Apresentação da Reunião Pública com Analistas e Investidores 2007
Apresentação Reunião Pública 2016
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1
Apresentação Reunião Pública
Dezembro, 2016
Histórico e Modelo de Negócios
3
Linha do Tempo e Estrutura Acionária
47,13% 48,25%
153.398.749 ações ordinárias
Projetos industriais atuando para terceiros como construtora
Importante expansão geográfica: Brasília, Rio de Janeiro e Campinas
Desenvolvimento de projetos com foco no mercado de baixa renda
Início dos projetos de grande escala para o mercado de baixa renda
Consolidação da posição de liderança em Manaus e Brasília
Expansão das operações para PA, RO e ES
IPO Crescimento de
48% de VGV lançado.
Crescimento de 36% da receita líquida, ao ano.
Follow-on MCMV 2
Constituição de equipe de vendas própria
1981 - 2005 2006-2007 2008 2009 2010 - 2012 2013 - 2015
Geração de Caixa¹, totalizando R$ 288 milhões no acumulado dos três anos.
MCMV 3
Foco no programa Minha Casa Minha Vida faixas 2 e 3.
2016
America do Sul
3%Asia
3%
Brasil 18%
1%
Europa 20%
América do Norte 55%
Outros
Abertura do Free Float (Outros)
Data: 06/07/2015
Controladores Tesouraria Outros
4,62%
4
Modelo de negóciosverticalizado
Industrialização
Modelo de Negócios
Vantagem competitiva: construção num curto espaço de tempo e num custo muito baixo
Tecnologia com formas de alumínio e paredes de concreto
45 dias para a construção de um prédio de 5 andares
Mão de obra própria
Remuneração baseada em performance
Produção padronizada e industrializada no canteiro
Foco em projetos de larga escala
Mais de 35 anos de experiência
Track record sólido em projeto no âmbito do programa MCMV
Histórico Consistente
no mercado de baixa renda
Expertise em empreendimentos de grande porte
Média de 1.150 unidades por canteiro de obra
5
Modelo Industrializado: “Fabrica de Imóveis”
67 mil unidades em construção 90% utilizando o método
industrializado¹ 51 canteiros de obra em operação Média de 1,3 mil unidades por canteiro
1 2 3 4
1. Utilizando formas de alumínio
52%70%
85% 90% 90%
48%30%
15%
2015
10%
2014
10%
201320122011
Construção Industrial¹Métodos Tradicionais
• Industrialização do processo• Padronização• Menor utilização de mão de obra• Maior velocidade de construção• Maior escala produtiva
• Racionalização dos materiais de construção
• Menos resíduos• Alta qualidade do acabamento• Prazo reduzido de entrega• Maior controle da qualidade
6
MCMV Faixa 1MCMV Faixa 11
MCMV Faixas 2 e 32 Incorporação
Tradicional3
Viver MelhorManaus/AM
Segmentos de atuação
Splendido – Ouro Preto
Belo Horizonte/MG
Conquista BetimBetim/MG
MCMV Faixa 1
6
Modelo de Negócio
Prestação de serviços: A Direcional é contratada para construir as unidades habitacionais.
Único comprador (Governo); Sem despesas comerciais; Projetos de larga escala (até 9 mil unidades num mesmo projeto); Baixa exposição de caixa
Recebimento conforme construção. Não há desembolso com compra de terreno.
Rápido giro dos ativos; Baixo preço de venda (margem reduzida);
1
2015 9M16 LTM
1.198
2.0411.647
20142011 2012 20132010
522380
2009
154 0 0
Histórico de Lançamento no MCMV faixa 1(VGV- R$ milhões)
MCMV Faixa 2 e 3
6
2
Modelo de Negócio
Segmento de Incorporação com diferenciais que permitem menor exposição de caixa e redução de riscos comerciais (estoque e distratos):
Empresa encontra o terreno, desenvolve o produto e busca o cliente. Clientes contam com grandes incentivos:
Possibilidade de subsídio e taxa de Juros subsidiada a partir de 5%, com funding do FGTS.
Repasse no momento da venda (Modelo Associativo); Baixa exposição de caixa
Recebimento conforme construção. Compra do Terreno por meio de permutas.
