Ch33 O Tradeoff, No Curto Prazo, Entre Inflacao e go
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O Tradeoff, noCurto Prazo, entre
Inflação eDesemprego
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Desemprego e Inflação
A taxa natural de desemprego depende dascaracterísticas de cada tipo de mercado:
Salário mínimo Poder dos sindicatos A teoria dos salários eficientes A facilidade, ou não, de se procurar trabalho
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Desemprego e Inflação
A inflação depende principalmente na taxade crescimento da oferta de moeda,
variável essa controlada pelo Banco Central O Índice de Miséria , uma medida de saúde
econômica, soma a inflação com a taxa dedesemprego
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Desemprego e Inflação
A sociedade enfrenta no curto prazo umtradeoff entre inflação e desemprego
Se expandirmos a demanda agregadapodemos diminuir o desemprego, mas aocusto do aumento da inflação
Se contrairmos a demanda agregada
podemos diminuir a inflação, mas ao custodo aumento do desemprego
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A Curva de Phillips
A Curva de Phillips ilustra essa relação, decurto prazo, entre inflação e desemprego
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A Curva de Phillips
Tx.Desem-prego(%)
0
Inflação(% a.a)
4
B6
A
7
2
Curva de Phillips
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Demanda, Oferta Agregada e aCurva de Phillips
A Curva de Phillips mostra as combinaçõesde curto prazo entre inflação e desemprego
resultante dos deslocamentos da curva dedemanda agregada ao longo da curva deoferta agregada de curto prazo
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Demanda, Oferta Agregada e aCurva de Phillips
Quanto maior a demanda agregada porbens e serviços, maior será a produção de
uma economia, e maior os níveis de preços Quanto maior a produção menor o
desemprego
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Relação da Curva de Phillips com o Modelo deOferta e Demanda Agregadas
Curva de Phillips
0
(b) A Curva de Phillips
Inflação(% a.a)
Tx.Desem-
prego (%)
0
(a) Modelo de OA e DA
Níveis dePreços
DA baixa
DA altaB
4
6
(produção8,000)
A
7
2
(produção7,500)
A
7,500
102
(Tx.Desem-prego4%
B
8,000
106
(Tx.Desem-prego7%)
OALP
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Deslocamentos da Curva dePhillips: O Papel das Expectativas
A Curva de Phillips oferece aos governantesum cardápio com as diversas possíveis
combinações entre inflação e desemprego
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A Curva de Phillipsde Longo Prazo
Nos anos 60, Milton Friedman e EdmundPhelps concluíram que a inflação e odesemprego não estão relacionados no
longo prazo Como resultado, a Curva de Phillips é
perfeitamente inelástica no ponto da TaxaNatural de Desemprego
Políticas monetárias podem ser efetivas nocurto prazo, mas não no longo prazo
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A Curva de Phillipsde Longo Prazo
Tx.Desem-prego0 Tx.Natural deDesemprego
InflaçãoCurva de
Phillips LP
BInflação
alta 1. Quando o
BC expande aoferta demoeda, ainflaçãoaumenta…
2. … mas odesempregopermanece no seunível natural
AInflação
baixa
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Relação da Curva de Phillips com o Modelo deOferta e Demanda Agregadas
Tx.Natural deDesemprego
Curva de Phillipsde longo prazo
0
(b) Curva de Phillips
Tx.Inflação
A
Tx.natural deprodução
0
P 1
DA1
OALP
(a) Oferta e Demanda AgregadasNível
dosPreços
4. …mas deixa a produção e o desempregoinalterados.
P 2
2. …que aumenta onível dos preços…
Produção Tx.Desemprego
1. Um aumento da ofertade moeda, aumenta aoferta agregada…
DA2
B
3. …que aumenta inflação…
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Expectativas e a Curva de Phillipsde Curto Prazo
As pessoas têm expectativa sobre ainflação futura, e essa expectativainfluenciará a economia
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Expectativas e a Curva de Phillipsde Curto Prazo
No longo prazo as expectativas de inflaçãoajustam-se à mudanças na inflação corrente
A habilidade do BC criar inflações inesperadasocorre apenas no curto prazo À medida que as pessoas antecipam a inflação, a única
forma de diminuir o desemprego abaixo de sua taxanatural é se a inflação corrente for maior do que a
esperada pelas pessoas
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Expectativas e a Curva de Phillipsde Curto Prazo
Taxa dedesemprego
Taxa Naturalde Desemprego= InflaçãoCorrente InflaçãoEsperada-( )- a
Essa equação relaciona a taxa de desemprego com a
taxa natural de desemprego, a inflação corrente e ainflação esperada
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Como a Expectativa da Inflação Deslocaa Curva de Phillips de Curto Prazo
Tx.Desemprego0 Tx.Natural deDesemprego
CB
Curva de Phillipsde longo prazo
A
Curva de Phillips de curto prazo,com expectativa de inflação alta
Curva de Phillips de curto prazo, comexpectativa de inflação alta
1. A expansãoda base
monetária movea economia aolongo da Curvade Phillips...
