INTRODUOEste trabalho foi desenvolvido pelo grupo com o intuito de criar um projeto quefosse vivel e trouxesse boa rentabilidade.A princpio as ideias estavam desorganizadas e havia muitas opiniesdivergentes, porm, aps o estabelecimento da atividade e dos produtos comercializadosas ideias comearam a tomar forma, como provavelmente ocorre em uma situao realde iniciativa de um novo negcio.Esse projeto bastante simples e sero demonstrados os pontos positivos enegativos do empreendimento.No decorrer do trabalho a simplicidade do projeto poder ser constatada pelapequena quantidade de produtos comercializados, pela opo de tributao pelo SimplesNacional, e pelo fato do comercio ser de pequeno porte, o que diminui ainda mais seusgastos, o que acreditamos que fosse o objetivo da avaliao, fazer algo simples quepudesse demonstrar com preciso a importncia das analises realizadas no decorrer doprojeto.Acreditamos que as analises feitas, apesar da utilizao de valores fictcios,sejam muito prximas realidade, e podem indicar um verdadeiro potencial nesse tipode investimento.3. ETAPA 1 comum o uso da palavra investimento no nosso cotidiano. Podemos nosdeparar com ela em vrias circunstncias.O simples fato de guardar dinheiro numa caderneta de poupana, cursar umafaculdade, comprar uma casa, abrir uma empresa entre outros so tratados comoinvestimento mesmo sendo to diversos.Mas no por acaso que tantas circunstancias so denominadas de investimento,existe algo em comum. O conceito de investimento oriundo do ramo da economia, oinvestimento em sentido econmico a utilizao de recursos existentes para de algumaforma captar recursos no futuro. Ento, os exemplos que foram citados no segundopargrafo mesmo sendo to diversos so denominados de investimento por terem amesma dinmica, ou seja, o alcance de um objetivo, a renncia de um recurso nopresente para um maior retorno de recursos no futuro.Como mencionado, a forma genrica do significado de investimento qualquerato ou ao que implique renuncia a recursos no presente na expectativa de obter maisrecursos no futuro (PLT- Analise de Investimento). Mas existem trs grandes gruposde diferentes investimentos:1) Investimentos pblicos: Estes so investimentos feitos por pessoas jurdicasde direito publico. E valido ressaltar que, em geral, os recursos que so renunciadospelas pessoas jurdicas de direito pblico no so com o intuito de retorno financeiro,mais sim de melhorias a sociedade, como o caso da construo de escolas e hospitais.2) Investimentos privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas oufsicas de direito privado, com objetivo de gerar retorno financeiro.3) Investimentos mistos: So recursos que so disponibilizados por pessoasjurdicas de direito publico e pessoas fsicas ou pessoas jurdicas de direito privado. Talinvestimento tem, geralmente, a finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambmretorno financeiro.Investimentos tm uma grande importncia para a economia de um pas etambm para a prpria sobrevivncia das organizaes. Investimentos ajudam noaumento do PIB e pelo menos em dois aspectos nas organizaes, expanso e reposiode capital. muito vasto o rol de opes para investir, com alguns oferecendo mais riscos eoutros menos. Cabendo ao administrador de forma racional analisar os projetos com o4. objetivo de escolher as melhores opes. O administrador deve levar em consideraotrs aspectos:1) Econmico: considerado a rentabilidade e o risco do investimento. Sobreesse aspecto deve o administrador escolher a opo com menos risco para a organizaoe de maior retorno.2) Financeiro: O administrador deve levar em conta a disponibilidade derecursos da prpria organizao ou de financiamentos.3) Ambiente empresarial: So consideraes polticas, sociais e culturais queafetam o investimento.Fabricao e Comercializao de blocos de concreto.Produto a ser comercializado: Blocos de concreto.Nome fantasia: PISO CERTO.Razo Social: Arte Bloco Fabricao e Comercializao de blocos de concretoLTDA.Endereo da empresa: Avenida Brasil. Bairro Centro. Navira- MS5. ETAPA 2De acordo com o PLT de Analise de Investimentos todas as principais tcnicasde anlise de investimentos se baseiam no conceito de fluxo de caixa.Independentemente do ramo de