Universidade Anhanguera-UNIDERP - Polo de Apoio Presencial - Icaro

DISCIPLINA: Análise de Investimentos

AUTORES

Bruna da Silva Fonseca: RA 405536Neiron Maciel Da Silva: RA; 416323

Maria Cristina Ramos Amorim: RA 426683Sergiane Conceição de Araujo: RA 405791Ticiane Christine da Silva: RA 8986213170

ATIVIDADE PRÁTICA SUPERVISIONADA - ATPS

São Luís, Abril – MA.

2015

1

Atividade Avaliativa: Desafio de

Aprendizagem apresentado ao Curso

Superior de Administração da Universidade

Anhanguera Uniderp, como requisito para a

avaliação da Disciplina Análise de

Investimentos com finalidade de obtenção e

atribuição de nota da Atividade Pratica

Supervisionada (ATPS).

Professor EAD: Me. Jefferson Dias

Tutor EAD Presencial: Klinger Duarte

São Luís – MA

2

ÍNDICE

1. INTRODUÇÃO .......................................................................................... 4

2. ETAPA 1 .....................................................................................................5

3. INVESTIMENTOS .................................................................................... 5

1.1 Tipos de investimentos ......................................................................... 5

4. ETAPA 2 .....................................................................................................6

4.1 Elaboração de Cálculos e Estimativas........................................6 7 8 e 9

5. ETAPA 3 ....................................................................................................10

5.1 Taxas Selic ............................................................................................10

5.2 Técnicas de Investimentos ....................................................................10

5.3 TIR,VPL,PAYBACK ..........................................................................11

6. ETAPA 4 ....................................................................................................13

4.1 O efeito da Inflação na Análise de Investimentos ...............................13

4.2 Inflação no Brasil .................................................................................14

4.3 Análise de Sensibilidade ......................................................................16

7. CONSIDERAÇÕES FINAIS ......................................................................18

8. BIBLIOGRAFIAS ......................................................................................19

3

INTRODUÇÃO

O objetivo deste trabalho é proporcionar uma visão sistemática e eficaz sobre a

análise de investimentos de uma empresa de caráter hipotético com dados reais para

que possam ser levados em relevantes considerações.

Elaboramos este projeto de investimento onde analisamos a viabilidade

econômica, por meios de metodologia estudados na disciplina relatando aspectos

favoráveis e os que precisam de melhorias.

O produto que o grupo escolheu para investir é no ramo de bolsa,

especificamente, na bolsa “Envelope”, as bolsas como conhecemos, hoje, nasceu da

necessidade das antigas civilizações carregarem seus objetos pessoais da época, como:

moedas, remédios leques etc. As bolsas, além de terem a utilidade de guardar e

organizar objetos e documentos funciona como um importante item de moda que,

muitas vezes, retrata a personalidade da pessoa. Para as mulheres a bolsa representa

status, filosofia de vida e a bolsa “Envelope” um acessório, que veio como um trunfo,

super versátil, ela vai do verão ao inverno, de calça jeans ao vestido. Ela é ideal para

aqueles dias que a pessoa não precise carregar tantas coisas e o lado mais interessante

dessa bolsa é que pode ser usados em diversas ocasiões, como no trabalho, passeios no

shopping, baladas, jantares e almoço.

4

ETAPA 1

INVESTIMENTOS

Os investimentos podem ser definidos como as aplicações de alguns tipos de

recurso com a expectativa de receber um retorno superior ao aplicado é uma decisão

onde você precisa abrir mão de uma coisa em função de outra, no caso de

investimentos um importante aspecto na hora da decisão e investir é que o resultado só

será conhecido no futuro, sendo assim o investidor, corre o risco de ter desperdiçado

recurso no investimento.

TIPOS DE INVESTIMENTOS

1. Investimentos Públicos: o investimento significa a aplicação em capital em

meios de produção para aumentar a capacidade produtiva. Outros destinos dos

investimentos públicos incluem investimentos na área social, urbana, em

transportes ou em fatores produtivos. Exemplo: o investimento em

infraestrutura como estradas, pontes, hospitais, portos, saneamento básico e

escolas, que são essenciais para a economia e crescimento do País.