2. …mas no longo prazo, aexpectativa de inflação ajusta-se, ea curva de Phillips desloca-se para
a direita retornando para a suatendência de longo prazo.
Tx.deInflação
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A Hipótese da Taxa Natural
A teoria que afirma que o desempregoretorna eventualmente à sua taxa natural,independente de qual sejam os níveisinflacionários, chama-se Teoria da Hipótese da Taxa Natural
Observações dos dados históricos parecem
sustentar a teoria
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Um Experimento Natural paraHipótese da Taxa Natural
O conceito de uma Curva de Phillips estávelcaiu por terra no início dos anos 70
Durante os anos de 70 e 80, a economia dediversos países viveu períodos de altastaxas inflacionárias e altos níveis dedesemprego
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A Curva de Phillips nos Anos 60
Tx.Desemprego (%)
Tx.Inflação(%)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2
4
6
8
10
1968 1966
1961 1962 1963
1967 1965
1964
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O Colapso da Curva de Phillips
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2
4
6 8
10
1973
197119691970
1968 1966
1961 1962 1963
1967 1965
1964
1972
Tx.Inflação(%)
Tx.Desemprego (%)
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Deslocamentos da Curva de Phillips:O Papel do Choque de Oferta
Observações históricas já mostraram que aCurva de Phillips de Curto Prazo podedeslocar-se em razão da mudança nasexpectativas
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Deslocamentos da Curva de Phillips:O Papel do Choque de Oferta
A Curva de Phillips de curto prazo tambémpode se deslocar em razão de choques naoferta agregada Grandes mudanças negativas na oferta
agregada podem piorar o tradeoff de curtoprazo entre inflação e desemprego
Um choque adverso na oferta agregada dá aos
governantes um tradeoff ainda mais perversoentre inflação e desemprego
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Deslocamentos da Curva de Phillips:O Papel do Choque de Oferta
Um choque de oferta é um evento queafeta diretamente os custos de produçãode uma firma e como consequência ospreços cobrados por ela
Esse choque desloca a curva de ofertaagregada de curto prazo...
...e como resultado, a Curva de Phillips
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Um Choque Adversona Oferta Agregada
OA2
1. Um choqueadverso na OA…
Produção0
NívelPreço
P 1
DA
(a) Modelo da OA e DA
Tx.Desemprego0
(b) A Curva de Phillips
A
Inflação
Curva de Phillips 1
OA1
A
Y 1
P 2
3. …aumenta osníveis de preço…
B
2. …diminui aprodução…
Y 2
B
4. …resultando em umtradeoff ainda pior entreinflação e desemprego
Curva de Phillips 2
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Deslocamentos da Curva de Phillips:O Papel do Choque de Oferta
Nos anos 70, Governantes tinham duasopções quando a OPEP diminuiu aprodução e aumentou os preços: Lutar contra o desemprego aumentando a
demanda agregada e aumentando a inflação Lutar contra a inflação reduzindo a demanda
agregada e aguentar ainda mais altas taxasd edesemprego
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O Choque de Oferta nos Anos 70Inflação
Tx.Desemprego0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2
4
6
8
10
1972
19751981
1976
19781979
1980
1973
1974
1977
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O Custo de Reduzir a Inflação
Para reduzir a inflação o BC tem que adotarpolíticas monetárias restritivas
Quando o BC diminui a taxa de crescimentoda oferta de moeda ele contrai a demandaagregada
Isso reduz a quantidade que as empresaspodem produzir de bens e serviços
Isso leva a aumento do desemprego
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Política Monetária Desinflacionáriano Curto e Longo Prazo
A
Curva de Phillips de curtoprazo com alta expectativa
inflacionária
1. Política monetária
contracionista move aeconomia ao longo daCurva de Phillips...