atividade da organizao, porte ou setor, o fluxode caixa deve ser utilizado na analise dos investimentos.Segundo Santi Filho (2004) possvel que uma empresa apresente lucro liquidoe um bom retorno sobre investimentos e ainda assim v falncia. O pssimo fluxo decaixa o que acaba com a maioria das empresas que fracassam".O fluxo de caixa trata-se de uma estimativa futura, assim, cabe a analise verificarse o projeto vivel ou no. As estimativas podem ser alteradas de acordo com odesenvolvimento do projeto, tornando as previses de fluxos futuros ainda maisprximo situao real do mercado.Com o controle do fluxo de caixa possvel antecipar decises sobre o fluxofinanceiro e capacidade de pagamentos futuros.Um bom fluxo de caixa permite ao investidor reconhecer seus momentospotencialmente positivos e negativos para investimentos em outros projetos que tambmpodero trazer bons retornos para a empresa.Muitos empresrios no conhecem a importncia do fluxo de caixa e por issono so beneficiados pela praticidade e segurana oferecidos por esse meio de analise,porm, devido a sua praticidade at mesmo as pequenas empresas podem adotar essemeio de analise, trazendo resultados positivos para o negcio.Com toda a competitividade existente no mercado globalizado, quanto mais oadministrador ou investidor puder conhecer seu empreendimento ou investimentomelhor ele estar diante da concorrncia, e graas previso do fluxo de caixa vriosmtodos so desenvolvidos para analisar a viabilidade de projetos e conhecer,antecipadamente, se esse projeto uma boa escolha.O lucro contbil no pode ser utilizado nessas analises, pois contabilizamvalores que j foram transcorridos, dessa forma, se o projeto fosse analisado a partirdesse mtodo, o investidor conheceria seus resultados somente aps a ocorrncia dosmesmos.6. O conceito de competncia (econmico) referenciado na ocorrncia do fatoque gera o valor, ou seja, os pagamentos e recebimentos realizados so contabilizadosde uma nica vez em cada perodo de tempo.No conceito de caixa (financeiro) os valores so considerados por data derecebimento ou pagamento, so utilizados para o gerenciamento das operaes diriasda empresa e no fluxo de caixa.O fluxo de caixa, como pode ser subentendido pelo nome, utiliza o conceito decaixa e pode ser simplificado em entradas e sadas, determinadas pelo tempo.Os fluxos de caixa relevantes, utilizados na analise dos projetos apresentam umformato padro que segue a seguinte estrutura.1- Investimento inicial ou nos perodos iniciais: so as sadas de caixa, quelevaro sinal negativo, utilizados para dar inicio ao projeto, podem ser bens fsicos oucapital de giro.2- Retornos de caixa do Investimento: so as rendas advindas do projeto, queiro gerar fluxos de caixa positivos.3- Valores residuais: so valores, normalmente positivos, que ocorrem ao finaldo investimento, com sua venda ou vantagem adquirida. Preo de venda unitrio do produto: R$ 2,10 por unidade. Quantidade mensal a serem comercializadas 40.000 unidades. Faturamento anual: R$ 1.008.000,00. Faturamento estimado para os prximos cinco anos R$ 5.040.000,00. Custos mensais estimados em: R$ 58.800,00. Custos e despesas estimadas anuais: R$ 705.600,00. Lucro Liquido anual: R$ 302.400,00.7. Fluxo de Caixa Relevante302.400,00 302.400,00 302.400,00 302.400,00 302.400,00400.000,008. ETAPA 3A taxa Selic usada pelo governo como forma de controlar a inflao. Essa taxaconsiste em uma media de juros que o governo brasileiro paga por emprstimos feitosem bancos.Quando a taxa Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, poistero mais lucro, e com essa preferncia no sobra credito para emprestar aoconsumidor, assim combatendo a inflao, que o excesso de dinheiro em circulao.J quando a taxa Selic cai, os bancos preferem emprestar aos consumidores, porgerar um lucro maior.Alm de controlar a inflao a Selic tambm rege o aumento ou a queda de jurospara o consumidor. Quando a taxa Selic aumenta os juros repassados aos consumidorestambm aumentam, pois o credito diminui. Quando a taxa Selic diminui os jurosrepassados aos consumidores diminuem, pois a um maior credito para circulao.A taxa Selic se torna importante para o pas porque tambm capaz de regular oinvestimento nos ttulos brasileiros, quando