Departamento de Desenvolvimento Profissional

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

Prof.ª Adriana Valente

e-mail: adrianatvalente@hotmail.com

Rio de Janeiro, 1º semestre de 2018. 21/12/2017

Rua 1º de Março, 33 – Centro – Rio de Janeiro/RJ – Cep: 20.010-000

Telefone: (21) 2216-9544 e 2216-9545 cursos@crcrj.org.br – www.crc.org.br

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O presente material foi estruturado exclusivamente para aplicação da aula

de Análise das Demonstrações Contábeis no Conselho Regional de

Contabilidade (CRC-RJ).

A parte conceitual foi extraída, principalmente, de bibliografias

consagradas sobre os temas, tais Dante C. Matarazzo, Alexandre Assaf,

Antônio Pereira, Fabiano Torres, dentre outros.

Os exercícios foram extraídos, principalmente, de bancas organizadoras

de diversos concursos e adaptados ou não para fixação da teoria.

Bom Estudo!

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1 ESTRUTURA DO CURSO

1.1 Objetivos

Transmitir aos participantes os conhecimentos básicos necessários à

análise das Demonstrações Contábeis.

1.2 Carga Horária

15 h/a.

1.3 Metodologia

Exposição teórica com aplicação de exercícios práticos.

1.4 Programa

PROGRAMA

1. Objetivo da Análise das Demonstrações Contábeis

2. Análise Horizontal e Vertical

3. Análise da Liquidez

4. Análise da Rentabilidade e Rotação

5. Análise do Endividamento

6. Análise do Capital de Giro e a Necessidade de Capital de Giro

7. Ciclo Operacional e Financeiro

8. Giro do Ativo, Retorno sobre o Ativo e Retorno sobre o Patrimônio

Líquido

9. Insolvência

10. EBITIDA

4

4

APRESENTAÇÃO

5

5

6

6

2 INTRODUÇÃO

FINALIDADE

Estudar a situação patrimonial da entidade através da decomposição,

comparação e interpretação do conteúdo das demonstrações contábeis,

visando obter informações analíticas e precisas sobre a situação

patrimonial da empresa.

OBJETIVO

Visa relatar, com base nas informações contábeis fornecidas pelas

empresas, a posição econômica financeira atual, as causas que

determinaram a evolução apresentada e as tendências futuras. Pela

análise extraem-se informações sobre a posição passada, presente e

futura (projetada) de uma empresa.

PROCESSO PREPARATÓRIO

Para conclusões e decisões acerca da análise das demonstrações

financeiras é fundamentalmente importante à qualidade das informações

(exatidão dos valores registrados, rigor nos lançamentos e princípios

contábeis adotados etc.) e do volume de informações disponíveis ao

analista.

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7

COMPARAÇÕES

É importante acrescentar, ainda, que a análise de balanços é

fundamentalmente comparativa. Ou seja, determinado índice, quando

avaliado isoladamente, não produz informações suficientes para uma

correta conclusão. É indispensável que se conheça como evoluiu esse

resultado nos últimos anos e em que nível ele se situa em relação aos

concorrentes e aos padrões de mercado.

EMPRESA E O MERCADO

Uma preocupação essencial do analista deve ser a de conhecer mais

detalhadamente a empresa e seu mercado de atuação, de maneira a

melhor avaliar as decisões financeiras (investimentos e financiamentos)

tomadas.

A análise torna-se bem mais consistente quando interpretada dentro das

características do setor de atividade da empresa.

No estudo do setor de atividade em que uma empresa encontra-se inserida

devem ser avaliados o potencial, atual e futuro do mercado consumidor, o

nível e o tamanho da concorrência, a dependência tecnológica, os

fornecedores, a política de preços adotada para o setor, etc.

SEGMENTAÇÃO DO RISCO EMPRESARIAL

8

8

Risco operacional – sazonalidade.

Risco financeiro – endividamento.

Risco Legal - Medida de incerteza relacionada aos retornos por falta de um

completo embasamento legal de suas operações.

Risco de Reputação ou Imagem.

Risco de Mercado - Preços das ações, Taxas de juro, Taxas de câmbio,

Preços das commodities.

Iudícibus

“Pode-se partilhar a ideia de que a análise de balanços é uma arte, pois,

apesar das técnicas desenvolvidas, não há nenhum critério ou metodologia

formal de análise válidos nas diferentes situações e aceitos pelos analistas.

Dessa maneira, é impossível sugerir-se uma sequência metodológica ou

um instrumental cientifico capazes de fornecer diagnósticos sempre

precisos das empresas.

A maneira com que os indicadores de análise são utilizados é particular de

quem faz a análise, sobressaindo-se, além do conhecimento técnico, a

experiência e a própria intuição do analista.”

Dois analistas podem chegar a uma conclusão bem diferente sobre uma

empresa, mesmo tendo eles trabalhados com as mesmas informações e

utilizado iguais técnicas de análise.”

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9

ALGUNS AJUSTES NAS DEMONSTRAÇÕES PARA ANÁLISE

Despesas pagas Antecipadamente – Por não representar mais

entrada de recursos, geralmente é reclassificada para o Patrimônio

Líquido.

Ações em Tesouraria – em alguns casos pode representar mais

efetivamente uma aplicação financeira, sendo, portanto classificada

no ativo. Dado o caráter controvertido ela é geralmente mantida no

PL.

10

10

3 ANÁLISE HORIZONTAL E VERTICAL

De evolução, horizontal ou de crescimento.

De estrutura, vertical ou de composição.

Análise Horizontal

Tem por objetivo avaliar o aumento ou a diminuição dos valores que

expressam os elementos patrimoniais ou do resultado, numa determinada

série histórica de exercícios.

Análise Vertical

Tem por objetivo medir percentualmente cada componente em relação ao

todo do qual faz parte e fazer as comparações caso existam dois ou mais

períodos.

CONTAS 2014 AV 2013 AV AH

Caixa e Equivalentes a Caixa 31.000 39.100

Clientes 10.000 15.000

Estoques 4.000 1.000

Imobilizado Liquido 14.000 13.000

TOTAL ATIVO 59.000 68.100

Fornecedores 12.000 20.000

Salário a Pagar 3.000 4.000

Encargos Sociais 2.000 5.000

Dividendos 3.000 4.000

Empréstimo 18.000 13.000

Patrimônio Líquido 21.000 22.100

TOTAL DO PASSIVO 59.000 68.100

11

11

Contas 2014 AV 2013 AV AH

Vendas Líquidas 55.000 60.000

CMV (29.000) (30.000)

Lucro Bruto 26.000 30.000

Despesas Administrativas

(21.000) (28.000)

Lucro Operacional 5.000 2.000

IR/CSLL (600) (200)

Lucro Líquido 4.600 1.800

Exercícios

1. Julgue os itens em certos ou errados.

a) A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao

estudo do desempenho econômico-financeira de uma empresa em um

período anterior, para diagnosticar sua posição atual e produzir

resultados que subsidiem a previsão de tendências futuras.

b) Para fornecer elementos suficientes a um diagnóstico preciso de uma

determinada empresa, o processo de análise econômico-financeira deve

ser complementado com uma comparação temporal – evolução nos

últimos anos – e setorial – principais concorrentes e média do mercado

do setor – dos indicadores levantados.

c) É obrigatória a reclassificação contábil no balanço patrimonial da conta

fornecedores classificado no passivo circulante, quando se referir a uma

empresa controlada.

d) Na reclassificação do balanço para análise, é comum reduzir o

imobilizado do patrimônio líquido.

