Aula+3+de+Mercado+de+Capitais

7/23/2019 Aula+3+de+Mercado+de+Capitais

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AULA 3 DE MERCADO DE CAPITAIS:

OS MERCADOS FINANCEIROS

Professor Eduardo Olbera Ferrer

Diretoria de Gerenciais




Nesta aula discorreremos sobre a estrutura dosmercados, onde verificaremos que aintermediação praticada pelas IF̀s ocorre deforma segmentada.

Serão abordadas as 4 subdivisões do mercadofinanceiro, onde serão estudados, entre outrosassuntos, os diferentes papéis do TesouroNacional e definidas as diferentes taxas de juros

praticadas no mercado.




O mercado financeiro é subdividido em:Mercado monetário: envolve operações de curto prazoMercado de crédito: engloba as operações definanciamento de curto e médio prazos, direcionadas

as operações de com ativos permanentes de capital degiro das empresas

Mercado de capitais: envolve as operações definanciamento de médio e longo prazos e de prazosindeterminados, como operações com ações

Mercado cambial: inclui as operações de conversão demoeda de um país pela de outro




MERCADO MONETÁRIO




Estruturado objetivando controlar a liquidez daeconomia. Os papéis negociados servem comoreferência para a taxa de juros;

Os papéis negociados são, basicamente, títulosemitidos pelo tesouro nacional para financiar ogoverno. No entanto, também são negociados osCDI (somente para bancos), títulos de emissãoprivada como o CDB e debêntures

Os papéis são processados pela SELIC e pelaCETIP




O Selic é o depositário central dos títulos emitidospelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central doBrasil e nessa condição processa, relativamente aesses títulos, a emissão, o resgate, o pagamento

dos juros e a custódia.O sistema processa também a liquidação dasoperações definitivas e compromissadasregistradas em seu ambiente.

Todos os títulos são escriturais, isto é, emitidosexclusivamente na forma eletrônica. A liquidaçãoda ponta financeira de cada operação é realizadapor intermédio do STR, ao qual o Selic é

interligado.




A CETIP S.A. - Balcão Organizado de Ativos e Derivativos éuma sociedade administradora de mercados de balcãoorganizados, ou seja, de ambientes de negociação e registro devalores mobiliários, títulos públicos e privados de renda fixa ederivativos de balcão.

É, na realidade, uma câmara de compensação e liquidaçãosistemicamente importante, nos termos definidos pelalegislação do SPB – Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei nº10.214) que efetua a custódia escritural de ativos e contratos,registra operações realizadas no mercado de balcão, processa

a liquidação financeira e oferece ao mercado uma PlataformaEletrônica para a realização de diversos tipos de operaçõesonline, tais como leilões e negociação de títulos públicos,privados e valores mobiliários de renda fixa.



OS MERCADOS FINANCEIROSTítulos públicos: são títulos emitidos pelos governos federal, estadual emunicipal para levantar recursos no mercado. Existem seis tipos de títulospúblicos:LTN - Letras do Tesouro Nacional: títulos prefixados, que têm sua rentabilidadedefinida no momento da compra. O pagamento é feito no vencimento do título.

LFT - Letras Financeiras do Tesouro: títulos pós-fixados, que têm sua

rentabilidade vinculada à taxa Selic. O pagamento é feito no vencimento do título.NTN-C – Notas do Tesouro Nacional – série C: títulos com rentabilidade vinculadaà variação do IGP-M, acrescida de juros definidos no momento da compra. Opagamento dos juros é feito semestralmente e, do principal, no vencimento.

NTN-B – Notas do Tesouro Nacional – série B: títulos com rentabilidade vinculadaà variação do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra. O pagamentodos juros é feito semestralmente e, do principal, no vencimento.

NTN-B Principal – Notas do Tesouro Nacional – série B: títulos comrentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida de juros definidos no momentoda compra. O pagamento é feito integralmente no vencimento.

NTN-F – Notas do Tesouro Nacional – série F: títulos prefixado, que têm suarentabilidade definida no momento da compra. O pagamento dos juros é feitosemestralmente e, do principal, no vencimento.




Os títulos públicos são negociados no âmbito dabolsa de valores, podendo ser transacionados nosmercados primário e secundário.

Podem ser remunerados por diversos tipos detaxas de juros.

A seguir, observaremos alguns tipos de taxas de juros praticadas no mercado financeiro.




TRTaxa criada em 1991, durante o Plano Collor II, para servir dereferência para as transações financeiras realizadas no País,atuando como uma taxa básica referencial dos juros a serempraticados no mês. Esta taxa é calculada pelo Bacen com base

em uma amostra dos juros pagos pelos CDB̀s das trintamaiores instituições financeiras selecionadas, sendoeliminadas as duas de menor e as duas de maior taxa média.

A base de cálculo da TR (Taxa Referencial de Juros) é o dia dereferência, sendo calculada no dia útil posterior. Sobre a

média apurada das taxas dos CDBs (Certificados de DepósitosBancários) é aplicado um redutor que varia mensalmente. Atualmente é utilizada para o cálculo do rendimento de váriosinvestimentos, tais como títulos públicos, caderneta depoupança e outras operações, tais como empréstimos do SFH,pagamentos a prazo e seguros em geral.




TBF A Taxa Básica Financeira foi criada com o objetivo dealongar o perfil das aplicações em títulos com umataxa de juros de remuneração superior à TR. Sua

metodologia de cálculo é idêntica à da TR (Taxa deRemuneração), com a diferença fundamental de quenão se aplica nela o redutor.