a taxa Selic est em alta atrai maisinvestimentos estrangeiros, pois os juros sero maiores.O Banco Central do Brasil o responsvel pela regulao da Selic.Taxa SELIC atualizada 7,25% a.a.TMA = 8,75% a.aTIR = 70,33% a.aVPL= R$ 783.900,19Ano Fluxo deCaixaO R$ 400.000,001 R$ 302.400,002 R$ 302.400,003 R$ 302.400,004 R$ 302.400,005 R$ 302.400,009. Avaliando os resultados obtidos percebemos que este projeto torna-se atraentepara o investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeirooferece atualmente.Avaliando o fluxo de caixa observa-se que pelo mtodo do Payback o retornoocorre no segundo ano, ou seja, rpido.Analisando o mtodo VPL e TIR o retorno financeiro tambm interessante,pois proporciona uma rentabilidade significativa.10. ETAPA 4A INFLAO E SEU EFEITO NA ANALISE DE INVESTIMENTOA inflao consiste na variao nominal e sustentada dos preos de bens eservios. comum os estudos de viabilidade econmica serem elaborados a preosconstantes, com o pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos ecustos.Apesar dos preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto quedeveria ser tido em considerao quando se estimam os fluxos financeiros a preoscorrentes - isto quando se considera o impacto da inflao no processo de estimao -, comum assumir-se, por comodismo ou por falta de informao detalhada, uma taxaindiferenciada de inflao para todos os custos e proveitos de um determinado perodo.IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOSDo ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de umaAnlise de Investimentos, o que se ganha aps os impostos.A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dosfluxos monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, atransformao de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia emantieconmicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de renda na anlise econmica de projetos.O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez, influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do imposto de renda. Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela aplicao de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros11. tributveis superiores a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro que excede a este limite.Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada na anlise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social de 9% sobre o lucro tributvel. Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses. Conforme anlises feitas atravs dos ndices de inflao dos ltimos anos calcularam que a inflao no ter um efeito negativo em nosso projeto.Hoje calculando sobre uma inflao de 5% ao ano em cinco anos teramos uma inflao acumulada de aproximadamente 27,63% visto que, a taxa interna de retorno do projeto apresenta um resultado de: 70,33% o projeto continua sendo atrativo,pois o VPL tambm apresenta um valor positivo de 783.900,19 por isso o projeto torna-se vivel para os prximos 5 anos, Pois a inflao acumulada de 5 anos ainda no far com que o VPL fique negativo e no chegar no valor da taxa interna de retorno.Anlise de sensibilidade Ano Fluxo de Caixa O R$ 400.000,001 R$ 302.400,002 R$ 302.400,003 R$ 302.400,004 R$ 302.400,005 R$ 302.400,0012. TMA = 8,75% a. a TMA = 70,75% a. a VPL= R$ 983.900,19 VPL= R$ -2.027,23Esta anlise de sensibilidade nos mostra que o nosso projeto apresenta um lucro bastante atrativo, pois suporta uma grande variao na TMA, pois para o VPL ficar negativo necessrio chegar a uma taxa de 70,75%.13. CONSIDERAES FINAISAnalisando todas as etapas do projeto conclumos que, o projeto apresenta uma rentabilidade muito atrativa, pois, oferece uma taxa de retorno bem acima do que as taxas oferecidas pelo mercado. Mesmo depois de passar pelos clculos de depreciao e imposto de renda a taxa de retorno do projeto continua superando a taxa oferecida pelo mercado com isso concluiu que interessante aprovar e investir neste projeto, pois o projeto apresenta um retorno garantido para os prximos cinco anos.14. REFERNCIAS BIBLIOGRFICASALVES,Antonio. Disponvelem:Acesso em: 27 mar 2013.Dirio Oficial da Unio Sees I e III. Disponvel em: Acesso em: 01 abril2013.OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos PLT.

UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP

ACADMICOS:CURSO: ADMINISTRAO

DISCIPLINA: ANLISE DE INVESTIMENTOSPalmas TO

2014PROF. Me. Jefferson DiasACADMICOS:CURSO: ADMINISTRAO

DISCIPLINA: ANLISE DE INVESTIMENTOSTrabalho de Atividades Prticas Supervisionadas apresentada Faculdade Anhanguera, como requisito parcial obteno do grau de Bacharel em Administrao sob a orientao do Professor EAD (a): Me. Jefferson Dias, sob orientao do tutor presencial: Alcio Daiss Bandeira de Almeida. Palmas TO

2014SUMRIO

1.Introduo...............................................................................................................................41.1 Investimento........................................................................................................................51.2 Identificao do Tipo de Negcio......................................................................................61.3 Produto para comercializao...........................................................................................62. Fluxo de Caixa Relevante.....................................................................................................72.1 Clculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante..........................................................73. Sistema de Liquidao e de Custdia-SELIC (taxa anualizada)......................................83.1 Tcnicas de investimentos..................................................................................................94. O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos...........................................................124.1 O Imposto de Renda e a Depreciao.............................................................................144.2 Avaliao dos Efeitos da Inflao, imposto de renda e depreciao sobre o projeto elaborado................................................................................................................................155. Concluso.............................................................................................................................166. Referncias Bibliogrficas..................................................................................................171.INTRODUO

Nessa Atividade Prtica Supervisionada (ATPS), do 5 semestre de Administrao, a nossa equipe elaborou um Projeto de Investimento em um negcio, no qual foi analisada a viabilidade econmica por meios dos critrios estudados na disciplina (TIR, VPL e Playback).

O mercado oferece uma ampla variedade de investimentos possveis, e cabe ao administrador analisar quais so os melhores investimentos para a organizao. Para tanto, ele faz trs consideraes que influenciam a deciso: a econmica, a financeira e a de ambiente empresarial.

Econmicas: Levam em conta a rentabilidade e o risco do investimento. Assim o administrador deve escolher os investimentos de maior retorno e de menor risco para a organizao.Financeiras: Levam em conta a disponibilidade de recursos prprios ou financiamentos.Ambiente empresarial: So as consideraes polticas, sociais, culturais e de meio ambiente que afetam o investimento e so as mais difceis de analisar, pois, muitas vezes, no podem ser expressas em valores monetrios.

O objetivo do estudo estimular o trabalho em grupo que envolve boa comunicao e capacidade de cooperao. Aplicar o procedimento que ser utilizado na vida profissional dos estudantes. Por meio da elaborao, aplicao e anlise os estudantes testaro os conhecimentos adquiridos nas aulas.

1.1 Investimento comum o uso da palavra investimento no nosso dia-a-dia. Podemos nos deparar com ela em vrias circunstncias.

O simples fato de se guardar dinheiro em uma caderneta de poupana, cursar uma faculdade, comprar uma casa, um carro entre outros so tratados como investimento.Existem vrios tipos de investimentos, porm so somente trs mais importantes, so eles:1. Investimentos pblicos: em geral, so aqueles onde o governo disponibiliza recursos para o bem da sociedade. Por exemplo: hospitais, escolas, saneamento bsico, pavimentao de ruas, etc. estes no visam lucros, porm visam o retorno social, como: votos para o poltico ou governo que gerou estas melhorias para a populao.2. Investimentos privados: so aqueles que pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado proporcionam recursos com estimativa de lucro aos seus investidores. Por exemplo: fbricas particulares, empresas de prestao de servio particulares, lojas de varejo, shopping centers, ou seja, qualquer estabelecimento particular. Este tipo de investimentos o maior gerador de empregos e tributos de qualquer pas capitalista.3. Investimentos mistos: este investimento mantido tanto pelo governo e entidades pblicas como pessoas jurdicas e fsicas de direito privado, portanto visando o bem estar da sociedade e o retorno monetrio e estrutura-se na forma de capital misto. Por exemplo: Petrobrs, Banco do Brasil, Caixa Econmica, etc.Os investimentos tem uma importncia fundamental tanto para a economia, quanto para as organizaes.

A economia de qualquer pas s pode crescer com um fluxo contnuo de investimentos. A lgica dessa informao que, para a economia crescer, faz-se aumentar a produo das fbricas, empresas, fazendas, das unidades produtivas, o que se mede mais tradicionalmente pelo PIB. Uma vez que as unidades produtivas tem capacidade de produo limitada, ou seja, no podem produzir mais do que a capacidade de suas mquinas e instalaes, para aumentar o PIB a longo prazo, fundamental criar novas unidades produtivas e aumentar a capacidade das j existentes, o que s possvel por via de investimentos.

Os investimentos tambm so fundamentais para as organizaes. Na verdade, a prpria sobrevivncia das organizaes a longo prazo est condicionada ao volume de investimentos realizados por ela.

1.2 Identificao do Tipo de Negcio

Abrir um novo negcio sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir pela frente e se a deciso pela atividade na qual ir atuar ser a certa. Vrios fatores influenciam na economia e, consequentemente, no hbito de consumo da populao.

