CARTA MENSAL - modalasset.com.br · bloco (notadamente a Alemanha, ... capacidade do governo de dar...
Transcript of CARTA MENSAL - modalasset.com.br · bloco (notadamente a Alemanha, ... capacidade do governo de dar...
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 1
Janeiro 2017
COMENTÁRIO ECONÔMICO
Na economia global, o mês de janeiro foi
marcado (novamente) pelos avanços da
agenda de Donald Trump e pela sua efetiva
posse como 45º presidente dos EUA. Além
disso, observamos também a manutenção do
momento otimista com a economia
americana e as primeiras reuniões de Bancos
Centrais do ano (com destaque para as
reuniões dos Bancos Centrais na Zona do
Euro e Japão).
Começando pela economia americana,
devemos dar especial atenção à divulgação
do PIB do quarto trimestre. O crescimento
trimestre a trimestre foi de 1,9%, enquanto o
crescimento em 2016 ficou em 1,6% (em
linha com a menor leitura da década, 2011).
Apesar do headline relativamente fraco,
várias ponderações permitem uma
interpretação bastante otimista da leitura.
Primeiramente, o crescimento do PIB
acelerou de uma média de 1,1% no primeiro
semestre de 2016 para cerca de 2,3% no
segundo semestre. Além disso, a
contribuição de consumo permanece estável,
com modesta redução após a forte expansão
no segundo e no terceiro trimestre.
Finalmente, a contribuição de investimento
privado foi positiva, com especial destaque
para a parte de equipamentos, que registou
crescimento pela primeira vez em cinco
trimestres. A retomada do investimento
também foi destaque em uma palestra de
Janet Yellen, chair do FED, ao longo de
janeiro. Yellen caracterizou o investimento
diversas vezes como ‘fraco’ ao longo de 2016.
Portanto, sua afirmação no dia 18 de janeiro
de que as expectativas apontavam
claramente para uma retomada do
investimento foi notadamente positivo.
No campo político, devemos mencionar a
elevação do sentimento de cautela nos
mercados em resposta aos primeiros passos
de Donald Trump como presidente. A
expectativa central de que o ‘peso do cargo’
surgiria a partir do dia 20 de janeiro e forçaria
postura mais moderada do presidente não se
confirmou. Ademais, Trump tem mantido
suas promessas de campanha mais
populistas, atacando acordos comerciais e
nações aliadas de forma expressa. Por outro
lado, grandes movimentos de
desregulamentação e investimento em
infraestrutura estão, por ora, no segundo
plano. Assim, temos uma combinação
bastante perigosa em termos políticos, que
contrasta com a evolução saudável da
economia. Precisaremos de mais
informações para determinar exatamente o
tom do governo Trump, mas cautela parece
ser o sentimento predominante do mercado
no momento.
Na Zona do Euro, destacamos a reunião do
Banco Central Europeu (ECB), que manteve
sua decisão praticamente inalterada
CARTA MENSAL Modal Asset Management
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 2
CARTA MENSAL janeiro 2017
(conforme esperado pelo mercado). Mario
Draghi (chair do ECB) foi notadamente dovish
na conferência de imprensa, deixando claro
que o ECB não irá retirar estímulo monetário
somente por causa de acelerações
inflacionárias em alguns países centrais do
bloco (notadamente a Alemanha, que tem
sido muito crítica quanto a postura da
autoridade monetária). Dado o resultado da
reunião de dezembro e janeiro do ECB, temos
razoável convicção de que o principal driver
da instituição segue inalterado: os juros serão
mantidos baixos na Zona do Euro, garantindo
espaço para reformas e recuperação dos
países periféricos, mesmo que isso venha às
custas de mais inflação nos países centrais.
Desta forma, parece razoável acreditar que o
programa de compra de ativos será
estendido para além de dezembro, mesmo
que com um ritmo menor de compras
mensais.
Vale destacar também o movimento
significativo de intervenção do governo
chinês para valorizar o renmimbi no começo
de janeiro. A necessária desvalorização da
moeda, consequência da desaceleração da
economia chinesa, era um dos maiores
consensos do mercado no início do ano,
provocando forte pressão de saída de capital.
Acreditamos que uma das explicações para a
intervenção observada ao início do ano tenha
motivos políticos. Forçando uma valorização
da moeda, o governo Chinês poderá
enfrentar diretamente uma das maiores
críticas de Trump sobre as disparidades entre
ambos os países: o governo chinês poderá
afirmar que está atuando para manter a
moeda valorizada, contra a acusação de que
está mantendo o renmimbi artificialmente
desvalorizado.
