvolvimento, mas com manutenção de níveis elevados

• Maior probabilidade

Cenário 2

• Nova crise financeira em virtude dos problemas europeu

• Depressão nas economias desenvolvidas• Baixo crescimento das economias em

desenvolvimento

• Menor probabilidade (mas aumentou recentemente em virtude dos riscos soberano e bancário na Europa)

Cenário 3

• Recuperação do crescimento das economias desenvolvidas

• Manutenção do crescimento elevado das economias em desenvolvimento

• Improvável

Obrigado

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Dinâmica Internacional: EUA e Europa estagnados e ascensão ... · anterior a crise (com a...

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