Caderneta de poupança

Letra de Câmbio

Títulos Públicos

Certificados de Depósitos Bancários

2. Investimentos Privados: Empresas cada vez mais têm investidos produtos em

projetos sociais e há uma maior demanda por resultados concretos. Incluem-se

nesse universo as ações sociais, protagonizadas por empresas, fundações e

institutos de origem empresarial ou instituídos por famílias, comunidades ou

indivíduos, seja pessoa jurídica ou física.

Rodovias, ferrovias e portos.

5

ETAPA 2

1 - Estimar o preço unitário de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.

PreçosUnitários R$Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor

Produtos/Servicos:Modelo A pç 100,00 300 30.000 315 33.000 331 36.300 347 39.930 365 43.923Modelo B pç 150,00 300 45.000 315 49.500 331 54.450 347 59.895 365 65.885Modelo C pç 190,00 600 114.000 630 125.400 662 137.940 695 151.734 729 166.907

TOTAL GERAL 1.200 189.000 1.260 207.900 1.323 228.690 1.389 251.559 1.459 276.715

Ano 1DISCRIMINAÇÃO Unidade

Ano 5Ano 4Ano 3Ano 2

2 - Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12 e próximos cinco

anos.

PreçosUnitários R$Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor

Produtos/Servicos:Modelo A pç 100,00 25 2.500 26 2.625 28 2.756 29 2.894 30 3.039Modelo B pç 150,00 25 3.750 26 3.938 28 4.134 29 4.341 30 4.558Modelo C pç 190,00 50 9.500 53 9.975 55 10.474 58 10.997 61 11.547

TOTAL GERAL 100 15.750 105 16.538 110 17.364 116 18.233 122 19.144

Ano 5 MENSALDISCRIMINAÇÃO Unidade

Ano 1 MENSAL Ano 2 MENSAL Ano 3 MENSAL Ano 4 MENSAL

3 - Estimar os custos e despesas mensais e anuais, com base na quantidade .

DISCRIMINAÇÃO MENSAL Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 TOTAL Custos Fixos1 - Mão-de-obra Fixa / Honorários 3.673 44.070 46.320 46.320 46.320 46.320 46.320

2 - Encargos sociais 4.407 52.884 55.584 55.584 55.584 55.584 55.584

3 - Manutenção 42 500 500 500 500 500 2.500

4 - Seguros 0 0

5 - Alugueis / leasing 125 1.500 1.500 1.500 1.500 1.500 7.500

6 - Diversos (até 5%, conforme o caso) 125 1.500 1.500 1.500 1.500 1.500 7.500

7 - CUSTOS FIXOS (1+ ...+ 6) 8.371,2 100.454 105.404 105.404 105.404 105.404 119.404

8 - Depreciação 196,2 2.354 2.354 2.354 2.354 2.354 2.354

9 - CUSTOS FIXOS TOTAIS (7+8) 8.567,3 102.808 107.758 107.758 107.758 107.758 121.758

Custos Variáveis: 0

10 - Embalagem 167 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 10.000

11 - Insumos Requeridos (exceto embalagem) 67 800 800 800 800 800 4.000

12 - Mão-de-obra variável 83 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 5.000

13 - Encargos sociais (da mão-de-obra variável) 58 700 700 700 700 700 3.500

14 - Comissões s/vendas (cfe. política da empresa) 417 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 25.000

15 - Publicidade (cfe. política da empresa) 250 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 15.000

16 - Despesas tributárias 3.873 46.481 56.063 58.807 61.826 65.146 288.323

17 - Diversos (até 5%, conforme o caso) 0 0

18 - CUSTOS VARIÁVEIS TOTAIS (10+...+17) 4.915,0 58.981 68.563 71.307 74.326 77.646 350.823

19 - CUSTOS TOTAIS (9+18) 13.482,4 161.789 176.321 179.065 182.084 185.404 472.581

6

4 – Cálculo de Investimento Inicial .