12

12

e) O ativo realizável a longo prazo é normalmente transferido para o ativo

circulante, visando uma classificação conservadora. ERRADA

2. Análise as informações da Cia. Nunes S.A num determinado

exercício social:

Elementos do resultado 31/dez/2013 31/dez/2014

Vendas Líquidas de Mercadorias 1.000,00 1.582,00

Custo das Mercadorias Vendidas (620,00) (860,00)

LUCRO BRUTO 380,00 722,00

Despesas Operacionais 200,00 383,00

Na análise horizontal, o percentual da variação ocorrida no lucro bruto da

Cia, Nunes, em 2014, foi:

a) 90,0% b) 158,20% c) 165,00% d) 190,00% e) 265,00%

3. Considerando o Balanço Patrimonial abaixo, julgue os itens em

certos ou errados.

ativo 31/12/2015movimento 1º

trimestre31/03/2016 passivo 31/12/2015

movimento 1º

trimestre31/03/2016

circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142

disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000

contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000

estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642

despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500

realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0

empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000

permanente 65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265

investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000

imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000

Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000

lucros acumulados 7.000 35.265 42.265

total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407

balanço patrimonial (em R$)

Julgue os itens a seguir em certos ou errados, considerando os

elementos do balanço patrimonial apresentado no quadro acima:

13

13

a) Pela análise horizontal, pode-se concluir que os recursos próprios

cresceram no primeiro trimestre em valor absoluto mais que os de

terceiros.

b) Pela análise vertical, pode-se observar que, nos dois balanços, a

empresa opera com capital fixo em proporção superior àquela do

circulante.

c) Caso essa empresa tivesse aplicado mais capital no ativo fixo no

primeiro trimestre, teria de diminuir o ativo circulante ou aumentar uma

das fontes no passivo.

d) Pelo movimento do ativos e passivos no primeiro trimestre, pode-se

concluir que a empresa operou com lucro no período.

4. O balanço patrimonial de uma companhia nos três últimos

exercícios apresentava os seguintes dados (valores em R$):

2012 2013 2014

Ativo Circulante 50.000 96.000 104.000

Passivo Circulante 56.000 84.000 96.000

Tomando como base da série histórica o exercício de 2012, constata-se

que do exercício de 2012 para o exercício de 2013, o crescimento nominal

do ativo circulante foi superior ao do passivo circulante em:

(A) 84% (B) 78% (C) 64% (D) 14%

14

14

5. EXATUS - 2012 - DETRAN-RJ - Qual a finalidade da Análise

Vertical?

a) É apresentar a relação entre o período inicial e o último período.

b) É demonstrar a representatividade que um determinado período tem

em relação aos demais períodos analisados.

c) É apresentar o resultado analisado dos períodos analisados trazendo

benefícios para determinada empresa ou entidade pública.

d) É dar uma ideia da representabilidade que um item ou subgrupo de

uma demonstração financeira tem em relação a um determinado total ou

subtotal tomado como base.

6) FCC - 2011 - TRT - 23ª REGIÃO (MT)

Foram extraídas as seguintes informações do Balanço Patrimonial de 31-

12-2015 da Cia. Hortênsias (em R$):

CONTAS VALORES

Patrimônio Líquido 488.000,00

Ativo Circulante 520.000,00

Ativo Não Circulante 680.000,00

Passivo Não Circulante 270.000,00

Calculado o valor do Passivo Circulante e efetuada a análise vertical e por

indicadores do Balanço Patrimonial da companhia, esse grupo representou

ATIVO PASSIVO

15

15

a) quase 37% do valor do Ativo Total da companhia.

b) 85% do valor do Ativo Não Circulante da companhia.

c) 65% do valor do Ativo Circulante da companhia.

d) aproximadamente 75% do Passivo Não Circulante da companhia.

e) cerca de 110% do Patrimônio Líquido da companhia.

4 INDICES

16

16

Liquidez – Avalia a capacidade da empresa, para satisfazer

compromissos de pagamentos com terceiros.

Rentabilidade – Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa

obtida em determinado período.

Rotação – Determina o giro (velocidade) dos valores aplicados.

Endividamento – Avalia o grau de endividamento da empresa.

Rentabilidade e Lucratividade – Avalia o rendimento obtido pela

empresa em determinado período.

5 ÍNDICES DE LIQUIDEZ

17

17

Avalia a capacidade da empresa para honrar compromissos assumidos.

“O índice quanto maior melhor”.

Liquidez

Fórmula Exemplo

Imediata ou absoluta

Caixa e Equivalentes de Caixa Passivo Circulante

31.000 = 0,96 ou 96% 32.000

Corrente

Ativo Circulante

Passivo Circulante

45.000 = 1,40 ou 140%

32.000

Seca

Ativo Circulante – (Estoques + *DA)

Passivo Circulante

*DA (despesas pagas antecipadamente)

37.000 = 1,15 ou 115% 32.000

Geral

Ativo Circulante + Realizável Longo Prazo Passivo Circulante + Exigível Longo Prazo

49.000 = 1,08 ou 108% 45.000

Exercícios de Fixação

1)Dados extraídos do balanço da Cia. Gama em 31.12.2016:

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18

Ativo Circulante (R$)

Disponibilidades ................................................................... 20.000,00

Clientes ....................................................................................130.000,00

Estoques ................................................................................. 90.000,00

240.000,00

Ativo Não Circulante

Realizável a LP 42.000,00

Imobilizado .............................................................................. 68.000,00

Intangível 10.000,00

120.000,00

TOTAL DO ATIVO 360.000,00

Passivo Circulante

Fornecedores ....................................................................................80.000,00

Outras Obrigações ...........................................................................70.000,00

150.000,00

Passivo Não Circulante

Financiamentos ...................................................................................85.000,00

85.000,00

Patrimônio Líquido

Capital ........................................................................................................50.000,00

Reservas .................................................................................................75.000,00

125.000,00

TOTAL DO PASSIVO 360.000,00

É correto afirmar que o índice de

a) Liquidez imediata é igual a 0,15. b) Liquidez geral é igual a 1,2.

c) Liquidez corrente é igual a 1. d) Liquidez seca é igual a 1,6.

e) Endividamento total é igual a 0,5.

2.

19

19

Ativo R$ Passivo R$

Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400

Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100

Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800

Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000

Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500

Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300

Outros valores a receber 500

a) A liquidez corrente da empresa é de 1,99, indicando uma excelente

situação financeira.

b) As disponibilidades, representando 7,3% do total do ativo circulante, não estão adequadas, pois o mais correto seria a manutenção de um

caixa mais elevado, permanentemente, mesmo considerando que o mercado financeiro garante uma rentabilidade inferior à aplicação no

negócio da companhia.

c) A companhia dá preferência ao pagamento à vista ou antecipado das suas compras, mesmo sem desconto, para manter um giro rápido das

suas contas a pagar, medida esta julgada acertada.

3) Observe as informações abaixo, sobre as Empresas Alfa e Beta.

20

20

Liquidez Corrente da Empresa Alfa 2,000 Liquidez Corrente da Empresa Beta 3,000

Sabendo-se que a Alfa compra mercadorias com vencimento de curto

prazo e que a Beta paga uma dívida com vencimento de curto prazo, pode-se concluir que a liquidez corrente:

(A) manteve-se inalterada nas duas empresas. (B) aumentou na Empresa Alfa e diminuiu na Empresa Beta.

(C) aumentou nas duas empresas. (D) diminuiu nas duas empresas.

(E) diminuiu na Empresa Alfa e aumentou na Empresa Beta.

4) A Cia. Sobral apresentou a seguinte estrutura Patrimonial, em reais, em 31/12/2014:

Ativo Passivo Ativo Circulante 5.000,00

Realizável LP 2.000,00

Imobilizado 1.000,00

Total 8.000,00

Passivo Circulante 5.500,00

Exigível LP 1.500,00

Patrimônio Líquido 1.000,00

Total 8.000,00

O pagamento de fornecedores com cheque no valor de R$ 500,00:

a) não modifica os índices de liquidez corrente e geral.

b) melhora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de

liquidez geral.

c) melhora os índices de liquidez corrente e geral.

d) piora os índices de liquidez corrente e geral.

e) piora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez

geral.

5) O que ocorrerá se uma empresa apresentar um índice de liquidez corrente igual a 0,80?

21

21

a) Terá muita dificuldade para honrar compromissos de curto prazo.

b) Deverá providenciar, uma redução simultânea e do mesmo valor, no Ativo e no Passivo Circulante.

c) Estará praticamente falida.

d) Em condições normais, não poderá pagar suas obrigações de curto prazo.

e) Em condições normais, não poderá pagar suas dívidas de longo prazo.

