Apresentação ao Senado

Realizada nos dias 7 a 11 de novembro/2014

Analistas consultados: 28

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES

MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Apresentação ao Senado

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2012 2013Set/14 Set/14 Nov/14

Nov/14

2014 2015 2014 2015

Crescimento do PIB Total (var. %) 0,9 2,3 0,3 1,2 0,28 1,1

Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)

-2,3 7,0 2,4 2,9 2,1 2,8

Crescimento do PIB Industrial (var.%) -0,8 1,3 -1,4 1,1 -1,5 0,9

Crescimento do PIB Serviços (var.%) 1,7 2,0 0,9 1,4 0,9 1,1

Produção Industrial (variação anual %) -2,7  1,1 -1,9 1,5 -2,3 1,2

IPCA (%) 5,84 5,91 6,30 6,30 6,40 6,40

IGP-M (%) 7,82 5,51 3,70 5,60 3,50 5,70

Taxa Selic Meta1 (fim de período) 7,25 10,00 11,00 11,50 11,50 12,00

Nota: (1) - Mediana

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

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Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

As previsões para o crescimento mais uma vez recuaram ligeiramente , devido a atividade econômica mais letárgica do que o antecipado, com expectativa de menor crescimento do PIB Agropecuário e fraco desempenho do setor industrial, cuja produção esperada recuou para -1,5% e 0,9% em 2014 e 2015, de -1,4% e 1,1%, respectivamente. Para 2014, a previsão de crescimento do PIB recuou marginalmente, de 0,3%, para 0,28%. Para 2015 é esperada ligeira aceleração no PIB, porém a projeção recuou para 1,1%, de 1,2% na pesquisa anterior;

Sobre a percepção dos economistas consultados em relação a atividade econômica, 48% avalia que o desaquecimento da atividade pode se aprofundar, diante da política monetária restritiva, do quadro energético e do realinhamento dos preços relativos, enquanto outros 41% acreditam ainda num cenário frágil, mas sem piora expressiva em relação ao quadro atual;

Em relação à inflação oficial, a convergência entre as previsões para 2014 e 2015 se manteve e o IPCA previsto avançou de 6,30% para 6,40% em ambos os anos. Já a previsão para o IGP-M recuou para 3,50% em 2014, de 3,70% na pesquisa anterior e aumentou para 5,70% em 2015, de 5,60% anteriormente;

Em virtude do último ajuste na Selic, a taxa esperada para o fim de 2014 foi de 11,00% a.a. para 11,50% a.a. nesta pesquisa. A taxa esperada para o fim de 2015 também subiu para 12,00% a.a., de 11,50% a.a. na pesquisa anterior. Para 73% dos economistas consultados, a ata do COPOM indica o início de um novo ciclo de aumentos da Selic, até pelo menos o fim do 1º Tri de 2015. Cerca de 78% dos economistas acreditam que a taxa atingirá 12,00% a.a. já em março de 2015.

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Apresentação ao Senado

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2012 2013Set/14 Set/14 Nov/14

Nov/14

2014 2015 2014 2015Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período)

2,04 2,34 2,35 2,45 2,50 2,61

Balança Comercial (US$ bilhões) 19,4 2,6 2,3 9,7 0,6 7,6Saldo em transações correntes (US$ bilhões)

-54,2 -81,4 -81,2 -72,2 -81,6 -76,7

Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões)

65,1 64,1 60,0 59,3 60,0 59,2

Reservas Internacionais (US$ bilhões) 378,6 375,8 375,5 372,0 375,5 373,1Risco Brasil - EMBI (pontos) 142 229 197,3 193,4 223,5 210,1Resultado Nominal (% do PIB) -2,5 -3,3 -3,8 -3,5 -4,6 -4,2Resultado Primário (% do PIB) 2,4 1,9 1,2 1,8 0,7 1,2Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)

35,1 33,8 34,9 35,4 35,4 36,2

Crescimento do PIB – EUA (var.%) 2,2 1,9 2,1 3,0 2,2 2,9CPI – EUA (var.%) 2,1 1,5 2,0 2,1 1,9 2,0Taxa do fed funds - EUA (fim de período)