Qt $ Unit $ Total2 - Obras civis 2.1.LOCAÇÃO 1 5.000 5.000,00 2.2. PLACAS 2 500 1.000,00 2.3. Contrução 1 8.000 8.000,003 - Maquinas e equipamentos 3.2 - Nacionais 3 1.300 3.900,004 - Instalações 4.1.SERVIÇO DEPINTURA 1 1.300 1.300,00 4.2.SERVIÇO ELÉTRICA 1 800 800,00 4.3. COMPRA DE PONTO 1 40.000 40.000,005 - Montagens / Fretes 5.1.TRANSPORTE 1 2.500 2.500,007 - Moveis e utensilios 7.1.MOBILIA 1 6.800 6.800,009 - Capital de giro

1 34.000 34.000,0010 - Estoque Inicial

1 7.000 7.000,0011 - Eventuais (até 5% do total)Adminsitrativos 1 5.000 5.000,0012 - Outros (Despesas pré-operacionais, taxas, etc.) 1 7.000 7.000,00Não planejadas 1 5.000 5.000,00Tributarias 1 4.833 4.833,00

TOTAL 132.133,00

INVESTIMENTO INICIAL

ORÇAMENTODISCRIMINAÇÃO

5 – Cálculos de Mão de Obra, encargos e Tributos .

Salário médio

mensal (R$) Quant Custo anual Quant Custo anual Quant Custo anual Quant Custo anual Quant Custo anualMAO-DE-OBRA FIXA Gerencia 1.500 1 18.000 1 18.000 1 18.000 1 18.000 1 18.000Vendedor 850 2 20.400 2 20.400 2 20.400 2 20.400 2 20.400 Comissão 1.500 2 5.670 2 7.920 2 7.920 2 7.920 2 7.920TOTAL MÃO-DE-OBRA FIXA 3.850 5 44.070 5 46.320 5 46.320 5 46.320 5 46.320MÃO-DE-OBRA VARIÁVEL Especializada 1.000 1 1.000 1 1.000 1 1.000 1 1.000 1 1.000 Nao especializadaTOTAL MÃO-DE-OBRA VARIÁVEL 1.000 1 1.000 1 1.000 1 1.000 1 1.000 1 1.000TOTAL DE MÃO DE OBRA 45.070 47.320 47.320 47.320 47.320ENCARGOS SOCIAIS Incidencia(%) Custo anual Custo anual Custo anual Custo anual Sobre Honorários 120% 21.600 21.600 21.600 21.600 21.600 Sobre a Mão-de-obra Fixa 120% 24.480 24.480 24.480 24.480 24.480 Sobre Mão-de-Obra Variavel 120% 6.804 9.504 9.504 9.504 9.504TOTAL DOS ENCARGOS --- 52.884 0 55.584 0 55.584 0 55.584 0 55.584MAO-DE-OBRA TOTAL ---T O T A L G E R A L --- 97.954 6 102.904 6 102.904 6 102.904 6 102.904

Ano 5DISCRIMINAÇÃO

Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

7

DESPESAS TRIBUTÁRIAS E CONTRIBUIÇÕES Em R$

Valor base Total Valor base Total Valor base Total Valor base Total Valor base Total

ICMS: (Compras-crédito) 18% 50.000 9.000 50.000 9.000 50.000 9.000 50.000 9.000 50.000 9.000

(Vendas-débitos) 18% 100.000 18.000 100.000 18.000 100.000 18.000 100.000 18.000 100.000 18.000

A recolherPIS/PASEP 1,65% 264.000 4.356 290.400 4.792 319.440 5.271 351.384 5.798 386.522 6.378

COFINS 7,8% 264.000 20.592 290.400 22.651 319.440 24.916 351.384 27.408 386.522 30.149

IRRF 1,5% 108.000 1.620 108.000 1.620 108.000 1.620 108.000 1.620 108.000 1.620

Outros ....TOTAIS 786.000 53.568 838.800 56.063 896.880 58.807 960.768 61.826 1.031.045 65.146

Ano 3 Ano 4 Ano 5DISCRIMINAÇÃO Alíquota

Ano 1 Ano 2

6 – Fluxo de Caixa Mensal.