Finalmente, destacamos que o Banco Central
do Japão (BoJ) também manteve sua política
monetária inalterada em janeiro. Alguns
rumores da imprensa local davam a entender
que o BoJ poderia elevar o seu target no bond
de 10 anos para 0,1% (atualmente fixado em
0,0%). No entanto, este risco não se
concretizou e Haruhiko Kuroda (chair do BoJ)
foi bastante enfático em negar qualquer
intenção neste sentido agora. A manutenção
dos parâmetros de política monetária do BoJ
(Juro: -0,1%; target 10 anos: 0,0%; compra de
-0,80
-0,60
-0,40
-0,20
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
20
12.I
V
20
13.I
20
13.I
I
20
13.I
II
20
13.I
V
20
14.I
20
14.I
I
20
14.I
II
20
14.I
V
20
15.I
20
15.I
I
20
15.I
II
20
15.I
V
20
16.I
20
16.I
I
20
16.I
II
20
16.I
V
Non-residential Fixed Investment: dados abertos (contribuição)
Structures Equipment Intellectual property products Nonresidential
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 3
CARTA MENSAL janeiro 2017
ativos de 80tri JPY/ano) permite, em um
ambiente de elevação de juros nos EUA, o
aumento do diferencial de juros entre ambos
os países, dando base para (caeteris paribus)
desvalorização do yen e elevação da inflação
rumo ao objetivo de 2%. Dada a distância da
inflação atual (0,2% ao ano) do objetivo,
temos também razoável convicção de que o
estímulo monetário será mantido até o
segundo semestre.
No Brasil, o mês de janeiro foi bem parecido
com o mês de dezembro no sentido de que
continuamos observando uma decepção na
margem com os indicadores de atividade ao
mesmo tempo em que a inflação segue
dando sinais convincentes de forte
desaceleração. O ano de 2017 sem dúvidas
começa com um maior grau de otimismo com
a economia com o novo ritmo de cortes de
juros estabelecido pelo Banco Central em
janeiro. Por outro lado, ainda paira no
horizonte o risco político diante da incerteza
sobre quando será retirado o sigilo do
conteúdo das delações da Odebrecht e sobre
qual será o impacto de seu conteúdo sobre a
capacidade do governo de dar
prosseguimento às importantes reformas
previstas para esse ano.
Em termos de atividade, destacamos a
produção industrial do mês de dezembro,
que apresentou alta de 2,3% em relação a
novembro. Apesar de ser uma magnitude
expressiva, essa variação foi em grande
medida influenciada pela alta da produção de
veículos, enquanto outros indicadores
igualmente importantes para atividade que
mostravam alta expressiva em dezembro não
se traduziram em alta relevante dos demais
componentes da produção industrial, como
bens de capital. Nossa perspectiva para
janeiro continua sendo de cautela, pois até
agora temos de positivo o bom desempenho
dos indicadores de confiança, enquanto o
desempenho das vendas de veículos
continua fraco, não fornecendo assim um
impulso adicional à produção de veículos. No
geral, vemos um cenário de recuperação da
indústria que tende a continuar sendo
gradual e não deve sustentar de maneira
muito significante o PIB do 1º trimestre de
2017.
55
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
556065707580859095
100105110115
jan
-10
abr-
10
jul-
10
ou
t-1
0
jan
-11
abr-
11
jul-
11
ou
t-1
1
jan
-12
abr-
12
jul-
12
ou
t-1
2
jan
-13
abr-
13
jul-
13
ou
t-1
3
jan
-14
abr-
14
jul-
14
ou
t-1
4
jan
-15
abr-
15
jul-
15
ou
t-1
5
jan
-16
abr-
16
jul-
16
ou
t-1
6
Produção Industrial - Bens de capital e bens de consumo duráveis
Bens de consumo duráveis Bens de capital
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 4
CARTA MENSAL janeiro 2017
Na parte de inflação, a fraqueza atual da
atividade econômica (em especial do
mercado de trabalho) nos mantém
confiantes quanto ao potencial do processo
de desinflação em curso. Os indicadores
mensais de inflação continuam
surpreendendo positivamente as
expectativas do mercado, cenário que deve
continuar ocorrendo nas próximas
divulgações de acordo com nossas projeções
de curto prazo. Esse movimento será
importante para influenciar novas revisões
para baixo das expectativas de inflação em
2017 no relatório Focus e assim ratificar o
espaço que o Banco Central tem para
continuar no ritmo atual de flexibilização
monetária por pelo menos mais algumas
reuniões.
