Apresentação ao Senado

Realizada nos dias 05 a 10 de Setembro

Analistas consultados: 28

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES

MACROECONÔMICAS E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Resultado acima do esperado do PIB do 2º trimestre faz projeções de crescimento subirem após seguidas quedas, para 2,4% em 2013, de 2,2% na pesquisa anterior. Melhora reflete aceleração esperada mais forte para o setor agropecuário, ao passo que recuam as previsões para indústria e serviços. Porém, efeito resulta em recuo da projeção de expansão em 2014, para 2,3%, de 2,7% na pesquisa anterior, ficando pela primeira vez abaixo do desempenho esperado para 2013;

Previsões para inflação oficial (IPCA) tem ligeira alta para 5,9% em 2013 e 2014, de 5,8% na pesquisa anterior. Previsão para o IGP-M recua para 4,7% em 2013, de 5,1% na pesquisa passada e sobe para 5,6% em 2014, de 5,5% na pesquisa anterior, mas não parece incorporar os dados recentemente publicados;

Decisão do Copom e Ata ampliam convergência na expectativa para a Selic. Economistas preveem um ajuste total maior, para 9,75% a.a. ao final de 2013 e de 2014, de 9,25% na pesquisa anterior. Há forte consenso (96,3% dos consultados) em nova elevação de 0,50 p.p. na próxima reunião do Copom, para 9,50% a.a.. A partir daí, economistas divergem mais sobre o ritmo de ajuste, entre alta de 0,25 p.p. ou de 0,50 p.p.. Selic entre 9,75% a.a. e 10% a.a. no final de 2013 é esperada por 89% dos economistas e no final de 2014 para 70% dos consultados. 1

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Notas: 1 Mediana;

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

2

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2011 2012jul/13 jul/13 set/13

set/13

2013 2014 2013 2014

Crescimento do PIB Total (var. %) 2,7 0,9 2,2 2,7 2,4 2,3

Crescimento do PIB Agropecuário (var.%) 3,9 -2,3 7,5 3,6 8,1 3,5

Crescimento do PIB Industrial (var.%) 1,6 -0,8 1,5 2,7 1,4 2,6

Crescimento do PIB Serviços (var.%) 2,7 1,7 2,4 2,4 2,2 2,3

Produção Industrial (variação anual %) 0,3 -2,7 2,2 3,0 2,1 3,0

IPCA (%) 6,5 5,84 5,8 5,8 5,9 5,9

IGP-M (%) 5,1 7,82 5,1 5,5 4,7 5,6

Taxa Selic Meta1 (fim de período) 11,00 7,25 9,25 9,25 9,75 9,75

Apresentação ao Senado

PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Taxa de Câmbio esperada tem novo ajuste expressivo e sobe para R$ 2,34 e R$ 2,40 para o final de 2013 e 2014, de R$ 2,25 e R$ 2,30 na pesquisa anterior. Para a maioria dos analistas (72%), patamar atual deve se manter até o final de 2014, seja por representar um nível razoável de equilíbrio ou pela própria ação do BC;

Previsões do setor externo para 2013 tem nova piora com redução do superávit comercial previsto para US$ 2,4 bi, de U$ 5,8 bi na pesquisa passada e aumento do déficit em transações correntes para U$ 78 bi, de US$ 75 bi na anterior. Para 2014, superávit comercial esperado sobe para US$ 10 bi, de US$ 8,2 bi na anterior e déficit em conta corrente previsto tem ligeiro recuo. Investimento direto previsto nesses anos segue em torno de US$ 60 bi, cobrindo boa parte dos déficits de conta corrente, mas previsões para reservas internacionais recuam pela primeira vez.

Projeções fiscais tem nova piora, consolidando quadro de menor superávit primário, de 1,7% em 2013 e 1,4% em 2014 e maior déficit nominal esperado, de 3,1% em 2013 e 3,2% em 2014, de 2,9% e 3,1% anteriormente, respectivamente. Relação Dívida Líquida/PIB prevista segue sem grandes oscilações, ficando em 34,8% do PIB para 2013 e 2014.