FLUXO DE CAIXA MENSAL Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul1. Entradas de Caixa Operacionais = (1.2) 22.000 22.000 22.000 22.000 22.000 22.000 22.000 1.2. Receita Recebida 22.000 22.000 22.000 22.000 22.000 22.000 22.000 2. Saídas de Caixa Operacionais = (2.1) + (2.2) + (2.3) 13.527 13.527 13.527 13.527 13.527 13.527 13.527 2.1. Custos Variáveis totais pagos2.1.1. Produção, Vendas e Distribuição 2.333 2.333 2.333 2.333 2.333 2.333 2.333 2.1.2. Tributação PIS (1,65% da Receita Gerada) 363 363 363 363 363 363 363 COFINS (7,6% da Receita Gerada) 1.716 1.716 1.716 1.716 1.716 1.716 1.716 2.2. Custos Fixos Pagos 8.980 8.980 8.980 8.980 8.980 8.980 8.980 2.3. Imposto de Renda pago 135 135 135 135 135 135 135 3. Saldo de Caixa Líquido operacional = (1) - (2) 8.473 8.473 8.473 8.473 8.473 8.473 8.473 4. Investimentos = (4.1) + (4.2) 5.053 5.053 5.053 5.053 5.053 5.053 5.053 4.1. Capital Fixo 1.636 1.636 1.636 1.636 1.636 1.636 1.636 4.2. Capital de Giro (pré operacional é formação de estoques)3.417 3.417 3.417 3.417 3.417 3.417 3.417 5. Saldo operacional Líquido e de Investimentos 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 (Fluxo de Caixa Relevante) = (3) - (4) 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 5.1. Fluxo de Caixa Relevante acumulado 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 6. Aportes de Capital - Total = (6.1) + (6.2) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 6.1. Capital Fixo 167 167 167 167 167 167 167 6.1.1. Sócios 417 417 417 417 417 417 417 6.2. Capital de Giro (Líq. fontes financeiras) 417 417 417 417 417 417 417 8. Saldo Total do mês = (5) + (6) 4.420 4.420 4.420 4.420 4.420 4.420 4.420

Continua...

8

FLUXO DE CAIXA MENSAL Ago Set Out Nov Dez Ano I1. Entradas de Caixa Operacionais = (1.2) 22.000 22.000 22.000 22.000 22.000 264.000 1.2. Receita Recebida 22.000 22.000 22.000 22.000 22000 264.000 2. Saídas de Caixa Operacionais = (2.1) + (2.2) + (2.3) 13.527 13.527 13.527 13.527 13.527 162.326 2.1. Custos Variáveis totais pagos - 2.1.1. Produção, Vendas e Distribuição 2.333 2.333 2.333 2.333 2.333 28.000 2.1.2. Tributação PIS (1,65% da Receita Gerada) 363 363 363 363 363 4.356 COFINS (7,6% da Receita Gerada) 1.716 1.716 1.716 1.716 1.716 20.592 2.2. Custos Fixos Pagos 8.980 8.980 8.980 8.980 8.980 107.758 2.3. Imposto de Renda pago 135 135 135 135 135 1.620 3. Saldo de Caixa Líquido operacional = (1) - (2) 8.473 8.473 8.473 8.473 8.473 101.674 4. Investimentos = (4.1) + (4.2) 5.053 5.053 5.053 5.053 5.053 60.630 4.1. Capital Fixo 1.636 1.636 1.636 1.636 1.636 19.630 4.2. Capital de Giro (pré operacional é formação de estoques)3.417 3.417 3.417 3.417 3.417 41.000 5. Saldo operacional Líquido e de Investimentos 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 41.044 (Fluxo de Caixa Relevante) = (3) - (4) 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 41.044 5.1. Fluxo de Caixa Relevante acumulado 3.420 3.420 3.420 3.420 3.420 41.044 6. Aportes de Capital - Total = (6.1) + (6.2) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 12.000 6.1. Capital Fixo 167 167 167 167 167 2.000 6.1.1. Sócios 417 417 417 417 417 5.000 6.2. Capital de Giro (Líq. fontes financeiras) 417 417 417 417 417 5.000 8. Saldo Total do mês = (5) + (6) 4.420 4.420 4.420 4.420 4.420 53.044

6 – Fluxo de Caixa Anual .