Em vista desse cenário que se tornou ainda
mais propício para a aceleração do ritmo de
corte de juros do que já era em dezembro, o
Banco Central surpreendeu nossa
expectativa de corte de 50bps na reunião do
Copom em janeiro e fez um corte mais
agressivo de 75bps. Nosso call de uma
aceleração menor era amparado pela nossa
expectativa de que as projeções de inflação
no cenário de mercado do Banco Central
ainda não teriam evoluído o suficiente
(apesar de já existir espaço para uma queda
maior em vista do quadro fraco de atividade),
mas elas surpreenderam e cederam de forma
significativa, corroborando a decisão.
Vale ressaltar que desde então, em
comunicações recentes, a autoridade
monetária tem afirmado explicitamente que
75bps é de fato o novo ritmo de corte de
juros do Banco Central, assim como passou a
colocar um pouco mais em discussão o
debate acerca dos juros neutros no Brasil.
Combinando esse discurso dovish ao nosso
cenário benigno de inflação a frente,
enxergamos uma janela de oportunidade
ainda mais positivo para o Banco Central e
agora acreditamos que a Selic terminará
2017 em 9,0% em vez de 9,75% conforme
nossa projeção anterior.
O único e derradeiro risco ao nosso cenário
atual de juros continua sendo o fator político.
Uma vez passadas as eleições para
presidente da Câmara e Senado, será agora
necessário acompanhar o andamento dos
trabalhos no Congresso. Adicionalmente, um
risco ainda mais relevante no caminho é a
incerteza acerca sobre quando a delação da
Odebrecht deve ter seu sigilo retirado e
continua assim sendo uma ameaça iminente
ao governo se envolver denúncias muito
graves sobre nomes do núcleo duro do
governo, podendo comprometer a
importante agenda que temos para o ano
corrente.
Nessa agenda, vale lembrar, temos não
apenas a reforma da previdência como
medida fundamental para ajuste fiscal em
curso na economia brasileira, mas também
outras medidas quase tão importantes
quanto essa reforma. Por exemplo, podemos
citar a aprovação do programa de
recuperação fiscal do RJ e do novo programa
de repatriação de recursos, cujo sucesso é de
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 5
CARTA MENSAL janeiro 2017
enorme relevância para o atingimento da
meta de déficit primário de R$139bi em 2017.
COMENTÁRIO DO GESTOR
Em janeiro, a fase inicial de otimismo com a
política fiscal e regulatória da administração
Trump foi parcialmente substituída pelo
crescente pessimismo com a política
comercial e imigratória, que tem se mostrado
mais alinhada com as promessas de
campanha e mais agressiva do que o
mercado antecipava no final de 2016.
Também foi marcante a postura mais
combativa das autoridades chinesas, que
elevaram o grau de intervenção na moeda,
provocando um considerável movimento de
apreciação do renmimbi, o que acabou por
favorecer as moedas asiáticas de uma forma
geral.
No Brasil, a bolsa brasileira iniciou o ano com
uma forte valorização devido a uma
expressiva entrada de fluxo estrangeiro (6
bilhões de reais), independente do aumento
de risco causado pelo Trump. Fatores
domésticos, como um novo ritmo de corte na
taxa de juros e a resiliência dos preços de aço
e minério de ferro no mercado internacional,
dominaram o humor dos investidores no
período.
O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um
retorno de 193% do CDI no mês, o Modal
Eagle de 141% do CDI, o Modal Institucional
de 109% do CDI e o Modal Lion de 102% do
CDI. O destaque positivo no mês veio do book
de Renda Fixa e Bolsa e o negativo de moedas
e commodities.
No book de renda fixa local, iniciamos o mês
com uma posição aplicada na parte longa da
curva de juros. Com a proximidade do
COPOM, reforçamos nossa posição aplicada
agora na parte intermediária da curva. A
relação de risco/retorno era bastante
favorável a um corte de 75bps vis a vis um
corte de 50bps. Passada a reunião, o comitê
acabou surpreendendo o mercado com um
corte de 75bps e sinalizando que este era o
novo ritmo de flexibilização monetária, o que
foi bastante positivo para nossa posição.
Estamos mantendo essa posição.