TBC/TBAN A Taxa Básica do Banco Central é utilizada nosempréstimos de liquidez dos bancos junto ao BACENe por este definida no final do mês anterior ao de sua

vigência, em reunião específica do COPOM. A freqüência de utilização e o tipo de garantia dadopela IF é que determinará o custo do empréstimo deliquidez (redesconto).




TJLPTaxa utilizada peloBNDES (

Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Soci

al) para seus empréstimos e financiamentos.

ATJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo) foi criada

para estimular os investimentos nos setores de infra-estrutura e consumo, sendo válida para os

empréstimos de longo prazo para empresas comprojetos industriais e de geração de emprego emandamento.

O seu custo é variável, mas permanece fixo porperíodos mínimos de três meses.

http://wiki.advfn.com/pt/BNDES

http://wiki.advfn.com/pt/Banco_Nacional_de_Desenvolvimento_Econ%C3%B4mico_e_Social


http://wiki.advfn.com/pt/TJLP

http://wiki.advfn.com/pt/TJLP



http://wiki.advfn.com/pt/BNDES




MERCADO DE CRÉDITO




Mercado onde se realizam operações definanciamento a curto e médio prazos, deconsumo corrente e dos bens duráveis, além docapital de giro das empresas.

Os principais atuantes deste mercado são bancoscomerciais e múltiplos, além de companhiasfinanceiras.




Existem diversos tipos de produtoscomercializados pelas IF̀s para esse fim, sendoexemplos:Créditos rotativosDesconto bancário de títulosHot Money Vendor/ComprorResolução 63

CDC ACC/ACE

Tais produtos serão abordados com maisprofundidade no decorrer do semestre.




MERCADO DE CAPITAIS




Mercado de capitais é um sistema de distribuição devalores mobiliários que proporciona liquidez aos títulosde emissão de empresas e viabiliza o processo decapitalização. É constituído pelas bolsas de valores,

sociedades corretoras e outras instituições financeirasautorizadas.Principais ativos negociados: ações, títulos de dívidas ederivativos.

Seu objetivo é canalizar as poupanças (recursos

financeiros) da sociedade para o comércio, a indústria,outras atividades econômicas e para o próprio governo.Distingue-se do mercado monetário que movimentarecursos a curto prazo, embora tenham muitasinstituições em comum.




Ações: são uma fração do capital social daempresa e que são subscritas por empresas decapital aberto para captar recursos não exigíveis.

Títulos de dívida:DebênturesCommercial papersBonds

Derivativos: valor mobiliário cujo valor e

característica de negociação estão relacionados aoativo que lhe serve de referência. Sua liquidaçãose dá em data futura. Tipos – futuros, opções eSWAPS.




MERCADO CAMBIAL




É o ambiente abstrato onde se realizam asoperações de câmbio entre os agentes autorizadospelo Banco Central do Brasil (bancos, corretoras,distribuidoras, agências de turismo e meios de

hospedagem) e entre estes e seus clientes.No Brasil, o mercado de câmbio pode serexplicado quando analisamos as três cotações dedólar existentes: o comercial, o turismo e o

paralelo.




Dólar comercial:O câmbio comercial, ou câmbio livre, é aquelegeralmente utilizado pelas grandes empresas narealização de importações ou exportações, e também

para pagamento e recebimento de serviçosrelacionados ao exterior. O câmbio comercial tambémé utilizado para as transações do governo e paraempréstimos de residentes no exterior, quandoregistrados no Banco Central.




Dólar turismo:Dólar Turismo é a denominação popular do câmbioflutuante, que é utilizado além das viagens aoexterior para contribuições a entidades associativas,

doações, heranças, aposentadorias e pensões,manutenção de residentes e tratamento de saúde.Outra característica do câmbio turismo é que nãoexiste limite de valor para as negociações, podendoser adquirida qualquer quantidade a título de

turismo, transferências unilaterais e pagamento deserviços.




Dólar paralelo:O dólar paralelo, que antigamente também era conhecidocomo câmbio negro, é bastante utilizado por pequenosinvestidores, que querem investir suas economias na

moeda norte-americana, e também para atividadesilícitas, como a lavagem de dinheiro do tráfico de drogas esonegação fiscal, já que não é controlado pelo governo.

Este mercado, que passa pelos "doleiros" e não é sujeito acontroles ou regulamentos do Banco Central, em geral

mostra cotações mais altas para quem quer comprar ealgumas vezes mais baixas para quem quer vender doque o câmbio comercial. Ou seja, em geral somente vale apena para quem não pode operar nos outros mercados decâmbio.

http://www.igf.com.br/aprende/dicas/dicasResp.aspx?dica_Id=6185

http://www.igf.com.br/aprende/dicas/dicasResp.aspx?dica_Id=6185




Extra: taxas internacionais de juros: as operaçõesde financiamento no exterior são feitos através detaxas internacionais, como a LIBOR e a primerate.

Libor: taxa de juros interbancária do mercado deLondres, sendo referência para a fixação dos juros queos bancos cobram de seus empréstimos em umhorizonte de dois anos. É muito utilizada para ocálculo das taxas de juros nas operações de repasses

com recursos vindos do exteriorPrime rate: taxa de juros cobradas por bancosamericanos de seus clientes preferenciais. Paraclientes de maior risco é cobrada uma taxa adicionaldenominada spread.



FIM

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