6) IDECAN – 2013 – COREN – MA - Contador

A análise das demonstrações contábeis por índices consiste na confrontação entre os diversos grupos ou contas patrimoniais e de

resultado de forma que se estabeleça uma relação lógica, dentre as informações apresentadas sobre a entidade. Relacione corretamente as

colunas, de acordo com os preceitos e forma de obtenção de cada índice aplicado na análise das demonstrações contábeis.

1. Índice de Liquidez Imediata. 2. Índice de Liquidez Seca.

3.Índice de Liquidez Corrente. 4. Índice de Liquidez Geral.

( ) Confronta o ativo circulante com o passivo circulante, porém o ativo circulante não é considerado na sua totalidade. Os estoques são

subtraídos. Esta subtração é uma forma de eliminar riscos de realização desse ativo.

( ) Confronta o total de ativos circulantes e realizáveis a longo prazo com

o total dos passivos também circulantes e exigíveis a longo prazo.

( ) Confronta as disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras) com o total do passivo circulante.

( ) Confronta os ativos e passivos de curto prazo (circulantes) e estabelece a capacidade de pagamento no período de um ano.

A sequência está correta em:

a) 2, 4, 1, 3 b) 2, 1, 3, 4 c) 3, 2, 1, 4 d) 1, 4, 3, 2

e) 4, 2, 1, 3

7) FUNRIO-2013 – INSS – Analista – Ciências Contábeis A capacidade financeira da entidade em honrar imediatamente seus

compromissos de curto prazo contando apenas com suas disponibilidades,

22

22

ou seja, os recursos disponíveis em caixa e bancos é evidenciada através do índice de liquidez

a) seca.

b) constante. c) geral.

d) imediata.

e) comercial.

8) Uma sociedade empresária apresentava os seguintes índices

de liquidez imediata e corrente em janeiro e fevereiro de 2016:

Sabe-se que, em fevereiro de 2016, ocorreu apenas um evento na empresa.

Assinale a opção que pode indicar este evento.

(A) Contração de empréstimo bancário de longo prazo.

(B) Compra de ativo imobilizado à vista.

(C) Compra de ativo imobilizado para pagamento em dois anos.

(D) Venda à vista de ativo imobilizado com lucro.

(E) Integralização de capital social com estoques.

9) Considere as seguintes informações a seguir:

01/2016 02/2016

Liquidez Imediata 0,6 0,6

Liquidez Corrente 1,0 1,4

23

23

Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-se afirmar que o índice de

(A) liquidez geral de 2014 é 1,9079.

(B) liquidez corrente de 2015 é 2,5000.

(C) imobilizações de 2014 é 0,4493. (D) liquidez corrente de 2014 é 0,2979.

(E) liquidez geral de 2015 é 2,9000.

6 ÍNDICES DE RENTABILIDADE

Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtida em determinado período.

“O índice quanto maior melhor”.

ATIVO 2015 2014 PASSIVO E PL 2015 2014

CIRCULANTE 109.002,50 36.334,00 CIRCULANTE 43.601,00 25.200,00

Disponibilidades 40.002,50 12.000,00 Fornecedores 16.101,00 4.000,00

Aplicação Financeira 17.000,00 3.500,00 Salários a Pagar 3.000,00 5.000,00

Contas a Receber 26.000,00 11.000,00 Duplicatas Descontadas 11.600,00 6.000,00

Estoques 18.000,00 6.000,00 Titulos a Pagar 12.000,00 9.000,00

Despesas Antecipadas 8.000,00 3.834,00 Financiamentos 900,00 1.200,00

NÃO CIRCULANTE 36.000,00 41.100,00 NÃO CIRCULANTE 32.401,50 11.650,00

RLP 5.000,00 22.000,00 Empréstimos 32.401,50 11.650,00

Investimento 4.000,00 1.500,00

Imobilizado 18.000,00 13.000,00 Patrimônio Líquido 69.000,00 40.584,00

Intangível 9.000,00 4.600,00 Capital Social 50.000,00 25.000,00

Reservas de Lucros 19.000,00 15.584,00

TOTAL ATIVO 145.002,50 77.434,00 TOTAL PASSIVO 145.002,50 77.434,00

BALANÇO PATRIMONIAL

24

24

Índices

Fórmula Exemplo

Margem Bruta

Lucro Bruto

Receita Líquida

12.000 = 0,20 ou 20%

60.000

Margem Operacional

Lucro Operacional Receita Líquida

3.750 = 0,06 ou 6% 60.000

Margem Líquida

Lucro Líquido após o IR Receita Líquida

3.000 = 0,05 ou 5% 60.000

Exercícios

1.

25

25

Com base na demonstração de resultado apresentada acima, julgue os

itens a seguir em certo ou errado.

I. A empresa está operando com resultado positivo e a sua margem líquida é superior a 6% sobra as vendas líquidas.

II. A margem bruta sobre a receita líquida é menor que 47%.

III. A margem operacional situa-se em torno de 10% da receita líquida.

2. A Demonstração do Resultado do Exercício da Empresa

Óleos & Lubrificantes apresenta as seguintes contas e saldos, em reais:

Receitas de Vendas 45.000,00

ICMS sobre Vendas 7.500,00 Devolução de Vendas 1.100,00

26

26

Despesas com Vendas 2.800,00 Resultado Negativo de Equivalência Patrimonial 1.500,00

Provisão para Imposto de Renda 2.250,00 Despesas Financeiras 1.700,00

Custo das Mercadorias Vendidas 12.200,00

Com base nos dados apresentados, a Margem Operacional Líquida da

empresa será, em reais, de:

a) 0,35 b) 0,40 c) 0,50 d) 0,54 e) 0,75

Vendas

(-) Impostos

(-) DV

(=) Receita Líquida

CMV

Lucro Bruto

Despesas com Vendas

Perda com MEP

(=) Lucro antes do resultado financeiro = LO

(-) Despesas financeiras

(=) lucro antes do IR/CSLL

(-) IR

Lucro Líquido

7 CICLO OPERACIONAL

DRE ECONOMICO FLUXO DE CAIXA

Vendas Líquidas 55.000 50.000

CMV (29.000) (18.000)

Lucro Bruto 26.000

27

27

Despesas com salários (9.000) (8.000)

Encargos sociais (8.000) (5.000)

Outras despesas (3.000) (3.000)

Depreciação (1.000) -

Receitas financeiras 500 500

Despesas financeiras (400) (400)

Lucro Líquido 5.100 16.100

DEPRECIAÇÃO 1.000

DF 400

RF (500)

EBITDA 6.000

CICLO OPERACIONAL

Fases operacionais existentes no interior da empresa, que vão desde a aquisição de materiais para a produção até o recebimento das vendas

efetuadas.

Fases operacionais de uma indústria Aquisição de Matéria Prima - MP

Prazo Médio de Estocagem da MP - PME

Prazo Médio de Fabricação - PMF Prazo Médio de Estocagem do Produto Acabado (PA) - PME

Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV

Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF

Fases operacionais de um comércio Aquisição de mercadorias para revenda

Prazo Médio de Estocagem - PME Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV

Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF

Ciclo Operacional Comercial PME + PMRV

20 dias + 16 dias = 36 dias Prazo Médio

Quanto mais longo se apresentar o ciclo operacional, mais elevado serão às necessidades de investimento em giro.

Índices

Fórmula Fórmula

28

28

Prazo Médio de Estocagem

Estoque Médio x 360 CMV

360 CMV

Estoque médio

Prazo Médio Recebimento

Clientes Média x 360 Vendas anuais a prazo ou

vendas anuais

360 Clientes

Vendas anuais a prazo ou média

Prazo Médio de

Pagamento

Fornecedores Média x 360

Compras anuais a prazo ou média

360

Fornecedores Duplicatas a pagar ou

média

Rotação

Estoques

360

Prazo Médio Estocagem

Rotação Recebimento

Vendas

360 Prazo Médio de Recebimento

Rotação Pagamentos

Fornecedores

360 Prazo Médio de Pagamento

Exercícios

1.