FLUXO DE CAIXA ANUAL Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 1. Entradas de Caixa Operacionais = (1.2) 264.000 290.400 319.440 351.384 386.522 1.2. Receita Recebida 189.000 207.900 228.690 251.559 276.715 2. Saídas de Caixa Operacionais = (2.1) + (2.2) + (2.3) 150.289 164.821 167.565 170.584 173.904 2.1. Custos Variáveis totais pagos

2.1.1. Produção, Vendas e Distribuição 28.000 28.000 28.000 28.000 28.000 2.1.2. Tributação PIS (1,65% da Receita Gerada) 3.119 4.792 5.271 5.798 6.378 COFINS (7,6% da Receita Gerada) 14.742 22.651 24.916 27.408 30.149 2.2. Custos Fixos Pagos 102.808 107.758 107.758 107.758 107.758 2.3. Imposto de Renda pago 1.620 1.620 1.620 1.620 1.620 3. Saldo de Caixa Líquido operacional = (1) - (2) 113.712 125.579 151.875 180.800 212.618 4. Investimentos = (4.1) + (4.2) 60.630 60.630 60.630 60.630 60.630 4.1. Capital Fixo 19.630 19.630 19.630 19.630 19.630 4.2. Capital de Giro (pré operacional é formação de estoques) 41.000 41.000 41.000 41.000 41.000 5. Saldo operacional Líquido e de Investimentos 53.082 64.949 91.245 120.170 151.988 (Fluxo de Caixa Relevante) = (3) - (4) 53.082 64.949 91.245 120.170 151.988 5.1. Fluxo de Caixa Relevante acumulado 53.082 64.949 91.245 120.170 151.988 6. Aportes de Capital - Total = (6.1) + (6.2) 12.000 17.000 17.000 17.000 17.000 6.1. Capital Fixo 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 6.1.1. Sócios 5.000 10.000 10.000 10.000 10.000 6.2. Capital de Giro (Líq. fontes financeiras) 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 8. Saldo Total do mês = (5) + (6) 65.082 81.949 108.245 137.170 168.988

9

ETAPA 3

Passo 1: Pesquisar , na internet ou em jornais, a respeito do valor atual da taxa SELIC-Sistema Especial de Liquidação e de Custódia (taxa anualizada).

Taxas Selic de 26/03/2015 a 26/03/2015

Data Taxa (%a.a.)Fator diário Base de cálculo (R$)

Estatísticas

Média Mediana Moda Desvio padrão

Índice de curtose

26/03/2015 12,65 1,00047279 312.807.423.286,59 12,65 12,64 12,65 0,03 418,86

Passo 2: Técnicas de Investimentos

Orçamento de capital ,é um processo de análise e seleção apropriadas de alternativas de

investimentos a longo prazo.

Algumas vezes, esse trabalho representa ais uma arte que uma ciência e, em muitos casos, os

fatores que determinam o êxito de um projeto estão fora do controle direto das empresas. O

horizonte de tempo de muitos empreendimentos estende-se até um futuro distante, de modo

que as projeções de tempo e dos benefícios desses investimentos podem se tornar u processo

altamente incerto. Quando se avalia qualquer projeto de investimento de capital, há a

necessidade de determinar a fonte, a época de ocorrência, o montante e a variabilidade

potencial de seus fluxos de caixa. As técnicas de análise de investimentos, ou orçamento de

Capital. São utilizadas pelas empresas para a seleção d e projetos que visam aumentar a

riqueza de seus proprietários. As mais usadas incluem o payback, a taxa interna de

retorno(TIR),o valor presente líquido (VPL).

Com relação a á análise e a seleção de projetos de longo prazo, do ponto de vista teórico, o

cálculo do valor presente líquido (VPL) é a técnica financeira mais correta. Entretanto ,sabe-

se que esta não leva em consideração a dinâmica do mundo real e os desdobramentos das

estratégias e ações dos executivos no seu dia a dia .A avaliação precisa incorporar novas

ferramentas que possibilitem mensurar mais adequada e realisticamente diferentes situações

dinâmicas, visto que a flexibilidade impacta d e maneira importante o valor dos projetos e das

estratégias da empresa.