397
3T16 LTM
20152013
119
2014
232
2010
108
2011
210
11
2012
312
2009
358
Histórico de Lançamento no MCMV 2 e 3(VGV- R$ milhões)
TR + 8,16% ao anoR$ 3.600 a R$ 6.500
Programa Minha Casa Minha Vida - 3° Etapa
MCMV Faixa 3
Renda Familiar Bruta Taxa de Juros Limite de valor de venda do imóvel
Não há
Subsídio
Até R$ 2.350
Até R$ 225.000
MCMV Faixa 2 Até R$ 27,5 mil
TR + 5% ao ano Até R$ 135.000MCMV Faixa 1,5 Até R$ 45 mil
R$ 2.350 a R$ 2.700R$ 2.700 até R$
3.600
TR + 5,5% ao anoTR + 6% ao anoTR + 7% ao ano
R$ 1.800 a R$ 2.350
(1) Estimativas da Companhia43
10
Funding MCMV - FGTS
MCMV
290
41
2010
260
30
2009
235
36
2008
217
28
2007
198
23
2006
186
21
2005
173
20
2004
161
17
2003
154
14
2016
2015
458
91
2014
410
78
2013
365
65
2012
326
55
2011
487
91
Patrimônio
Ativos
Fonte: Site FGTSElaboração: Equipe RI
O FGTS tem atuação importante como financiador habitacional, após 2009 passou a ser responsável por financiar os projetos do MCMV Faixa 2 e 3;
Ativos e Patrimônio do FGTS(R$ bilhões)
Carteira de Crédito Habitação do FGTS(R$ billhões)
46%45%43%43%
40%38%
30%29%28%28%28%
71
2008
63
2007
5520
0652
2005
49
2012
131
2011
110
2010
83
32%
2009
jul/1
6
2015
206
2014
178
2013
157
226% Ativo Total
Carteira de Crédito Habitacional
11
Evolução no segmento MCMV 2 e 3 Nos últimos 12 meses adquirimos VGV potencial de R$ 2,1 bilhões em terrenos destinados
ao segmento MCMV 2 e 3. Nesse período, lançamos R$ 397 milhões no MCMV 2 e 3, crescimento de 193%, quando
comparado com mesmo período base 3T15;
3T16 LTM
397
2T16 LTM
388
1T16 LTM
258
4T15 LTM
232
3T15 LTM
136
+193%
119
+47%
3T16 LTM
176
2T16 LTM
175
1T16 LTM
185
4T15 LTM
143
3T15 LTM
1.074
1.537
4T15 LTM
2.072
1T16 LTM
2T16 LTM
2.070
3T16 LTM
58%
3T15 LTM
1.314
Lançamentos MCMV 2 e 3(R$ milhões)
Vendas MCMV 2 e 3(R$ milhões)
Aquisição de Terrenos MCMV 2 e 3(R$ milhões)
Incorporação Tradicional: Média e Alta Renda
6
3
Modelo de Negócio
Incorporação Tradicional: a Direcional realiza todas as etapas do processo de incorporação e construção.
Empresa encontra o terreno, desenvolve o produto e busca o cliente.
Margem bruta elevada. Repasse efetuado no final da obra, por instituições
financeiras públicas e privadas Equipe de vendas própria (Direcional Vendas) Principais drivers de demanda: confiança do
consumidor e disponibilidade de crédito. Alta exposição de caixa
Funding Incorporação – Poupança ImobiliáriaEvolução do Saldo Anual
(R$ Bilhão)
Evolução Taxas de juros cobradas pelas instituições financeiras¹(Taxa de Juros + TR)
Em 2016, os saques na poupança acumularam R$ 40 bilhões até de Novembro;
A captação negativa na caderneta de poupança é explicada, em partes, pela alta dos juros básicos da economia (SELIC), que tornou mais atrativas outras modalidades de investimento, como fundos e depósitos a prazo.
1 - Fonte: Research BTG e Pesquisa junto aos bancos
Neste cenário, os Bancos estão mais restritivos e tem aumentado as taxas de juros cobradas de clientes em novas operações de financiamento imobiliário.
13
jan-
15
nov-
16
set-1
6
jul-1
6
mai
-16
mar
-16
jan-
16
11%
set-1
5
jul-1
5
mai
-15
mar
-15
nov-
15
10%
9%
15%
14%
8%
Bradesco
CEF
Santander
Itau
BB
nov-
16
504
-40
2015
509
-50
2014
522
24
2013
467
54
2012
389
37
2011
331
9
2010
300
29
2009
254
24
2008
215
14
2007
7
188
26
2006
150
5
2005
135
-2
2004
127
3
2003
115
-8
2002
112
Captação Líquida
Saldo
14
9M16
162
2015
206
2014
338
2013
513
2012
591
2011
577
Redução do volume lançado no segmento MAC, desde 2011; Foco da Companhia na redução dos estoque e repasse do contas a receber.