29

29

Ativo R$ Passivo R$

Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400

Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100

Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800

Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000

Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500

Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300

Outros valores a receber 500

Considerando o demonstrativo acima, que contém o ativo e o passivo circulantes de uma companhia em uma determinada data, e ainda, os

princípios de administração financeira aplicáveis, julgue os itens abaixo:

a) As vendas anuais da companhia, no valor de R$ 72.000, indicam que o giro de contas a receber é muito lento, tomando por base a

mediana do setor em que ela atua, a qual corresponde a um prazo médio de recebimento de vendas de 60 dias.

b) Considerando que a mediana do prazo médio de renovação dos

estoques que se verifica entre as empresas do setor em que atua a companhia seja de 30 dias, é correto afirmar que ela apresenta um

giro muito lento para os seus estoques, considerando que o custo das mercadorias vendidas no período foi de R$ 30.000.

2. Julgue os itens em Certo ou Errado

a) O prazo médio de recebimento de vendas de um ano de R$ 360.000, para um contas a receber médio, líquido da provisão para devedores

duvidosos, de R$ 30.000, estará em torno de 30 dias.

b) O aumento do prazo de renovação de estoques, com a elevação de

vendas e do custo das mercadorias vendidas, não requererá, necessariamente, capital para o financiamento desse ativo acrescido.

3.

30

30

ativo 31/12/2015movimento 1º

trimestre31/03/2016 passivo 31/12/2015

movimento 1º

trimestre31/03/2016

circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142

disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000

contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000

estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642

despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500

realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0

empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000

65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265

investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000

imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000

Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000

lucros acumulados 7.000 35.265 42.265

total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407

balanço patrimonial (em R$)

vendas brutas 235.000 saldo inicial 5.000

tributos sobre as vendas -43.475 entradas 275.200

vendas líquidas 191.525 de vendas 220.000

custo das mercadorias vendidas -99.593 de empréstmos de curto prazo 40.000

lucro bruto 91.932 de aumento do capital social 15.000

despesas com pessoal -15.000 de rendimento de aplicação das disponibilidades 200

despesas com materiais de serviços -9.000 saída -250.000

despesas com aluguéis e seguros -10.000 pessoal -10.000

depreciação -3.000 fornecedores -80.000

amortização do diferido -200 aluguéis e seguros -10.000

receitas financeiras 700 tributos -60.000

de aplicação das disponibilidades 200 dividendos -11.000

de empréstimos de longo prazo 500 empréstimos recebidos -35.000

despesas financeiras -2.000 aquisição de mobilizado à vista -40.000

lucro antes do IR e CSLL 53.432 aquisição de ações de coligadas à vista -4.000

IR e CSLL -18.167

lucro líquido 35.265 saldo final 30.200

demonstração do resultado do 1º trimestre de 2016 (em R$) fluxo de caixa do 1º trimestre de 2016 (em R$)

Julgue os itens subsequentes, observando os elementos dos balanços apresentados nos quadros I e II, que se referem à mesma empresa e ao

mesmo período.

a) Pelos números apresentados, o prazo médio de renovação de estoques de mercadorias é superior a 30 dias.

b) O prazo médio de recebimento de contas de clientes é inferior a 40

dias.

c) O prazo médio de pagamento de fornecedores é superior a 60 dias,

considerando que as compras do primeiro trimestre foram de R$ 102.000.

d) A partir da análise do fluxo de caixa, observa-se que a empresa está

aplicando capitais no crescimento da sua atividade e na compra de ativo fixo, sem contar com capitais de terceiros.

e) A margem bruta sobre vendas líquidas da empresa é de 48%.

31

31

4. Considere os dados abaixo, com valores em reais, extraídos da contabilidade da Cia. Gama, referentes ao exercício de 2014:

• Estoque inicial de mercadorias 10.600,00

• Estoque final de mercadorias 9.400,00 • Compra de mercadorias 70.800,00

Considerando-se que o ano comercial tem 360 dias, o prazo médio de rotação dos estoques da Cia. Gama, no exercício de 2014, em dias, é:

a) 25 b) 50 c) 75 d) 100 e) 125

5. Analisando as demonstrações contábeis de uma companhia comercial,

elaboradas no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2016, foram apurados os seguintes prazos (índices) de atividade:

• Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC) = 26 dias

• Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) = 30 dias • Prazo Médio de Renovação do Estoque (PMRE) = 20 dias

Considerando-se exclusivamente as informações recebidas, a boa técnica de análise das demonstrações contábeis e a correspondente interpretação

dos índices apurados, o prazo médio que essa companhia leva para vender suas mercadorias estocadas, em dias, é

(A) 20 (B) 24 (C) 26 (D) 30 (E) 50

32

32

8. ANÁLISE CICLO OPERACIONAL E FINANCEIRO

Ciclo Operacional

A soma dos prazos, PMRE + PMRV, representa o Ciclo Operacional, ou seja,

o tempo decorrido entre a compra e o recebimento das vendas de

mercadorias.

É o tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga aos fornecedores e o recebimento das vendas (clientes).

Exemplo:

Empresa BIG

XI X2 X3

PMRE = 74 dias PMRE = 114 dias PMRE = 112 dias

PMRV = 63 dias PMRV = 67 dias PMRV = 70 dias

PMPC = 85 dias PMPC = 83 dias PMPC = 73 dias

Mercado

X1 X2 X3

PMRE = 66 dias PMRE = 67 dias PMRE = 70 dias

PMRV = 75 dias PMRV = 79 dias PMRV = 77 dias

PMPC = 69 dias PMPC = 76 dias PMPC = 78 dias

Análise de X1

Empresa BIG

Ciclo operacional = 74 dias + 63 dias = 137 dias Ciclo Financeiro = 137 dias – 85 dias = 52 dias

Mercado Ciclo operacional = 66 dias + 75 dias = 141 dias

Ciclo Financeiro = 141 dias – 69 dias = 72 dias

33

33

Exercícios

1. Determinada empresa apresentou os seguintes prazos médios

referentes ao ano de 2015:

• Prazo Médio de Renovação de Estoques - 24 dias

• Prazo Médio de Recebimento de Vendas - 15 dias • Prazo Médio de Pagamento de Compras - 34 dias

É correto afirmar que esta empresa obteve, em 2015, um ciclo

financeiro:

(A) positivo de cinco dias. (B) positivo de dezenove dias.

(C) negativo de cinco dias. (D) negativo de dezenove dias.

(E) negativo de quarenta e três dias.

2. Foram calculados os índices de atividade de determinada

empresa e encontrados os seguintes prazos médios:

• Prazo Médio de Renovação de Estoques 36 dias • Prazo Médio de Pagamento de Compras 45 dias

• Prazo Médio de Recebimento de Vendas 13 dias

Pode-se afirmar que esta empresa apresenta:

Ciclo Operacional de Ciclo Financeiro

a) 4 dias negativo de 32 dias

b) 4 dias positivo de 32 dias

c) 4 dias positivo de 4 dias

d) 49 dias positivo de 4 dias

e) 49 dias negativo de 4 dias

34

34

3)

4. Análise as informações a seguir:

Conta/saldo (R$)

despesa de salários 120

combustíveis a pagar 320

prejuízos acumulados 330

estoque inicial 600

contribuição social sobre o lucro 760

dividendos a pagar 780

fornecedores 780

amortização acumulada 990

estoque final de mercadorias 1.200

investimento em ações 1.230

despesas antecipadas 3.200

contingências trabalhistas 3.210

capital social 5.450

clientes 6.500

custo da mercadoria vendida 7.200

veículos 9.900

receita de vendas 26.000

35

35

Tendo como referência as informações contidas na tabela acima, é correto afirmar que o giro do estoque apurado é

A) inferior a 1.

B) superior a 1 e inferior a 3. C) superior a 3 e inferior a 5.

D) superior a 5 e inferior a 7.

E) superior a 7.