Antes de abrir a empresa dos sonhos, preciso verificara se ser possvel mant-la e se o setor caminha de forma positiva ou no.

A nossa equipe definiu o Tipo de Negcio a ser elaborado no Projeto de Investimento do Ramo Alimentcio.

O Ramo de Alimentao tem se tornado um dos mais rentveis do mercado. Com pblico alvo amplo e retorno garantido, uma excelente forma de ganhar dinheiro e com a vantagem que voc faz o seu horrio.

1.3 Produto para comercializao

A nossa equipe definiu a Pipoca como produto para comercializao no Ramo Alimentcio.Popular entre os centros comerciais, os carrinhos de pipoca so uma excelente ideia de baixo custo para quem quer comear com um negcio prprio. E quem no gosta de uma boa pipoca?O produto agrada a crianas e adultos e em qualquer ponto ir vender bem e ter um retorno financeiro vlido.

O ramo de alimentao tem se tornado um dos mais rentveis do mercado. No caso do carrinho de pipoca, a vantagem que possvel ir onde est seu pblico como parques, em frente a cinemas e praas pblicas, alm de poder circular pelas ruas no fim de tarde, quando geralmente as crianas saem para brincar.

Dados da Empresa:-Fabricao e Comercializao de Pipocas

-Produto a ser comercializado: Pipoca salgada-Nome Fantasia: Pipocas Alegria

-Razo Social: Pipocas Alegria Ltda. ME

-Endereo da Empresa: Avenida Palmas Brasil, Palmas-TO2. Fluxo de Caixa RelevanteOs Principais Componentes do Fluxo de Caixa:O fluxo de caixa de qualquer projeto, que possua padro convencional, pode incluir quatro componentes bsicos:1. Investimento inicial: a sada de caixa relevante que ocorre devido compra dos ativos no incio do projeto. Os ativos podem ser tangveis ou intangveis e estes esto associados ao projeto proposto;2. Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou seja, queles que se esperam obter como resultado do investimento ao longo de sua vida til. So decorrentes da venda do produto ou da prestao do servio;3. As despesas operacionais: So os custos necessrios ao funcionamento normal do que esteja previsto no projeto em cada perodo;4. Fluxo de caixa residual: o fluxo de caixa no operacional, aps o imposto de renda, que ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidao do projeto.2.1 Clculos, Estimativas e Fluxo de Caixa RelevanteElaborar os clculos e estimativas a seguir:

a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada:-Estimamos o preo unitrio de venda do saquinho de pipoca em R$ 2,00 com a venda de 50 saquinhos por dia. A quantidade mensal a ser comercializada ser 1100 saquinhos de pipoca (50 x 22 = 1100).Sendo assim teremos uma renda de 2.200,00 por ms.b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12:-O faturamento ser de R$ 26.400,00/ano (2.200,00 x 12 = 26.400,00).c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos 5 anos, repetindo os valores anuais obtidos no item anterior:

-Estimamos o faturamento com aumento nas vendas em 15% ao ano, conforme a tabela abaixo:1 ANO15%26.400,00

2 ANO15%30.360,00

3 ANO15%34.914,00

4 ANO15%40.151,10

5A ANO15%46.173,76

d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a):

PRODUTOQUANTIDADEVALOR UNITARIO VALOR TOTAL

Saquinho de pipoca1100 mensal0,30330,00

Milho de pipoca25 pacotes mensais2,0050,00

Sal5 pacotes mensais0,703,50

Gs de cozinha2 uni mensal45,0090,00

TOTAL DE DESPESAS MENSAIS473,50

e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior:-Os custos e despesas para o primeiro ano ser de R$ 5.682,00.

f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento inicial, insumos (se for o caso), valor e mo de obracom os respectivos encargos trabalhistas, tributos e contribuies, contas do Balano Patrimonial etc.-Investimento

R$ 3.000,00-Lucro Liquido Anual

R$ 21.798,003. Sistema de Liquidao e de Custdia-SELIC (taxa anualizada)Taxa Selic - Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, obtida mediante o clculo da taxa mdia ponderada e ajustada das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e cursadas no referido sistema ou em cmaras de compensao e liquidao de ativos, na forma de operaes compromissadas.

A Taxa Selic tem impacto direto nos brasileiros, pois com ela que os bancos, comrcios etc., tomam como base para financiar/parcelar compras ou negociaes em atraso, como o cheque especial.

Em pesquisa ao site http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS com acesso em 07/03/2014 a Taxa SELIC est atualmente fixada em 10,75%.