Expansão prevista para a atividade (PIB) nos EUA em 2013 recua para 1,8% em 2013, de 1,9% na pesquisa anterior e acelera para 2,7% em 2014.

3

Apresentação ao Senado

Variáveis Macroeconômicas

Efetivos

EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

2011 2012jul/13 jul/13 set/13

set/13

2013 2014 2013 2014

Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período) 1,88 2,04 2,25 2,30 2,34 2,40

Balança Comercial (US$ bilhões) 29,8 19,4 5,8 8,2 2,4 10,1Saldo em transações correntes (US$ bilhões)

-52,6 -54,2 -75,0 -80,0 -78,1 -79,0

Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões)

66,6 65,3 60,0 60,0 60,4 60,3

Reservas Internacionais (US$ bilhões) 352,0 378,6 387,7 397,7 376,9 381,9

Risco Brasil - EMBI (pontos) 205,0 142 179,6 170,1 203,8 199,9

Resultado Nominal (% do PIB) -2,6 -2,5 -2,9 -3,1 -3,1 -3,2

Resultado Primário (% do PIB) 3,1 2,4 1,8 1,6 1,7 1,4

Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 36,5 35,1 35,0 34,5 34,8 34,8

Crescimento do PIB – EUA (var.%) 1,7 2,2 1,9 2,6 1,8 2,7

CPI – EUA (var.%) 3,2 2,1 1,6 2,0 1,6 1,9

Taxa do fed funds - EUA (fim de período) 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25

PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)

4

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PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO

Crescimento esperado do crédito de 15% em 2013 e 14,9% em 2014 segue em ritmo importante e pouco abaixo da alta de 16,2% observada em 2012, mas tem novo ligeiro recuo ante os 15,0% e 14,9% esperados para esses anos na pesquisa passada. Recuo se dá tanto na previsão para o crédito direcionado para 18% em 2013 e para 17,6% em 2014, de 18,3% e 17,8% na pesquisa anterior, respectivamente, como para o crédito com recursos livres, que deve crescer 12,9% em 2013 e 13% em 2014;

Taxa de inadimplência (Recursos Livres) esperada para 2013 recua na esteira da melhora recentemente observada e atinge 5% na pesquisa, de 5,3% na pesquisa passada e abaixo dos 5,8% de 2012 e dos atuais 5,2% (julho/13). Em 2014 se espera manutenção da taxa de inadimplência em 5%.

No crédito com recursos livres, o desempenho esperado para 2013 e 2014 é mais uniforme em relação à 2012, com ligeira acomodação no segmento de Pessoa Jurídica para o patamar de 14,4% e aceleração em Pessoa Física para a faixa de 12%. Em PF, a recuperação é observada, sobretudo, no financiamento de veículos, após estagnação em 2012, mas desempenho previsto segue mais forte no crédito pessoal, incluindo consignado.

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PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário

6

Variáveis do Setor Bancário EfetivosPesquisas anteriores

Pesquisa atual

(Variação Anual) 2011 2012jul/13 jul/13 set/13 set/13

2013 2014 2013 2014

Operações de Crédito da Carteira Total (var. %, total do SFN)

19,0 16,2 15,2 15,1 15,0 14,9

Operações de Crédito com Recursos Direcionados (var. %, total do SFN)

23,2 20,5 18,3 17,8 18,0 17,6

Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %, total do SFN)

16,8 13,9 13,2 13,2 12,9 13,0

Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

16,4 11,2 11,9 12,5 11,8 12,3

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)

19,1 14,9 14,9 15,0 14,6 14,7

Operações de Crédito para Pessoas Físicas - Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing)

7,9 0,3 11,0 11,9 10,6 11,7

Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var. %, total do SFN com recursos livres)

17,1 16,5 14,7 14,7 14,4 14,4

Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %)

5,5 5,8 5,3 5,0 5,0 5,0