5) Ainda com relação à tabela, o prazo do ciclo financeiro apurado, em dias,

é

A) inferior a 110. B) superior a 110 e inferior a 125.

C) superior a 125 e inferior a 140. D) superior a 140 e inferior a 155.

E) superior a 155. QUESTÃO 52

6) Segundo a tabela, o prazo do ciclo operacional apurado, em dias, é

A) inferior a 125. B) superior a 125 e inferior a 140.

C) superior a 140 e inferior a 155. D) superior a 155 e inferior a 170.

E) superior a 170.

36

36

7. A Indústria Califórnia, efetuando um estudo com relação ao seu ciclo financeiro, verificou que o prazo médio de estocagem de suas

matérias-primas é de 45 dias, sendo que os fornecedores dão um prazo de 30 dias para pagamento das duplicatas. A produção

demanda, normalmente, um prazo de 30 dias, permanecendo os produtos fabricados estocados durante 15 dias à espera de ser

vendidos. A política de vendas da empresa é a de adotar um prazo

de recebimento de 60 dias.

Com base nesses dados, de quantas vezes é o giro de caixa da empresa?

(A) 3,43 (B) 3,00 (C) 2,57 (D) 2,40 (E) 2,00

37

37

9. CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL) E CAPITAL DE GIRO

A princípio, quanto maior o CCL melhor, cuja fórmula representa: CCL =

AC – PC. No entanto, há que se considerar o segmento em que a empresa atua.

Análise do Capital de Giro

A necessidade de Capital de Giro é a chave para a administração financeira

de uma empresa.

Necessidade de Capital de Giro, que designaremos NCG, é não só um conceito fundamental para a análise da empresa do ponto de vista

financeiro, ou seja, análise de caixa, mas também de estratégias de financiamento, crescimento e lucratividade.

Nenhuma análise econômico-financeira de empresa produtiva pode

prescindir de abordar a NCG, tamanha a sua importância.

Determinação da Necessidade de Capital de Giro = NCG

Ativo Circulante Operacional – ACO – Investimentos que decorre automaticamente das atividades de compra, produção, estoque e venda.

Passivo Circulante Operacional – PCO - Financiamento automaticamente que decorre dessas atividades.

A diferença entre esses investimentos (ACO) e financiamentos (PCO) é

quanto a empresa necessita de capital para financiar o giro, ou seja, a NCG. Portanto:

NCG = ACO – PCO

As situações básicas que ocorrem numa empresa, com relação ao

ACO/PCO podem ser assim resumidas:

38

38

ACO > PCO É a situação normal na maioria das empresas. Há uma NCG para a qual a

empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento.

ACO = PCO Neste caso a NCG é igual a zero e, portanto, a empresa não tem

necessidade de financiamento para o giro.

ACO < PCO

A empresa tem mais financiamentos operacionais do que investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, os quais

poderão ser usados para aplicação no mercado financeiro ou para expansão da planta fixa.

Fontes de Financiamentos da NCG

Para financiar as necessidades de capital de giro, a empresa pode contar

normalmente com três tipos de financiamentos:

Capital Circulante Próprio

Empréstimos e Financiamentos Bancários de Longo Prazo Empréstimos Bancários de Curto Prazo e Duplicatas Descontadas.

39

39

Exercícios

1. A parcela de capital aplicada pela empresa em seu ciclo

operacional, caracteristicamente de curto prazo, a qual assume diferentes formas ao longo de seu processo produtivo e de vendas,

corresponde ao (à):

a) capital de giro.

b) capital próprio. c) fluxo de caixa.

d) ciclo de caixa. e) rotação de valores a receber.

2. Dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. Transamérica em 31.12.2015:

ATIVO CIRCULANTE R$

Disponível 30.000,00

Clientes 250.000,00

Estoques 180.000,00

PASSIVO CIRCULANTE R$

Fornecedores 150.000,00

Impostos a Pagar 40.000,00

Salários a Pagar 60.000,00

Empréstimos Bancários 90.000,00 Com base nessas informações, o Investimento Operacional em Giro

(IOG) da companhia é, em R$.

a) Nulo.

b) 90.000,00. c) 180.000,00.

d) 210.000,00. e) 250.000,00.

40

40

3. Trabalhando sobre as Demonstrações Contábeis da Global S/A, Gregório Fortunato, Contador da empresa, encontrou a seguinte

situação no Balanço:

O Passivo Circulante financeiro, em reais, é:

a) 400,00 b) 480,00 c) 580,00 d)700,00 e)880,00

4) Analise as informações a seguir:

QUESTÃO 49

A partir das informações contidas na tabela acima, que se referem a uma

empresa hipotética, é correto afirmar que o valor da necessidade de

capital de giro dessa empresa, em reais, é igual a

a) 900. b) 1.050. c) 1.100. d) 1.400. e) 2.500.

Conta/saldo (R$)

Caixa 100

outros valores a receber 300

Intangível 500

prejuízos acumulados 500

aplicações financeiras 800

contas a pagar 1.000

energia a pagar 1.000

impostos e taxas a pagar 1.000

Reservas 1.000

Clientes 1.200

Investimentos 2.000

salários e encargos a pagar 2.000

Empréstimos 2.000

mercadorias para revenda 2.100

exigível a longo prazo 4.000

Veículos 5.500

realizável a longo prazo 7.500

Capital 7.500

Disponível 280 Fornecedores 300

Duplicatas a Receber 500 Duplicatas a Pagar 100

Estoques 500 Duplicatas Descontadas 300

ATIVO CIRCULANTE 1.280 Salários a Pagar 80

Empréestimos a Pagar 400

PASSIVO CIRCULANTE 1.180

ATIVO PASSIVO

41

41

10 ESTRUTURA DE CAPITAL

Avalia o grau de endividamento da empresa e aplicação do capital próprio

ou de terceiros.

Índices

Fórmula Exemplo

Participação do Capital de Terceiros

em Relação ao

Capital Total = GE

Exigível Total (PC e ELP) PC+ELP + PL

33.000= 0,42 ou 42%

78.000

Participação Capital

de Terceiros ao PL

Exigível Total

PL

33.000 = 0,73 ou 73% 45.000

Composição do Endividamento

Passivo Circulante Exigível Total

32.000 = 0,71 ou 71% 45.000

Imobilização do PL Imobilizado

PL

38.000= 0,84 ou 84%

45.000

42

42

Exercícios

1. A empresa Ativa de Comércio Ltda, apresentou o seguinte

extrato de seu Balanço, em reais, elaborado em 31 de

dezembro de 2004.

Ativo Circulante R$ Passivo Circulante R$

Disponibilidades 2.232,00 Fornecedores 5.950,00

Duplicatas Receber 4.000,00 Contas a Pagar 8.100,00

Estoques 14.000,00 Passivo exigível a LP

Ativo RLP Financiamentos 8.430,00

Títulos a Receber 5.620,00 Patrimônio Líquido

Ativo Permanente Capital 11.000,00

Imobilizado Líquido 9.273,00 Reservas de Lucros 1.645,00

Total 35.125,00 Total 35.125,00

Para análise através de índices, a composição do endividamento do passivo é:

a) 0,3600 b) 0,6250 c) 0,6400 d) 1,1500 e) 1,4400

2. Considere os dados, em reais, abaixo.

Itens Empresas

Alfa Beta Gama Delta Ômega

Ativo Total 1.250.000,00 1.340.000,00 2.250.000,00 2.650.000,00 3.125.000,00

Ativo Permanente 600.000,00 765.000,00 1.275.000,00 1.045.000,00 1.250.000,00

PL Total 575.000,00 965.000,00 1.250.000,00 1.115.000,00 1.215.000,00

A empresa que apresentou o maior índice de imobilização do Patrimônio

Líquido e, consequentemente, o maior comprometimento do Patrimônio Líquido, foi a:

a) Alfa b) Beta. c) Gama. d) Delta. e) Ômega.