Estoque – MAC(VGV- R$ milhões)
Lançamento MAC(VGV- R$ milhões)
Incorporação Tradicional: MAC*
* MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial
9M16
827
536
292Em andamento
Concluído
Resultados Operacionais e Financeiros
16
Lançamentos Foram lançados 3 projetos que totalizaram VGV de R$ 151 milhões, (+317% em relação ao
3T15). Destaque para o Projeto Conquista Torquato Tapajós do segmento MCMV 2 e 3, com VGV
de R$ 46 milhões e 280 Unidades, em Manaus, representando o retorno dos lançamentos nesta região após 2 anos.
Dois lançamentos pontuais no segmento MAC: (i) Way Residence 2ª Etapa: uma etapa subsequente de produto em andamento com nível adequado de demanda e rentabilidade; e (ii) Link Ipiranga: projeto contratado na modalidade pro-cotista com a possibilidade de repasse na planta.
No 9M16, os lançamentos totalizaram R$ 452 milhões (+97%). No segmento MCMV 2 e 3 os lançamentos somaram R$ 291 milhões (+131%);
1. MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.
126
291106
104
162
45
200
36
452
+131%-25%
+97%
+317%
9M169M15
230
3T16
151
2T163T15
MCMV 2 e 3MAC¹
Lançamentos (R$ milhões)
MCMV 2 e 3
64%
Médio36%
Lançamentos 9M16Segmentação Econômica (% VGV)
17
Vendas No 3T16, as vendas líquidas atingiram R$ 94 milhões; No 9M16, as vendas líquidas totalizaram R$ 279 milhões
(+16%); Crescimento de 30% nas vendas do segmento MCMV 2
e 3 nos 9M16, representando 47% do total vendido, desconsiderando as vendas de terrenos;
1. MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.
36%
Médio-Alto + Comercial
18%
Médio
MCMV 2 e 3 47%
Vendas 9M16Segmentação Econômica (% VGV)
26%SudesteNorte
Centro-oeste
18%
56%
Vendas 9M16Segmentação Geográfica (% VGV)
3696
1255737 52
145143
3229
10
+43%
279
+30%
+16%
+2%
9M169M15
241
3T16
94
2T16
66
3T15
9310
MCMV 2 e 3MAC¹Venda de Terrenos
Vendas Líquidas(R$ milhões)
18
Distrato No 3T16, foram distratadas 345 unidades, redução de
24% em relação ao 2T16; 46% das unidades distratadas no 3T16 foram revendidas
no mesmo trimestre. Concentração dos distratos em empreendimentos
lançados anteriormente ao ano de 2014;
Distratos e Revenda de Unidades Distratadas(Unidades)
1.3461.261
345455546445504
9111.070
157305
449352425
68%85%
46%67%
82%79%84%
69%
58%72%63%63%
3T15 9M169M153T162T161T164T15
Revenda no Período
% Revenda (até 3T16)
Unidades Revendidas (até 3T16)
Unidades Distratadas
2014
<2014
14%
2016
1%16%
2015
69%
Distratos do 3T16 por Data de Lançamento (% Unidades)
Norte
38%
Centro-Oeste
11%
Sudeste51%
Distratos do 3T16 por Região (% Unidades)
19
Velocidades de Vendas A VSO do 3T16 atingiu índice de 6,7%, 1,1 p.p. acima do apresentado no 2T16; No 9M16, a VSO atingiu 19%, destaque para o segmento MCMV 2 e 3, que apresentou
VSO de 26%.
VSO (VGV - R$ milhões)
87 10964 7752
52
4,6%1,2%9,4%
25,0%15,4%
7,0%6,4%11,0%
5,8%9,5% 6,7%10,9%9,4%9,7%
2T16
78466
5,6%
2
1T16
11810
4T15
104
3T15
936
3T16
VSO TrimestralVSO de Lançamentos
VSO de EstoqueVendas de Estoque
Vendas de Lançamentos
20
Estoque No fechamento do 9M16, VGV em estoque de R$ 1,2 bilhão,
com total de 4.533 unidades; Destaque para a significativa redução do estoque na região
Norte, que representava 26% do estoque no início do ano e foi reduzida para 20% ao final do 3T16.