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Em geral, os períodos do payback são usados como critério para avaliação de investimentos

propostos. Trata-se de um período necessário para a empresa recuperar seu investimento

inicial em um projeto, a partir das entradas de caixa. Apesar de ser muito usado, o payback é

com frequência visto coo uma técnica não sofisticada de orçamento de capital, uma vez que

considera explicitamente o valor do dinheiro ao longo do tempo.

Quando o VPL é utilizado para tomar decisões e relação a aceitar ou rejeitar determinado

projeto de investimentos, adota-se o seguinte critério. Se o VPL for maior que zero, a empresa

obterá um retorno maior que seu custo de capital.Com isso, estaria aumentando o valor de

mercado da empresa e ,consequentemente, a riqueza de seus proprietários.

2.1 Elaborar cálculos da TIR,VPL,PAYBACK para o Fluxo de Caixa relevante.Ultilizar mcomo taxa mínima de atratividade (TMA) o valor da SELIC anualizada líquida-descontado o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) e o Imposto Renda .

RESUMO DE FLUXO CAIXA RELEVANTEANO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

0 -132.133,001 53.044,002 81.949,203 108.244,924 137.170,215 168.988,03

Total ano 0 -132.133,00Total ano 1 ao 5 549.396,37TMA= 6,15%

VPL= R$ 314,492,90 Valor Presente Liquido

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ANOFLUXO DE CAIXA RELEVANTE

0 -132.133,001 53.044,002 81.949,203 108.244,924 137.170,215 168.988,03

TIR= 58,39% Taxa de Retorno Interna

Projeto Acumuladoinvestimento Inicial -132.133,00 -132.133,00ANO Entrada de Caixa Acumulado

1 189.000,00 189.000,002 207.690,00 396.900,003 226.690,00 625.559,004 251.559,00 877.149,005 276.714,00 1.153.863,00

O payback do projeto é de um ano , tempo necessáriopara retornar o valor do investimento.

ETAPA 4

O EFEITO DA INFLAÇÃO NA ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

A inflação, é definida como o aumento contínuo e generalizado dos preços na economia. É

um processo que se chama processo inflacionário. A inflação ela é medida pelos índices de

preços. Que são a média ponderada dos preços de uma cesta de bens escolhidos, em

determinado período, que normalmente é mensal, e em certas regiões. Há dois tipos de índices

de preços:

- Índices Gerais de Preços (IPG);

São índices que buscam medir a inflação como um conceito amplo na economia

envolvendo preços de atacado, de varejo e de construção civil. Os principais IGP são

os medidos pela fundação Getúlio Vargas (FGV), que é conhecido como IGP-M e

IGP-DI.

- Índices de Preços ao consumidor (IPC).

São índices que buscam medir a inflação o varejo que atinge, diretamente, os

consumidores. Principais índices:

Índice de Preços ao consumidor Amplo (IPCA)-calculado pelo IBGE, é o índice

oficial de inflação no Brasil;

Índice de Preços ao consumidor (IPC)- calculado pela FIPE da USP em São Paulo;

Índice de custo de vida do Dieese (ICV)- calculado pelo Diesse, ligado aos

sindicados.

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O processo inflacionário distorce o sistema de preços e afeta o bom funcionamento do

mercado. As consequências da inflação são:

Diminuir o crescimento econômico, pois a instabilidade econômica reduz os

investimentos nacionais e estrangeiros.

Impor custos à sociedade, de emissão e controle de moeda;

Aumentar a concentração de renda, pois normalmente os ricos conseguem se

proteger melhor da inflação do que os mais pobres.

Existem três tipos principais da inflação

Inflação da demanda: toda economia tem certa capacidade produtiva determinada pelo seu

número de fábricas, trabalhadores, máquinas, equipamentos...

Inflação de custos: está relacionada a algum forte aumento de preço de insumos importantes

na economia.

Inflação crônica: O setor público que é o causador da inflação crônica. O resultado financeiro

do setor público pode ser definido de forma simplificada.

Setor público = receitas de impostos – Gastos- investimentos – juros pagos pela dívida

O Imposto de renda e a depreciação

É uma despesa contábil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do tempo. Que gera

uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto, diminui a base de calculo dos

impostos de renda. Essa é uma despesa chamada de não caixa, não a fluxo de caixa negativo,

saída de dinheiro do caixa.