3.1 Tcnicas de investimentos

Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas, porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:1-PAYBACK (perodo de retorno);2 - VPL Valor Presente Lquido;3 - TIR Taxa interna de Retorno.

Quando se pensa em fazer um investimento, desejamos compar-lo com outras alternativas para se ter certeza da melhor opo. Pode-se saber, por exemplo, quem traz mais retorno: se uma padaria, um restaurante ou um posto de gasolina.Quando decidimos fazer um investimento, na maior parte das vezes desejamos compar-lo com outras alternativas para se ter certeza de escolher a melhor opo. Pequenas empresas, por exemplo, podero decidir entre abrir uma franquia ou manter o dinheiro aplicado em um fundo de investimento ou, ainda, entre comprar um balco refrigerado de uma marca mais cara ou de outra mais barata.

Na comparao entre alternativas de investimento, existem alguns mtodos que podem ser utilizados. Analisaremos os trs principais neste artigo: TIR (Taxa Interna de Retorno), playback (tempo de retorno) e VPL (Valor Presente Lquido).Antes de analisarmos os mtodos de avaliao de investimentos, importante definirmos o conceito de fluxo de caixa.

Segundo ngelo, Silveira e Fvero em seu livro Finanas no Varejo Gesto Operacional, o fluxo de caixa um conjunto de entradas (+) e sadas () de dinheiro do caixa, ao longo do tempo.

A representao grfica do fluxo de caixa feita da seguinte forma:Tanto as receitas quanto as despesas sero chamadas de PMT, n ser a quantidade de perodos de tempo (meses, anos, dias etc.) e i ser a taxa de juros. importante notar que o Valor Presente (VP) e o investimento inicial so negativos e o Valor Final (VF) positivo. Esta conveno fundamental para que os clculos sejam feitos de forma correta em calculadoras e no Excel.

VP (Valor Presente) e VPL (Valor Presente Lquido)

O mtodo do VP consiste em trazer a valor presente todos os valores do fluxo de caixa durante o perodo de tempo analisado e considerando-se uma determinada taxa de juros (i). Desta forma, possvel comparar diversas alternativas de investimento.-Clculos da Playback, VPL e TIR do Projeto Pipocas Alegria LTDA MEPlayback:

PIPOCAS ALEGRIA ME AcumuladoInvestimento Inicial3.000,003.000,00

AnoEntradas de CaixaAcumulado

122.440,0022.440,00

224.882,0047.322,00

327.578,0074.900,00

430.554,00105.454,00

533.838,00139.292,00

VPL:

AnoFluxo de Caixa

0-3.000,00

122.440,00

224.882,00

327.578,00

430.554,00

533.838,00

FC data 0-3.000,00

FC data 1 a 5R$ 111.848,65

VPLR$ 108.848,65

TMA7,25%

Frmula para o clculo da VPL utilizando o Excel: =VPL(7,25%;F5:F9).TIR:

AnoFluxo de Caixa

0-3.000,00

122.440,00

224.882,00

327.578,00

430.554,00

533.838,00

FC data 0-3.000,00

FC data 1 a 5R$ 111.848,65

VPLR$ 108.848,65

TMA7,25%

TIR759%

Frmula para clculo da TIR utilizando Excel: =TIR(I4:I9)4.3 Passo 3: Avaliao dos resultados obtidos

PAYBACKO playback mximo aceitvel para o projeto Pipocas ME de um ano. O Playback apresentado pelo projeto foi inferior a um ano e portando o mesmo ser aceito.VPL:O VPL do projeto Pipocas ME apresentou resultado positivo e foi capaz de recuperar o investimento inicial, alm de pagar a TMA sobre este investimento e produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA. Dessa forma, deve-se aceitar o projeto, pois proporciona um retorno superior ao mnimo exigido (TMA);

TIRA TIR do projeto Pipocas ME de 759% ao ano, ou seja, seria equivalente a aplicar os R$ 3 mil em renda fixa a uma taxa de 759% ao ano por cinco anos. Assim, a TIR o equivalente a fazer uma aplicao de renda fixa de R$ 3 mil e, no primeiro ano, sacar R$ 22.440, no segundo, sacar R$ 24.882, no terceiro, sacar R$ 27.578, no quarto, sacar R$ 30.554 e no quinto ano, sacar R$ 33.838.