Tx.Desemprego0 Tx.Natural deDesemprego
Inflaçao Curva de PhillipsDe longo prazo
CB
2. ... Mas no longo prazo, a expectativa de inflaçãodiminui e a curva desloca-se para a esquerda.
Curva de Phillips de curtoprazo com baixa expectativa
inflacionária
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O Custo de Reduzir a Inflação
Para reduzir a inflação uma economiaenfrentará um período de alto desempregoe pequena produção Quando o BC trava uma batalha contra a
inflação a economia desloca-se, para baixo, aolongo da Curva de Phillips de curto prazo
A economia enfrenta então, inflação mais baixamas com maiores níveis de desemprego
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O Custo de Reduzir a Inflação
A Taxa de Sacrifício é a quantidadepercentual de produção que é perdida aolongo de um ano no processo de se reduzira inflação em 1% Uma estimativa para a Taxa de Sacrifício é de 5 Para reduzir-se a inflação de 10% entre os
anos de 1979-1981 para 4% necessitaria-sereduzir-se a produção em 30%!!!
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Expectativas Racionais
A Teoria das Expectativas Racionais diz queos indivíduos utilizam de forma ótima todaa informação que dispõem, inclusiveinformações sobre políticas governamen-tais, quando necessitam fazer previsõessobre o futuro
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Expectativas Racionais
A inflação esperada explica porque existeum tradeoff entre inflação e desempregono curto prazo, mas não no longo prazo
A velocidade em que o tradeoff de curtoprazo entre inflação e desempregodesaparece depende principalmente da
velocidade em que as expectativas seajustam
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Expectativas Racionais
A Teoria das Expectativas Racionais sugereque a Taxa de Sacrifício pode ser muitomenor do que se imagina
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A Desinflação de Volcker
Quando Paul Volcker foi Presidente do BCnos anos 70, a inflação era percebida portodos como o principal problema americano
Volcker teve sucesso em reduzir a inflaçãode 10% para 4%, mas ao custo de umaumento do desemprego para 10%
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A Desinflação de Volcker
Tx.Desemprego
Inflação
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2
4
6
8
10
1979
1980
1983
1981
1982
1984
1986
19871985
A
B
C
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A Era Greenspan
O exercício de Alan Greenspan no comandodo BC americano iniciou-se com um choquefavorável de oferta agregada Em 1986 os membros da OPEP abandonaram o
acordo de reduzir a produção de petróleo Isso levou a uma redução da inflação E do
desemprego
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A Era Greenspan
Tx.Desemprego0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100
2
4
6
8
10
Inflação
19841991
1985
19921993
19861994
1988
19871995
19891990
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A Era Greenspan
As recentes flutuações na inflação e nodesemprego têm sido relativamentepequenas devido as ações do BC
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Resumo
A Curva de Phillips mostra uma relação inversaque existe entre inflação e desemprego
Expandindo-se a demanda agregada o Governo
pode escolher um ponto mais alto na Curva dePhillips, onde haverá menor desemprego masmaior inflação
Contraindo-se a demanda agregada o Governopode escolher um ponto mais baixo na Curva dePhillips, onde haverá menor inflação mas maiordesemprego
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Resumo
O tradeoff entre inflação e desempregodescrita pela Curva de Phillips, ocorreapenas no curto prazo
A Curva de Phillips de longo prazo éperfeitamente inelástica na Taxa Natural deDesemprego
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Resumo
A Curva de Phillips de curto prazo tambémpode deslocar-se devido a choquesexógenos de oferta, positivos ou adversos
Um choque adverso de oferta dá aosgovernantes um tradeoff ainda maisperverso entre inflação e desmerego
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Resumo
Quando o BC contrai o crescimento na oferta demoeda de um país para reduzir a inflação, aeconomia move-se para baixo ao longo da Curvade Phillips
Isso resulta em um aumento temporário dodesemprego
O custo dessa queda da inflação dependeráprincipalmente de quanto tempo levará para asexpectativas sobre a inflação futura se ajustarempara baixo
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Resumo
Como as Políticas Monetárias e Fiscais afetam ademanda agregada, muitas vezes o BC utiliza-sedessas políticas para tentar estabilizar uma
economia Mudanças nas atitudes de indivíduos e firmas
também deslocam a demanda agregada; se oGoverno não reagir, o resultado será uma
flutuação desnecessária e indesejada na produçãoe no desemprego