A depreciação é uma despesa com cálculo estabelecido por lei. Assim, os ativos são

classificados conforme a expectativa de sua vida útil para serem depreciados. O cálculo da

depreciação é linear, adota-se uma taxa fixa de depreciação por um ano em relação ao valor

inicial do ativo.

Exemplos: Prédios/instalações: 25 anos- portanto, depreciação de 4% ao ano.

Computadores/equipamentos de informática: três anos- portanto, depreciação de 33,3 ao ano.

Na prática, a depreciação pode ser maior ou menor que o valor considerado para fins de

legislação fiscal. Com isso as empresas são obrigadas a seguir essa legislação e depreciação. 13

A Importância da inflação na analise dos investimentos

A Análise de investimentos utiliza em geral, um período de diversos anos, a inflação

acumulada pode distorcer a análise se não for considerada corretamente. Portanto, desprezar o

efeito da inflação em projetos de investimentos pode distorcer demais os resultados obtidos,

especialmente por períodos mais longos

Inflação no Brasil

O Brasil já enfrentou grave e continuas crises financeiras, seguidas de inflação em níveis

altíssimos. A fim de combater esse problema foram implementados planos econômicos na

época do governo Sarney e Collor, que acabou gerando desconfiança e instabilidade

econômica, planos conhecidos como heterodoxos utilizavam não somente instrumentos

tradicionais de combate à inflação tais como elevar a taxa de juros e cortar gastos de

orçamento União, mas também usava instrumentos pouco usuais e muitas vezes arbitrários

tais como congelamento de preços, fixação arbitrária de prestações de contratos entre outros.

O imposto de renda no Brasil

O imposto de renda incide tanto para pessoas jurídicas quanto para pessoas físicas. O fato é a

disponibilidade econômica ou jurídica de renda ou proventos de qualquer natureza. Existem

duas formas tributação de IRPJ:

IRPJ e CSLL sobre o lucro real;

IRPJ e CSLL sobre o lucro presumido.

OBS: O simples nacional, que seria uma terceira forma de cobrança de imposto de renda,

funciona na prática, para efeitos da análise de investimentos, de forma similar ao lucro

presumido. Imposto de renda sobre lucro real é a forma mais comum e mais utilizada pela

maioria dos países. Consiste em tributar o lucro, e não a receita, permitindo que a empresa

abata seus custos e despesas antes de pagar o IR e a CSSL.

Imposto de renda sobre o lucro presumido é uma forma simplificada de arrecadar IR e CSSL,

desse modo tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS. O nome

“presumido” deriva do fato de que se presume determinada margem de lucro sobre a receita

bruta. Para fins de IR pelo lucro presumido ou pelo simples, a depreciação não tem efeito de

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diminuir a base de calculo do imposto, contudo, mesmo nesse caso, deve-se soma-la ao lucro

líquido para transformar em fluxo de caixa.

O efeito da depreciação e do Imposto de renda

Conceitos e caracterização da depreciação;

O IRPJ calculado sobre lucro real e lucro presumido;

A montagem do fluxo de caixa do investimento considerando depreciação e

imposto de renda;

A análise de investimentos com depreciação e Imposto de renda.

Os impactos da depreciação, dos impostos e de fatores externos sobre projetos de

investimento empresariais.

A substituição de equipamentos nas organizações.

Como calcular o momento exato da baixa ou substituição de máquinas e

equipamentos.

Modalidades de substituição de equipamentos: baixa sem reposição e a

substituição por vida econômica.

As metodologias de análise de investimento em ativos para uma empresa.

A capacidade da empresa manter ou melhorar sua posição estratégica por meio da

evolução tecnológica.

Imposto de renda

Tributo cobrado na maioria dos países do mundo;

Tem como base de cálculo o lucro contábil

(normalmente) ou seja, a diferença entre receitas e custos/despesas.

Em análise de investimentos, o interesse é o fluxo de caixa gerado pelo projeto.

Depreciação

Despesa contábil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo;

Esse fato gera uma despesa que é abatida do lucro operacional, reduzindo a base de

cálculo do imposto de renda;

Despesa “não caixa”.