A TIR, por si s, no nos permite definir se um investimento deve ser realizado ou no, j que essa taxa pode ser alta ou baixa, dependendo do referencial adotado. Assim da mesma forma que o VPL, faz-se necessrio utilizar a TMA, parmetro de comparao para aceitar ou no um projeto de investimento.

4. O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos

Podemos definir a inflao como o aumento geral dos preos na economia, isso se da a um processo que chamamos de processo inflacionrio, destinado a todos os bens econmicos. A inflao medida como o aumento do ndice de preos, que podemos citar vrios tipos:

* ndices Gerais de Preos (IGP): Busca medir a inflao como um conceito amplo na economia, envolvendo preos de atacado, varejo e de construo civil, os principais IGP so medidos pela Fundao Getlio Vargas;

* ndice de Preos ao Consumidor (IPC): Busca medir a inflao do varejo que atinge diretamente os consumidores. Destaca- se os ndices;

* ndice de Preos ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE que o ndice oficial do Brasil;

* ndices de Preos ao Consumidor, calculado pela FIPE na cidade de So Paulo;* ndice do Custo de Vida do Dieese, calculado pelo Dieese, ligado ao Sindicato.As causas e consequncias da inflao.

As principais consequncias da inflao so:

* Impor custos a sociedade, de emisso e controle de moedas;* Aumento da concentrao de renda;

* Diminuio do crescimento econmico.

H trs tipos principais pelas causas da inflao que so:

* Inflao de demanda;

* Inflao de custos e inflao crnica;

A inflao da demanda;

ndice que mede a utilizao da capacidade produtiva de determinadas fbrica trabalhadores, mquinas, equipamentos etc. Se por alguma razo a demanda atingir valores prximos ou mesmo superiores ao ndice de utilizao da capacidade produtiva, no possvel bens suficientes para atender toda demanda.

Existem duas possibilidades para combater a demanda:

* Aumentar a taxa de Juros;

* Aumentar os impostos ou cortar gastos e investimentos pblicos.

Inflao da oferta:

A inflao da oferta, chamada tambm de inflao de custo, est relacionada a um forte aumento do preo de insumos importantes na economia, podemos chamar de choquede oferta. Esse processo mais grave em mercados de oligoplio e monoplio, que tem aumento maior sobre os preos.

Inflao Crnica

O setor pblico o causador da inflao crnica, o resultado financeiro do setor pblico pode ser definido de forma simplificada: Setor pblico, Receita de Impostos, Gastos, Investimentos, Juros pagos pela divida.

Assim se o setor pblico tem recorrentes dficits fiscais, torna-se cada vez mais difcil aumentar impostos e cortar gastos. No Brasil, para se proteger da inflao crnica, os agentes econmicos desenvolveram a indexao de preos, reforada pela correo monetria, uma forma de manter sempre atualizados os preos, mediante a algum ndice que acompanha a inflao.

A importncia da inflao na analise de investimentos

A Anlise de investimentos utiliza em geral, um perodo de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente. Portanto, desprezar o efeito da inflao em projetos de investimentos pode distorcer demais resultados obtidos, especialmente em investimentos por perodos mais longos.

Inflao no Brasil:

O Brasil j enfrentou grave e continuas crises financeiras, seguidas de inflao em nveis altssimos. A fim de combater esse problema foram implementados planos econmicos na poca do governo de Sarney e Collor, que acabou gerando desconfiana e instabilidade econmica, uma vez que tais planos conhecidos como heterodoxos utilizavam no somente instrumentos tradicionais de combate inflao tais como elevar a taxa de juros e cortar gastos do Oramento Unio, mais tambm usava instrumentos pouco usuais e muitas vezes arbitrrios tais como congelamento de preos, fixao arbitraria de prestaes de contratos, entre outras.

A metodologia do IGP-M:

O IGP-M tem por objetivo medir a inflao de uma forma mais transparente na economia, considera no apenas a variao dos preos finais ao consumidor, mais tambm os preos no atacado e os preos da construo civil. Seu objetivo espelhar os preos da econmica em sentido amplo.

Metodologia do IPCA.

O IPCA tem por finalidade medir somente a variao de preos ao consumidor, ou seja, os preos dos bens diretamente consumidos, tambm conhecido como preos no varejo.Enquanto no IGP-M reflete apenas 30% de sua composio, no caso do IPCA a metodologia dos preos no varejo corresponde a 100% da composio do ndice.