43

43

3) FCC – 2012 – TRT/PE – Analista Judiciário

A partir da análise das demonstrações financeiras da empresa AGA, obteve-se os seguintes indicadores: Grau de Endividamento (participação

de capitais de terceiros em relação ao capital próprio) 200%; Composição do Endividamento 40%, Liquidez Corrente 1,6 e Liquidez Geral 1,0.

Sabendo que o Ativo Total era R$ 375.000,00, o seu Ativo Circulante era,

em reais,

ATIVO PASSIVO

a) 240.000. b) 160.000.

c) 150.000. d) 125.000.

e) 100.000.

4) Observe a relação das contas abaixo, da empresa prestadora

de serviços:

O grau de endividamento geral e a composição das exigibilidades são, respectivamente, de

a) 53% e 38%.

b) 60% e 44%. c) 85% e 55%.

d) 71% e 50%.

e) 50% e 35%.

44

44

5) FCC-2012-TRE/PR – Analista Judiciário

Com base nessas informações disponibilizadas acima, é correto afirmar que:

A) o capital de terceiros representa mais de 70% das fontes de recursos da empresa.

B) o capital próprio é suficiente para cobrir os investimentos em ativos permanentes.

C) a maior parte da dívida da empresa tem vencimento no longo prazo.

D) o índice de imobilização dos recursos não correntes é de 0,80.

E) a dívida da empresa representa 200% do seu capital próprio.

6) Analise as informações abaixo:

Contas Caixa e Equivalentes de Caixa R$ 20.000,00

Clientes R$ 15.000,00

Duplicatas Descontadas R$ 5.000,00 Fornecedores R$ 10.000,00

Imobilizado R$ 21.000,00 Investimento R$ 4.000,00

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa R$ 5.000,00 Ações em Tesouraria R$ 3.500,00

Financiamentos Contraídos (circulante) R$ 30.000,00 Empréstimos Contraídos (não circulante) R$ 43.000,00

Empréstimos Concedidos (não circulante) R$ 45.000,00 Capital Social R$ 15.500,00

O endividamento geral é

a) 5,6774.

b) 6,9167.

c) 7,3333. d) 5,3548.

e) 7,5000.

45

45

7)Analise as informações a seguir:

Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-se afirmar

que o índice de endividamento total de 2015 foi de:

a) 0,449275.

b) 0,297972. c) 0,524146.

d) 0,325438. e) 0,297972.

ATIVO 2015 2014 PASSIVO E PL 2015 2014

CIRCULANTE 109.002,50 36.334,00 CIRCULANTE 43.601,00 25.200,00

Disponibilidades 40.002,50 12.000,00 Fornecedores 16.101,00 4.000,00

Aplicação Financeira 17.000,00 3.500,00 Salários a Pagar 3.000,00 5.000,00

Contas a Receber 26.000,00 11.000,00 Duplicatas Descontadas 11.600,00 6.000,00

Estoques 18.000,00 6.000,00 Titulos a Pagar 12.000,00 9.000,00

Despesas Antecipadas 8.000,00 3.834,00 Financiamentos 900,00 1.200,00

NÃO CIRCULANTE 36.000,00 41.100,00 NÃO CIRCULANTE 32.401,50 11.650,00

RLP 5.000,00 22.000,00 Empréstimos 32.401,50 11.650,00

Investimento 4.000,00 1.500,00

Imobilizado 18.000,00 13.000,00 Patrimônio Líquido 69.000,00 40.584,00

Intangível 9.000,00 4.600,00 Capital Social 50.000,00 25.000,00

Reservas de Lucros 19.000,00 15.584,00

TOTAL ATIVO 145.002,50 77.434,00 TOTAL PASSIVO 145.002,50 77.434,00

BALANÇO PATRIMONIAL

46

46

Analise os dados de duas empresas, apresentados na tabela a seguir:

8)Analise as afirmativas a seguir e assinale V para a verdadeira e F para a falsa.

( ) Empresa “B” apresenta um grau de endividamento maior que a

Empresa “A”

( ) Empresa “A” apresenta menos dívida que a Empresa “B”

( ) Empresa “B” apresenta situação líquida de Passivo a Descoberto

( ) Empresa “A” apresenta situação líquida favorável

As afirmativas acima são, respectivamente,

(A) F, V, F e F. (B) F, V, F e V.

(C) V, F, F e V. (D) V, F, V e V.

(E) V, V, V e V.

9)O índice de liquidez corrente da Empresa “A” e o de liquidez geral da Empresa “B” são, respectivamente,

(A) 0,25 e 0,49.

(B) 0,33 e 0,39. (C) 0,33 e 0,24.

(D) 0,67 e 0,25. (E) 0,67 e 0,49.

EMPRESA “B”

ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO

Disponibilidade 10 Fornecedor 100 Disponibilidade 10 Fornecedor 300

Clientes 40 IR 200 Clientes 30 IR 110

Estoques 50 Estoques 60

ELP 500 ELP 100

RLP 100 RLP 100

PL 200 PL -10

Imobilizado 800 Imobilizado 300

TOTAL 1.000 TOTAL 1.000 TOTAL 500 TOTAL 500

EMPRESA “A”

47

47

10) FUNCAB-2011 – Prefeitura de Várzea Grande-MT-Auditor de Controle Interno

Com o objetivo de analisar diversas Demonstrações Contábeis de um

conjunto de empresas que solicitaram financiamento, ficou decidido que inicialmente, seriam escolhidos apenas 3 indicadores, de tal maneira que

fosse possível fazer uma espécie de ranking das empresas de acordo com

sua situação geral e também que não se perdessem muitas horas de trabalho nessas análises preliminares. A alternativa que apresenta

indicadores que possibilitam avaliar a situação econômica e financeira das empresas, permitindo a partir dessa análise prévia descartar as empresas

com menor potencial de pagamento dos financiamentos solicitados, é composta de indicadores:

a) de liquidez corrente, liquidez geral e liquidez seca, pois são os

indicadores determinantes para avaliar a capacidade de pagamento.

b) de endividamento, pois eles é que determinarão as margens de comprometimento dos recursos totais das empresas.

c) de liquidez, de endividamento e de rentabilidade, pois são um conjunto

de informações que se completam para fins de obtenção de uma

análise ampla.

d) de liquidez, da taxa de retorno sobre o investimento e índices de atividade, pois são um conjunto de informações que se completam para

fins de obtenção de uma análise ampla.

e) de endividamento, de liquidez e de atividade, pois são um conjunto de

informações que se completam para fins de obtenção de uma análise ampla.

48

48

11 OUTROS ÍNDICES

Índices

Fórmula Significado

Giro do Ativo – GA

Receita Bruta

Ativo

Quanto cada unidade monetária investida no

Ativo gerou de vendas.

Retorno sobre o Ativo - RSA

LL antes das DF

Ativo médio *Despesa Financeira

Quanto cada unidade monetária investida no

Ativo gerou de lucro.

RSPL (Retorno sobre o PL) ou retorno do capital próprio

Lucro Líquido

Patrimônio Líquido Médio

Quanto cada unidade monetária no PL gerou em termos de lucro

líquido.

49

49

Exercícios

1. A companhia T apresentou as seguintes informações referentes

ao exercício social / 2016:

Receita Operacional Bruta 550.000,00

(-) Deduções (50.000,00)

(=) Receita Operacional Líquida 500.000,00

(-) Custo das Mercadorias Vendidas (170.000,00)

(=) Lucro Operacional Bruto 330.000,00

(-) Despesas Operacionais (220.000,00)

(=) Resultado Operacional 110.000,00

(-) Imposto de Renda e CSLL (22.000,00)

(=) Lucro Líquido do Exercício 88.000,00

Outras informações:

• O Resultado Operacional é igual ao Lucro antes do Imposto de Renda. • O Imposto de Renda e a CSLL foram devidamente calculados com base

no Lucro Real apurado no LALUR. • Giro do ativo = 4.