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ANALISE DE RISCO DO PROJETO – Método: “Analise de Sensibilidade”

ANALISE DE SENSIBILIDADE

RESUMO DE FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

ANO FLUXO DE CAIXAAno 0 -132.133,00 Ano 1 53.044,00Ano 2 81.949,20Ano 3 108.244,92Ano 4 137.170,21Ano 5 168.988,03Total ano 0 -132.133,00

Total ano 1 ao 5 549.396,37TMA = 6,15%VPL = R$ 314.492,90

Mudando a taxa de TMA Gradativ

TMA = 7,15% 1% A MAISVPL = R$ 300.445,19TMA = 8,15% 1% A MAISVPL = R$ 287.029,49TMA = 9,15% 1% A MAISVPL = R$ 274.210,49TMA = 10,15% 1% A MAISVPL = R$ 261.955,23TMA = 15,15% 5% A MAISVPL = R$ 208.121,96TMA = 20,15% 5% A MAISVPL = R$ 164.500,39TMA = 30,15% 10% A MAISVPL = R$ 99.159,06TMA = 40,15% 10% A MAISVPL = R$ 53.564,54TMA = 50,15% 10% A MAISVPL = R$ 20.649,89TMA = 60,15% 10% A MAISVPL = -R$ 3.814,46 PROJETO NÃO É MAIS VIÁVEL COM TMA DE 60,15%

aproximadamente de 1%, 5%, e 10%:16

CONSIDERAÇÕES FINAIS

Nesta Atividade Prática Supervisionada (ATPS), realizamos um trabalho no

qual todos os integrantes do grupo participaram da elaboração, do inicio ao fim,

apresentando seus pontos de vista e contribuindo para uma avaliação critica e analítica

do grupo como um todo, sendo assim, todas as ideias presentes na elaboração e

desenvolvimento do projeto apresentado em questão, é uma visão geral do grupo em

relação ao mercado financeiro.

Aprofundamos nossos conhecimentos de Análise de investimentos, colocando

em prática a teoria apresentada em sala de aula, simulando atividades, pesquisas e

discutindo assuntos que definem e encaixam-se no conteúdo estudado diariamente.

Para a criação do projeto dimensionado pelo grupo, a empresa “Bolsas Envelope”,

foram efetuadas varias pesquisas em sites com conteúdo direcionado a economia

financeira, todas as referencias utilizadas durante a elaboração do trabalho foram

citadas na presente ATPS.

Buscamos índices, taxas e variáveis presentes hoje no mercado financeiro,

visando aproximar da forma mais realista possível a nossa empresa do cenário atual.

Analisando os dados obtidos através de pesquisas e dos cálculos solicitados para a

análise do projeto, podemos concluir que a empresa Bolsas Envelope, é rentável.

Devemos também considerar que o cenário do mercado previsto em que a

empresa irá atuar, poderá passar por algumas fases negativas, tais como aumento do

custo da matéria prima, inflação, concorrência entre outros, mas de forma geral,

podemos concluir que a projeção dos lucros compensa os riscos do negocio, já que o

mercado de moda está sempre em alta.

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REFERENCIAS

http://www.sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/ideias/Como-montar-uma-loja-de-bolsas-

e-cal%C3%A7ados 25/03/15 21:30

http://www.dieguez.com.br/index.php/tag/bolsa-envelope/ 25/03/15 21:40

http://www2.uol.com.br/modabrasil/leitura/bolsas/index.htm 25/03/15 22:00

adcmoura.pt/start/D.inv.doc 25/03/15 22:00

www.todavoce.com.br/fa-de-carteirinha/historia-das-bolsas 25/03/15 22:00

https://pensomodafannylittmann.wordpress.com/2011/09/19/bolsas-guia-de-

tendencias/ 25/03/15 23:00

http://www.bcb.gov.br/?SELICDIARIOS

http://telemacopompei.blogspot.com.br/2011/11/tecnicas-de-analise-de-

investimentos.html

OLIVIO, Rodolfo Leandro de Faria. Análise de Investimento. Campinas: Alínea, 2011

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