O book de renda variável apresentou
desempenho positivo de 0,41% em janeiro,
tendo como destaque positivo a posição
comprada no Ibovespa. No book micro,
começamos o mês com uma pequena
alocação comprada em empresas produtoras
de commodities metálicas, revertemos a
posição para net vendida antes do feriado de
ano novo lunar na China. Estamos mantendo
a posição comprada.
No book de moedas, mantemos a posição
comprada no dólar contra uma cesta de
moedas de países desenvolvidos,
concentrada no Euro e no Yen. Sinais de que
a política monetária será mantida frouxa por
tempo considerável em ambos os blocos,
assim como os relevantes riscos políticos
vindos da Europa, principalmente da França,
devem contribuir para a depreciação.
Também mantivemos a posição comprada no
dólar contra o won coreano e operamos
comprados no dólar contra a lira turca, o
dólar canadense e o peso mexicano.
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 6
CARTA MENSAL janeiro 2017
Apesar do movimento de depreciação sofrido
pelo dólar ao longo de janeiro, seguimos
acreditando que a combinação de política
fiscal expansionista e um mercado de
trabalho próximo do pleno emprego, levará a
taxas de juros mais altas e a apreciação do
dólar. Acreditamos que qualquer tentativa de
conter o movimento de apreciação do dólar
impedirá que uma importante variável de
ajuste cumpra seu papel tendo como
consequência taxas de inflação mais elevadas
o que levaria o FED a agir mais
agressivamente.
Em termos de performance, destacamos
positivamente a compra do dólar contra a lira
e o peso mexicano e negativamente a compra
do dólar contra o yen, o euro e o won
coreano.
No book de juros, seguimos tomados no juro
dos países desenvolvidos com destaque para
a parte intermediária da curva americana.
Também operamos tomados no juro curto da
Colômbia, por acreditar que a continuidade
do ciclo de juros, iniciado em dezembro, não
era compatível com os dados de inflação e
com a comunicação recente do banco
central.
Em termos de performance, destacamos
positivamente a posição tomada na Colômbia
e negativamente a posição tomada nos EUA.
No book de commodities, continuamos
comprados em petróleo acreditando na
queda dos estoques devido ao corte de
produção pela Opep. Iniciamos uma posição
vendida em ouro.
Para fevereiro, acreditamos que as posições
em Brasil vão seguir apresentando uma boa
performance. No lado internacional, Trump
deve focar na agenda econômica anunciando
seu plano fiscal. Estamos otimistas com a
economia americana e apesar do início do
ano, quando o dólar se desvalorizou, estamos
confiantes que esse movimento será
revertido nos próximos meses.
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 7
CARTA MENSAL janeiro 2017
ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos
RESULTADOS
(valores nominais)
FUNDOS MÊS 3 MESES 2017 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO
Renda Fixa
Lion 1,11% 3,36% 1,11% 14,34% 30,16% 44,63% 311,16%
Multimercado
Institucional 1,18% 3,53% 1,18% 16,16% 34,69% 50,00% 347,71%
Eagle FIC 1,53% 4,24% 1,53% 18,14% 34,72% 44,16% 430,51%
Tactical FIC* 2,09% 5,58% 2,09% 24,59% 49,22% 51,57% 90,20%
RESULTADOS (% Benchmark)
FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO
Renda Fixa
Lion 102% 103% 102% 102% 103% 103% 104%
Multimercado
Institucional 109% 108% 109% 115% 118% 115% 116%
Eagle FIC 141% 129% 141% 129% 119% 102% 121%
Tactical FIC* 193% 170% 193% 175% 168% 119% 132%
Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses
CDI 1,08% 3,28% 1,08% 14,03% 29,29% 43,40%
Ibovespa 7,38% -0,39% 7,38% 60,05% 37,87% 35,75%
IGP-M 0,64% 1,15% 0,64% 6,66% 18,35% 23,04%
IPC-A** 0,38% 0,86% 0,38% 5,35% 16,63% 24,96%
IMA-B 1,87% 3,55% 1,87% 24,76% 34,25% 62,72%
Dólar -4,05% -1,70% -4,05% -22,66% 17,46% 28,89%
Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos ** Projeção Modal Asset
Taxas Tx. Adm PFEE
Lion 0,50% a.a. -
Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI
Eagle FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI
Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI
Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2017 8
CARTA MENSAL janeiro 2017
BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC
Book de Renda Fixa Resultado Mês
Juros 1,89%
Juros Internacional -0,02%
Inflação 0,07%
Resultado RF 1,93%
Book de Commodities
Agrícolas 0,00%
Metais -0,08%
Energia -0,12%
Resultado Commodities -0,20%
Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO
Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager
Rodrigo Terrezo Portfolio Manager
Mauricio Ribeiro Gestor de Riscos
Rachel Melki Gerente de Relacionamento
Book de Moedas
América -0,10%
Europa -0,34%
Ásia e Oceania -0,29%
África -0,01%
Resultado Moedas -0,74%
Book de Bolsa
Bolsa Micro 0,05%
Bolsa Macro 0,36%
Resultado Bolsa 0,41%
1,07%
1,96%
0,41%
-0,02%-0,20%
-0,74%
-0,38%
2,09%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
Caixa Renda Fixa Bolsa Renda FixaInt
Commodities Moedas Custos Total
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODO
Tactical CDI % CDI CDI + X %
Janeiro 2,09% 1,09% 192% 0,99%
2017 2,09% 1,09% 192% 0,99%
12 meses 24,59% 14,04% 175% 9,25%
24 meses 49,22% 29,29% 168% 15,41%