0,25 0,25 0,25 0,60 0,25 0,73

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

4

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADOAs projeções fiscais apresentaram piora após os resultados recentes, com superávit primário esperado para 2014 recuando de 1,2% para 0,7% e, para 2015, de 1,8% para 1,2%. A relação Dívida Líquida/PIB esperada avançou de 34,9% para 35,4% em 2014 e de 35,4% para 36,2% em 2015. Por sua vez, o déficit nominal esperado subiu para 4,6% em 2014 (de 3,8%) e para 4,2% em 2015 (de 3,5%);

Com relação ao setor externo, as previsões para o superávit comercial caíram para U$ 0,6 bi em 2014 (de U$ 2,3 bi na pesquisa anterior) e U$ 7,6 bi em 2015 (de U$ 9,7 bi). Seguindo este movimento, o déficit em transações correntes previsto aumentou de U$ 81,2 bi para U$ 81,6 bi em 2014 e avançou ligeiramente para 2015, de U$ 72,2 bi para U$ 76,7 bi. Já o Investimento direto esperado em 2014 permaneceu com expectativa de US$ 60,0 bi e recuou marginalmente de US$ 59,3 bi para U$ 59,2 bi em 2015. As estimativas para as reservas cambiais permaneceram em US$ 375,5 bi em 2014 e avançaram ligeiramente a US$ 373,1 bi em 2015;

A taxa de câmbio esperada para o final de período avançou de R$ 2,35 para R$ 2,50 em 2014 e de R$ 2,45 para R$ 2,61 em 2015, representando um ajuste em função dos desdobramentos esperados para economia doméstica e o possível reajuste dos juros básicos nos EUA. Para 44% dos economistas consultados, a taxa de câmbio tem maior probabilidade de flutuar no patamar atual (R$2,50/R$2,60) até o final de 2015, seja porque este nível é um ponto razoável de equilíbrio, seja porque a ação do BC/Fazenda deve evitar mudanças bruscas neste patamar. As previsões para o PIB dos EUA avançaram de 2,1% para 2,2% em 2014 e recuaram de 3,0% para 2,9% em 2015.

5

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Variáveis do Setor Bancário EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

(Variação Anual) 2012 2013Set/14 Set/14 Nov/14 Nov/14

2014 2015 2014 2015

Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN)

16,4 14,6 11,7 11,8 11,4 11,7

Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN)

20,9 24,5 17,0 16,1 17,9 16,0

Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN)

13,5 7,8 8,1 9,1 7,2 9,0

Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

10,2 7,6 7,6 8,6 7,0 8,3

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)

16,9 14,5 11,5 10,9 11,1 10,8

Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

17,0 8,0 8,7 9,6 8,4 9,9

Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %) 5,6 4,8 5,0 4,9 4,9 4,8

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Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADONo mercado de crédito, as previsões gerais recuaram ligeiramente, para 11,4% em 2014 e 11,7% em 2015, de 11,7% e 11,8% na pesquisa anterior, respectivamente. As projeções indicam a permanência da dinâmica desbalanceada entre o crédito direcionado e livre, mas é esperada uma maior convergência entre o crescimento desses segmentos em 2015;

O avanço previsto do crédito com recursos livres recuou para 7,2% em 2014 e 9,0% em 2015, de 8,1% e 9,1% na pesquisa passada, respectivamente; já no caso do direcionado a estimativa subiu de 17% para 17,9% em 2014, aqui tendo em vista o comportamento atual e recuou na margem, de 16,1% para 16%, em 2015;

No crédito com recursos livres, em Pessoa Jurídica, o crescimento previsto recuou para 8,4% em 2014 e avançou a 9,9% em 2015, de 8,7% e 9,6% na pesquisa anterior, respectivamente. Em Pessoa Física, o crescimento previsto segue mais fraco e recuou nos dois anos : para 7,0% em 2014 e 8,3% em 2015, de 7,6% e 8,6% na pesquisa anterior, respectivamente. Em PF, o desempenho seguirá mais forte no crédito pessoal (inclui consignado), contudo, deve apresentar moderada desaceleração;

A taxa de inadimplência (Recursos Livres) prevista teve ligeira alteração mas as projeções recuaram para ambos os anos, para 4,9% em 2014 e 4,8% em 2015, de 5,0% e 4,9% na pesquisa anterior, respectivamente.

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