2016
34%
Concluído25%
<2014
19%
20149%
201512%
Estoque por período de lançamento(% VGV)
Sudeste69%
Norte20%
Centro-Oeste
11%
Segmentação Geográfica do Estoque(% VGV)
Evolução Estoque(R$ milhões)
827
+1%
367
+21%
3T16
1.195
2T16
1.103
759
344
1T16
990
818
172
MAC
MCMV 2 e 3
1. MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.
21
Estoque Concluído No 9M16, redução de 5% em unidades concluídas em estoque; Foram vendidas 38% (338 unidades) das unidades que se encontravam concluídas ao
final de 2015; 26% do estoque concluído (% VGV) é composto por unidades hoteleiras, com baixo
custo de carregamento, já que os empreendimentos hoteleiros estão em funcionamento e vem gerando receitas.
858899
297338
Estoque Concluído 9M16
Entregas e Unidades Distrato
Vendas Bruta de Estoque Concluído
Estoque Concluído 2015
-5%
Evolução do Estoque Concluído(Unidades)
17%Norte
Sudeste75%
Centro-Oeste
8%
Estoque Concluído 3T16(% VGV)
22
Banco de Terrenos – MCMV 2 e 3 No 9M16, adquirimos quinze terrenos voltados para o segmento MCMV 2 e 3, com
potencial de construção de 10.680 unidades e VGV de R$ 1,4 bilhão; O custo médio de aquisição destes terrenos foi equivalente a 12,5% do VGV potencial,
sendo que 83% do pagamento se dará via permuta, que não causa impacto no caixa da Companhia no curto prazo.
Desta forma, o Banco de Terrenos do segmento MCMV 2 e 3 atingiu VGV potencial de R$ 4,8 bilhões (R$ 6,5 bilhões 100%) e 50 mil unidades;
O banco de terrenos total da Direcional encerrou o 9M16 com potencial de desenvolvimento de 70 mil unidades e VGV de R$ 10,5 bilhões.
Evolução do Banco de Terrenos MCMV 2 e 3(R$ milhões)
4.828
3.7521.443 76
Terrenos Lançados em 9M16
Ajustes¹ Banco de Terrenos em 9M16
291
Aquisição de Terrenos em 9M16
Banco de Terrenos em 2015
Banco de Terrenos MCMV 2 e 3(Segmentação Geográfica do % VGV)
59% Sudeste25%Centro-oeste
15%
Norte1%
Nordeste
1. Ajuste: revisão de premissas de preços e projetos, terrenos vendidos/distratados.
23
Atualização de Informações Operacionais
Em novembro iniciamos a operação no segmento MCMV Faixa 1,5 com a contratação de dois projetos anteriormente lançados como MCMV 2 e 3.
Os projetos transformados em Faixa 1,5 são: (i) Conquista Itaboraí 2ª etapa, localizado no Estado do Rio de Janeiro, com VGV de R$ 23 milhões e 180 unidades (1T16), e (ii) Conquista Luziânia 3º Etapa, em Goiás, com VGV total de R$ 15 milhões e 128 unidades (2T16).
Até o momento, no 4T16, lançamos 3 empreendimentos, com VGV de R$ 110 e 832 unidades. Adicionalmente, obtivemos registro de incorporação de outros 2 projetos com VGV de R$ 121 milhões.
24
Resultados Financeiros
1. Outras Receitas/Resultados: resultado de transação de venda integral de cotas de sociedade que tinha, dentre seus ativos, unidades e terreno do segmento MAC, contabilizado como outras receitas e despesas operacionais;
2. Lucro Bruto e Margem Bruta ajustados por: (i) juros de financiamento à produção e (ii) outros resultados¹
Receita Operacional Bruta(R$ milhões)
Lucro Bruto Ajustado²(R$ milhões)
236 228 207
791675179 183
130
441504
369411
32
2T163T15 3T16
32
-11%
9M16
-2%
-10%
1.2111.233
9M15
415
Vendas de Imóveis
Outas Receitas¹ Prestação de Serviços
81 73
250
182
25
42
37
20,9%24,5%15,2%22,9%24,5%
-17%
288
9M15
-45%
-40%
9M16
237
53
96
2T163T15
141588
14
3T16
14
14
Juros Capitalizados no Custo
Outros Resultados¹
Margem Bruta ajustada²
Lucro Bruto
25
Resultados FinanceirosDespesas Gerais e Administrativas (G&A)
(R$ milhões)Despesas Comerciais
(R$ milhões)
Lucro Líquido(R$ milhões)
53
93
12229
-43%
-95%
-96%
9M16
4,8%
9M15
7,9%
3T16
0,4%
2T16
5,8%
3T15
7,3%
Margem LíquidaLucro Líquido
8179
262726
7,4%6,7%8,3%7,0%6,5%
-3%
+3%
+1%
9M169M153T162T163T15
% Receita LíquidaG&A
3930
131311
3,5%2,6%4,0%3,4%2,9%
3T16
-3%
+28%
+11%
9M169M152T163T15
% Receita LíquidaDespesas Comerciais
26
Geração de Caixa
1. Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.