Desde o início 90,20% 68,21% 132% 13,07%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 183.769.854,59 PL Master mês: 342.857.636,43
PL médio 12 meses: 105.826.253,50 PL Master médio 12 meses: 257.737.269,28
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 1 0 1 0
12 meses 12 0 10 2
Desde o início 48 13 34 26
PERFORMANCE DOS MERCADOS
Mercados
Caixa
Renda Fixa
Renda Fixa Int
Moedas
Commodities
Bolsa
Custos
TOTAL
FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012
Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano
Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate
(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou Risco
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de
investimento através de uma carteira diversificada.
0,41% 0,41%
2017
1,07%1,96%-0,02%
-0,74% -0,74%-0,20% -0,20%
1,96%-0,02%
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A
RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA
TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A
GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA
ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA
VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ
GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO
MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,
DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A
REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE
INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077
VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS
Cota de Resgate: D+30 corridos
Janeiro
1,07%
O Modal classifica os fundos geridos numa escala
de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia
de investimento de cada um deles. Nessa escala,
a classificação do fundo é: 5
2,09% 2,09%
-0,38% -0,38%
JAN
2017
0%
20%
40%
60%
80%
100%
jan/12 out/12 jun/13 mar/14 nov/14 ago/15 abr/16 jan/17
CDI Tactical
0%
4%
8%
12%
16%
fev/12 nov/12 jul/13 mar/14 dez/14 ago/15 abr/16 jan/17
Volatilidade
2,63%
3,87%
2,57%
0,89%
2,79%
1,30% 0,00%
1,56%
1,16%
1,44%
1,95%2,09%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17
Tactical CDI
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODO
Eagle CDI % CDI CDI + X %
Janeiro 1,53% 1,09% 140% 0,44%
2017 1,53% 1,09% 140% 0,44%
12 meses 18,14% 14,04% 129% 3,60%
24 meses 34,72% 29,29% 119% 4,20%
Desde o início 430,51% 355,28% 121% 16,52%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 50.784.557,85
PL médio 12 meses: 14.892.936,42
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 0 1 0
12 meses 0 8 4
Desde o início 10 78 79
PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS
Mercados
Caixa
Renda Fixa
Renda Fixa Int
Moedas
Commodities
Bolsa
Custos
TOTAL
FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (contado da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 586.040-7
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Ouvidoria: 0800 283 0077Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br
1
12
Janeiro
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3
-0,10% -0,10%
0,22% 0,22%
-0,35% -0,35%
1,53% 1,53%
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA
MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS
EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.
O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do
nosso fundo Modal Tactical.
-0,02% -0,02%
-0,37% -0,37%
2017
1,08% 1,08%
1,07% 1,07%
PERFORMANCE
147
JAN
2017
1,63%
2,57%
1,81%
0,86%
1,97%
1,09%0,42% 1,24%
1,03%1,16%
1,49%1,53%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17
Eagle CDI
0%
100%
200%
300%
400%
500%
jan
/04
dez
/04
no
v/0
5
ou
t/06
set/
07
set/
08
ago
/09
jul/
10
jun
/11
mai
/12
abr/
13
abr/
14
mar
/15
fev/
16
jan
/17
CDI Eagle
0%
2%
4%
6%
8%
fev/
04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
jan
/15
jan
/16
jan
/17
Volatilidade
Instrumentos Categoria
Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %
Janeiro 1,18% 1,09% 109% 0,09%
2017 1,18% 1,09% 109% 0,09%
12 meses 16,16% 14,04% 115% 1,86%
24 meses 34,69% 29,29% 118% 4,18%
Desde o início 347,71% 299,95% 116% 11,94%
PERFORMANCE GRÁFICA
PL mês: 839.781.612,16
PL médio 12 meses: 392.642.496,16
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 1 0 1 0
12 meses 12 0 9 3
Desde o início 147 0 88 59
PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados
Caixa
Renda Fixa
Commodities
Moedas
Bolsa
Juros Internacional
Custos
TOTAL
FI MULTIMERCADOInformações Gerais
Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0
Investimento Inicial: R$ 10.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 5.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)
Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 1,0% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 1,5% ao ano
Taxa de Performance: 20% excedente do CDI
Administrador Dados Bancários
BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado
(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19
Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237
Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8
Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 586.042-3
www.bnymellon.com.br/sf
SAC: [email protected] ou
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected] ou
0800 7253219
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Bradesco S.A.