Considerando exclusivamente as informações apresentadas e os termos

da análise das demonstrações contábeis, o percentual da taxa de retorno sobre o ativo (rentabilidade) da companhia, em 2016, é

(A) 20,0% (B) 22,0% (C) 60,0% (D) 66,0% (E) 70,4%

50

50

2. Em 31/12/2015, o balanço patrimonial da Cia. ABC apresentava os seguintes dados (valores em R$):

Caixa e Equivalente de Caixa 10.000

Clientes 20.000

Capital Social 60.000

Financiamento a Longo Prazo 24.000

Mercadorias 12.000

Fornecedores a Curto Prazo 10.000

Reservas de Lucros 6.800

Investimentos 12.800

Contas a Pagar 6.000

Imobilizado 52.000

Na análise econômico-financeira realizada, o analista apurou que o índice

de rentabilidade do ativo era igual a 2,5. Considerando esses dados, pode-se concluir que o lucro líquido do exercício foi igual a:

(A) R$ 1.920,00 (B) R$ 2.400,00 (C) R$ 2.490,00 (D) R$ 2.670,00

ATIVO PASSIVO

51

51

3. Em 31/12/2014, foram levantadas as seguintes informações da

Empresa ABC (valores em R$):

Ativo Circulante 60.000

Ativo Não Circulante 180.000

Passivo Circulante 40.000

Passivo Não Circulante 80.000

Vendas 300.000

Custos e Despesas Totais 172.000

Deduções sobre Vendas 80.000

Pode-se afirmar que, no exercício, a taxa de retorno do patrimônio líquido

correspondeu a:

(A) 40%

(B) 50%

(C) 70%

(D) 250%

52

52

12 FÓRMULA DE PREVISÃO DE FALÊNCIA

A análise discriminante leva obtenção dos pesos e ao fornecimento de uma

nota final que, comparada a uma escala de avaliação, dará a classificação de risco da empresa.

A insolvência de uma empresa ocorre pela incapacidade de solver suas obrigações, ou seja, pela falta de dinheiro no momento de vencimento de

uma dívida.

A falta crônica de dinheiro e a perspectiva a longo prazo de agravamento da insuficiência de entradas em caixa em face das saídas comprometidas

caracteriza a insolvência, cujas soluções só podem ser a concordata ou a falência.

Via de regra, a falta de dinheiro a curto prazo deve-se a cinco motivos:

Desempenho de vendas aquém do esperado;

Falta de controle das despesas; Prejuízos;

Má administração do Ativo e Passivo Circulantes; PRAZOS

Excesso de investimentos em Ativos (Investimento, Imobilizado e Intangível).

Toda empresa tem um fluxo de caixa – movimento de entrada e saída de

caixa – em que as entradas naturalmente se equilibram com as saídas. Essa harmonia é quebrada quase sempre por uma daquelas cinco

hipóteses e só será corrigida se a empresa for capaz de obter os empréstimos adicionais necessários.

53

53

FATOR DE INSOLVÊNCIA – Avalia a solvência da empresa.

Modelo desenvolvido por Stephen Charles Kanitz

Índices

X1 – Rentabilidade do PL = LL / PL x 0,05

X2 – Liquidez Geral = AC + RLP / ET (PC + ELP) x 1,65

X3 - Liquidez Seca = AC-E-DPA / PC x 3,55

X4 – Liquidez Corrente = AC / PC x 1,06

X5 – Grau de Endividamento = ET / PL x 0,33

Fator = X1 + X2 + X3 – X4 – X5

Entre zero e 7 = Empresa está solvente Entre -3 e zero= Empresa está em dúvida

Entre -7 e –3 = Empresa está insolvente

54

54

Exercícios

1. O modelo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, utilizando a metodologia de análise discriminante, para mensurar a solvência de uma empresa é

constituído pela seguinte fórmula:

FI = 0,05 X1 + 1,65 X2 + 3,55 X3 – 1,06 X4 – 0,332 X5

Onde:

FI = fator de insolvência

X1 = lucro líquido / patrimônio líquido= RPL X2 = (ativo circulante + realizável a longo prazo) / passivo

exigível X3 = (ativo circulante – estoques) / passivo circulante

X4 = ativo circulante / passivo circulante X5 = exigível total / patrimônio líquido

No modelo, quanto maior o valor de FI, mais solvente é a

empresa. Logo, pode-se afirmar que a empresa será mais

solvente, segundo esse modelo,

a) quanto menor for seu retorno sobre o patrimônio líquido.

b) quanto maior for seu índice de liquidez corrente.

c) quanto maior for seu índice de participação de capital de terceiros.

d) quanto maior for seu índice de liquidez seca.

e) quanto maior for seu índice de liquidez geral.

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55

Questões para Análise

1) Uma empresa apresentou uma variação do capital circulante

líquido negativa no exercício social de 2016 e, a partir de uma análise da situação, solicitada por sua Diretoria, constatou que

houve uma sensível redução do contas a receber, em função de

uma nova política de financiamento de clientes. e, por outro lado, houve um aumento do prazo médio de pagamento aos

fornecedores, ampliando o contas a pagar, tudo isso em um ano em que o lucro aumentou muito. Mesmo tendo sido observado um

aumento das disponibilidades, ainda o capital circulante líquido apresentou variação negativa. Nas conclusões da análise da

situação financeira, é correto que o analista da empresa conclua que a variação negativa do capital circulante líquido foi um fator:

a)intermediário, porque houve aumento na disponibilidade, apesar da

piora no ativo de contas a receber e no passivo de contas a pagar, em função da redução verificada no primeiro e do aumento, no segundo.

a) negativo, porque diminuiu o índice de liquidez corrente da empresa.

b) negativo, porque além da empresa perder ativo de contas a receber aumentou o passivo de contas a pagar a fornecedores.

c) negativo, porque aumentou as disponibilidades de dinheiro parado, que

deveria estar aplicado no negócio, diminuiu o ativo de contas a receber e aumentou o passivo de contas a pagar a fornecedores.

d) positivo, pois liberou recursos para investimentos, tendo permitido a

empresa crescer a sua planta instalada sem se financiar junto às instituições financeiras.

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56

2. A análise de demonstrações contábeis envolve vários aspectos, como a estrutura de capitais, a situação econômica ou de

rentabilidade e a situação financeira. Vários indicadores são utilizados sobre elementos patrimoniais ou estáticos, sobre

elementos dinâmicos ou de fluxo, como a demonstração do resultado e a demonstração do fluxo de caixa, e sobre ambos.

Sempre que se fizer uma análise a respeito de elementos estáticos

é preciso alguns cuidados para evitar o juízo inadequado, especialmente quanto a índices de liquidez e de endividamento.

Um índice de liquidez elevado nem sempre é bom e um de liquidez baixo nem sempre é ruim; tudo depende do fluxo de caixa. Um

endividamento alto pode ser bom, se o custo do dinheiro produzir uma alavancagem positiva e a situação de caixa estiver

equilibrada. Da mesma forma, um endividamento baixo, com alavancagem financeira positiva, pode ser ruim. Em consonância

com esse assunto, julgue os itens abaixo em certos ou errados.

a) Um índice de liquidez de uma empresa de 0,70 indica uma situação

sofrível, independentemente do seu ramo de atividade.

b) Uma liquidez absoluta de 0,01 é sofrível, mesmo considerando que a

empresa esteja operando com rentabilidade elevada, que tenha um fluxo de caixa equilibrado e que esse quociente se apresente assim

apenas em um determinado mês.

c) A imobilização de capitais próprios de 0,30 é excelente, já que gera sobras para formar uma liquidez forte. Mesmo considerando o caso de

um mercado em expansão e de uma empresa com excelente rentabilidade, não é recomendável elevar o grau de imobilização, para

garantir sobras de capital de giro.

3. Acerca da interpretação de indicadores financeiros, econômicos

e patrimoniais, assinale a opção correta.

57

57

a) Em uma empresa que tenha necessidade de capital de giro próprio

para operar o seu negócio, quanto maior for o seu índice de imobilização de capital próprio, melhor será para ela.

b) Do ponto de vista de segurança para terceiros que avaliam o risco de

uma empresa, quanto menor for seu índice de liquidez corrente,

melhor será para ela.

c) Para uma empresa que atue no ramo de comércio de mercadorias a varejo e tenha vendas elevadas e boa margem de lucro, quanto mais

próximo for o seu índice de liquidez seca do índice de liquidez corrente, melhor será para ela.

d) Do ponto de vista de folga para o fluxo de caixa de uma empresa,

quanto maior for a sua participação de passivo circulante no total do passivo, melhor será para ela.