4.1 O Imposto de Renda e a Depreciao

Um investidor precisa sempre levar em considerao que a depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito tanto positivo quanto negativo sobre um investimento.

Depreciao: uma Despesa Contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo, isso gera uma despesa, que abatida no lucro operacional, e, portanto diminui a base de calculo do Imposto de Renda. O calculo da depreciao normalmente adota uma taxa fixa de depreciao por ano em relao ao valor inicial do ativo.

Imposto de Renda: Tributo cobrado na maioria dos pases do mundo, a base de calculo normalmente lucro contbil, ou seja, diferena entre receita e custos e despesas.

O imposto de renda pessoa jurdica no Brasil.

O imposto de renda incide tanto para pessoas jurdicas quanto para pessoas fsicas. O fato a disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de qualquer natureza.Existem duas formas tributao de IRPJ:

* IRPJ e CSLL sobre o lucro real;

* IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.

Obs. O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrana de imposto de renda, funciona na prtica, para efeitos de anlise de investimentos, de forma similar ao lucro presumido.

Imposto de renda sobre lucro real: a forma mais comum e mais utilizada pela maioria dos pases. Consiste em tributar o lucro, e no a receita, permitindo que a empresa abata seus custos e despesas antes de pagar o IR e a CSSL.

Imposto de renda sobre o lucro presumido: uma forma simplificada de arrecadar IR e CSLL, deste modo tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS. O nome presumido deriva do fato de que se presume determinada margem de lucro sobre a receita bruta.

Para Fins de IR pelo lucro presumido ou pelo simples, a depreciao no tem efeito de diminuir a base de calculo do imposto, contudo, mesmo nesse caso, deve- se som-la ao lucro liquido para transformar em fluxo de caixa.

4.2 Avaliao dos Efeitos da Inflao, imposto de renda e depreciao sobre o projeto elaborado.A inflao sempre deve ser considerada na anlise de investimentos, por um motivo muito simples: como a anlise de investimentos utiliza, em geral, um perodo de tempo de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja, funciona como juros sobre juros, popularmente conhecidos como juros em cascata, mesmo uma taxa anual modesta de inflao, aps certo perodo de tempo, pode gerar uma inflao significativa.A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo investidor.

4.3 Anlise de risco do projeto: Anlise de sensibilidade

Nossa equipe realizou a anlise de risco do projeto, por meio da Anlise de sensibilidade e o VPL ficou negativo quando a TMA atingiu 759%. A variao na TMA que mantem o projeto vivel de 300%.

5. ConclusoNesta Atividade Prtica Supervisionada (ATPS), realizamos um trabalho no qual todos os integrantes do grupo participaram da elaborao, do inicio ao fim, expondo seus pontos de vista e contribuindo para uma viso critica e analtica do grupo como um todo, sendo assim, todas as ideias presentes na elaborao e desenvolvimento do projeto apresentado em questo, uma viso geral do grupo em relao ao mercado financeiro.Aprofundamos nossos conhecimentos de Anlise de investimentos, colocando em prtica a teoria apresentada em sala de aula, simulando atividades, pesquisas e discutindo assuntos que retratam e encaixam-se no contedo estudado diariamente.6. Referncias Bibliogrficas- SIMES, Katia; TAUHATA, Srgio; GOTARDELLO FILHO, Wilson. 50 Ideias de Negcios. Revista Pequenas Empresas Grandes Negcios. Disponvel em:. Acesso em: 02 DE MARO DE. 2014.-Modelos de Negcios na Internet. Disponvel em:. Acesso em: 05 DE MARO DE 2014

http://hcinvestimentos.com/2011/02/21/ipca-igpm-inflacao-historica/http://www.bcb.gov.br/?INDECOhttp://www.receita.fazenda.gov.br/pagamentos/jrselic.htmhttp://www.uol.com.br/http://www.bradescoprime.com.br/http://globo.com/economia(PLT 115)Olivio Rodolfo Leandro de Faria, Anlise de Investimentos, Editora Alnea, 2011 Edio Especial.www.bcb.gov.br/site?copomjuroswww.portalbrasil.net/indice_selichttp://www.cnpgc.embrapa.br/publicacoes/doc. Acesso em: 09 DE MARO DE 2014

- MARTINS, Carlos. Anlise de Investimentos (Payback, VPL, TIR). Disponvel em: . Acesso em: 10 DE MARO DE 2014

.- RECEITA FEDERAL:. Acesso em: 10 DE MARO DE 20149