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a
investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam
retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,
bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal
Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de
Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA
MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS
EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.
1,09% 1,09%0,37% 0,37%-0,02% -0,02%-0,16%
Janeiro 2017
-0,16%
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 2
-0,03% -0,03%-0,13% -0,13%
0,06% 0,06%
1,18% 1,18%
JAN
2017
1,37%
1,93%
1,34%
1,07%
1,47%
1,08%1,06% 1,16%
1,11% 1,06%
1,25%1,18%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17
Institucional CDI
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
no
v/0
4
no
v/0
5
no
v/0
6
dez
/07
dez
/08
dez
/09
dez
/10
dez
/11
dez
/12
dez
/13
dez
/14
dez
/15
jan
/17
CDI Institucional
0%
1%
2%
3%
dez
/04
dez
/05
dez
/06
dez
/07
dez
/08
dez
/09
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
jan
/15
jan
/16
jan
/17
Volatilidade
Instrumentos Categoria
Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284
PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE
PERÍODO
Lion CDI % CDI CDI + X %
Janeiro 1,11% 1,09% 102% 0,02%
2017 1,11% 1,09% 102% 0,02%
12 meses 14,34% 14,04% 102% 0,27%
24 meses 30,16% 29,29% 103% 0,68% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 311,16% 298,19% 104% 3,26%
PL mês: 38.948.470,85
PL médio 12 meses: 40.056.692,62
PERFORMANCE
Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI
2017 1 0 1 0
12 meses 12 0 12 0
Desde o início 147 0 138 9
VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS
Mercados
CCB
CDB
Debêntures
Título Público Federal
FIDC
Compromissada Debênture
Despesas
Total
Informações Gerais
Início do Fundo: 11 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0
Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)
Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1
Mínimo para Permanência: R$ 5.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há
Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há
Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 0,5% ao ano
(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 1,5% ao ano
Taxa de Performance: não possui
Administrador Dados Bancários
Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento
(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado
Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30
Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746
Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001
Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0
www.modal.com.br
(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010
Ouvidoria: [email protected]
Gestor Risco
Modal Asset Management Ltda.
Custodiante
Banco Modal S.A
Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077
1,11%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
0,42%0,07%
-0,06%1,11%
-0,06%
0,07%
O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e
longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média
acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de
Custódia e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das
Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de
sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo
médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A
RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA
TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A
GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA
ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA
VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE
CRÉDITO PRIVADO ESTÃO SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO
PAGAMENTO DOS ATIVOS INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO
TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE
ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS
FINANCEIROS NO EXTERIOR.
O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de
cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 4
Janeiro 2017
0,07% 0,07%0,28% 0,28%0,08% 0,08%0,42%
0,27% 0,27%
FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO
JAN
2017
1,02%
1,18%
1,08% 1,12%1,18%
1,13%
1,24%
1,12%1,06% 1,06%
1,16%1,11%
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
1,40%
fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17
Lion CDI
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
jun
/05
jan
/06
ago
/06
abr/
07
no
v/0
7
jun
/08
fev/
09
set/
09
abr/
10
dez
/10
jul/
11
fev/
12
ou
t/12
mai
/13
dez
/13
ago
/14
mar
/15
ou
t/15
jun
/16
jan
/17
CDI Lion
0,0%
0,3%
0,6%
0,9%
jun
/05
jan
/06
ago
/06
mar
/07
ou
t/07
mai
/08
dez
/08
jul/
09
fev/
10
set/
10
abr/
11
no
v/1
1
jun
/12
dez
/12
jul/
13
fev/
14
set/
14
abr/
15
no
v/1
5
jun
/16
jan
/17
Volatilidade