4. Solvência Geral indica a capacidade de cobertura que os ativos

têm para cobrir todos os passivos, sendo apurada pela seguinte

fórmula:

SG = ATO CTER

Onde:

SG = Solvência Geral ATO = Ativo Total

CTER = Capital de Terceiros

Analisando os balanços de uma companhia de capital aberto, publicados em janeiro de 2016, referentes aos exercícios findos em 31 de dezembro

de 2014 e 31 de dezembro de 2015, um analista apurou os seguintes índices de solvência geral:

Indicador 31/dezembro/2014 31/dezembro/2015

Solvência Geral (SG) 2,000 4,000

Considerando exclusivamente os indicadores recebidos e a boa técnica de

análise de balanço, apresente e explique a variação ocorrida na estrutura de capitais de 2015, em relação a 2014.

5. Do balanço patrimonial de uma determinada companhia,

elaborado em 31/12/2016, são conhecidos os seguintes dados:

58

58

Passivo Circulante.......................R$ 18.000,00 Realizável a Longo Prazo..............R$ 10.800,00

Com base na análise elaborada sobre a demonstração, foram obtidos os

seguintes índices:

Liquidez Corrente = 1,8

Liquidez Geral = 1,6 Solvência Geral = 3,0

Com base nessas informações, o balanço elaborado indicava que o

somatório do Ativo Investimento, Imobilizado e Intangível correspondia a:

(A)R$ 25.200,00 (B)R$ 27.000,00

(C)R$ 34.200,00 (D)R$ 37.800,00

6. Na primeira reunião da diretoria da Cia. Beta em janeiro de x3,

foram analisados os seguintes indicadores relativos aos últimos dois exercícios sociais da companhia:

X1 X2

Retorno Sobre o Patrimônio Líquido 4,8% 7,43%

59

59

Retorno sobre o ativo 2,40% 3,38%

Margem líquida 2,00% 2,70%

Margem Bruta 26,50% 25,30%

Giro do ativo 1,20 1,25

Alavancagem 2,00 2,20

Liquidez corrente 1,80 1,60

Perfil da dívida 30,00% 32,00%

Para manter a tendência de aumento do retorno sobre o patrimônio líquido, foram sugeridas algumas estratégias durante a reunião. Sabendo-

se que a análise horizontal indicou não ter havido variação no total do ativo

de x1 para x2, é possivelmente consistente com o que foi feito durante x2 a estratégia de:

(A) diminuir a margem de lucro para aumentar o volume de vendas;

(B) diminuir o capital de giro, ampliando investimentos de longo prazo que

ofereçam maior rentabilidade;

(C) alongar o perfil da dívida da companhia, utilizando financiamentos de longo prazo para ampliar os investimentos de longo prazo;

(D) aumentar a participação do capital próprio no financiamento da

companhia;

(E) reduzir os custos de produção e ampliar os gastos com publicidade e

propaganda.

EBITDA

GERAÇÃO DE CAIXA

60

60

DRE

ECONOMICO

CAIXA GERADO NO

PERÍODO – FINANCEIRO

Vendas = clientes 55.000 50.000

CMV (29.000) (18.000)

Lucro Bruto 26.000

Despesas com salários (9.000) (8.000)

Encargos sociais (8.000) (5.000)

Outras despesas (3.000) (3.000)

Depreciação (1.000) -

Receitas financeiras 500 500

Despesas financeiras (400) (400)

Lucro Líquido 5.100 16.100

DEPRECIAÇÃO 1.000

DF 400

RF (500)

EBITDA 6.000

Reinaldo Luiz Lunelli

Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital

aberto e pelos analistas de mercado é o chamado EBITDA, cujo conceito

ainda não é claro para muitas pessoas.

A sigla corresponde a "Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and

Amortization", ou seja, lucro antes dos juros, impostos, depreciação e

amortização. MEP

CONCEITO

Em linhas gerais, o EBITDA representa a geração operacional de caixa da

companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas

atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros

e de impostos.

Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere à

depreciação e amortização, pois o EBIT considera estes efeitos contábeis.

61

61

A utilização do EBITDA ganha importância, porque analisar apenas o

resultado final da empresa (lucro ou prejuízo) muitas vezes tem sido

insuficiente para avaliar seu real desempenho em um dado período, já que

muitas vezes é influenciado por fatores difíceis de serem mensurados.

CÁLCULO DO EBITDA

Um primeiro passo é calcular o lucro operacional, que, de acordo com o

critério utilizado no Brasil, é obtido como a subtração, a partir da receita

líquida, do custo das mercadorias vendidas (CMV), das despesas

operacionais e das despesas financeiras líquidas (despesas menos receitas

com juros e outros itens financeiros). Vale lembrar que a definição de lucro

operacional em boa parte do mundo exclui o resultado financeiro.

Já para calcular o EBITDA, é preciso somar ao lucro operacional a

depreciação e amortização inclusas no CMV e nas despesas operacionais.

Isso porque essas contas não representam saída de caixa efetiva no

período.

Em resumo, a depreciação de um equipamento quantifica a perda de sua

capacidade produtiva graças ao uso ou tempo, e, portanto, a perda de seu

valor para a empresa. Essa perda, vale ressaltar, é apenas econômica e

não financeira, ou seja, não há um desembolso efetivo do recursos no

período.

Outra conta que deve ser acrescentada no EBITDA é a despesa financeira

líquida, que foge do escopo de análise do indicador, ou seja, de efetivo

desempenho operacional. Assim, para o cálculo do EBITDA, adicionam-se

os juros, depreciação e amortização ao Lucro Operacional Líquido antes

dos impostos.

Vale lembrar que muitas empresas já publicam diretamente o indicador,

que não é de divulgação obrigatória de acordo com as regras da CVM. Isso

62

62

tende a facilitar a análise, embora muitos analistas critiquem as diferentes

metodologias adotadas, principalmente em relação a itens extraordinários.

Exercícios

1) Julgue o itens abaixo, relativo ao EBITDA (earnings before interest, tax,

depreciation and amortization) em certos ou errados.

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a) O EBITDA representa a geração de caixa operacional da empresa, ou seja, o montante de recursos gerados pela empresa de em suas

atividades operacionais.

b) O EBITDA constitui medida de desempenho operacional que considera as receitas operacionais líquidas com o acréscimo das depreciações e

amortizações. Trata-se, pois, de um lucro calculado antes das despesas

financeiras e dos tributos incidentes sobre o resultado. Assim, para efeito de avaliação do desempenho operacional, excluem-se o impacto

das imobilizações (pela exclusão das depreciações e amortizações) e os efeitos da estrutura de capital (pela exclusão das despesas financeiras).

c) No cálculo do chamado EBITDA, frequentemente divulgado por

publicações especializadas, não se consideram as depreciações e as amortizações, as despesas financeiras, os tributos sobre o resultado e o

resultado da equivalência patrimonial. Isso significa que se trata de uma avaliação que leva em conta a política de investimentos da empresa e a

dependência de capitais alheios.

d) O EBITDA (earning before interests, taxes, depreciation and amortization) é um indicador de desempenho que não se restringe aos

custos operacionais diretamente administráveis pela empresa, podendo

ser apurado a partir do lucro operacional líquido antes dos impostos, adicionando-se juros, depreciação e amortização.

2) O indicador EBITDA é muito utilizado no mercado para se calcular uma estimativa, uma proxy, do fluxo de caixa operacional

gerado ou a ser gerado por uma empresa. Isso se dá principalmente pelo fato de que esse indicador considera:

a) amortização financeira como amortização contábil;

b) depreciação como despesa puramente contábil c) despesas financeiras como fluxo de caixa operacional;

d) despesas a prazo como despesas à vista e) receitas a prazo como receitas à vista.