327
+216%
-1%
+9%
9M16
106
221
9M15
301
34
267
3T16
90
37
5345
96
3T15
91
21
70
141
2T16
Associativo
SFH e Outros
53 41
2015 9M162014
158
2013
76
Geração de Caixa¹(R$ milhões)
Repasse(R$ milhões - Critério do Recebimento do Caixa)
27
Estrutura de Capital
Geração de Caixa
40
Dividendos
41
Dívida Corporativa
27
DívidaSFH
42499
569
Caixa2015
Caixa9M16
Endividamento(R$ milhões)
Movimentação Caixa 9M16(R$ milhões)
31%34%31%
283660932
614
318504
873
602
271 569
906
623
Caixa e Equivalentes
Financiamento a Produção
Dívidas Corporativas
% Dívida Corporativa
Dívida Líquida
Dívida Líquida/PL
18,6%21,0% 14,8%
369 272 337
3T15 2T16 3T16
Estrutura de Capital(R$ milhões)
Abertura da Dívida Bruta(% da Dívida)
Financiamento à Construção
7%Finame e Leasing
2%
69%
Debêntures
16%CCB Imobiliária
6%
CRI
-286
569
Dívida Bruta
337
Caixa Líquido ex-SFH
283
SFH623
Caixa e Aplicações
906
Dívida
Líquida
Mercado de Capitais
29
Dividendos
Evolução de distribuição de dividendos(R$ milhões)
Em reunião realizada em 4 de julho de 2016, o Conselho de Administração aprovou a distribuição de dividendos no valor de R$ 40.000.000,00 (quarenta milhões de reais), correspondendo a R$ 0,27340523 por ação (desconsiderando-se as ações mantidas pela Companhia em tesouraria).
Fizeram jus ao recebimento de dividendos os acionistas detentores de ações da Companhia na data base de 7 de julho de 2016.
Os recursos oriundos dos dividendos foram disponibilizados aos acionistas no dia 19 de julho de 2015.
3%
6%
Setor
Dividend Yield9M16
1. Setor: Cyrela, Direcional, Even, Ez Tec, Gafisa, Helbor, MRV, PDG, Rodobens, Rossi, Tecnisa, e Trisul
Dividendos 40.000.000,00R$ Ações Totais (Ex-Tesouraria) 146.302.978 Dividendos por ação R$ 0,27341
40 4256 57 63
4019
40
75%
32%31%25%25%24%24%24%
2015201420132012201120102009 9M16
Payout LíquidoDividendos
30
Foco no Resultado | 9M16
Setor 2%
6%
Setor 1%
5%
Margem Líquida3T16 LTM
ROE LTM¹3T16 LTM
Setor 10%
3%
Despesas Comerciais/Receita Líquida3T16 LTM
Setor 38%
19%
Divida/Patrimônio Líquido3T16 LTM
Setor 20%
11%
SG&A/Receita Líquida3T16 LTM
Setor 25%
17%
Margem Bruta3T16 LTM
1. ROE LTM: Lucro Líquido Últimos 12 Meses / Patrimônio Líquido Médio Últimos 12 Meses (Excluindo Participação de não controladores em SCPs e SPEs).Setor: Cyrela, Direcional, Even, Ez Tec, Gafisa, Helbor, MRV, PDG, Rodobens, Rossi, Tecnisa, e Trisul
Fonte: Relatórios divulgados pelas companhias.
31
Aviso e Contatos
Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da Companhia dependem em grande parte do comportamento do mercado, da situação econômica e política do Brasil, do nível de crédito disponível, de regulamentações governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia mundial e, portanto, estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração.
Fernando Jose Mancio RamosCFO e Diretor de RI
Equipe de RI
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